건설/조선/리츠 | 강경태 | 한국투자증권

[조선 및 건설 업종 커버리지 밸류에이션] 2026년 9월 7일 종가 기준

[한국카본 풍문 해명 공시] 케이조선 인수 SI 참여 보도에 대한 해명 공시

[세션 간 실무단 회의(ISWG) 22회차] - 일정: 2026년 9월 1일~9월 4일 - 내용: 넷 제로 프레임워크 세부안 합의 - 쟁점: 탄소가격제 - 실무단 찬반: 38개국 찬성, 17개국 반대 - 다음 일정 1) ISWG 23회차 11월 마지막 주간 개최 2) MEPC 85 세션 11월 30일 개최 https://oceanpress.co.kr/mobile/article.html?no=31133

- 미국 투자사무소 와일드캣 인프라스트럭처(Wildcat Infrastructure, 이하 와일드캣)는 자국 국방 공급망을 확보하기 위해 오스탈USA 인수전에 뛰어들 준비를 하고 있다. - 와일드캣의 참전은 미국 내 핵심 해군 조선 기지와 잠수함 가치사슬을 미국 자본 중심으로 통제하고 방어하겠다는 명분을 띠고 있다. - 업계 일각에서는 미국의 대항마 등장이 오스탈USA의 적자 상황 속에서 한화가 더 공격적인 가격을 제시하도록 유도하기 위한 '몸값 올리기용 카드'일 수 있다는 관측도 나온다.   - 미 투자사들의 대항 제안은 실제 인수 목적 외에도, 해외 기업의 인수 가격 부담을 극대화하여 포기하게 만들거나 CFIUS 등 규제 당국의 심사 기간을 늘리려는 전략적 견제 수단으로 활용된다. https://www.theguru.co.kr/mobile/article.html?no=106751

[한투증권 정다솜] ESG: N% 성과급 의무 교섭대상 제외 ▶️ 영업이익 N% 성과급 의무 교섭대상 제외 - 9월 3일 고용노동부 노사 교섭대상 관련 행정지침 발표 - 영업이익 N% 성과급 요구는 의무 교섭·쟁의대상으로 볼 수 없다고 명시 - 경영성과급 자체는 의무 교섭대상이나, 이익 연동 성과급은 자율 합의사항으로 판단 - 이미 노사가 유효한 단체협약을 체결한 경우 이번 지침을 근거로 이를 일방 변경하거나 불이행할 수 없음 - 향후 갱신 과정에서 성과급 구조 변경을 논의할 수 있으나, 이익 연동 방식의 전면 폐기는 근로자 반발로 어려울 전망 - N% 성과급 요구는 감소하고 인건비 연동 또는 정액 지급하는 방식의 성과급 요구 증가할 것 ▶️ 성과급 자사주 지급 시 주총 승인여부 관건 - 주주들은 주주총회를 거치지 않은 영업이익 연동 성과급 지급과 이를 위한 자사주 취득은 무효라고 주장 - 정부는 영업이익 연동 성과급 지급 시 주총 승인을 의무화하는 방향의 상법•자본시장법 개정 논의 중 - 자사주로 성과급 지급 시 자기주식 보유·처분 계획 주총 승인 필요 ▶️ 근로조건의 변동이 ‘객관적으로 예상될 경우’에만 의무 교섭대상 - 사업경영상 결정 자체는 교섭대상이 아니며, 공장 이전·사업 매각·AI 도입에 따른 근로조건 변동이 객관적으로 예상될 때만 해당 - 교섭 범위는 근로조건과 보호정책에 한정 - 이번 지침으로 교섭 범위 불확실성은 완화될 전망 - 노사 간 자율 협의는 가능. 구조조정이나 사업 매각 등과 관련된 노사 갈등 가능성 잔존 리포트 링크: https://vo.la/qrz8V1n

