fintraining
前往频道在 Telegram
Распределение активов, пассивные портфельные инвестиции Сайт - https://assetallocation.ru Чат канала - https://t.me/+9jMyrRNcJDo2ZmVi Правила чата - https://t.me/fintraining/5219 Не размещаю рекламу, в т.ч. взаимную. Связь - @fintraining01
显示更多9 254
订阅者
-424 小时
-37 天
-930 天
数据加载中...
相似频道
标签云
进出提及
---
---
---
---
---
---
吸引订阅者
九月 '26
九月 '26
+3
在0个频道中
八月 '26
+65
在4个频道中
Get PRO
七月 '26
+54
在0个频道中
Get PRO
六月 '26
+50
在2个频道中
Get PRO
五月 '26
+69
在2个频道中
Get PRO
四月 '26
+120
在1个频道中
Get PRO
三月 '26
+120
在5个频道中
Get PRO
二月 '26
+81
在4个频道中
Get PRO
一月 '26
+235
在5个频道中
Get PRO
十二月 '25
+146
在3个频道中
Get PRO
十一月 '25
+123
在5个频道中
Get PRO
十月 '25
+120
在3个频道中
Get PRO
九月 '25
+83
在4个频道中
Get PRO
八月 '25
+345
在8个频道中
Get PRO
七月 '25
+87
在3个频道中
Get PRO
六月 '25
+83
在4个频道中
Get PRO
五月 '25
+107
在2个频道中
Get PRO
四月 '25
+79
在2个频道中
Get PRO
三月 '25
+83
在3个频道中
Get PRO
二月 '25
+88
在2个频道中
Get PRO
一月 '25
+161
在4个频道中
Get PRO
十二月 '24
+128
在1个频道中
Get PRO
十一月 '24
+135
在3个频道中
Get PRO
十月 '24
+85
在2个频道中
Get PRO
九月 '24
+92
在4个频道中
Get PRO
八月 '24
+138
在4个频道中
Get PRO
七月 '24
+140
在4个频道中
Get PRO
六月 '24
+97
在3个频道中
Get PRO
五月 '24
+145
在6个频道中
Get PRO
四月 '24
+178
在2个频道中
Get PRO
三月 '24
+160
在3个频道中
Get PRO
二月 '24
+189
在3个频道中
Get PRO
一月 '24
+401
在6个频道中
Get PRO
十二月 '23
+222
在2个频道中
Get PRO
十一月 '23
+1 392
在4个频道中
Get PRO
十月 '23
+253
在1个频道中
Get PRO
九月 '23
+167
在0个频道中
Get PRO
八月 '23
+156
在0个频道中
Get PRO
七月 '23
+167
在0个频道中
Get PRO
六月 '23
+169
在0个频道中
Get PRO
五月 '23
+286
在0个频道中
Get PRO
四月 '23
+182
在0个频道中
Get PRO
三月 '23
+216
在0个频道中
Get PRO
二月 '23
+441
在0个频道中
Get PRO
一月 '23
+421
在0个频道中
Get PRO
十二月 '22
+161
在0个频道中
Get PRO
十一月 '22
+87
在0个频道中
Get PRO
十月 '22
+81
在0个频道中
Get PRO
九月 '22
+106
在0个频道中
Get PRO
八月 '22
+217
在0个频道中
Get PRO
七月 '22
+115
在0个频道中
Get PRO
六月 '22
+277
在0个频道中
Get PRO
五月 '22
+422
在0个频道中
Get PRO
四月 '22
+108
在0个频道中
Get PRO
三月 '22
+233
在0个频道中
Get PRO
二月 '22
+302
在0个频道中
Get PRO
一月 '22
+602
在0个频道中
Get PRO
十二月 '21
+150
在0个频道中
Get PRO
十一月 '21
+153
在0个频道中
Get PRO
十月 '21
+174
在0个频道中
Get PRO
九月 '21
+120
在0个频道中
Get PRO
八月 '21
+124
在0个频道中
Get PRO
七月 '21
+140
在0个频道中
Get PRO
六月 '21
+162
在0个频道中
Get PRO
五月 '21
+205
在0个频道中
Get PRO
四月 '21
+238
在0个频道中
Get PRO
三月 '21
+501
在0个频道中
Get PRO
二月 '21
+206
在0个频道中
Get PRO
一月 '21
+338
在0个频道中
Get PRO
十二月 '20
+5 945
在0个频道中
| 日期 | 订阅者增长 | 提及 | 频道 | |
| 03 九月 | 0 | |||
| 02 九月 | +1 | |||
| 01 九月 | +2 |
频道帖子
А вот так теперь выглядит топ-10 фондов на рублевые облигации с самыми низкими комиссиями.
