[삼성 전종규] 차이나는 투자전략

미중 정상회담 D-3 의제의 등급 - 안녕하세요, 추석 즈음에 열리는 UN 총회(매년 9월 셋째주 화요일)가 내일 개막됩니다. 세계 정상들의 모임은 주요 정상회담의 시간이기도 한데요, - 24일 미중 정상회담이 사흘 남았습니다. 누적된 과제풀이가 어디까지 가능한지 타진됩니다. 미중 정상회담 의제의 등급으로 본다면 1. Easy deal: 교역 정상화 과정 - 미중 관세 휴전 연장과 300억 달러 상품관세 인하/미국 농산물/항공기 구매 확대/희토류 공급 안정화 2. 원론적 협의 - 글로벌 리스크 공조: 이란전쟁과 AI 경쟁이 초래하는 리스크에 대한 미ㅡ중 원론적 공조 합의 가능성. 상시적인 협의 대상 3. Hard deal: 미중 Detente 합의- 미국과 중국의 경제적 상호 공조체제 복원. 중국의 통화협상 명시와 전면적 상호관세 정상화가 목표. 27~28년 중장기 과제 t.me/jkc123

안녕하세요, 삼성증권 금종호입니다. 중국 개장 전 거래에 도움이 될 만한 소식을 전달해 드립니다. 아래 내용 확인 부탁드립니다. ■ 주목할 뉴스 - 허리펑 부총리, 방미하여 무역 협상 진행 : 중국은 양국의 합의하에 허리펑 중국 부총리가 미국에 방문하여 미국과 경제 무역 협상을 진행한다고 발표. 방미 기간은 19~23일로, 24일 예정된 미-중 정상 회담에 앞서 관련 의제를 논의하기 위한 방문. - 중국 9월 LPR 16개월 연속 동결 : 중국 1년 만기 LPR은 3.0%, 5년 만기 3.5%로 16개월 연속 동결. 중국 현지 언론은 경제 펀더멘털, 은행 경영 부담, 해외 통화정책 긴축 등 요인으로 중국 정책 금리를 하향 조정할 여지가 축소되었다고 분석. ■ 종목 헤드라인 - CATL(300750 SZ, -0.8%, 03750 HK, 0.0%) : 보도에 따르면, CATL의 젠샤워 리튬 광산 생산에 대한 환경 영향 보고서가 다시 제출된 것으로 확인. 이로써 CATL은 젠샤워 광산 재개를 위한 절차를 다시 시작. - Knowledge Atlas(02513 HK, +5.4%) : GLM-5.3.FlashX 모델을 공개. 성능은 기존 GLM5-Flash의 5배이며, 가격은 2.5배로 책정했다고 발표. 또한, 유저 프라이버시 보호를 위해 MaaS 플랫폼 상의 데이터 비보관 기능을 도입. 다만, 이는 어떠한 상황에서도 데이터를 보관하지 않는다는 것은 아니며, 법률 및 규정, 또흔 규정 상 필요한 경우에는 데이터를 30일 이상 보관할 수 있음. - 세력사집단(601127 SH, +0.2%, 09927 HK, -0.6%) : 캉보 부회장이 처음으로 화웨이와 세력사(SERES)의 협력에 대해서 공개적으로 입장을 표명. 우선 '원제(AITO)'는 계속해서 화웨이의 '홍멍(HIMA)' 연합체에 속할 것이라고 밝혔으며, 화웨이의 최신 기술이 계속 탑재될 것이라고 언급. 또한, 화웨이와의 협력을 더욱 심화하겠다고 밝힘. - CXMT(688825 SH, +3.9%) : 5세대 DRAM 양산에 성공했다고 발표. LPDDR5X 24GB 제품을 양산하기 시작했으며, 국내 주요 플래그십 스마트폰에 탑재될 예정. 또한, 새로운 4중 노광기술을 사용해 미세화 수준을 11.95nm 수준까지 줄였다고 발표. 한편, 이는 한국 주요 메모리 기업이 2010년대 후반에 양산했던 기술 수준. ■ 중국 금융시장 리뷰(2026년 9월 18일 마감) 상해 종합 3,911.87 +0.94% 홍콩 H 8,225.40 +0.61% CSI300 4,507.39 +1.06% 위안/달러 6.697 -0.17% - 9월 18일 중국 증시는 상승. 반도체, 광통신 등 AI 하드웨어 종목들이 강세를 나타냈으며, 주택건설부에서 15차 5개년 규획 기간 주택 건설, 공적금 대상 범위 확대 등을 언급하면서 부동산 섹터도 상승. 반면, 기술주 중심으로 순환매가 나타나면서 석탄, 은행 등 방어주 성격의 섹터는 약세를 시현.

