Георгий - Веселый Инвестор😈
Open in Telegram
Писать сюда @FunnGeorg РЕКЛАМНЫХ МЕНЕДЖЕРОВ НЕТ, не переводите никому деньги😁 Веселый инвестор Питаемся пульсятами Вправляем мозги в правильное финансовое русло😉 Показываем беспощадную русскую фонду как есть😁 Не является финансовой рекомендацией
Show more📈 Analytical overview of Telegram channel Георгий - Веселый Инвестор😈
Channel Георгий - Веселый Инвестор😈 (@funnfin) in the Russian language segment is an active participant. Currently, the community unites 10 366 subscribers, ranking 11 626 in the Economy & Finance category and 62 307 in the Russia region.
📊 Audience metrics and dynamics
Since its creation on невідомо, the project has demonstrated rapid growth, gathering an audience of 10 366 subscribers.
According to the latest data from 24 July, 2026, the channel demonstrates stable activity. Although there has been a change in the number of participants by -40 over the last 30 days and by -3 over the last 24 hours, overall reach remains high.
- Verification status: Not verified
- Engagement rate (ER): The average audience engagement rate is 32.72%. Within the first 24 hours after publication, content typically collects 15.92% reactions from the total number of subscribers.
- Post reach: On average, each post receives 3 392 views. Within the first day, a publication typically gains 1 650 views.
- Reactions and interaction: The audience actively supports content: the average number of reactions per post is 0.
- Thematic interests: Content is focused on key topics such as лот, портфель, инфляция, закупка, доходность.
📝 Description and content policy
The author describes the resource as a platform for expressing subjective opinions:
“Писать сюда @FunnGeorg
РЕКЛАМНЫХ МЕНЕДЖЕРОВ НЕТ, не переводите никому деньги😁
Веселый инвестор
Питаемся пульсятами
Вправляем мозги в правильное финансовое русло😉
Показываем беспощадную русскую фонду как есть😁
Не является финансовой рекомендацией”
Thanks to the high frequency of updates (latest data received on 25 July, 2026), the channel maintains relevance and a high level of publication reach. Analytics show that the audience actively interacts with content, making it an important point of influence in the Economy & Finance category.
10 366
Subscribers
-324 hours
-157 days
-4030 days
Data loading in progress...
Similar Channels
Tags Cloud
Incoming and Outgoing Mentions
---
---
---
---
---
---
Attracting Subscribers
July '26
July '26
+10
in 1 channels
June '26
+27
in 0 channels
Get PRO
May '26
+27
in 1 channels
Get PRO
April '26
+89
in 10 channels
Get PRO
March '26
+13
in 0 channels
Get PRO
February '26
+21
in 1 channels
Get PRO
January '26
+8
in 0 channels
Get PRO
December '25
+4
in 1 channels
Get PRO
November '25
+72
in 5 channels
Get PRO
October '25
+21
in 1 channels
Get PRO
September '25
+38
in 0 channels
Get PRO
August '25
+267
in 0 channels
Get PRO
July '25
+14
in 1 channels
Get PRO
June '25
+55
in 2 channels
Get PRO
May '25
+102
in 4 channels
Get PRO
April '25
+22
in 3 channels
Get PRO
March '25
+369
in 11 channels
Get PRO
February '25
+10
in 2 channels
Get PRO
January '25
+426
in 8 channels
Get PRO
December '24
+90
in 2 channels
Get PRO
November '24
+6
in 0 channels
Get PRO
October '24
+151
in 22 channels
Get PRO
September '24
+54
in 1 channels
Get PRO
August '24
+25
in 8 channels
Get PRO
July '24
+32
in 1 channels
Get PRO
June '24
+958
in 26 channels
Get PRO
May '24
+2 975
in 19 channels
Get PRO
April '24
+1 756
in 18 channels
Get PRO
March '24
+428
in 5 channels
Get PRO
February '24
+41
in 1 channels
Get PRO
January '24
+54
in 0 channels
Get PRO
December '23
+54
in 2 channels
Get PRO
November '23
+571
in 2 channels
Get PRO
October '23
+68
in 0 channels
Get PRO
September '23
+72
in 0 channels
Get PRO
August '23
+496
in 0 channels
Get PRO
July '23
+52
in 0 channels
Get PRO
June '23
+113
in 0 channels
Get PRO
May '23
+46
in 0 channels
Get PRO
April '23
+104
in 0 channels
Get PRO
March '23
+143
in 0 channels
Get PRO
February '23
+19
in 0 channels
Get PRO
January '23
+39
in 0 channels
Get PRO
December '22
+38
in 0 channels
Get PRO
November '22
+41
in 0 channels
Get PRO
October '22
+103
in 0 channels
Get PRO
September '22
+65
in 0 channels
Get PRO
August '22
+918
in 0 channels
Get PRO
July '22
+2 427
in 0 channels
Get PRO
June '22
+571
in 0 channels
Get PRO
May '22
+275
in 0 channels
Get PRO
April '22
+1 605
in 0 channels
Get PRO
March '22
+2 922
in 0 channels
Get PRO
February '22
+162
in 0 channels
Get PRO
January '22
+858
in 0 channels
Get PRO
December '21
+667
in 0 channels
Get PRO
November '21
+47
in 0 channels
Get PRO
October '21
+879
in 0 channels
Get PRO
September '21
+1 148
in 0 channels
Get PRO
August '21
+2 897
in 0 channels
Get PRO
July '21
+1 296
in 0 channels
| Date | Subscriber Growth | Mentions | Channels | |
| 25 July | 0 | |||
| 24 July | 0 | |||
| 23 July | 0 | |||
| 22 July | +1 | |||
| 21 July | 0 | |||
| 20 July | 0 | |||
| 19 July | 0 | |||
| 18 July | 0 | |||
| 17 July | 0 | |||
| 16 July | 0 | |||
| 15 July | +1 | |||
| 14 July | +1 | |||
| 13 July | 0 | |||
| 12 July | +1 | |||
| 11 July | +1 | |||
| 10 July | 0 | |||
| 09 July | +2 | |||
| 08 July | 0 | |||
| 07 July | 0 | |||
| 06 July | +2 | |||
| 05 July | 0 | |||
| 04 July | 0 | |||
| 03 July | +1 | |||
| 02 July | 0 | |||
| 01 July | 0 |
Channel Posts
Подкаст. «Беседы спекулянта с инвестором», выпуск 320
С автором телеграм-канала «Веселый Инвестор»:
по итогам заседания ЦБ 24.07.26:
- Даст ли что-то снижение ставки?
