[삼성/조현렬] 정유/화학 Newsfeed

[(삼성/조현렬) 7/15일 Daily 정유] [원유] √ 두바이 원유: 84.7달러(-1.1%DoD) √ WTI 원유: 81.9달러(-0.4%DoD) √ 브렌트 원유: 86.6달러(-1.2%DoD) [정유제품] √ 가솔린: 97.8달러(-0.7%DoD) √ 등유: 98.8달러(-1.0%DoD) √ 디젤: 99.4달러(-1.1%DoD) √ 벙커-C: 80.8달러(-1.5%DoD) √ 나프타: 74.5달러(-0.3%DoD) [Spot 스프레드] √ 가솔린: 13.2달러(+0.3달러DoD) √ 등유: 14.1달러(Flat DoD) √ 디젤: 14.7달러(-0.1달러DoD) √ 벙커-C: -3.9달러(-0.2달러DoD) √ 나프타: -10.2달러(+0.7달러DoD) [1M래깅 스프레드] √ 가솔린: 15.5달러(-0.7달러DoD) √ 등유: 16.5달러(-1.0달러DoD) √ 디젤: 17달러(-1.1달러DoD) √ 벙커-C: -1.6달러(-1.2달러DoD) √ 나프타: -7.8달러(-0.3달러DoD) (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 7/15일 Daily 화학] ■ 나프타 보합 속에 제품 가격 약보합세. 주요 상승제품은 없음. 주요 하락제품은 PX(-1.1%), 자일렌(-1.0%), PTA(-0.9%). [원자재] √ 두바이 원유: 85.5달러(-0.9%DoD) √ 나프타: 703달러(-0.3%DoD) √ 싱가폴 정제마진: 4.07달러(-0.5%DoD) [올레핀] √ 에틸렌: 857달러(Flat DoD) √ HDPE: 975달러(Flat DoD) √ LDPE: 1,160달러(Flat DoD) √ LLDPE: 970달러(Flat DoD) √ MEG: 560달러(+0.2%DoD) √ 프로필렌: 855달러(Flat DoD) √ PP: 920달러(Flat DoD) √ 부타디엔: 1,540달러(Flat DoD) [아로마틱] √ 벤젠: 1,014달러(-0.7%DoD) √ SM: 1,129달러(-0.2%DoD) √ 톨루엔: 881달러(-0.8%DoD) √ 자일렌: 910달러(-1.0%DoD) √ PX: 993달러(-1.1%DoD) √ PTA: 763달러(-0.9%DoD) [Spot 스프레드] √ 에틸렌: 154달러(+1.3%DoD) √ HDPE: 272달러(+0.7%DoD) √ LDPE: 457달러(+0.4%DoD) √ LLDPE: 267달러(+0.8%DoD) √ MEG: 138달러(+1.6%DoD) √ PP: 217달러(+0.9%DoD) √ 부타디엔: 837달러(+0.2%DoD) √ 벤젠: 311달러(-1.6%DoD) √ PX: 290달러(-2.9%DoD) [1M래깅 스프레드] √ 에틸렌: 180달러(-4.8%DoD) √ HDPE: 298달러(-2.9%DoD) √ LDPE: 483달러(-1.8%DoD) √ LLDPE: 293달러(-3.0%DoD) √ MEG: 154달러(-2.8%DoD) √ PP: 243달러(-3.6%DoD) √ 부타디엔: 863달러(-1.0%DoD) √ 벤젠: 338달러(-4.5%DoD) √ PX: 316달러(-5.9%DoD) (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 금호석유 2Q24 프리뷰] 보고서: bit.ly/4diTwFJ ■ 2Q24 preview, 어닝 서프라이즈 전망 OP는 1,134억원(+44%QoQ)으로 컨센서스(+33%) 상회 전망. 합성고무 OP는 435억원(OPM 5.9%; +1.7%pQoQ) 추정. 이는 원료가 상승에 따른 긍정적인 래깅효과와 NBL 스프레드 개선 등에 기인. 합성수지 OP는 68억원(OPM +1.9%; +2.3%pQoQ)으로 흑전 전망. 