Sajah의 투자 노트

대량 거래 터지면서 10% 이상 상승하는 Tom Lee 아재의 비트마인 (BMNR)

어제 오후에 이야기드린 모든 라인을 뚫어낸 비트코인

금리가 내려오네요

✔️ 모더나와 머크의 mRNA 항암백신이 드디어 임상 3상에 성공했습니다! 인티스메란(V940, mRNA-4157)+키트루다 병용이 흑색종 3상 INTerpath-001에서 무재발생존기간(RFS)과 원격전이 없는 생존기간(DMFS)을 모두 개선했습니다. 쉽게 말하면 수술로 암을 제거한 뒤 키트루다만 투여한 것보다 환자 개인의 암 돌연변이에 맞춰 만든 mRNA 백신을 함께 투여했을 때 재발과 전이를 더 잘 막았다는 것입니다.이번 결과가 중요한 이유는 개인맞춤형 신생항원 치료제이자 mRNA 기반 항암치료제가 처음으로 3상에 성공한 사례라는 점입니다.코로나 때 모더나 많이 들어보셨죠ㅎㅎmRNA는 원래 항암백신으로 개발되던 기술이었는데 코로나를 계기로 먼저 백신으로 상용화됐고, 이제는 정말 항암치료제로도 상용화가 가까워지는 모습입니다.올해 항암시장은 정말 새로운 시대가 열리는 것 같습니다.췌장암부터 mRNA 항암백신까지… 볼 게 너무 많네요ㅎㅎ 현재 모더나 +67%, 머크도 신고가달성하고, +6.7% 상승 중입니다. https://news.modernatx.com/merck-and-moderna-announce-phase-3-interpath-001-trial-of-intismeran-plus-keytruda-met-endpoints-of-rfs-and-dmfs-in-melanoma

[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우] SK하이닉스 (000660) 주주환원 계획: 3원칙 모두 기대 이상 [40조원 자사주 매입·소각 + 배당 발표 계획 + FCF의 50% 이상] - SK하이닉스는 8월 19일 장 마감 후 공시를 통해 주주환원 계획을 발표 - 이는 지난 7일 발표했던, ‘3분기 내 발표’ 계획 대비 다소 이른 시점에 발표된 것으로, 시장에서는 발표일자를 서프라이즈로 받아들일 가능성이 높음 - 아울러 즉각적인 주주환원 목표 역시 ‘사업 경쟁력과 현금 창출력이 현 주가에 충분히 반영되지 않았다는 판단’에 40조원의 자사주를 3개월 내에 매입·소각 실시하겠다고 언급 - 아울러 거기에서 그치지 않고, 3분기 실적설명회 (10월말)을 통해 기본배당과 특별배당 정책을 새롭게 발표하겠다 언급하며 기대감을 강화 - 동사의 주주환원 계획 발표는 ‘타이밍·인식·기대감’이라는 주주환원의 주요 원칙 측면에서 상당히 긍정적으로 평가 - 이는 1) 시장이 예상하지 못한 시점에, 2) 사측의 저평가 탈출을 위한 실효적 방안을 제시했고, 3) 추가적인 후속책을 제시함으로써 선반영의 산물인 주가에 효과적인 방안으로 도출됐기 때문 - 7월부터 이어진 주가 조정 기간 내 실적발표회에서 주가부양안이 등장하지 않았던 투자자들의 실망이 이어졌지만, 동사는 제시된 3개월 매입기간 이내에 자사주 매입을 압축적으로 완료하며 주가 부양을 견인할 것으로 예상 - 특히 내년에는 감액배당 정책마저 도입하며 주주들의 배당소득세 관련 혜택을 추진하는 것 역시 인상적 - 아울러 주주환원 정책 규모를 기존의 ‘FCF (잉여현금흐름)의 50% 이내’에서 ‘FCF의 50% 이상’으로 상향조정한 것 역시 긍정적 - 당사는 2027년 동사의 FCF를 250조원~300조원으로 예상하고 있으며, 이 경우 무려 125~150조원의 주주환원이 도출 가능 - 현 시가총액 기준 10% 이상의 주주환원수익률이 도출될 수 있는 규모로서, 자사주 매입·소각으로 진행될 경우 파격적 수준의 주가 상승을 견인할 수 있을 것으로 추정 - 한편 동사는 현재 40%가량 괴리를 보이고 있는 본주와 ADR의 격차 해소에도 총력을 다할 것으로 예상 - 현재 미국 시장에 상장돼 있는 ADR는 본주 대비 적은 변동성과 주가 프리미엄을 보유하고 있는 상태로, 동사는 본주와 ADR의 교환가능성 (Fungibility)를 개선시키려는 노력을 지속하겠다 밝힘 - 제도적 개선 및 ADR 발행량 증가 등을 통해 본주의 주가 상승 뿐 아닌 질적 향상의 리레이팅을 이끌어낼 수 있을 것으로 예상 이 외에 Q&A는 아래 링크 참조 부탁드립니다 https://vo.la/2EOE2tv (링크) * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

