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[코스피] HD한국조선해양 / 단일판매ㆍ공급계약체결(자회사의 주요경영사항) 원문: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261020800229

[코스피] HD현대 / 단일판매ㆍ공급계약체결(자회사의 주요경영사항) 원문: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261020800232

[(삼성/조현렬) 비나텍, AI DC향 대형 수주 확보] ■ News, 매출 대비 150% 규모 수주 10/19일 동사는 대만 전원공급장치 업체 Acbel향 데이터센터용 슈퍼캡 공급 계약 체결 공시. 이는 9,163만 달러(약 1,230억원)이며, 최근 매출액 대비 150% 규모. 계약기간은 28년 2월까지이나 실제 공급은 27년 4~5월부터로, 약 10개월분 물량. 연 환산 시 약 1,480억원 수준. ■ Details, BE향 누적 수주 2,459억원 금번 거래의 최종 고객사는 Bloom Energy이며, 기존과 동일한 슈퍼캡 셀 공급. 이에 따라 BE향 누적 수주는 기존 1,229억원에서 2,459억원으로 확대. 사업 규모 확대에 따라 시스템보다 셀 집중 검토 중이며, 셀만으로도 29년 매출 1조원 달성 가능하다는 입장. 또한 서버 랙단향 각형 EDLC 개발 중이며, 고객사 테스트 진행. 각형은 아직 경쟁 플레이어 부재. ■ View, Capa 감안 시 추가 수주 기대 연말까지 증설 완료 시 연간 매출 약 4,000억원 규모 Capa 확보. 금번 수주 연환산 규모 감안 시 Capa 대비 여유 물량 충분하여, 이를 채우기 위한 추가 수주 지속 가능성 상존. 한편 회사측은 베트남 화재 영향으로 3Q 조업 손실 불가피하나, 흥옌 신공장이 10월부터 가동 개시하여 4Q부터 실적 본격 반영을 예상. (컴플라이언스 기승인)

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<Cleveland-Cliffs(CLF) 3Q26 Earning call> 유진 철강 김소정 실적 공시 이후 주가 $14.1(+16.3%) 급등 3Q26 매출 $5.6bil (Miss, 예상치 $5.5bil) 3Q26 EPS $0.28(Beat, 예상치 $0.24) 3Q26 조정 EBITDA $612mil (2Q26 $286mil) 철강 출하량 415만톤(2Q26 403만톤) 제품 ASP $1,177/톤(2Q26 $1,124/톤) 미국/캐나다 시장 가격 상승 지속 # Key Takeaways · 2Q24 이후로 8분기만에 분기 순이익 흑자전환 · 2027년 가이던스 대폭 상향 (FCF $2.7 bil, EBITDA $4.5 bil, 2021년 이후 최고 실적 기록 전망) · 캐나다 Stelco(24.07 인수). 캐나다 정부 TRQ 시행으로 제품 판매가격(열연) 상승. 흑자전환 하였음. 아연도금강판에 대해 TRQ 적용한다면 추후 수익성 더욱 개선될 예정 · 판매 물량의 43%가 고정가격 계약구조(1월 1일 갱신). 2027년 계약 단가 조정으로 $1bil EBITDA 개선효과 예상 # QnA Q. 계약구조의 변경 · Take-or-pay 방식으로 변경 중. 계약 시 최소 계약량을 합의하고 향후 최소 물량을 미이행할 경우에도 해당 최소물량에 대한 비용을 지불해야 하는 방식. 고객의 55~60%가 해당 계약방식에 서명 완료함 · 미국 내 철강 공급 부족이 심한 상황이라, 고객들이 최저 물량 인상을 요구하는 추세 Q.4분기 예상 판가 및 원가 추이? · 3Q 판가 $53/톤 인상(가이던스 +$55/톤 부합). 4Q $45~55/톤 인상 전망 · 3Q 생산 물량 증가로 인해 $17/톤 비용 절감하였음(기존 예상치 $10/톤). 4Q 는 수리/유지보수, 에너지비용 상승, 유류비 상승으로 비용 소폭 증가 예상 Q. 3Q 판매량 증가분 30만톤 대비 실제 판매 증가분이 12.5만톤으로 기대에 못미친 이유? · 판매량의 대부분이 자동차 강판. 자동차 생산 일정 지연된 것에 기인

