Георгий - Веселый Инвестор😈
Open in Telegram
Писать сюда @FunnGeorg РЕКЛАМНЫХ МЕНЕДЖЕРОВ НЕТ, не переводите никому деньги😁 Веселый инвестор Питаемся пульсятами Вправляем мозги в правильное финансовое русло😉 Показываем беспощадную русскую фонду как есть😁 Не является финансовой рекомендацией
Show more📈 Analytical overview of Telegram channel Георгий - Веселый Инвестор😈
Channel Георгий - Веселый Инвестор😈 (@funnfin) in the Russian language segment is an active participant. Currently, the community unites 10 297 subscribers, ranking 11 378 in the Economy & Finance category and 61 923 in the Russia region.
📊 Audience metrics and dynamics
Since its creation on невідомо, the project has demonstrated rapid growth, gathering an audience of 10 297 subscribers.
According to the latest data from 08 September, 2026, the channel demonstrates stable activity. Although there has been a change in the number of participants by -42 over the last 30 days and by -1 over the last 24 hours, overall reach remains high.
- Verification status: Not verified
- Engagement rate (ER): The average audience engagement rate is 32.20%. Within the first 24 hours after publication, content typically collects 14.75% reactions from the total number of subscribers.
- Post reach: On average, each post receives 3 316 views. Within the first day, a publication typically gains 1 519 views.
- Reactions and interaction: The audience actively supports content: the average number of reactions per post is 0.
- Thematic interests: Content is focused on key topics such as лот, портфель, инфляция, закупка, доходность.
📝 Description and content policy
The author describes the resource as a platform for expressing subjective opinions:
“Писать сюда @FunnGeorg
РЕКЛАМНЫХ МЕНЕДЖЕРОВ НЕТ, не переводите никому деньги😁
Веселый инвестор
Питаемся пульсятами
Вправляем мозги в правильное финансовое русло😉
Показываем беспощадную русскую фонду как есть😁
Не является финансовой рекомендацией”
Thanks to the high frequency of updates (latest data received on 09 September, 2026), the channel maintains relevance and a high level of publication reach. Analytics show that the audience actively interacts with content, making it an important point of influence in the Economy & Finance category.
10 297
Subscribers
-124 hours
-157 days
-4230 days
Data loading in progress...
Similar Channels
Tags Cloud
Incoming and Outgoing Mentions
---
---
---
---
---
---
Attracting Subscribers
September '26
September '26
+2
in 0 channels
August '26
+12
in 0 channels
Get PRO
July '26
+14
in 1 channels
Get PRO
June '26
+27
in 0 channels
Get PRO
May '26
+27
in 1 channels
Get PRO
April '26
+89
in 10 channels
Get PRO
March '26
+13
in 0 channels
Get PRO
February '26
+21
in 1 channels
Get PRO
January '26
+8
in 0 channels
Get PRO
December '25
+4
in 1 channels
Get PRO
November '25
+72
in 5 channels
Get PRO
October '25
+21
in 1 channels
Get PRO
September '25
+38
in 0 channels
Get PRO
August '25
+267
in 0 channels
Get PRO
July '25
+14
in 1 channels
Get PRO
June '25
+55
in 2 channels
Get PRO
May '25
+102
in 4 channels
Get PRO
April '25
+22
in 3 channels
Get PRO
March '25
+369
in 11 channels
Get PRO
February '25
+10
in 2 channels
Get PRO
January '25
+426
in 8 channels
Get PRO
December '24
+90
in 2 channels
Get PRO
November '24
+6
in 0 channels
Get PRO
October '24
+151
in 22 channels
Get PRO
September '24
+54
in 1 channels
Get PRO
August '24
+25
in 8 channels
Get PRO
July '24
+32
in 1 channels
Get PRO
June '24
+958
in 26 channels
Get PRO
May '24
+2 975
in 19 channels
Get PRO
April '24
+1 756
in 18 channels
Get PRO
March '24
+428
in 5 channels
Get PRO
February '24
+41
in 1 channels
Get PRO
January '24
+54
in 0 channels
Get PRO
December '23
+54
in 2 channels
Get PRO
November '23
+571
in 2 channels
Get PRO
October '23
+68
in 0 channels
Get PRO
September '23
+72
in 0 channels
Get PRO
August '23
+496
in 0 channels
Get PRO
July '23
+52
in 0 channels
Get PRO
June '23
+113
in 0 channels
Get PRO
May '23
+46
in 0 channels
Get PRO
April '23
+104
in 0 channels
Get PRO
March '23
+143
in 0 channels
Get PRO
February '23
+19
in 0 channels
Get PRO
January '23
+39
in 0 channels
Get PRO
December '22
+38
in 0 channels
Get PRO
November '22
+41
in 0 channels
Get PRO
October '22
+103
in 0 channels
Get PRO
September '22
+65
in 0 channels
Get PRO
August '22
+918
in 0 channels
Get PRO
July '22
+2 427
in 0 channels
Get PRO
June '22
+571
in 0 channels
Get PRO
May '22
+275
in 0 channels
Get PRO
April '22
+1 605
in 0 channels
Get PRO
March '22
+2 922
in 0 channels
Get PRO
February '22
+162
in 0 channels
Get PRO
January '22
+858
in 0 channels
Get PRO
December '21
+667
in 0 channels
Get PRO
November '21
+47
in 0 channels
Get PRO
October '21
+879
in 0 channels
Get PRO
September '21
+1 148
in 0 channels
Get PRO
August '21
+2 897
in 0 channels
Get PRO
July '21
+1 296
in 0 channels
| Date | Subscriber Growth | Mentions | Channels | |
| 09 September | 0 | |||
| 08 September | 0 | |||
| 07 September | 0 | |||
| 06 September | 0 | |||
| 05 September | 0 | |||
| 04 September | +1 | |||
| 03 September | 0 | |||
| 02 September | 0 | |||
| 01 September | +1 |
Channel Posts
| 2 | Главный вопрос теперь - сможет ли менеджмент подтянуть купленные активы к привычной для Матери и Дитя эффективности. Менеджмент уверен, что просадка рентабельности из-за Эксперта временная. Если они действительно смогут нагнать трафик и поднять маржинальность Ильинской больницы ближе к 30%, то покупка за 8,5 млрд при OIBDA 0,7 млрд уже будет выглядеть не так страшно: форвардный EV/EBITDA может уйти в район 5-6.
