توپولی

❖ مقایسه بازدهی ✤ تا اینجا، یه نمای فشرده از خروجی‌ها: ◈ سبد توپولی: ۴۱٪ ◈ دلار: ۳۱٪ ◈ سکه طلا: ۲۲٪ ◈ شاخص کل: ۲۰٪ ◈ بیت‌کوین: در محدوده منفی ✍🏽 حساب کن… @topoli

❖ سبد | به‌روزرسانی ترکیب ✤ مارون به سبد برگشت. مارون ذاتاً شرکت قوی‌ایه، اما یه نکته مهم داره: سودش بیشتر از اینکه ساخته بشه، از بازار جهانی گرفته میشه. ✤ مزایا: ◈ سودسازی بالا با اهرم عملیاتی خوب ◈ درآمد دلاری و پوشش تورم ◈ زنجیره تولید یکپارچه ✤ معایب: ◈ وابستگی مستقیم به قیمت‌های جهانی ◈ حساسیت بالا به نرخ خوراک ◈ سود نوسانی و وابسته به سیکل بازار ✍🏽 حساب کن… @topoli

یه معما هست که تو بازار همه می‌بیننش ولی کمتر کسی واقعاً می‌فهمتش اینکه دلار چرا بالا و پایین میره اگه تا آخر این متن با من بمونی، می‌خوام این معما رو برات یک بار برای همیشه ساده کنم ❖ با توافق یا بدون توافق، دلار کدوم سمت میره بذار خیلی ساده شروع کنیم؛ تو واقعاً فکر می‌کنی دلار با خبر حرکت می‌کنه؟ یعنی توافق بشه قیمت پایین میاد و یا با تنش بالا میره؟ ولی واقعیت اینه که خبرها بیشتر فقط صدا هستن، نه جهت‌دهنده من به تجربه میگم، بازار جای خبر نیست، جای جریان پوله و برای فهم جریان پول باید یه لایه عمیق‌تر رو ببینیم؛ جایی به اسم ترازنامه بانک مرکزی شاید اسمش رسمی و سنگین به نظر بیاد، ولی داستانش خیلی ساده‌ست اونجا مشخص میشه پول چطور وارد اقتصاد میشه ساختارش فقط دو طرف داره؛ دارایی‌ها و بدهی‌ها دارایی‌ها یعنی چیزهایی که بانک مرکزی داره یا از بقیه طلبکاره؛ مثل دلار و طلا، پولی که به دولت داده یا منابعی که به بانک‌ها داده هرجا پولی داده شده، اون سمت دارایی محسوب میشه سمت دیگه بدهی‌هاست؛ یعنی همون پولی که تو زندگی واقعی می‌بینی، اسکناس دست مردم، پول حساب بانک‌ها و منابع دولت یعنی ساده‌تر بگم، پولی که ما فکر می‌کنیم مال خودمونه، از نگاه بانک مرکزی یه بدهیه حالا نکته مهم اینجاست این دو سمت به هم وصلن؛ هر وقت دارایی بالا بره، بدهی هم بالا میره، یعنی عملاً پول جدید وارد اقتصاد میشه مثلاً وقتی بانک مرکزی به دولت پول میده، هم دارایی‌ها رشد می‌کنن هم پول جدید وارد اقتصاد میشه، حتی اگر پشتش تولید واقعی نباشه تا اینجا فقط یه چیز رو باید بگیری؛ پول از کجا وارد اقتصاد میشه حالا برسیم به یه موضوع مهم این روزها؛ دارایی‌های ارزی بلوکه‌شده اینجا دو حالت داریم یا این دارایی‌ها از قبل تو ترازنامه ثبت شدن، یا هنوز ثبت نشدن اگر ثبت شده باشن، آزاد شدنشون تقریباً چیزی رو تغییر نمیده، چون اثرش قبلاً وارد اقتصاد شده و الان فقط شکل دسترسی عوض میشه اما اگر ثبت نشده باشن، ماجرا فرق می‌کنه برای استفاده از این ارزها (بخون دلار)، این دلارها باید وارد بازار بشه، یعنی به پول قابل استفاده تبدیل بشن، یعنی فروش و فروش تو بازار همیشه ساده نیست چون باید خریدار وجود داشته باشه و خریدار وقتی میاد که بازار جون داشته باشه، نه وقتی بازار بی‌حرکته بازار جون‌دار یعنی قیمت‌ها باید جذاب باشن، یعنی بازار باید تکون بخوره حالا یه نگاه به چند ماه اخیر بنداز با این حجم از تورم، فشار هزینه و ضعف تولید و صادرات دلار اون واکنشی که باید رو نشون نداده یعنی چی؟ یعنی قیمت فعلی خیلی جاها طبیعی به نظر نمیاد، بیشتر شبیه یه سطح کنترل‌شده‌ست تا تعادل واقعی من اینو از بیرون نمیگم، از دل همین رفتارها میشه فهمید حالا اگر همه این تکه‌ها رو کنار هم بذاری یه تصویر ساده ولی مهم شکل می‌گیره فرقی نمی‌کنه توافق بشه یا نه در هر دو حالت بازار ارز ظرفیت حرکت رو داره ولی این حرکت معمولا یک‌باره نیست موجیه؛ آروم شروع میشه، بعد بزرگ‌تر میشه و به احتمال زیاد امسال، این حرکت رو در دو مقطع زمانی می‌بینیم اینجا می‌خوام یه نکته رو روشن کنم این نگاه، فقط تحلیل لحظه‌ای نیست این یه مدل دیدنه؛ دیدن بازار از زاویه پول، نه از زاویه خبر و من، توپولی، دقیقاً از همین زاویه نگاه می‌کنم نه دنبال پیش‌بینی قطعی‌ام، نه دنبال هیجان فقط دنبال اینم که ببینم پول از کجا وارد میشه و کجا خودش رو نشون میده و شاید سؤال اصلی این نباشه که توافق میشه یا نه سؤال اینه پول از کجا وارد اقتصاد میشه و آخرش کجا خودش رو تو قیمت‌ها نشون میده چون تجربه بهم نشون داده اولین جایی که این فشار رو لو میده، همیشه قیمت دلاره ✍🏽 حساب کن… @topoli