>>글로벌 중앙은행 금 매입 지속! 골드만삭스 강조: 중요한 것은 ‘매입’뿐 아니라 ‘이동’ •글로벌 중앙은행의 금 매입 속도는 여전히 2022년 이전의 역사적 평균보다 약 5배 빠르며, 골드만삭스는 이를 근거로 금 목표가격을 온스당 5,400달러로 제시했음. 골드만삭스는 현재 더욱 주목해야 할 변화는 금의 보관 장소라고 지적 •상당량의 금이 뉴욕 연방준비은행에서 영란은행으로 이동하고 있으며, 네덜란드 등 일부 국가는 ‘위기 대비’를 이유로 금 이전을 완료했음. 이는 중앙은행들이 금을 보관하는 수탁기관에 대한 신뢰 구도가 조용히 재편되고 있음을 보여줌 >全球央行囤金潮持续！高盛强调：重要的不只是“买”，还有“转” https://wallstreetcn.com/articles/3783977#from=ios

>>인도네시아 증권거래소, MSCI의 시장 지위 강등 막기 위해 지분 집중도 높은 기업 퇴출 •인도네시아 증권거래소는 MSCI가 인도네시아를 ‘독립 시장’으로 강등할 가능성에 대응하기 위해 지분 집중도가 높은 기업을 대표 지수에서 제외하겠다고 발표했음. MSCI의 경고 이후 자카르타종합지수는 최근 이틀간 15% 넘게 급락했으며, 올해 외국인 자금 순유출 규모는 약 50억 달러에 달했음. 다만 애널리스트들은 구조적인 투명성 문제가 핵심인 만큼, 이번 조치만으로 MSCI의 우려를 해소하기는 어려울 수 있다고 분석 >印尼股交所将驱逐高度集中持股公司，力阻MSCI降级 https://wallstreetcn.com/articles/3783962#from=ios

[HD현대삼호 상선 수주 공시] @ 선종: 컨테이너선 @ 수량: 6척 @ 선가: 180.1백만달러/척

>>중국 시멘트 가격 상승, 10년 만의 공급 측 개혁 재현될까 •광둥성은 생산량 초과에 대한 시정 조치와 일부 기업의 감산으로 시멘트 공급이 줄면서 가격이 상승하고 있음. 9월 이후 톤당 30-50위안의 가격 인상이 추진됐으며, 화남 지역 P.O42.5 벌크 시멘트 평균 가격은 톤당 312.5위안으로 9월 초 대비 72.5위안 상승했음. 10월 16일 주간 타파이그룹과 안후이콘치시멘트 주가도 각각 7.88%, 7.19% 상승 •시장에서는 2016-2018년과 같은 공급 측 개혁에 대한 기대가 커지고 있지만, 전국 시멘트 수요는 여전히 감소하고 있으며 지역 간 초과 생산 규제도 일관되게 시행되지 않고 있음. 가격 상승과 수익성 개선, 생산능력 감축이 동시에 진행될지는 불확실함. 높은 배당수익률과 실적 개선에 따른 밸류에이션 회복 가능성이 투자 기회로 거론 >水泥涨价背后：一场十年一遇的供给侧改革是否将再次上演？ https://wallstreetcn.com/member/articles/3783900#from=ios

[코스피] HD현대중공업 / 단일판매ㆍ공급계약체결 원문: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261020800221

>>한국 언론: 주요 PC 제조사, ‘메모리 장기 공급 계약’ 체결 완료 (중국언론 인용) •올해 AI 인프라가 메모리 자원을 선점하면서 레노버, HP, 델 등 주요 PC 업체들은 공급 부족에 직면했으며, DRAM과 SSD의 납품률이 한때 80%에도 미치지 못했음. 현재 각 업체는 장기 공급 계약 체결을 완료했으며, 내년에는 부품 공급이 안정되고 전체 가격 상승률도 10-20%로 축소될 전망임. 한편 AI PC 보급률은 50%에 근접했으며, 고급형 모델 출하량이 역성장 속에서도 크게 증가하고 있음. 기업용 PC가 업계의 새로운 성장 동력으로 부상 >韩媒：主要PC厂商已签署“存储长期协议” https://wallstreetcn.com/articles/3783981#from=ios

[HD현대중공업 상선 수주 공시] @ 선종: 컨테이너선 @ 수량: 2척 @ 선가: 180.1백만달러/척

•탄산리튬 선물 9.74만위안/톤 (-1.98%)