- Какую риторику дал ЦБ
- Интересны ли еще ОФЗ
- Что ждать к концу года
- Что будет с бензином
- Как чувствует себя средний класс
- Что делать с девелоперами
- Какой риск у Сбера
- Что исполняли «расписочники»
- Куда пошли «большие деньги»
- Прогноз по долговому рынку
#подкаст #spintalk
Подписывайтесь на канал «Беседы спекулянта с инвестором».
| 2 |  КАТ на 0,25 и неплохой среднесрочный пронгноз - уж точно лучше паники хомяков. Прогноз НЕ подразумевает поднятия ставки в этом году.
На, верхнюю планку на след год сдвинули на полпроцента выше чем я думал, но это расплата за этот год.
В целом - достаточно позитивно, ждем прессуху и вечерои будет подкаст. | 1 760 |
| 3 | Доходность портфеля:
YTM + дивиденды: 12,13%
Кэш-доходность за год, то есть купоны + дивиденды: 11,56%
Да, доходность получается ниже безриска и казалось бы - какой тогда смысл в этом "пуленепроиваемом" портфеле? Смысл тут в самом понимании безриска, и если мы его понимаем максимально полно, в случае с возможностями девальвации, рисков выплат по госдолгу, рисков фондов (фонды ликвидности - это фонды, я напомню и порекомендую тревожникам поинтересоваться как могут регулироваться выплаты по ним во время ВП) и рисков длинной и затяжной депрессии на всех рынках.
Этот же портфель остается в плюсе во всех восьми стресс-сценариях за счет того, что имеет примерно 11,6% годового купонно-дивидендного дохода, которые перекрывают переоценку тела и одновременно значительную часть валютных инструментов.
Самый слабый сценарий - не кризис, а рост ставки при крепком рубле. В этом случае портфель показывает +3,7%: длинные ОФЗ проседают на переоценке, а валютная часть при крепком рубле не помогает.
Стагфляцию и кризис портфель проходит мягко: +8,9% и +4,9%. Именно благодаря валютным облигациям и высокому купону.
В портфеле получается правильная асимметрия для безриска и высокой волатильности: смягчение ДКП дает +22,6%, а зеркальное ужесточение - только +3,7%, то есть не минус, потому что купон подстраховывает.
На мой вкус, это неплохой профиль для консервативного портфеля.
Можете пользоваться. Для моих коллег-управляющих, которым сейчас лениво придумывать безрисковые портфели, это тоже бесплатный подарок.😂
Единственная ремарка: уже перед публикацией я увидел, что в портфеле “затроился” Акрон. То есть там целых три выпуска вместо двух, потому что третий, который был написан как альтернатива, попал в список.
Для одного эмитента этого явно многовато, поэтому его надо будет либо заменить на другого, либо исключить тот выпуск, который вам не по душе.
Еще две, несколько более агрессивные версии, плюс мой личный портфель, на этой неделе будут выложены сами знаете где.
На этом все, надеюсь, было полезно.✋ | 2 083 |
| 4 | Структура портфеля.
Акции - 40%:
Татнефть-преф - 4%
Роснефть - 4%
Газпром нефть - 4%
СБЕР - 6%
Т-Технологии - 4%
Транснефть-преф - 6%
Мать и Дитя - 4%
Сургутнефтегаз-преф - 4%
X5 Retail - 4%
Рублевый долг - 30%:
Ликвидность - 10% / для квалов можно смотреть в сторону ВЭБ 2Р-58.
Середина, около 7 лет:
ОФЗ 26252 - 10%
Длина:
ОФЗ 26248 - 10%
Либо ОФЗ 26253, если для вас не принципиально, что все купоны будут приходить в апреле и октябре.
Валютный долг - 30%:
Короткие выпуски, около года:
ГазКап 3Р19 / ФосАгро 2П3 / Акрон Б1Р8
Короткие, около 2 лет:
СИБУР Х1Р03 / Акрон Б2Р2 / Новатэк 1Р2
Средние, около 3 лет: Акрон Б2Р3 / Новатэк 1Р5
Длинные, около 4 лет: СИБУР Х1Р08
Около 6 лет: Полюс Б1Р11
Важная ремарка - валютные облигации так же частично закладывают текущую стоимость денег, поэтому их поведение до погашения может быть почти любым. Здесь есть прямая зависимость - чем больше вы хотите надежности, тем ближе должно быть погашение.
Золото - 0-10%:
В качестве хеджа от геополитики во всех смыслах. В первую очередь это должно быть физическое золото.
Если без купона совсем не комильфо, то на долю до 5% можно посмотреть в сторону золотых облигаций Селигдара: либо первый выпуск SELGOLD001, либо второй SELGOLD002.
Из-за того, что они торгуются по законам нашего рынка, кроме возможной переоценки золота, если она случится, вы сможете забрать еще и дисконт к номиналу. В первом случае через год и 8 месяцев, во втором - через амортизацию в октябре к номиналу и все следующие выплаты.
Теперь комментарий по составу.
В акциях мы имеем большую долю экспортеров. Портфель составлен из компаний, которые обладают хорошим финансовым положением, устойчивостью и занимаются теми видами бизнеса, которые будут необходимы при любом развитии событий.
Нефтегаз, безусловно, является достаточно рискованной ставкой, поэтому его надо широко размазать, чтобы не складывать все яйца в одну корзину. Но риск/профит в этом году, на мой взгляд, выглядит оправданно.
Говоря об ОФЗ, в данном случае я не вижу особого смысла диверсифицироваться через долговые обязательства компаний с хорошим кредитным рейтингом, потому что премия в моменте является ничтожной. И, по моему мнению, она будет расширяться, причем не за счет ОФЗ.
