Самые умные мысли Павла Комаровского (и немножко щитпостинг)

Thinking Ahead Institute выпустил сборник статистики Global Pension Assets Study 2025. Там в основном про пенсионные накопления, как следует из названия. Приведу несколько любопытных графиков. Вот здесь они разбивают $188 трлн мировых активов по тому, кто ими владеет. Пенсионные фонды держат треть всех активов мира! Как они пишут сами: активы, закрепленные за страховыми компаниями и ETFs/Mutual Funds, в данной классификации разве что с натяжкой можно назвать "владеемыми этими страховыми/фондами". Но уж как смогли статистику — так и собрали.

Денис Ширяев делится краткой инструкцией по поводу того, как стать AI-шизом. Познавательно!

Друзья, хорошие новости: похоже, Эльвира Сахипзадовна прочитала-таки мой пост про ответ ЦБ нашему Михаилу...

Ларри Сведроу написал колонку для Morningstar, где он собрал в кучу свои мысли по поводу скрытых издержек индексного инвестирования (со ссылками на применимые исследования): https://www.morningstar.com/financial-advisors/hidden-costs-passive-investing Там ничего супер-нового, но полезно иметь такой материал под рукой, если вдруг зайдет спор в стиле "в интернете кто-то неправ". Напомню, что этот же вопрос мы обсуждали в основном канале в мае, я с тех пор более благосклонно стал относиться к фондам от Dimensional.

Созваниваемся завтра (в субботу) на новый Ask Me Anything эфир в нашем закрытом клубе. Буду там отвечать на любые вопросы. P.S. Ловите фото смешного Куба впридачу (возможно, он тоже примет участие в созвоне).

Наложенные друг на друга графики средней аллокации домохозяйств США в акции (синим, левая шкала) и последующая полная доходность индекса S&P500 в следующие 10 лет (оранжевым, правая шкала: обратите внимание, она инвертированная, т.е. чем выше — тем ниже доходность). Пишут, что корреляция выходит 0,89 (соответственно, R^2 0,79). Получается, что доля аллокации здесь вбирает в себя сразу два фактора: 1) уровень оценки рынка акций: чем выше цены, тем акции в портфелях дороже автоматически (по сравнению с другими активами), и 2) уровень оптимизма инвесторов, который их заставляет еще и дополнительно покупать акции. При текущем уровне вложений домохозяйств 50%+ долгосрочный прогноз, скажем так, не супер-позитивный. Для тех, кто долгосрочно инвестирует только в акции США — повод задуматься о том, чтобы здоровую часть портфеля всё-таки выделить и на другие страны тоже (писал про это вот здесь).

Канал "Вредный инвестор" рекламирует инвестиции в чеснок под 68% годовых. Чё думаете, надо вкладываться? Точно не пирамида? 🤔

Извините, сегодня "Щитпостинг" всё же победил "Умные мысли". У меня тут не канал, а вервольф какой-то. "Доктор Джекилл и мистер Хайд", епта!

Сергей Спирин встает на защиту чести и достоинства ICN Holding. Кажется, я видел в этой жизни всё. =)

Фантастический, конечно, график. Это генерируемый Нвидией свободный денежный поток по годам (до 2025 факт, далее — коненсус-прогноз). Показать кому этот график до 2023 года включительно — нарисовать "правильную траекторию" справа кажется практически нереальной задачей.

В чате FinEx выложили свежий официальный факт-шит фонда FXIT. Я не плачу, это просто доходность +139% за последние три года в глаз попала...

Флиппер рассказывает прикольные истории про то, как в 90-е "стригли купоны по облигациям" (в буквально-физическом смысле): https://t.me/true_flipper/3864

Кира, ну не вгоняй меня в краску 👉👈 А вы смотрите на *** при выборе акций?