❖ اگر اینو بفهمی، دیگه هیچ خبری تو بازار گیجت نمیکنه طلا با خود خبر بالا و پایین نمیشه با اثری که خبر روی پول (شاخص دلار) و ترس مردم میذاره حرکت میکنه ◈ وقتی پول (شاخص دلار) تو دنیا ضعیف میشه یا ترس میاد تو بازار، طلا شروع میکنه به بالا رفتن ◈ وقتی پول (شاخص دلار) قوی و فضا آروم میشه، طلا کم کم میاد پایین ✤ مثلا تنش بین ایران و آمریکا رو در نظر بگیر گاهی فقط همین ترس کافیه تا پول بره سمت طلا و قیمت رشد کنه ولی اگر همزمان شاخص دلار قوی بشه، همون خبر میتونه اثر طلا رو خنثی یا حتی برعکسش کنه یا وقتی آمار اشتغال آمریکا قوی میاد یعنی اقتصاد سرپاست، احتمال بالا رفتن نرخ بهره بیشتر میشه، دلار قوی میشه و در نتیجه طلا اون جذابیت قبلی رو از دست میده ✤ حتی کاهش تنش هم همیشه ساده نیست مثلا وقتی خبر لغو حمله اومد، خیلی‌ها انتظار افت طلا داشتن اما بازار یه لایه عمیق‌تر نگاه کرد ◈ کاهش تنش یعنی احتمال افت قیمت نفت ◈ افت نفت یعنی فشار کمتر روی تورم ◈ تورم کمتر یعنی احتمال کاهش نرخ بهره در آینده ◈ و کاهش نرخ بهره یعنی دوباره تقویت طلا اصل ماجرا خیلی ساده‌ست بازار دنبال خود خبر نیست دنبال اثر اون خبر روی پول، تورم و نرخ بهره‌ست ◈ اگر پول (شاخص دلار) ضعیف بشه و ترس بالا بره، قیمت جهانی طلا بالا میره ◈ اگر پول (شاخص دلار) قوی بشه و آرامش برگرده، قیمت جهانی طلا پایین میره ✤ و یه نکته مهم برای داخل بازار: ◈ قیمت طلا در ایران = قیمت جهانی طلا × نرخ دلار بازار آزاد + هیجان بازار ✍🏽 حساب کن… @topoli

