Radium Finance

📈 Мировые ЦБ повышают ставки — почему и что будет с экономикой? Ещё пару лет назад все спорили, кто первым снизит ставку и насколько мягкой будет посадка мировой экономики. А сейчас три крупнейших центробанка планеты — ФРС, ЕЦБ и Банк Японии — за последние восемь дней сентября синхронно подняли ставки Причём подняли не по инерции, а по вполне конкретной и довольно тревожной причине В нашем новом разборе в БАЗАР рассказываем, что сподвигло Центробанки вновь ужесточать политику, какая ситуация в крупнейших экономиках и чего ждать дальше? Читайте материал в нашем профиле в БАЗАР 👇 📍 Читать полный разбор

📱 МТС сменил дивполитику — стало лучше или хуже? Сегодня, 16 сентября, МТС официально попрощался с дивидендной моделью, по которой жил последние три года. С 2024-го компания держала простое и понятное правило: минимум 35 ₽ на акцию в год, что бы ни происходило с прибылью, долгом или капитальными затратами Теперь эта формула уходит в прошлое. Разбираемся, что изменилось 👇 С 2027 года дивиденды привяжут не к фиксированной цифре, а к OIBDA — операционной прибыли до вычета амортизации, ключевому показателю для любого телекома. И платить обещают не раз в год, а минимум три раза Разговоры об этом шли весь год. Ещё в марте финдиректор Алексей Катунин прямым текстом сказал: «2026-й — последний год действующей дивполитики», и добавил принцип, который многое объясняет: «не платить дивиденды в долг» В июне директор по связям с инвесторами Анастасия Воронова говорила уже конкретнее — компания рассматривает отвязку от фиксированной суммы в пользу привязки к финансовому показателю и учащение выплат, потому что инвесторам «важна предсказуемость», а не разовый крупный чек раз в год с долгим провалом котировок после отсечки ✔️ И вот в третьем квартале, как и обещали, формулу наконец озвучили: до 20% годовой OIBDA на дивиденды, минимум три транша в год Почему вообще понадобилось это менять? Старая планка в 35 ₽ была придумана в 2024-м, когда бизнес МТС выглядел иначе. С тех пор ключевая ставка ЦБ держится на болезненном для закредитованной компании уровне, чистый долг МТС — больше 458 млрд ₽, а соотношение долг/OIBDA колеблется в районе 1,6–2,8 в зависимости от методики подсчёта 💰 При этом по итогам 2025 года на дивиденды ушло почти 90% чистой прибыли — цифра, которую никак не назовёшь комфортной при таком уровне долга и растущем капексе на сети Недавняя продажа 49,9% башенного бизнеса принесла компании разгрузку долга примерно на 80 млрд ₽, но в МТС сразу сказали: специального дивиденда с этих денег не будет, они пойдут на операционные нужды и на то, чтобы будущие выплаты вообще было чем платить 📊 Дивидендов станет больше? OIBDA МТС за 2025 год — 279,7 млрд ₽. Пул «до 20% от OIBDA» на дивиденды — это максимум 55,94 млрд ₽ в год. В пересчёте на акцию получится около 28 ₽ — именно за весь год, суммарно по всем выплатам Выплат теперь минимум три, так что эти 28 ₽ разобьют на транши — условно по 9-10 ₽ каждый. При цене акции 190 ₽ — это доходность ~14,5%. Старая формула при той же цене давала ~18,4% 📈 При этом сама OIBDA не застывшая цифра: за 2025 год она выросла на 13,5%. Если бизнес продолжит расти такими темпами, база для расчёта дивидендов будет увеличиваться год к году — то есть выплаты по новой формуле потенциально смогут расти сами по себе, вслед за бизнесом, без пересмотра политики Так лучше это или хуже? Смотря для кого. Для тех, кто держал МТС именно ради постоянной выплаты раз в год и не обращал внимания на баланс компании — скорее хуже: доходность, вероятно, пока что станет поменьше, ведь теперь она честно зависит от того, как бизнес заработал, а не от обещания на бумаге 📍 А для тех, кто смотрит на компанию как на актив вдолгую, это скорее к лучшему: меньше риска, что МТС и дальше будет наращивать долг ради красивой строчки в отчёте, больше гибкости в тяжёлые кварталы, а также возможное увеличение выплат от года к году 📉Тем не менее, рынок негативно отреагировал на такие изменения — акции компании сегодня падают на 5.6%, до 188 ₽ Полезная информация — 👍

