Chart Book

[삼성전자 OCP 서밋서 AMD와 CXL 메모리 풀링 시연 (TrendForce. 2026.10.13)] -삼성전자가 OCP 2026에서 AMD와 협력해 CMM-D 기반 메모리 풀링 기술을 적용한 CXL 확장 솔루션을 시연했습니다. -심호준 부사장이 HBM5, 커스텀 HBM, zHBM, PIM 등 차세대 로드맵과 QLC SSD, FDP, KV 캐시 최적화 기술을 발표했습니다. -삼성 파운드리는 4나노 공정 기반 그록(Groq) LPU 웨이퍼 및 Groq 3 LPX 시스템과 함께 2나노 GAA 웨이퍼를 전시했습니다.

[BOE 8.6세대 OLED 청두 B16 기판 크랙 미해결 비상 (디일렉. 2026.10.13)] -중국 BOE가 청두 B16 8.6세대 IT OLED 라인에서 발생한 유리기판 크랙 문제를 6개월째 해결하지 못해 애플 검증에 비상이 걸렸습니다. -지난 9월 애플 아이패드용 시제품 검증 패널 생산에 착수했으나 유리기판 파손으로 장비 정지가 반복되어 가동률이 저하된 상태입니다. -선익시스템의 추가 증착 장비가 11월 반입될 예정이어서 원인 규명과 신규 라인 설치를 병행해야 하는 극심한 부담에 직면했습니다.

[메모리 반도체의 어닝 Peak-Out과 대응 전략] 앞서 말씀드린 바와 같이 메모리 반도체 2사의 영업이익은 최근 3개월 간 추정치 변화가 거의 발생하지 않으면서 지난해 9월부터 매월 급격하게 상승했던 것과는 대조적인 모습을 보이고 있습니다. 메모리 반도체 2사의 2027년 합산 순이익 증가율은 약 30% 수준으로 2026년 대비 성장률 둔화가 불가피합니다. 다만, 현재의 추정치 대비 상향의 여지가 높다고 판단하고 있습니다. 원화 강세로 인해 3분기 실적 추정치가 하향되었으나, 강한 업황을 바탕으로 3분기 실적이 현재 수준의 컨센서스를 상회할 개연성이 존재합니다. 2027년의 메모리 반도체 가격 추정치 상향에 대한 가시성이 높아지고 있습니다. Apple의 메모리 반도체 가격 인상 수용 및 Trend Force의 메모리 반도체 가격 전망치 상향 등 추가적인 추정치 상향의 근거들이 확인되어가고 있습니다. 이익 상승률 둔화는 불가피하나, 최근 3개월간 전무했던 추정치 상향이 재차 이루어질 경우 현재 낮아진 메모리 반도체 2사의 베타가 높아질 수 있는 환경으로 판단하고 있습니다. 단순히 추정치 상향 외에도 메모리 반도체의 중요성은 재차 부각될 가능성이 높다는 판단입니다. Meta의 Agentic AI인 ‘MUSE’ 출시를 시작으로 Agentic AI가 보편화될 경우 사용자 수 증가에 비례해 물리적인 서버 및 메모리 수요가 폭증할 가능성이 증가할 것으로 전망하고 있습니다. 물론 Agentic AI의 보급이 단기간 내에 확인되기는 어려우나, 미국 연말 쇼핑 시즌에서 Agentic AI의 유의미한 성과가 확인될 경우 이러한 전망이 힘을 얻을 것으로 판단하고 있습니다.

