Самые умные мысли Павла Комаровского (и немножко щитпостинг)

Сергей Наумов проводит ликбез, в каких агрегатных состояниях золото подпадает или не подпадает в России под льготу по НДФЛ в связи с владением более трех лет, полезное: https://t.me/etfinvesting/399 Также напоминаю, что у нас в бесплатном клубе Михаил когда-то делал годный ликбез про способы покупки золота в РФ: https://rationalanswer.club/post/705/

Байбэки и дивиденды У Дамодарана недавно был интересный график. Не запутайтесь в шкалах: дивиденды (зеленым), байбэки (красным) и прибыли компаний (желтые точечки) здесь выражены в абсолютном выражении (левая шкала); а правая шкала в процентах — это общий cash yield (дивиденды + байбэки к ценам акций — темно-синяя линия). Вот так вот: в последнее время принято посыпать голову пеплом на тему того, что "дивидендная доходность S&P500 достигла беспрецедентных, ужасающе низких значений в 1%". А то, что полное распределение кэша акционерам (с учетом байбэков) составляет около 3% годовых — об этом уже говорят реже. Правда, тут всё равно видно, что cash yield планомерно имеет тенденцию к снижению с 2008 года. P.S. Кстати, на графике еще наглядно видно, почему байбэки удобнее для самих компаний. Снижать дивиденды — это считается для акций "западло", поэтому их в кризисные 2009-2010 снижали только "на полшишечки" (платили и из заемных средств, если приходилось). А вот с байбэками таких предрассудков у инвесторов нет — поэтому в кризисные годы их можно смело резать в пять раз!)

Ну как вы там, котаны? Уже успели начать реализовывать все свои грандиозные планы на новый 2026-й год? Если нет, то вот вам новая концепция: «Понедельник 2.0». Для тех, кто ждал наступления нового года (или хотя бы понедельника), чтобы начать воплощать в жизнь свои прорывные карьерные мечты – но как-то закрутился, и до дела так и не дошло. Так вот, не надо теперь заново ждать, пока наступит первое января 2027-го – вместо этого давайте сделаем вид, что метафорический «понедельник» длится до конца текущего января! Короче, мои друзья из Changellenge >> Education объявили как раз такую акцию: до 30 января можно успеть записаться на курс «Аналитик PRO» со скидкой до 45 000 рублей (практически как «Черная пятница» выходит). На мой взгляд, сильная база именно в финансовой/бизнес-аналитике будет очень полезной для карьеры большинства айтишников: даже если у вас всё норм с чисто техническими навыками – иногда гораздо важнее оказывается умение говорить с бизнесовыми ребятами на «их языке». Поэтому советую присмотреться к курсу – возможно, это именно то, чего не хватает вашей карьере, чтобы «стрельнуть вверх». Успевайте записаться на курс до 30 января по вот этой ссылке со скидкой до 45 000 рублей – промокод RATIONALANSWER45. #честная_реклама | о рекламе Реклама. ООО «Высшая школа аналитики и стратегии». Erid: 2VtzqxUSmfR

Так, господа, ЛЛМ-щики, объясните мне вот что. С одной стороны, сейчас постоянно читаю, как люди пишут что-то вроде "а-а-а, я установил Claude Code/Cowork, дал ему доступ ко всем своим файлам и приложухам, и теперь у меня одновременно десяток автономных агентов супер-эффективно помогают обустроить всё в моей жизни, это чистый кайф!!" С другой стороны — появляются вот такие вот посты на тему "вы чё, правда даете LLM-агентам доступ к своей почте и файлам? вы вообще нормальные, нет? это же ломается за счет стороннего prompt injection в два чиха примерно!" Где правда-то? Есть ли какой-то разумный сетап, в рамках которого можно удобно и секьюрно пользоваться всеми благами современной нейроцивилизации? Котенковы, вам слово!

У Movchan's на странице про фонд GEIST нарисовано, что S&P500 за 4-й квартал 2025 года упал на 11%. А у меня выходит, что должен был вырасти на 3,4%. Ну, зато отставание самого фонда таким макаром почти полностью удалось ликвидировать (с середины 2023-го). Если нарисовать индексу еще одно падение на 10% в следующем квартале — то GEIST и вовсе S&P500 обгонит наконец! P.S. Тегать Елену Чиркову к этому вопросу, наверное, не решусь. Нутром чую — не ее это сфера ответственности…

Один четыре восемь восемь Класть деньги в банки мы не бросим!

Во дворе на месте тусовки котов установлен Гарфилд, распятый на кактусе. Мне нравится думать, что это их котолический Иисус.

— Я: «Вселенная, дай мне знак, как мне поправить ситуацию со своими финансами??» — Вселенная:

Как думаете — это Заботкину забыли сказать, что ключевая ставка уже давно 16%? Или экономическим экспертам из Банксты? 🤔

Нейрослоподетектор В комментариях к одной из последних записей на основном канале возникло бурное обсуждение, и я там в какой-то момент подумал: а что является более-менее надежным статистическим признаком нейрослопа в дискуссии? Понял, что моя эвристика выглядит как-то так: слишком вылизанный текст. Когда в обсуждении в Телеграм-чате кто-то кидает длинную простыню на семь абзацев, где нет ни одной ошибки или опечатки, аккуратно везде расставлены буковки «ё» и разные связующие вводные речевые обороты, а также приведено примерно 5+ отсылок на разнообразные исследования – то с высокой вероятностью это Ctrl-C/Ctrl-V из чатбота. Особенно, если в соседних комментариях автор общается с ошибками и опечатками (то есть – так, как и почти все люди в casual-переписках в чатах). Я, кстати, ничуть не против использования нейронок в спорах. Но, на мой взгляд, современный сетевой этикет предполагает, что вы как минимум обязательно пометите такой контент, как нейросетевой.

