ECONS

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐 Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе 1⃣Климатические шоки (жара, холод, засухи, сильные осадки) действуют как шоки предложения и влияют на инфляцию в секторах продовольствия, энергетики и транспорта, оказывая ограниченный эффект на базовую инфляцию. Последнее во многом зависит от режима денежно-кредитной политики: в странах с таргетированием инфляции базовая инфляция остается стабильной, что связано прежде всего с заякоренными ожиданиями, а не с жесткими мерами центробанков, – исследование на данных 65 стран за 2000-2024 гг.  2⃣Для иностранных инвесторов «премия за удобство» долларовых активов за 5 лет упала относительно активов в евро, иене и даже датской кроне; преимущество доллара в сравнении с евро почти сошло на нет. «Премия за удобство» валютного актива – это готовность инвесторов на более низкую доходность актива ради его более высокой ликвидности (в сравнении с активами со схожим уровнем риска). Внутри США эта премия осталась такой же, как 5 лет назад. То есть для внутренней ликвидности «удобство» доллара сохраняется, а глобально оно снизилось, что говорит о частичной эрозии статуса доллара как резервной валюты.  3⃣Вероятность новой пандемии масштаба COVID-19 в ближайшие 25 лет оценивается в 50%: доклад ОЭСР о критической значимости немедикаментозных мер по профилактике инфекций (гигиена рук, маски, социальное дистанцирование и т.д.). Моделирование пяти сценариев при вспышках разных болезней показывает, что системы здравоохранения перегружаются за 1-2 месяца, смертность может достигать 20%, спад ВВП – 16%. Использование только локдаунов наименее эффективно для спасения жизней и вредит экономике сильнее бездействия. Ранние профилактические меры в сочетании с удаленной работой, ограничениями внутренних поездок позволяют избежать почти всех смертей, закрытия границ и локдаунов.  4⃣Прогноз Всемирного банка глобального спроса на жилье до 2100 года, где оно будет строиться, какая доля окажется в зонах климатических бедствий и сколько будет стоить устойчивое строительство. К 2100 г. глобальный жилищный фонд почти удвоится, однако с середины века в большинстве регионов мира стройка сместится с расширения жилого фонда на замену старого. В 2-3 раза вырастет количество жилья, попадающего в зоны климатических бедствий (наводнений, штормов, землетрясений, экстремальной жары).  5⃣О роли мелкого шрифта: раскрытие информации о неявных комиссиях в платежах по кредиту снижает просрочки на 40%, показал естественный эксперимент в Чили. Более финансово грамотные заемщики стали использовать информацию о полной стоимости кредита для поиска лучших условий, менее искушенные выиграли за счет ограничения невыгодных условий.  6⃣Исследовательские партнерства легче разрушить, чем построить: увеличение геополитической дистанции между двумя странами на одну единицу (эквивалент дистанции между медианной парой стран) сокращает международные коллаборации в научных публикациях на 3,1% за три года; эффект от аналогичного улучшения геополитических отношений втрое слабее.  7⃣Доклад ОЭСР о людях в науке: спрос на исследовательские кадры растет, но будущее предложение талантов не гарантировано – из-за демографии, стагнации доли STEM, неустойчивости ранних исследовательских карьер и неравномерной международной мобильности. 8⃣Добровольный перерыв в карьере ради поддержания психического здоровья при возвращении на рынок труда «штрафуется» (в виде сокращения вероятности найма) вдвое сильнее, чем перерыв из-за безработицы: рекрутеры видят в добровольном перерыве ухудшение норм «идеального работника» и навыков. Данные по Бельгии, но похожие результаты фиксировались в исследованиях и по другим странам. 9⃣Снижение в экономике США доли «молодых» фирм при одновременном росте прибыли «зрелых» отчасти объясняется старением населения: у потребителей старшего возраста сильнее «потребительская инерция» (привязанность к определенному набору продуктов и брендов); чем больше таких потребителей – тем сложнее «молодым» фирмам выходить на рынок, и тем проще «зрелым» повышать наценки. 1⃣ Добавление «AI» или отсылок к нему в название компании дает ощутимый, но краткий финансовый эффект: средняя совокупная аномальная доходность достигает 10,3% в первые дни после объявления о смене названия и возрастает до 22,8% в последующие 10 торговых дней, но затем исчезает, показало исследование на данных 10 фондовых рынков. Эффект вызван модой на ИИ: он сильнее там, где наличие реальной ИИ-деятельности не очевидно. 🔴 Econs.online

«И на Марсе будут яблони цвести»: с началом космической эры в конце 1950-х космическую экономику представляли как жизнь на других планетах. Но ее главным продуктом стал прогресс на Земле: сегодня практически вся космическая экономика – это «космос для Земли». GPS, спутниковое телевидение, метеорологические прогнозы, онлайн-торги финансовыми инструментами, смартфоны, беспроводные наушники, возможность воспользоваться агрегатором такси или отследить посылку – этих привычных современному человеку удобств просто бы не было без космических разработок. Системы, изначально разработанные для космоса, обеспечивают до более половины критически важной инфраструктуры и услуг, включая управление энергетикой, связь, поставки продовольствия. Космическая отрасль стала не только драйвером инноваций для земной экономики. Еще одна ее ключевая ценность – массив собранных «из космоса» фундаментальных научных данных. 🔘 Глобальный объем научных исследований, связанных с космической сферой, с 2009 г. более чем удвоился. 🔘 Доминирующее положение в глобальных объемах производства «космических» научных знаний стал занимать Китай: совокупная доля стран ОЭСР за 2009–2024 гг. сократилась с 73% до 47%, а доля Китая – выросла до 41%. 🔘 Однако лишь около 8,5% публикаций Китая, связанных с космосом, входят в топ-10% самых цитируемых в мире по этой тематике против 12% в среднем по ОЭСР. У США эта доля – 13%, а выше всего она у Дании (23%). 🔘 Количество патентов в космической отрасли с 2000 г. возросло в 3,3 раза, более трети приходится на США, на Китай – 10%. 🔘 Чаще всего патентуются инновации в области электропитания космических аппаратов и в области управления космическими системами: это свидетельствует о развитии сферы «космос для космоса». 🔘 Ключевыми игроками космической отрасли по-прежнему остаются правительства, причем с 2023 г. приоритетом государственного финансирования стали оборонные космические программы, а не гражданский космос. 🔘 Приток частного капитала в космическую отрасль тоже увеличивается; его значимым источником становятся IPO – они принесли космическим компаниям $100 млрд за 10 лет, не учитывая SpaceX, которая в ходе IPO в июне 2026 г. привлекла $85,7 млрд. Ближайшие 15 лет могут стать новой эрой в освоении внеземного пространства – развитием сферы «космос для космоса», которая, в отличие от «космоса для Земли», только формируется в условиях одновременно соперничества и кооперации стран. Мировые космические агентства планируют десяток миссий на Луну до 2040 г., в том числе международных, а их следующая долгосрочная цель – Марс. А пока люди еще не научились жить на других планетах, но все сильнее зависят от космоса на своей. 🔴 Подробнее – в фотогалерее на сайте «Эконс»