[한투증권 강경태] 2026년 9월 7일 (월) 📈가격 동향 • WTI 91.5달러/배럴(+0.2%) • 천연가스 3.0달러/MMBtu(+2.1%) 『커버리지 주가』 <건설> • DL이앤씨 +1.2% • 현대건설 +0.2% • GS건설 +1.9% • 대우건설 +0.6% • 삼성E&A -0.5% <건자재> • 한샘 +1.1% <디벨로퍼> • SK디앤디 -2.1% <리츠> • 신한알파리츠 -0.7% • 디앤디플랫폼리츠 +0.0% • 이리츠코크렙 +0.2% • 이지스밸류리츠 -2.8% • SK리츠 +0.6% • NH올원리츠 +0.7% • 이지스레지던스리츠 -0.3% • 롯데리츠 +1.7% • ESR켄달스퀘어리츠 -1.1% • 코람코라이프인프라리츠 -1.6% <조선> • HD한국조선해양 +1.3% • HD현대중공업 +0.3% • 한화오션 +0.3% • 삼성중공업 -1.2% • 한화엔진 +0.0% • HD현대마린솔루션 +2.4% 📢뉴스 <건설> ▶️ 학군이 떠받친 40년…30조원 목동 재건축의 최대 변수 https://buly.kr/1y1O82F ▶️ GS건설, AI 데이터센터 모듈러 표준모델 개발…공급 속도 높인다 https://buly.kr/8IyfRPK ▶️ 롯데건설, 도곡우성 재건축 수주…올해 도시정비사업 4조 원 돌파 https://buly.kr/1n6d9E1 ▶️ 롯데건설, 성수4지구 수주로 자신감 회복…목동 복수단지 정조준 https://buly.kr/AasWC1B ▶️ 현대건설, 목동10단지에 ‘디에이치 목동 에세르’ 제안 https://buly.kr/90dhCpU ▶️ 대우건설 '두정역 푸르지오 그랑피크' 견본주택 4일 개관 https://buly.kr/BpHp3jX <건자재> ▶️ 1년 새 45% 폭등했는데…"더 오를 수도" 산업계 '초긴장' https://buly.kr/9iIjHwi <리츠> ▶️ 태광타워 매각 없이… 하나오피스리츠 '유동성' 확보 https://buly.kr/28w96rv <조선> ▶️ 中 조선업 수주 공세에…K-조선 '해외 생산' 승부수 https://buly.kr/74ZMZiJ ▶️ 韓조선소 단골 선주, 대규모 中 발주…PCTC 10척 맡겼다 https://buly.kr/ChrbodD ▶️ 수주는 넘치는데 만들 사람이 없다⋯K-조선 호황 속 '숙련공 절벽’ https://buly.kr/2fgQ3K3 ▶️ "美 안 가고 현지서 고친다"… 韓·日·필리핀 조선소, 美 함대 ‘수리 거점’ 부상 https://buly.kr/AasWC2I ▶ 운하 지나는데 “71억 내라”…韓 LNG선 덮친 ‘엘니뇨 나비효과’ https://buly.kr/1n6d9FO ▶️ 두 달 밀린 ‘태국 호위함’ 결론 임박…한화오션, 수주 ‘촉각’ https://buly.kr/2UlevJ0

2026년 9월 4일 기준 클락슨 신조선가 지수는 186.29pt로 전주 대비 0.05pt(0.03%) ‘하락‘했습니다. [최근 4주 간 지수] 186.34pt (26년 8월 28일) 186.25pt (26년 8월 21일) 185.64pt (26년 8월 14일) 185.64pt (26년 8월 7일) [주목할 선종과 선형] > 탱커(유조선): 보합 @ VLCC(315-320K DWT) - 26년 8월 28일: 131.00백만달러 - 26년 9월 4일: 131.00백만달러 @ Suezmax(156-158K DWT) - 26년 8월 28일: 90.00백만달러 - 26년 9월 4일: 90.00백만달러 @ Aframax(113-115K DWT) - 26년 8월 28일: 75.50백만달러 - 26년 9월 4일: 75.50백만달러 > 탱커(원유제품선-P/C): 보합 @ LR1(73-75K DWT) - 26년 8월 28일: 62.00백만달러 - 26년 9월 4일: 62.00백만달러 @ MR(47-51K DWT) - 26년 8월 28일: 52.00백만달러 - 26년 9월 4일: 52.00백만달러 > 컨테이너선: 보합 @ Neo-panamax(13-14K TEU, LNG D/F) - 26년 8월 28일: 173.00백만달러 - 26년 9월 4일: 173.00백만달러 @ Feeder(1,800-2,100 TEU) - 26년 8월 28일: 33.50백만달러 - 26년 9월 4일: 33.50백만달러 > LNG 운반선: 하락 @ Conventional(174K cbm) - 26년 8월 28일: 248.50백만달러 - 26년 9월 4일: 248.00백만달러 > LPG, 암모니아 운반선: 보합 @ VLGC(88-91K cbm) - 26년 8월 28일: 114.50백만달러 - 26년 9월 4일: 114.50백만달러 @ VLAC(88-93K cbm) - 26년 8월 28일: 116.00백만달러 - 26년 9월 4일: 116.00백만달러