[그럼에도 지속되는 외국인의 KOSPI 매도] CXMT의 차세대 기술 발표가 금일 하락의 원인이 아니라면 금일 하락을 주도하고 있는 외국인 매도에 대한 원인 파악이 선행되어야 합니다. 외국인 투자자들의 거센 Sell Korea에는 1) 최근 급격한 원화강세에 따른 차익실현 및 자사주 수급 공백과 2) 메모리 반도체에 대한 Peak-Out 우려를 그 배경으로 보고 있습니다. 원/달러 환율은 6월 초 1,560원을 넘어선 이후 10월 중순인 현재 1,350원을 하회하고 있습니다. 7월 시장이 급락한 이후 완만한 회복세를 보였으며, 그 가운데 심화된 원화 강세로 외국인 투자자들에게는 차익실현에 대한 니즈가 높아졌을 것으로 판단됩니다. 8~9월 차익실현이 이어진 가운데 삼성전자의 자사주 매입 종료 이후 시장 하단을 지지했던 수급이 부재하면서 큰 폭의 하락으로 이어졌습니다. AI 인프라 산업을 중심으로 시장이 구성된 일본과 대만 대비 최근 한국 증시의 하락 폭이 큰 배경에는 타 국가 대비 강하게 나타났던 원화 강세가 배경에 있다고 판단하고 있습니다. 외국인의 KOSPI 매도에 대한 또다른 원인은 메모리 반도체에 대한 Peak-Out 우려입니다. 메모리 반도체 가격의 급격한 하락을 걱정하는 것은 아니나 추가적인 업사이드가 부재한 가운데 이익 성장률 둔화가 불가피하다고 바라보는 시각입니다. 물론 저희 역시 메모리 반도체 업체들의 이익 상승률 둔화가 불가피하다고 판단하고 있습니다. 또한, 최근 변동성이 둔화되었으나 여전히 높은 수준에 머물러 있는 금리와 유가에 대한 매크로 불안감이 절대적으로 낮아진 Valuation에도 매수세 유입을 저해하는 요인으로 판단하고 있습니다.

매니저분께 허락받고 올리는 내용입니다

[CXMT의 4F²에 대한 우려] 최근 안정화되었던 한국 증시가 약 2개월여만에 매도 사이드카가 발동되면서 6,000pt를 하회하고 있습니다. 중국의 CXMT가 차세대 기술인 ‘4F²(4 F-squared)’ 메모리 셀 구조를 발표하면서 반도체 업종을 중심으로 시장 하락이 나타나고 있습니다. 글로벌 메모리 반도체 3사의 현재 표준은 6F²로 CXMT가 글로벌 메모리 반도체 업체들과의 격차를 줄이고 기술적인 우위를 점하는 것에 대한 우려입니다. 다만, 이는 지난 7월 중국의 DUV 노광장비 개발과 본질적인 면에서 크게 다르지 않습니다. EUV 장비의 부재로 구조적 패러다임 전환을 시도하려는 노력입니다. 물론 중장기적으로는 거대한 내수 시장을 보유한 중국 업체에 대한 경계심을 가져야하나, 수익성과 양산성 등이 확인되지 않은 상황으로 공급의 유의미한 증가 혹은 점유율 변화에 대한 우려를 반영할 시점은 아닌 것으로 판단하고 있습니다. CXMT의 현재 주가가 IPO 이후 최저 수준을 기록하는 있는 점을 감안했을 때 시장은 금번 기술 발표가 유의미한 공급 증가 혹은 점유율 변화를 반영하고 있지는 않다는 판단입니다.

헛 잔공정 플러스

Today ATH

이격도(240일선기준)

전일기준 P/B

그만해 시바 ㅠ

[우주항공 / 방산] NASA 상업용 우주정거장(CLD) 조달 최종 제안요청서(RFP) 공식 발행: NASA가 2030년 퇴역 예정인 국제우주정거장(ISS)을 대체할 상업용 저궤도 우주정거장(CLD) 사업의 최종 제안요청서(RFP)를 발행함. 오는 12월 8일까지 제안서를 접수받아 2027년 4월까지 최소 2개 사를 1차 개발 사업자로 선정할 방침임. [바이오 AI] 엔드포인츠 뉴스(Endpoints News) AI Day 2026 개최 예고: 노벨 화학상 수상자 데이비드 베이커(David Baker) 교수와 앤트로픽의 신약 개발 리서치 총괄 네이선 프레이(Nathan Frey)가 참여하는 생체 분자 AI 및 단백질 설계 인텔리전스 콘퍼런스를 개최하고 제약 파이프라인의 생성형 AI 적용 모델을 집중 논의할 예정임.