Доля золота в мировых официальных резервах превысила долю казначейских облигаций США. Отчасти это связано с подорожанием золота, но дело не только в переоценке: центральные банки продолжают закупки даже при рекордных ценах.   Гособлигации США считаются эталонным безопасным активом, они исключительно ликвидны и имеют низкий кредитный риск. Почему центробанки выбирают золото, которое намного менее ликвидно, не приносит процентного дохода и требует затрат на хранение? Геополитика меняет то, как центробанки оценивают факторы надежности резервного актива, приходят к выводу в своем исследовании эксперты Банка Франции. К традиционным финансовым характеристикам добавляется геополитический риск.   Это меняет так называемую «премию за удобство» – дополнительную ценность актива, связанную с его свойствами, за которые инвесторы готовы платить. У казначейских облигаций США эта премия – за ликвидность: их легко продать в любой момент, когда понадобятся средства. Поэтому инвесторы готовы на меньшую доходность облигаций в обмен на это их свойство. У золота эта премия – геополитическая защита: оно не является обязательством чужой юрисдикции и не попадет под санкции, в отличие от облигаций.   Когда геополитическая напряженность растет, высокая ликвидность облигаций частично уступает место защите, которую дает золото. Золото в резервах в среднем растет у всех стран – как союзников США, так и не являющихся союзниками. При этом у последних рост намного выше. В глобальной финансовой системе закрепилось новое измерение: центробанки теперь оценивают компромисс между высокой ликвидностью и риском остаться без доступа к собственным активам. Это не означает, что золото вытесняет доллар в качестве главного резервного актива в мире, оговариваются исследователи. Это означает, что геополитические соображения приобретают все большее значение наряду с традиционными финансовыми факторами, определяющими структуру резервов. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»

Сообщество вампиров сталкивается с серьезной проблемой. Если бесконтрольно пить кровь, превращая людей в себе подобных, то необходимый для выживания сообщества ресурс быстро иссякнет. В перспективе — голодная смерть. Размышляя в своей статье 1982 г. над этой фантастической «трансильванской проблемой», австрийские экономисты Хартл и Мельман на самом деле решали стандартную задачу об оптимальном управлении возобновляемым ресурсом, рассказывает «Эконс». Она одинаково применима, например, и к рыбным запасам, и к лесным, — математический аппарат остается одним и тем же. Экономика чистки зубов. Ставка процента для груза космического корабля, летящего между звездами с околосветовой скоростью. Политэкономия пиратских команд. Все это — темы реальных работ, опубликованных в научных журналах по экономике с полным пониманием нереальности излагаемых задач. И написаны они не чудаками, а выдающимися экономистами. Экономисты так шутят? Ответ — и да, и нет. Все эти «несерьезные» работы вовсе не выбиваются из жанра экономических исследований. Экономическая теория работает не с внешними признаками реальности, а с внутренней логикой ситуации, и потому легко переносится в любой мир, где эта ситуация воспроизводится. Если в ней выполняются три условия — 1) разные интересы у участников, 2) их решения влияют друг на друга, 3) ресурсов не хватает всем и на все сразу, — то в ней есть предмет для экономического анализа, независимо от того, описывает ли эта ситуация вымышленный мир вампиров или реальный мир людей. Фантастический сюжет не уводит экономику от реальности, он выступает ее зеркалом. В конце концов, текст про вампиров привлечет больше внимания, чем текст про оптимальное управление возобновляемым ресурсом. #Экономика 🙄 Подпишитесь на N + 1