안녕하세요, 유진 양승윤입니다. 금일 방산주 급락 관련 코멘트 드립니다. 전일 발표된 현대로템 실적 발표 내용에 더해, 11월 3일 미국 중간선거를 앞두고 글로벌 방산주 전반에 불안감이 커진 영향으로 판단됩니다. 다만 당사 인뎁스(『지정학과 한국 방산 Phase 3.0』)에서 설명했듯, 한국 방산에 대한 우려는 과도하다는 판단입니다. —— 1) 미국 중간선거: 미국 방산의 문제이지, 한국 방산의 문제는 아님 - 민주당 우세 분위기 속에 현재 추진 중인 국방예산 감액 리스크가 제기되는 상황. - 특히 FY27 요청액 중 3,500억달러의 추가 의무예산은 예산조정입법(Reconciliation)에 의존하는 구조로, 민주당이 다수당을 확보하면 규모 조정이 불가피함. - 자국 국방비 의존도가 높은 미국 방산주의 조정은 자연스러운 흐름. 그러나 한국 방산의 미국 익스포저는 아직 크지 않아 직접 영향은 제한적. - 감액되더라도 대상은 골든 돔 일부 구상, 골든 플릿 신규 전함 등 트럼프 행정부 고유의 논쟁적 사업이 될 가능성이 높음. 미사일 재고 보충과 방공 확충은 초당적 지지가 확인된 분야로, 의회 구도와 무관하게 지속될 전망. - 대외정책 측면에서도 민주당 의회는 중동 관여 축소, 우크라이나 지원 확대를 요구할 가능성이 큼. 중동과 유럽의 안보 불안은 오히려 유지될 것. 미국의 공백을 동맹이 채워야 하는 구조는 그대로임. 2) 유럽 방산의 부진: 재정의 문제이자, 결국 위협도의 함수 - 유럽 방산이 그동안 빠진 이유는 경기 둔화와 금리 상승에 따른 재정 부담, 그리고 국방예산 증액 속도 둔화 우려. - 다만 국방비 증액 속도는 지정학적 위협도의 함수. 한국의 유럽 핵심 시장은 위협도가 가장 높은 동유럽(폴란드, 루마니아, 발트)으로, 재정 여력과 무관하게 증액 소요가 지속되는 지역임. SAFE 승인액의 약 46%도 폴란드와 루마니아에 배정됨. - 또한 한국은 유럽 내 점유율을 더 높이기보다 빈집인 중동과 아태, 그리고 최근 자주포를 통한 미국 진출로 파이 자체를 넓히는 중. 2022~25년 중동 수주 점유율은 22.8%로, 미국 이탈에 따른 추가 확대 여지가 큼. 3) 한국 방산은 점유율을 더 키워가는 구간 - 한국은 2025년 수주 기준 세계 2위(점유율 15%). 2022~25년 누적으로는 수주 8.9%(3위)인 반면 인도 기준은 3.2%(9위)에 불과함. 확보한 수주가 인도되며 매출 점유율이 따라 올라오는 구간으로, 업사이드는 여전히 큼. - 정해진 파이 안에서 승부가 갈린다면, 미국과 유럽 방산이 예산 속도에 흔들릴 때 점유율을 넓히는 한국은 차별화될 수 있다는 판단. 미국과 유럽 방산과 한국 방산의 방향이 갈릴 수 있는 이유. - 연말부터 내년까지 중동 지상체계, 폴란드 K9 잔여 물량, UAE, 미국 궤도형 자주포 등 대형 수주 이벤트가 집중됨. 해외 수주의 약 70%가 하반기에 몰리는 계절성도 고려 필요.

[해외채권] 미국 금리 고점은 언제 형성될까 (T.3771-8037) ▶ 1990년 이후 미국 10년물 금리 고점 6차례 모두 고금리의 ‘부작용’으로 꺾였음 ▶ 과거 고점은 연준이 금리를 충분히 올린 뒤 ‘마지막 인상 전후 4개월’에 나왔음. 지금은 인상 초입이며 기간프리미엄까지 겹쳐 고점 조건이 아직 갖춰지지 않았음 ▶ 최종금리 4.50%. 이 경우 10년물 금리 고점 구간은 올해 4분기~내년 1분기로 판단. 리스크는 1) 12월 점도표 H4L 시사(고점 지연)와 2) 부작용의 조기 현실화(고점 앞당김) ** 자세한 내용은 자료 참고 부탁드립니다. [하나증권 해외채권 허성우] *텔레그램: https://t.me/deandatbond *자료: https://bitly.cx/SfyeP (컴플라이언스 승인을 득함)

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