유진투자증권 산업분석실 테크/인프라팀

세기의 전차 계약. 체결일이 밝혀졌다

Defence24.pl은 비공식적으로 K2와 K2PL 전차 및 관련 차량 공급 계약과 대규모 기술 이전이 8월 1일에 체결될 것이라고 밝혔습니다. Defence24.pl의 비공식 정보에 따르면, 현대로템과 K2 및 K2PL 전차 180대 납품 계약 체결이 8월 1일 금요일에 이루어질 가능성이 높습니다. 이 계약 체결은 대한민국 신임 국방부 장관의 폴란드 방문 일정에 맞춰 진행될 예정입니다. 계약 체결식은 폴란드화 전차와 지원 차량이 생산될 글리비체 부마르-라베디 공장에서 진행될 예정입니다.

https://defence24.pl/sily-zbrojne/pancerny-kontrakt-stulecia-znamy-date-defence24-news

대형 조선소 HD삼호 화재... 복구 장시일 소요 출처 : 파이낸셜뉴스 | 네이버 https://naver.me/FMTAMuDp

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878) <정유화학 Weekly - 국제유가의 중심은 점점 밑으로…> *주간 주요 제품 가격변화 - 정유: WTI(-1.5%), 휘발유(-1.8%), 등유(+0.6%), 경유(+0.9%), 고유황중유(+0.5%) - 화학: 부타디엔(+4.7%), PX(+2.4%), TPA(+2.4%), 벤젠(+2.1%), SBR(+1.6%) - 태양광: 셀(+7.7%), 메탈실리콘(+5.3%), 알루미늄(+0.3%) *8월 OPEC+ 회의가 트리거가 될 가능성 - 국제유가는 한 달간 박스권 유지 중으로, 방향성이 정해지기 위해서는 8/3 예정된 OPEC+ 회의 같은 새로운 이벤트가 발표되어야 할 것으로 판단 - OPEC+는 8월 회의에서 9월 생산량 할당 결정 예정. 현재까지의 흐름을 볼 때 220만b/d 규모의 자발적 감산과 UAE의 30만b/d 감산은 종료될 가능성이 높음 - 계획대로 증산 시 2025년 생산증가량은 96만b/d에 도달, 이는 하반기 시장에 공급 압력을 가하기 충분한 수치 - 결국 원유 시장은 8월 들어 박스권에서 약세 국면으로 전환될 것이라 판단. 당사 추정은 WTI 기준 연간 평균 62달러/배럴 (링크) https://buly.kr/EooKuuh ★컴플라이언스 검필

[유진투자 바이오제약 7.29] 7.28 국내외 주요 뉴스 #GSK(NYSE:GSK) -1.4%, #항서제약(HKG:1276) +24.5% - 27일 저녁 GSK가 항서제약과 호흡기, 면역염증 분야에서 최대 12개 파이프라인에 대한 글로벌 라이선스 계약을 체결하였다고 공시(계약 총액 최대 $12bn, 선급금 $500mn) - 이중 대표 파이프라인HRS-9821(PDE3/4 억제제)는 비임상, 초기임상에서 기관지 확장 및 항염증 효과 확인되어 COPD 치료제로 개발 중 - 항서제약이 기술이전 파이프라인들의 임상1상을 주도하고, 이후 GSK가 중화권 외 권리 행사 여부를 결정할 예정 https://www.fiercebiotech.com/biotech/gsk-strengthens-copd-offering-12b-biobucks-deal-chinas-hengrui-pharma #사렙타(NASDAQ:SRPT) +16.2% - 사렙타 테라퓨틱스가 FDA 권고에 따라 보행(ambulatory) 듀센 근이영양증(DMD) 환자 대상으로 유전자 치료제 엘리비디스의 미국 내 출하를 재개 - FDA는 브라질에서 발생한 아동 환자 사망 건이 엘레비디스와 관련 없다고 판단 내렸으나 비보행(non-ambulatory) DMD 환자에 대한 사용 중단 조치는 유지됨 - 비보행 청소년 2명과 SRP-9004 임상 참여자 1명 에 대한 사망 건은 FDA 조사 진행 예정 https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/sarepta-resumes-shipping-gene-therapy-elevidys-patients-who-can-walk-2025-07-28/ #알테오젠 -1.1% - 알테오젠이 아일리아 바이오시밀러 '아이럭스비(ALT-L9)'에 대해 유럽의약품청(CHMP)으로부터 승인 권고 의견을 획득 - 알테오젠은 하반기 내 유럽 공식 승인을 받아 상업화할 계획 - 중국에서는 지난 2017년 허셉틴 바이오시밀러를 치루제약에 기술이전하여 상업화 로열티 수익을 주기적으로 수령하고 있음 https://www.hankyung.com/article/202507285410i #에이비엘바이오 -3.0% - 에이비엘바이오가 온라인 간담회를 통해 파킨슨병 치료제 ABL301(α-syn x IGF1R 이중항체)의 임상1상을 마무리하고 있으며 다음 임상부터는 사노피가 단독으로 후속 임상을 수행할 예정이라 밝힘 - ABL001(VEGF x DLL4 이중항체)은 2025년 말 전체 데이터 발표 후 2026년 담도암 2차 치료제로 FDA 승인 신청할 계획 - ABL111(CLDN18.2 x 4-1BB 이중항체) 병용요법은 CLDN18.2 고발현/저발현 환자군에서 best-in-class가 될 것으로 기대하고 있으며 2026년에는 PFS 데이터를 발표할 예정 - 이중항체 ADC ABL206, ABL209는 2025년 말 FDA IND 제출 후 2026년 임상1상 진입 목표로 개발 중임 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=16809