이번 소각으로 ADR 추가 발행이 나올 수도 있습니다. SK스퀘어가 보유한 SK하이닉스 지분율은 소각전 20.00% → 소각후 20.68%로 늘어나는데, 상승분만큼 ADR 발행을 위한 원주 증자가 가능해지는 구조가 나옵니다. 지분법상 지분율 20%는 유지해야 합니다. 그리고 SK하이닉스의 증권보고서에서도 ADR 추가 발행 의향에 대해 명시했습니다.

SK하이닉스 3개년('25~'27) FCF 합산 추정치는 $335B (=468조) FCF의 50%를 주주환원 재원으로 잡으면 총 234조가 쓰이는 셈입니다. 이번 40조 자사주에 26년 1월 이뤄진 소각 12조 합치면 52조 25년 1월부터 누적된 정기배당 총액은 약 3조 그러면 잔여분은 179조입니다. FCF 비율을 50% 이상으로 높일 경우 잔여분이 200조에 달할 수도 있습니다.

[8/19일 코스피 급락 코멘트] 하나증권 전략 이재만 * ① 미국 10년물 국채금리 5%는 중요한 임계점 * ② 삼성전자와 SK하이닉스 제외 코스피 PER 10.4배의 의미 *③ 코스피 점진적(느린) 회복: 개인 매물 출회 가능

제가 비트코인 차트를 자주 보는 이유는 요즘 미국 장에서 써클이나 비트마인 차트가 뭔가 있어보이기 때문에 그렇습니다. 좀 엉뚱한 생각인데 시장에 지금 미국채도 물량이 많고 AI 빅테크 회사채도 많은데 국채 사줄 쩐주가 누가 될 수 있냐 보면 스테이블 코인이 괜찮은 후보가 될 수 있어 보입니다. 각국 정부도 재정 정책때문에 자기들 코가 석자라 미국채 사줄 여력이 부족하죠. 그렇다고 돈 잘 버는 반도체 회사들이 미국채 사줄리도 없고.. 남은게 스테이블 코인 밖에 없어요. 베센트 형이 뭔가 한다면 여기 중간 선거 전에 스테이블 코인들이 미국채 많이 좀 사게 clarity act 그거 통과시켜 주는데 음으로 양으로 도움을 줄 수 밖에 없다는 뇌피셜을 굴려 보면 저것들이 왜 오르는지 좀 나름대로 이해가 됩니다. 그러나 이건 하꼬방의 뇌피셜이기 때문에 반박시 항상 님말이 맞고 이거 듣고 집에서 따라서 투자하시면 안됩니다.

요즘 비트코인 아무도 관심 없죠. 차트를 자세히 보면 추세선을 세번째 돌파 시도를 하고 있는데 삼세판이면 뭐가 되지 않을까 이런 생각도 해 봅니다. 돌파가 된다면 67000불 위에 그은 선까지 한번 봐 볼 수 있을 것 같습니다.

하이닉스 공시로 어제 미국장에서 많이 빠진 반도체 주식들이 더 빠지지 않고 소폭이나마 반등이 나오네요. 지난주에 광네트워크 조정 나올때 거칠게 10%씩 빠지다가 하루 이틀만에 다시 하락한거 되돌렸는데 요즘 미국장이 이런식으로 조정을 거칠게 하고 돌리는 것도 빨리 하는 느낌입니다. 아마도 기계가 무슨 지표들이 나와서 트리거가 되면 일정하게 무조건 변동성이 높은 XX주식 일정량을 덜어내는 것들이 있는 것 같거든요. 어제 반도체 하락도 그런 느낌이구요. 어제 하락이 오늘이나 내일내로 다 되돌림 나왔으면 좋겠습니다.

