Coen+

Решение за повышение ставки единогласное. 4,1% по медиане до конца 2026-го то есть вероятность ещё одного повышения больше 50%. DXY пробил 100. Это негатив для золота серебра и риск Asset

FOMC прогноз Решение и заявление в 19:00 GMT, конференция в 19:30 Контекст: Инфляция CPI в августе 3,4% г/г, нефть выше 100$, доходность 10-леток около 5% Warsh назвал ставку не главным инструментом, отдав предпочтение сокращению баланса ФРС 20 из 22 крупных банков ожидают повышения на 25 б.п. Большинство закладывают +50 б.п. До конца 2026-го Приоритет наблюдения 1. Медиана точек 2026/2027. 2. Голосование 3. Прогноз базовой PCE 2027. 4. Формулировки по балансу 5. Ответы на вопросы о следующем заседании и объяснение причины повышения. 6. Доходности 2Y /10Y в окне 19:50-20:10 1. DXY, Gold, BTC Решение и Dot plot выходят одновременно, алгоритмы считывают их мгновенно, первый импульс задают медиана на 2026 год и голосование. После публикации хеджи закрываются, и первый импульс часто разворачивается Самое информативное окно: 20-40 минуты пресс-конференции Голосование: Единогласное повышение увеличивает шансы на второе в этом году. Три и более голоса за сохранение ставки снижают. График точек В июне медиана на конец 2026 года была 3,8%. Медиана ниже 4% будет мягким сигналом. Медиана выше 4,1% до 2028 года будет означать начало цикла повышений. Баланс Ожидаю: формулировка о достаточных резервах сохранится, покупки продолжатся. Акцент на ликвидности для банков. механизм репо как страховка Уорш подтвердит курс на меньший баланс и смещение в покупку коротких бондов. Выкупы длинных отнесёт к компетенции Минфина Обещания поддержать длинный конец не будет Сценарии Базовый, 65% +25 б.п., 2 голоса против, медиана точек на 2026 год 4,1%. Уорш снижает вес точек, ориентиров не даёт Реакция: 10-летние откат к 4,8–4,95%, индексы вверх Gold 4 420–4 500$, BTC 77–79К Ястреб, 25%. Единогласное повышение, медиана на 2027 год 4,3%+, прогноз базовой PCE на 2027 от 2,8%, намёк на сокращение покупок векселей. Реакция: 10Y 5,05–5,15%, DXY выше 100 , золото к 4 300$, Nasdaq -1,5–2%, BTC пробивает 74,8К с ликвидациями до 72К. Голубь, 10% Пауза или повышение при 3+ голосах против, медиана не выше 3,9%. К такому раскладу рынок не готов. Short squeeze, высокая волатильность. Первая реакция: DXY к 98,8, GOLD выше 4 600$, BTC пробивает 80К, но сомнения в решимости ФРС вызовут продажи длинного конца: 10-летние уйдут выше 5% при падающих 2-летних.