김동관 한화 부회장, 美 조선 프로젝트 'MASGA' 지원 위해 출국 28일 재계에 따르면 김 부회장은 한국 정부가 미국 측에 제안한 조선업 협력 프로젝트 'MASGA(Make American Shipbuilding Great Again)'의 구체화 논의를 지원하고자 현지에서 한국 협상단과 함께할 예정이다. https://naver.me/5eZGxfF9

GFEX가 리튬 탄산염에 일일 포지션 제한을 도입한 이유 2025년 7월 28일, 광저우선물거래소(GFEX)는 2025년 9월물 리튬 탄산염 선물 계약(LC2509)에 대해 일일 3,000계약 포지션 제한을 시행 최근 시장 변동성 분석 GFEX 리튬 탄산염 선물 가격은 실물 시장의 과잉 공급에도 불구하고 이례적인 변동성 * 2025년 2분기 기준, 중국 내 재고는 10만 톤 이상으로 급증 (출처: Fastmarkets) * 리튬 선물 3일간 16% 급등, 실물 공급 과잉과 정반대되는 움직임 * 시장 펀더멘털과 선물가격의 괴리로, 규제 개입의 정당성을 부여 Fastmarkets의 Viral Shah: “실물 시장의 명확한 과잉 공급에도 불구하고, 낙관적 심리와 공급 차질 우려가 가격을 끌어올리고 있습니다. 이러한 변동성은 수요 펀더멘털보다는 투기적 포지셔닝에 의해 촉발.” 규제 당국의 대응 GFEX는 선물회사가 아닌 거래자 및 개인 투자자에게 포지션 제한을 적용함. 다음과 같은 특징: * 헤지 목적 및 시장 조성자에 대한 예외 허용 * 투기 목적 거래를 제한하면서도 상업적 리스크 관리 수단은 유지하는 균형 조치 * 시장 상황 변화에 따라 유동적으로 제한 조정 가능 글로벌 시장에 미친 영향 GFEX 조치 이후 글로벌 리튬 선물 거래 * CME 리튬 하이드록사이드 거래량: 2주 최고치인 1,231 계약 * CME 리튬 탄산염 거래량: 전주 대비 30% 증가 (245 계약) * 2025년 9월물 거래가: 하이드록사이드 $10.80/kg, 탄산염 $10.70/kg * SGX, ICE, LME에서도 관련 계약 거래 증가 일일 포지션 제한이란? GFEX의 일일 3,000계약 제한은 해당 날짜 동안 개인 또는 비선물회사가 설정할 수 있는 신규 매수/매도 포지션 총합을 의미. 예시: * 매수 2,000계약 + 매도 1,000계약 → 허용 * 매수 3,100계약 → 제한 초과

