Sajah의 투자 노트

8/10일 하나증권 전략 이재만 [화수분전략] 반도체와 비반도체: 차별화 전략 ▶자료: https://bit.ly/4wMLOxB * 글로벌 금융위기와 코로나19 펜데믹은 글로벌 공통 위기였고, 이를 극복하기 위해 각국 중앙은행은 기준금리 인하. 코로나19 펜데믹 빠르고, 대폭적인 기준금리 인하를 통해 기존 주도업종은 1개월만에 주가 회복. 점진적 기준금리 인하가 진행됐던 글로벌 금융위기 5~6개월만에 주도업종 주가 회복 * 현재의 경기와 기업 이익 확장 고려하면, 기준금리 인하 기대 어려움. 급락했던 코스피 PER과 같은 밸류에이션 회복도 더디고, 급락 이후 자금 유입도 주춤한 상황. 다만 고려할 수 있는 부문은 미국은 제조업 중심 경기 확장, 이를 기반으로 미국의 경우 위험자산 선호도 개선 * 현재와 같이 미국 ISM 제조업지수가 확장 국면에서 상승, 미국 10년물 국채금리가 상승하는 국면에서 S&P500과 코스피 모두 12개월 예상 매출, EPS, ROE, FCF가 상승(YoY)하는 업종의 주가 수익률이 해당 지표들 하락 업종 대비 높았고, 특히 해당 지표들을 기반으로 코스피 내 주가 수익률 차별화가 상대적으로 심한 편 * 지난주 S&P500내에서는 2027년 매출, EPS, FCF 증가율 전망치 상위 20% 기업들의 주가 수익률 평균은 6.3%로, 하위 20%의 2.3%보다 높았음. 이는 향후 고금리 장기화 가능성과 2027년을 대비하기 위한 포트폴리오 재구성 전략으로 판단 * 차별화 및 포트폴리오 재구성 전략 아이디어로 첫 번째, 대형 반도체 기업들의 향후 성장성과 수익성이 높다는 것은 이미 알고 있음. 삼성전자(PER 3.8배)와 SK하이닉스(3.5배) PER 반등의 계기로 마이크론 테크놀로지(5.9배)와 같은 ‘신규’ 주주환원정책에 주목할 필요 * 두 번째, 미국 반도체 기업 중 주가 수익률이 높은 코히런트와 인텔은 기저효과 기반으로 2027년 순이익 증가율 전망치가 높고, 마벨 테크놀로지와 브로드컴은 기저효과가 없이도 전망치가 시가총액 1위 기업인 엔비디아(42%)보다 높음. 국내에서도 2027년 순이익 증가율 전망치가 삼성전자(40%)보다 높은 주성엔지니어링, 한미반도체, 이수페타시스와 같은 반도체 기업들에게 관심 * 세 번째, 7월 말 이후 코스피의 부진에도 불구하고 하락 대비 상승 종목 비율이 지속적으로 상승하고 있다는 점은 비반도체 업종에 대한 관심이 늘어나고 있다는 점을 반영한 변화. 위에서 언급했던 포트폴리오 재구성 방법 중 하나인 2027년 전망치 기준 이익 팩터 상위 20%에 모두 속한 비반도체 기업들에 대한 비중 확대도 유효한 전략(도표 24 참고) (컴플라이언스 승인 득함)

박스권 횡보장이라서 잘가는 종목 있다고 레버리지써서 오를때 땡기면 섹터 순환될 때마다 계좌 손실 나면서 시드 쪼그라 들수 밖에 없는 장세 오를만한 종목이 조정 나오면 보고 있다가 하이에나같이 사고 좀 먹으면 바로 매도해야 되는 장세같다. 이거 말이 쉽지 해보면 엇박자 타기 쉽고 정말 어렵다.

금쏴님 블로그를 제주바람님이 정리한 건데 내용이 좋아서 메모함 ▶핵심꼭지1. 무엇을 봐야하는가에 대한 기준 1) 탐방과 컨콜을 통해서 펀더멘털은 좋아졌으나 주가만 빠진 종목들이 최우선 순위 2) 글로벌 Theme일 것 (미국 시장 및 글로벌 시장에서 추세 상승을 보이는 섹터) 3) 삼성전자 하이닉스가 떨어지더라도 양봉을 지키면서 잘 버티거나 상관없는 종목 <후보군 예시> 태양광 oci홀딩스 방산 한화에어로스페이스 소비재 파마리서치, 삼양식품 전력기기 효성중공업 원자재 LS 이차전지 삼아알미늄 공작기계 와이지원, DN오토모티브 우주 섹터는 인테리안테크, 세아베스틸지주 건기식 노바렉스, 코스맥스엔비티 폴더블 파인엠텍 AIDC 지엔씨에너지 로봇 에스피지 ​ ​ ▶핵심꼭지2. 수익률 차이를 가를 매매전략 1) 바텀업에서 조금씩 분산투자 (시총기준으로 포트 편입 비중 정하기) 2) 급등시 헤어컷 통해 현금 확보하기 3) 음봉이 나오는 날 매수하며, 급등시 추격매수 하지 않기 4) 개별기업 이슈로 급락이 나올 수 있기에 종목당 비중관리 잘하기 https://m.blog.naver.com/PostView.naver?blogId=keumssoa&logNo=224371323423&proxyReferer=https:%2F%2Fm.blog.naver.com%2Fonejejuwave%2F224371937072&trackingCode=blog_postview