Все 10 фондов - с TER менее 0,8% год.
Что, в общем, дает неплохой выбор для тех, кто не готов собирать и отслеживать свой портфель из облигаций самостоятельно.
Кликабельно.
Полная таблица - https://assetallocation.ru/bpif
| 2 | ♻️ OBLG – снижение комиссий и смена названия
С 1 сентября 2026 года биржевой фонд OBLG меняет название с «Российские облигации» на «ВИМ – корпоративные облигации», меняет акцент в Правилах ДУ на корпоративные облигации в качестве «преимущественного объекта инвестирования» и снижает общие комиссии за управление (TER) до 0,5% в год, что делает фонд одним из самых дешевых в сегменте рублевых облигаций.
Есть лишь один облигационный фонд с еще более низкими комиссиями – это INFL от Ингосстраха с TER = 0,4% в год, но уклон в линкеры делает этот фонд довольно специфичным инструментом для использования в портфелях. Еще один фонд от Ингосстраха – INGO – на корпоративные облигации – имеет те же расходы, что и у обновленного OBLG – 0,5% в год.
Смена названия и преимущественного объекта инвестирования в Правилах наводит на мысли, что, возможно, мы можем ожидать появление отдельного фонда от ВИМ Инвестиции, например, уже на государственные облигации. Такой фонд в линейку ВИМ, честно говоря, давно просится.
В целом серия снижения комиссий на фонды ВИМ оставляет крайне благоприятное впечатление, поскольку делает УК «ВИМ Инвестиции» обладателями одних из самых дешевых фондов во всех основных классах активов:
- акции (EQMX TER = 0,5%),
- рублевые облигации (OBLG TER = 0,5%),
- рублевый денежный рынок (LQDT TER = 0,294%)
- юаневый денежный рынок (CNYM TER = 0,4%)
- золото (GOLD TER = 0,66%).
И это хороший набор для составления портфелей под большое количество возможных запросов.
***
Эти (и некоторые другие) изменения внесены в табличку с биржевыми фондами на https://assetallocation.ru/bpif/
Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!
Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.
Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.
Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами. | 729 |
| 3 | Вопрос про рилсы
В последнее время меня атакуют предложениями люди, предлагающие свои услуги по подготовке (съемке, монтажу) коротких видео (т.н. рилсов) – как правило, продолжительностью от 15 до 90 секунд.
У меня есть подозрение, что мои потенциальные клиенты, и любители рилсов – это почти не пересекающиеся группы. Я представляю своих потенциальных клиентов как тех, кто способен хоть немного напрягать мозги и предпочитает (способен осилить) более «тяжелые» форматы донесения информации. Хотя бы получасовые и более продолжительные видео.
Рассказать про гипотезу эффективного рынка или норму изъятия средств в формате рилсов? Нет, спасибо, не хочу даже пытаться.
Но, может, я ошибаюсь?
Вы рилсы смотрите? | 750 |
| 4 |  Хорошие результаты Лежебоки в августе, по-видимому, сыграли свою роль в привлечении новых средств инвесторов в фонд SPRN.
Капитализация фонда (= завтрашняя СЧА) превысила 680 млн. рублей.
Полет нормальный! | 727 |
| 5 |  Картинка – для иллюстрации того, как может выглядеть картинка с множеством всех портфелей на плоскости «риск-прибыль», однако, ни в коем случае не для поиска на ней «идеальных портфелей», поскольку, напоминаю, для другого периода времени (в будущем) она будет выглядеть по-другому.
А эта картинка – для США с 1928 по 2022 гг. Для более коротких периодов (например, 10 – 20 – 30 лет) возможны ситуации, когда точка «max» будет лежать выше отдельных активов, но на столь долгосрочном интервале в 95 лет акции США оказались лучшим вариантом с точки зрения доходности (но не риска!).
Линии – портфели из двух активов. Серые точки – все возможные портфели с шагом 10%. | 706 |
| 6 | Про идеальные портфели – почему их не бывает?
Портфельные инвестиции не имеют ничего общего с поисками «идеального портфеля». Идеальных портфелей не существует в природе. Есть огромное множество прекрасных портфелей, которые можно составить – просто они предназначены для разных инвесторов и разных ситуаций. И обычно можно предложить большое количество хороших портфелей, подходящих для вас и вашей ситуации.