2025.07.28 15:52:49 기업명: 두산로보틱스(시가총액: 3조 9,086억) 보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시) 매출액 : 45억(예상치 : -) 영업익 : -156억(예상치 : -) 순이익 : -166억(예상치 : -) **최근 실적 추이** 2025.2Q 45억/ -156억/ -166억 2025.1Q 53억/ -121억/ -94억 2024.4Q 115억/ -169억/ -231억 2024.3Q 100억/ -96억/ -69억 2024.2Q 144억/ -79억/ -37억 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250728800373 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=454910

2025.07.28 15:00:25 기업명: 두산로보틱스(시가총액: 3조 8,698억) 보고서명: 타법인주식및출자증권취득결정 취득회사 : ONExia, Inc.(미국) 주요사업 : 자동화 설비 및 로봇 솔루션 개발 및 판매 취득금액 : 356억 자본대비 : 8.85% - 취득 후 지분율 : 89.59% 예정일자 : 2025-09-17 취득목적 : 지능형 로봇 솔루션 중심의 사업 모델 진화를 위한 솔루션 핵심 기술 역량 확보 * 취득방법 현금취득 공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250728800292 회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=454910

https://m.korea.kr/briefing/actuallyView.do?newsId=148946687#actually [출처] 대한민국 정책브리핑 (www.korea.kr)

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878) <S-OiL 2Q25 Review - 중국 폐쇄 + REPowerEU> *2Q25 매출액 8.0조원(-11%qoq, -16%yoy), 영업손실 3,440억원(적지qoq, 적전yoy) - 상반기 이어진 국제유가 및 환율 변동성 확대(재고손실 -1,830억원, 래깅 -390억원, 환율 -1,740억원)와 OSP 상승으로 정유 영업이익 적자 규모가 -4,411억으로 확대 - 석유화학은 2024년을 끝으로 PX 대규모 증설이 끝났고, PTA 증설 확대로 적자 축소. 윤활유는 OPEC 증산, 글로벌 석유 시장 API 변화로 인해 스프레드 확대되며 마진 개선 *3Q25 매출액 7.8조원(-4%qoq, -12%yoy), 영업이익 3,384억원(흑전qoq, 흑전yoy) 전망 - 2Q 발생했던 국제유가와 환율 변동성이 완화되며 기저효과로 실적 회복 전망 - 또한 7월 발표된 중국 Anti-Involution 정책으로 인한 정유/화학 공급 구조조정, 11월까지 유럽 가스 재고 충전률 90%로 상승 - REPowerEU 세부안에서 언급한 러시아 PNG 도입 중단 가능성으로 디젤 중심의 수익성 회복 지속될 것이라 판단. 정제마진 강세를 기대하며 매수를 추천 *투자의견 BUY, 목표주가 80,000원 유지 (링크) https://buly.kr/AwfezP9 ★컴플라이언스 검필

