КОТЛОВАНЪ

Лишь 2% россиян готовы взять ипотеку на текущих рыночных условиях, пишет ТАСС. Еще 6% опрошенных заявили, что собираются воспользоваться одной из льготных ипотечных программ для покупке жилья. 78% респондентов не планируют использовать для покупки жилья ипотеку, а намерены накапливать средства, при этом 70% предпочитают копить на банковских вкладах и счетах, у 14% уже есть ипотека. #опросы

Площадь средней квартиры в России неуклонно снижается с середины 2000-х. За последние 15 лет она уменьшилась более чем на четверть. При этом студии становятся меньше гораздо быстрее стандартных однокомнатных квартир. Сегодня их средняя площадь составляет 26,3 м². То есть, меньше минимума, установленного в Москве и Санкт-Петербурге. @nedvizhna24

Удивительно! Все цитируют зам. министра строительства РФ Никиту Стасишина о проблемах на рынке жилья:

Сегодня у застройщиков нарушен баланс между распроданностью и стройготовностью – при норме в 70% соотношение на 1 сентября достигло уже 83%. Кроме того, с учетом вывода новых проектов в 2024 году распроданность по всем строящимся объектам составляет 35%. Это, мягко говоря, не так уж и много.

Но никто не заметил оговорку. Норма в 70%, о которой говорит Стасишин означает, что если показатель выше этой отметки, то на рынке нет серьезных проблем с реализацией. Если к моменту сдачи дома (100% готовность) продано 70% квартир, то риски выплаты кредита по проектному финансированию сведены к минимуму. Остальные квартиры могут быть проданы после ввода в эксплуатацию. Соответственно текущий показатель в 83% в моменте не вызывает озабоченности. Конечно, во многом, он достигнут за счет высокого спроса в предыдущие периоды и в ближайшее время будет снижаться. Но до 70% пока не упал. @REBURG

Ждать ли дефицита предложения? Высокие кредитные ставки бьют не только по спросу на квартиры, но и усложняют финансирование девелоперских проектов. Уже сегодня достаточно часто можно услышать предостережение - через год-два, рынок может столкнуться с дефицитом предложения. Но эти утверждения базируются на предположении, что предложение упадет, а спрос не снизится. А кто-то может гарантировать, что спрос на жилье в 2026 году будет на уровне 2023? Да и с предложением пока не все так однозначно. В 2024 году объем вывода новых проектов в целом по стране выше показателей прошлого года. Эти проекты будут присутствовать на рынке в ближайшие 2 года. Но с другой стороны - даже среди крупнейших рынков динамика запуска сильно отличается. Мы посмотрели на статистику публикаций проектных деклараций за январь-август 2024 в 15 регионах с самым высоким объемом строительства жилья и сравнили эти цифры с аналогичным периодом прошлого. Результаты крайне контрастные: ▪️Москва наращивает число проектов в работе (+27%), а Московская область сжимается (-17%). ▪️Краснодарский край в плюсе (+15%), а Санкт-Петербург в минусе (-27%), как и Ленинградская область (-18%). ▪️Свердловская область в 2024 году запустила в работу почти столько же жилых комплексов, как Московская, на 20% больше прошлого года. ▪️Тюменская область, один из лидеров российского рынка жилья, продолжает наращивать инвестиции в новые проекты: +22%. ▪️Башкортостан – существенный рост к прошлому году (+28%). ▪️Самое заметное падение к показателям прошлого года в Самарской области (-37%). @REBURG

Россиянам напомнили о росте штрафов при просрочке платежей за услуги ЖКХ За неуплату коммунальных услуг с 31-го дня просрочки начисляются пени, размер которых составляет 1/300 ключевой ставки Центробанка за каждый день просрочки, сообщил РИА Новости общественный деятель, эксперт по ЖКХ Дмитрий Бондарь. По его словам, если долг не погашен в течение 90 дней, то с 91-го дня ставка увеличивается до 1/130 от ключевой ставки ЦБ. Подписаться на Недвижинку