- 고용노동부가 영업이익의 일정 비율을 성과급으로 요구하는 이른바 ‘N% 성과급’을 의무 교섭 대상으로 볼 수 없다고 못 박았다. - 노동조합이 이를 관철하려고 파업하면 정당성을 인정받기 어렵다는 뜻이다. - 반면 공장 신설 등에 따른 기존 직원의 배치 전환 등이 구체화되면 회사가 노조와 교섭해야 한다고 했다. 다행입니다. HD현대중공업의 임단협이 무탈하게 마무리될 것입니다. https://n.news.naver.com/article/023/0003996627?sid=102

[조선 및 건설 업종 커버리지 밸류에이션] 2026년 9월 4일 종가 기준

[조선 및 건설 업종 커버리지 밸류에이션] 2026년 9월 4일 종가 기준

[한투증권 강경태] 조선   텔레그램: http://t.me/enc210406 보고서 링크: https://buly.kr/4FvDoED   ■ 핀란드 쇄빙 순찰선 발주 모델은 트럼프 2기 행정부 첫 해의 정책적 의지를 반영한 결과물   - 미국 정부는 2025년 10월 핀란드에 극지방 보안 순찰선(ASC) 11척을 발주하며 협력 모델 가동   - 초기 호선 4척은 핀란드 헬싱키 조선소에서 건조하고, 후속선 7척은 미국에서 단계적으로 온쇼어링하는 전략 채택   - 예산 조정 패키지(OBBBA, One Big Beautiful Act) 제정으로 93억달러 규모의 건조 예산이 확보되면서 2026년 2월 백악관 Maritime Action Plan의 Bridge Strategy 기반으로 본격 추진   ■ 예산 및 입법 한계 직면한 해외 공동 건조 모델, FF(X) Flight도 마찬가지 상황   - 2027 국방수권법상 FF(X) 예산은 14.3억달러에 불과하며, 총 50~65척에 달하는 도입 예정 수량의 설계 구성조차 미정인 상태   - 2025년 10월 쇄빙선 해외 발주를 가능케 했던 해안경비대법 및 반스-톨레프슨 수정법 상 대통령 면책 조항이 폐지될 위기에 직면   - 중간선거에서 공화당이 압승을 거두지 않는 이상, 트럼프 대통령 임기 내에 해외 발주를 위한 면책 조항을 다시 살리기 어려울 전망   ■ 미국 현지 조선소 투자 필수, 충남급 선택돼도 미국에서만 건조해야 할 가능성 커   - 충남급(FFX Batch-III) 등의 3,000톤급 범용 호위함 설계가 선택되더라도 미국 양원의 초당적 지지와 리스크 헤지를 위해 현지 조선소 건조가 불가피   - Hanwha Defense USA의 Austal USA 인수 실사, Hanwha Philly Shipyard, HD한국조선해양의 투자 검토 등 현지화 가속화   - 미국 현지 조선업 투자에 상응하여 국내 대형 조선 3사가 미 함정 사업을 수주할 가능성이 높음에 따라 비중확대 의견 유지

