MMquant | Максим Маркан

Отдельно рассматривается новая уголовная статья 171.7 за незаконную организацию обращения цифровой валюты при крупном доходе или ущербе: - штраф от 100 до 300 тысяч рублей либо до четырёх лет лишения свободы; - при организованной группе или особо крупном размере - до семи лет и дополнительный штраф до 1 млн рублей.  Ответственность обычных пользователей За то, что человек: - продолжил торговать своими деньгами на Bybit; - купил USDT через нелегальный обменник; - совершил P2P-сделку, ответственности нет. Понятно, остаются налоги, проверки происхождения денег, возможные блокировки и AML-вопросы. Но специального наказания вида «торговал на Bybit - заплати штраф» сейчас нет. Курс государства понятен: взять под контроль обменники, точки входа и выхода в криптовалюту, движение активов и налоги. Эта часть закона может работать и показательные компании против обменников будут – думаю, это основная мотивация регулятора. А вот попытка фактически отрезать обычных трейдеров от полноценного крипторынка, ограничив их суммой в 300 тысяч рублей и несколькими монетами, выглядит оторванной от реальности. Уверен, люди продолжат пользоваться той же инфраструктурой, которой пользуются сейчас: иностранными биржами, кошельками, P2P и обменниками. Поэтому, и ответственность за это они не сделали – фактически, как с запрещенными в РФ Instagram – он запрещен, но даже некоторые главы регионов и депутаты Госдумы продолжают вести там аккаунты, бизнес и обычные люди тем более. Ждем принятия следующих законов, как это произойдет – буду давать апдейты.

В России фактически приняли новый большой закон о крипте Вчера 21 июля Госдума приняла во втором и третьем чтениях закон № 1194918-8 «О цифровых валютах и цифровых правах». Юридически он ещё должен пройти Совет Федерации, подпись президента и официальную публикацию. Но это формальность в РФ практике – можно считать, что приняли.  Рассказываю, что меняется для обычных трейдеров и инвесторов. Основная часть норм должна заработать с 1 сентября 2026 года. Самое важное ограничение - обязанность проводить операции через разрешённую российскую инфраструктуру - отложено до 1 июля 2027 года.  В России создают официальный контур оборота крипты Это лицензированные российские брокеры, организаторы торгов, депозитарии и обменники под контролем ЦБ. И неофициальный контур - иностранные биржи, P2P, обычные наличные обменники и прочая инфраструктура, которой рынок пользуется сейчас. С 1 июля 2027 года российским резидентам формально разрешат проводить сделки с криптовалютой только через такой официальный контур. То есть все остальное, в том числе все топ биржи, нелицензированные обменники и прямых P2P-сделки окажутся незаконными. Ниже – какая за это ответственность. Квалы и неквалы Всех пользователей внутри официального контура разделят на квалифицированных и неквалифицированных инвесторов. Чтобы получить статус квала - недостаточно просто пройти тест. Один из основных вариантов - иметь не менее 24 млн рублей активов. Есть и другие критерии: - средний доход от 12 млн рублей в год за последние два года; - установленный объём и регулярность операций с финансовыми инструментами; - профессиональный опыт работы на финансовом рынке; - профильное образование, учёная степень или определённые международные финансовые сертификаты. У кого нет всего этого, предусмотрен тариф эконом Неквалу придётся: - уложиться в лимит 300 тысяч рублей в год у одного посредника; - покупать только монеты, допущенные к публичным организованным торгам. Фактически это BTC и ETH – остальные монеты просто не попадают под криетерии. - и все-равно даже для этого нужно бдует пройти тестирование; - подписать предупреждение о рисках; - покупать криптовалюту только через лицензированного посредника; То есть для обычного человека легальный крипторынок будет выглядеть так: прошёл тест - внёс до 300 тысяч рублей - купил BTC или ETH через российскую площадку. Все😁 У квалов не будет лимита в 300 тысяч рублей, а перечень доступных активов сможет быть шире. Но статус квала не означает, что человеку автоматически откроют полный ассортимент – он сможет купить только то, что реально запустят российские лицензированные площадки. И совершенно непонятно: - сколько монет они допустят; - будет ли нормальная ликвидность; - появятся ли полноценные бессрочные фьючерсы; - будут ли сотни торговых пар; - разрешат ли адекватное плечо; - будет ли API для алгоритмов; - появятся ли нормальные copytrading-продукты. Вангую – всего этого не будет. Поэтому даже для квала официальный рынок будет в разы беднее. Зачем всё это делается Логика регулятора - максимально загнать вход и выход из криптовалюты внутрь контролируемой российской инфраструктуры, чтобы было видно: - кто купил криптовалюту; - на какую сумму; - откуда поступили деньги; - кому принадлежит кошелёк; - куда переводятся активы; - какая прибыль получена; - заплачены ли налоги. Отдельно усиливается контроль обменников и происхождения крипты. Российские депозитарии и обменные организации будут идентифицировать клиентов, проверять адреса и работать по AML-процедурам. Что будет с обычными обменниками Наличные обменники должны будут зарегистрироваться и выполнять требования ЦБ. Параллельно рассматривается административная ответственность: если обменник нарушает лимиты при работе с неквалифицированными инвесторами, предлагаются штрафы: - для должностных лиц - от 30 до 50 тысяч рублей; - для юридических лиц - от 700 тысяч до 1 млн рублей.