В концепции распределения активов (asset allocation) есть понятие «границы эффективности» (efficient frontier). Так называют левую верхнюю границу (или северо-западный квадрант) множества всех портфелей в плоскости риск-прибыль, где ось x = рыночный риск (волатильность), стандартное отклонение доходностей, ось y = среднегодовая доходность.
Задача портфельного инвестора – создать такой портфель, который будет находиться по возможности близко к границе эффективности и соответствовать вашей толерантности к риску – тому уровню волатильности, который вы готовы принять и далее переносить.
Иногда пытаются точно рассчитать «идеальный» портфель, который будет удовлетворять этим условиям. Но в реальности это невозможно, поскольку граница эффективности постоянно меняется при появлении новых рыночных данных. Идеальный портфель можно точно рассчитать для прошлого, но для будущего он окажется другим, и заранее невозможно предсказать, каким именно.
Поэтому обычно идут по другому пути. На большом массиве рыночных данных из прошлого ищут такие портфели, которые окажутся пусть и не на границе эффективности, но близко к ней, на как можно большем пространстве возможных рыночных данных. Такая задача оптимизации сложнее простого поиска экстремума на графике по прошлым данным, и в экселе её уже не решить столь же просто, как найти «наилучший» портфель для конкретного набора прошлых данных (эту-то задачку сейчас решает любой «оптимизатор по-марковицу», которых в интернете пруд пруди, но это не то, что нам нужно для будущего).
Однако, те, кто проводил исследования с помощью больших наборов данных и более сложных алгоритмов – крупные корпорации, и научные учреждения, работавшие по их заказу – эту задачу уже решили за нас, сведя ее к набору несложных правил по составлению портфеля. Портфели, составленные по таким правилам, не будут «наилучшими» или «идеальными» (это невозможно), однако с высокой вероятностью будут «просто хорошими» практически для любых возможных вариантов развития событий в будущем.
Вот в чем суть портфельных подходов, если пытаться объяснять их «кухню» простыми словами.
Важно, что составляемые таким образом портфели должны быть привязаны к запросам конкретных инвесторов (поскольку мы помним, что можно составить большое множество портфелей на границе эффективности или даже просто близко к ней).
Основных критериев при этом два (на самом деле, их больше, но два наиболее важны):
Первый – ваш горизонт инвестирования.
Второй – ваша толерантность (устойчивость, готовность) к риску.
Ваша задача (или консультанта, или робоадвайзера) – постараться как можно точнее определить эти два параметра применительно к вам и вашей ситуации, и уже в соответствии с ними (и, возможно, другими вашими критериями и пожеланиями) предложить подходящие портфели.
Это может казаться достаточно сложным для начинающих, однако в реальности это становится просто при получении знаний, которые можно передать всего за несколько занятий.
Подробнее – на курсе «Инвестиционный портфель 2026», https://finwebinar.ru | 658 |
| 7 |  ⚡️ БПИФ «Российские облигации» переименовали и снизили в нем вознаграждения на треть
➰ УК «ВИМ Инвестиции» зарегистрировала изменения в ПДУ БПИФ «Российские облигации» (OBLG).
✔️Сразу обратим внимание, что фонд получил новое название: «ВИМ — Корпоративные облигации».
✔️Одновременно УК заметно снизила максимальный размер вознаграждений:
🔵управляющей компании — с 0,52% до 0,35% среднегодовой СЧА;
🔵спецдепозитарию, регистратору, аудитору и бирже — с 0,09% до 0,05%.
➡️Совокупный лимит вознаграждений уменьшается с 0,71% до 0,50%, то есть примерно на треть. И это выводит фонд в список с самыми низкими суммарными комиссиями среди облигационных ПИФ.
✔️Меняется и инвестиционная декларация. Если прежде преимущественным объектом вложений назывались в целом российские рублевые облигации, то теперь понятие конкретизировано до бумаг акционерных обществ, ООО, международных компаний, госкорпораций и госкомпаний.
➡️При этом из ПДУ исключаются требования о минимальном кредитном рейтинге облигаций: ранее он должен был быть не ниже BB. Формально это расширяет возможности УК при формировании портфеля, хотя фонд по-прежнему будет ориентироваться на индекс Мосбиржи корпоративных облигаций RUCBTRNS.
➡️Фонд сформирован в феврале 2019 года. На 31 августа 2026 года расчетная стоимость его пая составляла 209,31 рубля, а СЧА фонда — 10,12 млрд рублей. | 837 |
| 8 | Пять стадий принятия неизбежного в инвестициях:
1. Отрицание
2. Гнев
3. Торг
4. Депрессия
5. Портфель Лежебоки
Вы на какой стадии находитесь? 😉 | 851 |
| 9 | 💼 Модельный «Портфель лежебоки» (и не только) – август 2026 г.