[한투증권 강경태] 2026년 9월 4일 (금) 📈가격 동향 • WTI 91.3달러/배럴(+0.3%) • 천연가스 2.9달러/MMBtu(-1.5%) 『커버리지 주가』 <건설> • DL이앤씨 +3.6% • 현대건설 +6.1% • GS건설 +4.2% • 대우건설 +2.9% • 삼성E&A +5.5% <건자재> • 한샘 -2.0% <디벨로퍼> • SK디앤디 -2.4% <리츠> • 신한알파리츠 +0.2% • 디앤디플랫폼리츠 -0.7% • 이리츠코크렙 -0.3% • 이지스밸류리츠 -1.1% • SK리츠 -2.0% • NH올원리츠 -2.1% • 이지스레지던스리츠 +0.0% • 롯데리츠 +0.0% • ESR켄달스퀘어리츠 +0.0% • 코람코라이프인프라리츠 -0.7% <조선> • HD한국조선해양 +4.4% • HD현대중공업 +3.1% • 한화오션 +5.5% • 삼성중공업 +8.6% • 한화엔진 +2.1% • HD현대마린솔루션 +3.3% 📢뉴스 <건설> ▶️ 못 받은 공사비만 3.3조 … '중동 리스크' 재발에 건설사들 좌불안석 https://buly.kr/3jAwqjo ▶️ 공사비 상승폭 한풀 꺾였는데… 여전한 고유가, 등 휘는 건설사 https://buly.kr/DlM8lF3 ▶️ 전용 114㎡ 24.6억부터…GS건설 ‘목동윤슬자이’ 분양 https://buly.kr/3jAwqkB ▶️ 삼성은 'SMDP' 대우는 '스토스'…재건축 수주에 美 설계사 총동원 https://buly.kr/HHfINZ7 <건자재> ▶️ “건자재만으론 못 버틴다”…디벨로퍼·호텔·미디어로 ‘체질 개선’ 나선 레미콘 빅3 https://buly.kr/EdvvfKY <리츠> ▶️ 고금리 장기화에…박스권 갇힌 리츠株 https://buly.kr/2Jqt0E3 ▶️ 유동성 우려됐던 하나오피스리츠, 650억 투자받아 재구조화 성공 https://buly.kr/5qA2cXv <조선> ▶️ 트럼프 "韓日, 알래스카로 간다"…LNG 프로젝트서 또 거론 https://buly.kr/NmXrar ▶️ "군함 시장 잡아라"… 국경 넘는 조선 동맹 https://buly.kr/614nbMp ▶️ 한화오션, 이틀새 2兆 '수주 잭팟' https://buly.kr/5fFHdjq ▶️ 삼성중공업, 상선 수주 벌써 '61억 弗'...노 제대로 저었다 https://buly.kr/1x2FdO ▶️ 'N% 성과급' 브레이크 걸었지만 구속력 없어 '한계'…현대重 주목 https://buly.kr/DlM8lGo

[조선 및 건설 업종 커버리지 밸류에이션] 2026년 9월 3일 종가 기준

- 한화그룹은 필리조선소의 확장 사업 건설사를 조만간 확정·발표하고, 설계 및 착공 등을 순차적으로 추진할 계획이다. - 재원으로는 한미 관세 협상 타결 지렛대 역할을 했던 1500억 달러 규모 조선산업 협력 투자펀드가 활용된다. https://n.news.naver.com/article/421/0009147796?sid=101

한화오션은 이번 수주를 포함해 2026년 누적으로 5,152백만달러의 상선을 오더북에 새로 채웠습니다. 인도 기준으로 2029년 납기를 31척 채웠는데요. 매출 mix를 고려해서라도 남은 슬롯을 LNG 운반선으로 채웠으면 하는 바람입니다. FPSO 건조 목적으로 2025년에 투자 결정한 플로팅 도크와 해상 크레인을 이용해 컨테이너선을 건조하지 않을까 에상합니다.