Рынки 16.09.26: двойное ужесточение Fed + BoJ и провал Clarity Act Режим: умеренный risk-off и активное перепозиционирование: сокращается американская equity-beta, покупается защита по ставкам и индексам, внутри акций деньги смещаются из consumer/перегретого AI-capex в energy, отдельные software/cybersecurity и более защитные сегменты. При этом торги в Азии уже показали частичное снятие вчерашнего хеджа: большинство индексов закрылись в плюсе, фьючерсы S&P/NASDAQ положительные, нефть откатывает, DXY и доходности снижаются. Fed + BoJ: рынок хеджирует не сам факт повышения, а траекторию после него Fed : вероятность +25 б.п. до 94% против 61% неделю назад. Главный риск в projections/dot plot и риторике Warsh относительно следующего повышения. Кривая уже сделала большую часть работы за Fed. На закрытии 15 сентября: 2Y 4,67%, 5Y 4,83%, 10Y 5,00%, 30Y 5,36% 10-летняя реальная доходность дошла до 2,62%. То есть последний скачок UST был в большей степени ростом real yields/term premium, а не новым взрывом инфляционных ожиданий. Это принципиально для золота и growth-assets. За сутки government-debt ETF получили $1,3 млрд, из них TLT +$931 млн, IEF +$236 млн. Одновременно в short-technology ETF:+ $62 млн, в short-energy + $128 млн. Инвесторы не только сокращают риск, но и покупают duration на случай, если Fed окажется менее жёстким, чем уже заложено и страхуют наиболее чувствительные equity-позиции. VIX держится около 17 Вчера S&P 500 −0,45%, Nasdaq −0,78%, Russell −0,8%. Рост был очень узким: только 160 компаний S&P закрылись в плюсе, energy прибавил около 2,4% После двухдневного снижения золото восстановилось до $4 375, +1%, серебро до $65, +1,9% CLARITY ухудшил сентимент, однако реакция умеренная Senate Roll Call: 49 за, 50 против, один не голосовал. Ушел потенциальный триггер роста, что привело к распродажам. Более $ 700 млн ликвидаций Лонгов за сутки. spot BTC ETF: −$288,7 млн. За последние 6 торговых сессий: −$592 млн. У ETH картина лучше: −$142 млн вчера, но за те же 6 сессий: +$176 млн, а с 1 сентября +$303 млн Приток стабилен уже второй месяц, несмотря на задержки с обновлениями сети. BTC держится выше 75К, а ETH балансирует на 2400 $ Это признак относительной силы, учитывая негатив от Clarity и предстоящее ужесточение ДКП. Мой основной индикатор после Fed будет связка real 10Y + USD/JPY + Crypto ETF flows. Если 10Y real уйдёт ниже 2,55%, USD/JPY продолжит снижение, а ETF вернут в среднем +$150 млн/день, нынешняя коррекция в crypto с окажется просто сокращением Лонгов Если nominal 10Y закрепится выше 5,10%, real yield выше 2,65%, то мы наверняка увидим и DXY выше 100 – а это негатив для золота и крипто Выводы: Повышение ставки уже в ценах, регуляторный удар по крипте в основном отыгран, gold/silver получают стабильный спрос на просадках. Внимательно слушаем Warsh и готовимся к решению BOJ

Clarity ACT заморожен. Для начала дебатов нужно было 60 голосов «за». Их не набрали. Закон формально остаётся на календаре Сената Остаются небольшие шансы, что следующее голосование будет после 3 ноября 2026.

Обзор рынков 15.09.2026 рынок переоценивает стоимость денег, но из риска пока не бежит Закрытие 14.09 S&P500 7 620 (−0,5%) Nasdaq 26 186 (−0,6%) Russell 2 892 (−0,4%) VIX 17 (+3,5%). Мягкая коррекция индексов скрывает обвал сектора полупроводников на 6% Nvidia −3,4%. Intel, AMD и Marvell потеряли 5–6% Повод: эссе Дарио Амодеи о необходимости замедлить разработку самых мощных систем, которое поддержали Альтман и Маск. И заявление OpenAI о переносе IPO на 2027 г. Доходности 10Y откатили от 5.03%, максимума с 2007 года. 30Y около 5,35%. Вероятность повышения ставки ФРС дошла до 94% DXY 99,7, EUR/USD 1,153, JPY около 155 - тест 100 до решения FOMC уже реален. Если ФРС повышает ставку, а DXY останется ниже 100, это позитив для золота и BTC. Из фондов акций США за прошлую неделю ушло $32,27 млрд Фонды крупных компаний потеряли рекордные $40,44 млрд. При этом европейские и азиатские фонды получили +$11,16 млрд и +$3,03 млрд. Это ротация капитала, а не бегство от риска. Крипто BTC ETF +$160 млн ETH ETF +$121 млн. Strategy на прошлой неделе не проводила операции с BTC buybuyback STRC на $139 млн Рынок вознаградил финансовый дисциплину: MSTR $137 (+4,6%) Главный риск: BTC всего на 2% выше средней цены покупки Strategy. Пробой $75K переведёт портфель в убыток и ударит по всей конструкции. Поддержка $130 / $128,5, сопротивление $138 → $142 CLARITY Act сегодня голосование в 19:15 GMT Оно определяет, существует ли рабочая коалиция из 60 сенаторов, способная вывести закон на полноценное рассмотрение Результат: • 60+ голосов = позитивный для COIN, CRCL, ETH, SOL, XRP, DeFi. • 56–59: процедура провалена, но работа продолжится • ≤55: закон фактически отложен до следующего созыва Конгресса • Для крипты ключевое: DXY <100 + отсутствие крупных ETF-оттоков → BTC способен удержать $75–76k Сценарии до пятницы Базовый, ~55%. ФРС +25 б.п. без сигнала серии повышений. 10Y в диапазоне 4,9–5,05%, DXY ниже 100 SPX держит 7 550, BTC $76 - 79K Негативный: 30%. Жёсткий сигнал ФРС, Brent > $110, провал CLARITY. 10Y закрепляется выше 5,05%, SPX 7 400–7 450. BTC ниже 75K MSTR пробивает 128 $ Триггер: DXY > 100 и расширение кредитных спредов. Позитивный: 15%. Возобновление переговоров по Ормузу, мягкий прогноз ФРС, 60 голосов по CLARITY. Brent < $100, 10Y < 4,85%, сильный рост NASDAQ, BTC к $82К Главные индикаторы недели: кредитные спреды и DXY после ФРС Coen➕ Be positive and careful!