Интересный нюанс про российский симки: вот здесь пишут, что с 1 января 2025 года активация eSIM российских операторов связи возможна только из домашней сети (то есть, находясь физически на территории РФ). Зафактчекал это на сайтах Билайн и МТС, по Мегафон и Теле2 навскидку не удалось найти подтверждение. Что это значит: если ваш российский номер привязан к eSIM, и вы смените аппарат за границей (например, купите новый айфон) — то ваш номер превратится в тыкву! (Пока вы не приедете в РФ его активировать.) Так что, по ходу, для российских номеров лучшая стратегия — это иметь старую добрую физическую симку...

Сколько китайских автобрендов сможете назвать, не глядя? Слабо 100 штук перечислить? (Окей, признаюсь, я сам и пять штук с трудом наберу...) [Source]

Помните историю про то, как Сбер вместе с Мосбиржей вводят инвесторов в заблуждение, завышая доходность по бескупонным облигациям (по сравнению с обычными)? Так вот, подписчик мне прислал скрин смски, которую Сбер рассылает клиентам с предложением купить эти свои облигации. Обещают доходность 17,03% годовых (подсказка: если правильно посчитать доходность к погашению – то будет на самом деле всего 13,12% годовых). Что меня больше всего смешит в этой ситуации – так это то, что тут эмитент с биржей стыдливо показывают пальцем друг на друга, когда речь заходит о расчете этой кривой доходности. Мосбиржа свой официальный ответ по этому поводу начинает со слов «по запросу эмитента доходность рассчитывается…», а Сбер прямо в смс-рассылке в скобочках специально уточняет «по методике Мосбиржи». Нутром чувствуют, получается, что в чем-то стыдном участвуют. Невольно оговорка «это не мы, мы не виноватые!» всё время вырывается. =)

С Пашей Комаровским мы впервые пересеклись на записи выпуска «600k в секунду» про инвестиции, а позже – уже лично на Кипре. И вот после ребрендинга подкаста я наконец легитимизировал возможность звать в подкаст неайтишников, так что получил шанс задать все накопившиеся вопросы. Обсудили выгорание Паши после аудита и консалтинга, переезд на Кипр и создание бизнеса из популярного финансового блога. Поговорили про инвестиции: чем управление своими деньгами отличается от чужих, как устроен SFO и почему стратегии айтишника и мультимиллионера могут совпадать. Затронули и личное: смена стран, обучение греческому, социальный капитал и «кукуха важнее дохода» – получился ёмкий выпуск подкаста #weekendtalk №210 о пути от аудитора и McKinsey до популярного инвестблога и жизни на Кипре – https://pc.st/e/8OyT5Fhv6g8 – и в ютубе – https://youtu.be/ffXw8IjLjmc

В цепкие руки нашей редакции попало редкое фото "апельсинового лежебоки". Говорят, этот портфель не чебурахался вниз даже в самые адские финансовые кризисы!

Чуваки вот здесь придумали остроумную меру "изобилия" на глобальном уровне: они измеряют, сколько часов человеку в среднем надо работать, чтобы позволить себе купить одну единицу разных ресурсов — и у них выходит, что стоимость практически всех ресурсов на Земле долгосрочно планомерно падает, если считать в таких вот "временных ценах" (time prices в их терминологии).

Если чуть углубиться в детали, то они тут сравнивают динамику номинальных цен на соответствующие ресурсы за последние 45 лет с удельным номинальным мировым ВВП на человекочас работы. Понятно, можно тут попробовать докопаться до нюансов методики — но направление, я думаю, правильно показывают.

В общем, вывод такой: дешевеет всё. Кроме апельсинов. Требую заменить в портфеле "Лежебоки" золото на апельсины!

Наконец попалась на глаза ссылка на peer-reviewed исследование о безопасности безводильных такси Waymo: у них там получается уровень безопасности в 5–10 раз выше, чем у мясных водителей. В твиттере мне раньше писали про эту картинку "да это просто сравнивают роботакси на тихих улочках города с людьми, которые гоняют по трассе" — но там в исследовании всё нормально на самом деле по этому поводу, эти факторы выравнивают.