چند نفر از دوستان پرسیده بودن ترکیب سبد بورسی‌تون چطوره و الان تو چه وضعیتی قرار داره. اگه بخوام خیلی خلاصه یه تصویر از سبد شخصی خودم بدم، همون جدول «توپومتر» که تو کانال منتشر میشه تقریباً جهت کلی رو نشون میده؛ اما برای اینکه دقیق‌تر و شفاف‌تر باشه: در شرایط فعلی، به‌جز ‌دو سه موقعیت خاص در سهام، بخش اصلی دارایی روی دلار و طلاست و کنارش هم فقط یه موقعیت محدود در آپشن سهام نگه داشته شده؛ بیشتر برای استفاده از فرصت‌ها تا نگهداری سنگین. یه نکته مهم هم برای اینکه برداشت اشتباه نشه: نگاهم به قیمت طلای جهانی، بر پایه یک دید یک‌سویه و هیجانی شکل نگرفته؛ با این حال، سناریوی غالبی که برام وزن بیشتری داره، حرکت به سمت اصلاح و فشار نزولیه تا تداوم روند صعودی. اما این رویکرد ثابت و قفل‌شده‌ای هم محسوب نمی‌شه؛ بیشتر یک موقعیت مقطعی و کاملاً قابل‌تنظیمه که با تغییر شرایط بازار، سریع می‌تونه جابه‌جا بشه. در سمت مقابل، وزن ذهنی‌م روی دلار بالاتره و همین باعث میشه اگر طلا در کوتاه‌مدت تحت فشار باشه، اون سمت بتونه تعادل سبد رو حفظ کنه. در مجموع، این ترکیب یک نسخه ثابت و ایستا نیست؛ بیشتر یک چیدمان زنده‌ست که همراه با رفتار بازار تنظیم میشه. طبیعتاً هم مثل هر نگاه دیگه‌ای، می‌تونه خطا داشته باشه و هیچ قطعیتی پشتش وجود نداره. نهایتا باید بگم که، هنوز تو همین بازار چند موقعیت برای خرید سهام شرکتها هست که اگر درست انتخاب بشن، میشه ازشون نگهداری یا با ابزارهایی مثل آپشن از نوسانشون استفاده کرد. ✍🏽 حساب کن… @topoli

دوستان 🤍 برای اینکه این کانال دقیق‌تر و مفیدتر بشه، به یک چیز نیاز دارم: نظر واقعی شما. شما اینجا دقیقاً چه محتوایی می‌خواید؟ لحن ارائه مطالب: خودمونی و ساده؟ یا رسمی و تحلیلی؟ پست‌ها: کوتاه و سریع؟ یا عمیق و مفصل؟ بیشتر چی براتون مهمه؟ تحلیل بازار؟ آموزش؟ یا ترکیبی از هر دو؟ سطح مطالب: ساده و کاربردی؟ یا حرفه‌ای و عمیق؟ یه نکته مهم: این کانال بدون نظر شما، قابل بهینه‌سازی نیست. اگر شما نگید چی می‌خواید، من فقط دارم حدس می‌زنم… هر چیزی که اینجا نوشته میشه، برای شماست و باید دقیقاً به درد شما بخوره. حتی اگر فقط یک جمله کوتاه دارید، همین الان بنویسید. اگر هم پستی داخل کانال بیشتر از بقیه به دردتون می‌خوره، همونو هم بفرستید. از طریق آیدی زیر فقط یک جمله ارسال کنید 👇 @topoliir

❖ کنسرو ماهی؛ قوطی ساده‌ای که یک عدد مهم را لو می‌ده یه کنسرو ماهی توی سوپرمارکت چیز خاصی به نظر نمیاد… اما وقتی عددها رو باز کنی، می‌بینی همین کالاهای ساده، خیلی وقت‌ها تصویر دقیق‌تری از اقتصاد می‌دن. تو بازار جهانی، یک کنسرو ماهی معمولی (حدود ۱۶۰ تا ۱۸۰ گرم) معمولاً حدود ۱ تا ۱.۲ دلار قیمت داره؛ یک کالای کاملاً روزمره و استاندارد. ✤ حالا بیایم داخل ایران: ◈ طبق داده فعلی بازار، ماهی خام (ماده اولیه اصلی کنسرو)؛ ۴۴۰ هزار تومان در هر کیلو قیمت داره. (ماهی خام یعنی محصول صید شده قبل از فرآوری، بدون در نظر گرفتن ضایعات، پاک‌سازی، آبگیری و افت وزن در تولید) ◈ برای هر کنسرو هم حدود ۱۸۰ تا ۲۰۰ گرم ماهی خام استفاده می‌شه. (با در نظر گرفتن ضایعات طبیعی و افت وزن در فرآیند پخت و استریل) یعنی فقط هزینه خود ماهی: حدود ۸۰ تا ۹۰ هزار تومان ✤ بعدش بقیه هزینه‌ها هم اضافه می‌شن: ◈ قوطی و بسته‌بندی: ۲۰ تا ۳۵ هزار ◈ تولید، انرژی و کارگر: ۳۰ تا ۵۰ هزار ◈ حمل و پخش: ۱۵ تا ۳۰ هزار ✤ جمع بدون سود تا اینجا: ◈ ۱۷۵ تا ۲۴۰ هزار تومان ✤ با اضافه شدن سود و مالیات ۱۰٪: قیمت نهایی می‌رسه به حدود ۲۰۰ تا ۲۷۰ هزار تومان ✤ نکته مهم اینجاست: این عدد در واقع یک «قیمت تعادلی از سمت تولیده»؛ یعنی فقط بر اساس هزینه ساخت کالا، بدون در نظر گرفتن عوامل بیرونی. اما واقعیت اقتصاد اینه که عددها ثابت نیستن؛ نرخ ارز، تورم، و هزینه‌ها مدام در حال تغییرن. پس این فقط یک تصویر از همین لحظه است، نه یک عدد دائمی. ✤ حالا اگر همین کنسرو رو کنار بازار جهانی بذاریم (۱ تا ۱.۲ دلار) و اینجا حدود ۲۰۰ تا ۲۴۰ هزار تومان دربیاد: ۲۰۰,۰۰۰ ÷ ۱ ≈ ۲۰۰,۰۰۰ تومان ۲۴۰,۰۰۰ ÷ ۱.۲ ≈ حدود ۲۰۰,۰۰۰ تومان ✤ خط پایان تحلیل: از دل یک کنسرو ماهی، یک عدد درمیاد که نمی‌شه ساده ازش رد شد: حدود ۲۰۰ هزار تومان برای هر دلار به زبان ساده قیمت تعادلی فعلی دلار ۲۰۰ هزار تومان نه قطعی، نه همیشگی… فقط یک تصویر از همین لحظه‌ی اقتصاد. ✍🏽 حساب کن… @topoli