Календарь ключевых событий: 14–18 сентября (GMT+1) Понедельник, 14 сентября 🔥 19:15 Cloture vote по CLARITY Act процедурное голосование о начале дебатов, нужно 60 голосов. У республиканцев 53 места, требуется минимум 7 демократов. Новая редакция уже 630 страниц, включены 114 правок. Вероятность принятия: Polymarket 30%, Kalshi 37% Глава SEC публично рассчитывает на прохождение Вторник, 15 сентября 🟠 18:00 Аукцион 20-летних UST на максимумах доходности, тест спроса на накануне решения ФРС Среда, 16 сентября 🟠 13:30 Retail Sales (авг) 15:00 NAHB Housing Index (сент) 🔥🔥 19:00 Решение ФРС + SEP/dot-plot (3.50–3.75%→3.75–4.00%) фьючерсы показывают более 80% вероятности первого повышения с 2023 г. 🔥🔥 19:30 Пресс-конференция Уорша главный вопрос: это разовое повышение или начало цикла. 21:00 TIC flows (июль) 21:00 Lennar (LEN) отчёт Прокси по жилью на фоне ипотеки выше 7% Четверг, 17 сентября 🔥 03:45 Решение BOJ 88% хайка на 25 бп (1,00% → 1,25%, максимум с 1993). Драйвер слабая иена и импортная инфляция 🔥 07:30 Пресс-конференция Уэды - риск для carry-trade, наложение на реакцию после FOMC 🟠 13:30 Initial Claims 🟠 13:30 Housing Starts + Building Permits (авг) 🟠 13:30 Philly Fed (сент) 🟠 18:00 Аукцион 10-летних TIPS - прямой замер инфляционных ожиданий Пятница, 18 сентября 🟠 19:30 CFTC COT по BTC/ETH фьючерсам Экспирация (стандартный блок): Крупная месячная/квартальная экспирация CME BTC/ETH и Deribit 25 сентября