[반도체 / AI 인프라 / 양자컴퓨팅] 아이온큐(IONQ, -9.07%): 양자 암호화 및 제로 트러스트 보안 역량 강화를 위해 사이버 보안 기업 엘리시티(Elisity)를 최대 13억 달러 전액 주식 교환 방식으로 전격 인수하기로 합의함. 인수합병에 따른 단기 주식 희석 우려가 부각되며 정규장에서 -9.07% 하락 마감함. TSMC(TSM, -1.98%): 2nm 및 옹스트롬(Å) 선단 공정 전환 과정에서 High-NA EUV 노광 장비의 풀필드(Full-field) 집적도 한계를 극복하기 위해 ASML과 손잡고 기존 6인치 규격을 뛰어넘는 '12인치 차세대 포토마스크' 규격 도입을 공식 검토 중임. 삼성전자 / SK하이닉스: ASML의 노광 장비 유지보수 부품 가격 10% 일괄 인상안을 최종 수용함. 인상된 부품 가격은 즉시 공급분에 적용되며 선단 공정 가동 비용 부담 요인으로 작용함. NXP 세미컨덕터스(NXPI, -1.02%): 씨티(Citi)가 반도체 섹터의 실적 추정치 상향 모멘텀 둔화와 제한적인 데이터센터 AI 노출도를 근거로 투자의견을 '보유'로 하향 조정하고 목표주가를 기존 370달러에서 260달러로 -29.7% 대폭 삭감함.

[CPU] 엔비디아 베라(Vera) CPU / AMD 에픽(EPYC): 데이토나(Daytona)의 2,000개 동시 에이전트 샌드박스 코딩 워크플로우 벤치마크에서 엔비디아의 자체 CPU '베라'가 초당 12.7개 작업을 완료하며 AMD 에픽 9755(초당 10.9개, 17% 우위) 및 에픽 9575F(초당 8.1개)를 상회함. 엔비디아가 액체 냉각 MGX 1.2 규격 기반 전용 베라 CPU 랙을 통해 AI 에이전트 실행 하드웨어 시장을 직접 겨냥하기 시작함.

[빅테크 실적 및 주요이슈] 메타(META): 자체 최신 대형언어모델(LLM) '뮤즈 원더(Muse Wonder)'를 전격 공개함. 내부 벤치마크 테스트에서 오픈AI의 아스트라(Astra)와 앤트로픽의 페이블(Fable) 성능을 상회했다고 밝혔으며, 조만간 개인용 AI 비서 서비스 뮤즈(Muse)에 탑재할 계획을 발표함. 또한 틱톡 모기업 바이트댄스(ByteDance)의 광고 게재를 미국, 캐나다 등 주요국 플랫폼에서 전면 차단함. 애플(AAPL, +1.29%): 팀 쿡 집행의장이 CEO 퇴임 후 처음으로 중국 광둥성 아이폰 제조 공급망 거점을 공식 방문하여 공급망 안정성을 재확인한 가운데 정규장에서 +1.29% 상승 마감함. 엔비디아(NVDA, -1.29%): 오픈 컴퓨트 프로젝트(OCP) 글로벌 서밋을 앞두고 에이전트 인공지능 워크로드를 전담하는 독자 서버 플랫폼 '베라(Vera) CPU 랙' 아키텍처를 공개함. 에이전트 도구 호출 및 격리 샌드박스 실행 효율을 극대화하는 신규 시장 개척에 나섰으나 반도체 차익 실현 매물이 출회되며 정규장 -1.29% 하락 마감함.