[유진투자증권_로봇/방산/조선/항공_양승윤] 👋안녕하세요 위클리에요(로봇/방산/항공/조선) *2025/07/21~07/27* 자료 URL - https://www.eugenefn.com/common/files/amail//20250728_B2030_syyang0901_253.pdf --------------------------------------------- [🤖로봇] - 앞서나가는 중국 ▶️ 중국 유니트리가 초저가 휴머노이드 R1을 공개. 압도적인 공급망과 제조 능력 우위 속 미국을 앞서나가는 중. 미국은 미국 내 취약한 부품 공급망과 느린 개발 속도에 우려감 확대되고 있음 🎖Must Watch Issue ▶️ 중국의 유니트리가 이번에는 800만원대 휴머노이드를 출시 ▶️ 테슬라의 옵티머스,연말 3세대 공개 가능성 언급. 2세대는 원격 조작서 버벅거림 ▶️ K-휴머노이드 연합에 이어,기계연에서 K-AI휴머노이드 비전 선포 --------------------------------------------- [🚀방산] - 방산 2Q25실적 관전 포인트 ▶️ 6방산 업종 실적 발표 시즌 돌입. 수출 물량 증가 속 견조한 실적 기대. 숫자도 중요하지만 하반기에 주목할 수 있는 여러 모멘텀에 대한 확인도 필요할 것 🎖Must Watch Issue ▶️ 한화에어로의 우주/항공엔진, KAI헬기 주기어박스,현대로템 K-3시제 등 미래 준비 여념 ▶️ 천궁-3사업 본격화. ECS, MFR,발사대 등 8월 중 품목별 주관 업체 공표 예정 ▶️ 미사일 소모 속 미사일 확충 수요 증가 중.미국 패트리어트 증산 추진 --------------------------------------------- [✈️항공운송] - 미국 항공사들이 강조하는 프리미엄 수요 ▶️ 2분기 미국 항공사들의 실적은 무난. 실적 발표에서 확인할 수 있었던 핵심 키워드는 바로 프리미엄 수요. 수요의 양극화 속 프리미엄 좌석 판매를 통한 좌석 믹스 개선할 수 있는 FSC선호 🎖Must Watch Issue ▶️ 사법 리스크 속 에어인천의 아시아나 화물,타이어뱅크의 에어프레미아 인수 불확실성 ▶️ 제주항공의 1,000억원 신종자본증권 발행.에어부산의 2분기 적자.고난 속 LCC ▶️ 항공유 상승 속 8월 유류할증료 인상 --------------------------------------------- [⚓️조선] - 한-미 관세 협상 속 조선업이라는 카드 ▶️ 한-미 관세 협상이 막바지에 돌입. 관세율 인하를 이끌어내기 위해 조선업 협력 카드를 적극 제시 중. 이번 주 조선업종의 주가 모멘텀이될 것. 다양한 협력 방안 검토 중 🎖Must Watch Issue ▶️ 미국과 막바지 관세 협상 추진 속 조선업 카드 주목 ▶️ 군산 미 함정 MRO기지 구축 논의에 시장 관심 ▶️ 한화오션이 필리조선소와 LNGC공동 건조 추진 ---------------------------------------------

오늘 28일 월요일 ABL바이오 : 전환상환우선주 보통주 전환 예정일입니다. 이에 맞춰서 ABL바이오가 3번 IR 합니다. 실시 목적: 연구개발 및 경영 전략에 대한 이해 증진 IR 내용 - 2025년 상반기 성과 및 하반기 사업 계획 - 연구개발 현황 및 Q&A 1. 오전 9~10시 개인투자자 대상 유튜브 IR 에이비엘바이오 Youtube 채널 Live 방송 https://www.youtube.com/channel/UC-Ge1N_T4nY4RciPI9S1qSQ 2. 오전 11-12시 30분: 애널리스트 대상 IR 3. 오후 2-3시: 매니저 대상 IR

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878) <LG에너지솔루션 2Q25 Review - ESS로 EV의 공백을 최소화> *2Q25 매출액 5.6조원(-11%qoq, -10%yoy), 영업이익 4,922억원(+31%qoq, +152%yoy) - 환율 변동으로 인한 영업외비용 발생 외에 특이사항은 없었던 무난한 실적 - 1) IRA 자동차 보조금 7,500달러 조기 지급 중단으로 인한 하반기 중대형 전지 판매량 감소 전망 - 2) 미시간 LFP ESS 본격 양산 및 연말 17GWh, 내년말 30GWh 캐파 달성해 가동률 공백 최소화 계획 *3Q25 매출액 5.4조원(-2%qoq, -20%yoy), 영업이익 3,018억원(-39%qoq, -33%yoy)로 전망 - 자동차용 전지 판매량 감소로 인한 전사 가동률 하락(-4%p), 비용 증가(+8%), 최근 메탈가를 고려한 판가 상승(+1%) 및 AMPC 3,376억원 반영을 가정한 수치 - 반면, 북미 ESS 생산량 증가로 2026년 실적은 오히려 상향 조정 *투자의견 BUY, 목표주가 430,000원 유지 (링크) https://buly.kr/DPUGigj ★컴플라이언스 검필

