Radium Finance

🏦 ДОМ РФ — мощный рост прибыли и дивидендный потенциал Компания стремительно наращивает финансовые показатели — разбираем показатели за 5 месяцев 2026 года по МСФО и считаем будущие дивиденды👇 📈Чистая прибыль ДОМ РФ выросла на 59% г/г до 49,0 млрд ₽. Рентабельность капитала (ROE) закрепилась на уровне 23,8% (+2,2 п.п. г/г), что выше показателя за весь 2025 год (21,6%) Активы группы выросли на 5% с начала года и составили 6,74 трлн ₽ (СГТР +15%). Прибыль до налога увеличилась на 54% г/г до 59,4 млрд ₽, операционные доходы — на 40% г/г до 82,2 млрд ₽ 💰 Чистые процентные доходы (без секьюритизации) выросли на 36% г/г до 74,2 млрд ₽. Драйверами стали рост кредитного портфеля и расширение чистой процентной маржи до 4,3% (+0,3 п.п.) Чистые комиссионные доходы прибавили 27% г/г до 17,5 млрд ₽. В том числе доходы по сделкам секьюритизации выросли на 37% до 8,2 млрд ₽ 🛡 CIR (отношение расходов к доходам) снизился до 22,7% (-3,0 п.п. г/г) при росте административно-хозяйственных расходов всего на 13%. Стоимость риска (COR) осталась на минимальном уровне 0,7%. Расходы на резервы выросли на 7% до 17,3 млрд ₽ — компания сохраняет консервативный подход к оценке рисков 💳 Портфель кредитов юр. лицам достиг 2,88 трлн ₽ (+6% с начала года, +4% за май). За 5 месяцев выдано новых кредитов на 0,7 трлн ₽ — это более 25% от всего портфеля. Новые подписанные кредитные линии проектного финансирования составили 488 млрд ₽ (+45% г/г) Кредитный портфель физлиц сократился на 8% с начала года до 0,71 трлн ₽ (-7% за май). Снижение связано с плановыми погашениями и секьюритизацией кредитов на 86,7 млрд ₽ 🏠 Портфель секьюритизированных ипотечных кредитов составил 1,89 трлн ₽. За 5 месяцев заключено 3 новые сделки на 97,2 млрд ₽ (+35% г/г), основной пул сделок ожидается во 2 полугодии Номинальная стоимость ипотечных облигаций в обращении достигла 2,1 трлн ₽ — ДОМ РФ остаётся абсолютным лидером этого рынка в России 💸 Прибыль на акцию за 5 месяцев = 271,87 ₽. При экстраполяции текущих темпов на весь год получим ≈652 ₽. Если ДОМ РФ заплатит акционерам снова 50% чистой прибыли, дивиденды могут составить ≈326 ₽ на акцию — это примерно 14,6% доходности к текущей цене 2240 ₽ 📊 P/E (годовой) сейчас составляет всего 3.4x на основе экстраполированной прибыли, P/B — 0.82x (торгуется ниже балансовой стоимости). Соотношение P/S составляет 2.0x — такие мультипликаторы выглядят привлекательно на фоне хороших темпов роста и сильных фундаментальных показателей компании Полезная информация — 👍

💼 Доходность клиентских портфелей брокеров Банк России проанализировал доходность инвестиций розничных клиентов на брокерском обслуживании за период с 2023 по 2025 год, опираясь на данные крупнейших компаний. Оценивались клиентские портфели стоимостью от 10 тысяч до 10 миллионов рублей. Результаты показали, что их средняя годовая доходность составила 2,9%. 🟤 Распределение доходности оказалось неоднородным: 5% инвесторов ушли в минус — их убытки превысили 10%. Треть клиентов понесли меньшие потери либо сохранили свои вложения, но не смогли приумножить. Доля клиентов, которым все же удалось выйти в плюс, составила 63%. 🟤 Из тех, кто преуспел, большинство (41%) получило достаточно скромный доход — от 0,1 до 6,7% годовых, что ниже индекса полной доходности государственных облигаций Московской Биржи (RGBITR). Обогнать этот бенчмарк смогли 13% инвесторов — их результаты варьируются от 6,71 до 17,2% годовых. Верхнее значение соответствует индексу полной доходности Московской Биржи (MCFTR), который отражает стоимость акций с учетом дивидендных выплат. И лишь немногие (9%) заработали свыше этих показателей. 🟤 На финансовый успех влияют возраст и опыт инвестора. Лучшие результаты показали те, кто включил в свой портфель паи паевых инвестиционных фондов. Средняя доходность таких инструментов для неквалифицированных инвесторов за последние 3 года составила 17,9% годовых. Производные финансовые инструменты, напротив, чаще ухудшали положение клиентов.

