TruEcon

#БанкРоссии #депозит #инфляция #ставки Предварительные данные по денежной массе за май подтвердили продолжение тенденций на рост срочных депозитов населения, которые выросли еще на 0.6 трлн руб. за месяц, за последний год срочные депозиты населения прибавили 9.6 трлн руб., т.е. выросли на 44.9% г/г. При этом, доля М0 (наличных) в денежной массе упала до 16.4%, а годовой прирост составил скромные 1.6% г/г. В июне, учитывая повышения банками ставок по депозитам, видимо, увидим продолжение процесса активного роста срочных депозитов. @truecon

#США #инфляция #бюджет #ФРС #долг #ставки #доллар ФРС на неделе сократила портфель гособлигаций на $29.7 млрд, выполнив месячный план. Но долларов в системе прибавилось, объем обратного РЕПО ФРС сократился на $78.8 млрд, еще на $12.7 млрд потратил Минфин со своих счетов в ФРС. В итоге у банков ликвидности прибавилось на $66.7 млрд, до $3.46 трлн. Доллары есть и их стало побольше на неделе, Йеллен много тратила, хотя и занимала тоже не мало, в итоге на счетах Минфина осталось всего $680 млрд при плане $750 млрд на конец квартала. К концу месяца должен быть отток долларов из системы, как на счета Минфина (~$70 млрд), так по RRP, т.к. банки будут «рисовать» квартальную отчетность. P.S.: Ждем инфляцию за май, решения по ставкам ФРС и аукционы Минфина (3/10/30 лет).

Пресс-конференция Банка России https://www.cbr.ru/press/event/?id=18741

#инфляция #экономика #безработица #США #ставки Рынок труда США пока скорее остается перегретым Рынок труда США в мае создал 272 тыс. новых рабочих мест вне с/х, из них: 229 тыс. – в частном секторе и 43 тыс. – в госсекторе. Почти треть рабочих мест – это медицина и социалка. Апрельское замедление здесь пока осталось разовой историей. В среднем за 6 месяцев создавалось по 255 тыс. рабочих мест ежемесячно, что стало максимумом за год и говорит о сохранении перегрева рынка труда. Этот же вывод поддерживают и крайне низкие данные по первичным заявкам на пособия по безработице. Уровень безработицы, по опросам домохозяйств, при этом, вырос с 3.9% до 4%, доля занятых сократилась до 60.1%, участие в рабочей силе сократилось до 62.5%. При этом, соотношение вакансий и безработных вернулось к 1.2 – уровни, на которых оно находилось перед ковидным кризисом – говорит о том, что рынок уже не так горяч, но достаточно активен. Данные диссонируют с отчетом по платежным ведомостям, хотя такое бывает нередко, но сейчас это отражено в экстремально низком расхождении количества занятых между двумя отчетами. Данные по зарплатам оказались более агрессивными, рост почасовой оплаты труда ускорился до 0.4% м/м и 4.1% г/г. Рост з/п неуправленческого персонала ускорился до 0.5% м/м и 4.2% г/г. Причем трехмесячный импульс роста фонда з/п ускорился до рекордных более, чем за год 6.8% (saar), что прилично выше того, что хотела бы видеть ФРС. Хотя отчет неоднозначен, но скорее он говорит о том, что рынок труда все еще перегрет, потому финансовый рынок немного загрустил, снова переоценивая перспективы понижения ставок ФРС. @truecon

#инфляция #экономика #безработица #США #ставки Рынок труда США пока скорее остается перегретым Рынок труда США в мае создал 272 тыс. новых рабочих мест вне с/х, из них: 229 тыс. – в частном секторе и 43 тыс. – в госсекторе. Почти треть рабочих мест – это медицина и социалка. Апрельское замедление здесь пока осталось разовой историей. В среднем за 6 месяцев создавалось по 255 тыс. рабочих мест ежемесячно, что стало максимумом за год и говорит о сохранении перегрева рынка труда. Этот же вывод поддерживают и крайне низкие данные по первичным заявкам на пособия по безработице. Уровень безработицы, по опросам домохозяйств, при этом, вырос с 3.9% до 4%, доля занятых сократилась до 60.1%, участие в рабочей силе сократилось до 62.5%. При этом, соотношение вакансий и безработных вернулось к 1.2 – уровни, на которых оно находилось перед ковидным кризисом – говорит о том, что рынок уже не так горяч, но достаточно активен. Данные диссонируют с отчетом по платежным ведомостям, хотя такое бывает нередко, но сейчас это отражено в экстремально низком расхождении количества занятых между двумя отчетами. Данные по зарплатам оказались более агрессивными, рост почасовой оплаты труда ускорился до 0.4% м/м и 4.1% г/г. Рост з/п неуправленческого персонала ускорился до 0.5% м/м и 4.2% г/г. Причем трехмесячный импульс роста фонда з/п ускорился до рекордных более, чем за год 6.8% (saar), что прилично выше того, что хотела бы видеть ФРС. Хотя отчет неоднозначен, но скорее он говорит о том, что рынок труда все еще перегрет, потому финансовый рынок немного загрустил, снова переоценивая перспективы понижения ставок ФРС. @truecon

❗️ Время начала пресс-конференции по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике изменено. Трансляция начнется после окончания пленарной сессии ПМЭФ.