➡️Put skew - 현재 약 1.13. 평균 1.16, 역사적 저점 1.11에 가까움. - 즉 OTM 풋옵션의 보험료가 매우 싸다는 의미임.다시 말해 하락 보험에 대한 수요가 매우 약함. ➡️Call skew - 현재 약 0.90. 평균 0.83, 역사적 고점 0.94에 가까움. 현재 OTM call이 ATM 옵션 대비 예전보다 훨씬 비싸졌다는 뜻임. - 알파티가에서 설명한대로 call skew가 put skew보다 높다는 것은 투자자 대부분이 보험은 적게 들고 상방 옵션을 사려는 수요가 상당히 강하다는 의미=> 현재 시장이 상당히 bullish하게 포지셔닝돼 있다는 증거임. - 역으로 bullish positioning이 너무 커져서 하락 발생 시 수급이 불리하게 바뀔 가능성이 커진 시장으로 볼 수 있음.

Vol Panic이 낮다 = 변동성이나 위험이 크지 않다 = 별일 없을 것 같은데? 라는게 현재 마켓 참가들 센티먼트

딜러 감마 포지션이 역대급으로 높아서 장을 지지할 수 있는데 지지할 수 있는 한도를 벗어나면 급격한 하락이 나올 수 있는 구조라고

CTA 주식 꽤 많이 담고 있음.

✅ GS CTA 리포트 내용 정리 ➡️3줄 요약 •GS의 기본 판단은 강세 유지 쪽임. 헤지펀드 매수, 자사주 매입, 기업이익 증가가 지수를 받치고 있음. •다만 CTA와 선물 포지션이 이미 높은 수준이고 투자심리도 매우 낙관적이라 추가 상승 수급보다 하락 시 매도 수급이 더 클 수 있음. •현재는 딜러의 강한 롱감마가 변동성을 억제하고 있지만, SPX 7,566 이하로 내려가면 수급 구조 변화에 주의할 필요 있음. ➡️GS 리포트 주요 내용 정리 •CTA는 글로벌 주식 약 $140bn 롱, 그중 SPX 약 $36bn 롱으로 추정됨. 현재 추세가 유지되는 한 CTA가 적극적으로 시장을 매도할 상황은 아님. •CTA의 상승 매수 여력보다 하락 매도 위험이 훨씬 큼. 1개월 강한 상승 시 약 $20bn 매수 예상인 반면 큰 하락 시 약 $153bn 매도 가능성이 있어 수급이 하방에 비대칭적임. (많이 사놔서 네거티브 이벤트시 매도 나올 물량이 많다는 의미 같음) •CTA의 SPX 핵심선은 7,566 / 7,298 / 6,807임. 특히 단기 기준인 7,566을 유지하는 동안은 CTA 매도 압력이 크지 않지만 이탈 시 기계적 매도가 증가할 수 있음. (SPX 7298깨지면 매도 압력이 커져서 하락이 거세질수 있음. 기억하자 7298) •헤지펀드는 글로벌 주식을 3주 연속 순매수함. 최근 6개월 중 가장 강한 수준이며 숏커버보다 신규 롱 매수가 중심이라 실제 위험선호 회복으로 볼 수 있음. •미국에서는 개별주와 IT 섹터 매수가 가장 강함. 특히 소프트웨어 비중이 다시 올라가고 있으며 반도체 비중도 여전히 높은 수준임. 시장 상승 폭이 일부 메가테크에서 다른 종목으로 확대되고 있는 신호임. •기업 자사주 매입이 강력한 지지 수급임. S&P500 기업의 약 96%가 자사주 매입 가능 기간에 들어왔고 $1T 이상의 승인이 발표돼 여름 동안 조정 시 기업 매수가 지수를 받칠 가능성 있음. •딜러 감마는 약 +$15bn으로 역사적 99 percentile 수준임. 딜러가 롱감마이면 주가 하락 시 사고 상승 시 파는 헤지가 발생하기 때문에 현재는 큰 방향성을 억누르고 변동성을 낮추는 힘으로 작용함. •옵션시장의 투자심리는 상당히 낙관적임. Put skew는 역사적 저점 부근인 반면 Call skew는 고점 부근이라 하락 보험 수요는 약하고 상방 옵션 수요는 강함. •시장이 매우 안심하고 있다는 점이 오히려 위험요인임. GS Risk Appetite는 1.12로 역사적 고점 1.23에 근접했고 Panic Index는 0.36으로 저점권이며, SPX 1주 예상 변동폭도 약 0.9%까지 내려와 있음. •펀더멘털은 단순한 AI 메가테크 랠리보다 긍정적임. AI 인프라 기업이 EPS 증가의 큰 부분을 차지하지만 S&P500 중간 기업의 EPS도 약 14% 증가하고 있어 이익 성장의 폭이 넓어지고 있음. 따라서 이 리포트의 기본 시나리오는 저변동성 상승 또는 횡보 강세지만, 예상 밖 하락 발생 시 CTA가 가진 물량 포지셔닝 때문에 조정이 빠르게 증폭될 위험이 있는 시장으로 해석됨.