Инвесторам, которые решают самостоятельно торговать на бирже, важно понимать природу разных финансовых инструментов, объективно оценивать свой риск-аппетит, изучать информацию об эмитентах. Если же нет времени и желания разбираться во всех нюансах фондового рынка, то лучше выбирать инструменты коллективных инвестиций или воспользоваться услугами профессиональных управляющих.

В результатах проведенного исследования допускаются небольшие погрешности, так как при анализе используются данные отдельных брокеров, которые применяют разные методологии расчета. Кроме того, не учитывалась часть поступлений по активам клиентов на брокерском обслуживании — в частности, купонный доход по облигациям и дивиденды по акциям, если эти выплаты по выбору клиента сразу переводились на банковский счет. Важно, чтобы брокеры самостоятельно и регулярно анализировали данные о доходности клиентских портфелей. Такая оценка в конечном счете даст представление о долгосрочной устойчивости самих профучастников, доходы которых зависят от объема инвестиций клиентов и их заинтересованности в операциях на финансовом рынке.

📉 Падение рынка превратилось в пике — почему и что делать в такой ситуации? Вчера российский рынок пережил один из самых тяжелых дней за последние годы. Индекс Мосбиржи потерял 6% за день и впервые с марта 2023 года ушел ниже отметки 2300. Сегодня с утра IMOEX2 и вовсе провалился до 2245 пунктов Всего за две недели рынок потерял более 10%, а от мартовских максимумов снижение приблизилось к 25%. Такое сильное и затяжное падение — уже не коррекция и не обычная фиксация прибыли 🔍 Особенность текущего падения заключается в том, что оно происходит без явного шокового события. Нет обвала мировых рынков, нет банковского или структурного кризиса, нет резкого ухудшения макроэкономической статистики, ЦБ не поднимает ставку. И тем не менее, всё падает. Так почему? 🏦 Основной удар по настроениям инвесторов нанесло недавное решение Банка России. Рынок практически единогласно ожидал более активного смягчения ДКП. Вместо этого ЦБ снизил ставку лишь на 25 базисных пунктов — до 14,25% Само снижение произошло, но сигнал оказался значительно более жестким, чем ожидали участники рынка. В ЦБ снова заявили, что в цикле могут быть паузы, что он может быть не таким быстрым, что риски остаются и что регулятор может пересмотреть прогнозируемый диапазон среднего уровня ставки по году вверх Для акций это крайне неприятная новость. Именно поэтому после решения ЦБ рынок ускорил падение 🏦 Второй фактор — ситуация на долговом рынке. Доходности длинных ОФЗ вновь поднялись примерно к 15,5%. ОФЗ дают уже на 1% выше ключевой ставки — аномальная ситуация По сути инвесторы могут получить очень хорошую доходность в государственных бумагах с существенно меньшим риском, чем в акциях. Это оттягивает на себя очень большой поток капитала 🛢 Третья причина связана с ожиданиями по прибыли компаний. На российском рынке доминируют экспортеры, но рубль остается относительно крепким, цены на нефть откатились от локальных максимумов, а ожидания по мировой экономике ухудшились Рынок всегда живет будущим, поэтому снижение ожидаемой прибыли автоматически приводит к снижению капитализации компаний уже сегодня 🌎 Четвертый фактор — обострения в геополитике. Весной рынок еще закладывал в цены определенную вероятность улучшения внешнего фона. Сейчас эта премия практически исчезла. Более того, в обсуждения вернулись риски новых ограничений и санкционного давления Геополитика редко становится единственной причиной падения, но она отлично работает как усилитель любого негативного тренда. Именно это мы наблюдаем сейчас ‼️ Но есть еще один фактор, который многие недооценивают. Весной инвесторы активно выкупали просадки. В мае усредняли позиции. Теперь свободные деньги у многих просто кончились, а некоторые инвесторы и вовсе ловят маржин-коллы по лонг-позициям Именно поэтому рынок так легко пробивает все и технические и психологические уровни поддержки. Это говорит о том, что снижение давно перестало быть фундаментальным процессом оценки компаний и превратилось в кризис доверия 📍 Сейчас невозможно определить, станет ли уровень 2300 финальной точкой падения или рынок сначала протестирует 2200–2250 пунктов. Но большинство сильных разворотов в истории происходило именно тогда, когда новостной фон выглядел максимально негативным, а инвесторы были уверены, что впереди только новые минимумы Сейчас наблюдаем уже полноценный медвежий рынок, где страх временно оказался сильнее фундаментальной оценки бизнеса и компаний Для долгосрочного инвестора главный вопрос сегодня звучит не «где дно», а «насколько сильно ухудшился бизнес компаний по сравнению с падением их котировок». Если прибыль действительно упадёт на 20–30%, нынешние цены могут оказаться оправданными. Если же рынок закладывает слишком пессимистичный сценарий, то именно текущие уровни впоследствии будут восприниматься как редкая возможность для покупки ⏳ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Полезная информация — 👍

