ЕБИТДА

Наиболее востребованы рабочие (53%), строители (35%), линейный обслуживающий (25%) и производственный персонал (23%)

Очередной сигнал охлаждения экономики: средняя стоимость предложения подержанных автомобилей устойчиво снижается. Цены пока не самые приятные – в среднем 1,47 млн рублей за машину – но тренд довольно очевиден: это на 3,4% меньше прошлогоднего уровня и (скорее всего) это только начало – структура вторичного рынка продолжит смещаться в сторону бюджетных товаров. Ждать, что в стране станет больше иностранных автобрендов, не приходится. Хорошая новость в том, что спрос, наконец, начал уверенно тормозить: траты из месяца в месяц растут все медленнее, а денег во всевозможных "кубышках" (сберегательных, накопительных и фондовых счетах) становится больше – это на случай, если покажется, что у россиян стало меньше денег: их – судя по отчетам ЦБ и коммерческих банков – стало больше, просто тратить их начинают рациональнее. Но спрос, конечно, не единственный фактор: санкции, параллельный импорт, изоляция денежных средств России от иностранных рынков – все это подгоняет инфляцию, и простым "затягиванием поясов" ситуацию не исправить. Справедливо будет посмотреть на это и с другой стороны: инфляция пока не замедляется => ключевая ставка будет высокой (по разным оценкам – до весны 2025 года) => проценты по вкладам будут расти => россияне будут вкладывать в банки все больше денег, поддерживая экономику и защищая свои финансы от обесценения.

Россияне продолжают нести деньги в банки Банковский вклад – решение, адекватное времени: учитывая темпы инфляции, у россиян мало альтернатив с такой же доходностью, безопасностью и стабильностью выплат. С 2022 года основной аргумент против вкладов – ровно один: дефолт. Им нас пугали два года назад, им же пугают и сейчас, а россияне – по крайней мере, некоторая часть граждан – его все еще боится. Насколько она большая? Если верить сухим цифрам – не очень. ЦБ опубликовал обзор "Сбережения домашних хозяйств" за II квартал 2024. Из него следует, что хозяйства увеличили финансовые активы на 5,5 трлн рублей, и большая часть новоприобретенных средств хранится не где-то там, а в банках. Кажется, кредитным учреждениям в стране все еще доверяют. Другой косвенный признак пресловутого ощущения "стабильности экономики" – это участие в фондовых рынках: вложения в акции и прочие формы участия в капитале выросли на 387 млрд рублей, и здесь важно: резиденты РФ сделали всего 900 млн рублей прироста, а нерезиденты – 12 млрд. Другими словами, иностранцы продолжают вкладываться в экономику – это понятный предиктор роста экономики. Что не радует – это закредитованность, которая растет. За II квартал финансовые обязательства россиян выросли в общей сложности на 2,1 трлн рублей: это, конечно, увеличивает финансовые сбережения, но издержки очевидны. Посмотрим, как изменится динамика в конце III квартала – интересно, как на фин. обязательствах скажется повышение КС.

Наибольший уровень продуктивности – то есть наибольший объём выпуска продукции на единицу затрачиваемых в экономике первичных ресурсов фиксируется в США и Германии. Затем следуют Япония и, с существенным отставанием, Россия и Китай. Данные – на 2014 год, и судя по качеству роста в Китае, наверняка сегодня он приблизился или достиг уровня России. Расчёты – «Научные труды ИНП РАН», 2020. Исследователи в большей мере сравнивают Россию с Японией, которую теоретически при старании (хорошей экономической политике) мы можем достичь, тогда как достичь уровня Германии и США у нас вряд ли когда-то получится. Уровень отставания они фиксируют так: «Современный уровень продуктивности российской экономики соответствует уровню продуктивности, который наблюдался в Японии почти 30 лет назад». Но по ряду отраслей Россия достигла уровня Японии: «В сельском хозяйстве технологический уровень производства в России уже не уступает Японии. В пищевой промышленности России уровень продуктивности близок к японскому».