Рынки на старте недели: адаптация к более высоким ставкам, геополитика в центре внимания Весной и летом рынок спорил, решится ли ФРС вернуться к повышению ставки. Сейчас этот вопрос практически закрыт: вероятность повышения на 25 б.п. в среду уже 87– 90%, против 33% месяц назад Рынок перестраивается под более длительный период высоких ставок и доходностей. UST: 10Y 4.97%, 30Y: 5.35% При этом источник давления становится более структурным. Геополитическая эскалация поддерживает дорогую нефть, транспортные расходы и военные инвестиции. Brent сегодня снова выше $107. Проблемы с логистикой повышают цены на товары вероятность дальнейшего ужесточения политики. На этом фоне уязвимой оказывается AI CAPEX – Главный драйвер бума на фондовых рынках. Заявления руководителей крупнейших компаний о необходимости контроля и замедления разработки подогревают опасения о перегретости круговых инвестиций Именно здесь проходит важная граница текущего цикла. Это не повторение dot-com bubble Сегодня капитал действительно превращается в дата-центры, фабрики по производству комплектующих, энергетику, электросети, строительство и новые производственные мощности. Параллельно огромный инвестиционный цикл идёт в оборонной промышленности. То есть «виртуальная» технологическая экономика и геополитика одновременно создают реальный промышленный спрос. Но следующий этап уже сложнее: при доходности безрискового капитала около 5% рынку необходимо доказать окупаемость этих вложений. Поэтому следует ожидать перехода к значительно более жёсткому разделению компаний по прибыли, денежному потоку и реальной отдаче на капитал. DXY +0,3% до 99,45. Одновременно работают высокая доходность американских облигаций и защитный спрос на доллар. Для металлов это создаёт двойное давление. Золото $4 336, −0,9%. Серебро 63,5$ −1,9%. Однако фундаментальный спрос остается сильным. Crypto держатся лучше технологических акций Bitcoin около $77,6 тыс., практически без изменений сегодня, несмотря на высокие доходности, укрепление доллара и падение технологического сектора. Но подтверждения нового импульса вверх нет. После сильных притоков в начале сентября BTC-ETF получили четыре отрицательные сессии на прошлой неделе. Удержание BTC около $77–78К говорит об отсутствии сильного спотового продавца $80К остаётся ключевой границей. Возврат выше одновременно с восстановлением ETF-притоков будет подтверждением силы. Потеря $76 тыс. при продолжающихся оттоках уже изменит структуру коррекции. Выводы: Формируется режим дорогого капитала при одновременно очень высоких инвестиционных потребностях экономики. AI требует всё больше вычислительных мощностей, электроэнергии и инфраструктуры. Оборонный сектор требует увеличение производства и гос расходов. Из-за геополитики нефть и стоимость логистики на многолетних максимумах В комплексе это рост экономики, который одновременно препятствует быстрому снижению инфляции и ставок. Повышение ставки ФРС уже заложено в цены. Поэтому само решение может оказаться менее значимым, чем прогноз ФРС по изменениям в политике. Главный риск сейчас в связке: геополитика → нефть и государственные расходы → инфляция → высокие доходности → рост стоимости капитала. Пока кредитный рынок остаётся стабильным и корпоративные прибыли держатся, это скорее означает ротацию и более жёсткий отбор активов, чем начало глубокой коррекции. Но если Brent закрепится выше $110 + 10Y UST выше 5% + начнут расширяться кредитные спреды, рынок получит уже не локальное давление на технологический сектор, а полноценное ужесточение финансовых условий и ротация капитала в защиту и уход от риска ускорится.

1. Leverage Плечо выглядит способом заработать больше на том же движении. Или потерять - на практике бывает чаще. Или задействовать меньше капитала на сделку. Однако платите вы за это временем. И нервами Без плеча можно ошибаться в тайминге на недели. или месяцы и всё равно получить прибыль С 10x просадка в 10% закрывает историю, даже если через два дня рынок идёт ровно туда, куда вы думали. У новичков так и бывает чаще всего: направление угадано, вход слишком ранний, позиции уже нет И следующая позиция, чтобы отбить потери, открывается с ещё большим плечом Leverage меняет вопрос «прав ли я» на вопрос «прав ли я прямо сейчас». Второй вопрос сложнее на порядок. Ликвидационная цена считается от вашего входа. Про ваш горизонт, ваш тезис и вашу оценку актива она ничего не знает. Дневная волатильность в крипте 5-10% – Это норма. При таком фоне 5x это уже позиция, которая живёт лучшем случае неделями, а не месяцами. Плюс стоимость удержания. Она капает каждый день и делает долгую правоту дорогой. Плечо имеет смысл там, где есть точный триггер и короткий горизонт: экспирация, событие, уровень с понятной реакцией. В идее, рассчитанной на квартал оно просто отбирает у вас право на ошибку.