Японские хрущевки и реновация (часть 3) Часть 1 Часть 2 /Агентство городского ренессанса - так с 2004 года называется та Корпорация, которая начала троить данчи. Сейчас это что-то похожее на наши институты развития - по задачам это государственные органы, но при этом нацелены они на получение прибыли. Источниками доходов является арендная плата за квартиры (их по всей стране больше 700 тыс) и продажа излишков земли (они появляются в результате редевелопмента данчи). /Реновация в "комфорт". Старые кварталы данчи постепенно приходят в негодность, их сносят и строят на этом же месте новое жилье. В основном, строят выше, чем было. Крупнейший квартал Matsubara, в котором было 324 здания превратили в 30 зданий по 6-14 этажей, причем поставили их поближе к метро. На высвободившейся земле смогли построиться коммерческие застройщики. Новые проекты на старой территории наследуют основное название, а сверху к ним приклеивают статус "comfort". /Приглашали архитекторов. В Йокогаме проект реновации делал не кто-то там, а Кенго Кума. Квартал Yokodai был построен в 1970 году и включал в себя 3350 квартир. Перестраивали только многоэтажки, сделали большую общую зону между домами. У остальных домов проводили скорее капремонт. Но тоже получилось симпатично. /И мебельную компанию. В 2012 году Агентство заключило соглашение с компанией MUJI, которая производит и продает товары для дома, мебель и мелкую электронику. Цель партнерства - предложить новый уровень комфорта в старых домах при помощи перепланировки и переобустройства пространства. MUJI разработали новые линейки мебели и систем хранения, подходящие именно для отдельных серий домов. В итоге получились довольно современные по дизайну квартиры, при этом без сноса и строительства заново. /Кварталы в городской собственности сносят ради земли. Если Агентство еще может позволить себе красивые сюжеты про сохранение старых зданий и их реконструкцию, то у местных властей, которые тоже иногда владеют данчи логика другая. У них нет задачи долго и устойчиво это все сдавать и вообще сохранять, их задача простая и понятная - получить дополнительные бюджетные деньги за землю в центре города. Однако это история только про города с горячим рынком земли. В глухих районах все просто постепенно ветшает. /Но соблюдают интересы местных жителей. Одним из примеров муниципального редевелопмента можно назвать проект Aoyama Co-creation в Токио. Квартал, застроенный когда-т муниципальным данчи, пошел под снос. Коммерческий застройщик выкупил землю, но согласно условиям договора построил отдельный дом для переселенцев. Формат дома "дружелюбный к любому возрасту". Так как среди переселенцев много людей пожилого возраста, то в доме есть большая зона для общения, медицинский центр, торговая галерея. Во всех квартирах есть сервис вызова экстренной помощи, в доме своя консьерж-служба и служба кейтеринга. Для семей с детьми - детский центр. Остальные дома - коммерческие. В целом получилось симпатично. /Перепридумать жизнь хрущевок. Один из наиболее ярких проектов без сноса Chayamadai Danchi в Осаке. Квартал состоит из 30 домов по 5 этажей, половина жителей старше 65 лет. Сокращение населения потянуло за собой сжатие ритейла и вообще уличной активности. В квартале перезапустили общественную жизнь - с соседской библиотекой и кафе в одной из пустующих квартир. Разрешили проводить ремонт в квартирах (изначально это запрещено, так как из арендованную квартиру нужно вернуть городу в изначальном состоянии), но самое интересно - решил соединить квартиры попарно ради приемлемых размеров и возможности перепланировки. В эти квартиры сразу выстроилась очередь из семей с детьми. В общем - прямо молодцы. /Пустые и ветхие. Не все проекты прошли процесс реновации. Построенные в удаленных местах, отдельные комплексы просто постепенно ветшают и остаются места охоты за красивыми фотографиями, не более того. /Книга про данчи - горячо рекомендую книжку Татьяны Кнороз про данчи, и[ предысторию и современную судьбу. У нее выходило кстати много интервью на русском по этой же теме. #жилье