Как различаются зарплаты россиян, использующих ИИ, и тех, кто его не применяет? Лишь небольшая часть российских работников использует ИИ. Еще меньше занятых пользуются им в работе регулярно – но им он приносит к зарплате ощутимую «премию». Эксперты НИУ ВШЭ выяснили, кто и как часто применяет генеративный ИИ на российском рынке труда и впервые оценили влияние его использования на зарплату. Их выводы, сделанные на основе лонгитюдного исследования ВШЭ: 🔘 Хотя бы эпизодически к ИИ прибегают 10% опрошенных, при этом в рабочих целях ИИ применяют 5% занятых и лишь 1,5% – регулярно. Для сравнения – в США в работе или обычной жизни ИИ используют около 40% населения, а на регулярной основе – 9%. 🔘 Наиболее активно ИИ применяют специалисты в области ИКТ (почти 40%), а также в финансах, науке, образовании, СМИ и юриспруденции. 🔘 В среднем пользователи технологии зарабатывают на 13% больше тех, кто не интегрировал ее в свою деятельность. 🔘 Однако размер эффекта сильно зависит от частоты применения: эпизодическое предполагает премию в 11,6%, регулярное – почти в 27%. 🔘 Среди специалистов высшего уровня квалификации различия еще заметнее: порядка 18% «премии» при эпизодическом использовании и до 46% при регулярном. При этом ИИ чаще используют люди, которые и без него занимают высокооплачиваемые рабочие места. Сохранится ли «премия», когда использование ИИ станет обыденным? Авторы допускают, что сократится или исчезнет, – так произошло с премией за базовые цифровые компетенции. В таком случае навык работы с ИИ может стать не преимуществом, а обычным требованием для доступа к высокооплачиваемой работе. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐 Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе 1⃣Новый макрофинансовый датасет последних 70 лет пересматривает традиционный взгляд, что глобализация усилила синхронизацию экономик стран. На новых длинных данных видно, что синхронизация цен (инфляции и цен активов) растет, а реальных объемов (ВВП и кредит) остается низкой. Объяснение: финансовая интеграция улучшает международное разделение рисков, позволяя странам выбирать более доходные и рискованные технологии, что увеличивает страновую волатильность выпуска и снижает долю мирового фактора в колебаниях ВВП; тогда как цены активов, напротив, отражают глобальные, а не локальные условия, потому что инвесторы держат глобально диверсифицированные портфели. 2⃣ОЭСР о росте космической экономики: зависящие от спутников системы (навигация, связь, метеорология) обеспечивают функционирование уже более половины объектов критически важной инфраструктуры и служб в странах ОЭСР, включая транспорт, энергетику и продовольственное снабжение.  3⃣Эксперт Нацбанка Австрии: если стейблкоины, обеспеченные госдолгом, начнут использоваться в окончательных расчетах, это спровоцирует инфляцию и утрату номинального якоря – у гособлигаций фактически появится функция платежного инструмента, а у страны – две конкурирующие валюты. Ключевая роль – у регулирования: в платежном слое (покупка товаров, услуг, переводы) могут быть частные стейблкоины, но в расчетном слое (налоги, расчеты между банками) должна быть только национальная валюта. Это сделает стейблкоин чем-то вроде дорожного чека: им можно расплатиться, но в итоге он все равно будет обменян на национальную валюту. 4⃣Доверие инвесторов к климатической политике влияет на достижимость целей декарбонизации и масштаб глобального потепления. Связь «финансы – климат» критична: если инвесторы верят в устойчивость климатической политики, они усиливают ее эффект – ставки для «зеленых» технологий снижаются, капитал перенаправляется в ВИЭ, что способно снизить глобальное потепление на 0,2°C ниже целевого уровня; если же не верят – наоборот, поддерживают ископаемую энергетику, декарбонизация замедляется и климатические цели могут быть сорваны. 5⃣Итальянская мафия выступает скрытым посредником в кредитовании малых и средних предприятий (МСП): после смены локальных лидеров мафии кредитная нагрузка местных МСП растет, как и стоимость займов. Новые лидеры ищут признания, начиная активно помогать подконтрольным МСП, но банки, вероятно, закладывают риски в стоимость кредитов, а мафия берет свою комиссию. Более сильное госуправление коррелирует со снижением левериджа МСП и стоимости займов, подтверждая гипотезу, что оргпреступность склонна «заменять» собой слабые формальные институты.  6⃣Иммигранты составляют 16% изобретателей США, но являются авторами 23% всех патентов. Они также делают своих американских коллег продуктивнее – с учетом этого вклад иммигрантов в научно-технические инновации США составляет 32%.  7⃣О непреднамеренных последствиях #MeToo на данных CV молодых исследователей из топ-100 кафедр экономики и финансов США: движение, запущенное в 2017 г. и призванное улучшить условия для женщин, привело к снижению на 40% новых проектов у молодых исследовательниц; почти 80% этого снижения объясняется сокращением коллабораций с мужчинами-соавторами – мужчины стали чаще опасаться обвинений в домогательствах и избегать взаимодействия с женщинами. Это негативно сказалось на карьере исследовательниц: число их публикаций снизилось без компенсации в виде роста цитируемости. У молодых исследователей-мужчин снижения не произошло. 8⃣Для пожилых работников высокий стресс на работе повышает риск депрессии вдвое (в сравнении с низким), а частичная занятость связана с ростом хронических заболеваний, поскольку зачастую означает нестабильность, низкий доход и плохие условия труда. 9⃣Почему популярность одних и тех же фильмов разная в разных странах: людям больше нравятся фильмы, схожие с фольклором их культуры по сюжету и транслируемым ценностям. Фильмы, поощряющие склонность к риску, любят в обществах с культурой ценности предпринимательства; в патриархальных обществах успешны фильмы, где у женщин традиционные гендерные роли. Блокбастеры про спасение мира хорошо принимаются везде, поскольку опираются на универсальные фольклорные нарративы.  1⃣ Как по обнаруженным кладам монет реконструировать экономические сети Древнего Рима: плотность находок не случайна – деньги следовали за административными центрами, военными зонами и торговыми узлами. С развитием дорог и портов монеты стали распространяться все дальше от места чеканки: это означает, что Римская республика интегрировалась не только политически, но и экономически. 🔴 Econs.online

Современную глобальную экономику едва ли возможно понять без знакомства с многовековой историей торговых отношений Китая с Западом, уверен австралийский историк и писатель Майкл Пемброк. Об этих отношениях, превративших региональные торговые сети в мировые, рассказывает книга Пемброка «Шелк. Серебро. Порох. Торговля с Китаем, которая изменила историю». От караванов с косматыми массивными верблюдами-бактрианами, которые в первые века нашей эры привозили через Иранское нагорье в Римскую империю шелк, до голландских и британских кораблей, доставлявших в Новое время в Европу китайский фарфор и чай: торговля с Китаем набирала обороты, и ответным потоком в Китай из Европы хлынуло серебро. Китай богател, поставляя в Европу невиданные ею товары, но практически ничего не покупал у нее взамен. Формировался, говоря современным языком, огромный торговый дисбаланс. Один португальский купец отмечал в 1621 г., что «серебро скитается по всему миру, а затем устремляется в Китай, где и остается, словно в естественном центре». Исаак Ньютон, великий физик и хранитель Королевского монетного двора Великобритании, в 1717 г. сетовал, что Китай «забирает серебро со всей Европы». Товаром, который «исправил» этот торговый дисбаланс и развернул потоки серебра обратно, стал опиум.

Активный приток серебра радикально изменил китайское общество империй Мин и Цин, сделав его непомерно богатым – одновременно при этом истощив запасы Запада. В начале XIX века британцы начали выращивать в Индии опиум в промышленных масштабах. <…> Британский опиум ослабил и разорил Китай, высосал из него серебро и дестабилизировал общество.

Попытки Китая усилить борьбу с контрабандой вылились в XIX веке в серию войн с колониальными державами, включая две «опиумные войны». Китай проиграл и превратился в полуколонию иностранных держав. История в книге оканчивается 1912 годом, когда в Китае завершилась 2000-летняя эпоха императорского правления. К моменту падения империи страна пребывала в социальном и экономическом хаосе и оставалась в этом состоянии почти весь XX век, ставший для нее новой чередой радикальных потрясений, войн и смены идеологий. «Значительная часть современных отношений Китая с Западом – это следствие прошлых взаимодействий, конфликтов, побед и унижений», – уверен Майкл Пемброк. 🔴 «Эконс» публикует отрывок из книги Пемброка «Шелк. Серебро. Порох. Торговля с Китаем, которая изменила историю», недавно вышедшей в переводе на русский язык в издательстве «КоЛибри». Отрывок посвящен тому, как чай из «странного пристрастия к питью горячей воды» превратился в культурный код Великобритании, к 1830-м став главной статьей британского импорта из Китая и дохода британского Казначейства, одновременно пробивая брешь в национальных резервах драгметаллов.