#Рынок. Макроэкономика   S&P500 за неделю -1,21% Nasdaq100 -3,11% BTC +1,48%   Основные нарративы в макро👇 Инфляция в США снижается - июньский индекс потребительских цен оказался значительно слабее ожиданий – цены в США падают. Ну хоть где-то😁   Но новый глава ФРС Уорш сохраняет жёсткую риторику и не объявляет победу над инфляцией - поэтому рынок не закладывает быстрое смягчение политики и индексы в коррекции. Nasdaq и S&P500 падают, но подтверждённого перехода в медвежий рынок пока нет. Пока это коррекция внутри бычьего цикла – как минимум, ожиданию падения Nasdaq100 к целям на скрине. Вероятно, это произойдет осенью 2026 – откуда индексы развернутся снова вверх и потянут за собой BTC. Главный источник давления сейчас - переоценка ИИ. TSMC увеличила квартальную прибыль на 77%, до рекордных $22 млрд. EPS составила $4,31 против ожидаемых $3,80. И прогнозы оп продажам дали высокие – но акции упали после отчёта на 3%.   Сигнал очевидный - просто сильных результатов недостаточно – это все давно в цене. В котировках заложено почти идеальное будущее. Малейшее отступление от которого = падение. Пример тому – Space X. 10 июня объяснял, что ничего хорошего не жду -

Да, IPO может пройти сильно - в первые дни может быть рост, но на горизонте нескольких месяцев больше вероятности на падение

12 июня после успешного IPO еще раз объяснял, почему жду сильного падения по ней -

Но рынок уже купил не бизнес, а мечту на 10–15 лет вперед с премией за ажиотаж первого дня.   Поэтому краткосрочно цену еще могут тянуть, но на горизонте нескольких месяцев риск коррекции, особенно вместе с Nasdaq, выглядит высоким.

В итоге на сегодня Space X торгуется сильно ниже цены IPO – от пика упала на 44%. И это не дно. Перечитайте посты – там подробно описана механика – почему будет падать – в ИИ сейчас та же проблема - переоценка и идеальное будущее в модели. Инвесторов беспокоят: - огромные расходы на ИИ и отсутствие доказанной окупаемости - давление растущего капекса на маржу и мультипликаторы - перегретые позиции и большые плечи - быстрое удешевление технологии - стоимость с 2023 года упала в сотни раз, а дешёвые китайские модели усиливают давление на разработчиков США.   Да, ИИ продолжит менять мир, но это означает, что каждая ИИ-компания продолжит зарабатывать сверхприбыли.   Последний нарратив в макро - конфликт с Ираном – уже устали все от этой темы - перемирие фактически развалилось и рынок закладывает высокую инфляцию из-за растущих цен на нефть. Волатильность на рынках сейчас будет из-за продолжающегося сезона отчетности за 2 квартал – рынок будет смотреть, способны ли бигтехи оправдать огромные расходы на ИИ реальной прибылью.   - 22 июля отчитаются Google, Tesla - Также волатильность может вызвать индекс PMI за июль 24 июля в 16:45 мск

По альтам есть небольшая вероятность, что дно уже поставлено. Точное подтверждение, как и всегда, будет видно, уже спустя некоторое движение - примерно, когда индекс сделает +10-15% роста. Если перелой еще и будет - то его потенциал выглядит сильно меньше, чем у BTC. Само по себе это не вселяет радости - так как вектор будет тот же - что и у BTC - снижение волатильности и накопление вплоть до октября 2026.

