KB/화학/배터리 전우제

[KB/화학/전우제] 금호석유화학 조삼모사. 2026년 영업이익은 여전히 +48% YoY ▶ Buy, TP 12.4만원 (하향). 예상보다 빠르게 종료된 공급부족 ▶ 3Q OP -208억원, 4Q OP 255억원 2026년 OP 4,031억원 (+48% YoY) ▶ 2026년 발전 실적 둔화 (전방 가동률 및 석탄가격 상승)는 2027년 해결 기대 (주가 -17%는 좀 과하긴함...) ■ 보고서: https://bit.ly/4BMKIVs

3Q26 정유/화학 실적 * 컨센서스는 10월 8일 기준 10/8(화) ▲LG에너지솔루션: 7,560억 (vs.컨센 3,264억) *AMPC 4,169억 QoQ +567%, YoY +26% *실적 컨퍼런스콜 11/3 예정 10/16(금) ▽국도화학: 48억 (vs. 컨센 272억) QoQ -90%, YoY -55% 10/21(수) ▽유니드: -21억 (vs. 컨센 216억) QoQ 적자전환, YoY 적자전환 10/28(수) ▽SKC: -496억 (vs.컨센 -148억) QoQ 적자확대, YoY 적자축소 ▽OCI: 303억 (vs. 컨센 449억) QoQ -30%, YoY 흑자전환 ▽HD현대: 2.91조 (vs. 컨센 3.11조) QoQ -29%, YoY +72% *HD현대오일뱅크: 9,009억 QoQ -51%, YoY +371% 10/29(목) ▲삼성SDI: 4,078억 (vs.컨센 1,578억) QoQ +100%, YoY 흑자전환 ▲SK이노베이션: 3.7조 (vs.컨센 2.1조) QoQ +6%, YoY +533% ▽한화솔루션: 905억 (vs.컨센 2,096억) QoQ -70%, YoY 흑자전환 ▽롯데정밀화학: 220억 (vs.컨센 356억) QoQ -65%, YoY -20% 송원산업: 237억 QoQ -40%, YoY +340% ▽OCI홀딩스: 680억 (vs. 컨센 1,070억) QoQ -37%, YoY 흑자전환 ▲대한유화: 448억 (vs.컨센 355억) QoQ 흑자전환, YoY +5% 10/30(금) ▽HS효성첨단소재: 516억 (vs.컨센 662억) QoQ -33%, YoY +167% ▽효성티앤씨: 1,102억 (vs.컨센 1,415억) QoQ -42%, YoY +97% ▲효성: 1,753억 (vs. 컨센 1,280억) QoQ -24%, YoY +44% 11/2(월) ▲포스코퓨처엠: 821억 (vs.컨센 228억) QoQ +208%, YoY +23% ▲S-Oil: 1.41조 (vs.컨센 1.18조) QoQ +46%, YoY +514% 11/3(화) LG에너지솔루션 컨콜 ▽DL: 1,740억 (vs.컨센 1,904억) QoQ -32%, YoY +59% 11/5(목) ▽에코프로비엠: 120억 (vs.컨센 174억) QoQ -33%, YoY +76% ▽롯데에너지머티리얼즈: -213억 (vs.컨센: -184억) QoQ 적자확대, YoY 적자축소 ▲LG화학: 5,612억 (vs.컨센 1,872억) QoQ -6%, YoY -17% ▲GS: 1.27조 (vs.컨센 1.23조) QoQ -26%, YoY +46% ▽엘앤에프: -265억 (vs.컨센 178억) QoQ 적자전환, YoY 적자전환 11/6(금) ▽금호석유화학: -208억 (vs.컨센 950억) QoQ 적자전환, YoY 적자전환 (16:00) 롯데케미칼: (vs.컨센 -1,632억) 11/11(수) (16:00) 코오롱인더: (vs.컨센 525억) TBD SK가스: (vs.컨센 1,315억) TKG휴켐스: (vs.컨센 310억) E1: 애경케미칼: 태광산업: 한국쉘석유: 이수화학: KPX케미칼:

DL (시총 0.9조), Cariflex 1.8조에 매각 이로인해 이미 화학 산업에서 가장 저평가되어있던 화학주 (PER 2.9~1.9, PBR 0.2배)의 유일한? 문제였던 부채 이슈 해결 *Cariflex는 전사 기준 매출/순이익 비중 5%/5% 수준으로 실적에 미미하며 참고로, DL은 Cariflex를 2020년 03월 인수 (6,200억) 2024년 싱가폴 공장 완공 (약 5,000억) 2020~2026년 수령 영업이익 약 3000억 https://m.sedaily.com/amparticle/20110051

[KB/화학/전우제] DL AI용 발전 순이익 2,000억원 이상. 지난 7분기, 순차입 -1조 ▶ Buy, TP 8.3만원 (유지) - 2026~28년 추정, P/E 2.9~1.9배, P/B 0.2배 - 지난 7분기 동안 줄인 순차입금 (1조) vs 시가총액 (8400억) ▶ 2026~2028년 실적 강세 지속될 전망 - 화학/전력/호텔 모두 턴어라운드 ▶ AI 수요 증가에 미국 발전소 크게 개선 - 2026년 중순, 미국 PJM 전력가 급등. 중장기 연간 순이익 2,000억원 이상 기여할 것 ■ 보고서: https://bit.ly/3WKRmvf

3Q26 정유/화학 실적 * 컨센서스는 10월 8일 기준 10/8(화) ▲LG에너지솔루션: 7,560억 (vs.컨센 3,264억) *AMPC 4,169억 QoQ +567%, YoY +26% *실적 컨퍼런스콜 11/3 예정 10/16(금) ▽국도화학: 48억 (vs. 컨센 272억) QoQ -90%, YoY -55% 10/21(수) ▽유니드: -21억 (vs. 컨센 216억) QoQ 적자전환, YoY 적자전환 10/28(수) ▽SKC: -496억 (vs.컨센 -148억) QoQ 적자확대, YoY 적자축소 ▽OCI: 303억 (vs. 컨센 449억) QoQ -30%, YoY 흑자전환 ▽HD현대: 2.91조 (vs. 컨센 3.11조) QoQ -29%, YoY +72% *HD현대오일뱅크: 9,009억 QoQ -51%, YoY +371% 10/29(목) ▲삼성SDI: 4,078억 (vs.컨센 1,578억) QoQ +100%, YoY 흑자전환 ▲SK이노베이션: 3.7조 (vs.컨센 2.1조) QoQ +6%, YoY +533% ▽한화솔루션: 905억 (vs.컨센 2,096억) QoQ -70%, YoY 흑자전환 ▽롯데정밀화학: 220억 (vs.컨센 356억) QoQ -65%, YoY -20% 송원산업: 237억 QoQ -40%, YoY +340% ▽OCI홀딩스: 680억 (vs. 컨센 1,070억) QoQ -37%, YoY 흑자전환 ▲대한유화: 448억 (vs.컨센 355억) QoQ 흑자전환, YoY +5% 10/30(금) ▽HS효성첨단소재: 516억 (vs.컨센 662억) QoQ -33%, YoY +167% ▽효성티앤씨: 1,102억 (vs.컨센 1,415억) QoQ -42%, YoY +97% ▲효성: 1,753억 (vs. 컨센 1,280억) QoQ -24%, YoY +44% 11/2(월) ▲포스코퓨처엠: 821억 (vs.컨센 228억) QoQ +208%, YoY +23% ▲S-Oil: 1.41조 (vs.컨센 1.18조) QoQ +46%, YoY +514% 11/3(화) LG에너지솔루션 컨콜 ▽DL: 1,740억 (vs.컨센 1,904억) QoQ -32%, YoY +59% 11/5(목) (10:00) 에코프로비엠: (vs.컨센 174억) (10:00) 롯데에너지머티리얼즈 (vs.컨센: -184억) (14:00) LG화학 (vs.컨센 1,872억) (15:00) GS: (vs.컨센 1.23조) (16:00) 엘앤에프 (vs.컨센 178억) 11/6(금) (14:30) 금호석유화학: (vs.컨센 950억) (16:00) 롯데케미칼: (vs.컨센 -1,632억) 11/11(수) (16:00) 코오롱인더: (vs.컨센 525억) TBD SK가스: (vs.컨센 1,315억) TKG휴켐스: (vs.컨센 310억) E1: 애경케미칼: 태광산업: 한국쉘석유: 이수화학: KPX케미칼:

아니 형들 종전하고 수급 안정화로 유가 빠지면 증시 좀 반등하는거 아니었어?..