Краткое содержание: Лежебока вновь всех переиграл! Ну, почти. :)
Модельный «Портфель лежебоки» в августе 2026 г. прибавил в цене +6,5%, выйдя в плюс с начала года.
Рост произошел целиком за счет резкого роста цены на золото и ослабления российского рубля, дополнительно увеличившего рублевые цены. При этом фонды - «Первая - фонд российских акций» и «Первая - Фонд Рублевые сбережения» – по итогам августа в минусе.
(Кто там успел написать, что в «Портфеле лежебоки» золото лишнее? Многие, ой многие… :))
С начала года (за 8 месяцев) результат модельного портфеля - +0,5%.
Рост за 12 месяцев (август 2026 к августу 2025 гг.) – +8,5% годовых.
Составляющие модельного портфеля (по 1/3 каждого актива с ребалансировкой в конце года):
• Акции (Фонд российских акций УК «Первая») – -2,5% за август (с начала года -18,4%)
• Облигации (Фонд Рублевые сбережения УК «Первая») – -0,6% за август (с начала года +4,7%)
• Золото (по учетным ценам Банка России) – +22,4% за август (с начала года +15,3%).
Серебро за месяц выросло еще сильнее - +27,9% за август, но с начала года – всего +0,4%, оно сильнее корректировалось до этого.
Снижение рубля к мировым валютам в августе ускорилось: CNY +7,7%; USD +7,2%; EUR +9,7% за месяц (что внесло свою лепту в рост рублевых цен на драгметаллы).
Средняя цена жилья в Москве по-прежнему медленно растет - +0,8% за август, +6,1% с начала года.
БПИФ «Первая – Фонд Портфель Лежебоки», тикер – SPRN в августе прибавил в цене +5,3%. Более скромный рост фонда (чем у модельного портфеля), по всей вероятности объясняется меньшей текущей долей золота, поскольку фонд создавался в пропорциях 1/3 + 1/3 + 1/3 на пике цен на золото весной.
Полет нормальный!
Графики на AssetAllocation традиционно обновлю после публикации официальных данных о российской инфляции за июнь. Статистика по состоянию на июль 2026 г. (за 28 лет и 7 мес.) здесь –
https://assetallocation.ru/pdf/sluggard-2026-07.pdf
💼 Модельный «Портфель лежебоки» — портфель, состав был впервые опубликован в статье в журнале D’, №17 (104) в сентябре 2010 г. (https://assetallocation.ru/lezheboka/) для иллюстрации принципов портфельного инвестирования. Состав «Портфеля лежебоки» НЕ является инвестиционной рекомендацией и НЕ рекомендуется к повторению! Инвестиционный портфель должен создаваться под конкретного инвестора с учетом его целей, индивидуальных особенностей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных ограничений. | 810 |
| 10 |  Индексу РТС исполнился 31 год.
В последний год существования индекса РТС мы таки начали проигрывать по итоговой доходности американцам. :(
Впрочем, пока это то отставание, которое при изменении ситуации на рынках может быть ликвидировано за считанные месяцы.
Оба индекса - долларовые, сравнивать их вполне корректно.
И оба индекса - ценовые, без дивидендов, которые в России в последние годы в несколько раз выше, чем в США. Но в связи с отсутствием корректных данных по дивидендам в РФ до 2005 года, сравнить полную доходность, к сожалению, оказывается невозможно. Поэтому сравниваем ценовую. | 826 |
| 11 | Исследование Тринити
Вслед за опубликованным на прошлой неделе переводом работы Уильяма Бенгена, ловите еще один перевод на ту же тему – работы, которая обычно упоминается вместе со статьей Бенгена – статью 1998 года «Пенсионные сбережения: выбор устойчивой нормы изъятия средств», которую обычно называют «Исследованием Тринити» (The Trinity study) - в честь университета Тринити в Техасе, в котором преподавали авторы работы - профессора Филип Л. Кули, Карл М. Хаббард и Дэниел Т. Вальц
Если Бенген концентрировал свое внимание на вопросе о том, будет ли выполнена ваша пенсионная цель при любых условиях (т.е. с вероятностью близкой к 100%), то исследование Тринити сводилось к установлению вероятностей, с которыми вы сможете достичь пенсионных целей при тех или иных нормах изъятия средств из портфеля и распределениях активов. Таким образом, будущие пенсионеры получали в руки инструментарий для более гибкого нахождения баланса между текущим уровнем потребления и качеством жизни на пенсии.