❖ دوستانی که در بازار سهام، دلار و طلا درگیر خرید و فروش هستن توجه کنن… جریان خبرها و فضا داره کم‌کم به سمت حالت منفی متمایل می‌شه. نه به این معنی که اتفاق قطعی افتاده… ولی «جهت ذهن بازار» داره تغییر می‌کنه. اینجور موقع‌ها معمولاً بازار با هیجان حرکت نمی‌کنه، با تردید حرکت می‌کنه. پس اگر قصد تصمیم‌گیری داری، بیشتر از همیشه روی احتیاط، مدیریت ریسک و عجله نکردن تمرکز کن. بازار همیشه فرصت می‌ده… اما برای کسی که اول فکر می‌کنه، بعد حرکت. ✍🏽 حساب کن… @topoli

#توپومتر ❖ سبد | به‌روزرسانی ترکیب ✤ مارون از سبد خارج شد. نه از جنس تغییر نگاه به ارزش… بیشتر به‌خاطر تغییر وزن «زمان» و «ریسک» در این مقطع. در چنین فضاهایی، ترجیح اینه که موقتاً بخشی از سرمایه در وضعیت نقد نگه داشته بشه؛ برای شفاف‌تر شدن تصویر. بازار فرصت کم نداره… اما معمولاً زمان‌بندی، خودش بخش مهمی از تصمیمه. ✤ تا اینجا، یک نمای فشرده از خروجی‌ها: ◈ سبد منتخب: ۴۱٪ ◈ دلار: ۳۴٪ ◈ سکه طلا: ۲۶٪ ◈ شاخص کل: ۱۷٪ ◈ بیت‌کوین: در محدوده منفی این‌ها صرفاً خروجی مسیرن… بخش مهم‌تر، جاییه که در اعداد دیده نمی‌شه. ✍🏽 حساب کن… @topoli