결국, 이 모든 프로세스는 2026년 말에 제정될 2027년 국방수권법(NDAA)에서 반스-톨레프슨 수정법 상 Presidential Waiver 조항을 실제 삭제할 것인지에 따라 달라질 것입니다. 기사에 언급된 Ro-Ro, 급유함은 예산이 책정된 함정이며, 상원 버전 NDAA에서 해외 건조를 명시하고 있지만, 수상전투함은 다른 문제입니다. 행정부 vs 입법부입니다.

[한화오션 상선 수주 공시] @ 선종: 컨테이너선 @ 수량: 6척 @ 선가: 188.9백만달러/척

- 훙 카오 미 해군장관 대행은 윌리엄 마한 해군 연구·개발·획득담당 차관보에게 수상전투함과 로로선(Roll-On, Roll-Off), 해상 통합화물 보급(CON­SOL) 유조선의 해외 조달 가능성을 검토하도록 했다. 검토 시한은 오는 11월 12일이다. - 충남급은 한국 해군의 최신 호위함인 울산급 배치-Ⅲ다. 3600톤급으로 인천급과 대구급을 잇는 차세대 호위함이다. HD현대중공업이 상세설계와 선도함 건조를 맡았고, 후속함은 한화오션과 SK오션플랜트 등이 건조하고 있다. https://n.news.naver.com/article/050/0000110410?cds=news_my

[한투증권 강경태] 2026년 9월 3일 (목) 📈가격 동향 • WTI 91.0달러/배럴(+0.9%) • 천연가스 3.0달러/MMBtu(+1.8%) 『커버리지 주가』 <건설> • DL이앤씨 -2.1% • 현대건설 -6.7% • GS건설 -3.2% • 대우건설 -3.2% • 삼성E&A -4.6% <건자재> • 한샘 -1.7% <디벨로퍼> • SK디앤디 +15.6% <리츠> • 신한알파리츠 -0.7% • 디앤디플랫폼리츠 -0.5% • 이리츠코크렙 +0.3% • 이지스밸류리츠 -0.5% • SK리츠 +1.3% • NH올원리츠 -1.2% • 이지스레지던스리츠 +0.1% • 롯데리츠 +0.3% • ESR켄달스퀘어리츠 -2.2% • 코람코라이프인프라리츠 -0.4% <조선> • HD한국조선해양 -6.8% • HD현대중공업 -6.8% • 한화오션 -6.7% • 삼성중공업 -5.0% • 한화엔진 -6.7% • HD현대마린솔루션 -2.0% 📢뉴스 <건설> ▶️ "8·13 주택공급 금융대책, 실제 착공·준공 전환이 관건" https://buly.kr/YhIpXx ▶️ 주택 넘어 AI 데이터센터로…대형 건설사 '수주전' 본격화 https://buly.kr/15RZlzu ▶️ 수익성 챙긴 DL이앤씨…‘2조 대어’ 성수2지구가 수주력 시험대 https://buly.kr/9XNwrA6 ▶️ 대우건설 '검암역 푸르지오 프라베뉴'...1순위 청약 최고 131.5대 1 https://buly.kr/74ZL7k9 ▶️ GS건설 계열 아문에너지, 포항에 친환경 발전소 건립 https://buly.kr/6tea8vj <건자재> ▶️ 착공은 11%↑ 준공은 41%↓…건자재사들 ‘보릿고개 버티기’ 3色 생존법 https://buly.kr/EoqgHe1 <리츠> ▶️ 금리인상에 리츠株 긴장…이리츠코크렙, 연 7% 배당 가이던스 유지 https://buly.kr/DlM8Okh <조선> ▶️ 한투증권, 조선 '비중 확대'…"해양오염방지협약 개정안 기대" https://buly.kr/YhIpZI ▶️ K-조선, 작년보다 수주 빨라졌다…함정·AI로 영토 확장, 파업은 '변수’ https://buly.kr/1RH5jeN ▶️ "2030년 북극항로 잡아라" HD현대·한화오션·삼성重, 극지선박 '공동전선' https://buly.kr/EoqgHec ▶️ 美 해군, 새 호위함 후보에 한국·일본·튀르키예 함정 검토 https://buly.kr/74ZL7lF