Потребительский спрос серьезно затормозился: в августе все потребительские траты домохозяйств в годовом выражении выросли на 4,7% против 5,8% в июле 2024 года. Оборот непродовольственной розницы достиг пика в марте 2024 года и стагнирует последние пять месяцев Причины две - исчерпание эффекта низкой базы, и снижение месячных темпов роста. Тем не менее потребительские расходы находятся на высоком уровне - более того, остаются "перегретыми" - а всё из-за кадрового дефицита, который провоцирует рост зарплат (в июле - на 8,1% год к году после +8,8% в июне). Также влияет и продолжающаяся закредитованность населения (16,2% год к году в августе в номинальном выражении без учета ипотеки). И пока нет причин, чтобы оба эти фактора перестали работать - значит, тенденции в потребсекторе сохранятся.

Индустриальный дайджест: главные новости в российской промышленности за последнюю неделю 1. Импортозамещение в ТЭК набирает обороты: за 10 лет доля отечественного оборудования выросла с 33% до 62%. В электроэнергетике прогресс еще заметнее – "Россети" закупают более 90% российского оборудования против 60% в 2014 году. Появляются объекты со 100% уровнем импортозамещения, например, подстанция "Новокольцовская" в Екатеринбурге. 2. Экспорт алмазов из России в 2024 году может сократиться на 17% до $3,19 млрд. Это соответствует мировым трендам: глобальное производство алмазов в этом году упадет на 34% до $10,68 млрд. Причины – снижение спроса в Китае (главных любителей лакшери-вещиц) и конкуренция с синтетическими камнями. 3. Ростех представил отечественные компоненты для косметической промышленности. Среди них – ингредиенты для декоративной косметики и компоненты для кремов и шампуней на основе акриловых сополимеров. В 2025 году производство компонентов планируют удвоить. 4. Зарплаты в IT-сфере перестали расти рекордными темпами. Лидерами по росту зарплат стали промышленность (+12,3%), строительство (+12,1%) и логистика (+11,8%). IT-сфера на 4 месте с ростом 11,7%. Самые высокооплачиваемые специалисты – стоматологи-ортодонты, геологи, финансовые директора и начальники цехов со средней зарплатой около 400 тыс. руб. 5. Экспорт столичных компаний в страны БРИКС+ растет. Общая сумма контрактов превысила 21 млрд руб. Самые популярные направления – Китай, Индия, Иран, ОАЭ и Бразилия. При поддержке Московского экспортного центра сумма контрактов выросла с 3,1 млрд руб. в 2021 г. до 8,5 млрд в 2023 г.

Дайджест: важнейшие события недели из мира ритейла 1. Цены на онлайн-рекламу вырастут. Причина – решение правительства ввести дополнительный сбор за "распространение рекламы и услуг продвижения": дополнительный источник бюджетных доходов планируют направить на финансирование нацпроекта "Экономика данных и цифровая трансформация государства". 2. На российских маркетплейсах снизилась доля китайских поставщиков, к концу III квартала – аж на 16%. Концом экспансии это считать нельзя: интерес китайцев к российскому рынку сохраняется. Виной снижению поставок – проблемы с платежами. У оставшихся селлеров из КНР, напротив, все хорошо – их обороты выросли в 2,6 раза год к году. 3. Wildberries открыли ПВЗ в отделениях "Почты России". Сейчас речь идет более, чем о 250 совместных отделениях – к концу 2025 года совместная инфраструктура расширится на всю почтовую сеть. 4. Снекинг – в топе: сэндвичи, суши, онигири и сэндвич-роллы стали самой популярной товарной группой в сегменте готовой кулинарии крупных ритейлеров – она составила 32% продаж в рублях. Позитивная динамика сегмента в общем – около 10% в рублях и около 11% в онлайн-продажах. 5. "Яндекс" идет в США: речь о Avride – разработчике беспилотников от бывшей Yandex N.V. (Nebius Group). Ныне независимая компания заключила соглашения с Uber – в этом году они вместе будут развивать роботов-курьеров, в 2025 – систему беспилотных такси для пассажирских перевозок.