Количество дефолтов и нервоза в этом году определенно превысит многие ожидания.
В качестве корпоративных облигаций мы берем валютную часть. Это сделано для максимальной диверсификации, вне зависимости от надежности эмитента. И да, речь в том числе о государстве. Качество компаний, которые являются основой валютного портфеля, на сегодняшний день также не вызывает у меня никаких сомнений. | 1 829 |
| 5 | Сегодня поговорим о портфеле, который я для себя называю бронебойным.
Сначала нужно объяснить логику его происхождения. Изначально этот портфель должен был попасть в платную часть для продвинутых инвесторов на Sponsr. Но в связи с текущей рыночной ситуацией я подумал, что он будет полезен в целом всем подписчикам, особенно новичкам, которые перебрали с позициями, взяли слишком большой вес акций и при этом не имеют опыта, чтобы удерживать их на таких, безусловно, кровавых просадках.
То есть это портфель для тех, у кого стресс-профиль или просто склад психики не подходит под удержание большой доли акций, либо кто переживает, что мы находимся в переломном для Родины моменте.
Логика портфеля очень простая. Его задача - выжить в максимально неопределенной экономической и политической обстановке, с учетом всех слухов, если представить, что они частично или полностью могут стать реальностью. Сохранить покупательную способность на длительном промежутке времени, не обращать внимания на долгие периоды просадки и при этом, в случае мощного роста рынка, забрать его существенную часть.
Достаточно большая ставка в этом портфеле отведена на валютные и квазивалютные позиции, а также акции экспортеров. Это объясняется моей долгосрочной логикой, которая говорит, что нас практически неизбежно ждет девальвация, уже на относительно коротком горизонте, кроме двух сценариев.
Первый сценарий - структурная перестройка рынка нефтегаза.
Второй сценарий - окончание СВО.
При этом, если разбираться глубже, второй сценарий также может привести к девальвации. Поэтому валютная часть портфеля является обязательной, особенно в периоды такой высокой волатильности и неопределенности.
Изначально портфель выглядел немного иначе. Он был чуть более консервативным, и доли акций, валютных инструментов и облигаций составляли примерно 30/30/30. Еще 10% было выделено под позицию в золоте.
Но после того, как мы увидели такую сильную просадку по рынку акций, я не мог оставлять долю акций в районе 30% и увеличил ее до 40%.
При этом считаю важным отметить, что позиция в золоте является наиболее консервативной частью портфеля. Фактически это тот процент, которым вы можете регулировать собственный уровень тревожности.
Максимально тревожным людям, которые переживают о том, что может произойти завтра, я бы намекнул все 10% этой части держать в физическом золоте. Те, кто считают такие риски незначительными или несущественными, могут оставить структуру как есть. Чуть детальнее разберем это дальше. | 1 783 |
| 6 | image (43).png | 1 892 |
| 7 | Переходим к закупке.
Закупка сегодня будет максимально простая. На счет пришли дивиденды Газпром нефти, X5 и Совкомфлота. Сегодня все это я потрачу на увеличение валютной позиции.
Первой покупкой будет 1 лот СИБУР 001Р-08.
Продолжаю набор валютной позиции. В данном случае я набираю длину, потому что задача валютной позиции в этом портфеле - снижение рисков и получение высокого валютного купона на протяжении максимально длинного времени. Я пользуюсь текущими высокими ставками и фиксирую эту доходность в максимальной длине.
Второй покупкой будет 6 лотов Сургутнефтегаза-преф (SNGSp)
Это также покупка квазивалютной позиции. Даже в консервативном сценарии, без роста доллара выше 80 рублей их дивдоходность в следующем году составит порядка 11-12%. Поэтому по текущим ценам Сургут уже приятно покупать.
На этом все. Надеюсь, вам было полезно.
Переходим к портфельной теории. | 1 910 |
| 8 | Добрый вечер господа, среда, а значит время закупки в публичный портфель #акциина5000
Начнем, как обычно, с инфляции.
Росстат сегодня выдал 0,17%. С начала года цены выросли на 4,82%.
Показатель выше средних значений прошлых лет и выше прошлого года, но как и прошлые неделе - примерно 0,09 п.п. недельной инфляции дал вклад топлива. Без него показатель был бы уже близок к средним значениям, а не к очередному поводу хоронить снижение ставки.
Топливная история остается главным раздражителем. И, как мы уже обсуждали, повышением ставки бензин не отремонтируешь. Ставкой нельзя быстро починить НПЗ, увеличить предложение топлива или заставить логистику работать лучше. Зато можно сделать кредит дороже для тех, кто всем этим должен заниматься. Тем более, что ситуация налаживается, даже в регионах где люди раньше стояли всю ночь - они нашли занятие поинетереснее😁
В Москве очередей не было уже на прошлой неделе.
Вышли данные по промпроизводству:
В июне промпроизводство выросло на 0,6% после спада на 0,7% в мае. По итогам первого полугодия индекс промышленного производства увеличился всего на 0,4% г/г. То есть пока это просто отдельный отскок после слабого мая, перегретой экономики кроме ЦБ уже никто не наблюдает.
Вышли инфляционные ожидания населения. В июле они подскочили с 12,4% до 14,7%, оценка наблюдаемой инфляции выросла с 14,2% до 15,1%, вернувшись к уровню мая.
Уже по-традциии, этот праздник нам принесли совершенно бесполезная для таргетирования категорий граждан без сбережений - рост с 13,6% до 16,5%. У домохозяйств со сбережениями рост спокойнее: с 11% до 13%.
Это скорее характерный всплеск из-за локального ценового шока в чувствительной категории, а не доказательство новой инфляционной спирали. Важнее будет динамика в августе-сентябре. Если топливный фактор уйдет - а сейчас, повторюсь он явно устаканился, и ожидания начнут остывать, у ЦБ снова появится пространство для снижения.
