The Truth_투자스터디

[(삼성/조현렬) SpaceX S-1 서류 내 태양광 코멘트] 보고서: bit.ly/4a34Bex ■ News, SpaceX S-1 문서 제출 지난 20일 SpaceX는 SEC에 IPO 위한 서류(S-1)를 제출. 이 서류엔 동사의 실적, 사업 전략, 향후 성장 계획 등이 포함되었으며, 이를 통해 우주 태양광 산업에 대한 힌트를 확인 가능. ■ Point (1), 100GW 이상 Capa 목표 재확인 동사는 2028년부터 AI 컴퓨팅 위성 배치하고, 장기적으로 연간 100GW의 궤도 컴퓨팅 용량(OCC) 설치 목표. 즉, 이를 위한 태양광 패널은 100GW 이상 필요하기에, 태양광 100GW Capa 목표를 재확인했다고 판단. ■ Point (2), 태양광 내재화/외부 조달 병행 더불어 우주 태양광 패널에 대한 중대한 공급망 제약을 예상하지 않는다고 언급하고, 자체 수직계열화를 포함한 글로벌 생산능력이 동사의 요구사항 충족하기에 충분하다고 언급. 즉, 태양광 패널 생산에 있어 내재화+외부 조달 투트랙을 시사. ■ Point (3), 탈중국 공급망 강조 동사는 위험 요소/정부 규제에 있어, 동사의 발사체, 위성, 궤도 AI 컴퓨팅 장비는 미국 국무부의 ITAR(국제무기거래규정), 미국 상무부의 EAR(수출관리규정), 미국 재무부의 OFAC(해외자산통제국) 제재의 엄격한 통제를 받는다고 언급. 특히 ITAR는 미국의 민감한 우주/국방 기술에 무기 금수 조치 국가(중국, 러시아 등)의 인력/기술/핵심 부품이 개입되는 것을 법적 차단. 즉, 우주 태양광 패널은 지상 대비 훨씬 더 강한 탈중국 공급망 요구받을 수 있음을 시사. ■ View, OCI홀딩스 수혜 가능성 재확인 금번 S-1 서류를 통해 SpaceX가 탈중국 태양광 공급망 구축에 노력하는 이유를 확인 가능. 바꿔 말하면, 향후 OCI홀딩스와 같은 비중국산 폴리실리콘의 미국 우주태양광 산업향 수요가 강할 수 있음을 시사. OCI홀딩스의 수혜 가능성을 재확인했으며, Capa는 3.5만 톤(우주 비중 0%)에서 6.5만 톤(우주 비중 77%)으로 성장하는 점은 12MF EBITDA와 Target Multiple 동반 상향을 시사. 신재생 내 Top-pick 의견 유지. (컴플라이언스 기승인)