Японские хрущевки и реновация (часть 2) /Как это было устроено в начале. На первых порах государство решало простую задачу - нужно много жилья на доступной земле. Большие куски выкупались у фермеров и застраивались фактически только жильем. В ту пору было не до инфраструктуры и разнообразного наполнения. Максимум, что возможно было организовать - автобусное или жд сообщение с центрами старых городов, небольшую торговлю в центре и зеленые зоны. Но урбанисты/архитекторы не дремали и толкали государство к более объемным моделям. /Новые города. В начале 1960-х правительство выпускает корпус документов, посвященных новому подходу к освоению территорий. Теперь Корпорация должна заниматься не просто строительством жилья, но обустройством больших территорий, подведением туда коммуникаций. Основная цель - создание новых полноценных городов-спутников. Так как частная собственность на землю никуда не девалась и желание быстренько перепродать землю тоже, режим торговли землей и недвижимостью в таких спутниках был довольно строгим. Вводилось требование построить все, что запланировано на купленной земле в течение 5 лет. А перепродавать землю и недвижимость можно было только спустя 10 лет после покупки и только с согласия местной власти. Первый такой построили возле Осаки. /Страна другая, проблемы те же. К середине 1970-х дефицит жилья удалось погасить. В 1973 году уже вакантность оценивалась на уровне 5%. Средняя площадь квартир постепенно росла - с 39,5 до 45,6 к 1973 году. Жилье в основном покупали, в конце 1960-х от всего жилфонда 60% было в собственности. Эта пропорция кардинально потом и не менялась, еще в районе 25% жилфонда - это частные арендные дома. Тем не менее у жилья в данчи были и недостатки - отсутствие центрального отопления, плохая шумоизоляция, недостаток рабочих мест и социальной инфраструктуры, плохая транспортная доступность крупных центров. Социальная изоляция, женская безработица также играли не на руку популярности такого жилья. /Скорее исключение, чем правило. Для полноты картины нужно понимать, что государственное строительство жилья было не то что не ведущим, но вообще за первые 30 послевоенных лет смогло выдать на гора всего 35% ввода жилфонда. Остальные 65% вводились силами коммерческих застройщиков. /От количества к качеству. В 1976 году Япония принимает очередной 5-летний план по строительству. И основнаая мысль в нем - "сохранить количество, улучшая качество". И на этом формально история данчи как инструмента решения жилищной проблемы заканчивается. Но не заканчивается, естественно история самих кварталов. /Действительно временное. Данчи всегда строились и воспринимались как некий временный эпизод в жизни страны. С одной стороны, они обеспечивали устойчивую ступеньку в жилищной лестнице - от дешевого арендного жилья до собственного частного дома. С другой стороны, никто не видел в этих домах нечто, что должно стоять веками. Постепенно к этим зданиям интерес стал угасать, коммерческие застройщики шли дальше, предлагали лучше. А относительно стабильный экономический рост давал возможность постепенно улучшать жилье (для справки по опросам 2004 года 90% крупных компаний давали своим сотрудникам внутренний заём на покупку жилья). /Закат эпохи. В 1990х годах экономический кризис оказался чувствительным для тех, кто не успел обзавестить собственным жильем, их покупательную способность откинуло на несколько уровней назад и они стали основными клиентами "арендных" частей данчи. Постепенно в кварталы стали переселяться пожилые люди, не готовые платить за частное арендное жилье, семьи с низкими доходами, мигранты. А потом снова пришло государство. Вот тут - еще один отличный сайт с фотографиями и описанием 100 данчи по всей стране. Продолжение следует. #жилье