Где предпочитают работать молодые ученые-экономисты? Исследование трудоустройства выпускников PhD-программ топ-30 американских университетов выявило три новых тренда. 🔘 Академическая карьера перестает быть «маршрутом по умолчанию». Все большая доля молодых ученых выбирает работу вне академической среды: эта доля увеличилась с около трети в 2010 г. до почти половины в 2021-м. 🔘 Расширяется география академической карьеры. В начале 2000-х около 75% выпускников, выбравших академический путь, устраивались в университеты Северной Америки. В начале 2020-х – около 50%. Растет значение Европы и Восточной Азии, прежде всего Китая, который становится значимым глобальным центром академического найма. 🔘 Технологический сектор стал новым центром притяжения молодых ученых. За пределами академической среды крупнейшим работодателем для экономистов остается госсектор, но его доля снижается – а доля технологического сектора стремительно растет (с 1,3% в 2010 до 12% в 2021) и уже превзошла долю трудоустройств в финансы, производственный сектор и консалтинг. При этом для найма молодых докторов наук в ведущие университеты по-прежнему большое значение имеют профессиональный статус научного руководителя и его профессиональные связи. Выпускники, работавшие над своими диссертациями под руководством нобелевских лауреатов или ученых с сильными связями в топ-10 университетов, с большей вероятностью получают позиции в наиболее престижных академических организациях. Выбор исследования карьерной траектории выпускников именно американских университетов не случаен – «производство» экономической науки исторически сконцентрировано в США, где сосредоточены топ-программы, ведущие научные журналы и исследовательские центры. Поэтому данные о выпускниках американских PhD-программ – это не столько страновой срез, сколько глобальный портрет профессии. Исследование выявляет интересный парадокс. С одной стороны, экономическая наука становится более интернациональной и разнообразной: молодые ученые все чаще выбирают работу за пределами США и вне университетов. С другой стороны, на вершине академической системы сохраняется высокая концентрация. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»

Представьте две фабрики. На каждой работает одинаковое количество людей, стоит одно и то же оборудование, используется одинаковое сырье. Но одна выпускает на 10% больше продукции. В чем секрет? Если ресурсы – труд, оборудование, материальные затраты – количественно одинаковы, то разница в объеме выпуска может возникнуть только за счет качества использования этих ресурсов. У фабрики это может быть, например, лучшая организация труда и логистика внутри цеха, более совершенное программное обеспечение на тех же самых станках, более квалифицированные работники. Эта аналогия распространяется и на макроэкономический уровень. Именно этот «секрет» в основном объясняет значительные различия между странами в уровне жизни. И служит единственным источником устойчивого роста доходов на душу населения. Этот «секрет» – совокупная факторная производительность (TFP): показатель того, насколько эффективно экономика использует имеющиеся у нее ресурсы. Экономика может расти экстенсивно – наращивая труд и капитал. Но невозможно бесконечно нанимать все больше и больше людей – ресурс труда конечен. А у капитала есть свойство убывающей отдачи: если купить автомобиль, то можно передвигаться намного быстрее, чем пешком, однако покупка второго автомобиля к скорости уже ничего не добавит. В долгосрочной перспективе именно TFP «отвечает» за устойчивость экономического роста. Рост совокупной факторной производительности – это та часть роста производства, которая происходит не за счет увеличения работников или количества оборудования, а за счет улучшения технологий, более эффективной организации, новых идей, улучшения институциональной среды, – всего, что помогает более эффективно сочетать капитал и труд. 🔴 О «секретном соусе» экономики, который связывает все факторы производства и превращает их в нечто большее, и об истории его открытия и исследования – в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐 Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе 1⃣Неопределенность внутренней экономической политики действует как шок предложения: ВВП снижается, инфляция растет, показывают исследователи на данных стран Латинской Америки. Механизмы влияния: в краткосрочной перспективе – через более высокие премии за риск, повышенную волатильность фондового рынка и девальвацию обменного курса; в среднесрочной перспективе – через ухудшение ожиданий и доверия населения и бизнеса.  2⃣Председатель Совета по финансовой стабильности в письме к министрам финансов и главам центробанков стран G20 предупреждает о главной новой угрозе для глобальной финансовой системы – передовых моделях ИИ, которая способна кардинально повысить скорость, масштабы и ущерб от кибератак, что может подорвать доверие ко всей финансовой системе. 3⃣Эксперты ЕЦБ – о начавшейся экспансии американских бигтехов, ищущих источники финансирования своих ИИ-инвестиций, на рынок корпоративных облигаций еврозоны. С одной стороны, это может увеличить глубину европейского рынка корпоративного долга, долю в нем технологического сектора и повысить рейтинги; с другой – ограничить доступ к финансированию для других компаний, повысить издержки для эмитентов и концентрацию рынка.  4⃣Почему резкое ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) в США в 2022 г., в отличие от 1980-х, не привело к глобальной рецессии? Три ключевые причины: более высокий уровень доверия к ДКП и ее более высокая эффективность; более низкая стоимость займов, что дало большее фискальное пространство для компенсации монетарного ужесточения; снижение уязвимости к внешним шокам благодаря накоплению валютных резервов и сокращению доли внешнего долга, номинированного в долларах.  5⃣Эксперты РАНХиГС – о том, почему доходность, которую получают инвесторы в ПИФах, часто отличается от доходности самих фондов. В открытых ПИФах инвесторы в среднем получают доходность ниже, чем сам фонд, в биржевых – выше. Основные причины более низкой доходности инвесторов – поведенческие: плохой тайминг (покупка на пике, продажа на спаде) и «погоня за прошлой доходностью». В биржевых ПИФах эти факторы перекрываются деятельностью маркет-мейкеров. Стратегия регулярных взносов способна повысить доходность, т.к. также защищает от потерь из-за поведенческих факторов. 6⃣В тех областях Германии, где в период с 1550 по 1650 гг. наиболее активно преследовали ведьм, сегодня значительно ниже доля женщин-изобретателей и слабее коллаборация между ними. 7⃣Вырастить многочисленный средний класс, обладающий достаточной экономической устойчивостью, чтобы противостоять потрясениям и не скатываться обратно в бедность, – задача более сложная, чем просто победить бедность, анализируют эксперты Всемирного банка данные стран Восточной Азии и Тихого океана. Средний класс в этом регионе последнее десятилетие рос самыми быстрыми темпами в мире, к нему принадлежит примерно каждый третий житель. Во многом это заслуга Китая, где средний класс вырос с 11% населения в 2010 г. до примерно 40% в 2021 г.; но в остальной части региона темпы роста замедлились.  8⃣«Юрисдикционный капитал» – опыт работы фирм в реалиях той или иной страны и умение ориентироваться в ее законодательстве – снижает издержки адаптации к новым правилам и поэтому высоко ценится рынками: исследование на примере EU AI Act показало, что компании с глубоким опытом в нормативно-правовой среде ЕС продемонстрировали более высокую рыночную доходность при введении регулирования ИИ. 9⃣В большинстве стран мира девочки учатся в школе лучше, чем мальчики, но во взрослой жизни заработок мужчин в среднем выше на 21%. Обновленный индекс человеческого капитала Всемирного банка (HCI+) показывает: причина кроется не в знаниях, а в рынке труда. Женщины опережают мужчин по показателям здоровья и образования в 101 из 145 стран. Однако их общий балл в Индексе человеческого капитала на 19 пунктов ниже из-за неравных возможностей трудоустройства. 1⃣ Беглость и легкость воспроизведения – способность запоминать слова из списка, один из показателей памяти в когнитивных науках, – это еще и экономически значимая личностная черта. Люди с более высокой беглостью воспроизведения более оптимистичны (но не всегда точны): они чаще инвестируют в акции, покупают жилье и планируют работать после 70 лет, все эти эффекты сохраняются даже при контроле IQ и образования. 🔴 Econs.online