[공매도 전문 투자자 파흐미 쿠아디르, 한국 증시 롱 전략 전환 선언](https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-05-22/short-seller-dubbed-the-assassin-is-going-long-korea-stocks) ◦ '더 어쌔신(The Assassin)'으로 불린 공매도 투자자, 한국 증시에 장기 투자 계획 • Safkhet Capital Management 설립자 파흐미 쿠아디르(Fahmi Quadir) → 한국 투자 전용 신규 펀드 추진. • 기존에는 Valeant Pharmaceuticals, Wirecard 등 기업 대상 공매도 캠페인으로 유명. • 최근 글로벌 증시 상승 지속 → 공매도 전략만으로 수익 창출 어려워지는 환경 변화. • 짐 차노스(Jim Chanos) 등 유명 공매도 투자자들도 업계 이탈 → 공매도 헤지펀드 수 감소. ◦ 한국 증시 선택 배경 → 높은 상승률 대비 여전히 낮은 밸류에이션 • 코스피는 올해 AI 붐 영향으로 세계 최고 수준 수익률 기록 → 80% 이상 상승. • 그러나 PER 기준으로는 S&P500 대비 절반 이하 수준에서 거래. • 한국 증시 저평가 지속 원인: - 재벌 중심 지배구조 - 순환출자 구조 - 높은 상속세 부담 - 낮은 주주환원 정책 • 정부와 규제당국은 기업 지배구조 개선 및 주주가치 제고 추진 중. ◦ 쿠아디르의 핵심 전략 → '롱 주주행동주의(Long Shareholder Activism)' • 단순 저평가 투자보다 적극적 경영 개선 참여 계획. • 해외 시장 경험이 부족한 중소형 한국 기업들에 집중. • 복잡한 기업 구조와 비효율 제거 → 기업 가치 재평가 유도 목표. • 기존 공매도 경험에서 축적한 '부정·비효율 분석 역량'을 반대로 활용. • "비싸게 만드는 것뿐 아니라 싸게 만드는 것도 일종의 사기"라고 언급. ◦ 반도체 산업 특성이 한국 증시 할인 요인으로 작용 • 삼성전자와 SK하이닉스 등 메모리 기업들 → 높은 실적에도 낮은 밸류에이션 유지. • 이유: - 메모리 산업 특유의 경기 순환성(cyclicality) - 전통적인 boom-bust 산업 인식 • AI 수혜에도 미국 빅테크 대비 할인 거래 지속. ◦ MSCI 선진국 지수 편입 추진과 연결 • 한국 정부의 최종 목표 → MSCI 선진국 지수 편입. • 쿠아디르는 자신의 투자 활동이 구조개혁에 기여할 수 있다고 평가. • 한국 시장 개혁 노력에 대해: - "구조적 문제 해결을 위해 상당한 노력을 기울이고 있다"고 평가. - 한국 시장 변화 과정에 참여하는 것이 매우 흥미롭다고 언급. ◦ 공매도 투자자의 정체성 변화 시사 • 쿠아디르는 이번 전략 전환이 "공매도의 포기"는 아니라고 강조. • 단순 숏 포지션 투자자에서 → 시장 구조 개선 참여자로 역할 확장 시도. • 자신의 시장 내 유산(legacy)에 대해 고민 중이라고 설명. 원문 발췌: - "It’s really about thinking about my identity as a short seller, and what do I want my legacy in the markets to be." - "They’ve made a really concerted effort to fix a lot of the structural issues that were holding Korea back." #국장

⚡️⚡️⚡️ ⚡️⚡️⚡️ 트럼프, 이란 공격 결정 보류

트럼프 대통령이 이란에 대한 신규 군사공격 결정을 일단 보류하고 외교 협상에 시간을 더 주기로 했음. WSJ는 복수의 미국 관리를 인용해 트럼프가 국가안보팀 회의 뒤 즉각적인 공격 결정을 내리지 않았다고 전했으며, 최근 걸프 국가들도 확전 우려 때문에 미국에 추가 군사행동 자제를 요청한 것으로 전해졌음. 다만 이번 보류는 공격 옵션 폐기가 아니라 ‘협상 마지막 시간표’에 가까운 흐름임. 백악관은 트럼프가 “모든 옵션을 테이블 위에 올려두고 있다”고 밝혔고, 파키스탄·카타르 등 중재국이 이란과 미국 사이 협상 동력을 살리려는 움직임도 이어지고 있음. 즉 시장이 볼 핵심은 전쟁 종료가 아니라, 외교 실패 시 재충돌 리스크가 그대로 남았다는 점임.

UBS의 테크 전망(APAC) 보고서 UBS가 AI 메모리 및 패키징 사이클에 대해 여전히 매우 공격적인 입장을 유지 ​이번 반도체 공급망 분석에서 나온 몇 가지 주요 업데이트는 다음과 같습니다: ​2026년 엔비디아 AI GPU 출하량 전망치: 기존 870만 대에서 1,030만 대로 상향 조정 ​Rubin(루빈) 아키텍처: 2026년 하반기부터 본격적인 양산(Ramp-up) 예상 ​CoWoS 패키징 생산 능력: 2027년 말까지 월 21만 웨이퍼(WPM) 달성 전망 ​HBM 웨이퍼 할당량: 2027년까지 다시 한번 거의 두 배 증가할 것으로 예상 ​ 가장 중요한 시사점 UBS는 이제 DRAM의 공급 부족이 2028년 2분기까지, NAND는 2027년 4분기까지 이어질 것으로 내다보고 있습니다.