Но пока это именно “если”.
Компания остается прекрасной: качественный бизнес, высокая отдача на активы, нормальные темпы роста. Основные средства здесь - это не бесполезные трубы, закопанные в землю, а активы, которые действительно генерируют деньги, в сегменте который не ужимается до последнего, даже в тяжелые времена.
Проблема лишь в цене и ожиданиях.
По 1000-1200р, как я вам и писал - это очень неплохая сделка.
По текущим вводным Мать и Дитя стоит уже не дешево: около 12 прибылей LTM, либо 8-9 прогнозных прибылей 2026 года, при небольшой дивдоходности и появившемся долге. При цене около 1000р - это была среднерыночная оценка, в бизнесе который исторически оценивался с премией;
Раньше премию можно было объяснить тем, что рост выручки почти напрямую конвертировался в рост прибыли при высокой рентабельности. Сейчас Эксперт размыл эффективность, новые M&A требуют времени, кубышка распакована, а полноценный эффект от капекса, похоже, снова уезжает вправо - скорее в 2028-2029 год.
Но такой качественный бизнес хочется держать и добирать вдолгую на проливах, который слабые руки иногда дают, как это было в июле.
К закупке.
Я продал юани, которые накапали купонами за последние несколько недель.
Сегодняшняя закупка будет крайне простой - фактически это одна позиция.
Первой и основной покупкой будет 13 лотов Сургутнефтегаз-преф (SNGSp)
Скажем так - если текущий тренда на рост курса будет продолжен, даже в более скромных темпах к концу года, то можно рассчитывать на дивдоходность к текущей цене в районе 30%+
Зачем нужно что то ещё валютное, при текущих ценах на Сургут-преф, не совсем понятно.
Если курс не пойдет дальше - это будет вкладом в часть квазивалютной позиции.
Второй покупкой "на сдачу" будет 1 лот СБЕРа (SBER)
Надеюсь вам было полезно, хорошего вечера🖐 | 2 047 |
| 3 | Начнем с НМТП.
После массированных атак украинских дронов на нефтяные порты в марте-апреле подробные данные по перевалке грузов перестали публиковаться, но общую картину из открытых источник можно подтянуть. Перевалка нефти в российских портах в апреле выросла на 9% г/г, в мае на 16%, в июне на 22%. После ударов по Новороссийску - НМТП некоторое время простаивал и август скорее выйдет более слабым, но отгрузки в июне-июле были рекордные, значительно выше прошлого года.
Перевалка нефтепродуктов, продолжала сокращаться, но из-за вывода из строя части НПЗ нефтяникам пришлось перенаправлять больше нефти на экспорт.
По МСФО выручка во втором квартале выросла всего на 5% г/г до 20 млрд рублей. Примерно на столько же был проиндексирован основной тариф. Операционные расходы выросли на 6%, основная причина - персонал и страховые взносы, которые в первом полугодии увеличились на 38%.
Но это не является проблемой для НМПТ, тк исторически бизнес все равно остается рекордно рентабельным. Опер прибыль во втором квартале выросла на 6% г/г до 13 млрд рублей, рентабельность операционной прибыли была около 65%. Чистая прибыль за квартал выросла на 13% до 12,6 млрд рублей, за полугодие - на 8% до 23,3 млрд.
По моим прикидка , если порт не закошмарят во втором полугодии - то есть все будет примерно как идет, то дивиденд за 2026 год при выплате около 50% прибыли МСФО будетпорядка 1,15-1,2 рубля на акцию.
Сейчас НМТП стоит около 7 рублей, оценка примерно 3 прибыли LTM и около 16% прогнозной дивдоходности с выплатой летом 2027 года. Выглядит достаточно аппетитно, дорогим сейчас порт точно назвать нельзя.
Правительство вернуло акции НМТП в план приватизации на 2026-2028 годы. Ждем параметры сделки, если она будет близкой к балансовой стоимости - для акций это будет доппозитив, сам мажор здесь не так важен, тк доля не контролирующая.
Теперь Мать и Дитя.
Компания крайне агрессивно расширяется: еще не успела полностью переварить покупку региональной сети Эксперт за 8,5 млрд рублей, но уже пошла в новые M&A: Ильинская больница в Москве за 8,5 млрд и Здравица в Новосибирске за 900 млн.
M&A для Матери и Дитя история привычная, но такой активности раньше не было. Видимо, на рынке действительно открылось окно для сделок. Похожее мы видим и в ЮМГ, который покупает Семейного доктора, объединяется со Скандинавией.
С одной стороны, логика понятна. Эксперт дал масштаб, Здравица усиливает Новосибирск, где у Матери и Дитя уже есть два госпиталя, а Ильинская больница интересна онкологией и госпитальной базой. Это помогает менеджменту сохранять таргет по росту выручки на 23-27% в 2026 году.
С другой стороны, рост выручки все хуже доходит до акционера.
