Крэско Финанс | Инвестиции, финансы, экономика

✈️Российские акции падают, но не все компании стали слабее После заседания Банка России 19 июня российский фондовый рынок продолжил снижение. На утро 26 июня индекс Мосбиржи потерял около 7,5% за неделю. ⚡️Рынок отреагировал сразу на несколько факторов ◾️Главный из них — разочарование в темпах снижения ключевой ставки. Инвесторы рассчитывали на более уверенный шаг, но ЦБ снизил ставку на 0,25 б.п. Это усилило опасения, что дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики будет более медленным, чем рынок ожидал. ◾️Дополнительного позитива не дали и комментарии регулятора после заседания. Так как тоже имели под собой ряд сомнительных или негативных предпосылок. ◾️На этом фоне давление усилилось из-за геополитики. Появление новых сообщений об увеличении атак БПЛА, ударов по энергетической инфраструктуре, НПЗ в частности. 📌Наш взгляд на рынок акций Текущая реакция выглядит скорее эмоциональной, чем фундаментально обоснованной. После 2022 года российские инвесторы, особенно розничные, стали очень остро реагировать на негативные новости. При этом фундаментально позитивные факторы рынок часто недооценивает. Да, по ряду компаний давление оправдано. В первую очередь это бизнесы с высокой долговой нагрузкой, а также отдельные представители нефтегазового сектора, связанные с инфраструктурными рисками. Но есть и компании, чья бизнес-модель не получила значимого ущерба. Именно поэтому данное снижение дает возможность формирования позиций по более выгодным ценам в фундаментально интересных инвестиционных кейсах. Мы внимательно отслеживаем такие истории и готовимся постепенно добавлять их в клиентские портфели. 📍При этом спешить с формированием крупных позиций сейчас не стоит Разумный подход — начинать постепенно, с учетом риска и возможной дальнейшей волатильности. Более основательные позиции в акциях российских компаний можно будет формировать при наличии позитивных геополитических новостей, изменения рыночной риторики и сигналов, что инвесторы пересмотрели ожидания по российской экономике. 🔍Среди историй, которые уже выглядят интересно, можно выделить Сбербанк и Дом.РФ. В целом финансовый сектор на фоне последних новостей смотрится более устойчиво. Но важно учитывать дивидендный сезон. Ряд компаний сейчас выплачивает дивиденды, а дивидендные гэпы дополнительно давят на рынок. У Сбера и Дом.РФ выплаты ожидаются в середине июля, поэтому после этого периода бумаги можно будет рассматривать для более обоснованного формирования позиций. ↪️Что с облигациями? Сегмент государственных облигаций также снижался как на этой неделе, так и за несколько недель до заседания ЦБ. Причина та же: инвесторы заранее закладывали опасения относительно дальнейшей траектории по ставке. Корпоративные облигации чувствуют себя схожим образом. Более устойчивую динамику показывают бумаги эмитентов с высоким кредитным рейтингом — AAA и AA. Сегмент ВДО реагирует сильнее: и на меньший шаг снижения ставки, и на общий негативный фон на российском рынке. 📌Резюме Наш взгляд на рынок остается осторожным. Российская экономика находится под санкционным и геополитическим давлением, а макроэкономические факторы пока скорее сдерживают рост, чем поддерживают его. Но именно в такие периоды часто появляются возможности для добавления в портфель фундаментально сильных историй по более привлекательным ценам. Главное сейчас — не спешить, сохранять дисциплину и быть готовыми использовать момент, если риторика и рыночные факторы начнут меняться в позитивную сторону. *️⃣Информация в публикации носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.