오늘의 핵씸

샘 올트먼, 미국 정부에 차세대 AI 모델 비공개 브리핑 예정 : 샘 올트먼 CEO는 다음 주 트럼프 행정부 관계자와 미 의회 의원 대상으로 차세대 AI 모델의 성능과 활용, 안전성 등을 비공개 브리핑할 예정 : 브리핑에서는 차세대 모델의 기술 발전과 경제적 영향, 국가안보 및 AI 경쟁력 강화 방안 등이 주요 의제로 논의될 전망 : 이번 일정은 차세대 모델 공개를 앞두고 미국 정부와 정책 공조를 강화하는 차원에서 추진. AI 규제와 안전성 논의에도 영향을 줄 것으로 예상 : 중국의 오픈웨이트 AI 모델 확산과 미국의 AI 전략이 주요 정책 이슈로 떠오른 가운데, 정부의 프런티어 AI 정책 수립에도 참고 자료로 활용될 가능성 : 오픈AI 글로벌 정책총괄 크리스 리헤인은 차세대 모델 제품군이 업무 자동화와 확장성 측면에서 중요한 새로운 기능을 제공할 것이라고 언급 : 미국이 중국과 경쟁하기 위해서는 국가 차원의 통합 AI 전략과 규제 체계를 마련해야 하며, 최근 문샷 AI의 Kimi K3도 이러한 필요성을 보여주는 사례라고 평가 : 미국과 동맹국의 사이버보안 역량 강화를 위해 최첨단 AI 모델을 보안 전문가들이 적시에 활용할 수 있는 절차를 구축하는 것이 중요하다고 강조 : 연방 차원의 AI 규제 기준 마련이 지연될 경우, 매사추세츠주 법안을 시작으로 각 주의 규제를 공통 기준에 맞춰 정렬하는 ‘역연방주의(Reverse Federalism)’ 방식으로 사실상의 전국 표준을 만드는 방안을 추진하겠다고 설명 https://t.me/Samsung_Global_AI_SW

닉스 공시 한줄요약 : 섬띵 이즈 고잉 온 (다만 인텔fab 인수는 아니다)

요약 GPU 가용성(Availability)이 낮아졌다는 것은 AI 기업들이 사용할 수 있는 GPU가 줄어들고 있다는 의미입니다. 쉽게 말하면,

GPU를 빌리려는 사람이 많아져서 클라우드에 남아 있는 GPU가 거의 없다는 뜻입니다.

즉, GPU 수요가 공급을 앞지르고 있다는 신호로 해석하는 경우가 많습니다.

DRAM supply shortage expected to get worse over the years. Demand/Supply (%): 2026: 110% 2027: 121% 2028: 129% 2029: 118% 2030: 111%