Во втором квартале выручка выросла на 26% г/г до 13 млрд рублей, за полугодие - на 29% до почти 25 млрд. Но без учета Эксперта сама Мать и Дитя выросла всего на 11% г/г. То есть значительная часть красивого роста - это поглощения, а не органический рост. Но давайте будем честны - в период тенденции на сокращение расходов, даже 11% рост в не самом бюджетном сегменте - это хорошо.
Но при этом, чистая прибыль за полугодие выросла всего на 5% до 5,3 млрд рублей. Расходы на персонал растут быстрее выручки, рентабельность операционной прибыли снизилась с 24% до 22%, а после двух лет без долга компания снова взяла кредиты. Кубышку распаковали, долг появился, финансовые доходы будут ниже, расходы выше.
Свободный денежный поток за полугодие сократился на 17% до 4,3 млрд рублей, или 57 рублей на акцию. Расчетный дивиденд за полугодие он пока покрывает, но с учетом новых сделок M&A денежный поток уже был отрицательным, что и вынудило компанию занимать. | 1 748 |
| 4 | Добрый вечер господа, среда, а значит время закупки в публичный портфель #акциина5000
Сегодня удивительный день, когда у нас есть все традиционные составляющие наших рубрик, после долгого перерыва😁
Поехали.
Начнем, как обычно, с инфляции.
Росстат выдал дефляцию 0,01% за неделю с 18 по 24 августа, после трех недель дефляции подряд. С начала года потребительские цены выросли на 4,67%. Годовая инфляция, по оценке Минэка, находится на уровне 6,23%.
Показатель выше средних значений прошлых лет и выше прошлого года. При этом вклад топлива в недельную инфляцию снова был положительным и составил около 0,04 п.п.
То есть без топлива мы бы, скорее всего, снова увидели дефляцию на уровне или даже ниже предыдущих лет.
Рост ВВП в июле замедлился до 0,6% г/г против 1,7% в июне. По итогам семи месяцев ВВП вырос всего на 0,6% г/г. Промпроизводство за январь-июль прибавило 0,1%. Символическо топтание около нуля в абсолютных цифрах и падение реального сектора в действительности.
Переходим к ОФЗ.
Аукционы Минфина наконец вернулись, но вернулись в максимально аккуратном формате. После шестинедельной паузы Минфин разместил не фикс, а 16-летний флоутер ОФЗ-29031. Спрос составил 1,42 трлн рублей, почти в полтора раза больше доступного объема, и в итоге весь выпуск на 1 трлн рублей был выкуплен. Отсечка составила 92,5 пп.
Годовой план заимствований теперь выполнен на 67,3%: 3,71 трлн из 5,51 трлн рублей.
ОФЗ в целом продолжают двигаться в достаточно широком боковике, который длится уже второй месяц. На самом деле для рынка ОФЗ сегодняшнее размещение - это скорее нейтральная новость, потому что после большого перерыва все как раз и ждали размещения флоутера, который мы и увидели. Поэтому никакого особого буста котировок мы сегодня не заметили.
То, что даже флоутер взяли с максимальным дисконтом, - это уже другой разговор, напрямую связанный с параметрами дефицита бюджета, которых все, конечно же, боятся.
Поэтому ОФЗ, и в первую очередь длина, на этих новостях успели и порасти, и упасть. Но если смотреть движение в рамках месяца, рынок ОФЗ все равно остается в широком боковике.
Гораздо интереснее ситуация в сегменте ВДО и корпоративных облигаций.
Как ваш покорный слуга говорил еще с конца прошлого года, для ВДОшников и облигационеров этот год будет тоже очень непростым. Не только е инвесторам в акции страдать😁 Как вы понимаете, он еще не закончился: количество дефолтов растет, красные котировки в ВДО, мягко говоря, не радуют глаз.
Я говорил вам о том, что минимальный спред между безриском и риском не может сохраняться вечно. И по законам физики разъедется он скорее не за счет более тяжелого тела в виде ОФЗ, а за счет гораздо менее объемного рынка корпоративных облигаций, особенно с плохими рейтингами.
Переходим к рынку акций.
Рынок опять пережил приступ волатильности вокруг зрадо/перемог после череды новостей, которые запустились с приезда главы ЦРУ в Москву. Не думаю, что происходящее за последние пару недель оказало значительное влияние на расклад сил и близость завершения конфликта, в отличии, например, от пары точных прилетов по складам с ракетами ПВО, но мощнейшая волатильность дала шанс как сдать по приемлемым ценам позиции тем, кто перебрал с риском и набрать акций по хорошим ценам, тем кто хотел.
Та же Газпром нефть после объявления дивиденда за первое полугодие по верхней планке ожидания - давала возмоность купить себя на вечерней сессии по цене, которая уже принесла бы вам размер дивиденда к сегодняшней цене.
А вот значимым, на мой вкус позитивом для рынка - стало очередное заявление об отсутствии необходимости мобилизации, но теперь от Президента, чего раньше не было замечено. Не уверен что это стоит расценивать как показательное желание растоптать рейтинг первого лица страны "нежданчиком" после выборов, который уже все ждут, а значит по законам рынка его скорее всего не будет😆
Продолжается сезон отчетов, сегодня очень кратко пробегусь ещё по двум компаниям из портфеля. | 1 822 |
| 5 | image (53).png | 3 456 |
| 6 | Если компания дотянет долг до верхней границы дивполитики, промежуточный дивиденд может быть в районе 130 рублей на акцию, то есть около 7% доходности. Но риски дальнейшего снижения выплат в 2027 году, на мой взгляд, вполне реальные. Ответ на вопрос зачем держать Х5 - он остается лучшим ритейлером и при развороте в секторе выиграет больше всех на длинной дистанции чисто за счет эффективности. Дивдоходность ПОКА на уровне ОФЗ. Если и держать ритейл - то Х5, но надо регулировать риск позой и не забывать про риск прилетов по РЦ.