Чем больше центробанк рассказывает о будущей денежно-кредитной политике, тем лучше рынок ее понимает – но только до определенного момента. Forward guidance – «заявление о намерениях» – обычно воспринимается как способ рассказать рынку о будущих решениях центробанка. Но под одним термином скрываются совершенно разные подходы. ▶️Первый вариант – публикация ожидаемой траектории ставки. Это наиболее жесткая форма forward guidance: ее еще называют «одиссейской» – в поэме Гомера Одиссей привязал себя к мачте, чтобы не поддаться гипнотическому пению сирен и не повернуть корабль к смертельно опасным скалам. Центробанки уже отказались от этого варианта: будущая траектория ставки воспринималась как обязательство. И если условия менялись, возникала ловушка: либо нарушить слово, либо жертвовать ценовой стабильностью. Именно это хорошо показал опыт Резервного банка Австралии в 2022 г., а также ФРС, которой обещания держать ставку низкой помешали начать борьбу с постковидной инфляцией. ▶️Второй вариант – «дельфийский» (дельфийский оракул славился своими расплывчатыми предсказаниями): это не «обещания», а объяснения логики принятия решений и сценарные прогнозы. И вот здесь мнения расходятся: полезен ли «дельфийский» вариант forward guidance или стоит отказаться и от него тоже. 🟥Тобиас Адриан, один из «архитекторов» современных стандартов монетарной политики и экс-советник МВФ, считает, что «дельфийская» коммуникация повышает эффективность денежно-кредитной политики, помогая рынку лучше понимать, как изменения экономики влияют на изменения ставок. Без этого политика выглядит как набор импровизаций. 🟥Глава ФРС Кевин Уорш считает, что ровно наоборот. По его мнению, любые сигналы о будущем приучают рынки ждать подсказок, а не анализировать данные самим. Получается «комната кривых зеркал»: центробанк сообщает, как будет реагировать в том или ином случае, рынок и инвесторы закладывают это в цены, а затем центробанк смотрит на эти рыночные цены и принимает решения на их основе. В результате коммуникация становится источником искажений и ошибочных решений. Но есть и общее для обеих позиций – главный якорь, позволяющий избежать «ловушки обязательств» при любых формулировках. Если рынки понимают, что ценовая стабильность – главный приоритет, они будут знать: любые изменения и корректировки курса подчинены этой цели. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»

Банк 15 лет придерживался одной и той же рискованной модели: длинные бумаги за счет незастрахованных депозитов. Проверки все эти годы показывали «хорошо» и «удовлетворительно» – процедуры соблюдались, нормативы выполнялись, документы в порядке. Проблему заметили только тогда, когда банк рухнул. Это история краха Silicon Valley Bank (SVB), рассказанная по-новому. Некогда 16-й по активам банк США обанкротился в 2023 г., едва не спровоцировав банковский кризис. Крах SVB с тех пор был много раз расследован и исследован, причины нашли и в рискованном поведении банка, и в нерасторопности надзорных органов. Однако истинная причина лежит глубже – она в философии и архитектуре самой системы банковского надзора США, которая поощряет надзорные меры тогда, когда риск уже реализовался, а не тогда, когда он возник, заключают авторы «новой истории» SVB. Это система, ориентированная на процессы, а не на риски. Процессно-ориентированный надзор проверяет, правильно ли банк оформляет свою деятельность, а не насколько опасна эта деятельность для его устойчивости. Когда оценивается форма, а не содержание, и контроль за наличием регламентов, процедур и «мероприятий по обеспечению соответствия требованиям» заменяет управление рисками – разницы может быть и не видно до тех пор, пока условия стабильны. Когда они меняются, то оказывается, что формальное благополучие не имело отношения к устойчивости. «Уроки истории SVB» не в том, чтобы отказаться от процедур; они в том, что процедуры – это инструмент, а не цель. И это применимо не только к банковской сфере. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»

Ставка процента для груза, летящего между звездами с околосветовой скоростью. Политэкономия пиратских команд. Экономика чистки зубов. Все это – темы работ, опубликованных в научных экономических журналах с полным пониманием нереальности излагаемых задач. И написаны они не чудаками, а выдающимися учеными. Естественная реакция – попытаться понять, шутят авторы или нет. Обычно верны оба ответа сразу. Но зачем экономистам вымышленные миры? Для этого есть как минимум шесть причин, отвечает Юлия Вымятнина, профессор Европейского университета в Санкт-Петербурге и автор канала «Профессорский кот». 🔘 Экономическая наука изучает выбор в условиях ограниченных ресурсов. Неважно, кто этот выбор делает: человек, фирма или вампир в Трансильвании. Главное – есть столкновение интересов, ограниченность ресурсов и взаимовлияние решений. Вымышленный сюжет не уводит экономику от реальности – он выступает ее зеркалом. Так статья австрийских экономистов Хартла и Мельмана о мифологических вампирах становится способом решить задачу об оптимальном использовании вполне реального возобновляемого ресурса (например, рыбы). А ответная статья их коллеги Сноуэра о «нейтральности вампиров» – доказательством долгосрочной нейтральности денег: рост их предложения влияет на краткосрочные показатели, но не меняет долгосрочный оптимум. 🔘 В вымышленном мире можно поставить эксперимент, который невозможен в реальности, и тем самым проверить инструмент на прочность. Пол Кругман в 1978 году рассчитал доходность грузоперевозок со скоростью света, чтобы проверить, как работает теория альтернативной стоимости, если время течет по-разному. 🔘 Иногда, наоборот, тема кажется несерьезной, а объект вполне реален. Например, написанное в 1974 г. исследование бывшего зампредседателя ФРС и одного из влиятельнейших экономистов в мире Алана Блиндера об экономике чистки зубов предвосхитила логику сегодняшних моделей поведения людей в отношении здоровья. 🔘 Шуточно-пародийные статьи могут быть тестом на грань между теоретической корректностью и содержательностью – как совместная статья четырех не связанных родством Гудменов о влиянии алфавитного порядка авторов на цитируемость.

