the grinding machine

Реальная причина закрытия BitMEX Для меня BitMEX и подобные старые биржи, существовавшие с бородатых времен, были просто пережитком прошлого. Объемов на них нет, они в каких-то скандалах, вечная реструктуризация команд и смена юрисдикций, чтобы зарабатывать хоть какие-то деньги и выходить в плюс. Максимум для чего можно использовать такую платформу - арбитраж. Часто на них есть контракты на какие-то токены, которые ведут себя не очень адекватно или их уже делистнули с других бирж, и ими можно как-то манипулировать. И вот BitMEX 23 июля сделали анонс, что они закрывают лавочку. Ну, думаю, закрылись и закрылись. Какая разница? Все равно они ежегодно теряли долю рынка, и я ни разу ей не пользовался. Но мне лично стало интересно, все ли у них так плохо и почему они закрылись. BitMEX являются основателями идеи Perps в крипте. Запуск 100x crypto perps произошел в 2016, и они были монополистами до 2019 года. Думаю, вы понимаете, что это огромные деньги. К этому прибавьте, что они не особо следили за AML/KYC, работали во всех возможных юрисдикциях (так они нарушили закон США) и отмывали деньги. Кстати, за все вышесказанное был осужден Артур Хейс, он на тот момент являлся CEO. А бизнес-модель была и того хуже. Они торговали против клиентов через свой деск, использовали сбои серверов в свою пользу. А ахиллесовой пятой является их Insurance Fund. BitMEX установила правила так, что фонд почти всегда только рос, забирая остатки маржи пользователей себе. Они делали это долго и успешно, но с концом монополии никто на биржу не возвращался, так как пользователей пытались ободрать как липку. По факту команда рассматривала Insurance Fund как свой личный актив, который со временем раздувался. В итоге с 20 года биржа теряла долю рынка и авторитет. Проводила сокращения и меняла юрисдикции для выживания. И закрылись они не из-за неприбыльного бизнеса (хотя это тоже правда), а из-за Insurance Fund. Еще в феврале 2025 года они судорожно искали покупателя, но все им отказывали. И судя по таким твитам (верить им на 100% нельзя естественно), пытались продаться хоть кому-то. Во, что можно поверить в целом. Покупателя не нашлось из-за токсичного фонда страхования. Никто не понимал, что это за деньги. Откуда они взялись? Честно ли они заработаны? Кому принадлежат эти деньги? У BitMEX была крайне прибыльная бизнес-модель, но из-за чрезмерной жадности (жадность должна быть у любого большого бизнеса, но со своими рамками) руководство не смотрело в будущее. Именно такая модель сделала биржу уязвимой перед более гибкими конкурентами и, в конечном счете, превратила сам бизнес в объект, который невозможно продать. @thegrindingmachine

Hyperliquid впервые за всю историю своего существования сгенерировал больше объема на RWA активах, чем в криптовалютных парах. RWA занял 54% от общего объема площадки. Кстати, только RWA в доле HL бьет своих конкурентов. В данный момент Trade XYZ зависим от Hyperliquid. > База пользователей > Ликвидность > Hypercore (движок для торгов) Сейчас у команды XYZ нет какой-то большой мотивации уходить на другой чейн, как-то отколоться или создать новый проект. Тем более если они и уйдут, команда HL спокойно заполнит пустоту, анонсирует новый сезон и быстренько подомнет под себя нужный им сектор. Вот какой кейс реально видится: это пересмотр соглашений по распределению комиссий для монополистов рынка, каким XYZ и является. 50/50, когда у одной команды в руках Bridge (Unit) и RWA, даже сейчас выглядит не очень честно. К примеру, 60/40 или 70/30 в текущей перспективе выглядят значительно выгоднее без объявления каких-то скандалов и тому подобного. Рынок порешает, и все получат то, что заслуживают. @thegrindingmachine

Мне не верилось, что у какой-то команды получится скрестить реальные активы с какими-то спекуляционными нарративами, чтобы реальный актив получал value от этих спекуляций. Это практически идеально удалось сделать у L()ng на Robinhood. И теперь более 50% всего объема токенизированных акций приходится именно на пары с мемкоинами, а $AI токен от L()ng стал крупнейшим источником этого объема. Большинство токенов торгуются в парах с NVDA и SPCX, что превратило их в самые быстрорастущие токенизированные акции. L()ng в solo сгенерировал $4.9M на NVDA. Считаю это интересным кейсом, и если L()ng или кто-то другой сможет довести эту механику до ума, то это будет очень интересно с точки зрения пересечения объемов в RWA активы. @thegrindingmachine