По ФосАгро картина тоже не особо вдохновляющая.
При текущем курсе, ценах на DAP и серном факторе акции не выглядят интересными даже около 5000 рублей. Поэтому, как вы понимаете - сдача по рекордным ценам, на начале иранского конфликта была более чем правильным решением.
Сейчас P/E выше 11, EV/EBITDA около 6,5 - для сегодняшнего рынка это дорого. Особенно для бизнеса с весомым долгом.
Главная проблема всё та же сера. Внутри РФ она подорожала кратно, без этого фактора EBITDA выглядела бы гораздо лучше. Пока непонятно, насколько быстро ситуация нормализуется. Плюс с 2022 года у компании растут запасы и дебиторка, что давит на свободный денежный поток и увеличивает потребность в долге.
Да, при долларе 100+ рублей в 2027 году, ФосАгро скорее всего снова будет интересен. Ноучитывая цену префов Сургутнефтегаза - смысла в этом я пока не вижу. О возвращении обратно в позу, скорее всего подумаю лишь при цене ближе к 4000р и даже это сейчас недешево, относительно остального рынка.
В целом по рынку - мы наблюдаем качели страх/жадность в терминальной фазе, с явным перевесом в сторону страха, из-за огромного количества слухов и негативных ожиданий касаемо осени. На проекте "для продвинутых инвесторов"я описывал то, что будет происходить ровно месяц назад. Пока страх не уйдет, без разницы, вылечит его время или реально прорывные новости - тенденция будет всё в ту же сторону, учитывайте это при своем контроле риска.
К закупке.
Я продолжаю делать сбалансированные покупки, которые включают в себя как квазивалютную часть в виде акций Сургутнефтегаза-преф, так и долю недорогих акций и ОФЗ. В ОФЗ пока сосредоточусь на середине, чтобы убрать лишний риск.
Первой покупкой будет 1 лот Транснефти-преф (TRNFP)
Я жду отчет и надеюсь что рынок поймет, что к текущей цене дивдоходность в акции будет 15+
Второй покупкой будет 3 лота Сургутнефтегаза-преф (SNGSP)
Хорошо подбирать его ниже 40р, но учитывая формат проекта - не всегда тайминг позволяет.
Третьей покупкой будет 2 ОФЗ 26244
Так как этот представитель "середины" уже есть в портфеле, иначе я бы брал 26252.
Четвертой покупкой будет 2 акции Роснефти (ROSN).
Продолжаю откупать обратно позицию сданную по 400+ рублей, так же уже можно присматриваться к ЛУКОЙЛу по текущим, но ждать надо будет до рекомендации по промежуточным дивидендам еще больше месяца.
На этом все.
Завтра я ложусь на небольшую плановую операцию, на следующей неделе уже буду дома и пробуду там почти безвылазно весь месяц, так что ещё успею надоесть вам новым контентом😁
Хорошего вам вечера🖐 | 3 316 |
| 7 | Добрый вечер господа, среда, а значит время закупки в публичный портфель #акциина5000
Начнем, как обычно, с инфляции.
Росстат выдал 0,01% за неделю с 18 по 24 августа, после трех недель дефляции подряд. Это на уровне прошлых лет, все ок. Годовая инфляция, по расчетам Минэка, находится в районе 6,23%.
Промпроизводство за январь-июль выросло всего на 0,1%, что в целом достаточно смешно, можно говорить о формальном "росте", но на практике все всё понимают.
Банк России также опубликовал итоговые данные по М2 за июль. Денежная масса выросла всего на 0,8 трлн рублей, или на 0,6% м/м и 13% г/г., рост М2 продолжает замедляться.
Кредит экономике в июле вырос на 2,8 трлн рублей, из которых 2,6 трлн пришлось на компании. ЦБ сам пишет, что часть роста связана с разовым эффектом из-за структуры отдельных сделок. Судя по всему, там были какие-то схематозы или технические истории, потому что М2 при этом не разогналась. Обычный рублевый корпкредит тоже подрос, это будет аргументом ЦБ за осторожность в сентябре, хотя как по мне по сумме факторов - все это нейтрально, гораздо важнее бюджет, но в сентябре его еще не будет.
Плюс Банк России обновил оценку нейтральной ставки. Долгосрочная реальная нейтральная ставка сместилась с 4% до 4,5%, а номинальный ориентир теперь скорее 8-9%, но это история для мира, где инфляция устойчиво около 4%. В реальности, с текущими инфляционными ожиданиями, бюджетными дефицитами и всеми нашими радостями, краткосрочная нейтральная ставка скорее ближе к 10-12%.
То есть мы уже вошли в зону, где дальше снижать ставку будут аккуратно, вопрос лишь в давлении со стороны помирающего бизнеса. Голос застройщиков в лице Хуснуллина мы уже услышали.
Рынок ОФЗ на неделе фактически ходил в широком боковике, как и рынок акций, вслед за новостями и перепадом настроения у участников, но немного веселее. МинФин сказал что может вернутся с первичными размещениями в сентябре - там веселье может и закончится, но надо ещё посмотреть что будут размещать и как.
Переходим к рынку акций.
У нас заканчивается сезон отчетов за второй квартал и идет ряд рекомендаций по дивидендам. На днях ждем Газпром нефть, как вы могли заметить - акция сильно крепче рынка, как и Татнефть преф.
ЛУКОЙЛ и РОСНЕФТЬ ждем рекомендации в конце сентября, здесь для них поддержки не будет, но отчеты могут немного подогреть.
Из дивидендных новостей: НОВАТЭК рекомендовал 35,5 рубля на акцию за первое полугодие, доходность около 3,75%. Норникель рекомендовал 1,85 рубля, доходность около 1,5%. Ничего выдающегося, в Норникеле позитив возрващение к выплатам, но сумма смехотворна.