Свою статью о межзвездной торговле Кругман написал, по собственному признанию, чтобы поднять себе настроение, так как он был вымотанным академической гонкой доцентом. Свобода заниматься тем, за что никто не поставит оценку и что не пойдет в отчет, – как раз то состояние, в котором приходят хорошие идеи. Способность заинтересоваться странным – не отдых от исследовательской работы, а ее необходимое условие.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐 Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе 1⃣Научно-исследовательское сотрудничество центробанков стран мира за последние 10 лет сократилось (кроме центробанков еврозоны), при том что темы исследований становятся все более схожими. Также повсеместно снижается частота использования слова «модель» и растет – слова «данные», что говорит о сдвиге в сторону эмпирики. Т.е. мир исследований центробанков становится глобальнее по содержанию, но разобщеннее во взаимодействии из-за геополитических барьеров и последствий пандемии (меньше личных контактов). Уровень взаимного цитирования стабилен – центробанки следят за работой друг друга, даже если не пишут совместных статей. ФРС остается доминирующим научным центром. 2⃣В криптокошельках пользователей из стран, переживающих кризис, наблюдается значительное увеличение притока долларовых стейблкоинов. Это означает, что стейблкоины делают контроль над капиталом малоэффективным, особенно в моменты финансовых потрясений. 3⃣Доминирование доллара США в мировой валютной системе сохранится в ближайшее десятилетие фактически при любых геополитических и экономических потрясениях, показывают стресс-тесты, материалом для которых стали шоки последних 150 лет, включая смену фунта стерлингов на доллар. Даже в сценариях, сочетающих неблагоприятные шоки для США (политическая нестабильность, проблемы ФРС) и благоприятные для конкурентов (Европа, Китай, БРИКС), доллар не теряет статуса доминирующей валюты. В долгосрочной перспективе его наиболее вероятным преемником оказывается евро при условии интеграции ЕС в фискальный и военный союз. 4⃣В ответ на антидемпинговые пошлины, которые вводят страны-импортеры на китайский экспорт, фирмы Китая, теряя объемы продаж, переходят к более дешевым материалам и поставляют продукцию более низкого качества, что в итоге вредит и самим странам-импортерам. Даже после отмены пошлин качество не восстанавливается.  5⃣Насколько исследователи готовы интегрировать ИИ в свою работу – международный опрос 3785 аспирантов сфер STEM и медицинских наук: большинство (44%) считают нормальным использовать ИИ во вспомогательных задачах (поиск литературы), но не в интеллектуальных (написание статей, анализ данных, разработка экспериментов); для 34% некомфортно использовать ИИ вообще ни для чего, а 16% готовы применять ИИ в любых задачах. 6⃣ФРБ Сент-Луиса – об истории и способах работы с RePEc (Research Papers in Economics), крупнейшей в мире базой научных работ по экономике. База также собирает метаданные об экономистах, их аффилиациях и влиянии, дающие понимание того, как складываются исследовательские кооперации и вырабатываются профессиональные стратегии. 7⃣О критической роли удачи в самом начале карьеры изобретателей: изобретатели, чьи первые заявки были переданы более снисходительным экспертам, в дальнейшем получают на 10-15% больше патентов, цитирований и на 23% чаще становятся «звездами». В то же время среди «звезд» те, кому не повезло в самом начале, показывают более высокие результаты. 8⃣Для ИИ-агентов, заменяющих веб-поиск, позиция в выдаче – не решающий фактор: если для человеческого взгляда наиболее заметные результаты находятся вверху страницы («топ выдачи»), то для ИИ-агентов они расположены еще и в самом низу, а область в середине наименее значима (U-образная траектория); однако если заставить ИИ «больше думать», то влияние позиции на выбор пропадает почти полностью. 9⃣BCG опросила более 13000 потребителей на 12 рынках, чтобы предсказать изменения в потребительском поведении, которые станут новой движущей силой роста компаний, и выявила 5 устойчивых направлений: ценность важнее цены; здоровье и долголетие важнее карьеры и финансов; жизнь в одиночестве; новый ориентир доверия – эксперты, друзья, семья и ИИ (бренды не контролируют ни один из этих источников, отмечают авторы); покупки с помощью ИИ.  1⃣ Чем больше солнца в конкретный день, тем выше в этот день потребительские расходы – исследование на данных Китая. Солнечные дни повышают настроение, а вместе с ним готовность тратить, но прежде всего на самое нужное: эффект более выражен для предметов первой необходимости (еда, транспорт, лекарства), а не импульсивных покупок. 🔴 Econs.online

Кажется логичным: чем больше информации, тем лучше понимание происходящего – и тем точнее прогнозы. Однако глобальное исследование потребителей в 47 странах показывает обратную сторону этой логики. Формируя экономические ожидания, люди часто ориентируются на то, что видят непосредственно: цены в магазине, счета за коммунальные услуги, разговоры с друзьями и родственниками. Эти сигналы важны для личного опыта, но далеко не всегда отражают состояние экономики в целом. 🟥Получается парадокс: чем больше люди опираются на подобную «личную» информацию, тем более уверенными – и одновременно менее точными и более предвзятыми – становятся их экономические ожидания. Это объясняет, почему завышенные инфляционные ожидания – глобальный феномен: он тесно связан с предпочтениями «личных», локальных и нерепрезентативных, источников информации. В то же время во всех странах у людей, считающих важным источником официальные отчеты – т.е. агрегированную информацию, – инфляционные ожидания в среднем ниже и ближе к фактически реализуемой инфляции. То же самое касается ожиданий в отношении и цен на жилье, и динамики процентных ставок. Ошибки в формировании ожиданий прежние исследования часто связывали с социально-демографическими факторами (возраст, пол, уровень образования, доход). Новые глобальные данные показывают, что в реальности эти факторы не влияют напрямую. То есть человек, например, без высшего образования не «понимает хуже», чем человек с высшим: если уравнять источники информации – «демографическая» разница в ошибках почти полностью исчезает. Но влияние демографических факторов реализуется косвенно: как раз через выбор источников. Почему же люди предпочитают локальные источники, даже если осознают, что раз за разом ошибаются? Ответ исследователей: причина в доверии к институтам, поставляющим агрегированную информацию. Потребители, не доверяющие этим институтам, игнорируют их данные и не корректируют свои ожидания, когда те не совпали с фактическими макроэкономическими данными, поскольку не считают эти данные достоверными. Вывод для экономической коммуникации от авторов глобального опроса: недостаточно просто публиковать больше данных и объяснять общие цифры. Нужно объяснять, почему личный опыт может расходиться с агрегированной статистикой, почему «локальные» цены могут обгонять общую корзину, – это делает статистику «живой». Потому что важен не только объем информации, но и то, насколько хорошо она помогает связать макроэкономические данные с личным опытом. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»