Выручка бизнеса в РФ растет. И нет, это не из-за нефтегазового сектора Мы знаем, что сырьевой сектор в России всегда растет. Кроме того, он остается прибыльным даже несмотря на убытки в сотни миллиардов рублей – вспоминаем пример "Газпрома". Но восстановление и рост российской экономики нельзя связывать с одним только нефтегазом – несырьевой бизнес тоже растет, и растет отлично: за последние I полугодие 2024 он вырос на 19,5% год к году. Сферы роста 1. Культура, спорт и развлечения – предприятия в этой сфере продемонстрировали взрывной рост: их выручка увеличилась на 53,4% и составила 363,5 млрд рублей суммарно. Притом главный драйвер здесь – доходность букмекеров и организаторов лотерей (+111,6%). 2. Административная деятельность и сопутствующие услуги. Бизнес в этой сфере нарастил доходы на 52,1% до 1,3 трлн рублей. Лучше остальных росли колл-центры, организаторы мероприятий и кадровики, хуже – туроператоры, чопы, клининговые и лизинговые предприятия. 3. Добыча полезных ископаемых. Суммарный рост – 35% до 16,2 трлн рублей. Сокращение оборотов наблюдается только в добыче угля, в других сферах – увеличение на 13-35%. 4. Информация и связь. Рост на 32,1% до 3,7 трлн рублей. Аналитика и онлайн-услуги (+65%) определенно победили разработчиков (+47%), контент-мейкеров (+38,5%), а также теле- и радиокомпании (+24%). 5. Обработка. Лучшие среди промышленников: рост на 25%, лучшая динамика – в производстве металлических изделий и электрического оборудования (49,9% и 44,1% прироста соответственно). Единственная макросфера, где динамика приняла отрицательное значение – здравоохранение и социальные услуги: там обороты просели на 8,5% до 1,4 трлн рублей. Больше информации, в том числе по регионам – на картинках.

Значительное замедление темпов роста экономики России Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности вырос всего на 1.5% г/г – это самый слабый показатель с мар.23. Пик роста российской экономики достигнут в мае-июне 2024, с июля около нулевой прирост с формированием нисходящей тенденции с августа (надолго ли?). С май.23 по май.24 среднегодовой темп роста составлял более 7% в диапазоне от 5 до 9.8% г/г. С устранением сезонного эффекта, накопленный рост с мая 2024 составляет около нуля, т.е. стагнация. По оценкам Минэка, в авг.24 рост ВВП составил 2.4% г/г после роста на 3.5% г/г месяцем ранее, а с исключением сезонного фактора снижение на 0.5% м/м SA после роста на 0.7% м/м в июле, т.е. с начала 3кв24 экономика стагнирует. За 8м24 рост ВВП составил 4.2% г/г и результат в полной мере обусловлен сильным первым полугодием 2024. ▪️Строительство было одним из стабилизаторов экономики в 2022 и в середине 2023 до момента перехваты инициативы со стороны промышленности, торговли и потребительского спроса, но последние два месяца были очень слабыми для строительства. Рост объёма строительных работ в авг.24 составил +0.1% г/г после +0.5% г/г в июле, а за 8м24 рост замедлился до 2.8% г/г. Для сравнения, в это же время годом ранее рост составлял в среднем 7.5% г/г, по итогам 2023 строительство выросло на 7.9% г/г, в 1кв24 рост на 3.5%, а 2кв24 – 4.1% г/г, а 3кв24 будет вблизи нуля. Импульс роста полностью погас, хотя база сравнения высокая. ▪️Сельское хозяйство сократилось на 14.7% г/г из-за сдвига уборки зерновых культур, но за 8м24 результат негативный – снижение на 3.2% г/г. По итогам 2023 производство продукции с/х снизилось на 0.3% г/г. За два года результат слабый. ▪️Грузооборот транспорта немного улучшился в сравнении с 1П24, рост на 1.4% г/г в авг.24 после +1.6% г/г в июл.24, но за 8м24 стагнация с незначительным ростом на 0.5% г/г. По промышленности обзор в двух частях (1 и 2), а по другим индикаторам анализ в следующих материалах.