유진 김진우 (02-368-6195) [7/25~27 국내외 주요 뉴스] (M&A) 농심홀딩스, 장류 사업 진출...'세우' 1천억원에 인수 https://www.foodtoday.or.kr/mobile/article.html?no=196547 (생수) 삼다수 판권 4000억 승부…광동 지키고 풀무원·웅진 뺏는다 https://www.foodtoday.or.kr/mobile/article.html?no=196550 (외식) 한화 김동선, 파이브가이즈 매장 또 낸다 https://m.mk.co.kr/news/business/11377463 (물가) 당근 값 얼마나 올랐으면 ‘당근 주스’ 생산 중단까지…폭염 인플레의 습격 https://m.mk.co.kr/news/business/11377008 (가격인상) '린도' 초콜릿 가격 인상…농심 "해외제조사 가격조정 영향" https://n.news.naver.com/article/018/0006074870?sid=101 (식품안전) 오리온 ‘참붕어빵’서 곰팡이…15억어치 회수 https://n.news.naver.com/article/020/0003650230?sid=101 (구조조정) PepsiCo to end manufacturing at Detroit plant https://www.fooddive.com/news/pepsico-to-close-portion-of-detroit-plant/753947/ (유통) UK retail sales rebound in June falls short of expectations https://www.ft.com/content/e125570d-d330-47cc-a442-40efc600221b (무역) Scotch wins big in UK-India trade deal as tariffs halved https://www.thedrinksbusiness.com/2025/07/scotch-wins-big-in-uk-india-trade-deal-as-tariffs-halved/ (M&A) Mars-Kellanova deal to reshape global snacking market https://www.confectionerynews.com/Article/2025/07/25/mars-kellanova-deal-to-reshape-global-snacking-market/

[유진투자 바이오제약 7.28] 7.25-27 국내외 주요 뉴스 #일라이릴리(NYSE:LLY) +0.9%, #길리어드(NASDAQ:GILD) +2.6% - 유럽 CHMP가 일라이릴리의 알츠하이머 치료제 Kisunla(성분명 도나네맙, 아밀로이드 베타 타겟), 길리어드의 HIV 예방주사 Yeytuo(성분명 레나카파비르, 연2회 투여 PrEP)의 시판 승인을 권고 - 릴리의 Kisunla는 지난 3월 부작용 위험으로 인해 CHMP로부터 부정적 의견을 받은 바 있으나, 이번에는 부작용 위험을 감안하여 ApoE4 유전자가 0~1개인 초기 증상 환자에 한해 승인 권고됨 - 길리어드의 Yeytuo(미국명 Yeztugo)는 글로벌 공중 보건 측면에서 중요성이 크다는 점에서 성인 및 청소년을 대상으로 가속 승인 절차에 따라 승인 권고 의견을 받음 https://www.fiercepharma.com/pharma/europes-chmp-gives-thumbs-lillys-kisunla-and-gileads-long-acting-prep-drug-yeytuo #사이윈드(중국 비상장) - 항저우 소재 대사질환 치료제 전문 바이오텍 Sciwind Biosciences가 GLP-1 RA ecnoglutide에 대해 미국 제약사와 기술이전을 협의 중이라고 보도됨 - ecnoglutide는 48주간의 중국 임상3상에서 용량에 따른 평균 체중감소율 9.9%~15.4%(위약 0.3%)로 노보의 세마글루타이드와 유사한 체중감소율을 확인한 바 있음 - 잠재적 파트너사는 미국 내에서 다양한 적응증에 대한 임상 개발을 진행할 계획이나 에크노글루타이드가 미국 시장에 출시되기까지 최소 3년이 걸릴 것으로 예상됨 - 한편 사이윈드는 체중관리 및 제2형 당뇨병 치료제로 에크노글루타이드의 중국 품목허가 신청을 완료함 https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/chinas-sciwind-is-talks-license-weight-loss-drug-us-ceo-says-2025-07-25/ #종근당 -0.8% - 종근당이 개발 중인 c-MET ADC 'CKD-703'이 미국 FDA로부터 임상1/2a상 승인을 받음 - 미국 내 비소세포폐암 및 고형암 환자를 대상으로 CKD-703의 안전성과 최대 내약 용량을 확인하고, 개념증명(PoC)을 통해 최적 용량을 도출할 계획 - 한편 CKD-703은 국가신약개발사업단의 지원사업에 선정되어 글로벌 임상 진입을 위한 비임상, 임상1상 허가 절차를 지원받고 있음 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=16780 #인투셀 +6.1% - 인투셀이 인터뷰를 통해 자사 항암 페이로드 ‘넥사테칸’의 일부 유도체가 중국 선출원 특허와 구조 유사하다는 이유로 에이비엘바이오가 계약을 해지한 데 대해 전체 플랫폼 기술에는 문제가 없다고 밝힘 - 이번 특허 이슈는 에이비엘바이오가 선택했던 3번 물질에 국한된 것으로 나머지 물질의 권리 확보에는 문제가 없고 3번 물질과 유사한 물질이 먼저 특허 출원되었어도 ADC를 개발하고 특허를 받을 수 있다고 설명 - 또한 인투셀의 주력 기술과 특허성에는 전혀 문제가 없으며 주요 파트너사들과의 협력 및 기술이전 논의도 진행 중이라고 강조함 https://biz.chosun.com/science-chosun/bio/2025/07/25/4IHBPAHZOZHYXGSWQVNKU77JHM/?utm_source=naver&utm_medium=original&utm_campaign=biz