Японские хрущевки и реновация (часть 1) Давно собиралась про этот феномен рассказать. Постараюсь уложиться в три серии. / Послевоенное бездомье. К концу Второй мировой войны в Японии было выжжено огромное количество жилья. В основном построенное из дерева, оно пало жертвой американских бомбардировок. В целом 15% жилья исчезло безвозвратно. Кроме этого с фронта и из плена возвращались массы солдат, их тоже надо было где-то селить. По примерным оценкам потребность была в 4,2 млн квартир. Спустя 10 лет дефицит все еще составлял 2,7 мн квартир. /Жилищная корпорация. Первые 10 лет после окончания войны государство старалось лично не вмешиваться, но поддерживать участников рынка. Давало деньги местным властям, поддерживало частных застройщиков, даже давало льготные кредиты на строительство ИЖС. Сильно ситуация не менялась. В 1955 году процесс решили как-то оформить институционально и создали Японскую жилищную корпорацию. С тех пор и до текущего момента она отвечает за жилищное строительство в стране (правда сейчас уже под другим названием). В первый же год целились в 420 тыс квартир (удалось достичь этого темпа ближе к 1960-му году). Корпорация имела сразу национальный характер, так как местные администрации не обладали достаточными финансами. С землей внутри городов тоже были проблемы, так что Корпорация сразу целилась в большие территории за пределами старой застройки. /Земельное перераспределение. Одним из результатов деятельности корпорации стало массовое применение land readjustment - схемы, при которой собственники крошечных и часто хаотично нарезанных участков получают их же обратно, но аккуратно нарезанными и даже с прибытком в виде собранных "лоскутов" в новый участок. У нас подобной схемы нет, но вот тут - подробно описана японская редакция (да, схема применяется в разных странах в разных редакциях). /Аббревиатуры - наше все. Архитекторы в это же время пытались придумать, что будем строить. Многоэтажное - не очень умели, кроме этого семейный уклад "квартирного типа" должен был как-то отличаться от традиционного. Результатом планировочных изысканий стала 51С - типовая планировка квартиры, которую массово применяли в дальнейшем. Площади варьировались от 33 до 46 квм и такая квартира имела две комнаты и кухню. Другое название этой планировки - DK, то есть dining kitchen - кухня, на которой можно всем вместе пообедать. Это было непривычно для японского довоенного уклада. С тех пор все планировки в Японии так и маркируются - K, DK, LDK и т.д. /Выше, но дороже. Кроме попыток удешевить планировки и оптимизировать площади квартир, мысль шла в сторону повышения высотности. В 1958 был введен 10-этажный дом в Токио и 11-этажный в Осаке. Получились проекты хорошие и удобные, но дорогие для массового строительства и не сильно богатого горожанина. Так что вернулись к малоэтажным проектам. /Групповая земля. В середине 1950-х и появился основной тип микрорайонной массовой застройки в Японии - данчи (“danchi"), с японского это так и переводится "групповая земля". На общем участке земли (что было в принципе странно для довоенной Японии) строились среднеэтажные дома, жители которых пользовались какой-то общей инфраструктурой. В среднем площади квартир были в районе 40-50 квм. /Не всегда все шло гладко. Например, при планировании Tokiwadaira Danchi в пригороде Токио фермеры не были согласны с оценкой изымаемых у них земель. Весь 1957-1958 год шло противостояние. Все дошло до демонстраций, пикетов и больших публичных конфликтов. В итоге государственная машина победила и тут появились 170 домов в 3-4 этажа, суммарно - почти 5 тыс квартир. Инфраструктуру строили сразу - торговые центры, общественные центры, больницу, школу. К 1962 году район полностью был заселен. Население квартала постепенно старело и пожилые люди к 2011 году составляли почти 40%. Тем не менее 180 домов так и стоят, пустеют, но стоят. Большой ресурс с фоточками и описаниями разных проектов нашла вот тут. продолжение следует #жилье

ИНФЛЯЦИЯ ИДЁТ НА 8% К КОНЦУ ГОДА По данным Росстата в СЕНТЯБРЕ рост ИПЦ: 0.48% мм / 8.63 гг. Это выше, чем показывали недельные оценки (0.43% мм). БИПЦ (базовый ИПЦ) в сентябре: 0.75% мм / 8.26% гг. Текущая инфляция в сентябре, по нашим оценкам: 9.8% mm saar VS 8.9% в августе и 11.8% в июле. Для базовой инфляции – 7.7% mm saar VS 7.6% и 6.0%. В части общей инфляции мы наблюдаем с мая стабилизацию текущих темпов роста цен на уровне 9-10% mm saar; в части базовой инфляции – после резкого всплеска в апреле-мае текущие темпы роста цен стабилизировались на 7.5-8% mm saar. Никакого намека на замедление инфляции нет. Но и новой волны ускорения тоже нет. Данные за первую неделю октября (0.14%) дают надежду на замедление, но делать по одной неделе выводы рано. Об октябрьских трендах напишем в ближайшую среду после выхода очередной «недельки». Пока инфляция идёт на 8% по итогам года. Это кардинально выше прогноза ЦБ (6.5-7%), что, скорее всего, заставит ЦБ продолжить повышение ставки на ближайшем заседании.

