ЕБИТДА

Ожидаемый результат российско-китайских отношений последних лет - по итогам 2023 года товарооборот между странами вырос на 26,3% (до $240,11 млрд; в 2022-м было $190 млрд). Это рекордный показатель. Экспорт из Китая в РФ за этот период вырос на 46,9%, импорт российских товаров увеличился на 12,7%. Положительное сальдо России за прошлый год сократилось вдвое год к году, до $18,17 млрд. Китай - не единственная страна, с которой резко улучшились торговые отношения в последние годы. Есть еще Индия, но там ситуация отличается - почти 95% всего объема торговли приходится на российский экспорт, в основном нефть. Поэтому, в отличие от КНР, страны не могут перейти на расчеты в своих валютах (для этого нужен паритет импорта и экспорта). И при этом нельзя быть уверенными, что торговля между странами продолжит расти теми же темпами. Если у китайского импорта есть основания для роста, то потенциал российского экспорта (преимущественно - сырье и энергетика) близок к исчерпанию. Выход для нас - совместные проекты и подписание новых крупных контрактов.

Морозы конца 2023-го и начала 2024-го помогли маркетплейсам нарастить выручку. Из дома выходить мало кому хотелось, а желание согреться и найти развлечения для домашнего досуга, наоборот, выросло. Как следствие - взлетели продажи обогревателей и гаджетов. Продуктовый ритейл тоже оказался в выигрыше - доля онлайн-заказов у основных игроков рынка возросла от 10% до 20%.

АвтоВАЗ - один из главных бенефициаров антисанкционной политики: по итогам 2023 года рыночная доля Lada в России составила 35%. На этом уровне ее планируется сохранять и дальше. Это рекордный показатель за последние два десятилетия: в 2022-м доля концерна составила 27%, а в 2017–2021-м держалась на уровне 20–21%. Общие продажи АвтоВАЗа в прошлом году составили 352,6 тыс. автомобилей, а самыми продаваемыми стали модели Granta, Niva и Vesta. При этом говорить о том, что локализация мчится на всех порах - погрешить против истины. Пока главный инструмент замены западных запчастей - переход на китайские. Но восстановительный трек отрасли все равно заметен. В немалой степени это стало следствием решения еще 2019 года, когда Минпромторг ввел систему балльной оценки степени локализации в автопроме (это к разговору, что все озаботились импортозамещением только с весны 2022-го). Как раз вазовская Granta - пример того, как работает инструмент с балльной системой. К лету 2023-го показатель Lada Granta составил 5135 баллов из 7000 возможных. Увеличить баллы почти на 1500 помогли научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (тот самый НИОКР). За полтора года НИОКР также помог набрать больше 1000 баллов Niva Legend. Также на ВАЗе в прошлом году локализовали электронные блоки управления, системы АБС и ESP. На других крупных заводах процесс тоже идет, хотя и медленнее: "Соллерс" запустила сварку и окраску кузовов для фургонов, а в этом году на очереди - сборка моторов и коробки передач. Другой вопрос, что балльная система в нынешнем виде - не священная корова и может быть скорректирована для повышения качественного импортозамещения. Чтобы в России производились более сложные компоненты - например, светотехника и производство двигателей, а не ограничивалось все сборкой и покраской.

📉 Шринкфляция шагает по планете. Западные соцсети забиты фото возмущённых покупателей, которые обнаружили, что количество товара в упаковке всё меньше, а ценник тот же. Такие хитрости раньше легко сходили производителям с рук, но теперь потребители стали внимательнее вчитываться в то, что написано на этикетке. Нашу страну, кстати, шринкфляция тоже не обошла стороной. Но власти борются с этим явлением как могут, поэтому внесли в ГОСТ требования об объёмах фасовки социально значимых продуктов. @retailerswift