#Россия #ставки #инфляция #БанкРоссии ‼️Банк России оставил ставку неизменной на уровне 16%, продемонстрировав взвешенную позицию. ... В 17:00 состоится пресс-конференция по итогам заседания Совета директоров по денежно-кредитной политике @truecon

#Китай #инфляция #экономика #экспорт #нефть #Россия Китай: внешняя торговля в норме Несмотря на нарастающий протекционизм, китайский экспорт продолжает подрастать и составил в мае $302 млрд (+7.6% г/г), импорт выглядит слабее, хотя тоже вырос до $218 млрд (+1.8% г/г). Хотя в целом здесь скорее все ровно и стабильно – средний за три месяца импорт/экспорт значимо не меняется, а торговый баланс устойчиво держится в районе $75-80 млрд в месяц (sa) в 2024 году. Но импорт все же выглядит слабее, что говорит и о слабом внутреннем спросе. Импорт нефти стабилен в мае и составил 11.1 mb/d, хотя это все же ниже прошлогоднего максимума 12.2 mb/d, но мало отличается от среднего уровня за три месяца (11.2 mb/d) в текущем году. Средняя импортная цена выросла до $86.3 за баррель, что отражало рост цены Brent в апреле. В целом здесь ситуация крайне стабильна. Экспорт в Россию продолжил восстанавливаться и подрос с $8.3 млрд апреле до $9.1 млрд в мае (+9.6% м/м), несмотря на все проблемы с платежами китайский экспорт практически сопоставим с прошлогодним ($9.3 млрд). При этом, нужно учитывать, что часть китайского экспорта, вероятно пошла через третьи страны. Импорт Китая из России снизился в мае до $10.7 млрд (-6.3% м/м), что также ниже уровня мая прошлого года ($11.3 млрд), но и здесь могут быть искажения. Сальдо торговли (-$1.6 млрд.) оставалось положительным для России. В целом за 5 месяцев товарооборот Китая и России составил $96.5 млрд, а торговый баланс -$12.9 млрд, что способствует притоку юаней на наш рынок. Пока можно говорить о том, что, несмотря на проблемы с платежами, импорт/экспорт остаются вполне устойчивыми. @truecon

#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис Минфин США, проценты: рекорды за рекордами В мае расходы на проценты по госдолгу США были почти в полтора раза выше прошлогодних (+48% г/г) и составили $103 млрд - впервые в истории, Минфин платил по долгам более $100 млрд два месяца подряд. ❗️За 12 месяцев Минфин США отдал на проценты $1.08 трлн (~3.8% ВВП), или на 35% больше, чем годом ранее. Фактически на проценты сейчас тратится более 22% доходов федерального бюджета. Средняя ставка по рыночному долгу выросла всего лишь до 3.27% годовых, по рыночному долгу – до 3.33% годовых, что существенно ниже, чем даже текущие ставки около 4.3% годовых по десятилеткам. На долгосрочном горизонте бюджет США вряд ли может себе позволить платить больше 3.5-4% хоть сколько-нибудь долго. Объем векселей Минфина в структуре долга остался практически неизменным $5.87 трлн, но рыночный долг вырос на $124 млрд за месяц, впервые превысив $27 трлн (~96% ВВП), в то время как нерыночная часть долга сократилась на $74 млрд до $7.62 трлн. В итоге, общий долг вырос до $34.67 трлн, или около 124% ВВП. Госдолг продолжает дорожать по мере рефинансирования, хотя и не так стремительно как раньше (благодаря сокращению выпуска более дорогих векселей) но на более длительные строки. Понятно, что Йеллен и Пауэлл с тревогой смотрят на эти процессы, т.к. прекрасно понимают, что даже при снижении ставок до 2-3%, на длинном горизонте долг дешевле не станет... @truecon

#ЕЦБ #еврозона #ставки #инфляция ЕЦБ, вполне ожидаемо, понизил ставку на 25 б.п. с 4.5% до 4.25%. Толерантная к инфляции К.Лагард выдержала лишь 9 месяцев на максимальных ставках, при этом:

"...внутреннее ценовое давление остается сильным, поскольку рост заработной платы ускоряется

...

... прогнозы сотрудников Евросистемы как по общей, так и по базовой инфляции были пересмотрены в сторону повышения на 2024 и 2025 годы"

Прогнозы по инфляции на на 2024 год повышены до 2.5% (по базовой инфляции до 2.8%), а инфляция вернется к цели только в 2026 году. Поэтому сигнала на дальнейшее понижение давать не решились ...

Совет управляющих не принимает никаких предварительных обязательств относительно конкретной траектории ставок.

Забавное в этой ситуации пожалуй то, что ЕЦБ наобещал понижение ставки, а инфляция "залипла" и теперь приходится понижать ставку при повышении прогноза по инфляции. В итоге доходность гособлигаций потянулась вверх ... @truecon