🏦 Александр Данилов, директор департамента банковского регулирования и аналитики ЦБ РФ: ⚫️Безадресную льготную программу надо было сворачивать раньше. Потому что с 2000 года цены на первичке выросли на 96% в среднем по стране – выросли очень сильно. На вторичке – примерно на 60%. Разница между ценами на первичке и на вторичке изначально была 15-20%, что обусловлено тем, что новое жилье более качественное, – эта разница выросла до 55%. Это уже ненормально. Сейчас, заходя на первичку, покупая квартиру, не факт, что вы еще свои деньги вернете. ⚫️Доступность не выросла – вся экономия от низкой ставки по сути «съелась» растущими ценами на жилье. Расходы бюджета колоссальные. До момента последних изменений еще добавились негативные тенденции, связанные с тем, что, поскольку не хватало «допинга», связанного с самой льготной программой, еще стали накручивать всякие вещи. Снижение ставок за счет увеличения стоимости жилья, увеличение срока ипотеки – средний срок увеличился до 25 лет... Скоро мы дойдем до того, что будем не только квартиры завещать, но еще и ипотечные долги. Площадь квартир – в студиях скоро кроме шляпы ничего не поместится. ⚫️Я очень рад, что сейчас есть глобальное переосмысление, что рынок должен найти новую точку равновесия, чтобы был сбалансированный рост – рост на допинге просто невозможен. ⚫️Что касается цифр, драмы сейчас какой-то нету. Выдачи ипотеки в августе – 375 млрд рублей, в июле – 356. Это выше, чем март-февраль, но ниже, чем 2 квартал, когда был супер ажиотажный спрос. Если сравнивать с 2022 годом, чуть-чуть пониже идем – средний объем выдач был около 400 млрд – но не критично. ⚫️Мы будем смотреть, правительство будет смотреть, надо ли вносить какие-то корректировки по мере того, как ситуация развивается. Но рынок должен нащупать точку равновесия, найти внутренние пространства для оптимизации, лучше искать локации, где-то оптимизировать объемы вводимого жилья. Отрадно слышать, что сейчас есть зрелость, что не надо рассчитывать исключительно на льготы. #цбрф @rusipoteka

Разрешить ли квадроберу мыть лапы в лапомойках- вот в чем вопрос 🤔

Зачем вообще это нужно знать? Когда в Японии 80-х наступил кризис, местный ЦБ разумно рассчитывал запустить рост экономики, снизив ставки. Но ничего не вышло. Этот феномен в последствии был назван Balance Sheet Recession: банки и предприятия, получая дешевое финансирование, занимались не инвестициями и развитием, а погашением действующих долгов, т.е. они не максимизировали прибыль, а минимизировали собственную задолженность. Похожую ситуацию отмечают и в Китае У нас ситуация обратная: ставки высокие, а рост долга феноменален: занимают и домохозяйства и бизнес. Давайте честно признаем, что ни у кого нет внятного объяснения происходящего -> мы не понимаем, где находится экономика относительно кредитного цикла. Есть только теоретически выкладки (в том числе и у нас), но они не подкреплены сильными количественными оценками. Но исходя из того, что мы видим, есть вероятность, что Банк России недооценивает рост кредитного портфеля банков, так как переоценивает фактор замедления выдач и недостаточно учитывает замедление погашений.

Так что придерживаемся сценария higher for much longer. Переход к снижению ставок в 2025 году может и не состояться.