💻 F6 — интересный кейс из мира информационной безопасности Были на конференции Смарт-лаб и послушали выступление Валерия Баулина, CEO F6, компании, которая декларирует планы в этом году выйти на биржу. Хотим поделиться основными мыслями 👇 Кибербезопасность — один из немногих рынков, который не охлаждается вместе с экономикой Когда бизнес режет расходы, он может отложить маркетинг, найм, офис, новые проекты. Но не защиту данных. Потому что цена ошибки стала слишком высокой: утечки, остановка процессов, репутационный ущерб, оборотные штрафы, потеря клиентов и прямые финансовые потери 💰 Более того, атаки становятся дешевле. ИИ снижает порог входа для злоумышленников: атаки вымогателей, фишинг, социальная инженерия, автоматизация поиска уязвимостей — все это масштабируется быстрее, чем раньше. В итоге защита для бизнеса превращается не в “желательную опцию”, а в базовое условие выживания 💡 На этом фоне интересно смотреть на компанию F6. Ее команда уже больше 20 лет занимается расследованием и предотвращением киберпреступлений, киберразведкой, защитой от мошенничества и реагированием на инциденты. Что важно: F6 продает не просто “софт”, а экспертизу, выросшую из реальных расследований У компании 13 собственных продуктов, включенных в реестр отечественного ПО. Среди флагманов — Fraud Protection, Threat Intelligence и платформа MXDR. Их сильная сторона в том, что они появились не из маркетинговых гипотез, а из практики: компания годами видела, как реально атакуют банки, ритейл, финтех, промышленные компании и государственные структуры ⭐️ Отдельно стоит отметить технологическую базу: более 50 российских и евразийских патентов, платформа XDR, которая обрабатывает десятки миллиардов событий в сутки, и отдельное направление F6 Инновации, где развиваются собственные AI-решения Главный актив F6 — доверие рынка. У компании более 600 корпоративных клиентов. Среди них — 8 из 10 крупнейших банков России. При переходе из F.A.C.C.T. в F6 компания сохранила практически всю клиентскую базу, а это на рынке кибербеза говорит больше любой презентации: клиенты не покупают “красивый бренд”, они покупают способность предотвращать реальные потери По оценке компании, ее технологии ежегодно сохраняют клиентам более 20 млрд рублей. И здесь логика простая: каждый рубль, вложенный в информационную безопасность, может экономить бизнесу кратно больше — за счет предотвращенных инцидентов, мошенничества, простоев и штрафов ✅ Принципиальное отличие F6 - в подходе. Компания работает с источником угрозы. Не просто фиксирует симптом, а пытается понять, кто атакует, как атакует, зачем атакует и как остановить цепочку до того, как ущерб станет критическим. Расследования компании регулярно заканчиваются реальными задержаниями и приговорами. Это не рекламный тезис, а часть ДНК бизнеса: F6 выросла из борьбы с киберпреступностью, а не из классического IT-аутсорсинга 📌 Почему это важно сейчас? Потому что рынок кибербезопасности становится контрциклическим. Даже в слабой экономике атаки не исчезают. Регулирование усиливается. С марта 2026 года вступили новые требования ФСТЭК №117 для организаций, работающих с государственными информационными системами. Оборотные штрафы за утечки данных меняют экономику решений: теперь дешевле инвестировать в защиту заранее, чем разбираться с последствиями потом F6 находится в интересной точке: новая компания с новым брендом, но с наследием зрелого игрока, сильной клиентской базой, собственными продуктами, R&D и амбицией войти в топ-3 российского кибербеза 📊 Дальше важно смотреть на цифры: динамику выручки, долю рекуррентных лицензий и подписок, маржинальность, удержание клиентов, рост продуктовой линейки и международную экспансию в СНГ, Африку, Азию и Латинскую Америку Ближайший важный момент — раскрытие финансовых результатов за полугодие. Именно они покажут, насколько рыночная история F6 подтверждается не только сильной экспертизой, но и финансовой моделью 🔜