이는 ABS 및 PS 스프레드 개선에 기인. 에너지 및 기타 부문 OP는 318억원(OPM 16.7%; -2.0%pQoQ) 예상. SMP 하락뿐만 아니라 일부 설비 정기보수에 따른 에너지 판매량 감소 영향. 금호피앤비 OP는 76억원(OPM +1.8%; +2.4%pQoQ). 페놀 및 BPA 스프레드는 약세였으나, 에폭시 수지 스프레드 개선으로 수익성 회복. 금호폴리켐 OP는 236억원(OPM 14.0%; +0.2%pQoQ). ■ NB Latex, 스프레드 개선과 판매량 확대가 긍정적 한국 수출 기준, NBL 스프레드는 현재 260달러. (24년 3월 242달러→24년 5월 320달러로 급등→260달러로 조정). 수출 물량은 2Q24 월 평균 6.3만톤(+18%QoQ). 7월 1~10일 수출 물량은 3.4만톤으로, 월 기준 환산 시 10.3만톤(+65%QoQ)까지 상승. 2Q24~3Q24 글로벌 장갑업체 가동률 상향 예상되며 긍정적 이익 기여 전망. ■ View, 부각되는 단기 실적 모멘텀 최근 NB Latex 개선세를 감안하여, 24~25년 평균 ROE 전망치 상향(7.9→8.6%). 이에 Target P/B(0.71→0.80배) 및 P/B상 Valuation 상 목표주가(17→20만원)도 동반 상향. 부타디엔 강세 지속에 따른 긍정적 래깅효과와 글로벌 고무장갑 수요 단기 개선세로 단기 실적 모멘텀 부각되는 국면. 올해 말 추가적인 주주 환원정책 발표 예상. 이 전까지는 제품 스프레드 활용한 Trading BUY 전략 유효. (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 금호석유 2Q24 프리뷰] 보고서: bit.ly/4diTwFJ ■ 2Q24 preview, 어닝 서프라이즈 전망 OP는 1,134억원(+44%QoQ)으로 컨센서스(+33%) 상회 전망. 합성고무 OP는 435억원(OPM 5.9%; +1.7%pQoQ) 추정. 이는 원료가 상승에 따른 긍정적인 래깅효과와 NBL 스프레드 개선 등에 기인. 합성수지 OP는 68억원(OPM +1.9%; +2.3%pQoQ)으로 흑전 전망. 이는 ABS 및 PS 스프레드 개선에 기인. 에너지 및 기타 부문 OP는 318억원(OPM 16.7%; -2.0%pQoQ) 예상. SMP 하락뿐만 아니라 일부 설비 정기보수에 따른 에너지 판매량 감소 영향. 금호피앤비 OP는 76억원(OPM +1.8%; +2.4%pQoQ). 페놀 및 BPA 스프레드는 약세였으나, 에폭시 수지 스프레드 개선으로 수익성 회복. 금호폴리켐 OP는 236억원(OPM 14.0%; +0.2%pQoQ). ■ NB Latex, 스프레드 개선과 판매량 확대가 긍정적 한국 수출 기준, NBL 스프레드는 현재 260달러. (24년 3월 242달러→24년 5월 320달러로 급등→260달러로 조정). 수출 물량은 2Q24 월 평균 6.3만톤(+18%QoQ). 7월 1~10일 수출 물량은 3.4만톤으로, 월 기준 환산 시 10.3만톤(+65%QoQ)까지 상승. 2Q24~3Q24 글로벌 장갑업체 가동률 상향 예상되며 긍정적 이익 기여 전망. ■ View, 부각되는 단기 실적 모멘텀 최근 NB Latex 개선세를 감안하여, 24~25년 평균 ROE 전망치 상향(7.9→8.6%). 이에 Target P/B(0.71→0.80배) 및 P/B상 Valuation 상 목표주가(17→20만원)도 동반 상향. 부타디엔 강세 지속에 따른 긍정적 래깅효과와 글로벌 고무장갑 수요 단기 개선세로 단기 실적 모멘텀 부각되는 국면. 올해 말 추가적인 주주 환원정책 발표 예상. 