Всем, кто интересуется вопросами пенсионного планирования – рекомендую.
***
Какова разумная норма изъятия средств при жизни на сбережения? Полезным руководством послужит анализ того, как различные нормы изъятия средств показали бы себя на основе прошлых рыночных доходностей.
Большинство инвесторов, планирующих выход на пенсию, в конечном итоге сталкиваются с вопросом о том, сколько денег им следует ежегодно изымать из своего инвестиционного портфеля. Дилемма заключается в том, что если они снимают слишком много, то преждевременно истощают портфель, но если они снимают слишком мало, то неоправданно снижают свой уровень жизни.
Далее –
https://assetallocation.ru/trinity-study/ | 845 |
| 12 | https://x.com/NYSE/status/2094422728572895454/video/1
Нью-йоркская фондовая биржа поздравляет Vanguard c 50-летием первого публичного индексного фонда. | 829 |
| 13 | 50 лет назад, 31 августа 1976 года был запущен первый публичный индексный фонд, который сейчас известен именем Vanguard 500 Index Fund. И за прошедшие 50 лет индексные инвестиции стали мейнстримом в современных финансах.
***
О том, как использовать индексные (и не только) стратегии – на курсе "Инвестиционный портфель - 2026", который стартует уже 7 сентября.
Информация - на https://finwebinar.ru | 862 |
| 14 | Фондовые индексы – история и современность
Как определить, хорошие ли результаты показывают управляющие? Можно сравнивать их друг с другом. Однако, управляющих много, они используют разные стили управления, и попытки сравнивать их результаты друг с другом оказываются сложны технически. Хочется иметь простой эталон для оценки мастерства управляющих.
Эту задачу помогают решать фондовые индексы. И, как оказалось, не только эту, но и еще более интересную задачу – задачу оптимального управления капиталом.
Фондовые индексы придумал Чарльз Доу – тот самый, что изобрел технический анализ. В 1884 г. он опубликовал состав Транспортного индекса Доу-Джонса, а в 1896 г. – Промышленного индекса Доу-Джонса, дожившего до наших дней. Индексы были названы в честь автора и его коллеги Дэвида Джонса. Промышленный индекс Доу-Джонса представлял собой среднее арифметическое цен акций 12 крупнейших американских промышленных компаний. Позже, в 1928 г., был расширен до 30 компаний и в таком виде существует до сих пор.
Фондовый индекс – составной показатель изменения цен определённой группы активов, т.н. «индексной корзины». Представьте, что вы собрали в свой портфель акции эмитентов по заранее определенным пропорциям. Далее цены на активы меняются, в результате меняется и стоимость корзины. Цена виртуальной «индексной корзины» и является значениями индекса. Они измеряются в пунктах, и сами по себе не несут информации – важны лишь их изменения с течением времени.
Индексы Доу были взвешенными по цене – т.е. были просто суммой цен всех активов, входящих в индекс, деленных на специальный «делитель» ради сохранения преемственности значений индекса при добавлении или исключении компаний из индекса, а также других корпоративных событиях. Сейчас чаще используются индексы, взвешенные по капитализации компаний.
В своем развитии индексы прошли три фазы.
a) Индекс как показатель поведения рынка
Изначально индексы использовались, главным образом, для определения общих результатов рынков в целом. Например, для определения текущего тренда в рамках технического анализа. Доу отмечал, что цены на акции, как правило, изменяются однонаправленно. Поведение индекса отражает поведение рынка в целом (или секторов рынка, групп ценных бумаг или других активов).
При этом результаты (изменения) индексов показывали, сколько вы могли заработать, если бы вложились в «рынки в целом» – например, купив себе акции или облигации в тех пропорциях, которые соответствуют их долям в индексной корзине.
b) Индекс как критерий управления капиталом
Со временем людям пришла в голову логичная идея – сравнивать результаты инвесторов, трейдеров и прочих управляющих активами с поведением индексов. Обыгрываешь индекс – молодец! Систематически проигрываешь ему – тогда зачем отдавать тебе деньги в управление?
Таким образом индексы стали использоваться как эталоны («бенчмарки») для сравнения с ними результатов инвестирования.
c) Индекс как форма управления капиталом
Однако, при анализе результатов управляющих в сравнении с биржевыми индексами обнаружилось, что большинство управляющих индексам проигрывают. И тогда умным людям в головы пришла идея: а почему бы просто не вкладываться в рынки в соответствии со структурой индексов, что автоматически обеспечит результаты лучше большинства управляющих при низких расходах на управление капиталом?