10 самых убыточных компаний РФ В Forbes посчитали, какие бизнесы теряли больше всего денег на протяжении 2023 года – не самые актуальные цифры, но имеем, что имеем. Суммарные убытки компаний составили почти 900 млрд рублей, и самый большой вклад в это внес "Газпром" Разбираем топ и объясняем, в чем причины неуспеха каждой компании (и был ли он вообще). 1. "Газпром" (убыток 583,1 млрд рублей). Тот случай, когда потери мало чего говорят о состоянии бизнеса. Основные причины – "бумажный" убыток от обесценения нефинансовых активов (1,15 трлн рублей) и убыток от курсовых разниц (652 млрд рублей). Назвать это можно скорее бухгалтерскими проблемами: реальные денежные потоки в компанию не только не сократились, но выросли на 5% до 2,3 трлн рублей. Чистая прибыль из этого – 1,1 трлн. 2. Амурский газохимический комплекс (71,9 млрд рублей). Убыток связан с резервами по обесцениванию активов и курсовыми разницами. Завод только строится и даже не успел начать работу, но из-за санкций запуск уже отложили до 2027 года. 3. Ozon (42,7 млрд рублей). Неуспех компании – результат инфляции труда: зарплаты сотрудникам стали одной из главных дыр в бюджете компании. Добавим к этому ущерб от пожара 2022, инвестиции в инфраструктуру и затраты на привлечение клиентов. 4. Объединенная авиастроительная корпорация (34,8 млрд рублей). Снова инфляция: рост убытка – результат увеличения расходов по кредитам и роста себестоимости производимой авиатехники. 5. VK (34,3 млрд рублей). За год холдинг проделал титаническую работу на импортозаместительном фронте: рост расходов на персонал, IT-решения, контент и маркетинг – опережающий. В результате выросли и выручка, и убыток. 6. "Междуречье" (32 млрд рублей). Рост убытка связан с падением рентабельности продаж из-за снижения цен на уголь и созданием резерва под обесценение финансовых вложений. 7. Московский метрополитен (30,7 млрд рублей). ГУП – компания с сильно раздутой операционкой. В итоге доходов от продаж услуг, товаров (кажется, за год линейка метромерча лишь увеличилась) и бюджетных субсидий не хватило, чтобы покрыть операционные расходы. 8. "Русгаздобыча" (30,3 млрд рублей). Компания, тесно связанная с "Газпромом": причины неуспеха в статье не указаны, но кажется, что связан он преимущественно с совместными с "Газпромом" убыточными проектами. 9. Агентство по страхованию вкладов (29,5 млрд рублей). Компания создала резерв под активы, приобретенные в ходе мер по предупреждению банкротства банков. Отсюда и убытки. 10. "Пивоваренная компания Балтика" (28,1 млрд рублей). Вновь резервы: его создали под обесценение актива (датского дочернего предприятия) в размере 37,9 млрд рублей. В итоге "Балтика" потеряла над ним контроль.

Нефтяная игла – миф? Самые богатые страны с ресурсным проклятием В экономической науке есть корреляция, возведенная в ранг правила: чем разнообразнее экспорт – тем богаче страна. И как-то опровергнуть это будет сложно: возможность экспорта разнообразных товаров свидетельствует о развитости производств – важном предикторе высокого ВВП и уровня жизни в принципе. Ниже – список самых богатых экономик, где экспорт ресурсов играет основную роль. Вывод, который мы можем сделать – ровно один: разнообразный экспортный каталог – это важно, но ресурсо-ориентированность не всегда ведет к проблемам и может быть залогом процветания экономики. 1. Бруней. Доля ресурсов в экспорте – 85%. Бруней – одна из самых экономически успешных стран Азии: она занимает второе место по индексу развития человеческого потенциала в Юго-Восточной Азии и тридцатое – в списке стран по ВВП на душу. 2. Австралия. Доля ресурсов – 78,4%. Тут и говорить нечего: развитая страна в сердце Океании, которая экспортирует в основном металлы, уголь и газ. 3. Канада. Доля ресурсов – 40,5%. 17 место в списке стран по ВВП на душу, чей ежегодный экспорт одних только масел и топлива достигает $150 млрд. 4. ОАЭ. Доля ресурсов – 68%. Еще одна страна, чье название (точнее, акроним) говорит само за себя: эмираты ориентированы главным образом на экспорт нефти и газа, но также и металлов, камня и жемчуга. 5. Саудовская Аравия. Доля ресурсов – 74%. В списке стран по ВВП на душу сразу под ними – благополучная Эстония, выше – не менее благополучная Япония. Некогда лидер по экспорту нефти, а также крупнейшая страна на Аравийского полуострова сколотила свое благосостояние именно на ресурсах.

