Macro Trader

Federal Reserve officials delivered their fourth straight 75 basis-point interest-rate increase while also signaling their aggressive campaign to curb inflation could be approaching its final phase.

Bottom-line: Boom! Hiring at US companies accelerated for a second month in October, mainly reflecting a surge in leisure and hospitality and underscoring resilient labor demand despite the Federal Reserve’s efforts to cool the economy. Private payrolls rose 239,000 last month after a revised 192,000 gain in September, according to data from ADP Research Institute in collaboration with Stanford Digital Economy Lab. The median forecast in a Bloomberg survey of economists called for a 185,000 advance.

Bottom-line: 세계 최대의 해운사인 머스크가 중앙은행의 금리결정을 몇 시간 앞두고 수요 약화로 컨테이너 수요가 4% 감소할 것이라 발표했음. 하지만 인플레이션이 완화되길 바라는 투자자에겐 수요 둔화가 인플레이션을 진작시킬 것이란 기대에 나쁜 뉴스가 있었음. 바이러스 대확산 이후 지속되는 비용 압력이 에너지 가격과 노동력 부족으로 인해 지속될 것이라 말하며, 공급망 전반에 걸친 비용 상승이 예상된다고 함. 이런 머스크의 발언은 인플레이션을 진정시키려고 하는 중앙은행에게 보내는 새로운 경고임. 특히 그는 에너지 비용 외에 임금과 관련하여 많은 국가에 걸쳐 '매우 매우 강한' 노동시장이 형성되어 있다고 발언하며 이 지점에서 갑작스럽게 인플레이션이 하락할 수 있다면 그건 놀라운 일이라 발언함. One of the world’s biggest shipping companies just issued a downbeat assessment of the global economy, saying container demand will fall as much as 4% this year. For those hoping this will rapidly cool inflation, it had more bad news. Alongside its demand downgrade, A.P. Moller-Maersk A/S said the price pressures that have come to dominate the post-pandemic economy -- while easing a bit -- are going to stick around for a while as elevated energy prices and labor shortages prop up costs across supply chains. The outlook from Maersk, which moves millions of containers around the world every year, is a fresh warning for central banks that their inflation battles may be far from over. It comes hours before the Federal Reserve is expected to deliver a fourth jumbo interest-rate increase and reiterate that it remains steadfast in its task. The European Central Bank hiked last week at a second straight meeting, and the Bank of England is due to lift its benchmark on Thursday. “Freight rates are coming down -- that will detract from inflation -- but we still have very high energy costs and we also have a very, very strong labor market in most countries,” Maersk Chief Executive Soren Skou said on Bloomberg Television. “So I’d be surprised if inflation comes down rapidly from here.”

끝.

5. 실업수당청구건수 이후에 10일에 물가지표가 발표됩니다. 월간 증가율은 0.5%로 추정되고 있습니다. 그리고 이는 바이러스 대확산 이전에 전혀 볼 수 없었던 숫자입니다. 여전히 물가는 높습니다.

4. 이 오랜 기간의 주간실업청구수당 차트를 보면, 인구가 지금보다 훨씬 적을 때에도 경기침체에 앞서 실업수당청구가 30만건을 상회했다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 지난 1년 간 30만건에 달한 적이 없으며 목요일 발표 될 지표에 대한 예상치는 22만건에 불과합니다.

3. 하지만, 그 데이터는 모두 '물가'와 '고용'에 관한 것입니다. 오늘의 FOMC가 마무리되면, 12월 FOMC까지 두 번의 비농업고용 데이터와 두 번의 소비자물가지표가 남게 됩니다. 그렇다면 시장 참여자들은 오늘 파월 의장이 한 말에 의존하는 것이 아니라, 그 데이터에 대한 해석(소위 내러티브)에 의존하게 될 것입니다.

2. 아마도 파월 의장은 데이터에 따라 금리인상 속도를 늦출 것이며 침체가 오지 않도록 조치를 취할 것이라 할 수도 있습니다. 아마 인플레이션이 일시적이며, 이미 정점을 지났다고 생각하는 시장 참여자들에게 환호 할만한 일일 것입니다.

1. 물가지표와 고용 상황이 중앙은행으로 하여금 쉽사리 물러설 수 없다는 사실을 직시하게 했습니다. 그렇기 때문에 오늘 있을 FOMC는 그 어느 때보다 유효기간이 짧을 수 있습니다.

• 저녁의 사담 FOMC가 중대한 이벤트로 있는 오늘, 그 결과가 어떻든 그 어떤 때보다 짧은 효과로 끝날 것 같다는 Bloomberg 기사에 제 사담을 덧붙이고자 합니다. 평화로운 저녁을 위해 지금부터 알람을 끄고 메시지를 발송합니다.