В преддверии заседания ЦБ, буквально еще неделю назад, учитывая склонность ЦБ к жестким решениям в последнее время, я бы склонялся к сохранению ставки на текущем уровне с вероятностью 70%.
Но после неоднократных заявлений президента и недвусмысленных намеков производителей и предпринимателей, я думаю, что шанс на кат на 0,25% и шанс сохранения ставки являются примерно равными.
Фактически это не имеет никакого значения для экономики, но хотя бы дает рынкам, в том числе денежному рынку и рынку долга, надежду на светлое будущее.
Но надо понимать, что следующие заседания будут уже только осенью.
И для такого большого перерыва жесткий сигнал сохранения ставки - это реальная конфронтация с остальным правительством. Но учитывая последнее решение ЦБ и их заявления, я не исключаю такую возможность. Возможно это хитрый план, что бы наконец уйти отдыхать😆
Поэтому надо быть осторожным, особенно в том, что касается спекуляций на заседании по ставке. Но настроен я стал более оптимистично. Подробно об этом поговорим с вами, как всегда, в подкасте в пятницу.
А пока переходим к более интересным вещам.
На рынке облигаций у нас затишье по той причине, что Минфин отменил все аукционы ОФЗ до стабилизации рыночной ситуации. Значит, у нас уйдет давление, в первую очередь, с длины. Вместо плавного скатывания вниз мы, скорее всего, увидим плавный рост. Хотя, безусловно, очень многое зависит от заседания ЦБ в пятницу. Конкретно длина и дальнейший оптимизм - зависят от него больше всех.
Переходим к рынку акций.
Здесь было интереснее всего, потому что с начала этой недели буквально каждый день происходил разрыв шортистов, начиная с третьих эшелонов и плавно добираясь до первого. В целом мы увидели достаточно уверенный рост. Многие дивгэпы почти закрылись, и это не может не радовать.
Говорить здесь особо не о чем. Когда все растет - можно и помолчать😁
Отчетов, кроме Северстали, не было. Но металлургам, пожалуй, стоит посвятить отдельную статью.
Поэтому, с вашего позволения, вместо переливания из пустого в порожнее, я сегодня сконцентрируюсь на обещанном бронебойном портфеле.
Тем более что на текущем отскоке рынка - самое время об этом поговорить. | 1 938 |
| 9 |  Хороший день.
Жаль конечно, что наш рынок настолько деградировал, что заставляет заниматься подобным онанизмом.
Но это не отменяет того факта, что сегодня пришел черед наказания мамкиных шортистов. И это всего лишь один день без расписочников.
Скрестим пальчики, что бы они закончились не только сегодня, но будьте осторожны - кто борщанул с плечами и слишком большими позициями, у вас есть шанс подразгрузиться, не пренебрегайте им.
МинФин опять отменил аукцион, до стабилизации рынка - ОФЗшки тоже порадовались. Так же это плюс в копилку ЦБ в пятницу, за более мягкое решение.
Хороший день😊 | 2 715 |
| 10 | image (39).png | 4 132 |
| 11 | К закупке.
Сегодня, глядя на цены, куда загнали наш рынок акций, у меня просто не поднялась рука покупать валютные облигации. Их я буду добирать со следующих приходов, а с пришедших дивидендов ПОЛЮСа, купонов РЖД и пополнения я сделал следующие покупки:
Первой покупкой будет 5 лотов Газпромнефти (SIBN)
Оба НПЗ работают, новых ударов Слава Богу не было, но надо ждать до конца августа, пока мы увидим отчет за второй квартал. Не исключено, что я просто выложу в открытый доступ свою DCF модель, что бы не переливать сто раз из пустого в порожнее и у общественности было понимание, что они могут купить сейчас за 400р😁
Второй покупкой будет 1 лот Мать и Дитя (MDMG)
После дивгэпа цена ушла уверенно ниже 1200р - и это мой таргет по добору. Я докупал сегодня и в личный портфель. Да, дивдоходность, даже к текущей цене не поражает воображение, да, с учетом сжимающихся расходов граждан, тотального тренда на экономию и снижения рождаемости - такого взрывного роста, как был - мы можем и не увидеть. Но я напомню, что это цены лета прошлого года, бизнес вырос с того времени очень существенно и впереди открытие крупных центров, в том числе онко. После ухода паники - таких цен, на этот качественный бизнес мы можем и не увидеть.
Третьей покупкой будет 1 лот Транснефти-преф (TRNFp)
Ждем наконец рекомендацию от МинФина по дивидендам, в очередной раз, на этой недели. Судя по котировкам - какие-то парни уже явно устали ждать.
Четвертая покупка 2 лота НМТП (NMTP)
После информации об атаке на танкеры в Черном море и дивгэпа - цена пришла на уровень 23го года. Учитывая рекордные отгрузки и то, что атаки на танкеры в ЧМ уже идут несколько лет - мне кажется котировка перезаложила негатив.
Пятая покупка 5 лотов Роснефти (ROSN)
Учитывая цену на УРАЛС и возможноси поставок нефтепродуктов со своего Индийского НПЗ - я думаю, что результат по итогу года будет неплох. Примерные цифры я вам уже показывал.
Безусловно чешутся руки подбирать ММК по текущим - цена пришла, внимание на уровень 2011-2015го года, а когда я пришел на рынок 15 лет назад - ММК торговался в 2 раза дороже😁
Причем, в отличии от Газпрома или ВТБ - там не произошло разрушения акционерной стоимости, предприятие модернизировалось, вкладывались деньги в КАПЕКс, был полностью погашен долг и до сих пор это компания без долга😁
В компании не был разрушен рынок, как в рынке алмазов.
Просто все понимают, что при текущей ставке - в этом году, в металлургах и застройщиках не стоит ждать оживления, поэтому они ещё успеют запрыгнуть в этот поезд. Ну, мы тоже на это понадеемся😁
Пуленепробиваемый портфель на подходе, а вот с личным портфелем на проект Спонср я никак не могу закончить. Почти каждый день что-то меняется в портфеле и я уже бросил попытки это задокументировать - решил, что остановлюсь только на основе, которая не меняется и просто постараюсь описать логику своих сделок, для понимания образа мышления.