⚡️ Бизнес из e-commerce потратил на рекламу в «Телеграме» более 1,5 млрд рублей 🟣 Больше всего компании потратили на рекламу в категории «Техника и электроника» — 459 млн руб. Далее идут «Красота и уход» — 419,5 млн руб. и «Одежда, обувь и аксессуары» — 384 млн руб. 🔣 Средний СPM (Cost per Mille, стоимость за 1 тыс. показов) по этой категории составляет 1,9 тыс. руб. Самый низкий показатель — 1,8 тыс. руб. — в рекламе товаров для красоты и ухода за собой, а самый высокий — почти 2 тыс. руб. — в сегменте «Техника и электроника». CPC (Cost per Click) достиг— 49 руб. 🟣 Большая часть объявлений e-commerce размещается в каналах инфлюенсеров и селебрити. Также рекламодатели этой категории часто выбирают для интеграций каналы со скидками и промокодами. Источник: Adindex MEDIA RESEARCHERS

О наболевшем. 969 человек - столько безработных на сегодняшний день в Ярославле. А открытых вакансий - около 11 000. Если ситуацию не решать, то это приведет к глубокой стагнации экономического роста. А с учетом объективных демографических причин и тренда на сокращение числа мигрантов выход может быть только один - модернизация производства. Не зарплатная гонка, которая только повышает стоимость продукта, а качественное изменение производственных процессов (модернизация) и трансформация системы подготовки "синих воротничков"- вот решение проблемы.

Рубль стал главной внешнеторговой валютой России: доля платежей в нацвалюте росла на протяжении последних лет, и сейчас составляет 40% во внешнем обороте страны. Для понимания: суммарная доля доллара и евро за это время впервые опустилась ниже 1/5 – она составила 17,6%. Дружественные валюты – юани, тенге, рупии, дирхамы и т.п. – сегодня занимают чуть больше 40%. Какие валюты принимают страны? Рубль – главная валюта для подавляющего большинства контрактов. Расчеты за экспорт со странами Африки, Океании и Карибского бассейна происходят в нацвалюте – она заняла 59,4%, 73,1% и 92% соответственно. В европейском направлении – к нему относится и Белоруссия – сложилась беспрецедентная ситуация: рубли участвуют в 60,5% экспортных операций и 55,5% импортных. Недружественные валюты – это всего 28,7% оборота. Где рубли пока не в топе – это за океаном. Главная валюта там – это доллары и евро: их доля в импорте составляет 69%, в экспорте – 74,9%. Азиатское направление тоже богато собственными ден. знаками: с Китаем мы рассчитываемся в юанях, с Индией – в рупиях. Но даже там доля рубля выросла, по последним данным – до 35-37%. Во многом поэтому Россия и продолжает накапливать стабильную иностранную валюту: лишаться 40-60% внешнеторгового оборота только из-за "токсичности" валюты было бы странно. Как бы там ни было – дружественные валюты продолжат вытесять доллар и евро, а рубль все чаще будет пополнять кассы наших контрагентов (большинство из которых – из БРИКС).

Доллар пробьет "сотку" в июле 2026 года Так говорят прогнозисты Минэкономразвития. Экономисты не из органов госвласти настроены пессимистичнее – пишут, что мы увидим цены под 100 рублей за доллар уже в октябре 2024 года. Рубль дешевеет – это факт. И у грядущего подешевения есть несколько причин: 1. Поддержка нацвалюты со стороны власти. Она снижается: государство активно закупает доллар и чужие валюты меняет неохотно – объемы продаж иностранных ден. знаков снизились в 36 раз. Рост импорта, ввозимого за юани, доллары и евро, также укрепляет курс валют к рублю. 2. Цены на нефть Brent. В сентябре они снизились значительно – не этого мы ожидали от начала холодов и старта делового сезона. Оказывается, проблема не столько в самой нефти, сколько в замедлении мировой экономики: США и Китай – крупнейшие экономические державы – далеки от рецессии, но деловая активность там все же снизилась. Снижение объемов закупок – возможность повлиять на курс и сделать его более благоприятным. В целом, это мы и видим сегодня. Впрочем, прогнозисты так же говорят, что снижение цен на нефть – скорее временное явление. Что насчет падения рубля – тенденция понятна, но здесь государство чаще ведет себя по-протекционистски: повышает КС и увеличивает долю расчетов рублях – все это должно замедлить неприятный тренд.