Вдобавок к прошлому посту о Crypto VC и tech фондах, нашел интересный клип Haseeb (Managing Partner DragonFly) о конце Crypto VC к 2030 году. Haseeb считает, что традиционная модель crypto VC в её текущем виде исчезнет к 2030 году. Крипта не исчезнет - она станет инфраструктурой внутри традиционного fintech и финансов. А VC в привычном смысле (фонды, которые активно инвестируют в ранние speculative проекты, токены, DeFi-эксперименты и т.д.) потеряют свою роль. Инвестиции будут идти через традиционные equity, корпоративные венчурные подразделения или прямые вложения институтов, а не через специализированные crypto-фонды. Haseeb отмечает, что crypto VC как отдельный класс просто «растворится», потому что нужда в crypto-native венчурных фондах отпадёт. Фокус будет на stablecoins, payments, RWA с реальным cash flow. Концентрация капитала: меньше сделок, больше денег в проверенные проекты с revenue и compliance. Это одновременно круто, так как показывает рост индустрии, и одновременно печально, ведь уходит edge с возможностями заработка в хаотичном безумном мире криптовалют. @thegrindingmachine

Polymarket официально запустил Polymarket Institutional. Это направление занимается ресерчем, поиском возможностей на рынках и анализом данных с рынков. Буквально только что релизнули материал. Первая статья об Strait of Hormuz, торговой идее по этому маркету. Думаю, они будут создавать много интересного контента в дальнейшем. @thegrindingmachine

Возможно, небольшое возрождение Robinhood меты. pew - это первый SushiSwap launchpad на Robinhood Chain с социальными механиками. Основные механики: — anti-sniper в первые 15 минут; — один кошелек может купить не более 1% от общей эмиссии; — bundled запуски сразу видны на странице токена; — streaming. Объем торгов на Uniswap за этот период составил $1B. В это же время SushiSwap остался за бортом, и им никто не пользовался. Поэтому Alex (Lead) пообещал, что первый $1M runner получит Airdrop $SUSHI, но вообще первые 10 (как я понял). Это на некоторое время может перезапустить Robinhood и дать шанс подзаработать. @thegrindingmachine

Показатели по количеству Crypto VC сделок демонстрируют самый низкий месячный уровень с ноября 2020 года. Криптовалюты сливаются с финтехом, меньше крипто-нативных компаний, привлекающих инвестиции, и всё больше технологически-нативных Эти компании привлекают средства от tech-native венчурных фондов и используют криптовалютные инфраструктурные решения как часть своего продукта. Crypto VC, либо проиграют большим tech фондам. Либо адаптируются, становясь универсальными инвесторами. Крипта перестала быть отдельной тусовкой и стала просто частью большой индустрии IT и финансов. @thegrindingmachine

Многим уже надоел Robinhood и новости о нем, но почему-то мало людей затрагивают реальные кейсы, которые создал этот чейн. Robinhood заработал около $1M, Arbitrum забрал 8%, Ethereum всего 0,15%, остальное берет Robinhood. Такая же история у Base. $30M за 4 квартал. 14% берет OP Collective (Optimism), 8% отошло Ethereum. Fat App Thesis - это концепция, утверждающая, что приложения, а не базовые блокчейны, будут накапливать основную долю рыночной стоимости. Она меняет старую теорию Fat Protocol 2016 года (которая гласила, что ценность остается у базовых сетей, таких как Ethereum), так как приложения теперь сами генерируют огромные комиссии и удерживают пользователей. Самый явный пример Fat App Thesis - Hyperliquid. Самый ценный актив в криптовалюте - это отношения с пользователем. Контролируешь distribution - можешь монетизировать практически любой продукт, к которому прикасается пользователь. Кроме того, приложения сталкивают инфраструктуру в ценовую конкуренцию, сжимая прибыль инфраструктурных приложений до уровня себестоимости. @thegrindingmachine