멈추기 힘든 AI 전쟁 차이나 AI 공습 - 블룸버그 통신은 미국 빅테크 수장들의 AI 속도 조절론에도 불구하고 멈추기 힘든, AI 전쟁을 논합니다. - 트럼프와 중국은 명확하게 AI 속도 조절론에 반대합니다. 프론티어 AI 모델 개발에 자신감이 붙은 중국으로써는 미국의 AI 속도조절론이 더 큰 기회가 될 수 있습니다. - 재귀적 자기개선(RSI) AI가 통제가 어려운 속도로 성능향상을 가져오는 만큼 예측불가능한 부작용이 나타날 수 있다는 인식에도 불구하고 치킨게임이 끝나기 어렵습니다. - 마치 전쟁과 유사합니다. 핵무기 개발 냉전과도 비교되기도 하는데요, 9.24 워싱턴 정상회담에서 AI에 대한 어떤 협의가 진행될 지도 관심입니다. t.me/jkc123

미중 정상회담 D-4 베센트 장관 뉴욕 협상, 의제 압축 - 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석의 회담은 세계 양대 경제 대국과 관련된 관세부터 기술에 이르기까지 중대한 현안들을 다룰 예정입니다. - 이에 앞서 미국 재무장관 스콧 베센트(Scott Bessent)와 중국의 허리펑(He Lifeng) 부총리가 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석 간의 정상회담을 앞두고 뉴욕에서 무역 및 기타 현안에 대한 회담이 시작됩니다. 이번 회담은 11월에 만료되는 관세 휴전의 안정을 유지하는 것을 목표로 하며, 에너지 차질, 인공지능(AI) 붐, 무역 및 투자 등의 주제를 다룰 것입니다. 미국과 중국은 미국산 에너지 및 농산물에 대한 부과금을 줄이기 위해 노력하고 있으며, 중국은 협상 카드로 희토류 허가를 더 많이 제공할 수 있습니다. . ※ 교역 정상화 성과 주목 - 상품관세 인하, 농산물/항공기 수입, 희토류 공급: 상대적으로 easy deal + 알파, 이란과 AI 협상 시진핑 주석은 연일 친화적인 레토릭을 내놓습니다. 공항영접, 미국 내 중국 자동차 공장 건설 등이 제기된 상황입니다. t.me/jkc123

미중 정상회담 D-5 트럼프 "반갑다 시진핑" 첫 공항 영접 공항 영접…“中에 대한 구애 전략” 트럼프는 시 주석에 대한 극진한 대우를 예고하고 있다. AFP에 따르면 트럼프는 정상회담 전날인 23일 오후 워싱턴에 도착하는 시 주석을 직접 공항에서 영접할 계획이다. 폴리티코는 “트럼프가 공항에서 외국 지도자를 영접하는 건 집권 2기 들어 처음”이라며 “시 주석으로부터 성과를 얻어내기 위한 구애의 일환”이라고 평가했다. 트럼프의 입장에선 선거의 쟁점으로 부상한 이란전쟁과 관련 중국의 협조가 절실하다. 중국이 장악한 희토류 등 핵심광물도 협상력을 떨어뜨리는 요인으로 지적된다. 특히 중국이 미국산 농산물 등을 대량 구매하지 않을 경우 선거에 직접적 영향을 받게될 가능성도 있다. 또 인공지능(AI) 산업의 속도조절론이 대두되는 등 AI 분야 역시 선거의 쟁점으로 부상한 상태다. # 역시 핵심분야는 교역 정상화 + 알파 교역 정상화는 성과로 포장되는 경제적 이익입니다. "상품관세 인하, 농산물/항공기 수입, 희토류" 가 포함됩니다. 다른 이슈는 이란, AI 가 되겠습니다. t.me/jkc123

미중 정상회담 D-5 트럼프 "반갑다 시진핑" 첫 공항 영접 공항 영접…“中에 대한 구애 전략” 트럼프는 시 주석에 대한 극진한 대우를 예고하고 있다. AFP에 따르면 트럼프는 정상회담 전날인 23일 오후 워싱턴에 도착하는 시 주석을 직접 공항에서 영접할 계획이다. 폴리티코는 “트럼프가 공항에서 외국 지도자를 영접하는 건 집권 2기 들어 처음”이라며 “시 주석으로부터 성과를 얻어내기 위한 구애의 일환”이라고 평가했다. 트럼프의 입장에선 선거의 쟁점으로 부상한 이란전쟁과 관련 중국의 협조가 절실하다. 중국이 장악한 희토류 등 핵심광물도 협상력을 떨어뜨리는 요인으로 지적된다. 특히 중국이 미국산 농산물 등을 대량 구매하지 않을 경우 선거에 직접적 영향을 받게될 가능성도 있다. 또 인공지능(AI) 산업의 속도조절론이 대두되는 등 AI 분야 역시 선거의 쟁점으로 부상한 상태다. # 역시 핵심분야는 교역 정상화 + 알파 교역 정상화는 성과로 포장되는 경제적 이익입니다. "상품관세 인하, 농산물/항공기 수입, 희토류" 가 포함됩니다. 다른 이슈는 이란, AI 가 되겠습니다. t.me/jkc123