🛢Восток Ойл запустился — чем так важен этот проект? Сегодня, 14 сентября, «Восток Ойл» отгрузил уже вторую партию нефти — танкер «Академик Губкин» вышел из терминала «Бухта Север» с грузом больше 100 тысяч тонн и идёт в Мурманск, куда должен прийти в среду Проект, о котором говорили с 2020 года и который все привыкли считать вечно откладывающимся мегапроектом, наконец-то реально заработал ⛴ В нашем новом разборе в БАЗАР рассказываем, насколько большой у проекта масштаб, сколько он стоил, а также выясняем, кто выигрывает от запуска в первую очередь? Читайте материал в нашем профиле в БАЗАР 👇 📍 Читать полный разбор

🎁 Запустили наш еженедельный конкурс в БАЗАР Суть — угадать цену акций на открытии основной сессии в понедельник. На этот раз отгадывать нужно котировки Сбербанка Приз снова денежный! Победитель получит 10 акций Ренессанс Страхование Победит тот, чей прогноз окажется ближе всех к фактической цене. Результаты объявим уже в понедельник утром 🔜 💬 Пишите свои прогнозы в комментариях под нашим постом в БАЗАР — здесь

⏺ Мы в эфире 📺: YouTube 📺: VK Видео 📺: Rutube

Ставка 14%: что это значит для ваших денег?» — прямой эфир «БАЗАР Live» с Владиславом Никоновым сегодня Сегодня в 16:00 МСК Владислав Никонов, основатель БАЗАР, проведёт прямой эфир, чтобы обсудить сегодняшнее решение Банка России по ключевой ставке. Совет директоров ЦБ сегодня принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 14,00% годовых. Это первая пауза после десяти снижений подряд, начавшихся в июне 2025 года. Владислав разберёт, почему регулятор взял паузу, что это значит для вкладов, облигаций и курса рубля, а также как текущая ситуация отражается на стратегиях частных инвесторов. 🗓 Когда: Сегодня, 11 сентября, в 16:00 МСК 📺: YouTube 📺: VK Видео 📺: Rutube

☄️🏦 Ставка ЦБ = 14% (без изменений) Центробанк прервал цикл снижения ставок после десяти снижений подряд ❌ Пауза в снижении идёт согласно прогнозу аналитиков — консенсус-прогноз был именно сохранение ставки на уровне 14% ⚡️ 🔖Теперь ждём пресс-конференцию Эльвиры Набиулинной, чтобы посмотреть, как Банк России аргументирует своём решение и как видит текущее состояние и ближайшее будущее экономики Следующее заседание состоится 23 октября 🔜 Как вам решение ЦБ? 👍 — разумное 🔥 — надо было снижать

✍️ ЦБ решает

🏦 Ставка ЦБ — какие прогнозы? Очередное заседание Центробанка по ключевой ставке уже завтра На этот раз разброс мнений куда меньше, чем в июле — подавляющее большинство аналитиков ждут паузы, но есть и те, кто всё ещё закладывает снижение 🔥

📱 БАЗАР Analytics — 14% 💳 Совкомбанк — 14% 💳 Уралсиб — 14% 💳МТС Банк — 14% 💳 Альфа-банк — 14% 💳 МКБ — 14% 💳 Цифра Брокер - 14% 🏦 Финам — 14% 💳 Синара — 14% 💳 Дом РФ — 14% 💳 Т-Инвестиции — 14% 💳 Газпромбанк — 14% 💳 БКС — 14% 💳 ПСБ — 14% 🏛 Солид — 14% 💳 Сбербанк — 14% 💳 Райффайзенбанк — 14% 💳 Ренессанс Капитал — 14% 💳 Эксперт РА — 14% 💳 УК Первая — 13,75% 💳 Банк Санкт-Петербург — 13,75% 💳 Россельхозбанк — 13,75% 🔤 АКРА — 13,75%