🔌 Инкаб — детальный разбор IPO Сейчас проходит сбор заявок на IPO «Инкаб Холдинга». Книга закрывается завтра, 23 июня, в обед, торги под тикером $INCB стартуют 24-го Компания раннее мало кому известная, поэтому разберёмся — что это за бизнес, как он устроен, и какая оценка на размещении 👇 ❓Чем вообще занимается Инкаб Компания делает оптоволоконный кабель. Стеклянное волокно толщиной 250 микрон (тоньше человеческого волоса) они закупают у мировых производителей, а вокруг него строят готовый кабель под конкретную задачу 🇷🇺 Это крупнейший производитель волоконно-оптического кабеля в России и СНГ, лидер рынка с 2012 года, с долей около 28% в денежном выражении и 21% в натуральном. Завод в Перми — крупнейший в РФ, мощность 100 тыс. км кабеля в год. Плюс новенький завод подводного кабеля на Дальнем Востоке 💸 Бизнес делится на три направления по выручке за 2025-й: Телеком — 64% выручки. Кабель для магистральных сетей, городов, прокладки ВОЛС. Клиенты — Ростелеком, МТС, Мегафон, Билайн. Самый ёмкий, но и самый конкурентный сегмент: тут около 7 производителей и давление импорта из Китая Энергетика — ~19%. Грозотрос с оптикой внутри (ОКГТ) для ЛЭП. Тут конкурентов почти нет — Инкаб один из двух производителей в стране, доля сегмента ~55% Спецкабели — ~17%. Кабели для нефтегаза, мониторинга скважин. Самая маржинальная ниша, и тут у Инкаба, по их словам, вообще нет российских конкурентов — доля около 80% 💡 Две новые ставки: подводный кабель и ЦОДы Инкаб запустил завод в Приморье и стал одной из примерно 10 компаний в мире, производящих подводный волоконно-оптический кабель. Для России — уникальная история: такой кабель нужен для связи в Арктике и на Дальнем Востоке ⏳ Ожидаемый финансовый эффект на 2026-й: примерно 1,3 млрд руб. выручки и EBITDA около 0,75 млрд при маржинальности под 56%. Если цифры реальны — это половина всего ожидаемого прироста EBITDA за год из одного проекта Также в мае Инкаб закрыл сделку по покупке контрольного пакета (51%) в группе «Альфатек» — одном из ведущих российских разработчиков структурированных кабельных систем для дата-центров 💰 Финансовое положении компании За 2025 год картина не самая лучшая — выручка снизилась на 18%, до 4,9–5 млрд руб. Чистая прибыль сократилась почти на 60%, до 80 млн руб. EBITDA около 1 млрд руб., снижение примерно на 3%. Чистая рентабельность — меньше 2% ‼️ Главная боль — долг. Отношение чистого долга к EBITDA на конец 2025 года — около 3,65х. Дебиторская задолженность около 3,1 млрд руб. — это порядка 56% всех активов, долг около 3,8 млрд, финансовые расходы выросли на 64% до 1,1 млрд руб. Операционный денежный поток отрицательный — значительная часть заработанного уходит на проценты по кредитам Именно поэтому компания идёт за деньгами на рынок акций. Размещение проходит в формате cash-in — если привлекут целевые ~2 млрд, чистый долг/EBITDA может опуститься примерно до 1,5х 📊 Оценка размещения Компания установила диапазон 100–110 руб. за акцию, что соответствует капитализации 8–8,8 млрд руб. pre-money, объём 2–2,4 млрд руб., free-float 20–23% Если смотреть на факт 2025 года — EV/EBITDA выходит около 12, даже если разместятся по нижней границе. По P/E вообще за сотню (из-за слишком маленький прибыли) Если поверить в прогноз компании на 2026 год — выручка 7,5 млрд и EBITDA 2,2 млрд руб. — то даже при росте EBITDA на 120% форвардный EV/EBITDA получается около 5,4. Менеджмент идёт ещё дальше — с учётом сделки M&A рассчитывает превысить 3 млрд руб. EBITDA уже по итогам 2027 года 📆 📉 Отдельно стоит сказать про момент размещения — рынок на минимумах за полтора года и падает уже четвёртый месяц подряд почти без отскоков с начала марта На таком сильно падающем рынке, когда многие акции стремительно дешевеют, собрать деньги и ажиотаж на IPO Инкабу крайне проблематично 🔍 Будем внимательно следить за котировками после размещения и ждать следующих отчётов! Не является индивидуальной инвестиционной рекомендаций Полезный разбор — 👍