중신증권【9월 미·중 정상회담 전망】 9월 미·중 정상회담 개최 기대로 기대감이 고조되는 가운데, 사전 준비 작업이 긴밀하게 진행되고 있습니다. 전반적인 기조를 볼 때 미·중 관계의 변동성은 감소하는 추세를 보이고 있으며, 회담 기조는 더욱 실용적일 가능성이 높습니다. 이전에 합의된 '휴전기'Arrangement(조정)가 연장될 것으로 기대되며, 예상되는 성과는 경제·무역, 인공지능(AI), 지정학 세 가지 분야에 집중될 것입니다. 시장 영향 측면에서 볼 때, 치밀한 사전 준비와 협상 덕분에 최근 몇 년간 미·중 정상회담 전에는 시장에 이미 어느 정도의 성과 기대감이 형성되어 있었습니다. 따라서 도널드 트럼프 대통령의 무작위적이고 감정적인 외교 스타일이 예상외의 성과를 이끌어낼지 여부에 주목할 수 있습니다. 구체적으로는 다음과 같은 잠재적 성과에 초점을 맞출 수 있습니다. 1) 경제·무역 분야: 무역투자위원회 운영, 300억 달러 규모의 관세 상호 면제, 301조 관세의 부과 시기와 면제 범위, 구매 주문 등 구체적인 사안에 초점을 맞출 것입니다. 2) AI 분야: 정부 간 AI 대화가 진행될 가능성이 높으며, 대화 메커니즘 및 극단적 기술 리스크 통제 등 방면에서 일정 부분 공감대를 형성할 것으로 기대됩니다. 3) 지정학 분야: 양측이 중동 정세 및 우크라이나 사태 등 중대한 국제 및 지역 현안에 대해 의견을 교환할 것으로 예상됩니다. t.me/jkc123

20년대 중국 청년실업률 파동 위험신호들 1. 청년 실업률 중국 국가통계국이 9월 17일 발표한 자료로, 8월 청년실업률 18.9%는 2025년 8월(당시도 18.9%) 이후 1년 만의 최고 수준입니다. 2. 롤러코스터 2025년 12월 16.5% → 2026년 3월 16.9% (6개월 만에 개선세 반전) → 2026년 6월 14.9% (1년 만의 저점, "3개월째 개선") → 2026년 7월 17.9% → 2026년 8월 18.9% 즉, 6월에 저점을 찍은 뒤 단 2개월 만에 4%p 급등하며 다시 고점으로 되돌아간 셈입니다. 계절적 요인(대졸자 취업 시즌)과 경기 회복 지체가 겹친 것으로 분석됩니다. 3. 구조적 배경 사상 최대 규모 대졸자: 2026년 중국 대학 졸업자는 1,270만 명으로 역대 최대 규모이며, 이것이 청년층 취업 경쟁을 심화시키는 요인으로 지목됩니다. 정부 목표와의 괴리: 중국 정부는 2026년중국 정부는 2026년 업무보고에서 도시 실업률을 5.5% 안팎으로 유지하고 연간 신규 취업 1,200만 명 이상을 창출하겠다는 목표를 제시했지만, 전체 도시 실업률(5.3%)은 목표 범위 안에 있는 반면 청년층만 유독 악화되는 이중구조가 나타나고 있습니다. 20% 돌파 우려: 현지 매체들은 "곧 20%를 넘어설 가능성도 배제할 수 없다"는 우려를 제기하고 있습니다. 4. 시사점: 거국적인 정책대응 청년실업률이 임계점에 있습니다. 독생자 클럽은 완화(2명 이상 출산)되고 있지만 지독히 높은 대학진학률(2000년 7.6% -> 24년 76.9%)을 감안하면 연간 1,200만명의 졸업자가 취업난과 봉착하는 것입니다. 도시 취업자 목표가 1200만 명인데, 고용의 이중구조(저부가가치 고용난, 고부가가치 취업난)에 빠져있어 사회적 갈등이 높아지고 소비, 부동산 침체에도 직접적인 영향을 미칩니다. 시진핑 주석, 공산당정부의 듀얼 멘데이트는 고용과 물가입니다. 고용과 물가대란은 천안문사태의 경험을 떠올리게 하는 것이기에 적극적인 고용, 창업, 첨단제조/서비스 확대에 나서게 됩니다. t.me/jkc123