[유진투자증권] 황성현 (02-368-6878) <2025.07.25. S-Oil 2Q25 실적발표> [2Q25 실적] - 매출액 8조 485억원(-10.5%qoq) - 영업손실 3,440억원(적지qoq)    · 재고 관련 효과 -1,833억원 [정유] - 2Q25: 영업손실 4,411억원(적지qoq)    · 싱가폴 정제마진 개선에도 OSP 상승, 유가 및 환율 하락 영향으로 적자폭 확대 - 3Q25 전망: 드라이빙 시즌 및 여행 성수기 진입으로 계절적 수요 확대에 따라 정제마진 지지 전망 [석유화학] - 2Q25: 영업손실 346억원(적지qoq)    · 아로마틱: PX 중국 신규 PTA 가동으로 반등, BZ 미국 관세 부과에 따른 수입 수요 감소로 약세    · 올레핀: PP, PO 역내 정기보수에 따른 공급 제한 및 미-중 긴장 완화로 반등 - 3Q25 전망    · 아로마틱: PX 생산설비 정기 보수로 견조, BZ 미국 수입 수요 둔화가 중국 신규 설비 가동에 따른 수요 증가로 상쇄되며 보합 전망    · 올레핀: PP, PO 중국 설비 증설에도 관세 관련 불확실성 해소되며 개선된 시황 유지 기대  [윤활] - 2Q25: 영업이익 1,318억원    · 운활기유 스프레드: 원재료 가격 안정과 견조한 수요에 힘입어 예년수준 회복 - 3Q25 전망: 신규 설비 증설 제한적인 가운데 평년 수준 유지 전망 [영업환경 전망] - 수요: 성수기와 저유가로 인한 수요 회복    · 수송용 연료 계절적 성수기 진입으로 수요 견조    · 저유가 흐름은 수요 개선에 기여할 것으로 전망 - 공급: 공급 제약과 미국향 수출 기회 확대    · 일부 정제설비의 가동 차질로 인한 공급 감소    · 미국 캘리포니아의 정제설비 폐쇄 증가로 미국 서부향 수출 기회 증가 예상 [샤힌 프로젝트] - 샤힌 공정률: 77.7% - 설계 96.9%, 구매 89.8%, 건설 63.0% - 2026년 기계적 완공 예정 [Q&A] Q. 2H25, 2026년 석유 제품 수요 전망 - 아시아, 중동 수요 견조하게 유지되며, 2025년 작년 대비 +100만b/d 성장 전망 - 두바이유 가격 연초 대비 낮은 70달러/배럴 수준, 현 수준 유지시 견조한 수요 지속될 것으로 기대 Q. 중국 구조조정 규모, 아시아 역내 정유 시황 전망 - 중국 7월 중 정유업을 포함한 산업 안정성 강화 방안 발표 예정 - 연 4만b/d 미만 규모 CDU 설비 등 낙후된 설비 조기 퇴출 지시한 것으로 파악 - 2025년 중국 정제설비 약 40만b/d 폐쇄될 것으로 전망, 또한 1개 설비 추가 폐쇄 검토 중인 것으로 파악 - 중장기적으로 티팟 리파이너리 폐쇄 추세 이어질 것이라 판단 Q. 