Макроэкономические прогнозы часто предполагают, что безработица в результате экономических шоков – временная: как только шок проходит, занятость и выпуск восстанавливаются. В традиционных моделях, на которых основаны такие прогнозы, все работники обычно взаимозаменяемы: фирмы нанимают обратно, по сути, тех же самых людей. Но в реальности это не так – потому что работники обладают разными навыками. Что если смоделировать более реалистичный рынок труда, ключевую роль в котором будут играть навыки? Такой подход предлагает в своем исследовании эксперт Банка России Александра Глазова. Если процесс найма завязан на навыки, то за время кризиса: 🔻часть навыков уволенных работников будет потеряна; 🔻часть работников могут найти работу в других отраслях. Это означает, что после кризиса структура рынка труда поменяется. Отраслям с высокими требованиями к навыкам труднее найти работников, что может препятствовать восстановлению ВВП. Упрощение рынка труда в традиционных макромоделях ведет к недооценке последствий шоков. Расчеты показали, что при одном и том же шоке в модели с навыками ВВП не восстанавливается даже за пять лет, в отличие от модели-бенчмарка. Если часть механизмов, мешающих восстановлению ВВП, связана именно с навыками, то помогут ли программы обучения вернуть ВВП на докризисную траекторию? Автор проверяет два варианта: 1) обучение случайных безработных случайным навыкам (аналог госкурсов переподготовки); 2) целевое обучение студентов под отрасли с очень высокими навыками. Согласно моделированию, результат обоих вариантов – полное возвращение ВВП на докризисную траекторию. Таким образом, моделирование более реалистичного рынка труда может не только предсказать негативный эффект шока на экономику, но и позволить разработать программы обучения, способные нивелировать этот эффект. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»

Когда инфляция замедляется, это означает лишь то, что цены перестали быстро расти. Однако они остаются на том высоком уровне, которого достигли за время предыдущего быстрого роста. Для домохозяйств это создает устойчивое ощущение финансового бремени: привычный набор товаров и услуг по-прежнему стоит значительно дороже, чем год или два назад. Люди продолжают нести «инфляционное бремя» еще месяцы и даже годы после того, как темпы инфляции пришли в норму, показывает новый «индекс инфляционного бремени», который составил американский исследователь. Этот индекс учитывает не только текущие темпы роста цен, но и накопленные за предыдущие месяцы. Если темп инфляции превышает целевой уровень, бремя растет, а после возвращения инфляции к цели – постепенно снижается. Расчет индекса показывает, что после того, как рост цен вернулся к норме, должно пройти не меньше 9,5 месяца, чтобы накопленное инфляционное бремя для людей снизилось хотя бы наполовину. Полное же восстановление занимает около полутора лет. «Индекс инфляционного бремени» имеет устойчивую обратную связь с индексом потребительских настроений: чем выше накопленное бремя, тем ниже уверенность домохозяйств в экономике. Это помогает объяснить, почему потребительские настроения могут оставаться слабыми еще долго после замедления инфляции. А слабый потребительский спрос, в свою очередь, становится фактором, сдерживающим экономический рост. Особенно заметен эффект при длительной умеренно высокой инфляции. Она может восприниматься менее болезненно, чем разовый скачок, однако с каждым месяцем формируемое ею инфляционное бремя нарастает и влияет на расходы домохозяйств. Это еще раз подчеркивает, почему для здоровья экономики так важно поддержание устойчиво низкой инфляции. 🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐 Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе 1⃣Коррекция цен на активы, связанные с ИИ, – ключевой риск для мировой экономики. Обвал рынка ИИ, если он произойдет, будет не похож на типичный финансовый шок, объясняют эксперты Банка Англии. Бум ИИ связан с ожиданиями роста производительности, которые привели к притоку капитала в США; если рост разочарует, инвесторы могут уйти с американских как фондовых, так и долговых рынков – это будет резко отличаться от обычной реакции на кризис в виде «бегства в доллар». Последствия спада в сфере ИИ в США не останутся исключительно американской проблемой, а также могут выйти за рамки финансовых рынков в реальный сектор, отмечают эксперты ЕЦБ, тоже размышляющие о вероятности коррекции бума ИИ. 2⃣Как долгосрочная высокая инфляция влияет на системный риск банковских паник, показывают авторы на модели: фирмы закладывают рост цен независимо от динамики экономики, и на спад спроса цены не реагируют; это вынуждает центробанк меньше снижать ставку, реальные ставки остаются высокими; спрос на активы банков сокращается, их цена падает; чем ниже цена активов при ликвидации, тем больше вероятность, что капитал банков будет уничтожен. 3⃣Иностранные экспортеры приняли на себя 40-50% повышения тарифов США в 2025 г.: исследование на данных 50 крупнейших торговых партнеров США. 4⃣Доклад МОТ о молодежной занятости: в 2025 г. каждый пятый в мире человек 15-24 лет не учился, не работал и не проходил профпереподготовку (+9 млн человек с 2023 г.). Замедление экономического роста и создания рабочих мест, геополитическая напряженность и быстрые технологические изменения подталкивают страны к новому кризису в сфере занятости молодежи. 5⃣Власти округов США, где строятся дата-центры, используют прирост налоговых поступлений от этих объектов для снижения налога на недвижимость, что приводит к росту цен на жилье – наиболее ценного актива домохозяйств. В среднем появление дата-центра повышает стоимость жилья в округе на 4,5%, что в совокупности по стране создало более $100 млрд жилищного богатства. 6⃣Секьюритизация кредитов банками, высвобождая их капитал, должна приводить к меньшей реакции кредитования на рост ставок центробанка, однако на деле все наоборот: банки, использующие секьюритизацию, при ужесточении монетарной политики сокращают кредиты сильнее, чем не использующие. Секьюритизация увеличивает зависимость банков от инвесторов, которые при монетарном ужесточении требуют большей доходности; в итоге она делает кредитование более проциклическим. 7⃣Санкции США в отношении китайских организаций снижают количество, но улучшают качество исследований среди затронутых китайских исследователей. Такие исследователи формируют партнерства с китайскими учреждениями, не входящими в санкционный список, и через них получают доступ к «заблокированным» знаниям. Значительного снижения научного сотрудничества с США не наблюдается: т.е. санкции скорее реконфигурируют, чем разрывают международные научные сети. 8⃣Стандартизация и сертификация могут помочь странам преодолеть нетарифные барьеры и повысить экспорт: двусторонняя торговля, когда одна страна имеет доступ к Международной организации по стандартизации (ISO), на 63% выше, чем торговля между странами без такого доступа, и выше на 95%, если доступ у обеих стран – глобальное исследование на данных 1980-2016 гг.  9⃣С рождением ребенка вероятность стать СЕО для женщины падает на 23-28%, для мужчины – не меняется или даже растет: исследование о «штрафе за материнство» для высшей корпоративной должности на данных Коста-Рики. 1⃣ Замужние женщины, проживающие с матерью, чаще работают, а проживающие со свекровью – реже. Причина в том, что проживание супругов с матерью жены чаще вызвано потребностью в помощи с уходом за детьми, а с матерью мужа – необходимостью ухода за пожилым человеком, что ограничивает занятость. Кроме того, женщины, обладающие большей переговорной силой (например, высоким уровнем образования или доходом), с большей вероятностью настоят на варианте проживания со своей матерью, т.е. они более самостоятельны, что также способствует их большему участию в рынке труда – исследование казахских экономистов на российских данных. 🔴 Econs.online

