꿈을 담는 단지

Another robust 2Q and ADR premium by HSBC

GPU당 HBM content 증가 DGX H100은 GPU당 80GB GB200 NVL72는 192GB GB300 NVL72는 288GB Rubin NVL72도 288GB Rubin Ultra NVL576은 1,024GB. Rubin Ultra에서는 GPU당 HBM이 기존 288GB 대비 +256% 증가

Another robust 2Q and ADR premium by HSBC

Vera Rubin 서버의 DRAM content 증가 GB200 NVL72는 CPU당 DRAM content : 0.5TB GB300 NVL72는 CPU당 DRAM content : 0.6TB, Rubin NVL72와 Rubin Ultra NVL576은 CPU당 DRAM content : 1.5TB 수준 서버 한 대에 들어가는 메모리 양이 늘어나면, 서버 출하량이 크게 늘지 않아도 DRAM 수요가 커짐. 수요 공식은 서버 수 × 서버당 메모리 탑재량

Another robust 2Q and ADR premium by HSBC

HBM ASP : 25년 1.7달러/Gb (+5%) 26년 2.2달러/Gb (+30%) 27년 3.0달러/Gb (+35%) 28년 3.3달러/Gb (+10%)

Exhibit 3 성장률은 단순 출하량 증가만으로 설명되지 않음 HBM bit demand 증가율보다 HBM 시장 매출 증가율이 훨씬 큼 -> HBM 가격 상승을 강하게 반영 하이닉스의 주가 업사이드는 HBM 물량 증가보다도 HBM ASP가 얼마나 높게 유지되느냐에 크게 의존 Exhibit 4 MBM은 전체 DRAM bit 수요의 일부에 불과하지만, 매출과 이익 기여도는 훨씬 큼 -> 반도체는 단순히 “얼마나 많이 파는가”보다 “어떤 제품을 얼마에 파는가”가 이익을 좌우 Exhibit 6 26년에는 HBM이 약해져서 비중이 내려가는 것이 아니라, 범용 DRAM 매출이 너무 강하게 늘어나서 HBM 비중이 일시적으로 낮아지는 구조

Another robust 2Q and ADR premium by HSBC

7월 6일 : 투자설명서 제출과 북빌딩이 시작 7월 10일 : ADR 공모가 확정, 수정 Form F-1 제출, 나스닥 상장 및 거래 개시가 예정. 7월 29일 : KOSPI 신주 추가상장이 예상

Another robust 2Q and ADR premium by HSBC

딸 방 정리하다가 본 오래된 노트

보통주 배당수익률 : 26년 -> 27년 -> 28년 : 3.0% -> 4.4% -> 10.5% : 메모리 초호황이 실제 주주환원으로 연결될 경우, 주가 상승 외에도 배당·자사주 수익이 커질 수 있음

2027년 FCF가 431조원이라는 것은, 현재 시가총액 대비 20%가 넘는 현금을 1년에 벌어들인다는 뜻

SEC : Capex forecasts by division DRAM 26년 : 61.4조 27년 : 75.8조 28년 : 115.2조 NAND : 26년 : 11.1조 27년 : 21.7조 28년 : 30.9조

삼성전자 메모리 OPM : 26년 Commodity DRAM : 79% HBM : 50% NAND : 68% 27년 Commodity DRAM : 83% HBM : 68% NAND : 73%