Потому что это, в первую очередь тоже, своего рода обучающий проект.
На этом все, хорошего вам вечера и не впадайте в депрессию.
В те моменты - когда вам кажется, что все очень серьезно и нет места шуткам и играм - и начинается настоящая игра😁
Вольная цитата Б.Виногродского | 3 965 |
| 12 | Приветствую господа.
Среда, а значит время закупки в публичный портфель #акциина5000
Сегодня я не стал ждать данных по инфляции - тк все равно это будет иметь очень косвенное влияния на заседание по ставке на следующей неделе.
Позитива вроде как ждать не приходится, а негатив и риск-офф и так зашкаливают.
Сегодня даже не будет рубрики с первичкой ОФЗ, тк МинФин не смог разместить даже флоутеры🤦
Это говорит о том, что рынок не готов давать деньги государству на долгий срок в моменте, все в ужасе замерли перед решением ЦБ по ставке, тк ни у кого нет уверенности, что при паузе мы не полетим дальше вниз. И речь как о рынке акций, так и о ОФЗ.
Бондовики, кстати, могут особо не зубоскалить, тк если они думают что спреды не разьедутся ещё дальше и рынок не будет хотеть более значительной премии к ОФЗ - то скорее всего они ошибаются😁
Мы в одной лодке, под названием нехватка ликвидности и длинных денег.
Произошедшее же на аукционе можно обозвать, как очередной раунд борьбы между МинФином и ЦБ в преддверии ставки. Думаю аргумент о том, что из-за художеств ЦБ за последний месяц МинФин смог привечь 9 млрд, и даже флоутер банки не хотят брать, после двух отмененных аукционов, как следствие - в моменте мы видим убитый ЦБ рынок госдолга и по совместительству последний крупный канал финансирования дефицита бюджета. Уже на следующей неделе увидим, кто победил в аппаратных войнах.
На рынке акций не просто 0% позитива, а ситуация близкая к панике.
В эшелонах снова происходит эвакуация выживших, крепкие истории так же задело. ВТБ судя по котировкам переехал из второй категории в первую😁
НМТП ушел ниже годовых минимумов, нефтянке абсолютно не важно какая цена на Уралс, переработчикам все равно на снова рекордный дизельный крэк-спред, Газпромнефть торугется так, как будто оба её НПЗ не работают. Никого ничего не волнует. Ситуация пахнет известно чем, но с другой стороны - если покупать акции не в такие моменты, то когда?
Их надо либо не покупать вообще, если ваша психика не способна выдерживать происходящее, либо покупать в такие моменты.
Я думаю, что обьяснять, для чего я последний год нудил про "стаибльный денежный поток", ОФЗ и валютную часть + отсутствие плечей с весны, никому уже не надо.
Как итог - даже с учетом, мягко говоря неприятной ситуации с ПОЛЮСом, доля которого оставалась больше, чем нужно (и это уже мой косяк, так как надо было продавать активнее на хаях и не выжидать супер-цену, но закупка раз в неделю, к сожалению внесла коррективы), сегодня публичный портфель снизился на -2,16% против Индекса -2,87% в моменте, и по прикидкам "на салфетке", без учета пополнений - на -18,5% с начала года (с последней закупки в 25м), против Индекса полной доходности -22,5%. Да, тоже не особо сладко, моя среднеисторическая Альфа в 10% пока не особо просматривается в этом году, но учитывая падение длины, которой в портфеле немало, после сюрприза ЦБ - результат все равно неплохой.
Важнее, что будет по итогу года.
И если не ставить на то, что наша страна не в состоянии переварить этот конфликт и выжить - то бОльшая часть негатива, мне кажется уже заложена в цену с лихвой. Да, я обо всех слухах и "инсайдах", которыми все пичкают друг друга в мессенджерах и за кофе, повышая градус нервоза😁
С другой стороны - если вы ставите на это, то как минимум странно находится в российских активах и тем более акциях😆
Поэтому как в меме про гриб - мы либо станем сказочно богатыми, либо нас это уже не будет интересовать😂 | 3 034 |
| 13 | Компания остается крупнейшей не только в России, но и после запуска Сухого Лога войдет в топ-3 мировых компаний. Поэтому истории по типу ЮГК или Солидкора, он же Полиметалл (помните ещё такую компанию?😁) тут почти невозможны. Конечно же, она не может стоить как Сургутнефтегаз, EN+ или даже Русал, которые не делятся дивидендами и могут стоить вне зависимости от стоимости сырья сколько угодно.
У компании всегда будет фундаментально обоснованная цена, пусть и с дисконтом, и временами немалым😁 но всегда найдутся крупные, в том числе международные игроки, которые захотят такой актив купить. Дивполитика остается в силе, её никто не отменял и при улучшении ситуации на рынке золота/ курсе рубля/ геополитики - можно рассчитывать на возвращение к выплатам.
Поэтому бежать сломя голову и закрывать в минус всю позицию, возможно, не стоит. По крайней мере, в публичном портфеле этого делать я не буду.
Это немного забавно, но средняя стоимость нашей покупки до сих пор делает эту позицию прибыльной. И это несмотря на все полученные нами дивиденды.
Поэтому, возможно, при росте котировок я немного порежу позицию в пользу тех же самых валютных облигаций Полюса, которые на сегодня дают уже практически 9%. Я бы обратил на них внимание для диверсификации валютной части. Но основная позиция останется на месте.
Поза в портфеле сама снизилась практически до 6%, на сегодняшний день это 6,44%. Возможно, эти полпроцента я и срежу в пользу валютной облигации.
5-6% - это та сумма, которую я бы хотел держать в портфеле в долгосрок, в том же формате, что и условный Газпром. Скажем так, как опцион на светлые времена нашего рынка. Жаль лишь, что я по хаям я пофиксировал в публичном портфеле лишь часть позиции и не сократил до тех значений, которые хотел. Рынок это сделал за меня😁
Все, что я мог сказать в открытом формате о том, что думаю о компании Полюс, я сказал.