안녕하세요, 삼성증권 금종호입니다. 중국 개장 전 거래에 도움이 될 만한 소식을 전달해 드립니다. 아래 내용 확인 부탁드립니다. ■ 주목할 뉴스 - 시진핑 주석, 선진 제조업 발전 강조 : 시진핑 주석은 16~17일 열린 '전국첨단제조업 대회'에서 선진 제조업을 계속 육성 및 강화해야 한다고 강조했으며, 산업체인의 자립 수준을 높여야 한다고 언급. 또한, 선진 제조업을 중심으로 한 현대 산업 체계를 조속히 건설하여 실물 경제의 기초를 마련하고, 중국의 현대화를 지지해야 한다고 밝힘. 한편, 리창 총리도 기조연설에서 "AI+제조업" 추진을 강조. - 중국 상무부, 미-중 상호 관세 인하 협상 지속 중 : 중국 상무부는 300억 달러 규모의 미-중 상호 관세 인하 협상에 대해 소통을 이어가고 있으며, 적절한 시기에 진행상황을 발표하겠다고 밝힘. 아울러 유럽이 최근 국적 등 비시장적인 요인을 근거로 다른 국가를 배제하고 있다면서 차별적 행위를 수정하라고 촉구. ■ 종목 헤드라인 - CATL(300750 SZ, -0.4%, 03750 HK, +1.2%) : 탄산리튬 생산단지를 건설할 계획인 것으로 알려짐. 총 14억 위안을 투자할 계획이며, 연간 탄산리튬 생산량은 4만 통에 달할 것으로 예상. - 세력사집단(601127 SH, +3.5%, 09927 HK, +4.5%) : 보도에 따르면, 화웨이와 공동 개발한 자동차 브랜드 '원제(AITO)'의 경영권이 세력사집단(SERES)으로 이관됨. SERES는 이에 대해 양측의 협력이 지속되고 있다고 해명했으며, 일각에서는 화웨이가 지원하는 형식으로 협력이 지속될 것으로 예상. - 영포과기(09863 HK, -0.3%) : 주장밍 CEO는 회사가 2027년 중에 제품 7개를 출시할 예정이라고 밝힘. 또한, 올해 2분기에 두 번째 브랜드를 공개할 것이라고 언급. 한편, 해외 시장 진출에 대해서는 유럽 외에 남미에서도 현지화 전략을 실시할 것이라 밝힘. - 화웨이(비상장) : '2026 화웨이 커넥트' 행사에서 차기 AI 칩인 어센드 960DT의 출시가 내년 4분기에서 1분기로 앞당겨졌다고 발표. 또한, 추론용 칩인 어센드 960PR은 2027년 3분기, 970은 2028년, 980은 2029년에 출시하겠다고 언급. ■ 중국 금융시장 리뷰(2026년 9월 17일 마감) 상해 종합 3,875.60 -0.41% 홍콩 H 8,175.36 -0.38% CSI300 4,460.16 -0.45% 위안/달러 6.709 +0.03% - 9월 17일 중국 증시는 약보합으로 마감. GPU 관련 종목들은 강세를 보였으나, 메모리, 광통신 등 종목은 약세를 보이면서 상반된 흐름을 시현. 아울러, 금 가격이 하락하면서 귀금속과 비철금속 업종이 부진했고, 국제 유가가 하락하면서 정유 석화도 하락. 다만, 미-중 정상회담에 자동차 기업 CEO도 동행한다는 소식에 자동차 섹터는 상승했으며 헬스케어도 강세.

미ㅡ중 정상회담 D-7, 핵심 의제는 무앗잇가? Trade detente에 대한 기대 안녕하세요. 워싱턴 미-중 정상회담이 일주일 앞으로 다가왔습니다. 10년 만에 이루어지는 시진핑 주석의 미국 방문이 금융시장에 어떤 메시지를 보여줄 지 관심이 모아지고 있는데요, 우리는 미국과 중국이 경제적 성과를 도출하는 데 초점을 맞출 것으로 전망하고 있습니다. - 트럼프 대통령은 중간 선거를 앞두고 시간이 촉박합니다. 이란 전쟁의 장기화 등으로 지지율이 부진한 가운데 미국 유권자들에게 보여줄 성과가 필요한 상황인데요, 이번 정상회담에서 거론되고 있는 의제는 관세, 희토류, 이란전쟁 등이 있습니다. - 기본 시나리오는 Trade detente, 미-중 교역정상화 합의입니다. 5월 베이징 정상회담 이후 고위급 회담에서 꾸준히 협상을 진행한 주제이고 중국 상무부에서도 300억 달러 규모의 상품관세 인하 내용이 공개되었습니다. 트럼프 대통령이 미-중 교역 정상화에 초점을 맞추고 있는 이유는 교역정상화를 통해서 1) 미국의 구매력 회복: 미-중 분쟁 이후 중국의 대 미국 수출의존도 하락(20% → 10%)이 초래하는 비정상 무역의 복구, 2) 미국 농산물/에너지/항공기 대중국 수출 재개, 3) 중국산 희토류 규제 완화의 성과를 거둘 수 있기 때문입니다. 추가적인 경제적 의제는 중국 시장개방 확대(자본시장, 서비스)와 위안화 통화합의가 있습니다. 시진핑 주석은 중국의 핵심이익으로 제시하고 있는 "첨단산업 규제완화와 One China"에서 트럼프 대통령의 양보가 이루어진다면 시장개방과 위안화 강세에 대해 유연하게 대응할 가능성이 높아집니다. 마지막으로 미-이란 전쟁과 AI 이슈 의제가 남아있는데요, 이번 주 이란 외무장관이 베이징을 방문하고 있어 미-중 정상회담에서 시진핑 주석의 중재역할이 주목됩니다. AI 이슈는 미국과 중국의 AI 패권경쟁이 심화되는 상황에서 미-중 AI 규범과 안보 관점에서 팽팽한 대결구도가 확인될 것으로 판단됩니다. 9월 24일 미-중 워싱턴 정상회담은 미국과 중국, 지정학적 리스크 완화 관점에서 주목해야겠습니다. 추석연휴 첫 날입니다. t.me/jkc123

