CHO투자노트

코스닥 폭락 배경 과거에도 코스닥은 2024년 -27%, 2022년 -34%의 큰 폭 조정이 있었지만, 올해는 고점 대비 낙폭이 약 -38%이 단기간내에 하락하면서 체감 강도가 더욱 큼. 1. 코스닥에서 코스피로 상위 10개의 종목비중은 18%이며 상위 150개 종목 비중은 62%로 코스피보다 훨씬 분산되어 있음. 가장 큰 이유는 엔씨소프트, NAVER, 키움증권, 카카오, 셀트리온, 엘앤에프와 포스코DX등 코스닥에서 성장기업을 육성해도 일정규모 이상 커지면 코스피로 이전상장. 이에 코스피를 추종하는 ETF는 70조가 넘지만, 코스닥을 추종하는 ETF는 15조원밖에 되지 않아서 수급상으로도 코스닥보다는 코스피에 있는 것이 훨씬 유리. 2. 코스닥 IT장비와 부품은 레거시한가 코스닥150 IT지수의 산업 비중은 반도체 63.1%, IT하드웨어 19.4%등으로 반도체 장비·테스트 ·패키징·부품 밸류체인. 그러나 AI호황의 1차적인 수혜는 HBM 가격과 메모리 이익률 상승이며 코스닥 주요 업체는 간접적 수혜. 더불어 한국의 주요 벤더사들은 기술을 리드하기보다는 외산장비를 국산화하는 패스트 팔로워로서 레거시 메모리 증설에 최적화. 3. 나쁜 바이오 기업들. 알테오젠의 로열티 수준 논란, 삼천당제약 아일리아 바이오시밀러 수출 논란뿐 아니라 펩트론, HLB, 코오롱티슈진까지 투자심리를 악화시키는 이슈들이 발생중. 특히, 몇몇 기업의 경우 실패가 아니라 부도덕하게 주가만 올리고 자금 조달만 한 경우가 있어서, 산업 전체의 신뢰를 흔들고 있음. 다만, 과거에도 바이오산업에선 이런 사례들이 너무 많았고, 시간이 지나면서 기술수출과 더불어 신뢰가 다시 쌓이기 시작했었음. 4. ETF로 인한 영향 5월에는 코스닥을 팔고, 반도체를 샀었고, 6월에는 코스닥을 사고, 반도체를 팔면서 반대적인 수급을 보임. 그러나 그 규모를 보면 일부의 이동이 있었으나, 거래대금이 감소하면서 수급 영향이 극대화 된 것으로 판단. 5.결론 결국 이번 코스닥 급락의 본질은 ① 실적이 검증된 대형 성장주의 지속적인 유출, ② 바이오 산업의 신뢰 약화, ③ AI 수혜의 대형 메모리 기업 집중이라는 구조적 문제 위에, 금리와 수급이라는 단기 변수가 겹치며 나타난 결과라고 판단. 이번 IT소부장 기업들은 2H26과 2027년까지 실적개선을 증명하고 바이오 기업들은 신뢰를 재건하는 것이 중요. 더불어 거래소는 기업이 코스닥에 남아 있었을 만한 유인을 충분히 만들어 줘야 할 것. 2Q26 실적추정치를 보면, 최근 들어 조정받고 있기 떄문에 종목별로 실적 편차가 클 것으로 판단. 다만 투자심리가 워낙 바닥이라서, 추가적인 조정보다는 반등가능성이 높지 않을까?