У меня есть мои личные догадки по поводу происходящего, но в открытом формате их не будет. Поэтому кому надо - сможете прочитать в статье этой недели на проекте “Спонсор для продвинутых инвесторов”.
Последние пару слов я хочу сказать о закупке.
Вчера, я покупал валютный Акрон, и еще будут делаться покупки, учитывая укрепляющийся рубль. Это хорошее окно для набора валютных позиций, и они будут делаться, как я и планировал.
Но я хотел сделать небольшую ремарку.
Практически во всех валютных выпусках существует достаточно большой дисконт. Обычно этот дисконт появляется при росте валюты, но, как мы видим сейчас, при снижении он не особо-то и уходит. Это дает нам достаточно уникальные возможности по получению временами долгосрочной, в 3-4 года, доходности в валюте вплоть до 9%.
Что на примере мирового рынка является практически уникальным явлением. Безусловно, этим стоит пользоваться. Для тех кто ищет риск-оффа, я бы этим не пренебрегал.
Но я хотел бы также акцентировать ваше внимание на том, как правильно делать покупки валютных облигаций.
Дело в том, что там не такая большая ликвидность, и практически всегда вы можете видеть спред в стакане между стоимостью покупки и продажи, который временами доходит до 1,5-2%. В случае если мы с вами говорим о достаточно коротких облигациях, это очень существенная величина.
Поэтому по возможности никогда не покупайте по рынку, выставляйте заявки на покупку хотя бы с края стакана на покупку. Или ещё ниже - по интересующей вас цене. Периодически приходят крупные продавцы, которые не хотят ждать и вам могут дать хорошую цену. Таким образом, постоянно выставляя заявки, перевыставляя их один-два раза в день, вы можете, так сказать, рыбачить и собирать эти выпуски с достаточно неплохой доходностью. Тот же принцип, что и в опционах.
Это то, как надо правильно покупать валютные облигации.
На этом все. Надеюсь, вам было интересно и полезно.
Хорошего вам дня.🖐 | 4 159 |
| 14 | Тот же СБЕР, у которого сегодня вышел отчет, как и все предыдущие отчеты, очень достойный. По сегодняшним ценам Сбербанк уже смело попадает в топ-5 акций с самой высокой потенциальной дивдоходностью следующего года.
Вопрос у всех лишь один - где подвох?
Потому что ситуация, как рыночная в целом, так и в Сбербанке конкретно, до боли напоминает ситуацию в Газпроме в 2021 году. И этот вьетнамский синдром, конечно же, не дает многим покоя.
А вторая проблема - это проблема расписок. Они были в СБЕРе, продажа расписок СБЕРа остается. Вы можете посмотреть на открытие основной сессии в 10 часов утра прямо сегодня и увидеть этот роскошный шип вниз. Это все те же продажи буквально парой заявок, которые продавили рынок на целые два рубля. Объем можете прикинуть сами.
Так вот, возвращаясь к остальному рынку, в целом все выглядит достаточно неплохо. Даже на фоне неоднозначных заявлений после саммита НАТО и самого достаточно неоднозначного саммита по причине того, что он был весьма закрыт. Значит, там решались какие-то серьезные внутренние вопросы, и оптимизма России, безусловно, это не добавляет.
Но, как вы видите, рынок при этом не переписал никакие минимумы. То есть геополитика здесь уже, вопреки мнениям экспертов, по сравнению с давлением расписочников, просто ушла на второй план.
Отдельно нам надо конечно поговорить про кейс ПОЛЮСа.
Безусловно, его нельзя рассматривать в отдельности от всего рынка по одной простой причине: если мы увидим в Транснефти и Сбербанке похожие решения, как вы можете понять по реакции акций Полюса вчера - наш фондовый рынок можно будет просто хоронить. Причем хоронить в прямом смысле слова.
Но мы будем надеяться на лучшее, инвестор должен быть оптимистом😁
Говоря же о Полюсе, надо сказать следующее. Да, безусловно, инвест-кейс был нарушен. Инвест-кейс был нарушен в том формате, что пусть дивиденды в компании были небольшими, но это был стабильный денежный поток, и эти небольшие дивиденды, если мы учитываем золотодобытчиков, были весьма достойными.
Все компании, которые не платят дивиденды, как вы можете видеть на нашем рынке - могут стоить сегодня сколько угодно. Котировки акций вчера это подтвердили, и компания, конечно, сама удивилась, что этим решением стерла практически четверть своей капитализации.
Как я уже писал, для вопросов финансирования решение было явно не из лучших.
Почему это произошло?
Здесь не стоит читать всяких экспертов и аналитиков, которые льют вам понос в уши в телеграм-каналах, которые я не буду называть. Они не имеют никакого отношения к действительности. Кейс с плохими новостями для того, чтобы провести выкуп и, соответственно, провести дальнейший делистинг, не имеет к этому никакого отношения.
Компания действительно порезала дивиденды в преддверии КАПЕКСа, в первую очередь Сухого Лога, и в преддверии роста себестоимости по AISC. Как вы могли видеть из гайденса, на этот год уже достаточно большое количество унций будет добываться с AISC выше 1000 долларов. И по новым проектам, которые компания развивает с учетом текущих реалий, они говорят о себестоимости, даже превышающей 1700 долларов за унцию, это уже немалые деньги.
Конечно же, все это не является ответом на вопрос, зачем нужно было отменять дивиденды аж до 2030 года и так сильно бить по рынку. Но фактически компания ждет windfall tax, о котором мы все давно говорим, и заложила себе мост безопасности для этого в виде отмены дивидендов.
На финансовом состоянии компании это, безусловно, отразится в самом лучшем формате к 2030 году. При запуске Сухого Лога компания сможет прийти практически без долга. Если конечно сотни миллиардов в год, вместо этого не будут уходить на благотворительность, верно?😉
Проблема в том, что инвест-кейс был нарушен два раза подряд. Первый раз - нерыночным выкупом, фактически у одного из мажоритариев. Второй - вчерашней ситуацией. Если один кейс и отсутствие коммуникации от компании миноритарии еще могли простить, то два подобных кейса подряд привели к тому, что вы видели.