Из интересующего нас вышел отчет Татнефти, но ему надо посвятить больше времени, а по верхам можно пробежаться по Х5 и ФосАгро.
Вышел отчет X5, и здесь, как и во всем ритейле, история становится все менее веселой.
Операционно второй квартал ожидаемо вышел без праздника. Выручка выросла на 10% г/г до 1,29 трлн рублей, что заметно хуже гайденса по росту на 16%. Темпы открытия магазинов замедлились, сопоставимые продажи Пятерочек выросли всего на 3,9%, Чижиков - на 5,3%, хотя год назад там были совершенно другие темпы.
Да, валовая маржа чуть улучшилась, но операционные расходы выросли быстрее выручки. В итоге операционная прибыль снизилась на 4% г/г, финансовые расходы ухудшились в 2,4 раза, долг вырос до 435 млрд рублей, а чистая прибыль во втором квартале упала на 29% г/г до 21 млрд рублей, или 78 рублей на акцию.
LTM-прибыль снизилась до 299 рублей на акцию, что примерно в два раза меньше, чем дивиденды за прошлый год. Свободный денежный поток LTM вырос до 205 рублей на акцию, но разрыв с выплаченными дивидендами все равно почти х3.
По текущим ценам X5 оценен почти в 7 прибылей. | 2 874 |
| 8 | image (52).png | 3 763 |
| 9 | Поговорим о рынке акций.
В целом эти недели можно назвать раем спекулянта. Резкие движения рынка в любую сторону без каких-либо значимых новостей.
Я бы не связывал это с какими-то новостями, пусть этим занимаются админы каналов, которым платят за количество постов))
Скорее я бы связал это с периодически появляющимся продавцом в ближайшем фьючерсе на индекс, часто в районе 11 часов.
Хорошо, что закупка была перенесена на сегодня, так как мы снова имеем ряд очень неплохих цен.
Завалилось сегодня практически все, сия чаша не миновала ни ОФЗ, ни валютные облигации. Все красное, это как хороший день, но ровно наоборот😁
Портфель сегодня -1,25% против индекса -2,3%, на момент написания, по большей части как раз за счет облигационной части.
Валюта корректируется последние пару дней. Не факт, что мы видим разворот, скорее мы наблюдаем продажи перед налоговым периодом. Вернемся к этому вопросу через неделю.
Совет директоров Татнефти рекомендовал дивиденды в размере 32,88 рубля на каждый тип акций за первое полугодие 2026 года. Доходность по префам около 6,5%.
Последний день для покупки бумаг под дивиденды - 12 октября.
Татнефть заплатила четко 50% по РСБУ, новость нейтральна.
В этом же месяце, я надеюсь, мы увидим отчеты по нефтепереработчикам и Транснефти - из того что меня интересует. Надеюсь, что результаты за второй квартал помогут поддержать цены и сгладить некоторые пессимистичные ожидания.
К закупке.
Купоны и дивиденды не приходили, поэтому набор валютной позиции в облигациях оставляем до следующих приходов. Сегодня я сосредоточусь на дешевых историях, а также на бумагах, выигрывающих от валютных переоценок.
Первой покупкой будет 2 лота Транснефти-преф (TRNFp).
Цена подошла к 1000 рублей, и, учитывая потенциальную доходность по самым пессимистичным прикидкам в районе 150-160 рублей, думаю, это хорошая цена, с учетом хоть и небольшой, но индексации тарифа.
Второй покупкой будет 4 лота Сургутнефтегаза-преф (SNGSp).
Акция совершенно роскошно ходит за валютой последнее время, как будто это фьюч с вшитым опционом😆 Учитывая мои ожидания по валюте, цена ниже 40 рублей выглядит отлично для того, чтобы откупать позицию обратно.
Третьей покупкой будет 4 лота Роснефти (ROSN).
Сегодня Роснефть крепче остальной нефтянки, но это потому, что она сильнее падала до этого. Тем не менее по текущим не грешно подбирать как Татнефть-преф и Газпром нефть, так уже и ЛУКОЙЛ. Тот же НМТП как будто заложил слишком много пессимизма.
На этом все. Надеюсь, было полезно, хорошего вечера.🖐 | 3 607 |
| 10 | Добрый вечер господа, сегодня четверг, а значит немного с опозданием, но все же время закупки в публичный портфель #акциина5000
Начнем, как обычно, с инфляции.
Росстат выдал дефляцию 0,02% за неделю с 11 по 17 августа, после снижения цен на 0,06% неделей ранее.
Показатель ниже средних значений прошлых лет, но выше прошлого года. При этом топливо снова дало положительный вклад около 0,02 п.п. То есть без топлива недельная инфляция была бы еще чуть мягче.
В целом картина по недельным данным пока выглядит вполне нормально. Никакой новой инфляционной катастрофы мы не видим, а сезонная дефляция продолжает делать свое дело.
Вышли свежие инфляционные ожидания.
Ожидания населения снизились с 14,7% до 13,7%, а оценка наблюдаемой инфляции упала с 15,1% до 14,3%, вернувшись примерно к июньским уровням. То есть июльский всплеск после топливной паники достаточно быстро начал остывать. Теперь посмотрим как отразится августовская вторая волна😁
У домохозяйств без сбережений ожидания на год вперед снизились с 16,5% до 15%, оценка наблюдаемой инфляции - с 17,1% до 15,5%. У домохозяйств со сбережениями картина как всегда спокойнее: наблюдаемая инфляция снизилась с 13,1% до 12,7%, ожидания на год вперед - с 13% до 12%, что уже близко к средним значениям первого полугодия.