시장의 오해 다 틀렸다 / 르네상스 자산운용 이건규 1. 빅테크 CapEx 현금흐름 및 AI 수익성 검증 ① 하이퍼스케일러 FCF 구조 및 타임라인 - FCF 저점 경과: 오라클, 메타, 구글, MS 등 주요 하이퍼스케일러의 잉여현금흐름(FCF)은 2026~2027년 최저점을 형성한 후, 2028년부터 현금 흐름이 본격 플러스 전환 - 투자-매출 시차(Lagging): 데이터센터 건설 및 AI 서버 인프라 투입 후 실제 매출로 가시화되기까지 약 2년의 시차 존재 - 현금 유동성 체력: 가장 재무적 부담이 큰 오라클조차 3년치 이상의 풍부한 현금을 보유하여, 단기 매출 공백에도 CapEx 투자를 중단하거나 축소할 리스크 부재 - CapEx 비중 정상화: 2027년 매출 대비 CapEx 비중 피크 달성 후 2028년부터 비율 안정화 진입, 이는 투자 축소가 아닌 매출 급증에 따른 선순환 구조 정착을 의미 ② 빅테크 외 거대 신규 수요 유입 - 미국 스타게이트 프로젝트: 미국 정부 및 민간 연합 주도의 초대형 AI 인프라 프로젝트 가동 - 소버린 AI(Sovereign AI): 각국 정부의 자국 전용 데이터센터 및 독자 AI 모델 구축을 위한 국가 차원의 반도체 수주 폭증 - 중동 산유국 인프라: 사우디아라비아, UAE 등 중동 국가들의 오일머니 기반 데이터센터 인프라 착공 본격화 - 인프라 착공 단계: 글로벌 데이터센터 다수가 2029년 정식 가동을 목표로 현재 건물 건립, 용수·전력 확보 단계 진행 중, 향후 D램 및 GPU의 본격 채택 국면 진입 예정 ③ B2B AI 에이전트 전환과 컴퓨팅 파워 폭발 - 수익 모델 혁신: 엔트로픽(클로드)이 B2B 에이전트 시장 선점을 통해 2026년 2분기 흑자 전환 달성, 연환산 매출 수십조 원 단위 급증 - 딥다이빙(Deep-Diving) 연산 활성화: 기존 단순 텍스트 질의응답(수 초 소요)에서 기업 실적 추정 모델링, 코드 생성, 복잡 문서 처리 등 단일 업무당 30분 이상 소요되는 고강도 연산 프로세스로 전환 - 트래픽 급증: 기업용 에이전트 가입자 폭증 및 연산 시간 장기화로 데이터센터 가동률과 반도체 수임 트래픽 수십 배 지속 증가 2. 시장 오해 및 노이즈 세부 반박 ① 중국 AI(딥시크, 문샷 등) 관련 우려 - B2B 시장 진입 불능: 기업 핵심 데이터 유출 우려 및 기술적 신뢰성 부재로 글로벌 B2B 시장 채택 불가능 - 수익성 한계: 자국 내 출혈 경쟁과 B2C 단순 텍스트 서비스 위주의 구조로 유료화 전환 실패, 글로벌 AI 반도체 생태계 위협 요소 미작동 ② 애플의 중국 CXMT D램 채택 및 위협설 - 기술 격차: CXMT D램은 1y/1z 공정에 머물러 있어 글로벌 메모리 3사 대비 최소 2~3년 기술 열위 - 수율 및 원가 한계: CXMT의 수율은 약 50% 수준으로 글로벌 3사 대비 원가가 1.7배 높아 가격 경쟁력 부재 - 대체 수요 존재: 서버용 LPDDR 수요가 휴대폰용 전체 물량을 대폭 초과하므로, 애플 공급처 변경 시 서버용 D램 전환을 통해 물량 소화 완결 ③ 중국 HBM 시장 진입설 - 수율 부진: CXMT 등 중국 기업의 HBM3 수율은 35% 수준에 불과 - 미국 규제 장벽: 미국 반도체 장비 수출 규제로 장비 도입 및 수율 개선 불능 - 기술 격차 확대: 글로벌 메이커가 HBM4/HBM4e로 진화하는 2027년에도 중국은 HBM3 단계에 머물러 기술 격차(3년 이상) 확대 지속 3. D램 및 HBM 수급 및 가격 전망 ① 공급 제약 요소 - 팹 전환 웨이퍼 로스: 기존 D램 라인을 HBM용으로 전환 시, 적층 공정 특성상 팹 체류 시간이 3~4배 증가하여 전체 웨이퍼 케파(Capa) 손실 발생 - 신규 팹 가동 지연: 용인 및 호남 신규 팹은 전력망 연결 및 공업용수 확보 문제로 2030년 이후에나 본격 가동 가능 ② 가격 및 실적 전망 - 장기 계약(LTA) 효과: 장기 공급 계약(LTA/SCA) 구조를 통해 범용 D램 대비 이익 안정성 확보 및 가격 하단 지지 - 2027년 HBM 단가 재계약: 2027년 HBM 수용량이 2배 이상 확대됨에 따라 연간 계약 단가 2배 이상 재인상 여지 존재 - 현물가 반등 시그널: 7월 중순 이후 서버 D램 현물 가격 강세 전환에 따라 3분기 고정거래 가격 상승 및 실적 서프라이즈 가능성 증대 https://youtu.be/Hwzq6QZYWyk?si=gr0pvKM2r-YXygl7

소버린 AI는 이제 시작

. [이그전] 중국 AI가 위협적이라는데, 왜 그들의 주가는 급락? 안녕하세요. KB증권 자산배분 이은택입니다. 1) 중국 Kimi K3가 저렴하면서 좋은 성능으로 시장을 흔들었습니다. 2) 단순히 성능이 좋다는 것이 큰 충격이라기보다는, 토큰 맥싱의 믿음이 흔들린 상황에서 나왔다는 것이 더 문제였습니다. 3) 다만 돌풍을 일으켰던 중국 ‘GLM-5.2의 ZAI, M3의 MiniMax’의 주가가 반토막 이상 급락 중이란 점에 주목하고 분석했습니다. - URL: https://m.blog.naver.com/egzion/224351684801

야드니 리서치도 이머징 의견 하향조정

하이퍼스케일러 자금여력은 얼마나 남았나…“최소 2~4년 견고” https://n.news.naver.com/article/366/0001180214

* 이번 Kimi K3는 총 파라미터 규모가 2.8T * 8월 하순, 총 파라미터 규모 2.5~3T 수준의 GPT-6와 Opus 5 출시 예정 -> 스케일링의 경쟁은 끝나지 않았음