Разрушен ли он полностью в компании? Конечно же, нет. | 2 971 |
| 15 | По ОФЗ в июне главным покупателем было доверительное управление: +174 млрд рублей. Прочие банки купили на 80 млрд, население на 35 млрд. Продавали НФО на 29 млрд, нерезиденты на 21 млрд и немного СЗКО, минус 11 млрд. И вот уход с рынка СЗКО и НФО как раз и давил на стоимость долга.
Хорошая новость в том, что ЦБ выровнял ситуацию с ликвидностью, а Минфин отказался от проведения аукционов. Это сняло часть напряжения с долгового рынка.
В дальнейшем, с учетом бюджета, который вышел умеренно оптимистичным, на июльском заседании у нас появляется развилка.
Развилка практически равнозначная, хотя опроса аналитиков еще не было. Но, по моим прикидкам, ожидания будут примерно 50 на 50: либо кат на 0,25 п.п., либо сохранение ставки на текущем уровне.
Основной вопрос, как для длины в ОФЗ, так и для самого фондового рынка, заключается не только в решении, а в том, как будет воспринято сохранение ставки. Как вы могли видеть по последним месяцам, реакция у нашего рынка может быть избыточной, нервной и местами совершенно неадекватной.
Поэтому активно набирать позицию в длине до июльского заседания, до которого осталось всего ничего, возможно, и не стоит. Однако с учетом неплохого бюджета и сохранения шанса на кат, окно возможностей сейчас тоже может быть неплохим. Все зависит от того на сколько вы уже "загрузились"😁
Что важно понимать?
К концу года ставка так или иначе придет в район 13,5%. На мой вкус, это практически неизбежно. Вопрос в другом: мы придем туда ровно, через постепенное снижение и нормализацию ожиданий, или придем туда через дальнейшее усугубление ситуации на рынке долга, рынке акций и в финансах конкретных компаний.
Конечная же точка, на мой взгляд, неизбежна. Исходя из ситуации в экономике и состояния корпоративных финансов, несмотря на свою тугодумость, к концу года ЦБ будет вынужден прийти примерно к тому же мнению, потому что других вариантов у него уже не останется. Но нервы могут потрепать, хороших и взвешенных решений от своего ЦБ мы уже не ждем😆
Переходим к рынку акций.
Начнем собственно с обзора рисков финансовых рынков ЦБ, который все уже обсудили, потому что по проценту подгоревших задниц - он стал рекордным.
И я как порядочный человек, конечно же тоже не пройду мимо, потому что об этом надо говорить, а точнее - задавать вопросы ЦБ в лоб. Если человека с яйцами так и не найдется - придется судя по всему пробиваться на прессуху ЦБ. Но после этих постов меня туда скорее всего уже не пустят😆
От чего подгорело. Картинка раз.
Куда деваются акции после продажи вне биржевого стакана, конечно же никто у ЦБ не спросит. Иначе откуда такая уверенность у регулятора, что они не оказывают давления?
А второе - это откуда у этих дружественных резидентов регулярно появляются акции со всё бОльшими объемами, если с начала СВО они выступают чистым нетто-продавцом и нихрена не покупают? Давайте поможем Дашеньке, точнее ЦБ найти этот бесконечный источник эмитентов из Армении😁
Ну и картинка 2 для большей наглядности. Слив заблочки происходит в том числе через ДУ.
Физики продолжают на своем горбе тащить это корзину с говном, простите с Мосбиржей и выгребать в стакане пакеты заблочки, все сказки о выводы из ПИФов и прочий бред оставьте эфирам на РБК. Физики как были так и остались главным нетто-покупателем, благодаря которым рынок в РФ до сих пор существует, равно как и функционирует рынок долга и капитала. ЦБ - разуй глаза, пока вы всё не просрали окончательно. По моим личным ощущениям - этот забег, если ничего не изменится - может стать последним. Деньги на додэпы и терпелка закончились у многих.
На самом деле, глядя сегодня на рынок, я специально дождался обеденного времени и могу быть достаточно оптимистичен. Безусловно, это очень осторожный оптимизм, но по факту мы видим, что третий день у нас нет особых серьезных распродаж расписочников и давления, кроме отдельных акций. Но даже там в целом давление не критичное. (хотя пока выкладывал пост, к 5 часам расписочники вернулись🤣 посмотрим до куда они смогут продавить в этот раз). | 3 003 |
| 16 | Добрый день господа, обещанный пост о разборе рынка. Думаю, что ждали вы не зря.
Начнем, как обычно, с инфляции.
Росстат вчера выдал 0,31% за неделю с 30 июня по 6 июля, после 0,22% неделей ранее. То есть недельная инфляция снова ускорилась, годовая замедлилась но только за счет индексации, которая даст нам по жопе осенью. Все это уже запомнили.😁
Если смотреть в структуру, то там ожидаемо топливо. Дизель +3,4%, бензин +2,1%. Плюс на прошедшей неделе плохо себя вели куры, переметнувшися к инфляционному огурцу с +2,3% за неделю. Всё остальное не так заметно. Да, инфляция растет. Но как вы понимаете - рост ставки топливные проблемы никак не исправит. А вот по экономической активности будет нанесен двойной удар. Вторичные же инфляционные эффекты пока так и не получили яркую выраженность. Поэтому, те кто делает ставку на холд или даже повышение ставки - просто ставят на уже полную неадекватность ЦБ.
По кредитам населению тоже вышли интересные данные.
Frank RG показал рост выдач в июне до 1,166 трлн рублей, это +17,2% м/м и +54,8% г/г. Годовая динамика здесь во многом из-за низкой базы прошлого года, но месячный рост все равно заметный.
Главный драйвер, как обычно, ипотека. Выдачи взлетели до 475 млрд рублей, почти в полтора раза к маю. Причина не внезапное улучшение жизни, а очередной забег за льготкой: льготной ипотеки в июне выдали примерно на 289 млрд против 180 млрд в мае. Народ успел забежать перед ожидаемым ужесточением условий с 1 июля, которое потом в последний момент перенесли на 1 октября.