Hyperliquid тестово запускает Chase ордера Обычный лимитный ордер ждет, пока цена дойдет до вашего уровня. Обычный рыночный ордер покупает/продает мгновенно по любой цене. Chase ордер находится где-то посередине. 1. Ставите цель. 2. Выставляются лимитные ордера чуть выше текущей цены. 3. Как только цена касается вашей цели, ордер срабатывает. Забавно, но функцию Chase ордеров предложили буквально 2 недели назад. И вот она уже здесь. Hyperliquid. @thegrindingmachine

Что вообще случилось с Noxa и как это прокомментировать? Noxa — это мемкоин-лаунчпад (аналог Pump.fun), который стал основным на новой Robinhood Chain. Noxa с первых дней был номером один. > $1.5M fees в день в пике > объем в $300M > поддержка сообщества > запуск судьбоносного $CASHCAT 11 июля Noxa получила невероятный заряд позитива из-за того, что команда попыталась бороться со спамом/vamp. 12-13 числа возникли проблемы с доменом, сайт лежал. Токен $NOXA в сети Debank. 14 числа произошли какие-то нереальные пампы и дампы на графике (я до сих пор не понимаю до конца почему). В моменте появилась информация, что сайт взломан, и пост о том, что проект прекращает свою работу. Моя теория следующая: такие нереальные качели на графике можно объяснить тем, что кто-то из команды сливал свой supply, а кто-то другой из команды заливал все свободные деньги в LP. За час до краша с $16 до $1 dev залил 20 $ETH ликвидности, и токен все равно рухнул. Скорее всего, в команде произошел конфликт. Кто-то снимал сливки, а кто-то хотел билдить, поэтому проект закрыли, поделили fees и разошлись. На скриншоте еще в 2025 году lead dev боролся с огромным количеством проблем до запуска, и, видимо, под конец не выдержал груз ответственности и решил слиться. Как будто, если бы команда поднажала, получилось бы заработать еще $30-40M fees, но увы... @thegrindingmachine

TradeXYZ уже третий день подряд обгоняет нативные рынки Hyperliquid по суточному объёму. Рынки TradeXYZ всё ещё находятся в режиме роста, поэтому все комиссии снижены на ≥90% (0,9 б.п. для тейкера против стандартных 9 б.п.), при этом комиссии делятся 50/50 с Hyperliquid. @thegrindingmachine

Robinhood мета в очередной раз показала, как важно иметь exposure в реальном бизнесе проекта. $ARB: 8% fees уходят в treasury. ;UNI: все объемы проходят через них ($900M). Если вы не хотите рисковать, но все же зарабатывать копеечку, ищите безопасные прокси, которые предоставляют value текущей мете. И это не единоразовое совпадение. Такая же корреляция была у $PENDLE в момент хайпа STRC Yield. Токен всего за неделю вырос на 45%. Напомню, что на Pendle вы могли купить токены доходности PT/YT. @thegrindingmachine

На данный момент Robinhood Chain заработал $57K on-chain прибыли, и 8% от этого уходит в treasury Arbitrum DAO. Если вы верите в долгосрочный успех Robinhood (я, честно говоря, слабо), то можете присмотреться к $ARB. Это единственный on-chain актив, через который можно получить exposure d Robinhood Chain. Ну еще у вас есть $HOOD, но он дороговат будет, и в рамках такой большой компании Chain слабо отыграет на стоимости. @thegrindingmachine

EtherFi — пример одного из лучших пивотов в истории. Команда вовремя поняла, куда дует ветер, и поменяла приоритеты в сторону необанкинга/платежей. Сейчас их еженедельный доход составляет $250K, что является ростом на 110%. У EtherFi 70K активных карт и 300K аккаунтов. И забавно, как они используют свою старую (по моему мнению, не очень успешную) модель рестейкинга. Холдеры $weETH сразу становятся активными пользователями карты, что облегчает онбординг. @thegrindingmachine

