하니베어의 공부방

전유진 애널리스트 화학 하반기 전망 #석유화학 1) 증설 사이클 종료 에틸렌 연간 1000만t 증설, 폴리에틸렌 연간 700만톤 증설 수요 2배 넘는 규모가 3년 누적 증설 24년부터는 절대적 증설량 줄어듦, 지난 3년동안 증설의 1/2로 줄어듦 BR/SBR, ABS도 마찬가지. 24년 상반기 바닥으로 하반기부터는 업황 점진적 회복 전망 2) 중국 부양책 이구환신 등 소비재 촉진 정책도 있지만, 부동산 부양책이 주요. 최근 부동산 부양 정책 강함. PVC는 70%가 건설, 부동산에 쓰임. PVC 선물 가격이 5월초부터 많이 오름. (+11%, 현물은 +5~6%) => 부동산 정책으로 기대감 반영 중 PE/PP는 선물 가격차가 크지 않았으므로 PVC 선물 가격 크게 오른 건 부동산 부양책 영향. 3) 턴어라운드 구간 -미국, 유럽 소비자 심리지수 상승 중 그러나 턴어라운드 강도는 세지 않을 듯 중국의 주요 석화 자급률이 거의 100%에 도달한 상태 (PP, PVC 등) -> 턴어라운드 낙수효과 제한적 업스트림인 대한유화, 롯케는 PBR 상단보고 트레이딩 권유 4) 스페셜티 다운스트림>업스트림 다운스트림업체 중 이익 개선세 뚜렷하며 모멘텀 붙은 효성첨단소재, 유니드가 좋음 효첨 : 타이어 수요 회복 국면 진입. YoY, QoQ 실적 좋아질 것. + 탄소섬유 모멘텀도 보유. 유니드 : 가성칼륨 스프레드가 작년, 재작년에는 러-우전쟁으로 밸런스가 많이 무너졌으나 최근 안정적. + 탄소 포집 흡착제로 가성 칼륨, 탄성 칼륨이 주요하므로 신규 시장 생기면서 플러스 알파 요인. —— #정유 -하반기 쉬는 국면 글로벌 원유 수요 하향 전망 중 하반기 정제 설비 신규 생산물량 유입 본격화되며 단기 공급 부담 증가함. 게다가 아시아 지역에서 평균가동률도 최대. 특히 중국, 인도 생산량 많이 늘어나는 중. 역내로 수출될 수 있으므로 공급 부담 있어 하반기 업황 쉬어갈 듯. 글로벌 재고도 여유로운 상태. 유럽은 러시아 없는 상황에 많이 적응함. 러시아에서 충당하던 40~50%에서 이제 거의 다 사라져서 아시아, 아프리카에서 충당 + 유럽 제조업 수요 약해서 디젤 수요 약함 유럽 중간유분 재고 추이도 중간까지 올라와서 여유로움. => 하반기 정제 마진 상단 제한요인 미국은 대선 앞두고 유가 안정화가 절실. 5월말부터 7월까지 드라이빙시즌이라 미국에선 휘발유 100만배럴 방출 => 정유화학에 우호적 X — #태양광 현재는 중국의 밀어내가 전략으로 글로벌 시장이 아비규환인 상태임. 인도, 파키스탄, 브라질로 많이 늘어나고 있는데 우회하여 미국으로 들어갈 수 있음. 유럽에는 수요 2배의 재고가 남아있는 상태. 미국 : 동남아 4개국 및 중국산 모듈 못들어오게 함. => 미국으로 들어오는 모듈 줄어드니깐 재고 소진 사이클 시작. 중국 태양광 업체 스탠스 변화 : 5월 중순 후반부터 태양광 업체들이 구조조정하자는 얘기 시작. 시진핑 정부도 자발적 구조조정을 독려 중. 자발적 구조조정의 이유? 1) 밀어내기 어려워짐 : 유럽(연간 수요 2배치 재고), 미국(1년치 수요 달하는 재고) 재고가 많아서 중국에서는 밀어내기 할 시장이 없음. + 하반기부터 미국으로 들어갈 물량 제한됨. 2) 징코, 롱기 등 6개 업체의 목표 출하량 보면 올해도 계속 공급 초과. opm도 박살. 정리 : 미국 재고 조정 + 중국 자발적 구조조정 진행될 하반기 → 향후 한화솔루션 관심가지고 보자.