Это привело к появлению пассивных (индексных) инструментов – фондов, сформированных в соответствии со структурой известных индексов. Их управляющие вообще не тратят время и деньги на анализ рынков, а «тупо» вкладываются в бумаги, повторяя структуру индекса. Такие индексные фонды обычно очень дешевы в управлении, поскольку совершают минимум транзакций (особенно, если это индексы, взвешенные по капитализации). Они также не требую уплаты дорогостоящего вознаграждения управляющим.
И эта очень простая стратегия со временем перевернула мир инвестиций. | 765 |
| 15 | Попросили прокомментировать относительно свежий пост Александра Силаева «Торговые системы смертны, но это не проблема».
Комментирую. Как говорится в одном известном неприличном анекдоте, «но есть нюансы».
У Силаева редкий дар писать вроде бы правду, но при этом ограничиваться только той частью правды, которая ему выгодна. Вот и в этот раз написана вроде бы и правда, но не вся.
Как должен был бы выглядеть точный заголовок? А вот так: «Торговые системы смертны, но это не проблема ДЛЯ ИХ АВТОРА».
А и действительно! Ну, перестанут работать его стратегии – он заменит их на новые.
Он и сам честно об этом пишет (цитирую): «Добавлю, ни на одной моей торговой системе не лежит столько, сколько она заработала: деньги оттуда сильно чаще выводятся, нежели добавляются.»
Я надеюсь, из фразы понятно, что речь идет только про его собственные деньги?
Я уже много раз писал, что, если бы Силаев ограничивался только спекуляциями на свои деньги, у меня к нему вообще вопросов не было бы. Однако, он не только игрок на свои, но и автор стратегий автоследования с большим количеством подписчиков и конскими комиссиями.
И правильный вопрос должен был бы звучать так: «Торговые системы смертны. Проблема ли это ДЛЯ ИХ ПОДПИСЧИКОВ»?
А вот здесь ответ на вопрос будет совершенно другим: да, ДЛЯ ПОДПИСЧИКОВ это проблема!
Подписчики вносят и выводят деньги вовсе не в то же время, что и автор. Там, где Силаев уже давно выводит деньги, подписчики продолжают их вносить. Они не обладают необходимой информацией и компетенцией, чтобы бегать из одних стратегий в другие вслед за автором. И они платят безумные комиссии, которые частично идут в карман автору (а большая их часть оседает в прибыли брокеров).
Силаев пишет про условную вероятность 70% / 30% в свою пользу. Эту цифру невозможно проверить, с ней нельзя ни согласиться, ни опровергнуть. Но допустим, что это примерно так ДЛЯ АВТОРА. Вопрос в другом: каким станет это распределение ДЛЯ ПОДПИСЧИКОВ после учета всех конских комиссий и асимметрии в доступе к информации? И не превратится ли оно в глубоко убыточное?
Для Силаева смерть его отдельных стратегий – действительно, не проблема. Более того, он продолжит зарабатывать даже на полностью протухших стратегиях, которые продолжать приносить ему прибыль даже когда все его подписчики уже долгое время будут сидеть в убытках.
Про нюансы важно всегда помнить, господа гусары!
И радуясь за успехи и капитал Силаева, не надо забывать думать о своем собственном капитале. С высокой вероятностью ваши результаты окажется сильно другими. И смерть торговых стратегий, которая не является проблемой для Силаева, может оказаться проблемой для вас. | 795 |
| 16 | 50 лет первому публичному индексному фонду
Сегодня всем прогрессивным инвесторам стоит отметить важный юбилей. 50 лет назад, 31 августа 1976 года, компания Vanguard запустила первый публичный индексный фонд, в то время называвшийся First Index Investment Trust, а сейчас известный под именем Vanguard 500 Index Fund.
Это событие революционным образом изменило инвестиционный ландшафт как в США, так и в мире в целом. За 50 лет индексные фонды стали основными игроками на рынке коллективных инвестиций. Сегодня более половины (!) активов всех публичных взаимных фондов в США управляются как индексные, и доля пассивного управления продолжает расти.
Если бы мне предложили из всех «историй успеха» выбрать самую впечатляющую, я бы выбрал эту. Прежде всего за то, что она сработала не столько в интересах основателей, сколько в интересах рядовых клиентов – за это время рядовые инвесторы сэкономили гигантские суммы, которые раньше уходили в виде комиссий в карман индустрии активного управления. По оценкам Vanguard, к концу 2025 года индексация сэкономила инвесторам около $570 млрд.