За два года доходы россиян выросли на 28% Об этом говорят данные Росстата: в среднем по России с 2022 года население начало получать в 1,3 раза больше денег, в отдельных категориях рост кратный. Говорить, что в основе роста зарплат стоят сугубо инфляционные причины – неправильно. Главный маркер реального роста доходов в РФ – появление нового среднего класса: "новые обеспеченные" – так их охарактеризовали аналитики Okkam. Эмоциональный класс К нему относятся профессионалы из производства. Сегодня самые высокие доходы у работников сфер: • Металлообработки – 181 000 рублей (+181% за два года) • Промышленности – 123 000 рублей (+116%) • Сельского, лесного и рыбного хозяйства – 121 000 рублей (+140%) • Складской логистики – 117 000 рублей (+119%) Опять-таки, в этих сферах – преимущественно дефицитных в части рабочей силы – рост зарплат реальный, а не номинальный. На это указывает гиперкомпенсация потребления: "новые обеспеченные" тратят деньги эмоционально, иррационально и выбирают самые дорогие продукты. Гиперкомпенсация – результат годов недопотребления. Новый средний класс тратится на дорогие продукты питания (сыр, сливочное масло, игристое вино), электронику (смартфоны, ноутбуки, роботы-пылесосы), путешествия и ремонт. Тенденция не может не радовать – производственники позволяют себе жить лучше без излишней закредитованности. С другой стороны – высокая ответственность теперь лежит на всей сфере: снижение зарплат или реальных доходов может стать шоком для сотрудников – не исключено и то, что они решат уйти в более прибыльные сферы. Так что топ-менеджменту стоит заранее озаботиться тем, как сохранить уровень жизни для своих работников.

Рейтинг городов по уровню зарплат в 2024 от РИА В лидерах, как всегда, города, связанные с добычей минеральных ресурсов и, конечно, Москва. Примечательно, что Питера нет в топ-10 (только 11-е место) Аутсайдеры - города СКФО, в которых заработки меньше примерно в 3,5 раза, их покупательная способность - в три.

Кадровый дефицит привел к тому, что работодатели всё чаще стали привлекать сотрудников в возрасте 50+ (данные Superjob). Так, 40% московских работодателей берут на работу пенсионеров на общих основаниях, еще 27% - на отдельные должности. По России тренд выглядит еще более выпукло: 44% работодателей готовы принимать на работу пенсионеров, еще 30% берут таких кандидатов на отдельные позиции. Наиболее популярные должностей у москвичей старше 50 лет - инженер, менеджер по продажа, учитель и врач. Интересно и то, что сотрудники 40+ считали особенности текущего момента и повысили уровень своих зарплатных ожиданий - теперь разница с запросом работников в возрасте 30-39 лет сократилось до минимума.

Интересная статистика по удаленщикам в Европе: в лидерах - Нидерланды и Швеция, где половина трудоспособного населения работает не из офиса. Меньше всего удаленка распространена в Болгарии и Румынии.

Ритейл-дайжест: главные новости недели 1. "Сделано в России": в 2024 году россияне стали в 2,3 раза чаще покупать товары российского производства – такова статистика Ozon. И это с учетом, что на МП зашли всего 16 регионов из 89. Дальше – больше. 2. Lada начала производить e-Largus: модель стала первым в России электрокаром глубокой локализации, уровень которой – свыше 50% (производится в Ижевске на заводе полного цикла). Но цены пока кусачие: 3 млн рублей – в два раза больше, чем на бензиновую версию машины. 3. Дефицит кадров в ритейле – 1 млн человек. И это многовато: общий дефицит по стране оценивается в 4,8 млн. Владельцы сетей отмечают, что повышение зарплат не работает. 4. "Магнит" открывается в Иркутской области. Важна не столько эта новость, сколько факт: за последние несколько лет в "сердце Сибири" начали приходить крупные сети. В этом году там открылась "Вкусно — и точка", немного ранее – "Пятерочка". Тенденция хорошая. 5. Август стал рекордным по числу купленных авто, но на этой неделе мы узнали точные цифры: россияне закупились на 450 млрд рублей – все впреддверии повышения утильсбора. Он будет поэтапным, так что стоит ожидать новых пиков в ближайшие годы.