Рыночная ипотека тоже немного подросла, но скорее по инерции от ожиданий снижения ставки, которые сейчас стали менее бодрыми. Кредиты наличными и автокредиты растут гораздо спокойнее: ускорения там уже не видно.
То есть снова видим временный разгон на льготной ипотеке, который может растянуться до октября. Но в реальном выражении неипотечные выдачи трудно назвать высокими - это скорее уровни 2017 года, а не какой-то безумный кредитный праздник.
Да, продолжился отток в наличные, но летом это частично сезонная история: отпуска, текущие счета, меньше срочных депозитов. При этом доля срочных депозитов остается высокой, около 55% в М2 с поправкой на сезонность.
Если совсем коротко, картины, что деньги внезапно сорвались с депозитов и побежали разгонять все вокруг, пока нет. Скорее наоборот, есть признаки нормализации и замедления роста.
А вот по бюджету есть что обсудить.
Дефицит за 5 месяцев составлял 6,01 трлн рублей, или 2,6% ВВП. По итогам января-июня дефицит снизился до 5,73 трлн рублей, или 2,5% ВВП. То есть за июнь накопленный дефицит уменьшился примерно на 280 млрд рублей. Те кто сегодня это успели посчитать - побежали откупать длину, это причина сегодняшнего роста RGBI, а не та хрень, которую вы прочитаете у аналитиков😁
Причина - расходы бюджета в июне выросли на 13% г/г, против роста в январе-мае 17% г/г
При этом рекордные доходы как раз были не нефтегазовые - которые остались на уровне Мая. а ненефтегазовые, в первую очередь налоги.
Слабая, но причина для оптимизма, что мы можем закончить год с дефицитом близким к прошлому, если нас не обманули и большое авансирование было в начале года, и в декабре мы не увидим рекордный рост, как в прошлые годы. Главный вопрос все равно остается в параметрах бюджета, который мы увидим ближе к осени и вот там могут быть неприятные сюрпризы.
Среднемесячный курс доллара сдвинулся с 73 в мае к 73,5 в июне. Произошло это за счет сокращение продаж нефинансовыми компаниями $27,7 млрд против $28,1 млрд в мае. А вот покупки нетто-покупателей выросли с $12,6 млрд до $15,5 млрд, что и помогло рублю немного ослабнуть.
Интереснее поведение крупнейших экспортеров. Они сократили чистые продажи валюты с $10,2 млрд до $7,6 млрд, не смотря на приход валютой выручки от дорогой нефти, которую все ждали. То есть валюту просто оставили во внешнем контуре "про запас". Если ситуация с Ормузом будет идти по той же траектории - стоит ждать этот навес продаж и очередное укрепление рубля. | 2 660 |
| 17 | Господа, сегодняшний пост-закупка выйдет завтра в первой половине дня.
Не хочу выкладывать ночью и не хочу очень спешить - нам есть что обсудить, надо написать развернуто и про ПОЛЮС и про рынок.
А вот на рынок я хочу посмотреть ещё внимательно завтра - у нас два дня почти не лили разблочку, кроме не самых больших объемов СБЕРа и может быть ещё чего-то за чем я не слежу.
Если завтра к обеду мы увидим, что это не разовая передышка - у рынка будет шанс встать с колен, не смотря на все происходящее говнище.
Впрочем - вы это и сами видели сегодня по котировкам. (я не о ПОЛЮСе если что😁)
А пока поплюем, что бы не сглазить.
Надо обсудить инфляцию, ставку и длину. Доходность там пришла к интересным уровням для покупок.
А на этой неделе я допилю и выкачу бронебойный портфель, для этих говеных времен в публичный канал и пару усложненных вариантов на Спонср.
Сегодняшняя же закупка максимально простая - я говорил, что нужно наращивать валютную позицию, чем я и займусь с дивидендов.
Сегодняшняя покупка с пополнения и дивидендов Ленэнерго-преф:
1 лот юаневого Акрона БО-002Р-03 в Т-банке или Б2Р3 в СБЕРе, по 10980 или 97,8 от номинала.
Хорошего вечера и до завтра🖐 | 2 849 |
| 18 |  В целом и все инвестирование на российском фондовом рынке, в последнее время все больше напоминает хождение по минному полю🤦
Какой смысл строить модели и копать отчеты, если можно просто рекомендовать перечеркнуть дивполитику вместе с инвест кейсом? 🤬
Паниковать тоже пока рано, рекомендация менеджмента не означает решение СД, они должны понимать, что "высокая стоимость долгового финансирования при текущей досупности внешнего финансирования", они этим кейсом мягко говоря не улучшат. | 2 877 |
| 19 | 🤏 Около 40 б.п. остаётся самой длинной ОФЗ 26238 до рекордных уровней доходности, которые наблюдались в конце 2024 года на ставке 19-21%. В феврале 2022 и сентябре 2023 года доходности были существенно ниже. На этом фоне поведение остальной части рынка фиксов выглядит как минимум странно.
🚂 Машинист уже понимает всю опасность ситуации, пассажиры первых вагонов постепенно начинают подозревать неладное, но чем дальше, тем всё выглядит более спокойно. В последнем вагоне с открытыми окнами владельцы облигаций типа Евротранс. Им вообще по барабану ваши ОФЗ 😂 | 4 159 |
| 20 | Иноагенты пишут что горит Омский НПЗ, даже если подбита первичка - сам факт долета и нахождения НПЗ под угрозой на лицо.
К сожалению - мы живем в новой реальности и мои смехуечки про НПЗ в дружественных Китаях скоро превратятся в реальность.
Для Газпром нефти это конечно грустно, без решения ситуации с ПВО - как я вам писал, нефтепреработка - это хождение по минному полю, где возможен очень высокий профит, но за такой же немалый риск.
Поэтому будьте аккуратны. На первых сообщениях о прилетах по НПЗ я обычно режу позу, но шортить не буду из принципа.
Жаль что не дотянули даже до отчета за 2й квартал.😡 | 3 962 |