И в этом причина, по которой представители индустрии сегодня вряд ли будут пышно отмечать этот юбилей. Эта революция происходит не в их интересах.
Однако, это стоит сделать рядовым инвесторам, получившим возможности, которых не было бы без Джека Богла, компании Vanguard и первого публичного индексного фонда, запущенного 50 лет назад.
С юбилеем!
***
Я сделал подборку переводов, так или иначе посвященных первому индексному фонду, которые представляют эту историю с разных сторон. Если вы еще с ней не знакомы – рекомендую почитать.
Аллан Рот, «Индексному фонду исполняется 50 лет: как Джек Богл навсегда изменил инвестиции», 2026 г.
https://assetallocation.ru/index-fund-turns-50/
Эрик Балчунас: «Джек Богл был панком», 2022 г.
https://assetallocation.ru/bogle-effect
Даун Лим: «Индексные фонды – новые короли Уолл-стрит», 2019 г.
https://assetallocation.ru/new-kings-of-wall-street
«Джон Богл: Независимые инвестиционные советники – будущее, трейдинг – враг инвесторов», 2018 г.
https://assetallocation.ru/john-bogle-stay-the-course
«The Vanguard Group: «Ноев ковчег» фондового рынка», Вести. Экономика, 2018 г.
https://assetallocation.ru/the-vanguard-group
Лесли Нортон, «Битва Джека Богла», Barrons, 2018
https://assetallocation.ru/jack-bogles-battle/
«Как Vanguard изменила рынок управления активами», Вести. Экономика, 2026 г.
https://assetallocation.ru/vanguard-group-40/
Джон Богл, «Индексный фонд на пути от ереси к догме», отрывок из книги «Не верьте цифрам!» -
https://assetallocation.ru/bogle-index-fund/
Интервью Рика Ферри с Робином Уигглсвортом, автором книги «Триллионы: как группа бунтарей с Уолл-стрит изобрела индексный фонд и навсегда изменила финансы»
https://assetallocation.ru/rick-ferri-with-robin-wigglesworth/
Приятного чтения!
И еще раз – с юбилеем! | 891 |
| 17 | И этому можно научиться в короткие сроки — буквально за пару недель.
***
Курс "Инвестиционный портфель - 2026" стартует уже 7 сентября.
Информация - на https://finwebinar.ru | 944 |
| 18 | Два вида доходности
(старая статья для понимания того, чем, собственно, принципиально отличаются друг от друга инвестиции и спекуляции).
Чуть-чуть ликбеза в стиле «Капитан Очевидность», но крайне важного для понимания.
Доходность (как результат измерения дохода) бывает двух видов – инвестиционная и спекулятивная. В совокупности инвестиционная и спекулятивная доходности накладываются друг на друга и дают рыночную доходность.
Эти два вида доходности обычно сливаются друг с другом вплоть до полной невозможности точно отделить их друг от друга и увидеть в виде отдельных цифр. Но в голове вы должны ясно понимать, чем эти два вида доходности отличаются друг от друга.
А принципиальное отличие между ними кроется в их источнике — в том, откуда берется доходность.
Инвестиционная доходность – это доходность, генерируемая бизнесом, эмитентами ценных бумаг – акций и облигаций. Эту доходность бизнес отдает инвесторам добровольно и с удовольствием – в обмен на право пользоваться деньгами инвесторов. И эту доходность довольно легко получить, если поставить себе именно такую цель и не отвлекаться на спекуляции.
И эта доходность имеет положительное математическое ожидание (положительный результат по полной совокупности всех инвесторов). Получить инвестиционную доходность – не сильно сложнее, чем, к примеру, отнести деньги в банк и получить их назад с процентами. Некоторые дополнительные знания потребуются, но важно то, что эту доходность вы получите без необходимости выцарапывать ее у других участников рынка.
Спекулятивная доходность – это доходность, переходящая от одних участников рынка к другим, отбираемая успешными спекулянтами у неуспешных спекулянтов (или новичков, чайников). Эту дополнительную доходность спекулянт получит лишь в том случае, если какой-то другой участник рынка ему ее проиграет (т.е. получит доходность ниже рынка). Эту доходность очень сложно получить, потому что расставаться со своими деньгами никто не хочет.