❖ آیا واقعاً میشه ۳ میلیارد دلار رو با بوئینگ ۷۳۷ جابه‌جا کرد؟ تو بعضی خبرها گفته شده «۳ میلیارد دلار از دارایی‌های ایران با یک بوئینگ ۷۳۷ منتقل شده». بیاین اینو نه احساسی، نه روایتی، فقط فنی نگاه کنیم. ✤ اول از همه: این پول اصلاً چقدر میشه؟ اگر فرض کنیم کل مبلغ اسکناس ۱۰۰ دلاری باشه: ۳ میلیارد دلار یعنی ۳۰ میلیون برگ اسکناس هر اسکناس حدود ۱ گرم وزن داره در نتیجه وزن کل میشه حدود ۳۰ تن یعنی اینجا دیگه درباره چند تا چمدون پول حرف نمی‌زنیم؛ درباره یک بار کاملاً سنگین و صنعتی صحبت می‌کنیم. ✤ حالا ببینیم این پول چطور بسته‌بندی میشه هر ۱۰۰ اسکناس: یه دسته هر ۱۰٬۰۰۰ اسکناس: یه باندل (۱ میلیون دلار) پس: ۳۰ میلیون اسکناس یعنی ۳٬۰۰۰ باندل یک‌میلیون‌دلاری اگر هر پالت حدود ۸۰ تا ۱۰۰ باندل جا بده، کل محموله میشه حدود ۳۰ تا ۴۰ پالت ✤ حالا می‌رسیم به اصل ماجرا: بوئینگ ۷۳۷ هواپیمای Boeing 737 یه هواپیمای مسافربری بدنه‌باریکه، نه هواپیمای باری سنگین. ظرفیت بار مفیدش حدود ۱۵ تا ۲۰ تنه طراحی بارگیریش هم محدودتره و برای بارهای سنگین پالت‌محور ساخته نشده ✤ خروجی تحلیل: وزن محموله، ۳۰ تن: بیشتر از ظرفیت هواپیما حجم بار، ۳۰ تا ۴۰ پالت: خارج از فضای قابل بارگیری حتی اگر هواپیما کاملاً خالی هم باشه، باز این عددها با هم جور درنمیاد. ✤ پس چه هواپیماهایی می‌تونن این حجم بار رو حمل کنن؟ برای چنین محموله‌ای معمولاً از هواپیماهای باری پهن‌پیکر استفاده میشه: هواپیمای Boeing 747-400F هواپیمای Boeing 777F هواپیمای Airbus A330-200F این هواپیماها از اول برای حمل بارهای سنگین و پالت‌های متعدد طراحی شدن. ✤ ویژگی‌هایی که باید داشته باشن: ◈ ظرفیت بار حداقل ۳۰ تن به بالا ◈ بدنه پهن برای چیدمان چند ردیف پالت ◈ کف تقویت‌شده برای تحمل بار متمرکز ◈ سیستم بارگیری استاندارد پالت (ULD) ◈ درِ بار بزرگ برای ورود راحت محموله ✤ خط پایان تحلیل: اگر این خبر درست باشه، فقط سه حالت منطقی وجود داره: ۱) این پول اصلاً اسکناس فیزیکی نبوده یا به‌صورت اسکناس‌های درشت‌تر بوده است. ۲) هواپیما ۷۳۷ نبوده و از هواپیمای باری پهن‌پیکر استفاده شده ۳) انتقال در چند پرواز انجام شده در غیر این صورت، از نظر فیزیکی و لجستیکی، این روایت با واقعیت هم‌خوانی نداره. ✤ نکته آخر بگم و تمام: وقتی «میلیارد دلار» تبدیل به اسکناس میشه، دیگه وارد دنیای عدد نمی‌شیم… وارد دنیای وزن، حجم و محدودیت‌های واقعی فیزیک می‌شیم. ✍🏽 حساب کن… @topoli

