Дмитрий Голубовский

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ РАСХОДЫ ДЕМОНСТРИРУЮТ ТРЕНД К ЗАМЕДЛЕНИЮ Опубликованные на прошлой неделе данные Росстата по экономике за май показали, что после небольшого снижения в апреле потребительские расходы в мае вновь пошли вверх (речь идет о динамике «месяц к месяцу с устранением сезонности – mm sa»). Но это уже более сдержанный рост, чем имел место в 1К24. Сбериндекс, который даёт свои оценки потребительских расходов (они на графиках и в таблице выше), опираясь на статистику расходов по картам и корректируя эти данные с учетом цифр Росстата, оценил майский рост в 0.3% mm sa, а июньский – 0.2% mm sa (Росстат данные за июнь даст 31 июля). Оценки и Росстата, и Сбериндекса позволяют говорить, что во 2К24 рост потреб.расходов в реальном выражении замедлился. По Сбериндексу получается, что рост во 2К24 составил 1.2% qq sa (к 1К24 с устранением сезонности). Если тренд сохранится (по 0.2% mm sa в месяц), то в 3К24 будем иметь рост лишь на 0.7% qq sa, и это уже близко к сбалансированной траектории роста.

Поскольку валютный рынок у нас скорее жив, чем мертв. имеет смысл посмотреть на CNY/RUB, где сформировалась довольно простая симметричная картинка законченного движения от 14 к 11. Средняя, соответственно, 12.5. Очень хорошо проторгованная с осени прошлого года линия. И если тенденцию укрепления рубля, которая идет с весны, считать законченной, то к этой средней курс и вернется достаточно скоро. Вероятно, движение начнется после заседания Банка России 26.06. Тогда же, вероятно, развернется индекс долгового рынка. И то, и другое нужно бюджету, для которого и текущий курс, и текущие долгосрочные ставки некомфортны. @dmigolub #рубль #рынки

#БанкРоссии #ставки #инфляция Банк России в комментариях на Финансовом конгрессе дал достаточно однозначные сигналы относительно повышения процентных ставок в июле. Э.Набиуллина:

«Проинфляционные риски не только возросли, но и реализовались ... Это те данные, которые показывают действительно, что мы в значительной степени отклонились от базового сценария. В июле мы будем уточнять свой прогноз ... июле на повестке будет обсуждение повышения ставки. Я думаю, что основной предмет обсуждения – это будет шаг»

А. Заботкин:

«Прогноз по инфляции будет значимо уточнен 26 июля и, естественно, он будет уточнен в сторону повышения, поскольку и майские, и июньские данные по росту цен превосходят то, что было заложено в апрельский прогноз. ... Траектория ключевой ставки весьма связана с траекторией инфляции и интенсивностью инфляционного давления. Пересмотр прогноза по инфляции вверх, если он связан с устойчивыми факторами на стороне спроса, неизбежно влечет за собой и пересмотр траектории ключевой ставки вверх. ... На заседании в июне обсуждалась возможность, целесообразность повышения до 17% или даже до 18%. Скорее всего, эти альтернативы будут и на июльском заседании ... Потребуется ли их расширить, будет зависеть от поступающих данных.»

Вполне четкие ориентиры относительно возможных решений, что будет отражением уже произошедшего ужесточения (рынок уже все заложил). С точки зрения текущего баланса рисков ДКП, возможно, повышение более комфортно – рынок уже ждет и «не поймет», если ставка будет неизменной при повышении прогноза инфляции на текущий год на 1.5-2 п.п. Но по смыслу оно скорее ближе к ритуальному, потому важнее будет прогноз ставки на 2024/2025 год. Особенно в контексте того, что, если зарплатный импульс пойдет на охлаждение – то уже к концу осени текущего года может встать интересный новый вопрос (почти не сомневаюсь в значимом замедлении корпоративного кредитования летом-осенью). P.S.: Не уверен в том, что повышение до 17-18% будет ужесточением... @truecon

Канал с реальной торговлей, насыщенный аналитикой в течении всего дня 📊 Еженедельные обзоры с разбором ваших бумаг! ↪️ https://t.me/+o52W0c27J_4yZDZi

С весны 2020 по весну 2024 года доступность жилья для заемщиков, не подпадающих под программу субсидирования ипотеки, снизилась примерно на 48%.... На практике программа оказалась благом для застройщиков, привела к перерасходу средств для государства и в конечном итоге резко снизила доступность жилья для покупателей, не имеющих права на получение субсидированных кредитов. Отмена программы приведет к тому, что большинство потенциальных покупателей столкнутся с ипотечными ставками выше 18% (почти исторический максимум), а кредитование и активность в строительном секторе могут резко снизиться. И почему я не удивлен?😄 ProFinance👈 @dmigolub #рынки #недвижимость

Продолжая тему покупки долга. Похоже, формируется дно. Идут технические сигналы на окончание нисходящего тренда. Хотя последние данные по инфляции оптимизма не внушают, и от Банка России ждут еще одного подъема ставки, это уже, похоже, заложено в рынок. Если на решении Банка России будет просадка, и ее быстро выкупят, стоит заходить, я думаю. @dmigolub #рубль #рынки

Продолжая тему покупки долга. Похоже, формируется дно. Идут технические сигналы на окончание нисходящего тренда. Хотя последние данные по инфляции оптимизма не внушают, и от Банка России ждут еще одного подъема ставки, это уже, похоже, заложено в рынок. Если на решении Банка России будет просадка, и ее быстро выкупят, стоит заходить, я думаю. @dmigolub #рубль #рынки

Наблюдаются признаки окончания обвала долгового рынка. Индекс гособлигаций уйдет выше 570, можно будет засчитать за хорошую попытку. Похоже, укрепление рубля вселило уверенность, что Банк России не будет жестить со ставкой на следующем заседании. Впрочем, по поему убеждению, укрепление рубля будет кратковременным. Однако сейчас сезонность в пользу снижения инфляции. Так что можем проскочить. А потом и накопленный эффект от жесткой денежной политики начнет, наконец-то, сказываться. Так что впервые за полгода можно, пожалуй, задуматься о покупке среднесрочного рублевого долга (3-5 лет). @dmigolub #рубль #рынки @dmigolub

Курс рубля успокаивается. На межбанке доллар идет по 88+, наличку в Москве можно купить по 89. Можно предварительно констатировать, что нижняя граница диапазона, в котором он жил с осени прошлого года, остается в силе. Думаю, как только тема налогового периода сойдет на нет, начнется движение вверх. Сложности финансовой логистики преувеличены. Кроме того, экспортерам, как и ожидалось, сделали поблажки для продажи экспортной выручки. @dmigolub #рубль

Хотите научиться зарабатывать на бирже, но не знаете с чего начать? "Простая Торговля" - ваш проводник в мир инвестиций! Мы предлагаем: • Понятные объяснения для новичков • Пошаговые инструкции для старта • Реальные примеры успешных сделок Вы научитесь: • Разбираться в графиках без сложных терминов • Выбирать перспективные акции • Управлять рисками и увеличивать доход 💎 Бонус: Получите бесплатный гайд по поиску точек входа в закрепленном посте. Начните свой путь к финансовой грамотности прямо сейчас!