Долгосрочные ожидания продолжили расти: с 11,2% до 12,4%. Но за счет какого среза населения вы думаю уже догадались - без сбережений😆 Если этих бичей наконец перестанут опрашивать и принимать во внимание - у нас ДКП начнет опираться наконец на реальные цифры.
Главный нюанс в том, что опрос проводился с 4 по 13 августа, когда вторая топливная волна еще полноценно не дошла до ощущений населения. Поэтому отчет вроде бы неплохой, но расслабляться рано. В октябре еще будут тарифы, топливо тоже может снова подкинуть радости, и нормально оценить эффект на инфляционные ожидания можно будет ближе к концу года. Здесь пока все выглядит скорее за паузу в цикле снижения ставки, но отднозначно об этом я говорить не готов, как принимаются решения я вам уже много раз и писал и рассказывал.
Про ОФЗ, казалось бы, опять нечего говорить, поскольку аукционы Минфина до сих пор не возобновились, но есть о чем поговорить с другой стороны.
Очень многие сейчас начали писать о том, что индекс RGBI снижается какую неделю подряд, и якобы из-за этого падает рынок акций. На самом деле это не совсем так.
Я приведу два скриншота с кривой бескупонной доходности ОФЗ. Один показывает доходности неделю назад и сейчас, второй - месяц назад и сейчас.
Начнем с недельных.
Здесь мы действительно видим снижение. Ближайший конец, если говорить о погашении от одного до двух лет, в целом прибавил к доходности от 0,1 до 0,15-0,20 п.п. Если говорить о середине, 6-8-летках, то они прибавили уже в среднем порядка 0,2 п.п. Если говорить о длине, то есть бумагах выше 9 лет, здесь за неделю доходность выросла в среднем на 0,3 п.п., местами даже немного выше.
Казалось бы, все плохо.
Но нет, дела не очень только в длине, и это связано именно с ожиданиями заседания ЦБ в сентябре, на которое рынок прайсит то, что ставку оставят на месте. Я считаю, что причина снижения именно длины в первую очередь как раз в этом.
Но если мы с вами посмотрим на месяц, картина будет кардинально противоположной. Нижний слайд - это доходности, которые были месяц назад, и те, которые мы имеем сейчас. Как вы видите, за месяц доходность по всем облигациям снизилась плюс-минус равномерно, то есть вся кривая съехала вниз. Доходность понизилась в среднем на 0,4-0,6 п.п. по всей кривой.
Это значит, что на протяжении месяца выросли абсолютно все облигации. И говорить о текущем снижении как о причине того, что падает рынок акций, не совсем правильно.
Да, безусловно, через облигации у нас дисконтируется доходность, и по мере роста доходностей интерес снова может смещаться в их сторону. Но я не думаю, что доходности уйдут куда-то очень сильно вверх. | 3 091 |
| 11 | Господа, сегодня я возвращаюсь из командировки домой. Весь день в поезде, практически без связи, поэтому закупка в публичный портфель выйдет завтра вечером.
Из плюсов - в ближайшее время я буду дома, а значит будет время писать чаще. | 3 128 |
| 12 | image (51).png | 5 037 |
| 13 | Переходим к рынку акций.
Здесь динамика гораздо интереснее. Сегодня, несмотря на дефляцию, по итогу дня мы достаточно неплохо упали. Многие спрашивают, чем вызвано это падение.
Вызвано оно ровно тем же, чем был вызван рост в начале недели и предыдущих трех недель. Ряд историй стоят уже относительно справедливо, ряд историй по-прежнему сильно недооценены. Из серии той же Транснефти-преф, где просто есть достаточно крупный продавец, который продолжает давить акцию вниз все основные сессии и начало вечерки. Вы поймете это если откроете график акции и посмотрите на её поведение в основные и допсессии.
Думаю, когда-нибудь он закончится. Надеюсь, что это не расписочники, а просто какой-то фонд делает перекладку. Хотя по текущим ценам, конечно, это не выглядит разумно.
Особенно надо обратить внимание на сегодняшнюю динамику Башнефти-преф.
Вышла новость о том, что правительство Башкирии собирается продать оставшуюся часть своего пакета Башнефти Роснефти. На этом префы достаточно сильно упали.
Рынок испугался того, что в случае консолидации основного пакета в руках Роснефти у нее может возникнуть желание выкупить полностью всех миноритариев. Однако не факт, что это произойдет. Да, формально нет необходимости выкупа неголосующих привилегированных акций. Однако история конкретно с Роснефтью и ее дочками уже знает такие примеры, поэтому исключать этого нельзя.
Второй страх рынка - что Роснефть должна поступить максимально по-свински и перестать делиться с миноритариями прибылью. Однако здесь есть прямая дырка в логике.
Как раз для реализации основного риска в акциях Башнефти, а именно крупных выводов через дебиторку, после покупки основного пакета Роснефтью этот стимул, наоборот, снижается. Особого смысла в этом не будет, так как основным акционером станет сама Роснефть.
Плюс практика по ряду дочек показывает, что дивиденды как платились, так и продолжают платиться в духе дивполитики.
Поэтому, на мой вкус, реакция в Башнефти-преф несколько избыточна. Учитывая, что как сам выкуп, так и его сроки неизвестны, равно как и неизвестно, произойдет ли он вообще. Пока все это просто слова. А вот падение на 8% за день - это факт.
К закупке.
На счет пришли купоны РЖД и дивиденды РусАгро. Как я и писал, все летние дивиденды я буду тратить на то, чтобы набрать валютную позицию.
К сожалению, набрать ее полностью по минимальному курсу уже не получилось, однако даже та часть, которую набрали, в целом в хорошем плюсе. Поэтому сегодняшняя закупка также будет направлена на валютные инструменты.