Недавно Robinhood запустил свой Chain и заключил партнерство с Lighter и Morpho. Lighter выделил 11M $LIT (примерно $20M) в качестве ревардов для пользователей, пользующихся Perps на Robinhood Chain. О Morpho ходят слухи, что они заплатили за интеграцию около $100M. > Ставки по займам стейблкоинов составляют ~4,5%. > У Morpho сегодня нулевая комиссия (take rate), но предположим среднерыночную комиссию в 10%. > Пользователи Robinhood хранят около $34B наличных на платформе. Если предположить, что 15% наличных депозитов на Robinhood готовы перейти в on-chain, а средние ставки по займам составят 5%, то период окупаемости составит 4,5 года при гипотетической комиссии в 10%. Единственное, что смущает, так это то, что большая часть роста и TVL протокола Morpho была обеспечена биржей Coinbase. Coinbase является инвестором Morpho, предоставила ему преференции в своих on-chain продуктах (в сети Base), и именно так протокол масштабировался. Этот рост позволил Morpho вести переговоры о более крупных сделках, включая Robinhood. При этом Robinhood - один из главных конкурентов Coinbase. И вдобавок ко всему, в последнем раунде финансирования Morpho, за счет которого, вероятно, и спонсируются подобные кампании по росту, Coinbase Ventures не значится в списке инвесторов, хотя ранее они были известными бэкерами. Интересно, какой следующий шаг будет у Coinbase. Запустят ли они собственный кредитный DeFi-рынок, чтобы конкурировать с Morpho? @thegrindingmachine

Прошлый мой совет статьи об AI hardware вам зашел, думаю, продолжить эту тему. Но в этот раз я хочу посоветовать чтиво о цепочках Energy Economy и о том, как ИИ взаимодействует с этой индустрией прямо сейчас. Абсолютно бесплатная, но интересная статья. @thegrindingmachine

Lighter выделил 11М $LIT (примерно $20M) в качестве ревардов для пользователей, пользующихся Perps на Robinhood Chain. То есть они заплатили за интеграцию $20M. Robinhood также покрывает газ в течение следующих 90 дней. @thegrindingmachine

Coinbase, Tempo, Bybit, Solana, OKX, Ripple, Crypto.com, Fireblocks, Gemini, MetaMask, Aave, eToro, Galaxy, Dunamu, Ledger, MoonPay, Anchorage Digital, Digital Asset, Trust Wallet, Meow, Morpho, Ether.Fi, Lightspark, Zerohash, Bitso, Bridge, Rain, BVNK, Mesh, Privy, Bitget Wallet, StraitsX, Yellow Card, Reap, Brale, RedotPay, Immersve, Stellar, Polygon, Aptos Labs, Plasma, KAST, Blossom, Lemon, Visa, Mastercard и BlackRock объединились, чтобы создать стейблкоин Open USD на базе Open Standard. Главой Open Standard является экс-Coinbase и Bridge (куплен Stripe) Zach Abrams. Рынок стейблкоинов отреагировал на эту новость: акции Circle упали на 15% за сегодня. Для мира акций такое падение - это очень серьезный индикатор. Лично мое мнение: мне кажется, что без четких демо/заключенных договоров это лишь разговоры. Мы уже видели подобные стейблчейны, и они нужны ровным счетом никому. Как только появятся подробности - можно делать выводы. @thegrindingmachine

Все указывает на то, что Robinhood запустят свой чейн на этой или следующей неделе. Также есть список RWA активов на Github, которые добавят в чейн сразу после запуска. @thegrindingmachine

Два крупнейших lending протокола нацелены на одну и ту же цель: токенизированные акции. Morpho и Aave планируют использовать токенизированные акции в качестве залога, подключаясь к рынку кредитования ценных бумаг. С технической точки зрения, архитектура Aave V4, построенная по принципу "центр и периферия", создана именно для этого и Morpho уже использует токенизированные акции Ondo в качестве залога (SPYon и QQQon). Обе компании могут использовать этот залог. Вопрос распределения остается открытым. Тот, кто первым привлечет эмитентов, площадки и партнеров, получит более высокую ликвидность. И тот, кто быстрее привлечет более высокую ликвидность, скорее всего, станет победителем в этой гонке. Иными словами, конкурентное преимущество, скорее всего, будет заключаться не в технических характеристиках, а в продажах и развитии бизнеса. Morpho работает Base, поскольку Founder открыто выражает заинтересованность в акциях на Base. С другой стороны, известными партнерами Aave на данный момент являются VanEck, Circle и Securitize. Реализация такой идеи могла бы принести $35B в год. @thegrindingmachine