Краткосрочно на эту неделю явного приоритета на падение или рост у BTC нет. Поскольку находимся у границы сверху, чуть больше вероятности на падение. Аргументом в эту пользу и продолжающаяся корррекция на фондовом США. Зоны ликвидности по приоритетам: 1-я цель: 63,800 - 63,600 2-я цель: 63,200 - 63,000 Зона риска сверху: 64,800 - 65,000 Odds тоже видит падение в краткосроке: В ближайшие часы: 🔴Падение к 63800.0000–63639.1110 = 50% ⚪️Консолидация 64000.0000–64200.0000 = 30% 🟢Рост к 64784.4890–64900.0000 = 20% В ближайшие 1–2 дня: 🔴Падение к 63639.1110–63200.0000 = 45% 🟢Рост к 64784.4890–65000.0000 = 35% ⚪️Консолидация 64000.0000–64500.0000 = 20%

У меня был небольшой 2-недельный перерыв от рынка, во время которого пересматривал многие вещи. И продолжаю это делать. Что касается BTC – ожидания на дно все те же – оно будет около 19 октября 2026.   Но плохо ни это – а то, что ближайшие 8 месяцев вплоть до марта 2027, вероятно, BTC будет болтаться в текущем коридоре 58-67к, и ничего интересного мы не увидим. Волатильность во всех циклах имеет одинаковую траекторию и будет продолжать снижаться – красная кривая на скрине. Потенциал для ее снижения, как видите, еще большой – что означает, что рынок будет становиться все скучнее и скучнее вплоть до октября 2026. И, возможно, потом еще год будет накапливаться - это пока неизвестно.   Поэтому буду смотреть на другие активы на криптобиржах на этот период. Краткосрочные ожидания по BTC👇

#Рынок. Ончейн   По ончейн данным у BTC начинают появляться первые признаки накопления. Но это не значит, что дно уже поставлено. Скорее рынок входит в зону формирования дна, и это может происходить в широком диапазоне - с выносами, ложными пробоями и еще одной волной паники.   Главный негатив сейчас - ETF: 7-дневная средняя потоков по спотовым ETF ушла еще ниже – институционалы до сих пор выходят из BTC.   Но, как видите, после первой цели от 8 июня – 57781 BTC прилично отскочил, рост доходил до +7,6% оттуда – конечно же, это не совпадение.   Начались первые признаки накопления - долгосрочные держатели снова перешли к покупкам - самые сильные покупки идут у маленьких адресов до 1 BTC и у группы 100-1000 BTC. Но и крупные кошельки 1к–10к BTC тоже стали больше покупать, чем продавать. То есть терпеливый капитал постепенно начинает заходить в рынок.   Но рынок всё еще страхуется от падения. Отношение опционов пут и кол выше 1 и находится около максимумов за последний год - активно покупается защита от дальнейшей просадки.   Трактую это так - крупные кошельки, скорее всего, заходят не на весь капитал сразу, а частями. Они готовы к тому, что цена может сходить ниже, и оставляют запас, чтобы докупать на финальном выносе.   Не факт, что финальный вынос вообще будет, например, в 2022 большинство тоже ждало 10к за BTC и не дождалось - рынок развернулся у 15к. Как будет в это раз – сейчас непонятно. Как и в 2022, я увижу пройденное дно уже значительно выше – там я писал и снимал обзоры об этом у 22к – что +47% от 15к. А сейчас не то, чтобы говорить рано о дне, я даже локальной разворотной формации не вижу – жду, как минимум, закрытия недели. Сегодня, к слову, в США выходной – не стоит ожидать волатильности. В пользу того, что может быть еще один перелой - DVOL - это индекс ожидаемой волатильности по опционам – в районе настоящего дна он резко растет с низких уровней и доходит до экстремумов, потому что рынок массово покупает защиту и панически переоценивает риск. Сейчас такого экстремума еще нет.   Поэтому с точки зрения тех. анализа я еще не уверен в дне, но учитывая сильную зону 57781, о которой писал 8 июня, и от которой произошла хорошая реакция – велика вероятность, и что дно пройдено или что накопление началось - если перелой и будет, то незначительный.   Если накопление и началось, то ориентируяюсь на прошлые циклы, оно может занять около 4 месяцев с широкодиапазонным боковиком и возможным перелоем. Этот тайминг идеально бьется с моими ожиданиями, что дно будет поставлено около 19 октября 2026. Подробно, почему так - писал 26 января. ⚡️дно поставлено 😱дойдет и до второй цели от 8 июня 35к 😱до 35к может и не дойдет, но перелой еще будет

Вот и отработка 57781 - последнего среднесрочного сценария от 8 июня:

57781 - зона, где с бОльшей вероятностью я ожидаю конца медвежьего рынка у BTC. -8,5% с текущих. 39303 - зона, куда может упасть, но выглядит менее вероятной. Туда может упасть в случае серьезного падени на фондовых рынках. -37,8% с текущих.

Неделю назад 22 июня еще раз актуализировал эту цель:

Среднесрочные ожидания те же от 8 июня - 57781 или 39303.

С момента поста BTC упал на 8,5% менее, чем за месяц.