(5/5) #ипотека #ДКП @unexpectedvalue

Виновато изменение структуры продаж Лайфхак: коллеги, если вам задают какой-то вопрос по теме жилой недвижимости, не отвечайте «это потому что изменились ставки», отвечайте «дело в структуре продаж». Во-первых, будете звучать небанально, а во-вторых, будете куда ближе к истине. В 2024 году сильно снизились продажи по ДКП (данные росреестра). За 6 месяцев 2023 было заключено 1.9 млн сделок, а за 6 месяцев 2024 - только 1.5 (снижение на 22%).

Меньше продаж вторички -> меньше денежных средств для погашения ипотеки на первичку.

Вот на это уже, конечно, повлияли ставки (все же 20% годовых - высокий барьер для входа в сделку). Но опять же: ставки выросли более чем вдвое, а продажи упали всего на 22%. Но дело не только в ставках. Виновато еще и изменение СТРУКТУРЫ ПРОДАЖ НОВОСТРОЕК: в 2024 году было продано значительно больше квартир домах с вводом в эксплуатацию в 2025 и 2026 годах, чем в 2023 с вводом в эксплуатацию в 2024 и 2025 (тут наши достаточно грубые оценки на данных ЕИСЖС о распроданности, если ДОМ.РФ начнет публиковать подробную статистику продаж, это станет большим прорывом для рынка). Продажи в домах с вводом в Т+1 и Т+2 в 2023 году составили по нашим оценкам около 45%, а в 2024 уже 53%. При этом продажи выросли на 16%. Итого порядка 50 тысяч (при средней площади 50 квадратов) покупателей новостроек продадут свои квартиры только через год-два. Но так как 1 сделка на первичке тянет за собой 4-5 сделок на вторичке, то мы не досчитаемся еще 200-250 тысяч сделок на вторичном рынке из 423 тысяч. Остальное, возможно, объясняется ставками. (4/5) #ипотека #ДКП @unexpectedvalue

Досрочные погашения точно снизились в 2024 году. Но что на это повлияло, не так очевидно. Вот такая заметка выходила в Коммерсанте в августе:

Граждане предпочитают депозиты досрочному погашению кредитов Заемщики стали менее активно выплачивать ипотеку с опережением графика — объем досрочно погашенных кредитов по итогам полугодия упал более чем на 16% и вернулся к уровню двухлетней давности. По оценке участников рынка и экспертов, в сложившейся конъюнктуре ипотечные заемщики предпочитают размещать свободные средства на вкладах под высокий процент, а не направлять их на досрочные выплаты по кредитам.

Тут нет претензии к изданию, они всего лишь опросили профильных экспертов. Проблема скорее в склонности к простым и логичным объяснениям, которые легко приходят на ум (availability bias). В чем тут проблема? Когда мы говорим, что рынок реагирует на изменение макроэкономических переменных каким-то образом, мы должны предполагать, что в примерно одинаковых обстоятельствах рынок реагирует примерно одинаково. То есть заемщики должны снижать темпы досрочного погашения всегда, когда стоимость денег превышает стоимость кредита: рост ключевой ставки (прокси стоимость депозитов) должен почти всегда приводить к снижению темпов досрочного погашения. И чем сильнее рост, тем ниже темпы погашений. На уровне отдельных домохозяйств это вполне может работать, но работает ли на уровне портфеля? По этой логике досрочные погашения должны были сильно снизится в 3-4 квартале 2023 года, но они выросли в абсолюте, незначительно снизившись из-за резкого ускорения выдач (граждане редко гасят ипотеку досрочно в первые месяцы после покупки). Что же повлияло? (3/5) #ипотека #ДКП @unexpectedvalue

Сколько вообще граждане платят по ипотеке? Ежеквартальный платеж с процентами в среднем составляет около 8% от объемов портфеля. Если верить данным Бюро Кредитных Историй, то в России сейчас 10.7 млн действующих ипотечных кредитов. То есть среднее домохозяйство тратит 100 тыс. рублей на обслуживание ипотеки в месяц. Наши прошлые оценки давали значение 73 тысячи в 2021 году и 60 в 2022. Важно понимать, что это среднемесячный показатель, то есть если каждый месяц вы платите 30 тысяч, а в конце года заплатите миллион, в среднем выйдет 100. Это показатель именно на уровне всего портфеля (но мы не учитываем динамику первоначальных взносов: больше потратил на входе в сделку -> меньше платишь после) Средние доходы в России составляют ~85 тыс. руб. в месяц. В домохозяйстве скорее всего работают 2 взрослых -> 100/170=59% доходов домохозяйств с ипотекой тратится на ее обслуживание. Это много, но повторим, это не то, что платится ежемесячно. Половина долга обслуживается из запасов (неликвидных активов в терминах последней аналитической записки банка России). *проценты - оценка редакции (2/5) #ипотека #ДКП @unexpectedvalue