اگه فکر می‌کنی بحران اقتصادی جهان یه اتفاق دور و بی‌ربطه… این متن می‌تونه نگاهت به بازار، دلار و حتی بورس ایران رو عوض کنه. چون تو اقتصاد ایران، اتفاق‌ها به‌تنهایی مهم نیستن… «این مهمه که چطور داخل سیستم، ترجمه می‌شن» و دقیقاً همین ترجمه‌ست که یه بحران جهانی رو گاهی تبدیل می‌کنه به موج توی بازار سرمایه ایران… ❖ تبعات بحران اقتصادی جهان بر اقتصاد ایران و رفتار بورس (از شوک جهانی تا واکنش‌های پنهان یک اقتصاد چندلایه) وقتی از بحران اقتصادی جهان حرف می‌زنیم، منظورمون فقط یه رکود ساده نیست. در واقع داریم درباره یه چیز عمیق‌تر حرف می‌زنیم: تغییر در «جریان پول و تقاضای جهانی» بحران معمولاً خودش رو این‌طوری نشون می‌ده: ◈ رشد اقتصادهای بزرگ کند می‌شه (آمریکا، چین، اروپا) ◈ تقاضای جهانی میاد پایین ◈ بازارهای مالی نوسانی می‌شن ◈ قیمت کامودیتی‌ها (مثل نفت و فلزات) تحت فشار قرار می‌گیره اما نکته مهم اینه: ایران شاید مستقیم به اقتصاد جهانی وصل نباشه، ولی از مسیرهای غیرمستقیم، خیلی جدی ازش اثر می‌گیره. تو اقتصاد ایران، نفت فقط یه کالای صادراتی نیست؛ در واقع نقطه شروع اثرپذیری از دنیاست. وقتی دنیا وارد رکود می‌شه: ◈ تقاضای نفت کم می‌شه ◈ قیمت‌ها فشار می‌گیرن ◈ درآمد ارزی ایران محدودتر می‌شه نتیجه چی می‌شه؟ ◈ فشار روی بودجه دولت ◈ بیشتر شدن کسری ◈ محدود شدن قدرت مانور اقتصادی این هنوز جاییه که مردم مستقیم حسش نمی‌کنن، ولی زیر پوست اقتصاد داره اتفاق می‌افته اینجا می‌رسیم به مهم‌ترین بخش ماجرا وقتی درآمد ارزی کم می‌شه: عرضه دلار تو بازار کمتر می‌شه ولی تقاضا همچنان هست (حتی بیشتر هم می‌شه) نتیجه طبیعی: فشار رو به بالای دلار ولی همیشه هم سریع اتفاق نمی‌افته؛ چون سیاست‌گذار معمولاً سعی می‌کنه اثر رو عقب بندازه، نه اینکه حذفش کنه ترکیب این چند عامل: ◈ کسری بودجه ◈ محدودیت ارزی ◈ نیاز دولت به منابع مالی معمولاً به این ختم می‌شه: ◈ رشد نقدینگی ◈ بالا رفتن قیمت‌ها ◈ کاهش قدرت خرید مردم و اینجاست که بحران جهانی از یه «خبر اقتصادی» تبدیل می‌شه به «زندگی روزمره» حالا بازارها چی می‌شن؟ واقعیت اینه که واکنش‌ها خطی نیست: ◈ طلا معمولاً نقش پناهگاه می‌گیره و رشد می‌کنه ◈ دلار در بلندمدت تمایل به رشد داره ◈ بورس ترکیبی از نقدینگی، ارز و سیاسته ◈ مسکن بیشتر دنبال حفظ ارزشه یعنی مهم‌تر از خود خبر، این مهمه که پول به کدوم سمت می‌ره یه سؤال مهم: اگه بحران جهانی این‌قدر قابل تحلیل و منطقیه، پس چرا تو ایران همیشه خروجی‌ها خطی نیست؟ جواب ساده‌ست: چون بازار فقط دست اقتصاد نیست… سیاست هم تو بازیه یعنی چی؟ قیمت‌ها فقط نتیجه عرضه و تقاضا نیستن نتیجه تصمیم‌گیری و مدیریت هم هستن اینجا قضیه جالب‌تر می‌شه در نگاه اول باید بگیم بحران جهانی برای بورس بده، اما تجربه ایران چیز دیگه‌ای نشون می‌ده. چون بورس ایران بیشتر از دنیا، به این سه تا چیز وابسته‌ست: ◈ نرخ ارز ◈ نقدینگی ◈ سیاست‌گذاری دولت ۱) وقتی دلار تو بازار داخل رشد می‌کنه: معمولاً بورس هم در میان‌مدت رشد می‌کنه خصوصاً شرکت‌های صادراتی مثل: پتروشیمی‌ها فلزات پالایشی‌ها منطقش ساده‌ست: وقتی ریال ضعیف می‌شه، درآمد ریالی شرکت‌ها بالا می‌ره. ۲) اما اگر قیمت‌گذاری دستوری یا کنترل شدید باشه: حتی با رشد دلار هم بورس ممکنه عقب بمونه. چرا؟ چون: سود شرکت‌ها واقعی رشد نمی‌کنه یا اجازه تعدیل پیدا نمی‌کنه در نتیجه: دلار بالا می‌ره، ولی سود قفل می‌مونه. ۳) در فضای تورمی: بورس معمولاً از نظر عددی رشد می‌کنه، ولی همیشه رشد واقعی نیست. شاید بپرسی توپولی اینی که گفتی یعنی چی؟ بورس بیشتر آینه نقدینگیه تا آینه رشد اقتصادی. ۱) هدایت پول به بورس برای کم کردن فشار روی دلار و طلا ۲) استفاده از بورس به‌عنوان سوپاپ فشار برای جذب نقدینگی سرگردان ۳) یا کنترل سود شرکت‌ها برای مهار تورم ۴) پوشش بخشی از کسری بودجه از مسیرهایی مثل عرضه دارایی‌ها، اوراق، یا انتقال غیرمستقیم فشار مالی به بازار سرمایه (در عمل یعنی بورس فقط بازار سرمایه نیست، گاهی تبدیل می‌شه به یکی از ابزارهای تأمین مالی دولت) ❖ خط پایان تحلیل در تجربه ایران یه چیز تقریباً ثابته: بحران جهانی به‌تنهایی تعیین‌کننده نیست. اون چیزی که نتیجه رو می‌سازه اینه: بحران جهانی + ساختار داخلی اقتصاد + تصمیم‌های سیاست‌گذار یا ساده‌تر بگم: مهم نیست دنیا چی می‌شه… مهم اینه ایران چطور باهاش برخورد می‌کنه. و سؤال اصلی اینه: اگه یه بحران جهانی جدی‌تر بشه… وزن کدوم نیرو بیشتر می‌شه؟ ◈ بازار ارز ◈ سیاست دولت ◈ یا فشار تورمی نقدینگی پاسخ این سؤال از قبل نوشته نشده… هر بار دوباره ساخته می‌شه. ✍🏽 حساب کن… اگه این متن برات یه نکته جدید داشت، احتمالاً برای بقیه هم همین‌قدر می‌تونه مهم باشه… گاهی یه دید درست، وقتی به آدم درست برسه، مسیر تصمیم‌ها رو عوض می‌کنه @topoli