Консенсус-прогноз участников рынка — сохранение ставки на уровне 14% Основные аргументы — годовая инфляция остаётся повышенной в преддверии индексации тарифов ЖКХ, топливный кризис продолжает разгонять цены на бензин, ценовые ожидания бизнеса растут второй месяц подряд, а также разросшийся дефицит бюджета Какое в итоге решение примут в ЦБ — узнаем завтра в 13:30 МСК 🔜 А какую ставку вы ожидаете по итогам заседания? 🤝 — 14% 🔥 — 13,75% ⚡️ — другую

🏦 Дивиденды удержали бюджет от дефицита в августе Смотрим, как сложился федеральный бюджет по итогам восьми месяцев 👇 📊 По предварительной оценке Минфина, доходы федерального бюджета в январе-августе 2026 года составили 25,9 трлн ₽, что на 9,2% выше г/г Ненефтегазовые доходы достигли 20,9 трлн ₽, увеличившись на 18,1% г/г. Ключевую роль сыграли дивиденды — только в августе в бюджет поступило 691 млрд ₽ дивидендных выплат, это заметная часть месячных доходов. Без этих денег месяц тоже закрылся бы в минусе — как и июль Нефтегазовые доходы за восемь месяцев составили 5,0 трлн ₽ — на 16,7% ниже г/г, но второй месяц подряд превышают свой базовый размер (5 019 против 4 895 млрд ₽) 📉 Расходы по итогам восьми месяцев достигли 31,7 трлн ₽, что на 14,7% выше г/г. Опережающее финансирование контрактов остаётся главным драйвером — только на госзакупки уже ушло 9,0 трлн ₽ (+36,2% г/г) За январь–август бюджет исполнен с дефицитом в 5,8 трлн ₽ (2,5% ВВП) — это уже в 1,5 раза больше плана на весь 2026 год (3,79 трлн ₽, 1,6% ВВП). В прошлом году дефицит за этот период составлял 3,92 трлн ₽ (меньше на 1,88 трлн ₽) ⚠️ Август в одиночку принёс бюджету профицит — примерно на 670 млрд ₽, после дефицита около 720 млрд ₽ в июле. Но без 691 млрд ₽ дивидендов месяц закрылся бы небольшим минусом Нефтегазовые доходы в августе резко просели — до 420 млрд ₽, почти вдвое меньше июльских 935 млрд. Но причина тут в календаре: в июле в бюджет пришёл квартальный платёж НДД (396 млрд ₽) 🛢 При этом сама нефть в августе подорожала: Urals в среднем стоила $67,1 за баррель — на 13,7% дороже июля, на фоне нового обострения на Ближнем Востоке и подскочивших ставок фрахта ‼️ Расходы при этом продолжают расти быстрее доходов (+14,7% против +9,2%), а накопленный дефицит уже в полтора раза превышает годовой план Полезная информация — 👍