2023-й завершился небольшим замедлением в промышленности, что немного смазало рост ВВП, который, впрочем, оказался довольно бодрым – по предварительным прогнозом он составит минимум 3,5%. Картину подпортил ноябрь – выпуск в том месяце незначительно возрос относительно предыдущего (+0,3%), после сопоставимого по масштабам снижения в октябре (-0,4%). В целом можно говорить о том, что с июня объем производства начал постепенно выходить на плато, с незначительными колебаниями от месяца к месяцу. По оценке ЦМАКП, налицо признаки перехода к стабилизации, но опять-таки – лишь в IV квартале. Торможение промышленного подъема – естественное следствие сохранения экспортных ограничений параллельно с исчерпанием импульса спроса на фоне СВО. Кроме того, сказалось и последовательное ужесточение денежно-кредитной политики. Наиболее примечательные отраслевые особенности динамики выпуска в ноябре следующие: • стабилизация объемов нефтедобычи при оживлении производства нефтепродуктов на фоне ослабления экспортных ограничений (отмены запрета на экспорт товарного бензина); • приостановка роста добычи природного газа (только +0,4% в ноябре после пяти месяцев роста на 1,6% в среднем за месяц), в то время, как в производстве СПГ рост продолжается (+2,3% после +1,1% соответственно); • стабилизация в производстве продуктов питания: +0,4% в ноябре при том, что в среднем за последние четыре месяца интенсивность производства оставалась неизменной за исключением небольших колебаний (в основном из-за неравномерной динамики в выпуске рыбной продукции); • возобновление роста в производстве лекарственных средств после некоторой паузы (+3,4% в ноябре после -0,5% в октябре и +0,7% в среднем за III квартал); в результате активность в данном секторе достигла максимальных значений после провала в кризисный период – в ноябре 2023-го отставание от докризисного максимума февраля 2022-го составило лишь 4%; • продолжение роста в производстве металлоизделий (+1,2% в ноябре после -0,9% в октябре и +3,8% в среднем за III квартал), что в снова позволило обновить рекорд по объему выпуска. Интересно, что основной вклад в прирост обычно вносят производства ОПК, однако в ноябре в этом секторе рост отсутствовал, а увеличение выпуска по отрасли в целом было обеспечено за счет строительных конструкций и изделий (+2,5%); • стабилизация производства электрооборудования (+0,9% в ноябре); в результате активного роста в I полугодии 2023-го объем выпуска достиг более высокого, чем до начала кризиса, уровня, на котором и продолжает оставаться все II полугодие; • ускорение роста в выпуске компьютеров, электронных и оптических изделий (+6,0% в ноябре после -0,3% в октябре и +1,0% в среднем за месяц в III квартале), которое остается одним из наиболее быстрорастущих секторов промышленности; при этом в очередной раз поставлен рекорд по объему выпуска, который в ноябре превысил средний уровень 2021-го почти в полтора раза.

Уже понятно, что крупные международные бренды в большинстве своем за неполные два года смогли подстроиться в санкционную политику в отношении России. Не то чтобы не в убыток себе, но делая всё, чтобы официальная потеря российского рынка причиняла меньше финансового вреда. Хороший пример - автобизнес. Тут РБК подробно разбирает тактику топовых брендов по обходу санкций. Возьмем, например, немецкий Volkswagen. С одной стороны, компания громко заявила о том, что следит за тем, чтобы машины не шли в Россию из Китая. А с другой - марка Jetta внезапно стала в 2023-м одной из самых успешных на российском рынке из тех, кто официально в стране не представлен. А все потому что формально Jetta - это не Volkswagen, но только формально. Еще меньше сложностей — с поставками в Россию премиальных моделей. У дилеров без труда можно найти автомобили BMW, Mercedes, Lexus и даже Cadillac, причем те модели, которые вышли после весны 2022 года и официально в Россию никогда не поставлялись. Единственная проблема: из-за логистических расходов и повышения утильсбора их цена заметно выше В начале 2024-го в Россию вернется и Nissan, правда, под непривычным для уха брендом Oting с моделью Paladin (для всего мира - Nissan Xterra). Производят машину в Китае и собираются поставлять официальному дистрибьютору в Россию через целую цепочку посредников. По такой же схеме, как ожидаются, в страну попадут и другие бренды. И понятно, что тот же Nissan в этих схемах не выглядит обиженным - поставки официальные, а значит часть прибыли от продаж получит и японская компания. Другой вопрос, что это всё равно не те объемы - и рынок продолжит оставаться преимущественно российско-китайским.