말티재 전망대, 단풍을 아직 안봤다면? 🍂

03:30에 다시 오픈합니다. 🙏🏻

Bottom-line: 래리 서머스는 중앙은행의 금리인상이 중단되어야 한다는 목소리가 커지는 것에 대해 경계해야 한다고 주장함. 바이러스 대확산 이후 경제 전문가들의 인플레이션에 대한 예상은 지속 틀려왔으며, 핵심물가지수가 6%를 넘어가는 시기에 정책금리 4%의 수준으로 물가가 2%까지 떨어질 수 있다고 진심으로 믿는 사람이 있는가라고 반문하면서, 중앙은행이 지금의 길을 그대로 가야 한다고 주장함. Former Treasury Secretary Larry Summers says in a tweet that the “growing chorus” for the Fed to pause interest rate hikes very soon is “badly misguided.”. The president emeritus of Harvard University says that this is “consensus of economists who have a track record, since COVID, of being dismally wrong on inflation.”. He adds that history shows that the Fed has paused too soon many times and asks, “Does anyone really believe that raising rates beyond 4 will bring core inflation from well above 6 percent down below 2 percent?”. He concludes that the Federal Reserve should “stay on the current course and then evaluate things.”.

Bottom-line: 래리 서머스는 중앙은행의 금리인상이 중단되어야 한다는 목소리가 커지는 것에 대해 경계해야 한다고 주장함. 바이러스 대확산 이후 경제 전문가들의 인플레이션에 대한 예상은 지속 틀려왔으며, 핵심물가지수가 6%를 넘어가는 시기에 정책금리 4%의 수준으로 물가가 2%까지 떨어질 수 있다고 진심으로 믿는 사람이 있는가라고 반문하면서, 중앙은행이 지금의 길을 그대로 가야 한다고 주장함. Former Treasury Secretary Larry Summers says in a tweet that the “growing chorus” for the Fed to pause interest rate hikes very soon is “badly misguided.”. The president emeritus of Harvard University says that this is “consensus of economists who have a track record, since COVID, of being dismally wrong on inflation.”. He adds that history shows that the Fed has paused too soon many times and asks, “Does anyone really believe that raising rates beyond 4 will bring core inflation from well above 6 percent down below 2 percent?” He concludes that the Federal Reserve should “stay on the current course and then evaluate things.”.

Bottom-line: 래리 서머스는 중앙은행의 금리인상이 중단되어야 한다는 목소리가 커지는 것에 대해 경계해야 한다고 주장함. 바이러스 대확산 이후 경제 전문가들의 인플레이션에 대한 예상은 지속 틀려왔으며, 핵심물가지수가 6%를 넘어가는 시기에 정책금리 4%의 수준으로 물가가 2%까지 떨어질 수 있다고 진심으로 믿는 사람이 있는가라고 반문하면서, 중앙은행이 지금의 길을 그대로 가야 한다고 주장함. Former Treasury Secretary Larry Summers says in a tweet that the “growing chorus” for the Fed to pause interest rate hikes very soon is “badly misguided.” The president emeritus of Harvard University says that this is “consensus of economists who have a track record, since COVID, of being dismally wrong on inflation.” He adds that history shows that the Fed has paused too soon many times and asks, “Does anyone really believe that raising rates beyond 4 will bring core inflation from well above 6 percent down below 2 percent?” He concludes that the Federal Reserve should “stay on the current course and then evaluate things.”.

Bottom-line: 고용시장 지표에서 여전히 일자리가 풍족하며 노동자를 구하는데 어려움이 있다는 것을 알 수 있었음. 제조업 지표에서는 신규 주문, 생산, 고용이 상승하며 여전히 강한 수요를 확인시켰음. 이는 중앙은행이 속도를 조절 할 것이란 기대를 무산시킴. 강한 고용에 대한 욕구는 기업들의 단기 수요에 대한 자신감에서 발현되었고, 이는 임금상승과 가계소비 증가를 견인할 것이므로 중앙은행에 압박으로 작용함. 칸서스나 달라스 제조업 지표에서도 직무 전문성을 위해 직원을 교육하는데 자원을 투입하거나, 직원이 상당히 부족해 적극적 고용의 의사가 있다고 답변했었음. The labor market remains plenty strong. That might lend to more flattening of the Treasury curve. As we’ve flagged earlier, today’s JOLTS report showed a surprise jump in job vacancies, potentially frustrating the Fed’s downshift plan. Plus, the October ISM manufacturing signaled new orders, production and employment components rose as demand remains strong. Like in September, mentions of large-scale layoffs were absent from ISM panelists’ comments. And survey panelists said they continue to carefully manage hiring. That may indicate companies are confident of near-term demand. A strong appetite for labor fuels wage gains, strengthens consumer demand and adds to what has been described as much too high inflation. That keeps pressure on the Fed to keep on tightening. Meanwhile, last week’s Kansas City Fed factory survey showed 65% of firms devoting significantly or slightly more resources to training workers in order to meet skill requirements. This shows a commitment to current workforces. And as mentioned Monday, 62.8% of firms report being short staffed, according to the most recent Dallas Fed business outlook survey. More than half of those firms actively engaged potential workers. Those are all signals of a strong job market and reasons for Fed tightening and curve narrowing to continue.