✅ Alphatica 미국 시장 요약 • 기본 시나리오는 현재 하락을 추세 붕괴가 아니라 NVDA 실적 전 변동성 확대 및 매수 기회로 보고 있음. • 단기적으로는 감마익스포져 GEX가 -$855M까지 늘어나서 $765 부근에서 추가 하락이 빠르게 나올 수 있지만, skew·gamma flip·다크풀 흐름은 오히려 이후 반등 가능성을 가리킨다고 해석하고 있음. • 실제 8월 18일 SPY -0.74%, QQQ -1.69%, NVDA -2.38%였지만 AAPL +1.49%, MSFT +0.31%, XLF +0.47%로 시장 전체 risk-off보다는 AI·반도체 조정과 섹터별 순환매 성격이 강했음. ➡️향후 시장 전망 • 가장 큰 단기 위험은 Negative Gamma임: SPY $765~770에 약 -$682M이 몰려 있어 $765를 깨면 딜러 헤지가 하락을 증폭시켜 $760 부근까지 빠르게 흔들릴 수 있다고 보는 중임. • 그러나 skew -1.22%로 콜이 풋보다 매우 비싸다는 점을 가장 강한 상방 신호로 해석함, 과거 데이터에서 skew 역전 이후 모두 반등했다는 점 때문에 이번에도 결국 위쪽으로 해결될 것으로 판단하고 있음. • Gamma Flip이 $756에서 $741까지 크게 내려간 것도 중요하게 보고 있으며, SPY가 떨어졌음에도 본격적인 구조 붕괴 경계는 더 멀어졌기 때문에 현재 조정을 아직 상승 추세 훼손으로 보지 않고 있음. • 여기에 다크풀에서 AAPL +$404M, MSFT +$1.01B 대형 매수가 잡혔고 전날 SPY·QQQ·XLF도 매수했기 때문에, Alphatica는 기관이 하락을 이용해 주식을 버리는 것이 아니라 조용히 포지션을 늘리고 있다고 해석하고 있음. • SPY 예상 경로는 $765~770에서 한차례 더 크게 흔들림 → $760.5가 유지되면 반등 가능 (못하면 하락) → $775 회복 시 $780 magnet 재진입 → 이후 $789 목표 재도전에 가까우며, NVDA 실적은 공식적으로 8월 26일 예정돼 있어 그 전까지 변동성이 높은 구간으로 보는 것임. • 체크 포인트: $765 이탈 후 $760.5까지 깨지면 낙관 시나리오를 재검토해야 하고, 반대로 $775 회복과 GEX가 양수 전환이 나오면서 다크풀 매수가 지속되면 이번 조정이 실제로 “pre-NVDA earnings shakeout”이었을 가능성이 상당히 높음.

리스크지표 구버전을 봐도 큰 문제가 없어 보이네요. 피어앤그리드는 바닥찍고 오르고 리스크 지표는 낮고 매수 점수는 매도점수보다 높지만 그전보다는 약간 하락한 상태