В целом валютная позиция уже практически пришла к размеру, который определен мною как минимально- необходимый. Доля валютных облигаций достигает почти 9% портфеля. Еще один процент, и задачу можно считать выполненной.
Первой покупкой сегодня снова будет 1 облигация Сибур Холдинг 001Р-08.
Можно посмотреть в сторону НОВАТЭКа, но я не хочу раздувать количество позиций в портфеле, из-за огромных скриншотов.
Второй покупкой будет 2 лота Роснефти (ROSN)
Если бы я не набирал валютную позицию, то в списке моих покупок сегодня были бы как Роснефть, так и Транснефть-преф, и, возможно, Татнефть-преф.
На этом все. Хорошего вечера.🖐 | 4 759 |
| 14 | Добрый вечер господа, среда, а значит время закупки в публичный портфель #акциина5000
Начнем, как обычно, с инфляции.
Росстат сегодня выдал дефляцию 0,06% за неделю с 4 по 10 августа. Годовая инфляция в июле снизилась до 5,98% после 6,02% в июне.
Показатель находится примерно на уровне средних значений прошлых лет, но выше прошлого года. Бензин за неделю подешевел на 0,7%.
Это уже вторая неделя дефляции подряд, и, как я писал на прошлой неделе, следующие 3-4 недели будут весьма показательными, потому что по статистике именно в этот период у нас часто бывает достаточно мощная дефляция. Пока эта неделя не стала исключением.
Поэтому это можно считать умеренно позитивным сигналом: траектория инфляции выглядит достаточно нормальной, и никаких пересмотров в сторону ужесточения ДКП до конца года, на мой вкус, пока не требуется.
Однако вторым не менее, а может быть даже более важным фактором является траектория дефицита бюджета. И у нас как раз вышли предварительные данные об исполнении бюджета за июль.
Июльский бюджет вышел лучше ожиданий. Дефицит за месяц составил 0,71 трлн рублей, накопленный дефицит с начала года вырос до 6,45 трлн. Для июля это не катастрофа, потому что Минфин обычно авансирует квартальные расходы в первый месяц квартала, и рынок вполне мог ждать цифру похуже. Для сравнения, в прошлом году июльский дефицит был около 1,2 трлн.
Доходы бюджета за месяц составили 3,5 трлн рублей и выросли на 28,1% г/г. Нефтегазовые доходы составили 0,93 трлн, плюс 18,7% г/г, во многом из-за высоких цен на нефть во втором квартале и уплаты НДД по этим ценам.
Но гораздо интереснее ненефтегазовые доходы: 2,56 трлн рублей за месяц, плюс 31,4% г/г. С начала года они составили 17,5 трлн и выросли на 18,2% г/г. НДС принес 9,8 трлн, рост почти 25% г/г.
Расходы в июле составили 4,21 трлн рублей, рост всего 6,2% г/г. Темп прироста расходов в июне-июле заметно замедлился. С начала года расходы составили 28,6 трлн и выросли на 14,5% г/г.
Вывод здесь простой: бюджет все еще дефицитный, расходы остаются повышенными, но последние месяцы выглядят лучше, чем можно было опасаться. Ненефтегазовые доходы идут сильно, расходы притормозили, а в августе бюджет получит дивиденды. Поэтому сценарий общего дефицита по году ниже 6,5 трлн рублей пока остается в силе, а Минфину не обязательно прямо сейчас ломиться на рынок ОФЗ любой ценой.
Валюта показывает стремительный рост в последние несколько недель.
С чем это связано? Основные причины две. Первая, которую мы увидели еще в июле, и которая обьяснилась данными ЦБ - резкое сокращение продаж валюты нетто-продавцами. Вторая, которую мы уже увидели в августе, - увеличение покупки валюты по бюджетному правилу. Как итог, курс продолжает расти.
Продажи валюты нефинансовыми компаниями-нетто-продавцами упали с $27,7 млрд в июне до $22,1 млрд в июле. Покупки нетто-покупателей тоже снизились, с $15,5 млрд до $12,8 млрд, но сокращение покупок было менее существенным.
Главное здесь - крупнейшие экспортеры резко сократили чистые продажи валюты: с $7,6 млрд до $2,2 млрд. При этом в ФНБ было куплено валюты примерно на $1,65 млрд, что сделало баланс крупнейших компаний и ФНБ почти нулевым.
Это позитивно для валютных инструментов и экспортеров. Правда, экспортеры пока почему-то этому не особо радуются. Думаю, все теоретики, которые рассказывали, что крепкий рубль с нами надолго из-за нефтегазовой выручки, все ещё сидят в легком недоумении.😁
На рынке ОФЗ по-прежнему затишье. Можно сказать, что при отсутствии аукционов Минфина мы находимся в достаточно широком боковике, поэтому обсуждать здесь особо нечего. | 4 199 |
| 15 | image (50).png | 4 022 |
| 16 | К закупке.
В публичный портфель за прошедшую неделю пришла целая дивидендная лавина. Пришли купоны по Акрону и Сибуру, дивиденды Транснефти, Сургутнефтегаза, Сбербанку и Татнефти. Как итог, денежная позиция, которая пришла за эту неделю, равняется примерно полутора месяцам пополнения публичного портфеля, что безусловно приятно. Эти деньги также будут потрачены на валютные инструменты, как и планировалось.
Скриншот портфеля из-за выплат сегодня был и так монструозным, но ваш покорный слуга ещё больше усложнил ситуацию😁
Наверно я перегрелся на тренировке, но уже перед тем как выкладывать портфель - я понял, что просто забыл пополнить счет😆 Поэтому моя покупка ОФЗ 26252 (на которой бы я безусловно остановился, если бы мне не хватало денег) не имела смысла, тк с пополнением мне хватает на валютный бонд СИБУРА. Поэтому пришлось продать только купленные 3 ОФЗ и купить СИБУР, а скриншот стал просто неприлично огромным😂
Первой покупкой будет 2 лота длинного юаневого ПОЛЮСА ПБО-11
О нем я писал в предыдущих закупках и давал номер, по которому его можно найти в других брокерах. На сегодняшний день - самая высокая доходность в длинных валютных бондах, среди компаний, которым не страшно почти ничего.