Негатив: За выходные ситуация с поставками физической нефти скорее ухудшилась: Саудовский трубопровод Восток-Запад остановлен. Риск потери до 4 млн баррелей в день экспорта. Saudi индекс в воскресенье снизился на 1,3%, Aramco −1,6%. Сегодня утром в Ормузе поражено иранское торговое судно Эр-Рияд просит Вашингтон о прямых военных действиях против хуситов после захвата позиций у Баб-эль-Мандеба Позитив: Декларация БРИКС принята единогласно, Иран и ОАЭ подписали один документ впервые с февраля, на полях прошла двусторонка Иран-ОАЭ. Трамп в воскресенье заявил, что Тегеран хочет сделки и что война закончится сразу после промежуточных выборов, допустив более ранний финал. Встреча в Салале состоится в понедельник. Крипто рынок вообще не реагирует на эти события. Хотя по большинству монет боковик, объемы торгов на споте выше, чем в среднем в выходные в августе. Тефлоновое покрытие на BTC и ETH как будто стало толще)) DXY ниже 100 и возобновление narrative обесценивание фиата поддерживает крипто рынок и технический и фундаментально

Итоги недели 7 – 12 сентября   Рынок  отработал данные по инфляции и пик нефтяной паники значительно спокойнее, чем предполагал headline-сентимент PPI и CPI усилили инфляционные риски, вероятность повышения Fed на 25 б.п. выросла до 85–90%  Но после публикации S&P 500 прибавил 0,86%, Nasdaq +0,96%, Dow +0,98%, а VIX упал до 15,88. DXY ~99,1 10Y UST ~4,96%, без закрепления выше 5% Brent $104,6, после пика почти $110 WTI ~$100 Реакция показывает, что рынок пока не считает текущий рост инфляции новым системным шоком. В среду Трамп заявил, что война закончится сразу после промежуточных выборов в ноябре. Американский дизель выше $6 за галлон впервые в истории.  Ставки танкерного фрахта на рекордных уровнях. Дистилляты остаются самым узким местом - именно через них шок предложения переходит в потребительскую инфляцию с лагом в один-два месяца. Ирану выгодно затягивать конфликт. Он не капитулирует, а меняет географию давления. Кроме блокировки Hormuz  на альтернативные маршруты Саудовской Аравии: атака на East-West Pipeline; продвижение хуситов к Bab el-Mandeb; контроль Perim; угроза саудовскому судоходству в Красном море. Логика единая: если Иран не может свободно экспортировать нефть, он повышает цену экспорта для противников. 10 сентября  Brent впервые с июля закрылся выше $101 11 сентября WTI 102.48 (+6.7%), Brent 107.63 +6.3%, максимальные расчётные цены с 19 мая. Доходность 10 лет UST взлетела до  на трёхлетний максимум к 4,99%. Через Hormuz в четверг прошли всего 7 коммерческих судов против порядка 125 в сутки до войны. Saudi crude supply в августе упал приблизительно на 2.3 mb/d до 6 mb/d, минимума более чем за 30 лет. И рынок перепозиционировался под ястребиный сценарий, поэтому к пятничному CPI мы не увидели сильно реакции более того на снижении цены на нефть relief rally Саудовская Аравия и Иран ведут это противостояние десятилетиями. Удары по трубопроводам, танкерам и прокси-операции в Йемене входят в стандартный набор обеих сторон и применялись задолго до текущей войны. Удар по трубопроводу Восток-Запад с иракской территории, хуситы заняли остров Перим в Баб-эль-Мандебе. Обе стороны при этом ведут себя ровно так, как ведут перед торгом, а не перед эскалацией. Эр-Рияд от ответного удара отказался. Иран в тот же день публично призвал к возобновлению переговоров Саудовской Аравии с хуситами и к снятию блокады с подконтрольных им районов. Это набор сигналов о готовности к сделке, оформленный через силовое давление. 14 сентября в Салале встречаются главы МИД стран Залива, представители Ирака и Иран. Удары нанесены за 72 часа до встречи, и это классический способ зайти на стол с усиленной позицией. Cобытия недели по форме выглядят драматично, особенно в видео с горящими т танкерами, но по факту находятся в границах привычного для региона поведения В момент обострения. Мухаммед бин Салман лично обратился к Трампу с просьбой о военном вмешательстве США.