🤔 Во что можно вложить деньги прямо сейчас? Продолжаем нашу рубрику #БазарнаяКубышка Её суть — помочь вам распределить деньги на инвестиции. Напомним, что это рубрика выходит 1 раз в конце/начале каждого месяца 🗓 У кого-то приходит зарплата, кто-то раскидывает все расходы/доходы и освобождаются свободные деньги. Если вы хотите отложить часть в акции/облигации, но не знаете, что можно купить, так как не следите за рынком нон-стоп, то это рубрика для вас! 🤝 Мы подсвечиваем список компаний/облигаций, которые торгуются сейчас по хорошей цене, на которые можно потратить часть своего дохода ‼️ Важно! Это не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Мы не знаем, что лежит в ваших портфелях, какие суммы, какие компании, какие инструменты и какие риски вы готовы брать, какова ваша стратегия на фондовом рынке. Ответственность за портфель вы должны брать на себя Хорошие идеи на 8 сентября: 🏦 Сбербанк — всё ещё дешёвый. По РСБУ за 7 месяцев 2026 года чистая прибыль Сбера выросла на 19,8% г/г, до 1,164 трлн ₽, а рентабельность капитала держится на 22,9%. Причём сейчас акции банка торгуются всё ещё по довольно хорошей цене в районе 280₽ 🏦 Совкомбанк — чистая прибыль выросла в 2,6 раза. По МСФО за первое полугодие 2026 года банк заработал 45,3 млрд ₽ против 17,5 млрд годом ранее, а во II квартале — почти в 5 раз больше г/г (25,6 млрд ₽). ROE вырос до 21,1%, чистая процентная маржа — до 7,2%. При этом акция всё ещё стоит дёшево: ~2,8x годовой прибыли и ~0,5x капитала — одна из самых недооценённых банковских бумаг на рынке 🛒 Промомед —космический рост продолжается. По МСФО за первое полугодие 2026 года выручка выросла на 76% г/г, до 22,8 млрд ₽, чистая прибыль — на 83%, до 2,6 млрд руб. Компания по-прежнему лидирует в России по объёму клинических исследований и держит первые места на рынках лечения ожирения и диабета. При этом менеджмент подтвердил ориентиры на весь 2026 год: рост выручки на 60% и рентабельность по EBITDA 45% 💻 Аренадата — успешное IT. Выручка в первом полугодии выросла на 86%, до 2,5 млрд руб., OIBDA — в 2,8 раза. Чистая денежная позиция (без долга) составляет 1,6 млрд руб. При этом компания консервативно уточнила годовой прогноз до «роста не менее 20%» — сказались высокая ключевая ставка и макронеопределённость, но темпы полугодия идут с большим запасом к этому ориентиру 🏦 ОФЗ — доходности остаются повышенными в преддверии заседания ЦБ. Годовая инфляция ускорилась до 6,32% на конец августа, но по недельным данным цены дважды за два месяца уходили в дефляцию (−0,01% с 25 по 31 августа). 11 сентября ЦБ решает по ставке — рынок в основном закладывает паузу на уровне 14%, реже — снижение до 13,75%. На этом фоне длинные выпуски (26247, 26250, 26253 и др., погашение 2035–2040) дают доходность к погашению около 15,6–15,64% годовых — заметно выше ключевой ставки Cтоит ли продолжать рубрику? — 👍/👎

ИНВЕСТ БАЗАР’26: онлайн-шоу о деньгах и капитале Первый инвест-форум в формате финансового шоу. 17 октября, онлайн. Друзья, мы перезапускаем «Инвест Базар» — и делаем это громко. Никаких скучных докладов и заумных слайдов. Только живая дискуссия, инвестиционные батлы, разборы кейсов и откровенные диалоги с топ-экспертами рынка. Почему стоит быть 17 октября с нами? 🎤 Услышите прогнозы от ведущих аналитиков и управляющих. 💡 Узнаете, куда движется капитал на стыке 2026–2027 годов и какие долгосрочные тренды сохранятся на горизонте нескольких лет. 🤝 Найдёте единомышленников и партнёров в чате трансляции. 🧠 Получите практические инструменты, которые работают здесь и сейчас. Форум пройдёт в онлайн-формате — участвуйте из любой точки страны. Мы уже создали VK-встречу как точку сбора: там будут все анонсы и ссылки на эфиры. 🎫 Доступны разные тарифы — выберите свой на сайте. А для первых участников действует специальный промокод БАЗАРПР17 — он даёт скидку на билет (подробности при оформлении). ⬇️ Что делать прямо сейчас? Переходите по ссылке на покупку билетов: https://invest-bazar.ru/ Вступайте в VK-встречу - https://vk.ru/investbazar26, чтобы не пропустить ни одного обновления. Делитесь этим постом с друзьями — пусть приходят все, кому небезразличны деньги и капитал. Ждём вас 17 октября! Будет жарко.