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[하나증권 화장품 박은정] 6월 20일 화장품 수출 요약 - 발표일: 6월 21일, 영업일수 13일 - 전체 화장품 수출 4.29억 달러 - 전년동월비 10% 증가, 전월비 5% 증가 - 영업일수 기준: 전년동월비 10% 증가, 전월비 12% 감소 - 주요 지역 전반적인 약세 - 미국 수출 강세가 전체 수출 성장 견인 - 미국 기초 강세, 색조도 고성장 - 주요 지역 (% YoY) . 중국 -26% . 홍콩 -5% → 중국+홍콩 -23% . 아시아 7개국 -4% . 일본 -5% . 미국 +48% - 카테고리 (% YoY) . 기초 +18%, 색조 +9% . 기초: 중국 -28%, 홍콩 flat, 일본 +40%, 미국 +73% . 색조: 중국 -17%, 홍콩 -40%, 일본 -28%, 미국 +185% . 일본 기초, 미국 기초와 색조 모두 고성장 *HS Code 3304 기준

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📮[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수] 아나패스(126700): AI PC가 확대된다면 아나패스 탐방노트 공유드립니다. 투자포인트는 1) AI PC향 매출 확대 2) 모바일향 매출 확대  3) 관계회사 GCT Semiconductor Holdings(GCTS) 정상화 입니다 작년까지 동사의 OLED향 매출의 대부분은 국내 디스플레이 고객사의 IT OLED향 제품에서 발생했습니다. 시장조사기관 Omida에 의하면 가격적인 부담으로 인해 2023년 기준 IT용 패널 시장 내 OLED 침투율은 1.6%에 불과합니다 다만 올해부터 생성형 AI기능이 탑재된 AI PC 제품의 출시와 함께 저전력에서 강점이 있는 OLED 패널의 IT OLED 시장 침투율 확대가 예상됩니다 소비전력이 높은 AI PC의 특성상 소비전력과 반응속도에서 OLED가 LCD 대비 강점이 뚜렷하기 때문입니다 동사는 최근 인텔의 AI PC 파트너사로 공식 선정되었으며 퀄컴과의 AI GPU 호환성 인증도 완료하였습니다 AI PC로 인한 OLED의 침투율 상승과 함께 동사의 IT OLED향 T-CON 매출액의 의미 있는 성장 기대할 수 있는 시점입니다 또한 동사는 올해부터 디스플레이 고객사의 주요 스마트폰 모델 물량 확보에 성공함에 따라 1Q24 기준 창사 이후 역대 두번째로 높은 분기 매출(369억원)을 달성했습니다. 급격한 모바일향 물량 증가 및 추가 비용 반영으로 인해 1Q24는 예상보다 마진이 훼손되었지만 동사의 모바일향 공급 물량 증가와 함께 마진 정상화가 이뤄질 것으로 예상합니다    그 외 미국 나스닥에 상장한 동사 관계사인 GTCS의 사업 정상화 가능성도, 지분법 회계처리를 하고 있는 동사 입장에서 호재입니다. 아나패스 현 주가는 당사 추정치 기준 2025년 PER 7.6배에 거래중으로, 최근 단기 주가 상승에도 1) AI PC 시장의 성장성 2) 이를 기반한 동사의 향후 실적 성장성을 감안 시 추가적인 주가 상승이 가능한 국면이라 판단합니다 AI PC 기반 IT OLED 시장의 확대, 모바일향 공급 물량 증가로 향후 실적 성장에 대한 가시성이 높고, 국내 몇 안 되는 AI PC 수혜주로서의 밸류에이션 리레이팅 가능성도 상존하기 때문에 중장기적 관심도 유효한 시점입니다 자세한 내용은 리포트 참조 부탁드립니다 감사합니다  https://zrr.kr/rFQT (링크) *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다