Как заемщики погашают ипотечный кредит и что это значит для инфляции, ставок, жизни, вселенной и вообще? TLDR: 1️⃣Досрочные погашения составляют порядка 50% платежей по ипотеке, ~15% - погашение долга в рамках обязательного платежа, остальное - проценты 2️⃣Основной источник денежных средств для досрочного погашения - доходы от продажи недвижимости в собственности 3️⃣Несмотря на распространенное мнение, темпы досрочного погашения не зависят от разницы ставок пр кредитам и депозитам. Это возможно на уровне отдельных домохозяйств, но сейчас не сильно значимо на уровне всего ипотечного портфеля. Ситуация может измениться в 2025 году 4️⃣Намного важнее - возможность и потребность домохозяйств продать жилье в собственности и переехать в новое 5️⃣В последние 12 месяцев застройщики продали примерно на 35% больше метров в объектах с вводом через 1-2 года, то есть домохозяйства вынуждены гасить ипотеку медленнее, так как они не могут продать свою вторичку ведь им негде будет жить. Подобная ситуация была в 2020-2021гг, но тогда это было на фоне снижения ставок и ввода льготной ипотеки 6️⃣Дополнительно влияют удорожание обслуживания кредитов из-за роста цен и роста разницы в ценах на первичное и вторичное жилье, стоимость ремонта и потребительского кредита на ремонт, первоначальный взнос 7️⃣Все вместе это приводит к замедлению темпов погашения ипотечного портфеля и удлинению лагов денежно-кредитной политики ЦБ РФ. 8️⃣Рост дюрации кредитов наблюдается и в ипотечном, и в корпоративном сегменте кредитования. При этом банки перекладывают процентный риск либо на заемщиков (корпоративный кредит по плавающей ставке), либо на государство (льготные ипотечные программы). 9️⃣Происходящее сегодня с кредитом в России можно назвать balance sheet expansion (в противовес balance sheet recession): у экономических агентов возникли дополнительные стимулы/возможность кредитоваться, вопреки динамике ставок. Что это за стимулы - тема отдельного исследования, но это сильно усложняет возможность возврата инфляции к таргету и переходу к хотя бы нейтральной ДКП (higher for much longer). (1/5) #ипотека #ДКП @unexpectedvalue

⚡️ Никита Стасишин, замглавы Минстроя РФ: 🔘Я думаю, следующий год у нас должен пройти не под эгидой «жилая недвижимость», а «живая недвижимость». Что-то мне подсказывает, что это будет более точная формулировка. Если мы в 2026 год пройдем под этой эгидой, то мы с вами молодцы и не зря пять лет столько трудились. 🔘На 3 октября с начала года запущено 35,8 млн квадратных метров жилья, и покрытие эскроу в них не превышает 20%. То есть, ни о какой эффективной ставке проектного финансирования говорить невозможно. И такие ковенанты, которые установлены в договорах проектного финансирования, не сильно-то позволяют корректировать цену вниз, уж давайте честно. На это надо будем обращать внимание. 🔘Сегодня у застройщиков нарушен баланс между распроданностью и стройготовностью – при норме в 70% соотношение на 1 сентября достигло уже 83%. Кроме того, с учетом вывода новых проектов в 2024 году распроданность по всем строящимся объектам составляет 35%. Это, мягко говоря, не так уж и много. 🔘Будет ли у нас проблема с точки зрения ввода жилья в этом году – нет. Будет ли проблема в следующем году – нет. Будет ли серьезное снижение запуска новых проектов, которое повлияет на ввод 2027 года, – конечно, да. #минстрой #стасишин @rusipoteka