안녕하세요, 삼성증권 금종호입니다. 중국 개장 전 거래에 도움이 될 만한 소식을 전달해 드립니다. 아래 내용 확인 부탁드립니다. ■ 주목할 뉴스 - 중국 외교부, 호르무즈 해협의 조속한 개방 촉구 : 왕이 중국 외교부장이 아라그치 이란 외교장관과 회담을 갖고 각 측은 유효한 조치를 취해 호르무즈 해협을 조속히 개방하라고 촉구. 또한, 국제 물류 운항과 에너지 공급을 안정적으로 유지해야 한다고 밝힘. 아울러, 중국은 지정학 리스크가 홍해와 예멘 지역으로 확산되는 것에 반대한다고 강조. - 중국 인민은행장, 통화정책 개혁 지속할 것. : 판궁성 중국 인민은행장이 당 기관지 "치우스"에 기고문을 게재. 판궁성은 금융총량의 증가 속도가 둔화하는 것은 거시 레버리지를 안정적으로 유지하는데 도움이 된다고 밝혔으며, 통화정책 프레임워크 전환을 계속 추진하겠다고 언급. 또한, 시장화된 금리 메커니즘을 구축하겠다고도 밝힘. ■ 종목 헤드라인 - CATL(300750 SZ, -3.4%, 03750 HK, -2.9%) : CATL 주가가 이틀 연속 크게 하락. 일각에서는 하락의 요인으로 자동차 기업들이 CATL이 아닌 다른 배터리 제조업체를 선택했다는 소식을 지목. 이에 CATL은 며칠 내로 관련 입장을 표명할 것으로 알려짐. - Hengong Precision(301261 SZ, +1.6%) : 로봇 본체 제조, 첨단장비 부품 생산능력 확대를 위해 8.1억 위안의 전환사채를 발행한다고 공시. 로봇 본체 제조에는 3.5억 위안, 부품 생산능력 확대에는 2.8억 위안을 사용할 계획. 나머지는 연구센터 건설, 유동자금 보충 등에 사용될 것. - 광주 새의신식과기(300687 SZ, +1.8%) : 모 기업과의 컴퓨팅 서비스 계약 규모가 36억 위안에서 38.7억 위안으로 상향 조정되었다고 공시. 그에 따라 해당 기업과의 계약 총 규모는 64.5억 위안에서 67.2억 위안으로 상향. 한편, 서비스 기간, 계약금 지불 시기 등 핵심 조항은 변화가 없다고 설명. - Knowledge Atlas(02513 HK, +5.9%) : 2026년 말 ARR 가이던스를 24억 달러에서 30억 달러로 25% 상향 조정. 현재 ARR은 18억 달러 수준. 또한, 국내 주요 클라우드 서비스 업체와 수입 분배 협의를 체결했으며, 관련 매출은 10월부터 인식될 것이라고 밝힘. ■ 중국 금융시장 리뷰(2026년 9월 16일 마감) 상해 종합 3,891.60 +0.71% 홍콩 H 8,206.37 +0.02% CSI300 4,480.27 +0.68% 위안/달러 6.706 -0.10% - 9월 16일 중국 증시는 소폭 상승. 반도체, 광통신 등 AI 하드웨어가 강세를 보였으며, 반도체 장비 업종도 함께 상승. 아울러, 귀금속을 포함한 비철금속도 강세를 시현. 반면, 농림축산어업과 식품음료, 가전 등 소비 관련 섹터는 약세를 보였고, 자동차, 은행 등 업종도 부진.

연준, 기준금리 인상 추가 인상하나? 연준은 연방 공개 시장위원회, FOMC 정례 회의에서 기준금리를 0.25%포인트 올려 정책 금리 목표 범위가 현행 3.5∼3.75%에서 3.75∼4%로 높아졌다고 밝혔습니다. FOMC 위원 중 16명은 올해 한 차례 더 금리 인상이 있을 것으로 예상한 반면, 2명은 동결을 예상했고 케빈 워시 연준 의장은 점도표에 예측치를 제출하지 않습니다. 거의 절반에 달하는 위원들이 내년에 또 한 번의 금리 인상을 전망한 반면, 6명은 동결을, 4명은 2027년에 금리 인하를 예상했으며 이 중 한 명은 금리가 3.25%까지 하락할 것으로 예상했습니다. t.me/jkc123