Актуальные зоны ликвидности на скрине. Краткосрочно BTC скорее смотрит вверх - движение по синему вектору: 1-я цель: 61,500 - 62,000 2-я цель: 63,500 - 64,000 3-я цель: 65,500 - 66,000 Зона риска снизу: 58,000 - 58,500. Odds тоже видит рост в краткосроке: ⚡️будет расти краткосрочно 🤔будет падать

Вчерашний краткосрок BTC точно собрал 2 уровня ликвидаций и отскочил от нижней границы второго. Уровни ликвидаций продолжают отлично работать. Актуальный краткосрок👇

Вот и вторая цель:

2-я цель: 58,500 - 58,000 Причина: После снятия ликвидаций в первой цели, цена может продолжить движение вниз для снятия следующего кластера ликвидаций.

Вот и первая краткосрочная зона BTC, о которой писал днем.

#Рынок. Ончейн Текущее падение BTC было в первую очередь спотовым, а не фьючерсным. За последние 10 дней рынок продавили именно спотовые продажи на биржах, а не каскад ликвидаций из-за большого плеча. Проблема сейчас не в перегретом фьючерсном рынке, а в слабом реальном спросе на крипту. При этом BTC уже находится в зоне глубокого дисконта. Цена сейчас на 21% ниже True Market Mean (средняя цена покупки) - около 77к. Это первые признаки дна или верхней зоны накопления. Отсюда цена может упасть, с точки зрения ончейн, если только до 53,4к - реализованной цены - то есть средней цена покупки всех монет в сети. В прошлых медвежьих фазах именно эта зона часто выступала нижней границей рынка - если спрос не появится, BTC теоретически может протянуть цену именно туда. И это относительно близко с первой целью среднесрочных ожиданий от 8 июня - 57781. Главное сопротивление сверху сейчас - 66,8-70,7к. В этом диапазоне находится крупный кластер краткосрочных держателей, которые покупали выше текущей цены и сейчас сидят в минусе. Если BTC начнет возвращаться в эту зону, часть этих игроков может продавать просто для выхода в ноль, и будут сильно мешать росту. Отдельно про ETF - там совсем все плохо - идет один из самых устойчивых периодов оттока капитала с момента запуска ETF. Институционалы не то, чтобы не выкупает «дешевый» BTC - они еще и сокращают позиции. Вероятно, ожидают еще большего падения. В текущей зоне 60-64к сформировались крупные опционные кластеры - пока серьезного покупателя или продавца не появится - тут цена может быть зажатой долго. В итоге с точки зрения ончейн: 60-64к - текущий диапазон, где рынок может долго накапливаться. 66,8-70,7к - сильная зона сопротивления сверху. 53,4к - потенциальная нижняя граница, где рынок может искать финальное дно, если спрос так и не появится.

Акутальные кластеры ликвидности на скрине - краткосрочно BTC скорее смотрит вниз, но без явного перекоса. То есть могут и сначала снять ликвидность сверху, но чуть менее вероятно: 1-я цель: 60,000 - 59,500 Причина: В этом диапазоне сосредоточено значительное количество ликвидаций, что делает его вероятной целью для движения цены вниз. 2-я цель: 58,500 - 58,000 Причина: После снятия ликвидаций в первой цели, цена может продолжить движение вниз для снятия следующего кластера ликвидаций. Зона риска сверху: 62,500 - 63,000 Причина: В случае отката цена может подняться в этот диапазон, где также находятся ликвидации, но вероятность этого ниже, чем движения вниз. Odds видит все-таки сначала снятие ликвидности сверху:

Итак, BTC собрал все 3 зоны, которые давал во вторник:

Краткосрочно BTC скорее смотрит вниз, потому что на графиках видно скопление ликвидаций ниже текущей цены. 1-я цель: 61,500 - 61,800 Причина: В этом диапазоне наблюдается значительное скопление ликвидаций, что может привлечь цену. 2-я цель: 60,500 - 60,800 Причина: После достижения первой цели, цена может продолжить движение к следующему кластеру ликвидаций. 3-я цель: 59,000 - 59,300 Причина: Если импульс сохранится, цена может стремиться к этому более глубокому кластеру ликвидаций. Зона риска сверху: 63,500 - 63,800

И реакция покупателя, как видите, точно от 3 зоны. Это не совпадение.Актуальный краткосрок👇

Вот и она. Импульсный день для BTC - собрал все 3 зоны за пару часов.

59-59,3к была третьей вероятной зоной - она находится в самом низу на скрине. Посмотрим. Краткосрочный апдейт дам завтра.

И почти сразу вторая зона ликвидности из вчерашних ожиданий.

Первая зона ликвидности из краткосрочных ожиданий BTC собрана.