✅7/31일 부터 오늘까지 반도체 기업들 상승률 평균 33.18% 상승 1. 🥇 심텍 61.44% 2. 🥈 오킨스전자 54.47% 3. 🥉 제주반도체 50.70% 4. 테크윙 50.16% 5. 아스플로 48.38% 6. 엑시콘 46.90% 7. 주성엔지니어링 45.37% 8. 엘티씨 44.92% 9. 디아이 44.51% 10. 코리아써키트 43.90% 11. 마이크로컨텍솔 43.69% 12. 대덕전자 42.68% 13. 한양디지텍 41.00% 14. 아비코전자 40.67% 15. 한화비전 40.00% 16. 티에스이 39.62% 17. 유진테크 39.16% 18. 케이엔제이 38.65% 19. 해성디에스 36.83% 20. 이오테크닉스 36.25% 21. 테스 36.00% 22. 피에스케이홀딩스 35.49% 23. 원익QnC 35.11% 24. 브이엠 34.78% 25. 두산테스나 33.40% 26. 인텍플러스 33.33% 27. 티씨케이 32.78% 28. GST 32.41% 29. 오로스테크놀로지 32.29% 30. 이엔에프테크놀로지 32.23% 31. ISC 31.64% 32. 티에프이 30.38% 33. 하나머티리얼즈 29.55% 34. 에스앤에스텍 28.91% 35. 하나마이크론 28.89% 36. 펨트론 28.63% 37. 케이씨텍 28.31% 38. HPSP 28.20% 39. 넥스틴 28.06% 40. 원익IPS 28.05% 41. 솔브레인 27.17% 42. 레이크머티리얼즈 26.94% 43. 디아이티 26.43% 44. 디엔에프 26.29% 45. SK하이닉스 26.17% 46. 동진쎄미켐 26.09% 47. 피에스케이 25.94% 48. 한미반도체 24.70% 49. 유니셈 24.13% 50. 원익머트리얼즈 22.54% 51. 리노공업 21.20% 52. 삼성전자 18.84% 53. 한솔케미칼 18.25% 54. 월덱스 14.43% 55. 파크시스템스 11.45% 56. 코미코 0.00%

BNP파리바가 본 한국 증시: 레버리지 청산은 끝나가는데, 살 이유가 없다 -한국과 대만 합쳐 MSCI EM의 절반 가까이됨. EM 패시브 자금을 받는 구조적 수혜인 동시에, 반도체 사이클과 EM 자금 흐름에 지수 전체가 인질이라는 뜻. -한국 증시는 단일종목 레버리지 ETF 언와인딩으로 극도로 변동성이 높다는 것. -연초 이후 레버리지 포지션의 약 75%가 이미 청산됐다고 이야기함. -훼손 요인이 구조가 아니라 레버리지 언와인딩. EM 패시브 자금이 들어오면 기계적으로 수혜지만, 나가면 똑같이 기계적으로 맞는데 방향성을 못 주는 요인이라서 Overweight의 논거로 쓸 수가 없음. -Overweight를 줄 정도로 확신하기는 어렵지만 Underweight를 할 정도로 구조적 문제가 있는 것도 아니다라는 것. -한국 증시의 변동성을 펀더멘털과 포지셔닝으로 분리해서 봐야함. 사진 출처: BNP Paribas Asian Equities View 텔레그램: https://t.me/harveyspecterMike

BofA) 삼성, 자사주 매입과 특별배당 발표 준비 삼성전자(SEC)는 지난 7월 30일 실적 발표 컨퍼런스콜에서 CFO가 언급한 바와 같이, 연간 지급되는 10조 원의 배당금을 차감한 후 2024-26년 FCF의 50%를 활용하여 자사주 매입과 현금배당에 관한 보다 구체적인 내용을 발표할 것으로 예상됩니다. 저희 분석에 따르면 세 가지 실행 계획이 있습니다. (1) 3분기 또는 4분기에 30조 원 이상의 특별배당 지급, (2) 2027년 상반기 40조 원 이상의 자사주 매입, (3) 2027년 4월 지급 예정인 30조 원의 기말배당입니다. 이와 별도로, 삼성전자는 임직원 특별 상여를 위해 30조 원 이상 규모의 자사주가 필요합니다. 또한 저희는 SK하이닉스도 FCF의 50%를 환원하되, 현금배당보다 자사주 매입에 더 큰 비중을 둘 것으로 예상하며, 예를 들어 40조 원 이상 대 20조 원 이상의 구성을 전망합니다. https://x.com/jukan05/status/2086288681200136657?s=20