BCA CoreMacro 전략 리포트 요약 (Peter Berezin, 2026.9.15) "AI 둠 우려가 AI 붐을 끝낼 것인가?" 핵심 메시지: AI 기업들이 "속도 조절(go-slow)"에 나서는 이유는 AI 위험에 대한 우려뿐 아니라, 스스로 감당하기 어려운 재정적 군비경쟁에 갇혀 있다는 자각도 함께 작용하고 있다는 것. 1. 마진 매니아 S&P 500은 선행 PER 19배로 10년 평균 수준이지만, 이는 사상 최고 수준의 이익률(16.7%, 2019년 대비 +4.8%p) 덕분. 2019년 마진 수준이었다면 PER은 27배까지 상승. 노동비용 하락과 AI 캐펙스(자본지출)가 마진을 인위적으로 부풀리는 중 (엔비디아가 칩을 팔면 즉시 이익 계상되지만, 메타가 사면 감가상각으로 비용이 분산되는 회계상 비대칭). 2. 10조 달러 과제 하이퍼스케일러(MSFT·AMZN·GOOGL·META·ORCL) 캐펙스는 2026년 7,840억 달러 → 2029년 1조 1,600억 달러로 확대 전망. 부외 지출 포함 시 연말까지 연 1.4조 달러 규모. 현실적 가정(EBITDA 마진 30%, ROIC 15%) 하에서는 하이퍼스케일러만 연 7.4조 달러 매출이 필요하며, 여타 AI 기업(스페이스X·니오클라우드·중국)까지 합치면 총 10조 달러(세계 식료품·의료비 지출 규모)의 연 매출이 필요. AI 둠 우려 = 캐펙스 속도조절 명분? 저자는 AI 실존적 리스크에 대해 오래전부터 경고해온 입장이지만, "go-slow" 기조 뒤에는 소송 회피·규제 선점(신규 진입자 진입장벽 구축)이라는 기득권 이해관계도 있다고 지적. AI 산업 구조는 소셜미디어/소프트웨어보다 EV 산업에 가깝다고 평가(네트워크효과·규모의경제 부족, 자본집약적, 저수익성). 자산배분 매트릭스(3개월/12개월): 주식·채권 중립, 미국 비중 축소·중국 비중 확대, 정보기술·통신서비스 비중 축소, 금·귀금속 비중 확대 방향성이 눈에 띕니다. t.me/jkc123

제목 중국전기차 [Web발신] [중국전기차 8월 판매: 중국 수요 부진이 글로벌 내권화로] - 8월 중국 전기차 소매 판매는 100.5만 대(-9.9%YoY)로 8개월 연속 감소. 다만 ICE 판매 급감으로 전기차 침투율은 65.2%(+9.3%pYoY)로 사상 최고치. - 8월 승용차 수출은 88.8만 대(+77.8%YoY), 이 중 전기차 수출은 51.4만 대(+134.1%YoY)로 고성장 지속. 전체 승용 수출 중 전기차 비중은 57.8%. - 내수 부진 속 해외 판매 확대로 가동률 상승. 중국 업체의 해외 진출이 가속화되면서 글로벌 자동차 산업 재편 진행 중. *리포트 링크 https://shorturl.at/dEDnP (2026/09/16일 공표자료)

국민연금 투자 설명서 1순위는 한국 그리고 IT 국민연금은 어떤 종목에 투자하고 있나요?  국내주식투자규모는 26.6월 말 기준 543.2조 원으로 29.1%의 비중을 차지하고 있어요. 섹터별로 보면 정보기술이 40.6%로 제일 높고, 산업재 23.0%, 금융주 10.1%가 뒤를 잇고 있습니다.   국민연금의 해외주식투자는 2002년에 시작되었어요. 26년 6월 말 기준 해외주식 투자 규모는 661.1조원, 비중은 35.4%를 차지하면서 포트폴리오 안에서 가장 높은 비중을 차지하고 있어요.   섹터 별 운용현황을 보면 IT가 27.1%, 금융 17.1%, 임의소비재 9.7% 순으로 역시 IT 기업 비중이 높은 걸 알 수 있어요. 지역별로는 북미가 68%로 압도적으로 높고, 뒤를 이어 유럽 15.8%, 아시아 9.2% 순입니다. (출처: 국민연금 기금운용본부 홈페이지, 26.6.30일 기준) t.me/jkc123

8월 중국지표 설명서 0.4%, 한 달 남았다 - 중국 8월 매크로 데이터가 발표되었습니다. 큰 숫자로 0.4%, 5.2%, -19.9%만 보시면 됩니다. - 소매판매 전년대비 0.4% 산업생산증가율 5.2% 부동산투자 -19.9%입니다. - 명확한 중국 경제의 온도계입니다. 내수부진, 부동산 최악, 산업생산 유지입니다. 중국 내수 부진은 9월이 바닥입니다. 이구환신 부작용이 피크아웃하기 때문입니다. - 좋아질텐데 속도는 '천천히'입니다. 정부의 경기부양 의지도 재정도 부족하기 때문입니다. 오직 구조변화입니다. 신형 인프라, 첨단제조로의 시프팅을 보시면 됩니다. t.me/jkc123