Novo, 경구용 Wegovy EU 승인 https://www.reuters.com/legal/litigation/european-medicines-regulator-recommends-approval-novos-wegovy-pill-2026-05-22/

#큐리옥스바이오시스템즈

📌 파두(시가총액: 6조 1,569억) #A440110 📁 단일판매ㆍ공급계약체결 2026.05.22 10:59:21 (현재가 : 122,900원, +5.31%) 계약상대 : 해외 Nand Flash Memory 제조사 계약내용 : 기업용 SSD 컨트롤러 공급 공급지역 : 해외 계약금액 : 287억 계약시작 : 2026-05-21 계약종료 : 2026-12-11 계약기간 : 6개월 매출대비 : 31.04% 기간감안 : 31.04% 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260522900209 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=440110

미국과 이란, 파키스탄 중재로 협정 초안 합의 - 인베스팅라이브 (by https://t.me/TNBfolio) - 미국과 이란이 파키스탄의 중재로 협정 초안에 합의했으며 몇 시간 내에 발표될 예정이라고 이란 ILNA 통신이 Al-Arabiya TV를 인용해 보도했다. - 이번 초안에는 모든 전선에서의 즉각적이고 포괄적인 휴전 조항이 포함되어 있다. - 양측은 상대국의 주요 인프라를 표적으로 삼는 공격을 서로 자제하기로 약속했다. - 페르시아만과 호르무즈 해협에서의 항해의 자유는 공동 감시 메커니즘에 의해 보장된다. - 이란이 합의 조건을 준수하는 대가로 제재가 점진적으로 해제되며 미결 사안에 대한 협상은 최대 7일 이내에 시작된다. https://investinglive.com/news/us-and-iran-reach-a-draft-agreement-with-the-mediation-of-pakistan-irans-ilna-20260521/

안녕하세요, 유진증권 이찬영입니다. 이번에 무선, 유선, 데이터센터 광통신까지 통신장비 산업 전반을 함께 점검한 자료를 준비했습니다. 과거 통신장비는 새로운 네트워크 투자 명분이 생길 때마다 강한 주가 탄력을 보였고, 지금은 무선·유선·데이터센터에서 각기 다른 투자 명분이 동시에 형성되고 있습니다. 많은 관심 부탁드립니다. 감사합니다. 통신장비, 다시 ‘버블 DNA’를 자극하는 구간 진입 1. 무선: 내러티브가 돌아왔다 - 미국 주파수 경매 재개 → 북미 투자 사이클 기대 - 피지컬 AI·AI-RAN·6G → 무선망 역할 재정의 2. 유선: 광인터넷 전환 사이클 - 미국 구리/동축망 → 광인터넷 전환 본격화 - 광케이블 구축 이후 Wi-Fi 7 교체 수요 후행 - 민간 투자 중심, BEAD는 플러스 알파 3. 데이터센터: 연결 병목 확대 - AI 클러스터 대형화 → GPU 간·데이터센터 간 연결 수요 증가 - Scale Out / Scale Up / Scale Across 전반에서 광통신 수요 확대 - 광원·SiPh·CPO·정렬 공정까지 TAM 확장 4. 투자 아이디어 - 통신장비 업종 비중확대 의견 제시 - 섹터 선호도: 데이터센터 광통신 > 유선 > 무선 - Top Pick: 성호전자, 목표주가 100,000원 - 관심 종목: RFHIC, 오이솔루션, 가온그룹 - 해외: Lumentum Holdings Inc. 보고서 링크: https://bit.ly/4nOuGny

IRAN DENIES REPORT OF NEW URANIUM ORDER A senior Iranian official denied claims that Supreme Leader Mojtaba Khamenei issued an order requiring enriched uranium to remain inside Iran, calling the reports “enemy propaganda.” The official said no new directive has been issued, reaffirming that Iran will continue downblending the material domestically. The issue, he added, will be addressed in the next round of talks. (@WalterBloomberg)