У Жуховицкого вышел пост про личную безопасность предпринимателя с чудесным незамутненным TLDR. Итак, TLDR: «Надо жениться на еврейке, чтобы, когда ты сп*здишь полбюджета страны в России, можно было уехать в Израиль — и тебя не выдали».

Выложил у нас в закрытом клубе запись лекции про ожидаемые долгосрочные доходности классов активов, которая прошла в этот четверг. Проговорили там аж три часа! Как ни странно, самые ожесточенные дебаты развернулись по поводу ожидаемых доходностей российских активов (см. приложенную картинку). А по международным активам самый дискуссионный вопрос был — это сравнительные доходности разных регионов (США/остальной мир). Но там мы уже много что успели обсудить до лекции в длинной серии постов про то, как оценивать ожидаемую доходность рынка акций. P.S. Отвечая на вопрос, который мне часто задают в личку — да, при вступлении в клуб получаешь доступ сразу ко всем вышедшим ранее материалам.

Ребята из Арсагеры неиронично иллюстрируют статью про свой смешанный фонд акций/облигаций картинкой с надписью ФАФО. Как говаривал старина Уоррен Баффет: «Fuck around — find out!»

У Журавлева пост про датчик CO2, который подсоединяется к аппу и строит графики душноты в комнате. В комментах он пишет, что сам юзает какой-то дорогой Atmotube за 250 евро; кто-то другой рекомендует китайский Кингпинг в три раза дешевле. Что скажет коллективный разум? Какой девайс брать, чтобы надежно и кост-эффективно избежать превращения в душнилу? 🤔

Прекрасная история у Фининди. Десяток прайват-клиентов банка БКС (с капиталом 30+ млн руб.) за пару месяцев нажрали в бизнес-залах на 10 млн рублей. Один челик за месяц посетил бизнес-зал 2,5 тысяч раз (!). Ну то есть, понятно, что там просто была перепродажа дешевых проходок широкому кругу лиц. Но счет банку оператор бизнес-залов выставил вполне реальный, и выиграл в суде право взыскать эти деньги.

Егор Соколов запилил ТГ-апп «Судьба рубля» (лучше всего смотреть с десктопа в полноэкранном режиме):

Он показывает, во что превратился бы 1 ₽, вложенный 1 января 2003 года в разные активы: акции РФ и США, облигации, недвижимость, золото, депозиты, крипту — и сравнивает с инфляцией. Точку входа конечно можно поменять на любую дату после 1 января 2003. Как раз позволяет сравнить классы активов между собой и наглядно учит различать номинальную и реальную доходность, что, как я заметил, очень немногие умеют делать. Подробнее про инструмент описано здесь.

Получился неплохой удобный агрегатор статистики — концептуально напоминает инструменты Димы Никитенко из Capital-Gain, только с чуть более упрощенным интерфейсом. Можете написать автору, что в инструменте надо добавить/поменять, он ведет канал @finance_for_it. Мне кажется, по недвижке там спорно выходит (берутся данные по динамике цен в том числе новостроек, и не очень корректно сравнивать только ценовую доходность недвижимости с полной доходностью по остальным активам).

Просто минутка сочувствия к судье апелляции Карачаево-Черкесской Республики, которая залила в публичную картотеку арбитражных дел судебный акт со словами «Я НАКОСЯЧИЛА!!!!», выделенными красным. Так сказать, самосбывающееся пророчество вышло.

Вчера вечером доделывал презентацию к своей лекции «Ожидаемые доходности классов активов в 2026 году», получилось супер-интересно — там будет и про российские активы, и про зарубежные. Лекция будет сегодня в 20:00 Мск в прямом эфире для подписчиков моего закрытого клуба RationalAnswer — присоединяйтесь! (Запись выложу там же попозже вместе с самой презентацией — там куча гиперссылок на разное полезное, что релевантно к теме.) Каверзные вопросы про то, как выглядит мой портфель прямо сейчас, тоже задать можно будет)

Бескромный пишет интересное: оказывается, в Бразилии заключенным сбрасывают со срока по 4 дня за каждую прочитанную книгу. Думаю, если бы Анатолий Вассерман жил там — то он мог бы минимум пару человек завалить «бесплатно», чисто на уже ранее прочитанном материале!!

Просто сохраню тут для истории: Сергей Спирин продолжает отстаивать честь компании ICN Holding, которая, дескать, совершенно не похожа на финансовую пирамиду (подробнее писал про них вот здесь). Новая концепция такая: все графики на официальном сайте ICN на самом деле «являются фейковыми» и «совсем не производят впечатление "нарисованных по линейке", а напоминают реальные рыночные графики, со взлетами и падениям и далеко не фантастической доходностью». Пример такого графика на всякий случай прикладываю. В общем, Спирин считает, что это всё «скорее всего, даже не наказуемо», так, просто спорный маркетинг. При том, что: 1. Данные графиков совпадают с отчетами клиентов ICN, которые я анализировал за 5+ лет 2. Глава ICN Holding (Кокорин) утверждает, что графики отражают реальную фактическую долгосрочную доходность 3. Консультанты ICN утверждают то же самое 4. Один из основных аргументов защитников ICN заключается в тезисе «у нас же на сайте все реальные доходности публично раскрыты для SEC, они все эти данные аудируют до мелочей!»

Но Спирину тут виднее: «ты выдал модельные исторические результаты за реальные (хотя тебе крупными буквами прямо написали, что они модельные!) и на этом основании наворотил теорию вокруг невозможности таких результатов. То есть подтасовал факты.»

С нетерпением жду, когда чуть позже окажется, что Сергея просто «сбил с толку некорректно подписанный график с уважаемого сайта», а так-то он «был прав во всём».