Акции Сбера стали самой выгодной бумагой XXI века в России. За последний год акции банка выросли в цене почти в 2 раза, отмечают аналитики. Этому способствовали внушительные финансовые показатели Сбера в 2023 году (за 11 месяцев банк заработал 1,38 трлн руб. чистой прибыли), а также выплата рекордных дивидендов (565 млрд рублей) за 2022 г. В следующем году акции продолжат дорожать на фоне ожиданий высоких дивидендов по итогам 2023 года, считают аналитики. Новая дивидендная политика банка предполагает, что на выплаты акционерам он должен направлять 50% от чистой прибыли по МСФО. С учётом солидной чистой прибыли сумма дивидендов может составить не менее 700 млрд рублей. @bankrollo

Дайджест интересных событий российской промышленности за неделю: • Полностью импортозамещенный МС-21 получил одобрение на полеты с максимальным числом пассажиров после испытаний. Если раньше на самолете было разрешено перевозить не более 175 человек, то теперь борт может брать 211 пассажиров и восемь членов экипажа. • Авиакомпания Red Wings получила первый из восстанавливаемых для нее самолетов Ту-214. Борт был изготовлен на Казанском авиазаводе в 2009 году и до 2017-го перевозил пассажиров, после чего какое-то время "отдыхал". Лайнер носит фирменную ливрею ОАК. Авиакомпания, к слову, ранее также получила от корпорации восстановленный Ил-96-400Т для своей грузовой дочки Sky Gates. • В Свердловской области наконец достроили завод для УЗГА, на котором будут производить новые самолеты "Ладога" и "Байкал". Те должны стать основой малой и среднемагистральной авиации России. • Для российского электромобиля "Атом" от АО "Кама" полностью разработали платформу. Автомобиль в базовой версии будет заднеприводным, но для полноприводной задел тоже имеется. Запас хода у "Атома", правда, не будет превышать 500 км, но зато в нем предусмотрена быстрая зарядка до 100 км за 8 мин. • Завод "Урал" разработал и уже провел испытания Арктического автопоезда с транспортируемым функциональным модулем. Теперь автомобиль начнут готовить к серийному производству. Его будут использовать в отдаленных районах Крайнего Севера, где температуры опускаются до -50 градусов и нет дорог. Запас хода у автопоезда – более 500 км. • "Ростех" разработал новый барражирующий боеприпас "Суперкам" с высокой степенью защиты от систем радиоэлектронной борьбы, который должен стать конкурентом "Ланцету". Предполагаемое время полета нового БПЛА – около 4,5 часов, а максимальная дальность полета – как минимум 240 км.

Forbes опубликовал список топ-50 крупнейших работодателей России в 2023-м. В тройку первых ожидаемо вошли РЖД с 701 тыс. сотрудников, "Газпром" (492 тыс.) и "Магнит" (361 тыс.). В связи с этим можно пошутить, что российский рынок труда держится на трёх китах — железных дорогах, нефтегазе и торговле. На самом последнем, 50-м месте, для понимания разброса в цифрах, "Уралхим" с 32 тыс. работников. Однако больше всего компаний, вошедших в рейтинг, оказалось из области металлургии – таких сразу десять: "Эн+", УГМК, "Норникель", ТМК, ММК, Evraz, "Мечел", НЛМК, "Северсталь" и "Металлоинвест". На втором месте по числу компаний – сфера торговли. В список попало восемь игроков рынка: упомянутый "Магнит", X5 Group, "Меркурий ритейл холдинг", "Лента", Ozon, Fix Price, ДНС и Wildberries. Третье место заняла нефтегазовая отрасль. Но в остальном список довольно диверсифицированный в плане отрасли. В рейтинг попало несколько машиностроительных компаний – ОАК, "ЛокоТех", "Трансмашхолдинг" и "Автоваз". Суммарно там трудится более 223 тыс. сотрудников, что, конечно, меньше, чем в "Магните". Но, надеемся, в следующем году картина поменяется. Хотя, если к этой цифре приплюсовать работников "Роскосмоса" в числе 181 тыс. человек, то не так всё и печально. Если говорить о том, в какой компании в 2023-м больше всего вырос штат, то это однозначно "Росатом", куда устроилось свыше 40 тыс. человек. Для сравнения – в "Газпром" за этот год пришло 13 тыс. Значительнее же всего штат поредел у Evraz – на 19 тыс. человек. Но оно и понятно, почему.