Подборка главных новостей уходящей недели  🗓

🇷🇺 Инфляция в РФ с 9 по 15 июня, по данным Росстата, составила 0,15% после 0,20% неделей ранее. Годовая инфляция ускорилась до 5,62% 🏦 Инфляционные ожидания населения РФ в июне снизились до 12,4% с 13,0% в мае — ЦБ 🇷🇺 Ценовые ожидания компаний РФ в июне снизились пятый месяц подряд — до 15,9 пункта с 16,4 пункта в мае 🇷🇺 Росстат подтвердил оценку снижения ВВП России в первом квартале 2026 года на 0,2% после роста на 1,3% в первом квартале 2025 года 🔌 Инкаб Холдинг начал сбор заявок на IPO. Объем привлечения ожидается в диапазоне от ₽2 млрд до ₽2,4 млрд (cash-in), что соответствует капитализации компании на уровне ₽8–8,8 млрд pre money 🏦 JPMorgan — держатель депозитарной программы «Сбера» — отчитался о ее полном завершении. Депозитарий банка продал акции российского эмитента со скидкой в 70% неназванному инвестору 🤱 «МД Медикал» покупает сеть клиник «Здравица» 🇪🇺 В Евросоюзе с 17 июня вступил в силу запрет на импорт российского трубопроводного газа по краткосрочным контрактам, заключенным более года назад. 🛢 «Транснефть» обжаловала спор с «Роснефтью» на 3,4 млрд ₽

🔼Лидеры роста за неделю:

🏦 МКБ (+11,56%) 💎 Алроса (+10,01%) 👷‍♂️ Норникель (+7,79%) 📺 МВидео (+6,33%) 🥇 ЮГК (+5,96%)

🔽Лидеры падения за неделю:

🛢 Русснефть (-13,14%) ⛽️ Татнефть (-13,1%) ⛽️ Роснефть (-12,06%) 💻 IVA Technologies (-8,82%) ⛽️ Башнефть (-7,74%)

📉 Индексы:

📈 IMOEX: -3,21% 🏦 RGBI: -0,33% 📈 RTS: -4,31%

Полезная информация — 👍

☄️🏦 Ставка ЦБ = 14% (-50 б.п.) Центробанк в девятый раз подряд снизил ставку. Плавный цикл снижения продолжается ✔️ Снижение произошло согласно прогнозу аналитиков — консенсус-прогноз был именно снижение до 14%⚡️ 🔖 Теперь ждём пресс-конференцию Эльвиры Набиулинной, чтобы посмотреть, как Банк России аргументирует своём решение и как видит текущее состояние и ближайшее будущее экономики Сегодняшнее заседание также является опорным, на котором ЦБ обновит свой среднесрочный прогноз Как вам решение ЦБ? — 👍/👎

🏦 Ставка ЦБ — какие прогнозы? Очередное заседание Центробанка по ключевой ставке уже завтра Аналитики в этот раз практически едины во мнении! 🔥

📱 БАЗАР Analytics — 14% 💳 Совкомбанк — 14% 💳 Уралсиб — 14% 💳 Банк Санкт-Петербург — 14% 💳 Альфа-банк — 14,25% 💳 МКБ — 14% 🏦 Финам — 14,25% 💳 Синара — 14,25% 💳 Дом РФ — 14% 💳 Т-Инвестиции — 14% 💳 Ренессанс Капитал — 14% 💳 Эксперт РА — 14% 💳 УК Первая — 14% 💳 Газпромбанк — 14% 💳 БКС— 14% 💳 Сбербанк — 14% 💳 ПСБ — 14% 🔤 АКРА — 14% 🏛 Солид — 14% 💳 Райффайзенбанк — 14% 💳 Цифра брокер — 14% 💳 Россельхозбанк — 14%

Консенсус-прогноз участников рынка — снижение на 50 б.п., до 14% Основные аргументы — замедление устойчивой инфляции, снижение инфляционных ожиданий до минимума за год и остывание экономики Какое в итоге решение примут в ЦБ — узнаем завтра в 13:30 МСК 🔜 А какую ставку вы ожидаете по итогам заседания? 🤝 — 14% 🔥 — 13,5% ⚡️ — другую

[object Object]