안녕하세요, 삼성증권 금종호입니다. 중국 개장 전 거래에 도움이 될 만한 소식을 전달해 드립니다. 아래 내용 확인 부탁드립니다. ■ 주목할 뉴스 - 중국 8월 통화신용 지표 둔화세 지속 : 중국 8월 총사회융자 규모(잔액)는 전년 대비 7.2%로 7월(7.4%) 대비 둔화. 기업 채권과 주식 발행 융자액은 증가율이 높아졌으나, 정부채권과 위안화 대출은 둔화세를 이어간 영향. 아울러, 8월 M2 증가율도 전년 대비 7.5%로 7월 대비(7.7%) 대비 하락. 중국은 가계의 대출 수요 부진이 이어지는 중. - 중국 상무부, 스마트 가구 소비 촉진 방안 발표 : 중국 상무부를 포함한 8개 부처에서 연합으로 "스마트 가구 소비 촉진 행동방안"을 발표. 인테리어를 포함한 가구의 연구개발을 장려하고, 체험형 공간과 개인화 서비스를 제공하여 공급을 강화하겠다고 발표. 아울러, 스마트 가구 상품에 보조금을 제공하고 대출 지원을 강화하겠다고 언급. ■ 종목 헤드라인 - 광주자동차(601238 SH, 0.0%) : 신주 발행을 통해 제1자동차공사가 소유한 완성차 합자회사의 지분을 일부 매입한다고 공시. 최대 10 거래일 동안 거래가 중단될 예정이며, 거래 후 제1자동차 공사가 광주자동차의 2대 전략 주주가 될 것. 한편, 소식통은 중국 혼다 합작사가 매입 대상이라고 언급. - 장천과기(300604 SZ, -1.6%) : 글로벌 시장 진출을 가속하고, 회사의 종합적인 경쟁력을 강화하기 위해 H주 IPO를 추진하겠다고 공시. 회사는 홍콩 거래소에 상장신청서를 제출할 계획. - 유괘수과기(300209 SZ, -2.0%) : 9월 8일 기준, 5년 장기 컴퓨팅 계약 규모가 160.0억 위안에 달한다고 발표. 계약 대상은 주요 국유 상장기업, 첨단 AI 모델 기업 등을 포함한다고 언급. 또한, 회사는 장기 계약에 대해 월 단위로 정산하고 있다고 밝히면서 수입이 안정적이라고 언급. - 유니트리(688836 SH, -1.5%) : 휴머노이드 로봇 G1의 업그레이드 버전인 G1+를 출시. G1+는 운동능력, 교감, 지능 세가지 분야에서 업그레이드를 이뤄냈으며 경부의 유연성과 관절부위의 열관리, 시각 및 촉각 감지 능력을 강화. 아울러, 언어 교류 능력도 개선했다고 밝힘. ■ 중국 금융시장 리뷰(2026년 9월 14일 마감) 상해 종합 3,885.33 -0.07% 홍콩 H 8,284.58 +0.46% CSI300 4,480.08 -0.67% 위안/달러 6.707 -0.04% - 9월 14일 중국 증시는 보합을 기록. 광모듈, 반도체 등 AI 하드웨어 종목들은 약세를 보였고, 정유석화, 농림축산어업 섹터도 부진. 반면, WCLC에서 중국 제약사들이 신약 개발 성과를 발표하며 헬스케어 섹터는 상승했고, 자동차와 2차전지도 강세를 보이면서 지수는 보합으로 마감.

중국 AI 모델, 해외 학습 차단되나? 미ㅡ중 AI 전쟁 ■ 중국 AI 우회로 학습 알리바바와 바이트댄스를 비롯한 주요 중국 빅테크 및 AI 기업들은 미국의 대중국 반도체 수출 통제를 우회하기 위해 싱가포르와 말레이시아 등 동남아시아 지역의 데이터센터를 적극적으로 활용하고 있습니다. 주요 활용 방식과 배경은 다음과 같습니다. 고성능 GPU 칩 확보 및 훈련: 미국 정부가 엔비디아의 고성능 AI 칩(H100, A100 등)의 중국 본토 반입을 엄격히 금지하자, 중국 기업들은 싱가포르나 말레이시아 데이터센터에 설치된 엔비디아 첨단 칩 장착 서버를 현지 자회사나 제3자 법인을 통해 임대하고 있습니다. 원격 모델 학습: 중국 본토에서 대규모 학습 데이터를 싱가포르나 말레이시아의 클라우드 데이터센터로 전송하거나 하드디스크 형태로 반출한 뒤, 현지 서버를 구동해 거대언어모델(LLM) 등 AI 모델을 훈련하는 방식을 사용합니다. ■ 규제 당국의 감시 강화 이러한 우회로가 널리 알려지면서 미국 상무부는 물론 싱가포르와 말레이시아 현지 당국도 첨단 반도체 밀반출이나 제재 회피 목적의 데이터센터 임대 정황을 예의 주시하며 단속과 조사를 강화하고 있는 추세입니다. '원격 연산 우회(Cloud Remote Access)' 차단 규제 추진: 미 상무부는 중국 본토 기업들이 제3국(싱가포르·태국 등) 데이터센터에 설치된 엔비디아 등의 고성능 GPU 서버에 원격으로 접속해 AI 모델을 학습시키는 행위를 겨냥한 새로운 수출 통제 규격과 가이드라인을 다듬고 있습니다. 하드웨어 물리적 반출뿐만 아니라 클라우드 형태의 우회로까지 빗장을 지르겠다는 의도입니다. 동남아 허브 국가 집중 타깃: 미국 정부는 싱가포르와 말레이시아 등이 대중국 반도체 밀반출 및 제재 회피의 거점으로 활용되는 정황을 예의 주시하며 이들 국가를 향한 압박을 높이고 있습니다. 실제로 싱가포르에서는 엔비디아 서버 등의 최종 목적지를 속여 우회 반출하려던 관련자들이 사기 혐의로 기소되는 등 현지 사법 당국도 단속을 강화하는 추세입니다. ■ 미중 정상회담 이슈 9.24 미중 정상회담에서 AI 규제가 이슈가 될 수 있습니다. 다만, AI 패권을 둘러싸고 치열한 미중 경쟁이 진행되고 있는 상황에서 해결방안이 도출될 가능성은 낮아 보입니다. Easy deal의 범위안에 있는 미ㅡ중 교역정상화가 우선적인 타겟입니다. 자본시장 개방, 위안화 통화 협상과 미국의 대 중국 첨단규제 완화까지가 범주 안에 있습니다. t.me/jkc123

