Sajah의 투자 노트

[건설/유틸리티] 제목: 데이터센터가 불러올 파급효과 작성자: 신대현(건설), 조재원(유틸리티) / 키움증권 리서치센터 투자의견: 건설업 Overweight 유지 목표주가: DL이앤씨 120,000원, GS건설 43,000원, 현대건설 178,000원, 대우건설 23,000원, 두산에너빌리티 130,000원, 한국전력 41,000원 [건설업: AI 데이터센터발 실적 성장] · 글로벌 AI 데이터센터 확대에 따라 국내 대형 건설사들의 직접적인 수혜가 전망됨. 특히 AI 데이터센터는 일반 데이터센터 대비 랙 밀도가 높아 MEP(기계·전기·배관) 공사 비중이 60~70%로 확대되며, 이에 따라 더 높은 공사비가 발생할 것으로 예상됨. · 국내 건설사들은 다수의 복합가스발전 레퍼런스를 보유하고 있으며 원전 EPC 역량도 갖추고 있어, 전력 수요 증가에 따른 발전 시설 확대의 간접적 수혜도 기대됨. · Top Pick으로 미국 전력 수요 증가 수혜가 예상되는 DL이앤씨를, 관심종목으로 국내 AI 데이터센터 확대의 최대 수혜주인 GS건설을 제시함. [발전/유틸리티: 전력 수요 급증과 산업 변화] · 2040년까지 반도체 팹과 데이터센터에서만 30~40GW의 전력 수요 성장이 예상되며, 2030~2035년 사이 전력 수요 증가폭이 가장 가파를 전망임. · 급증하는 전력 수요에 대응하기 위해 가스 발전의 필요성이 부각되고 있으며, 기존 계획 대비 최소 50~100%의 가스 발전 증설 상향이 필요함. 이에 따라 두산에너빌리티와 비에이치아이의 국내 사업 기회가 확대될 것으로 판단됨. · 전력 시장은 수도권에서 지방으로 분산되는 다극화 흐름을 보일 것이며, 지역별 차등요금제 도입과 재생에너지 PPA 수요 증가가 SK이터닉스 등 재생에너지 발전 사업자들에게 긍정적으로 작용할 전망임. [리스크 요인 및 시장 환경] · 미국 내 AI 데이터센터 건설은 주민들의 반감으로 인한 인허가 지연과 전력망 부족이라는 이중고를 겪고 있음. 이는 미국 내 공급 제한 요인으로 작용하...