🏦 Ситуация в экономике перед заседанием ЦБ Завтра, 19 июня, Банк России в очередной раз решит, что делать с ключевой ставкой. Рынок уже почти единогласно закладывает продолжение цикла, но картина в экономике, как всегда, не черно-белая Разбираем по блокам, с чем регулятор подходит к решению 👇 💸 Инфляция Недельная инфляция с 9 по 15 июня составила 0,15% — замедление после 0,20% неделей ранее. С начала месяца цены прибавили 0,38%, с начала года — 3,68% А вот в годовом выражении показатель, наоборот, подрос — до 5,63% с 5,31% на конец мая. При этом устойчивая часть инфляции выглядит спокойно — с поправкой на сезонность май дал всего 0,15% (после 0,19% в апреле) Инфляционные ожидания населения в июне опустились до 12,4% с 13,0% в мае — это минимум с июля 2024 года Наблюдаемая инфляция тоже пошла вниз — до 14,2% с 15,1%. Для ЦБ это важный сигнал — ожидания разворачиваются в нужную сторону 🇷🇺 ВВП и реальная экономика Росстат оценил динамику ВВП в I квартале как снижение на 0,2% г/г. Это первое квартальное падение за три года (у ЦБ оценка ещё жёстче — около −0,5%). Экономика заметно остыла после перегрева прошлых лет Промышленность за январь–апрель ушла в минус — выпуск на 2,0% ниже прошлогоднего, при этом обработка просела на 2,5% Рынок труда по-прежнему напряжён, но напряжение понемногу спадает — безработица в марте составила 2,2%, отойдя от исторического минимума. 🏦 Бюджет Здесь главный источник беспокойства. Федеральный бюджет за январь–май сложился с дефицитом 6,01 трлн рублей, или 2,6% ВВП. На весь год запланировано дефицита в 3,786 трлн Доходы выросли символически (+0,3% г/г, до 14,8 трлн), расходы — на 17% (до 20,8 трлн). Минфин объясняет это опережающим авансированием госконтрактов Сам по себе бюджетный импульс работает против быстрого замедления инфляции, и ЦБ это прямо отмечает в рисках 📊 Бизнес-климат Индикатор бизнес-климата ЦБ в мае снизился до 1,7 пункта с 2,1 в апреле — компании стали сдержаннее оценивать будущий выпуск и спрос При этом ценовые ожидания бизнеса снижаются пятый месяц подряд — это аргумент в пользу смягчения. Инвестиционная активность остаётся сдержанной, резервов мощностей для быстрого наращивания выпуска почти нет 💡 Рыночные сигналы Денежный рынок настроен на снижение. Индекс RUSFAR, отражающий стоимость обеспеченных денег, сегодня составляет 13,77% — заметно ниже текущей ставки 14,5%. Это прямой сигнал, что рынок уже закладывает смягчение и не ждёт сюрпризов в виде паузы Рубль остаётся крепким. Официальный курс сейчас — доллар 72,75 ₽, юань 10,76 ₽. После весеннего укрепления валюта лишь слегка скорректировалась вверх. Поддержку рублю оказывают высокая ставка и относительно дорогая нефть, хотя Brent сейчас и сползла до $78 ✍️ Что ждём от решения ЦБ Прогнозируем, что Банк России продолжит снижение и опустит ставку на 50 б.п., до 14,0% Устойчивая инфляция спокойная, инфляционные ожидания на минимуме за год, ценовые ожидания бизнеса падают, экономика остыла до отрицательного квартального роста — жёсткие ДКУ своё дело сделали Но риски никуда не делись — раздутый бюджетный дефицит, всё ещё повышенные (хоть и снижающиеся) ожидания, ускорение годовой инфляции из-за топлива и сезонки, плюс геополитика. Поэтому ждём снижения с одновременно осторожной риторикой — ЦБ оставит себе пространство для паузы дальше Сценарий с паузой (сохранение 14,5%) полностью исключать нельзя — это и есть главный сюрприз, которого опасается часть рынка. Но базовый расклад — всё же −50 б.п. Полезная информация — 👍

📉 Рынок падает 15 недель подряд — какие причины на этот раз и чего ждать дальше? Индекс Мосбиржи продолжает снижаться и теперь, после небольшого отскока, снова ушёл на уровни ниже 2500 пунктов Как мы и писали на прошлой неделе, отскок всё же случился — с 10 по 16 июня IMOEX вырос на 2,5%, добравшись до 2550 пунктов. Но вчера рост закончился, тренд на падение снова взял своё. Так почему же? Разбираемся 👇 Главная причина — геополитика, и тут как раз то, о чём мы говорили раньше и оказались правы 🇺🇸 Санкции снова на столе. На саммите G7 во Франции лидеры «семёрки» договорились усилить санкционное давление на Россию — в первую очередь по нефти. И сразу следом Трамп заявил, что США в скором времени могут усилить санкции против РФ — на фоне снижения цен на нефть. Всё пока точно совпадает с нашим прогнозом — когда из-за войны с Ираном и закрытия Ормузского пролива цены взлетели, Вашингтон временно ослабил ограничения на российскую нефть. Теперь пролив открыт, рынок стабилизировался — и Трамп прямо допустил, что продлевать послабления не будет ❌ Его формулировка говорит сама за себя: «мы в ситуации, когда можем позволить себе отменить послабления». Плюс фоном Палата представителей уже протащила законопроект об ужесточении санкций (226 против 195) 🛢 Вдобавок к этому рынок реагирует и на само снижение цены на нефть после деэскалации с Ираном — сегодня Brent торгуется уже по $79 за баррель. Для нашего индекса, где большая часть веса — сырьевики, это серьёзный удар. На фоне всего этого идёт и ожидание заседания ЦБ, которое будет уже в пятницу. Рынок закладывает снижение на 50 базисных пунктов, с 14,5% до 14% 📊 Может ли заложенное снижение развернуть рынок? Скорее всего — нет. Также важно будет посмотреть не только на факт решения, но и на риторику регулятора. Если ставку снизят сильнее и риторика окажется мягче ожиданий — можно получить хороший отскок, тем более рынок перепродан после 15 недель. Если же ЦБ будет осторожничать, а из США прилетят реальные санкционные решения по нефти — поход ниже вполне реален Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Полезная информация — 👍