이 전까지는 제품 스프레드 활용한 Trading BUY 전략 유효. (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 7/8-7/12 Weekly 화학] 안녕하세요, 삼성증권 조현렬입니다. 금주 제품 가격동향을 정리하자면, (1) 제품 시황은 나프타 하락 하에 제품가격 혼조세로 요약할 수 있습니다. 일부 제품에선 미국 허리케인으로 인한 공급이 타이트해진 한주였습니다. (2) 금주 가장 큰 특징은 가성소다 강세 지속(+6%)입니다. 2주 연속 강세를 시현한 가성소다는 해당 기간 11% 상승하여, 작년 10월 이후 최고치를 기록했습니다. 지난주와 마찬가지로 1) 다운스트림(알루미나/니켈) 생산능력 확장에 따른 수요증가와 2) 중국의 설비트러블 및 3) 금주 허리케인 베릴로 인한 미국 텍사스 인근 설비 가동중단 이슈로 수급타이트가 심화되었습니다. 수요증가보다 예상치 못한 공급감소 영향이 컸지만, 해당 문제가 해결되기까지 1~2개월의 시간이 소요될 것으로 예상되어, 단기 수급 타이트는 지속될 전망입니다. 이에 따라 한화솔루션/롯데정밀화학의 수혜가 기대됩니다. (3) 전주 대비 싱가폴GRM은 0.4달러 상승했으며, 국내 정유사 복합마진도 0.2달러 하락했습니다. 제품별 마진은 가솔린 +1.5달러WoW, 디젤 -0.8달러WoW, 등유 -0.9달러WoW, HSFO +0.8달러WoW, 나프타 -0.2달러WoW 와 같았습니다. 금주 특징은 가솔린 반등과 등경유 조정입니다. 예상보다 부진했던 드라이빙 시즌 수요로 크게 조정받았던 가솔린 마진은 지난 4주간 +3.4달러 회복했는데, 이는 수요 성수기 효과에 기인합니다. 독립기념일 연휴 이후 크게 상승한 미국 수요로 인해 금주 미국(-1%)/아시아(-14%)/유럽(-5%) 등 주요 지역 가솔린 재고가 크게 감소했습니다. 한편 등경유 마진은 미국(+4%)/아시아(+1%) 재고 상승 영향으로 2주 연속 조정 받았습니다. (4) 금주 주요 상승제품의 업체는 한화솔루션/롯데정밀화학(가성소다), NCC업체(나프타 하락) 등이 있습니다. 주요 하락제품의 업체는 효성화학(PP) 등이 있습니다. 자세한 사항은 아래 내용을 참고 부탁드립니다. 자료: bit.ly/3xM3lwK ■ 나프타 하락 하에 제품 가격 혼조세. 주요 상승제품은 가성소다(+6.5%), PET(+2.2%), MEG(+1.8%), 프로필렌(+1.8%). 주요 하락제품은 PX(-1.1%), PTA(-1.0%), 메탄올(-0.8%). ■ Feedstock: 두바이 유가는 하락(-1.9%) 나프타는 하락(-2.3%) 싱가폴 정제마진은 상승(+0.4달러). ■ Olefin: 에틸렌, PE(-0.3%) 및 PVC는 보합. MEG(+1.8%)는 역내 저위 재고로 상승. 프로필렌(+1.8%)은 마진 압박에 따른 역내 공급 감소로 상승. PP(-0.5%)는 보합. 부타디엔(-0.6%)은 글로벌 공급 증가에 따른 중국 내 고위 재고로 하락. SBR은 보합인 반면, 천연고무(+1.6%)는 상승. ■ Aromatic: 벤젠(+0.6%)은 업스트림 원유 강세로 상승. SM(-0.7%)은 지속적인 다운스트림 수요 부진으로 하락. PS 및 ABS는 보합. 톨루엔(-0.6%)은 방향족 약세에 따른 TDP 운영 축소 전망으로 하락. 자일렌(-0.2%)은 보합. PX(-1.1%)는 가솔린 블렌딩 시즌 종료에 따른 미국 수요 부진으로 하락. PTA(-1.0%)는 업스트림 약세로 하락. PET(+2.2%)는 계절적 비수기에도 재입고 지속되며 상승. ■ 기타: 가성소다(+6.5%)는 다운스트림 Capa 증가 및 역내 정기보수 예정으로 상승. 페놀(+0.5%) 및 아세톤(-0.5%)은 보합. 