Российский рынок fashion сокращается (по данным фирмы "Яков и партнеры", в среднем на 3,5% в год в рублях), что соответствует общемировому тренду, т.е. это не локальная история. В основном это связано с насыщением рынков, а также с тенденцией к осознанному потреблению. Хотя на отечественном рынке как раз-таки растет нижний ценовой сегмент, что противоречит тренду на экологию. Тут дело в снижении покупательной способности населения в части non-food-категорий. Другой тренд российского рынка – стремительный рост онлайн-продаж, стремящийся к показателям стран-лидеров. При этом растет он быстрее, чем в большинстве таких стран (средний прирост – 35% в год по сравнению с 10–15% за рубежом). Схожий по динамике рост зафиксирован разве что только в Индонезии с населением в 273 млн человек. Российские компании нарастили свою представленность среди крупнейших игроков, успешно воспользовавшись уходом более 70 зарубежных брендов. Ключевые факторы успеха – доступный продукт, федеральное покрытие и диверсифицированная бизнес-модель. Увеличить темпы роста в 2022-м смогли ритейлеры, которые сохранили на полках западные бренды, а также предлагали российские бренды в нишах с низкой конкуренцией. Согласно базовому сценарию, в ближайшие пять лет сформируется новый ландшафт игроков и цепочек импорта-экспорта, и в итоге рынок покажет умеренный рост на уровне 5–7% – прежде всего уже за счет среднего ценового сегмента. Наиболее устойчивыми к турбулентной ситуации на рынке окажутся массовые диверсифицированные ритейлеры и маркетплейсы. При этом перестроиться необходимо всем компаниям fashion-рынка, если те хотят и дальше быть конкурентоспособными.

Mall Index (количество посетителей на 1 тыс. кв. м торговых площадей) в Москве на предпоследней неделе декабря сократился на 3% год к году. Это следствие того, что россияне включили рациональный подход - импульсивные покупки уступили место взвешенным. Главные пострадавшие - магазины одежды и парфюмерии, а вот электроника как всегда пользуется спросом (+19% посетителей год к году). В целом в 2023-м выручка магазинов ТЦ в предновогодний период выросла на 4-5%, но главная причина здесь - возросший из-за курса рубля средний чек. И потребитель на этот рост чека не может не реагировать - покупать если и продолжает, то уже больше уходя в онлайн. Но с началом праздников посещаемость столичных моллов точно вырастет - внутренний туризм сделает своё дело.

Абсолютное большинство австрийских компаний продолжают работу с Россией, гибко и творчески подстраиваются под санкционные реалии, — посол РФ в Вене Дмитрий Любинский. По его словам, покинувших Россию фирм – единицы. "При этом их активы остаются в российской экономике, "уходят с молотка" отечественным инвесторам, в том числе с опцией обратного выкупа, не создавая пробоин в нашей экономике".

Российский экспорт по итогам 2023-го прогнозируется на уровне $420 млрд – на 29% меньше, чем в 2022. Начиная с I квартала с пиковых значений снижался и импорт, в основном – из-за ослабления курса рубля. Годовой объем ввоза товаров оценивается в $285 млрд, но это все равно выше уровня 2022-го на 10%. Ключевым торговым партнером России осталась КНР, доля в товарообороте по итогам 10 месяцев - 41% в импорте и 26% – в экспорте. Доля же России в товарообороте Китая (5,1% в импорте, 3,3% в экспорте) по-прежнему сильно уступает недружественным странам, что сохраняет риски снижения торговли в случае вторичных санкций. Из основных трендов наблюдается масштабный – в 8 раз по сравнению с 2021-м – рост поставок "чайнамобилей" (легковых и грузовых). Китайский импорт российских товаров в январе-октябре составил $106,3 млрд (+13% к уровню 2022 г. и +69% к 2021 г.), из которых на топливо пришлось 70%. Доля последнего выросла по сравнению с прошлым годом на 11%, а по сравнению с 2021 г. – сразу на 78%, что, конечно, не очень радостная динамика, т.к. в российским экспорте хотелось бы видеть больше несырьевых товаров. Но в данном случае такой рост - итог переориентации российского экспорта топлива с рынков недружественных стран. Поставки основных металлов из России имели разную динамику. Экспорт черных металлов сократился на 68% к 2022-му, а вот поставки меди и никеля выросли на 18% и 29%, вернувшись к уровням досанкционного периода. Поставки алюминия и вовсе увеличились в 2,6 раза к 2022-му и в 3,4 раза – к 2021-му. Куда интереснее выглядит китайский экспорт в Россию. После турбулентности первой половины 2022-го объемы поставок китайских товаров в Россию устойчиво увеличивались вплоть до середины 2023-го, после чего те стабилизировались на уровне в 3,3% от всего китайского экспорта. Всего январе-октябре китайский экспорт в РФ увеличился до $90,1 млрд. (+51% к 2022 г. и +71% к 2021 г.), из которых на машины, оборудование и транспортные средства пришлось $54,9 млрд (+81% и +100% соответственно) или 61%.