토큰 사용량 폭발의 시사점 중국 전망 - 중국전신연구원은 26년 중국 연간 토큰소비량을 1000경, 2030년 35만경으로 확대될 것으로 추산했습니다. - 15.5 규획기간 동안(26~30년) 연간성장률은 1,200%에 달하는데요, 전망치는 계속 상향조정되는 것이 더 주목됩니다. t.me/jck123

안녕하세요, 삼성증권 금종호입니다. 중국 개장 전 거래에 도움이 될 만한 소식을 전달해 드립니다. 아래 내용 확인 부탁드립니다. ■ 주목할 뉴스 - 시진핑 주석, BRICS 정상회의에서 AI 협력 강조 : 시진핑 중국 주석이 뉴델리에서 열린 BRICS 정상회의에서 AI 협력에 대한 5가지 제안을 제시. AI 오픈소스, 무역 투자 편리화, 디지털 산업 협력, 스마트 제조업 협력, 과학기술 육성을 포함. 아울러, 주권 평등과 내정 불간섭 등 원칙을 지켜야 한다면서 미국에 대한 견제도 지속. - 중국 부동산 기업 매출 감소세 : 2026년 상반기 기준, 상위 20개 부동산 기업의 매출액은 9,592.4억 위안으로 전년 대비 -9.9%를 기록했으며, 지배주주 순이익은 -365.2억 위안으로 적자 폭을 276.8억 위안 확대. 20개 기업 중 10개만 이익을 거뒀으며, 그중 8개가 국유, 중앙 기업으로 국유 기업과 민영 기업 간 양극화를 확인. ■ 종목 헤드라인 - 차이나 모바일(600941 SH, +0.6%, 00941 HK, +0.1%) : "신뢰가능한 AI 컴퓨팅(AITC)" 서비스를 공개. 국산 컴퓨팅 인프라를 기반으로 클라우드 상의 AI 훈련, 추론, 데이터 사용 등 AI 전체 사이클에 대해 통합 보안 솔루션을 제공. 아울러, 천양판 CEO는 컴퓨팅 인프라 건설을 지속 추진하겠다고 밝힘. - 격력전기(000651 SZ, -0.5%) : 격력전기에서 중국 핵동력연구설계원과 MOU를 체결. 양측은 기술 개발, 인재 협력, 상품 공급, 투자 등 분야에서 협력을 강화할 계획. - 초성전자(000823 SZ, +10.0%) : 최근 초성전자 제품이 엔비디아에 납품된다는 루머에 주가가 급등. 회사는 루머가 사실이 아니라고 정정하면서 800G, 1.6T 급 광모듈에 호환되는 PCB를 개발하고 있으나 아직 완성 단계는 아니며, 양산까지 불확실성이 남아있다고 설명. - Moonshot AI(비상장) : 앤트로픽은 Moonshot AI의 Kimi 모델이 클로드에 Kimi 유저의 질문을 업로드하여 답변을 복사해갔다고 공개. 이에 중국에서는 Kimi의 임직원이 중국 정부에 체포되었다는 루머가 확산. 다만, Moonshot AI는 즉각 해당 루머가 사실이 아니며 경찰에 수사를 의뢰했다고 발표. ■ 중국 금융시장 리뷰(2026년 9월 11일 마감) 상해 종합 3,888.11 -1.18% 홍콩 H 8,246.33 -0.34% CSI300 4,510.16 -0.84% 위안/달러 6.710 +0.05% - 9월 11일 중국 증시는 미국 CPI 발표를 앞두고 약세를 시현. 최근 강세를 보였던 구리, 금 등의 가격이 하락하면서 비철금속 섹터가 약세를 보였고, 숙박외식, 여행, 유통 등 소비 업종도 부진. 또한, 반도체도 하락했으나, 미국이 중국 광모듈 기업은 규제에서 제외했다는 소식에 광모듈 종목들은 상승.