샤힌 프로젝트 수익성 전망 - 당초 투자 계획한 시기보다 회복 시기 소요될 것으로 판단 - 최근 낮은 스프레드 수준에도 동사 샤힌 프로젝트는 충분한 수익성 달성할 것으로 예상 - 동사 스팀크래커는 세계 최고 수준의 에너지 효율성과 원가 경쟁력 확보 중 - 2028년부터 시장 공급 과잉 현상 해소될 것으로 판단 Q. 2Q25 경유 시황 - 6월 중순 이후 최근까지 경유 스프레드 20달러/배럴 이상의 강한 흐름 - 유럽 중심으로 정유사 폐쇄에 따른 공급 감소, 경유 재고 18개월 내 최저 수준 - 이란-이스라엘 전쟁에 따른 중동 지정학적 리스크로 유럽향 디젤 물량 제한적 - 향후 유럽 정제설비 폐쇄와 낮은 재고 수준 지속되며 경유 스프레드 강세 지속될 것으로 전망 Q. 미국 상호관세 부과 영향 - 동사 정유, 윤활 부문 제품은 관세 대상 제외되며 직접적 영향 없는 상황 - 오히려 미국 서부 정유사 폐쇄로 1H25 미국향 정유 제품 수출 전년 대비 약 20% 증가 Q. 2Q25 일회성 손익 악화 요인 - 1Q25 대비 전반적인 스프레드 개선에도, 유가 및 환율 하락, 일시적 OSP 상승 등 일회성 요인으로 영업손실 확대 - 유가 하락 -2,200억원(재고 효과 -1,830억원, 래깅 -390억원), 환율 하락 -1,740억원, OSP(2Q25 평균 +1.5달러/배럴 상승) -1,090억원 - 3Q25 유가 및 환율 안정, OSP 정상 수준 회복하며 펀더멘탈 마진 개선세가 영업이익 개선으로 나타날 것으로 전망 Q. 글로벌 신규 정제설비 램프업 현황 - 나이지리아 단고테     · RFCC: 지난 4~5월, 6월 중순 예정에 없던 20만b/d 보수 진행    · 7/2부터 10일간 셧다운 발생. 현재까지 가동률 낮춰서 가동 중    · 10월 40일간 정기보수 전까지 낮은 수준의 가동률 이어질 것으로 판단    · 생산 차질은 2H25 휘발유 공급 감소 요인으로 작용 가능 - 멕시코 올메카    · 34만b/d 규모 가동 시작되었음에도 전기와 저장 시설 작업 일부 진행 중    · 당초 시장 알려진 것 대비 지연되며 온스펙 제품의 시장 영향은 순차적으로 반영될 것으로 예상    · 2025년말까지 CDU 14만b/d 가동 전망, 2026년말 가동률 80% 수준 달성할 것으로 전망 Q. 중국 정유사 가동률 - 중국 2Q25 평균 가동률: 중국 전체 76%, NOC 77%, 티팟 53% - 최근 가동률: NOC 80% 초반, 티팟 50% 수준 - 수출 제품 환급 축소와 이란에 대한 미국 제재 강화가 티팟 가동률 하락에 영향 미친 것으로 판단 - 티팟 정유사들은 향후 지속 폐쇄되거나 낮은 가동률 유지할 것으로 전망 Q. 현재 자가 발전 비중, 샤힌 완공 시 자가발전 비중 전망 - 현재 온산 공장 자가발전 비중 약 10% 수준 - GTG 프로젝트: 2026년 12월 기계적 준공 목표로 건설 중, 가스터빈 발전기 2개 - 샤힌프로젝트: 별도 가스터빈 발전기 2개 포함, 27년 완공시 온산 공장 자가발전 비중 40% 이상으로 증가할 것이라 판단