И снова - к кадрам. У "Эксперт РА" вышел доклад про миграцию и кадровый голод. Главное: • В 2023-м миграционный прирост восстанавливался, но это лишь частично компенсируют естественную убыль населения - рекордно низкая безработица как раз об этом и говорит. • В ближайшие годы ждать улучшений на рынке труда не стоит - с помощью миграции решить вопрос можно будет только на 30%. • Потребность в работниках выросла в 67 регионах. В абсолютном выражении в наибольшей степени потребность в работниках выросла в Московской области (+23 тыс. человек) и Санкт-Петербурге (+27 тыс. человек). • Существует дисбаланс в сторону низкоквалифицированных мигрантов, которые не в полной мере совпадают со структурными потребностями экономики страны.

Ужас для ЗОЖников XXI века - сахар и жиры. Этому посвящают разоблачительные фильмы и книги, а некоторые страны начинают регулировать потребление вредной еды гражданами. В целом, в современном мире вред жиров и сахара - это общепринятая доказанная история, которая вызывает даже меньше споров, чем глобальное потепление. Россия, как это ни удивительно, решила в этом вопросе не отставать. Судя по всему, в скором времени каждый дорогой россиянин сможет, наведя телефон на упаковку товара, узнать, сколько внутри содержится сахара, соли и жиров. А также сравнить это с тем, сколько всего этого можно в сутки есть без особого вреда для себя употреблять. А дальше - решать, покупать или нет. Технологически сделать это планируется с помощью инструмента электронной маркировки "Честный знак" (Роспотребнадзор и Минпромторг тоже в деле - уже поддержали инициативу), т.е. через нанесенный уже QR-код. И это плюс для производителей, т.к. избавляет от дополнительных затрат. Наверное, это идеальный инструмент в этой ситуации. С одной стороны, он позволяет избегать прямых запретов на продажу определенных товаров, а с другой - дает возможность делать собственный выбор исходя из полноты информации. Практически воплощение модной "теории подталкивания" на радость либералам от экономики.

