꿈을 담는 단지

Total OP = 2Q : 72,292 -> 3Q : 94,8239 -> 4Q : 109,877

Bonus Provisions to Weigh on 2Q OP, but Upward Trend in Memory Performance Remains Intact

DRAM ASP chg : 2Q 37%, 3Q 13%

Bonus Provisions to Weigh on 2Q OP, but Upward Trend in Memory Performance Remains Intact

워렌버핏의 기대는 점심을 낙찰받은 사람이 '엄청난 이득을 얻었다'고 느끼게 만드는 것입니다. 누군가 2,600만 달러를 지불하더라도, 그의 목표는 그 돈을 낸 사람이 점심 이후 자신들이 큰 이득을 보았다고 믿게 만드는 것입니다. 두 번째로, 점심 식사를 하러 와서 시간 제한이 없다고 말했습니다. 식사는 1시쯤 시작되었는데, 그는 "오후 내내 아무 일정도 없습니다. 여러분이 원하는 만큼 여기에 있겠습니다. 제가 지겨워지면 말씀하세요. 그러면 떠나겠습니다"라고 말했습니다. 저는 당시 구글의 CEO였던 에릭 슈밋과도 자선 점심을 먹은 적이 있는데, 그 점심은 매우 달랐습니다. 에릭 슈밋과의 점심은 구글 캠퍼스 식당에서 진행되었고, 그는 15분마다 시계를 쳐다보았습니다. 1시간으로 예정된 점심이었는데, 1시간 1분이 되자 그는 바로 떠났습니다 현재 한국 시장은 SK하이닉스와 삼성전자 때문에 매우 한쪽으로 쏠려 있습니다. 반도체 산업이 정말 대단하죠. 좋은 소식은 한국이 거대한 순풍의 수혜자라는 점입니다. SK하이닉스와 삼성이 골드러시 시대에 곡괭이를 제공하고 있기 때문입니다. 저는 삼성을 여러 번 방문했고 SK하이닉스에도 투자했었는데, 제 규칙을 어기고 영원히 보유했어야 할 이 회사들을 팔아버린 것은 매우 안타까운 일입니다 이 사업에 네 번째 새로운 경쟁자가 들어오는 것은 거의 불가능합니다. 제가 마이크론 고위 경영진과 이야기했을 때 들은 바에 따르면, 새로운 진입자가 들어오려면 수많은 특허를 위반해야 하고, 수석 엔지니어와 관리자들을 확보해야 하는데 이는 매우 어렵습니다. 또한 칩의 밀도가 너무 높고 공정이 너무 복잡해서 새로운 공장을 여는 것은 너무 복잡하며, 구축하는 데 10~20년이 걸릴 것입니다. 따라서 투자자들에게는 환상적인 흐름이었고, 저는 만약 이미 주식을 보유하고 있다면 절대 팔지 말라고 말하고 싶습니다. 파티는 이제 막 시작되었습니다. 기본적으로 저는 주식을 종이 쪼가리가 아닌 비즈니스의 일부로 생각하는 워런 버핏과 찰리 망거의 투자 방식을 따릅니다. 주식을 살 때는 회사 전체를 산다는 마음가짐으로 접근합니다. 그래서 우리는 이상적으로 영원히 보유할 수 있는 투자를 찾습니다. 무언가를 팔아야 할 때마다 우리는 실수를 한 것입니다. 한 걸음 더 나아가, 대부분의 시장 참여자들이 무언가를 팔 때마다 그들은 실수를 하고 있는 것입니다. 그 실패들을 바탕으로 이륙(투자)할 것인지 결정할 수 있습니다. 조종사는 투자 전 체크리스트를 확인하기 전에는 결코 이륙하지 않습니다. 개인 투자자가 투자를 할 때 확인해야 할 세 가지 중요한 체크리스트 항목이 있습니다. 첫 번째이자 투자자가 돈을 잃는 가장 큰 이유는 바로 레버리지(부채)입니다. 회사의 부채가 너무 많거나, 투자자 자신이 빚을 내어 주식을 사는 경우입니다 두 번째 실패 이유는 투자자들이 회사의 경쟁 우위, 즉 버핏이 말하는 '해자'를 오해하기 때문입니다. 따라서 두 번째는 비즈니스 해자의 내구성을 이해하는 것입니다. 세 번째로 중요한 것은 경영진과 소유주의 자질과 윤리, 즉 거버넌스입니다. 사업을 운영하는 사람들의 자질이 어떤가? 그들이 주주를 아끼는가, 아니면 자신들이 부유해지는 데만 관심이 있는가

https://www.youtube.com/watch?v=Cryg3g38Ks0 (모니시 파브라이(Mohnish Pabrai))

하이닉스가 300만원을찍었던 날이 있었다 하이닉스가 점점 오를수록 많은 사람들이 이렇게 중얼거리곤 했다 "내가 옛날에 쌀 때 사두는 건데... 시간을 되돌리고 싶다" 신이 이를 가엾게 여겨 하이닉스를 다시 250만원으로 돌려주었다 하지만 사람들의 반응은 좋지 않았다

Theme #1: The AI Investment Cycle by Goldman Sachs

Exhibit 4·5·6·7을 하나로 보면, AI 인프라 투자 사이클은 “돈을 먼저 쓰고 나중에 회수하는” 단계에서 “실제 수요가 매출과 backlog로 확인되기 시작하는” 단계로 넘어가고 있음. - Exhibit 4는 capex 추정치가 크게 상향됐음을 - Exhibit 5는 이 높은 투자 강도가 장기화될 수 있음을 - Exhibit 6은 클라우드 매출 성장률이 2026년에 40%대까지 가속화될 수 있음을 - Exhibit 7은 미래 매출 후보인 backlog가 급증하고 있음을 보여줌. 따라서 이 네 장의 핵심 결론은 “AI capex는 부담스럽지만, 현재까지는 그 투자를 정당화할 만한 클라우드 수요와 매출 가시성도 강하게 나타나고 있다”는 것

Theme #1: The AI Investment Cycle by Goldman Sachs

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Jefferies: Memory Outlook: Price Hikes > Expected; China Not a Threat in 2026/7

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