#توپومتر ❖ سبد | به‌روزرسانی ترکیب ✤ موقعیت «ضخود۴۰۵۶» (اختیار خرید ایران‌خودرو) با کسب سود از سبد خارج؛ و «پتروشیمی مارون» به سبد اضافه شد. ✤ تا اینجا، تصویر بازدهی: ◈ سبد منتخب: ۴۲٪ ◈ دلار: ۳۳٪ ◈ سکه طلا: ۲۶٪ ◈ شاخص کل: ۱۶٪ ◈ بیت‌کوین: در محدوده منفی ✤ اختلاف عملکرد سبد با شاخص کل، رسیده به ۲.۶ برابر بازدهی، معمولاً از «حضور» نمیاد… از انتخاب و زمان‌بندی میاد بازار جلوتر از ما حرکت می‌کنه… این ما هستیم که باید ثابت کنیم می‌تونیم هم‌مسیرش بمونیم. ✍🏽 حساب کن… @topoli

#توپومتر ❖ سبد | به‌روزرسانی ترکیب ✤ موقعیت «ضخود۴۰۵۶» (اختیار خرید ایران‌خودرو) با کسب سود از سبد خارج؛ و «پتروشیمی مارون» به سبد اضافه شد. ✤ تا اینجا، تصویر بازدهی: ◈ سبد منتخب: ۴۲٪ ◈ دلار: ۳۳٪ ◈ سکه طلا: ۲۶٪ ◈ شاخص کل: ۱۶٪ ◈ بیت‌کوین: ۶٪ ✤ یه نکته که بد نیست دقیق‌تر دیده بشه: اختلاف عملکرد سبد با شاخص کل، رسیده به حدود ۲.۶ برابر بازدهی، معمولاً از «حضور» نمیاد… از انتخاب و زمان‌بندی میاد بازار جلوتر از ما حرکت می‌کنه… این ما هستیم که باید ثابت کنیم می‌تونیم هم‌مسیرش بمونیم ✍🏽 حساب کن… @topoli

❖ بازاری که «همه درست تحلیل می‌کنن» یه مرحله‌ای تو بازار هست که فضا عجیب آرومه… نه به خاطر اینکه ریسک نیست به خاطر اینکه همه فکر می‌کنن فهمیدن سناریوها مشخصه تحلیل‌ها همدیگه رو تأیید می‌کنن اختلاف‌نظرها کمتر از همیشه‌ست حتی اگر با چند نفر حرف بزنی، حس می‌کنی داری یه تحلیل رو، با چند تا لحن مختلف می‌شنوی همه‌چیز… قابل توضیحه اینجا همون نقطه‌ایه که باید یه‌کم مکث کرد نه چون تحلیل‌ها غلطه اتفاقاً معمولاً خیلی هم تمیزه اما بازار، همیشه با «تحلیل تمیز» جلو نمی‌ره با «چیزی که هنوز گفته نشده» حرکت می‌کنه وقتی یه روایت، این‌قدر جا می‌افته معمولاً بخش مهمی از مسیرش رو رفته ریسک واقعی، جایی نیست که کسی چیزی نمی‌دونه جاییه که همه فکر می‌کنن می‌دونن اگر این سناریو این‌قدر واضحه… پس بازار چرا باید تازه از اینجا شروع کنه؟ شاید همیشه لازم نیست دنبال تحلیل جدید بگردیم… گاهی باید ببینیم کدوم تحلیل، زیادی زود برای همه «واضح» شده ✍🏽 حساب کن… @topoli