https://m.blog.naver.com/journalist9/224291612282 #리브스메드

메모리, PCB, MLCC

https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=102076 삼천당제약이 경구용 플랫폼 기술인 ‘S-PASS’의 글로벌 특허를 자사 명의로 권리이전을 완료했다. → 타사의 명의를 빌려 임시로 PCT출원을 진행하는 경우는 글로벌 대기업이나 기술 집약형 기업들이 경쟁사의 견제를 피하거나 시장을 선점할 때 종종 활용하는 고도의 전략이다. 관련업계에서는 이를 '스텔스 특허 전략'이라 부른다. 글로벌 제약시장에서 대형기업들의 특허 감시망과 소송 압박은 상상을 초월하는 수준이다. 따라서 후발주자들은 이를 회피하기 위한 우회전략을 고민하게 되는데 그 중 하나가 앞서 말한 스텔스 특허전략이다. 글로벌 기업들도 초기 단계에서 특허 출원 주체를 분산시키거나, 제3 법인을 활용하는 방식으로 노출을 피하는 다양한 사례가 있다. 대표적인 사례는 미국의 애플(Apple), 모더나 삼천당제약 관계자는 “S-PASS 특허문건 첫 표지에 ‘SCD 펩타이드 농도의 위액 내 안정성’이라고 표기가 되어있으며 SCD는 삼천당제약이 사용하는 개발 코드명이다”라며 “개발비를 전액 부담했고, 100% 특허소유권을 보유했으며 이번 명의이전완료로 시장의 오해도 해소되길 바란다"고 말했다.

Apotex는 카나다에서 ozempic generic을 Felix 기준 CAD $150 런칭 예정. 한화 약 16만원. https://ca.finance.yahoo.com/news/generic-semaglutide-hit-canadian-pharmacies-140726718.html Phoenix 기준 CAD $124.99 https://www.phoenix.ca/medications/generic-semaglutide?srsltid=AfmBOoqRZ7bUg_-h7zroQvyziVCZqqFjWGe3UBAt4w7tYdtRbdoRcHbF

https://x.com/dons_korea/status/2057333634118619629?s=46 #돈스님 Physical AI가 로봇과 자율주행으로 현실 세계에 파고들면 주식 시장에서 승자와 패자가 나뉜다는 건 직관적이다. 그런데 채권과 환율에 미치는 영향은 훨씬 복잡하고, 복잡함 안에 오히려 더 큰 기회가 숨어 있다. 먼저 산업별 영향부터 짚고 가자. 물류-운송은 생산성 증폭기다. 로봇이 분류-배송-라스트마일을 자동화하면서 노동 집약도가 빠르게 내려간다. 에너지 서비스는 건설 현장의 엔지니어링-조달-시공-운영에서 약 60%의 작업시간이 자동화 가능하다고 바클레이즈는 추산했다. 연간 2억 유로 규모의 비용 절감 잠재력. 의료는 인력 부족을 메우는 보조 역할, 완전 대체가 아니다. 반면 보험은 장기 구조적 위협에 노출된다. 자율주행이 확산되면 교통사고 빈도가 줄고, 보험 책임이 개인 운전자에서 제조사와 알고리즘으로 이동한다. 개인 자동차 보험이 전체 손해보험 시장의 35~40%인데, 이 TAM이 10~20년에 걸쳐 서서히 수축하는 그림. 광산은 이미 자율 운반 차량이 현장에 깔려 있고, AI 예측 정비로 가동 중단이 줄어들고 있다. 핵심은 "생산성이 올라가면 채권에 뭐가 일어나는가"다. 두 개의 힘이 반대 방향으로 당긴다. 한쪽은 실질금리 상승 압력. 생산성이 올라가면 잠재 성장률이 높아지고, 그러면 중립금리(r*)도 올라간다. 1960년대 내구재 혁명, 1990년대 인터넷 혁명, 2010년대 데이터 혁명... 세 번의 기술 붐에서 미국은 매번 이 경로를 걸었다. 다른 쪽은 인플레 하락 압력. AI가 생산 비용을 낮추면 물가가 내려가고, 채권의 인플레 보상 프리미엄도 같이 내려간다. 실질금리는 올라가는데 기대 인플레는 내려가는 구조. 명목 금리에 어느 힘이 더 크게 작용하느냐는 출발점에 달려 있는데, 바클레이즈는 지금처럼 인플레가 구조적으로 높은 환경에선 실질금리 상승이 더 지배적이라는 쪽으로 분석했다. Physical AI는 결국 채권 금리에 상방 압력을 더하는 요인이라는 결론. 여기에 자본집약적 physical AI 투자가 대규모 회사채 발행을 불러온다는 점도 term premium을 끌어올리는 구조적 요인. 환율은 더 단순하다. 기술을 먼저 채택한 나라가 먼저 생산성을 끌어올리고, 해당 나라로 자본이 몰리면서 통화가 강해진다. 미국은 2차 세계대전 이후 거의 모든 대형 기술 혁신의 선두에 있었고, 달러 강세 사이클은 항상 미국의 생산성 도약 시기와 겹쳤다. Physical AI에서도 미국이 선도한다면 달러는 구조적 강세 편에 선다. 그런데 이 흐름이 영원하지는 않다. 기술이 주류가 되면 후발국들이 따라잡기 시작하고, 그때부터 자본 흐름이 역전되며 달러가 약해진다. 1990년대 인터넷 혁명 때 유럽이 수년 뒤처져 따라온 것처럼, 지금 유럽의 생산성은 아직 이 데이터 혁명의 이득을 의미 있게 흡수하지 못하고 있다. 마지막으로 신흥국. Physical AI 인프라를 깔려면 구리가 필요하다. 데이터센터-로봇-자율주행 전기 시스템 모두 구리 집약적이다. 2000년대 초 중국 건설 붐이 구리-철광석-원유를 끌어올리며 칠레 페루 브라질 인도네시아 호주 남아프리카의 무역수지와 통화를 동시에 강하게 만들었던 패턴이다. 바클레이즈는 그 구조가 이번 physical AI 사이클에서 다시 반복될 수 있다고 본다. 광물 수출 비중이 높고 구리 생산 기반이 있는 나라들.. 칠레, 페루, 인도네시아, 호주... 1차 수혜권이다. 정리해보자.. Physical AI는 주식의 승자와 패자를 가르는 동시에, 채권에는 실질금리 상방 압력을, 달러에는 구조적 강세 연료를, 구리 중심 신흥국에는 2000년대식 붐의 씨앗을 뿌리고 있다. 하나의 기술 사이클이 주식-채권-환율-원자재 전부에 동시에 손을 대는 그림. 지금이 단순한 AI 랠리가 아니라 거시경제 구조 자체가 바뀌는 사이클의 초입인 이유다.