[KB/화학/전우제] S-Oil 호시황, 호실적, 호배당. 안정화에는 최소 1~2년 걸릴 것 ▶ Buy, TP 16.7만원 유지 - 주가 추가 하락을 우려하긴 이른 시점 ▶ 3Q OP: 1.4조원 (+46% QoQ) - 특별한 일회성 없이 달성한 최대 실적 ▶ 4Q OP: 1.3조원 추정 - 시황 소폭 조정에도 보상금 일부 수령 가정 - 전쟁 종료되어도 수요 회복, 재고 확충 필요 - 2027/28년도 Up-Cycle 이상일것 ■ 보고서: https://bit.ly/3WnNFvo

3Q26 정유/화학 실적 * 컨센서스는 10월 8일 기준 10/8(화) ▲LG에너지솔루션: 7,560억 (vs.컨센 3,264억) *AMPC 4,169억 QoQ +567%, YoY +26% *실적 컨퍼런스콜 11/3 예정 10/16(금) ▽국도화학: 48억 (vs. 컨센 272억) QoQ -90%, YoY -55% 10/21(수) ▽유니드: -21억 (vs. 컨센 216억) QoQ 적자전환, YoY 적자전환 10/28(수) ▽SKC: -496억 (vs.컨센 -148억) QoQ 적자확대, YoY 적자축소 ▽OCI: 303억 (vs. 컨센 449억) QoQ -30%, YoY 흑자전환 ▽HD현대: 2.91조 (vs. 컨센 3.11조) QoQ -29%, YoY +72% *HD현대오일뱅크: 9,009억 QoQ -51%, YoY +371% 10/29(목) ▲삼성SDI: 4,078억 (vs.컨센 1,578억) QoQ +100%, YoY 흑자전환 ▲SK이노베이션: 3.7조 (vs.컨센 2.1조) QoQ +6%, YoY +533% ▽한화솔루션: 905억 (vs.컨센 2,096억) QoQ -70%, YoY 흑자전환 ▽롯데정밀화학: 220억 (vs.컨센 356억) QoQ -65%, YoY -20% 송원산업: 237억 QoQ -40%, YoY +340% ▽OCI홀딩스: 680억 (vs. 컨센 1,070억) QoQ -37%, YoY 흑자전환 ▲대한유화: 448억 (vs.컨센 355억) QoQ 흑자전환, YoY +5% 10/30(금) ▽HS효성첨단소재: 516억 (vs.컨센 662억) QoQ -33%, YoY +167% ▽효성티앤씨: 1,102억 (vs.컨센 1,415억) QoQ -42%, YoY +97% ▲효성: 1,753억 (vs. 컨센 1,280억) QoQ -24%, YoY +44% 11/2(월) ▲포스코퓨처엠: 821억 (vs.컨센 228억) QoQ +208%, YoY +23% ▲S-Oil: 1.41조 (vs.컨센 1.18조) QoQ +46%, YoY +514% 11/3(화) (10:00) LG에너지솔루션 컨콜 (16:00) DL: (vs.컨센 1,904억) 11/5(목) (10:00) 에코프로비엠: (vs.컨센 174억) (10:00) 롯데에너지머티리얼즈 (vs.컨센: -184억) (14:00) LG화학 (vs.컨센 1,872억) (15:00) GS: (vs.컨센 1.23조) (16:00) 엘앤에프 (vs.컨센 178억) 11/6(금) (14:30) 금호석유화학: (vs.컨센 950억) (16:00) 롯데케미칼: (vs.컨센 -1,632억) 11/11(수) (16:00) 코오롱인더: (vs.컨센 525억) TBD SK가스: (vs.컨센 1,315억) TKG휴켐스: (vs.컨센 310억) E1: 애경케미칼: 태광산업: 한국쉘석유: 이수화학: KPX케미칼:

[KB/화학/전우제] 한화솔루션 “GW급 계약의 모듈 ASP가 +30% 이상 증가되어 계약” ▶ 투자의견 Buy, 목표주가 5만원(Upside +115%) - 2027~30년 황금기가 예상됨 - 2025~28년 OP -0.4조/+0.6조/+1.5조/+2.1조원 - 미국 전기료 초강세 및 4개 사업부 개별 정책/영업환경 개선 ▶ 3Q OP 905억원, 석유화학 부진 (-1,318억원 QoQ)이 주요인 ▶ 4Q OP 1,089억원, EPC 일회성 지연 영향 - 4Q 가이던스 달성이 어려울 것이라는 코멘트에 주가가 -13% DoD 하락했는데, 애초에 하반기 가이던스는 5,000억원으로 의문스러운 수치였음 - 특히 6개월간 환율 하락 속, 석유화학은 3Q/4Q 고재고/역래깅 역풍으로 시황 둔화 - 그보다는, (1) 3Q TPO(주택/금융) OPM이 22%로 회복되었고 4Q 확대인 점, (2) 이미 GW급 계약들에 모듈 판가가 +10cent 이상 증가되어 계약되고 있다는 점에 집중하자 - 현재 주가는 올해 최저점으로 P/B 0.5배, 2027~28년 P/E 5.9~3.7배 ■ 보고서: https://bit.ly/4jIfQyV

증시 회복 첫 단추로 기대해봅니다..

[KB/화학/전우제] 정유/운송 - 전우제/강성진 Panic, 향후 3개월간 빠른 안정화 가능성 ▶ 9~10월 운임 패닉은 왜 발생했을까? ▶ 운임, 원유, 정제유: 11월부터 안정화를 전망하는 이유 ▶ 한꺼번에 몰려온 인플레 완화 재료들. 증시 회복을 기대! - 참고: (10/29, 이은택) https://bit.ly/4sxcmSb ▶ 해상 운임 상승과 단/중기 조정 가능성 ■ 보고서: https://bit.ly/4A0dcZZ

3Q26 정유/화학 실적 * 컨센서스는 10월 8일 기준 10/8(화) ▲LG에너지솔루션: 7,560억 (vs.컨센 3,264억) *AMPC 4,169억 QoQ +567%, YoY +26% *실적 컨퍼런스콜 11/3 예정 10/16(금) ▽국도화학: 48억 (vs. 컨센 272억) QoQ -90%, YoY -55% 10/21(수) ▽유니드: -21억 (vs. 컨센 216억) QoQ 적자전환, YoY 적자전환 10/28(수) ▽SKC: -496억 (vs.컨센 -148억) QoQ 적자확대, YoY 적자축소 ▽OCI: 303억 (vs. 컨센 449억) QoQ -30%, YoY 흑자전환 ▽HD현대: 2.91조 (vs. 컨센 3.11조) QoQ -29%, YoY +72% *HD현대오일뱅크: 9,009억 QoQ -51%, YoY +371% 10/29(목) ▲삼성SDI: 4,078억 (vs.컨센 1,578억) QoQ +100%, YoY 흑자전환 ▲SK이노베이션: 3.7조 (vs.컨센 2.1조) QoQ +6%, YoY +533% ▽한화솔루션: 905억 (vs.컨센 2,096억) QoQ -70%, YoY 흑자전환 ▽롯데정밀화학: 220억 (vs.컨센 356억) QoQ -65%, YoY -20% 송원산업: 237억 QoQ -40%, YoY +340% ▽OCI홀딩스: 680억 (vs. 컨센 1,070억) QoQ -37%, YoY 흑자전환 10/30(금) HS효성첨단소재: 776억 (vs.컨센 662억) 대한유화: (vs.컨센 355억) 효성티앤씨: (vs.컨센 1,415억) 11/2(월) (11:00) 포스코퓨처엠: (vs.컨센 228억) (14:00) S-Oil: (vs.컨센 1.18조) 11/3(화) (10:00) LG에너지솔루션 컨콜 (16:00) DL: (vs.컨센 1,904억) 11/5(목) (10:00) 에코프로비엠: (vs.컨센 174억) (10:00) 롯데에너지머티리얼즈 (vs.컨센: -184억) (14:00) LG화학 (vs.컨센 1,872억) (15:00) GS: (vs.컨센 1.23조) (16:00) 엘앤에프 (vs.컨센 178억) 11/6(금) (14:30) 금호석유화학: (vs.컨센 950억) (16:00) 롯데케미칼: (vs.컨센 -1,632억) 11/11(수) (16:00) 코오롱인더: (vs.컨센 525억) TBD SK가스: (vs.컨센 1,315억) 효성: (vs. 컨센 1,280억) TKG휴켐스: (vs.컨센 310억) E1: 애경케미칼: 태광산업: 한국쉘석유: 이수화학: KPX케미칼:

LG엔솔 -9.5% 하락 1) 전일 LG화학이 LGES지분 -2.8% 매각을 공시 (2차 물량) 2) 다만, 이미 2025년 11월 LG화학은 중장기(2030년)로 지분률을 70%까지 축소할 것을 발표, 이미 1차물량 작년말 -2.5% 가량 PRS로 처리 ... 이미 다 알던 이야기...

[KB/화학/전우제] 유니드 10년에 한번 나오는 분기 적자. 4Q부터 단계적 회복 기대 ▶ Buy (유지), TP 7.5만원 (하향). 현재 주가 2026년 P/E 4.4배, P/B 0.3배 ▶ 3Q OP -21억원. 운임 급등, 환율 하락, 중동/화학 고객사의 일시적 구매 감소 때문 ▶ 4Q26~2Q27 실적 단계적으로 회복 예상. 아쉽지만, 중동 물류 회복을 기대 ■ 보고서: https://bit.ly/4yxAxRO

3Q26 정유/화학 실적 * 컨센서스는 10월 8일 기준 10/8(화) ▲LG에너지솔루션: 7,560억 (vs.컨센 3,264억) *AMPC 4,169억 QoQ +567%, YoY +26% *실적 컨퍼런스콜 11/3 예정 10/16(금) ▽국도화학: 48억 (vs. 컨센 272억) QoQ -90%, YoY -55% 10/21(수) ▽유니드: -21억 (vs. 컨센 216억) QoQ 적자전환, YoY 적자전환 10/28(수) (15:30) OCI: (vs. 컨센 449억) (14:00) SKC: (vs.컨센 -148억) 10/29(목) (10:00) 삼성SDI: (vs.컨센 1,578억) (11:00) SK이노베이션: (vs.컨센 2.1조) (14:00) 한화솔루션: (vs.컨센 2,096억) (15:30) OCI홀딩스: (vs. 컨센 1,070억) 롯데정밀화학: (vs.컨센 356억) 10/30(금) HS효성첨단소재: 776억 (vs.컨센 662억) 대한유화: (vs.컨센 355억) 효성티앤씨: (vs.컨센 1,415억) 11/2(월) (11:00) 포스코퓨처엠: (vs.컨센 228억) (14:00) S-Oil: (vs.컨센 1.18조) 11/3(화) (10:00) LG에너지솔루션 컨콜 (16:00) DL: (vs.컨센 1,904억) 11/5(목) (10:00) 에코프로비엠: (vs.컨센 174억) (10:00) 롯데에너지머티리얼즈 (vs.컨센: -184억) (14:00) LG화학 (vs.컨센 1,872억) (16:00) 엘앤에프 (vs.컨센 178억) 11/6(금) (14:30) 금호석유화학: (vs.컨센 950억) (16:00) 롯데케미칼: (vs.컨센 -1,632억) 11/11(수) (16:00) 코오롱인더: (vs.컨센 525억) TBD HD현대: (vs. 컨센 3.11조) *HD현대오일뱅크: GS: (vs.컨센 1.23조) SK가스: (vs.컨센 1,315억) 효성: (vs. 컨센 1,280억) TKG휴켐스: (vs.컨센 310억) 송원산업: E1: 애경케미칼: 태광산업: 한국쉘석유: 이수화학: KPX케미칼:

[KB/화학/전우제] LG에너지솔루션 전반적인 판매 개선으로 해석되는 호실적 ▶ 3Q26 매출액 9.6조원 (컨센서스 +10% 상회) ▶ 3Q26 영업이익 7,560억원 (컨센서스 +132% 상회) ▶ 4Q26 매출 성장세 지속될 것 ▶ 미국 가호 속 성장하는 한국 ESS ■ 보고서: https://bit.ly/4zeTauu