Инфляция выше 3% это новая норма. Нефть вновь главный драйвер рынков. WTI закрывает неделю у $99.5, Brent у $104. За день оба минус 2.7-3.5%, за неделю +8-9%. Впервые с середины мая недельное закрытие выше $100 по Brent С начала войны WTI +53%, с начала года +78.5%. CPI: +0.4% м/м и 3.4% г/г ровно в консенсус. Core +0.3% м/м против ожидаемых 0.2% единственный сюрприз, и он ястребиный Бензин +3.9% м/м дал больше трети всего прироста индекса; энергия +16.3% г/г, бензин +27.4% г/г, топочный мазут +52% г/г. Вероятность повышения 16 сентября выросла с ~70% до ~90%. При этом восприняли рынки и достаточно спокойно эту статистику. Перепозиционирования произошло ещё вчера после данных по промышленной инфляции В итоге все фондовые индексы США закрыли торги в зелёной зоне. Серия из 4 дня падения подряд прерваны S&P 500 закрыл 7 665 (+0.96%) Nasdaq на 26 311 (+0.88%) Обратите внимание на асимметрию реакции: core вышел формально хуже, но рынок это проигнорировал, потому что цена на нефть упала. рынок торгует уже не инфляцию, а вторую производную от нефти. министры иностранных дел ближневосточных стран пытаются согласовать с Ираном временную схему судоходства через Ормуз иранские госСМИ подтвердили встречу с странами Залива в Омане Любая рабочая схема прохода танкеров снимает $8–15 с Brent мгновенно. Это единственный по-настоящему сильный позитив.

Результаты опроса: 51% голосов пришлось на диапазон 74–80k,в котором Btc сегодня по сути торгуются. В 12:00 GMT BTC стоял ровно на 77 000 $ Через 30 минут - прострел до 76 046 - вынос стопов, ликвидность сняли и вернули цену обратно. Дневной хай 79 890. когда консенсус сходится в узком диапазоне и цена в него возвращается после выноса - это признак здорового баланса спроса/предложения Благодарю единственного фана XRP за искренность

CPI США вышел ровно в рамках консенсуса: +0,4% м/м и +3,4% г/г, CORE: +0,3% м/м и +2,4% г/г Базовый сценарий отработал, он был уже заложен в цены поэтому реакция слабая. Фокус снова смещается на два фактора: нефть и доходности UST. Brent откатил от $110 к $103–104. Пока 10Y ниже 5%, рынок получает пространство для стабилизации и relief rally.

UST10Y выше 4.92% максимум с июля 2023; 30Y в 1% от пика 2007 года • S&P идёт на четвёртый день падения, Brent +4% до $105 • Золото/серебро вниз на «горячей» инфляции • BTC ~$77k с $79k, ETH $2,420, капитализация −2%; OI падает при росте объёма = разгрузка позиций, не набор шортов Что это говорит: Реакция асимметрична. Core вышел мягче прогноза, и рынок его просто проигнорировал, отработав заголовок. Значит завтра мягкий core CPI даст гораздо меньше облегчения, чем горячий🔥 заголовок даст боли.

США, данные по инфляции: PPI за август: +0,4% м/м, ровно по прогнозу. +5,4% г/г против 5,3% ожиданий. При этом core +0,2% м/м, мягче ожидавшихся +0,3%. Главный источник давления снова энергия: +4,2% м/м, товары +1,1%. Рынок прочитал headline как достаточно ястребиный: вероятность +25 б.п. ФРС на следующей неделе выросла с 62% до 74%. Nasdaq-фьючерс снизился на 1,2%, S&P −0,5%. 10Y UST подскочили до 4,9%, 2Y около 4,5%. ЕЦБ: ожидаемо +25 б.п., депозитная ставка 2,50% Пересмотр инфляции вверх и отсутствие сигнала, что цикл закончен. Немецкая 10Y поднялась примерно до 3,48%, максимум с 2011 года. Евро при этом не вырос: EUR/USD −0,3%, DXY около 99,1. Это классическая реакция «ставка уже была в цене». Главный вывод: данные сегодня не дали рынку relief. Core PPI нормальный, но headline 5,4% плюс Brent около $105 заставляют рынок повышать вероятность дальнейшего ужесточения. Поэтому сейчас доминирует связка oil ↑ → inflation expectations ↑ → yields ↑ → pressure on equities/crypto.

#ZEC Update MM профессионально и даже красиво делает свою работу Умело использует внешнее топливо