Мучительная попытка найти на цифровой платформе кнопку, которая избавит от навязанной подписки. Заполнение немыслимо длинной анкеты для оформления возврата покупки. Изматывающий сбор комплекта документов для получения льготы. Очередь на запись в очередь на визу. Все это – сладж (sludge – «густая грязь», «трясина»).   В поведенческой экономике сладж – это процесс, обратный «подталкиванию» (nudge, надж).   🟥Если «подталкивание» мягко направляет людей к полезному выбору, то сладж – напротив, создает искусственные препятствия.   И «подталкивание», и сладж «эксплуатируют» когнитивные искажения людей – такие, как невнимательность и нежелание прилагать дополнительные усилия, эффект статус-кво (страх перемен), «смещение к настоящему» (выгода сейчас важнее большей выгоды в будущем). Но если «подталкивание» делает так, чтобы эти искажения работали на людей, а не против них, то цель сладжа – не помочь, а запутать человека, заставив его отказаться от желаемого выбора. «Изобретатель» теории подталкивания, нобелевский лауреат Ричард Талер, называет сладж спекуляцией на знании этой теории и «подталкиванием к злу».   🟥Как и «подталкивание», сладж не запрещает альтернативу. Он просто ее затрудняет.   Последствия сладжа – не только психологическое истощение, но и прямые и косвенные потери благосостояния, производительности и экономики в целом. Компании и государство могут использовать сложные и «незаметные» бюрократические требования, что наносит людям реальный финансовый ущерб, который они не осознают в момент принятия решения.   🔘 Потери от сладжа в США только в 2015 г. можно оценить в $195,6 млрд.   🔘 Стартапы в Германии тратят около 9 часов в неделю на административный сладж; половину из них это вынуждает поднимать цены на свою продукцию и сокращать ресурсы для инноваций. 🔘 Увеличение регуляторной нагрузки в США с 2012 г. связано с падением производительности труда к 2023 г. на 0,5%. При этом сладж усугубляет неравенство. Из-за него наиболее экономически уязвимые люди теряют доступ к социальным пособиям, налоговым вычетам, медицинской помощи, образовательным грантам.   🔴 Подробнее о механизмах и последствиях сладжа, а также о том, как управлять им, – в статье на сайте «Эконс».

Экономисты исторически относились к взрывному росту как к курьезу на периферии теории роста. Однако за счет развития ИИ идея взрывного роста перестает быть фантастикой и становится вопросом расчета параметров. Их можно рассчитать, зная долю труда в экономике, долю автоматизации и степень отдачи от исследований.   Расчеты показывают, что для технологического взрыва достаточно автоматизации всего 13% задач во всей экономике, показало исследование Антона Коринека, одного из ведущих мировых экспертов по макроэкономике ИИ, и его соавторов. Это число основано на взаимодействии обратных связей в экономике и эффекта масштаба. Логика следующая:   🟥В традиционной экономике есть только одна петля: рост выпуска ➡️ инвестиции ➡️ рост капитала ➡️ рост выпуска. Но капитал не может работать без людей, а труд растет медленно и не зависит от скорости инвестиций. Поэтому отдача от капитала убывающая, а рост экономики стабилен и не может быть взрывным.   🟥В автоматизированной экономике появляются новые петли обратной связи за счет «ИИ-труда». ИИ не просто производит товары и услуги – он также помогает вести исследования для собственного апгрейда: ИИ создает еще более мощный ИИ. Увеличение выпуска позволяет реинвестировать в вычислительные мощности для создания все более совершенных ИИ-моделей. Запускается петля рекурсивного самосовершенствования, где прогресс ускоряет сам себя.   Для того чтобы эти петли привели к взрывному росту, экономика должна перейти в режим возрастающей отдачи. Это значит, что каждый вложенный в ИИ-труд доллар должен приносить экономике больше одного доллара дополнительного выпуска. По расчетам, достаточно заменить 8% задач, чтобы темпы роста экономики удвоились. А 13% – это уже запуск цепной реакции.   Столь низкое число объясняется двумя факторами:   ▶️Исследовательские сектора обладают «рычагом» – мультипликативным эффектом: автоматизация задачи в секторе исследований и разработок (особенно в области создания чипов) примерно в десять раз сильнее влияет на вероятность взрывного роста, чем автоматизация задачи в производстве конечных товаров. Это означает, что автоматизация даже небольшого количества задач, связанных с созданием следующего поколения ИИ, дает непропорционально большой эффект. ▶️Нелинейный эффект автоматизации: первые проценты автоматизации дают скромный эффект, но каждый следующий процент дает все более значительный прирост.    Однако, оговаривают исследователи, пока речь идет именно о возможности взрывного роста. В экономике существуют «узкие места», связанные с задачами, которые по-прежнему остаются за человеком, и физические ограничения на производство вычислительных мощностей, – все это будет тормозить отдачу от ИИ. Но если автоматизация новых задач будет идти достаточно быстро, она сможет компенсировать это торможение. В одном из вариантов расчетов, который абстрагируется от упомянутых узких мест и предполагает полную автоматизацию разработки программного обеспечения, взрывной рост происходит уже через 6 лет.   🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»