❖ نقشه واقعی دلار تا پایان ۱۴۰۵ (بدون هیجان، بدون شعار… فقط منطق پول) ببین، اگر بخوای دلار رو درست بفهمی، باید یه چیز رو بذاری کنار: چارت و خبر. و برگردی به اصل ماجرا… یعنی پول. یه مطلب مهم رو ساده بگم در اقتصاد یه رابطه پایه داریم: و اون رابطه اینه: M × V = P × Y یعنی: پول در گردش × سرعتش = قیمت‌ها × تولید حالا اگر تولید تقریباً تکون نخوره (که معمولاً در کوتاه‌مدت همینطوره)، اون چیزی که قیمت‌ها رو هل میده فقط یک چیزه: پول نقطه شروع کجاست؟ طبق آخرین گزارش بانک مرکزی، نقدینگی در آذر ۱۴۰۴، ۱۳,۵۰۰ هزار میلیارد تومان بوده حالا اگر همین روند ادامه پیدا کنه، تا انتهای سال ۱۴۰۵ سه تصویر داریم: ◈ سناریوی خوش‌بینانه (۳٪ رشد ماهانه): نقدینگی می‌رسه به ۲۱,۰۰۰ همت یعنی رشد ۵۵٪ ◈ سناریوی معمولی (۴٪ رشد ماهانه): نقدینگی می‌رسه به ۲۴,۰۰۰ همت یعنی رشد ۸۰٪ ◈ سناریوی بدبینانه (۶٪ رشد ماهانه): نقدینگی می‌رسه به ۳۲,۰۰۰ همت یعنی رشد بالای ۱۴۰٪ اینجا یه نکته مهم هست که خیلی‌ها اشتباه می‌گیرن: این رشد، قراره «از آذرماه ۱۴۰۴» اتفاق بیفته در حالی که بازار، یه بخشیشو همین الان تو قیمت دلار لحاظ کرده الان دلار حدود ۱۷۵ هزار تومنه پس چی می‌مونه؟ ما عملاً با کل ۱۵ ماه روبه‌رو نیستیم با حدود ۹ ماه فشار باقی‌مانده تا انتهای سال طرفیم حالا برگردیم به بحث اصلی؛ یعنی دلار: اگر فرض کنیم تولید واقعی تغییر خاصی نداشته باشه و از اون طرف سرعت گردش پول هم به شکل معناداری کنترل نشه (در حالی که تا اینجا، همین کنترل نسبی سرعت گردش پول یکی از دلایل اصلی عقب‌افتادن رشد دلار بوده) در این صورت، سه مسیر کلی پیش‌رو داریم: ◈ حالت کنترل‌شده: ۲۰۰ تا ۲۵۰ هزار تومان ◈ حالت طبیعی (بدون مهار جدی پول): ۲۵۰ تا ۳۳۰ هزار تومان ◈ حالت بدبینانه (هم پول بالا، هم ترس بازار فعال): ۳۳۰ تا ۴۵۰ هزار تومان و اینجا یه نکته کلیدی هست: دلار معمولاً «آروم حرکت نمی‌کنه» ولی «آروم انباشته و بعد سریع تخلیه میشه» برای همین اختلاف سناریوها تو ظاهر کم به نظر میاد… ولی در عمل یعنی چند فاز متفاوت از اقتصاد اگر بخوای خلاصه و دقیق بفهمی: دلار عدد تصادفی نیست… داره نقدینگی رو با تأخیر زمانی قیمت‌گذاری می‌کنه و یه نکته شخصی (که خیلی‌ها بهش توجه نمی‌کنن): تحلیل درست، فقط عدد دادن نیست اینکه بفهمی «پول کجا داره جمع میشه» مهم‌تر از خود عددهاست ❖ حرف آخر ماجرا: اگر این مدل نگاه برات روشن بوده، یعنی داری کم‌کم از «دنبال‌کننده قیمت» تبدیل میشی به «خواننده منطق بازار» و این دقیقاً همون نقطه‌ایه که تحلیل شروع میشه، نه خبر ✍🏽 حساب کن… @topoli

❖ با این همه تنش در ۱۰۰ روز گذشته، اینکه دلار در یک رنج مشخص حرکت کرده، در نگاه اول شبیه یک کنترل موفقه. اما وقتی این ثبات با واقعیت اقتصاد هم‌جهت نیست، بیشتر از اینکه حل مسئله باشه، یعنی فقط عقب انداختنش. فشار از بین نرفته… جمع شده. ✤ اینجا جاییه که باید پرسید: این ثبات، می‌تونه همون سکوت قبل از طوفان باشه؟ ✍🏽 حساب کن… @topoli

سرزمینی که آرامش، استثناست نه قانون در چرخه‌ی بی‌پایانِ تنش‌ها @topoli

❖ اگر ارتباط از طریق تلگرام با اختلال یا قطعی مواجه شد، در صورت در دسترس بودن جیمیل، مسیر ارتباطی همچنان بازه، از طریق ایمیل زیر می‌تونید مستقیم با من در تماس باشید. 📥 topoligold@gmail.com

❖ در صورتی که ارتباط از طریق تلگرام با اختلال یا قطعی مواجه شد، در صورت در دسترس بودن جیمیل، می‌تونید از طریق ایمیل زیر با ما در ارتباط باشید. 📥 topoligold@gmail.com