Второй покупкой будет 3 лота Транснефти-преф (TRNFp)
Здесь, даже при самом пессимистичном раскладе, по текущим ещё есть апсайд к доходностям средних ОФЗ.
Третьей покупкой были ОФЗ 26252, но стала покупка 1 лота долларового СИБУР 001Р-08
Как итог - валютная позиция подбирается к 10% портфеля, как я и хотел. Это хэдж для неспокойных времен, для более крепкого сна😁
На этом всё, хорошего вам вечера🖐 | 4 255 |
| 17 | Добрый вечер господа, вечер среды, а значит время закупки в публичный портфель #акциина5000
Начнем, как обычно, с инфляции.
"РОССТАТ ЗАФИКСИРОВАЛ ДЕФЛЯЦИЮ В РФ С 28 ИЮЛЯ ПО 3 АВГУСТА НА 0,02%, ВПЕРВЫЕ С СЕРЕДИНЫ МАЯ
ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ НА 3 АВГУСТА ВЫРОСЛА ДО 6,13% — РАСЧЕТЫ"
Как вы могли понять из годовой инфляции - показатель выше прошлого года. Но при этом на уровне предыдущих лет, поэтому говорить о том что это не особо хорошо или наоборот бежать радоваться нет смысла, тк сейчас пик сезонной дефляции, важнее будут следующие недели - если дефляция будет и там, это хороший знак.
В очередной неделю у нас не было аукционов ОФЗ. Минфин продолжил паузу, мы уже месяц без первичных аукционов. Как итог, мы можем видеть, что длина в целом отскочила от дна, хотя еще и далека от своих максимумов. Но наиболее интересно это то, что кривая доходности к погашению ОФЗ, начиная от семи лет, стала практически пологой. То есть сейчас нету премии в дальнем конце. Что семилетки из серии 26252 и 26244, что 26254, 26253 или 26248 торгуются практически с одной доходностью. Не исключено, что сейчас нет смысла брать дополнительный риск, поэтому я акцентировался бы на выпуске 26252. Тем более, что середина практически не выросла, в отличие от длины.
Сегодняшний оптимизм по инфляции также немного подтолкнул длинные ОФЗ вверх. При этом реакция в середине была гораздо меньше. Сегодня вышли данные по покупкам валюты Минфином по бюджетному правилу на будущий месяц. Покупки будут увеличены. Как итог, сегодня во время публикации мы увидели определенный "прострел" в ряде валютных инструментов. Также валюта неплохо подросла за последнее время и думаю, что свидетели крепкого рубля, которые писали про нефтегазовые осенние доходы немного взгрустнули, тк гладко было на бумаге, да забыли про овраги😁 Однако, к сожалению, валютных выпусков с недавней, интересной доходностью под 9% и выше, в приличных именах найти сейчас сложно. Однако даже доходность 8+% в юане или долларе в случае надежного эмитента для меня является вполне достаточной.
Пару слов надо сказать о рынке акций. На рынок наконец-то пришли долгожданные дивиденды от крупнейших выплат в этом дивсезоне. Пришел Сбербанк, Транснефть, возможно, уже пришел ВТБ. Это достаточно большие суммы, которые очень многие ожидали, что вернутся обратно в рынок. В целом они туда и вернулись, единственное, что сейчас эти ожидания борются с недоверием к рынку, о чем говорит рекордный шорт физиков. Именно этот шорт подсказывает мне, что, возможно, август будет не таким тяжелым, как многие ожидают. Тем не менее, я бы предостерег своих подписчиков от того, чтобы влетать в акции на всю котлету, тем более по текущим ценам. Когда условный безриск все еще дает 15,5% годовых и почти 14% купонной доходности без значительных рисков длины, если мы говорим о средней дюрации. Надежные валютные инструменты все еще дают 8+%. Наверное, имеет смысл посмотреть в эту сторону до окончания осеннего нервоза. Тем более, что позиция в акциях в нашем портфеле представлена более чем достойно. | 4 096 |
| 18 |  Господа, небольшая заметка, благодаря своевременному вопросу подписчика по публичому портфелю. Что бы на этом отдельно не останавливаться в следующую среду.
Пришли первые юаневые купоны Акрона и по мере роста валютной части - их будет всё больше. Продать на бирже и перевести в рубли их можно в двух стаканах - по 1000 лотов и по 1. И если в большинстве брокеров это нормальные, совершенно разные стаканы, то в Т-банке все, как обычно... особенно😁
В общем, лоты по 1 можно продавать только если вы выбираете вид заявки - лучшая цена.
Я этого сам не знал, пришлось покопаться сейчас 5 минут😁 | 4 559 |
| 19 | Господа, уведомление для тех, кто подписан на проект “Для продвинутых инвесторов” на Sponsr.
Вышла обещанная, вторая и основная часть лонгрида:
https://sponsr.ru/funnfin/173368/Geopolitika_aktualizaciya_Vzglyad_na_osen_plany_po_portfelu/
• про геополитику, актуализацию, которая вынуждает перекраивать личный портфель
• взгляд на осень и мои планы по портфелю
• некоторые вещи, о которых я могу написать публично только за пей-воллом.
+долговые риски разных инструментов, при совсем непопулярных решениях.
Приятного чтения🖐 | 3 960 |
| 20 | image (48).png | 3 696 |