✅ [속보] 대법 전합 "HD현대중공업, 하청노조에 대해 단체교섭 의무 없어"...사측 승소 확정 https://www.newspim.com/news/view/20260521001099

지금 시점에서 매수는 모르겠지만 최근의 파업사태와 노동비 절감 차원에서 피지컬 AI는 정해진 방향이 아닐까 생각함. 아래와 같이 심플하게 정리해봄 - 미 로보틱스 법안 발의를 통해 제도적인 뒷받침 - 최근 파업 이슈 등으로 국내 또한 로봇주 관련 테마 부각 및 수혜 - 국내 산업의 핵심이 제조업이기에 비싸지는 인건비 파업 등 이슈 등 고려 시 향후 로봇으로 대체 가능성 높음. - 다만, 현 시점 접근하기에 대부분 로봇주 벨류가 너무 비쌈 → 벨류 측면 접근 시 순수 로봇주보단 본업이 있는 현대차 관련 벨류체인이 부각 받을 가능성이 크다고 생각. → 자동차로 보면 비싼데 로봇으로 보면 싸다고 우길 수 있는 벨류가 아닐지 - 일단, 보스턴다이나믹스 액츄에이터 전량 공급하는 현대모비스가 가장 수혜로 시장이 보는 듯하며, - 보스턴다이나믹스 지분 현대차/기아차도 좋아보이나 개별 종목에 대해선 각자 판단해야할 부분

노무라, 코스피 목표치 11,000으로 상향…"반도체 슈퍼사이클" 노무라증권은 보고서에서 "올해 코스피 목표치를 기존 7,500∼8,000에서 10,000∼11,000으로 상향 조정했다. 이는 기업 실적과 자기자본순이익률(ROE) 주도 사이클에 기반한 것이라고 밝혔다. #노무라