И эта доходность имеет нулевое математическое ожидание (нулевой результат по полной совокупности всех спекулянтов) до учета комиссий, и отрицательное математическое ожидание после учета всех комиссий, забираемых биржей, брокерами, управляющими, консультантами и другими профессиональными («обслуживающими рынок») участниками рынка.
Очень важно понимать, какую именно доходность вы планируете получить. Потому что одну доходность (инвестиционную) вы можете получите относительно легко и непринужденно, а за другую (спекулятивную) вам придется сражаться с мириадами таких же как вы спекулянтов, которые мечтают ровно о том же – отобрать эту доходность у вас.
Заметьте, я сейчас говорю вовсе не о морали, а исключительно о ваших шансах на успех. На рынке нет морали. Рынок – это место, где умные и сильные отбирают деньги у глупых и слабых. И это нормально. Если вы выходите на боксерский ринг, то должны быть готовы получать по морде и понимать, что жалеть вас никто не будет. Если вы вышли на рынок в надежде отобрать деньги у кого-то другого, то не стоит удивляться, что другие идут на него равно с той же самой целью – отобрать деньги у вас.
А вот шансы на успех при получении разных видов доходности отличаются кардинально. Они очень высоки при вашей ориентации на инвестиционную доходность (необходимое условие – не наделать глупостей – довольно легко выполнимо) и очень низки при вашей ориентации на спекулятивную доходность (необходимое условие – оказаться на голову лучше прочих спекулянтов – выполнить крайне сложно).
Столь же сильно отличаются этом риски потери капитала. Они низки при ориентации на инвестиционную доходность и крайне велики при ориентации на спекулятивную доходность.
Пассивные портфельные инвестиции – это ориентация исключительно на инвестиционную доходность, и сознательный отказ от попыток претендовать на спекулятивную доходность. В результате такого решения вы не подставляете под удар свои собственные деньги. У вас отпадает необходимость каким-либо образом конкурировать с другими участниками рынка. Ваши решения резко упрощаются, не требуя от вас ни опыта, ни огромных затрат времени. | 1 010 |
| 19 |  Вот так теперь выглядит новый топ-10 биржевых фондов на российские акции, упорядоченный по дешевизне общих расходов. Все 10 фондов с TER менее 1% в год.
Кликабельно.
Полная таблица - https://assetallocation.ru/bpif | 1 209 |
| 20 | ♻️ EQMX, CNYM, MKBD – изменения комиссий
Изменились общие расходы нескольких биржевых фондов. И некоторые изменения выглядят весьма позитивно.
Начнем с, пожалуй, самого интересного. Общие расходы фонда EQMX – «ВИМ – индекс МосБиржи» снижаются до TER = 0,500% в год.
Таким образом, фонд EQMX возвращает себе статус самого дешевого фонда акций на Мосбирже (который он временно утрачивал после запуска фонда AMIX от АТОНа с TER = 0,550% в год.). Такую конкуренцию нельзя не приветствовать!
Во-вторых, общие расходы фонда CNYM – «ВИМ – Ликвидность. Юань» снижаются до TER = 0,400% в год.
Это не абсолютный рекорд в своей нише, но теперь примерно на уровне конкурентов – AKMC –
«Альфа-Капитал Денежный рынок Юани с TER = 0,399% и AMNY – «АТОН – Накопительный в юанях с TER = 0,400%.
И еще одно изменение – слегка вырос (c 1,000% до 1,075% в год) TER фонда MKBD – «МКБ – Российские дивидендные акции».
При этом фонд все равно остается дешевле своих конкурентов – DIVD – «ДОХОДЪ – Индекс дивидендных акций» с TER = 1,300% и TDIV – «Т-Капитал – Дивидендные акции» c TER = 2,099% (этот фонд еще и активно управляемый»
***
Эти (и некоторые другие) изменения внесены в табличку с биржевыми фондами на https://assetallocation.ru/bpif/
Сравнивайте, выбирайте, инвестируйте!
Не является инвестиционной рекомендацией. Не является рекламой.
Главная особенность таблицы — возможность сравнивать фонды, сортируя их по содержимому столбцов, в том числе по тикерам, управляющим компаниям, классам и подклассам активов, размеру комиссий (TER), валютам торгов, доходностям по годам, СЧА, времени создания и т.д.
Напоминаю, что разумные инвестиции должны начинаться не с выбора фондов, а с определения вашего распределения активов. Ваш инвестиционный портфель должен создаваться с учетом ваших целей, горизонтов инвестирования, устойчивости (толерантности) к риску и прочих индивидуальных особенностей. И лишь после этого выбранная структура активов должна наполняться конкретными инструментами. | 1 180 |