Предварительные итоги развития российской экономики в 2023-м говорят об успешной адаптации к кардинально изменившимся внешнеэкономическим условиям – по итогам года ВВП увеличится не менее чем на 3,5%. Почти на протяжении всего года наблюдался рост (от +0,3% до +1,1%), кроме апреля и июня с околонулевыми темпами. Гордиться определенно есть чем. При этом уже сейчас, под конец года, фиксируется ряд признаков замедления экономической активности (так-то рост ВВП по итогам года был бы выше). Да, в октябре рост промпроизводства продолжился (+5,3% г/г). Но значение индекса промышленности по отношению к среднемесячному значению 2020-го, с исключением сезонного и календарного факторов, перестало увеличиваться с мая 2023-го. Такую динамику зафиксировали в Институте народнохозяйственного прогнозирования РАН (ИНП РАН). О торможении производства говорят и опросы предприятий. В декабре планы выпуска подверглись негативной корректировке, баланс которых снизился до худших значений марта–декабря 2023-го, когда российская промышленность перешла к обеспечению потребностей СВО и активному импортозамещению. Замедление роста наблюдается и в розничной торговле. Ее оборот в ноябре вырос на 10% в годовом выражении (после роста на 12,2% в сентябре и на 12,7% в октябре). При этом к уровню докризисного ноября 2019-го оборот розничной торговли в ноябре 2023-го увеличился всего на 2,4%. А оборот продовольственных товаров вообще показал отрицательную динамику. Сейчас пока что довольно трудно оценить потенциал роста ВВП в 2024-м. Как в уравнении – слишком много неизвестных. С учетом замедления роста в ключевых секторах, формирующих динамику ВВП, в ИНП ожидают снижение темпов прироста в I и II кварталах 2024-го до 3,6% и 1,3% соответственно (в годовом выражении). В БКС рост в 2024-м прогнозируют на уровне до 1%. Ключевыми ограничениями для роста будут ограничения рынка труда. Потребительский сектор, строительство (несмотря на замедление в секторе строительства жилой недвижимости) и обрабатывающие производства останутся основными драйверами роста. Структурная перестройка экономики продолжится. Но в целом ничего удивительного в такой динамики после восстановительного 2023-го нет. Проседание в следующем году – процесс закономерный. Для возвращения к темпам роста в 2,5-3% потребуется снятие текущих ограничений роста. Рецепт в этой ситуации вполне понятен – нужно обеспечить устойчивость бюджетной системы в условиях увеличения расходов на экономику, соцолитику и формирование человеческого капитала. Также важно создать механизмы для перетока капитала в высокотехнологичные отрасли с существенным потенциалом роста. Т.е. фактически речь идет о проведении активной экономической политики вместо ситуационного реагирования на возникающие шоки и дисбалансы.

Кадровая проблема и ее решение - на примере "АвтоВАЗа". Сейчас на крупнейшем в стране автозаводе работают 42 000 человек. В 2022-м было на 4 000 меньше. А в 2023-м, как ожидается, число сотрудников вырастет до 47 000. При этом глава "АвтоВАЗа" Максим Соколов честно признается - решить кадровую проблему на этом этапе удалось во многом с помощью повышения зарплат. За два года их рост составил 55%, а общий уровень зарплат на предприятии вырос на 40%. И если раньше предложение устроиться на завод могло вызвать усмешку, то теперь эта перспектива - вполне рабочий вариант с точки зрения оплаты труда. Но в 2023 году в стране с большим числом образованных и квалифицированным специалистов вопрос зарплаты - важный, но не единственный. Человека можно, конечно, заманить высокой цифрой - и какое-то время это будет работать. Но точно не всегда. Помимо смс-оповещения о получении приятной цифры на карту, людям приятно находиться в модернизированных помещениях, а еще иметь социальные льготы или дополнительные возможности. Поэтому вложенные 3 млрд рублей за год на модернизацию и ремонт и специальная программа для иногородних сотрудников от "АвтоВАЗа" - движение в правильном направлении. И вот тут "синим воротничкам" стоит понять одну важную вещь - такая раздача слонов будет не всегда - рынок диктует свои законы. Дело в том, что рост зарплат делает ближе автоматизацию. Если раньше создание рабочего места на заводе обходилось в 1 млн рублей в год, то теперь сумма вырастает до 3-5 млн. О чем начинает задумываться работодатель? Правильно, об ИИ, роботизации и прочем. Поэтому подскочившие зарплаты - это не всерьез и надолго, это адекватное тактическое решение. Но точно таким же адекватным решением станет дальнейшее движение в сторону роботизации. Без человека, конечно, никто не обойдется - но в горизонте ближайших 10-15 лет бенефициарами станут квалифицированные спецы, готовые работать на современном оборудовании, а вот ценность просто рабочих рук будет неумолимо снижаться.

Вице-премьер Денис Мантуров рассказал об итогах 2023 года. Главное: • Обрабатывающая промышленность РФ, согласно плану Минпромторга, вырастет в 2023 году примерно на 7% • Оборот розничной торговли в РФ по итогам 2023 года превысит 46 триллионов рублей (+8% год к году), также рост ожидается и в сегменте онлайн-торговли. • Механизм параллельного импорта продлят на 2024 год - при этом ожидается постепенное сокращение перечня и номенклатуры. • Около 60 млн тонн минеральных удобрений планируется произвести в России в 2024 году, 35 млн тонн пойдет на экспорт. В этом году рост производства - порядка 8%. • Отечественные автомобили могут подешеветь в случае - в случае снижения ключевой ставки и сокращения логистических расходов.