📉 Прибыли у российский компаний всё меньше – ситуация критическая? Росстат опубликовал данные по итогам прибыли у бизнеса в первом полугодии 2026-го, и цифры там не самые лучшие👇 Сальдированная прибыль российских компаний (это прибыль минус убытки по всем организациям сразу — грубо говоря, итоговый результат бизнеса в стране) за январь-июнь составила 11,7 трлн ₽ ⬇️ Год назад за тот же период было около 13,5 трлн ₽ — падение на 13,3%. И это не разовый провал, а продолжение тренда: после рекордных 33,3 трлн ₽ в 2023-м прибыли корпоративного сектора снижаются третий год подряд — 30,4 трлн ₽ в 2024-м, 27,1 трлн ₽ в 2025-м, и вот такая динамика на 2026-й Особенно неприятно смотрится июнь: 398,6 млрд ₽ против 2,08 трлн ₽ годом ранее — падение в 5,2 раза. Если полугодие в среднем просело на 13%, то один только июнь обвалился почти в пять раз За общими цифрами стоит приличный разброс. 42,7 тысячи компаний заработали 17,06 трлн ₽ (минус 8,3% к прошлому году), а 21,5 тысячи ушли в минус на 5,36 трлн ₽ (плюс 5% к убыткам год назад). Доля прибыльных компаний упала до 66,5% с 69,6%. То есть каждая третья компания в стране сейчас убыточна — такой доли не было со времён пандемии 🔍 Но не все отрасли чувствуют себя плохо. Добыча полезных ископаемых, вопреки общей картине, прибавила — +49,6% до 2,88 трлн ₽, а по нефти и газу вообще рост в 1,7 раза, до 2,18 трлн ₽ (здесь играет эффект низкой базы прошлого года плюс курсовые разницы) Энергетика тоже в плюсе (на 9,9%). А вот обрабатывающая промышленность просела на 27,1%, до 3,31 трлн ₽ — металлурги, машиностроители и переработчики держат основной удар 🏦 Ключевая ставка ЦБ всё ещё высокая — сейчас 14%, хотя её постепенно снижают с рекордных 21% конца 2024-го. Дорогие кредиты душат капитал и инвестиции, особенно у закредитованных производств. Плюс санкционное давление, удары по НПЗ, дефицит кадров и охлаждение внутреннего спроса — люди и бизнес меньше тратят, когда деньги в долг стоят дорого. Металлургии особенно тяжело: и спрос слабый, и мировые цены не радую 🇷🇺 Аналитики, которых опрашивает ЦБ, уже снизили прогноз роста ВВП на 2026-й до 0,5% и при этом подняли прогноз по инфляции до 6,6%. Ближайшее заседание совета директоров ЦБ — 11 сентября, как раз в эту пятницу, и даже если ставку снова опустят на четверть пункта, эффект на прибыль бизнеса будет не мгновенным, а с лагом в несколько кварталов. В опросах бизнеса около 44% компаний сами ожидают, что их прибыль по итогам года снизится За первое полугодие компании потеряли около 13% г/г, и если такая динамика (или хуже — судя по июню) сохранится во втором полугодии, по итогам 2026-го можно выйти в район 23–24 трлн ₽. Это падение к 2025-му примерно на 12–15% и почти на треть ниже рекорда 2023 года ❌ 😢 — грустно

🎁 Запустили наш еженедельный конкурс в БАЗАР Суть — угадать цену акций на открытии основной сессии в понедельник. На этот раз отгадывать нужно котировки Газпрома Приз снова денежный! Победитель получит 10 акций Ренессанс Страхование Победит тот, чей прогноз окажется ближе всех к фактической цене. Результаты объявим уже в понедельник утром 🔜 💬 Пишите свои прогнозы в комментариях под нашим постом в БАЗАР — здесь