>>일본경제신문: 중국 기업·대학 R&D 총투자, 미국 제치고 세계 1위 •일본경제신문에 따르면 2024년 중국 기업과 대학의 R&D 총투자액이 미국을 넘어 세계 1위를 기록. 2024년 중국의 R&D 투자는 전년 대비 13.1% 증가한 97조1,000억엔에 달했음. 미국은 95조3,000억엔으로 YoY+ 6.7%를 기록했으며, 일본은 22조1,000억엔으로 3위를 차지했음. 일본의 R&D 투자액은 YoY+ 8.4% 증가 >日本经济新闻：中国企业和高校研发总投入超过美国，位居世界第一。2024年，中国的研发投入同比增长13.1%，达到97.1万亿日元；美国同期为95.3万亿日元，同比增长6.7%；日本以22.1万亿日元位列第三，同比增长8.4%。

시장 개인 투자자들의 반도체 V자 반등 기대감이 큰 상황. 이런 상황에서는 가격 조정보다 기간 조정이 투자자들을 더 괴롭게 했었던 경우가 많음.

이번주도 외국인은 전기 전자(반도체) 중심으로 매도/ 개인은 전기 전자(반도체) 집중 매수.

7월 외국인의 반도체 업종 매도 그리고 개인의 반도체 매수 흐름. 외국인은 IT H/W, 자동차, 상사자본재 등을 중심으로 매수 여전히 개인들은 반도체를 매수하는 흐름.

개인들의 코스피 지수대 별 순매수 금액 추정 → 6~7월 급락장 당시 개인 순매수가 집중된 7,000pt 이상에서 집중.

📌 코스닥 낙동강 방어선 200월선 이탈 후 반등 사례 1) 과거 반등 사례 성과 (5회) 2) 상승 기간: 평균 10개월 (중위값 12개월) 3) 상승률: 평균 +72.2% (중위값 +62.5%)

DRAM ETF의 공매도 비중이 30% 안팎까지 치솟았습니다. 반도체 업종에 하락 베팅이 과도하게 몰린 만큼, 분위기가 돌아설 경우 숏커버가 강하게 유입될 수 있습니다. $DRAM

밴스 부통령 이란 협상 코멘트: ======================== 지난 며칠 동안 이란 협상에서 일부 진전. 상대방은 해협 통과료를 부과하지 않을 것 • 지난 며칠 동안 일부 진전 • 주로 호르무즈 해협 석유/천연가스 생산 극대화 주목 • 이란에 ‘선박 발포하지 않겠다는 약속’ 요구 • 이란은 호르무즈 해협 통행료 부과 성명 발표했으나, 비용 부과하지 않을 것 万斯：过去几天在伊朗谈判方面取得了一些进展，对方不会征收海峡过境费 美国副总统万斯谈伊朗谈判：过去几天取得了一些进展。主要关注霍尔木兹海峡石油和天然气产量的最大化。寻求伊朗“承诺不会向船只开火”。伊朗已通知美国，尽管政权内部人士发表了将对霍尔木兹海峡征收过境费的声明，但伊朗不会征收此类费用。 https://www.timesofisrael.com/liveblog_entry/vance-claims-iran-told-us-it-has-no-plans-to-charge-toll-in-hormuz-as-iran-said-to-up-its-demands-for-a-deal/

#하이닉스 #주주환원 https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005318543 인공지능(AI) 메모리 판매량 확대로 역대 최대 실적이 예상되면서 100조원 안팎의 주주환원책을 제시할 것이란 관측이 나온다. SK하이닉스는 자사주 매입, 현금 배당 등을 포함해 100조원 안팎의 주주환원책을 준비하고 있는 것으로 알려졌다. 자사주 매입 규모는 40조원에 달할 전망이다. 전체 주식의 2%대 초반 물량으로, 미국주식예탁증서(ADR) 상장을 위해 발행한 신주 물량(전체 주식의 2.5%)과 비슷한 수준이다. 지난해 현금 배당금과 자사주 소각(전체 주식의 2.1%) 규모는 각각 2조1000억원, 12조2000억원으로 총 14조3000억원이다.

미국 Put/Call Ratio는 열심히 보면서 국장 Put/Call Ratio는 왜 안 봤는지 ... 이거 보니까 정말 좋은 지표인데 너무 아쉽다.

✅ 나스닥 사자지수 나스닥 사자지수도 업그레이드 되었습니다. 현재는 과열 관찰 시작해야 된다는 시그널이 떴는데 리스크 게이지가 낮아서 일단 계속 투자해도 좋은 듯 합니다. 보통 피어 앤 그리드 오실레이터가 높고 리스크 게이지가 높으면 하락 위험이 높은데 간혹 리스크게이지가 낮은 상태에서 지수가 높은 상태로 횡보 구간을 걷다가 리스크 뛰면서 하락이 나오는 경우들이 있네요. 지금은 이런 구간이 아니니 크게 걱정하지 않아도 될 것 같습니다. #사자지수