Macro Trader

Thank God it's Friday. 🙏🏻

More strong US labor data drove the entire Treasury market to offer investors a return of at least 4%.

five key takeaways from Tesla Inc.’s four-hour investor day Wednesday in Austin, Texas.

Bottom-line: 지난 세월 동안 미국 국채금리는 중앙은행의 최종정책금리에 근접하거나 이를 상회하곤 했음. 만일 5%를 훌쩍 넘는 최종정책금리가 우리 앞에 있다면, 채권 투자자들에 보다 힘든 시기가 남았다는 말임. 지난 수십년 동안 중앙은행의 통화정책 긴축 기간 이런 현상이 발생했는데, 특히 1980년대 이후 더욱 잦아졌다는 것을 알 수 있음. 때문에 경제가 지속해서 침체를 피할 경우, 단기 및 장기 채권의 금리가 더욱 높아질 수 밖에 없다는 것임. Past precedents show Treasury yields have often spiked close to or above the Fed’s terminal rate, suggesting it could get worse before it gets better for bond holders if officials deliver on over 5% interest rates. Overlaying effective rates on Treasury yields shows that it’s been common that both two and 10-year yields have risen at or above the Fed’s effective interest rate in past tightening cycles in recent decades. This was more frequently the case after the 1980s. Paul Volcker’s shocking interest-rate hikes of that period have seen yields come close but not exceed the Fed’s rate as two back-to-back recessions roiled markets, driving investors into the safety of bonds. Based on these observations, one could make the case that both short and long-dated yields could climb a lot higher from current levels if the economy continues to avert a recession. My colleague Ven Ram makes a more articulate argument here. Economists are still seeing 60% odds of one arriving in 2023 (from 65% previously) but have been recently revising their estimates higher for 2Q and 3Q 2023 when the downturn is expected to arrive.

지난 6개월의 시간 동안, 미국 S&P 500 지수 선물은 +0.98%, 중국 A50 지수 선물은 +3.09%, 유럽 Stoxx 50 지수 선물은 +21.04%.

문제는 금리가 아니라, 공장이 많은 국가에 주문이 매말라 실적이 부진했던 것.

- ISM 내에 신규 주문은 늘었군, - 소비하는 국가에서 주문하는 생산하는 국가는 어디지? - 한국, - ISM 신규 주문과 MSCI 한국 지수는 동행

• 생각의 연결 - ISM이 안좋네, - 근데 지급 가격은 올랐네, - 지급 가격은 생산자 물가를 선행하네? - 인플레이션 위협이군, - 금리는 당연히 오르는 것이고, - 성장주는 다시 고통이군 - 하지만 중국의 시세는 별개군,