메탄올(-0.8%)은 중국 내 공급 증가 및 말레이시아 공장(연산 170만톤) 개장 소식에 하락. AA(+1.1%)은 중국 내 공장 가동 중단 및 저위 재고로 상승한 반면, VAM은 보합. MDI, TDI, PO, ECH는 미고지. ■ 재고수준(중국): 폴리에스터(+1.0일), 스판덱스(+0.3일)는 상승. 자일렌(-19.6%), SM(-8.4%), 톨루엔(-2.9%)은 하락. PTA, MEG는 보합. ■ 가동률(중국): MEG(-1.8%p), 스판덱스(-1.0%p)는 하락. PTA, 폴리에스터는 보합. (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 7/12일 Daily 정유] [원유] √ 두바이 원유: 85.7달러(+0.2%DoD) √ WTI 원유: 82.2달러(-0.5%DoD) √ 브렌트 원유: 87.6달러(+0.4%DoD) [정유제품] √ 가솔린: 98.5달러(+2.1%DoD) √ 등유: 99.8달러(+0.2%DoD) √ 디젤: 100.4달러(+0.4%DoD) √ 벙커-C: 81.9달러(+0.2%DoD) √ 나프타: 74.8달러(+0.5%DoD) [Spot 스프레드] √ 가솔린: 12.9달러(+1.8달러DoD) √ 등유: 14.1달러(Flat DoD) √ 디젤: 14.8달러(+0.2달러DoD) √ 벙커-C: -3.7달러(Flat DoD) √ 나프타: -10.9달러(+0.2달러DoD) [1M래깅 스프레드] √ 가솔린: 15.9달러(+1.3달러DoD) √ 등유: 17.1달러(-0.6달러DoD) √ 디젤: 17.8달러(-0.4달러DoD) √ 벙커-C: -0.7달러(-0.6달러DoD) √ 나프타: -7.9달러(-0.4달러DoD) (컴플라이언스 기승인)

[(삼성/조현렬) 7/12일 Daily 화학] ■ 나프타 상승 속에 제품 가격 보합세. 주요 상승제품은 프로필렌(+0.6%). 주요 하락제품은 SM(-1.5%), 톨루엔(-0.8%). [원자재] √ 두바이 원유: 86.3달러(+0.9%DoD) √ 나프타: 705달러(+0.6%DoD) √ 싱가폴 정제마진: 4.09달러(+17.2%DoD) [올레핀] √ 에틸렌: 857달러(Flat DoD) √ HDPE: 975달러(Flat DoD) √ LDPE: 1,160달러(Flat DoD) √ LLDPE: 970달러(Flat DoD) √ MEG: 559달러(-0.2%DoD) √ 프로필렌: 855달러(+0.6%DoD) √ PP: 920달러(Flat DoD) √ 부타디엔: 1,540달러(Flat DoD) [아로마틱] √ 벤젠: 1,021달러(+0.1%DoD) √ SM: 1,131달러(-1.5%DoD) √ 톨루엔: 888달러(-0.8%DoD) √ 자일렌: 919달러(+0.3%DoD) √ PX: 1,004달러(-0.1%DoD) √ PTA: 770달러(-0.1%DoD) [금일 발표된 주간가격] √ SBR: 1,940달러(Flat WoW) [Spot 스프레드] √ 에틸렌: 152달러(-2.6%DoD) √ HDPE: 270달러(-1.5%DoD) √ LDPE: 455달러(-0.9%DoD) √ LLDPE: 265달러(-1.5%DoD) √ MEG: 136달러(-2.4%DoD) √ PP: 215달러(-1.8%DoD) √ 부타디엔: 835달러(-0.5%DoD) √ 벤젠: 316달러(-1.0%DoD) √ PX: 299달러(-1.6%DoD) [1M래깅 스프레드] √ 에틸렌: 189달러(-6.1%DoD) √ HDPE: 307달러(-3.8%DoD) √ LDPE: 492달러(-2.4%DoD) √ LLDPE: 302달러(-3.9%DoD) √ MEG: 158달러(-5.0%DoD) √ PP: 252달러(-4.6%DoD) √ 부타디엔: 872달러(-1.4%DoD) √ 벤젠: 354달러(-3.2%DoD) √ PX: 336달러(-3.8%DoD) (컴플라이언스 기승인)