🚀 Ожидания по переговорам толкают российский рынок вверх Последнее время переговорный трек по Украине стоял практически на нуле — с середины февраля, когда в Женеве прошёл последний раунд трёхсторонних встреч, стороны толком не общались напрямую, только на техническом уровне И вот буквально за неделю картина резко поменялась: сначала пошли осторожные сигналы, а к выходным дело дошло уже до конкретных дат визита в Москву и Киев. Стоит пройтись по тому, что случилось именно сейчас, — потому что рынок акций вновь преисполнен оптимизмом 👇 Первый звоночек — 27 августа. Глава офиса президента Украины заявил, что рассчитывает на возобновление трёхсторонних переговоров уже в сентябре. В Кремле тогда отреагировали прохладно: Песков сказал, что конкретики о сроках нет, а МИД РФ вообще опроверг получение каких-либо предложений на этот счёт 📞 31 августа история получила продолжение — Зеленский созвонился с Уиткоффом и Кушнером, разговор описывали как конструктивный, обсуждали в том числе сроки их визита в Украину. В тот же день высказался и Дмитриев: диалог между Москвой и Вашингтоном продолжается, несмотря на попытки «либо сорвать его, либо дезинформировать американских партнёров» — острая фраза в адрес Киева, но сам факт того, что спецпредставитель Путина публично подтверждает продолжение контактов, тоже был прочитан рынком как позитив 🇷🇺 2 сентября выступил уже сам Путин: сказал, что шансы на мирное урегулирование сохраняются, хотя атаки на гражданские и торговые суда осложняют диалог, контакты с украинской стороной идут в основном по линии спецслужб, и пока «трудно сказать», ведут ли они реально к миру. Заявление осторожное, без конкретики, но по тону — не отказ от темы 🗓 3 сентября уже Зеленский анонсировал скорый визит Уиткоффа и Кушнера. А 4-го ТАСС со ссылкой на источники и Reuters сообщили конкретные даты — 5 сентября американские посланники в Москве, 6-го, предположительно, в Киеве. Правда, Песков сразу же дистанцировался от анонсов: «Не стал бы ничего анонсировать, но когда контакты состоятся — проинформируем». То есть подтверждения дат от российской стороны официально всё ещё нет Параллельно западные источники писали, что Уиткофф якобы сам не горит желанием ехать в Киев и что Кремль по своим каналам не особо приветствует эту часть маршрута — так что уже упомянутый визит вполне может снова сдвинуться На этом фоне и разгорелся рыночный оптимизм: индекс Мосбиржи два дня подряд уверенно растёт, обновляя месячные максимумы, — инвесторы делают ставку на то, что после полугодовой паузы стороны хотя бы восстанавливают контакты, пусть и через посредников 📈 Вопрос в том, насколько эта ставка оправдана: активность реальная, даты называются впервые за долгое время, но конкретики по содержанию переговоров как не было, так и нет 🔍 А как вы считаете, продуктивны ли будут переговоры? 🔥 — Да, жду прогресс 🫡 — Нет, пока ничего не будет

⏺ Мы в эфире 📺: YouTube 📺: VK Видео 📺: Rutube

⚡️ Минфин резко сокращает покупки валюты с сентября С 7 сентября по 6 октября министерство направит на приобретение валюты/золота 55,6 млрд ₽ — в 2,5 раза меньше августовского объёма (136,2 млрд ₽). В эквиваленте это 2,5 млрд ₽ в день против 6,5 млрд ₽ в августе 📉 Ожидаемые дополнительные нефтегазовые доходы бюджета на сентябрь оцениваются в 100,7 млрд ₽. Однако фактические нефтегазовые доходы по итогам августа оказались хуже ожиданий — отклонение от прогноза составило −45 млрд ₽, в отличие от июля, когда отклонение было положительным (+21,9 млрд ₽) 📊 Нефтегазовые доходы бюджета в августе рухнули до 424 млрд ₽ — минимума с января (−55% м/м и −16% г/г). Выплаты нефтяникам по топливному демпферу, наоборот, резко выросли — до 197,3 млрд ₽ против 113 млрд ₽ в июле (+74,6%) 🏦 ЦБ продолжает зеркальные продажи валюты (операции с ФНБ) на уровне 0,58 млрд ₽ в день — без изменений Итоговые нетто-покупки валюты снизятся до 1,92 млрд ₽ в день (с 5,92 млрд ₽ в августе) — Банк России с учётом объявленных Минфином объёмов снижает ежедневную покупку валюты именно на эту величину 📌 Минфин остаётся нетто-покупателем валюты пятый месяц подряд, но резко снижает объёмы — поддержка иностранным валютам к рублю почти втрое слабее, чем в августе На новости рубль отреагировал укреплением — вечный фьючерс на доллар сегодня торгуется в минусе на 0,45%, а юань — на 0,65% Полезная информация — 👍

