Cbonds

#Товары 🔩 Алюминий один, доплата разная. Почему в США премия вчетверо выше европейской? Стоимость алюминия для промышленного покупателя складывается из биржевой цены и региональной премии. Премия представляет собой доплату за физический металл на конкретном рынке. Она отражает доступность поставок, пошлины и условия доставки. На 5 ноября премия в США с учетом пошлины составила $2467 за тонну. В Европе аналогичная надбавка достигла $577,5 за тонну, а премия без учета пошлины составила $432,5 за тонну. Для сравнения, биржевая цена самого алюминия на LME в этот день составляла $3159 за тонну. 📊 Как изменились надбавки С конца сентября биржевая цена алюминия снизилась на 1,4%. При этом американская премия выросла на 2,4%, европейская с пошлиной на 10,9%, а без пошлины снизилась на 5,1%. Таким образом, снижение биржевой цены сочеталось с удорожанием доступа к металлу в отдельных регионах. Разрыв между двумя европейскими премиями увеличился более чем вдвое, с $65 до $145 за тонну. Покупатели стали больше доплачивать за металл с уже уплаченной пошлиной, доступный для обращения внутри европейского рынка. За год американская премия прибавила 38,1%, европейская с пошлиной 80,5%, без пошлины 68,4%. За тот же период сам алюминий на LME подорожал на 11,3%. Региональные надбавки стали существенно весомее в закупочных расходах предприятий. 🚢 Как пошлины меняют поставки Канада, крупнейший поставщик алюминия в США, оказалась в центре перераспределения металла между двумя рынками. Американская пошлина в размере 50% повысила расходы на ввоз канадского алюминия и сделала продажи в Европе привлекательнее. За январь–июль поставки из Канады в ЕС выросли на 80%, почти до 270 тыс. тонн. Эти объемы помогли заместить часть сократившихся поставок из стран Персидского залива. Обсуждаемое снижение американской пошлины на канадский металл до 25% может развернуть часть потока обратно в США. Для Европы это означает усиление конкуренции за заменяющие поставки. Низкие запасы и задержки доставки уже поддерживают доплату за алюминий, который можно получить в короткий срок. Возможный уход части канадских объемов усиливает риск дальнейшего роста этой надбавки. В США масштаб снижения премии будет зависеть от стоимости поставок, необходимых для полного покрытия спроса. Годовая потребность в импорте оценивается примерно в 4 млн тонн, а Канада может обеспечить около 3 млн тонн. Еще примерно 1 млн тонн приходится привлекать из других стран. Сохранение высокой пошлины для этих объемов поддержит стоимость импортного металла. В таком случае часть экономии от канадской льготы сможет остаться у поставщиков в виде дополнительной прибыли. 💡 Где возникает давление на прибыль В Европе уже сужается доход от превращения первичного алюминия в заготовки, из которых затем производят профили для строительства и промышленности. К 28 октября разница между премией на такую заготовку и премией на первичный металл сократилась на 58% относительно августовского максимума, до $276 за тонну. При оценочных затратах на переработку в $300–350 за тонну этот разрыв оказался ниже стоимости самого производственного процесса. Сопоставление показывает давление на предприятия, закупающие первичный металл для переплавки. Так дорогой алюминий начинает ограничивать спрос через прибыль переработчиков. Растущая стоимость сырья требует повышения отпускных цен, а возможность такого повышения зависит от заказов строительства, автопрома и других отраслей. При слабых продажах предприятия покрывают дополнительные расходы за счет собственной прибыли. Устойчивость высоких премий теперь зависит от экономики переработки. Дальнейшее сокращение дохода с каждой произведенной тонны повысит вероятность снижения загрузки заводов. За этим последует сокращение закупок первичного алюминия. Поэтому восстановление прибыльности переработчиков станет важным условием сохранения промышленного спроса на металл. 💬 Cbonds в Max