⛽️ Газпром — прибыль просела, но компания окрепла Главный газовый концерн страны отчитался за I полугодие по МСФО. Отчёт получился весьма неоднозначным. Разбираемся 👇 Чистая прибыль за первое полугодие составила 863,9 млрд ₽ — это на 12% меньше, чем годом ранее. В первом квартале прибыль обвалилась на 48% г/г, до 345 млрд ₽ (со 660 млрд годом ранее). А вот во втором квартале уже выросла на 61% г/г, до 518,6 млрд ₽ (против 322,8 млрд годом ранее), и ещё на 50% по отношению к первому кварталу этого же года 📈Выручка выросла на 6% г/г, до 5,3 трлн ₽ (с 4,99 трлн). Причём во втором квартале рост ускорился до 14,7% г/г — там выручка составила 2,5 трлн ₽ против 2,18 трлн годом ранее Отдельно стоит отметить внутренний рынок: продажи газа в России выросли на 17% г/г, до 863 млрд ₽ — то есть именно он вытягивает выручку, пока экспортное направление душит крепкий рубль EBITDA группы выросла на 28% г/г, до 1,977 трлн ₽. Во втором квартале показатель составил 998 млрд ₽ — это рост на 42% г/г и максимум за последние три года. Капзатраты, наоборот, снизились на 30% г/г, до 833 млрд ₽ 💰 Скорректированный чистый долг остался практически на уровне конца 2025 года — 6,055 трлн ₽. Но за счёт роста EBITDA долговая нагрузка снизилась: скор. чистый долг/EBITDA опустился до 1,81x против 2,07x на конец 2025 года — это падение примерно на 13%, и ниже комфортного для компании порога в 2,5x Свободный денежный поток вырос в 2,2 раза г/г, до 634 млрд ₽ — это стало возможным как раз благодаря сочетанию растущей EBITDA и падающих капзатрат 📊 Экспорт газа за полугодие вырос на 8%, но крепкий рубль съел значительную часть этой прибавки в рублёвом эквиваленте. Плюс в первом квартале не было того позитивного эффекта от курсовых разниц, который был год назад — отсюда и провал в начале года При этом с инвестициями компания не экономит на будущее: на 2026 год заявлена программа капвложений на 2,698 трлн ₽ — то есть текущее снижение капзатрат на 30% скорее говорит о переносе трат на вторую половину года, а не об урезании планов Бумаги Газпрома торгуются в районе 85 ₽ — это примерно на 40% ниже, чем год назад. При таком ценнике и если грубо удвоить результат полугодия, форвардный P/E получается около 1-1,5 — очень низкая оценка по историческим меркам 📍 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, что акции Газпрома после боковика в диапазоне 85.35–87.02 переходят в фазу неопределённости: цена вплотную подошла к сильному сопротивлению 87.02, при этом среднесрочный тренд остаётся нисходящим, а краткосрочный тренд — боковым. Несмотря на общий нисходящий фон IMOEX, акция последние дни пытается удержаться выше 85.35 Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst Дивидендов за 2025 год компания не платила, и ждать их за первое полугодие 2026-го тоже вряд ли стоит — несмотря на неплохие результаты, рынок пока не закладывает ожидания по дивидендам ✍️ Тренд обнадёживает: операционная прибыль от продаж выросла на 45% г/г, долговая нагрузка снижается, свободный денежный поток растёт кратно. Компания явно адаптировалась к жизни без европейского рынка, замещая его Россией и Азией. Но резких движений вверх по акциям ждать сложно, пока нет ясности с дивидендами и геополитикой Понравился разбор? — 👍