🚀 SpaceX — что стоит за успехом крупнейшего IPO в истории? Компания, которую Илон Маск годами принципиально не хотел выводить на биржу, чтобы «не отвлекаться на квартальные отчеты вместо полетов на Марс», всё-таки это сделала И не просто сделала, а вошла в историю, попутно «подарив» деньги многим людям 👇 12 июня SpaceX официально вышла на Nasdaq под тикером SPCX. Изначально акции оценили в $135 за штуку, а общая оценка компании на старте составила около $1,77 трлн 💵 В итоге SpaceX привлекла $75 млрд. Предыдущий абсолютный рекорд принадлежал Saudi Aramco, которые в 2019 году привлекли $29 млрд SpaceX просто взяла и сделала почти в три раза больше, став самым крупным первичным размещением в истории мировых финансов 📈 Что происходит с акциями после начала торгов Рынок отреагировал так, как и ожидалось — полным безумием. В первый же день акции закрылись на отметке $161, подскочив на 19%. К 14 июня уже выросли до $193 А сегодня,на премаркете бумага вообще торгуется в районе $209 — уже +55% от цены IPO Сейчас капитализация уже превысила 2.6 трлн долларов — это даже больше, чем весь ВВП России за прошлый год ($2.5 трлн) Кстати, если вы до сих пор думаете, что SpaceX — это только про запуск ракет, то сильно недооцениваете масштаб. Starlink сам по себе стал глобальным телеком-гигантом, а Маск ещё и добавил к экосистеме компании свои ИИ-наработки. Так что инвесторы скупают акции не просто транспортной компании, а полноценной tech- и AI-империи 📊 Выручка SpaceX за 2025 год перевалила за $18,5 млрд, а на 2026-й компания планирует пробить отметку в $22–24 млрд. Главный, конечно, Starlink, который генерирует основную массу кэша и готовится выйти на $20 млрд собственной выручки Но чистый убыток почти на $5 млрд за прошлый год. Звучит как провал? Только не для Уолл-стрит. Маск банально сжигает деньги на бесконечные тесты Starship и развитие ИИ-сегмента (который, кстати, уже принес $3,2 млрд за 2025 год) 📍 При этом операционная прибыль у них вполне себе нормальная — около $8 млрд Инвесторы понимают, что компания не проедает деньги, а строит фундамент на следующие десятки лет Ещё один интересный факт — капитализация SpaceX на старте оказалась больше, чем... вообще всех аэрокосмических и оборонных компаний из индекса S&P 500 вместе взятых 🤑 Главная радость — 4400 новых миллионера Самое интересное в этом IPO — это даже не сам Маск (хотя его состояние официально пробило триллион долларов, он стал первым в мире триллионером). Самое крутое — это простые инженеры и разработчики 👨‍💻 В SpaceX всегда была специфическая культура оплаты труда. Зарплаты часто были ниже рыночных, особенно на старте, но вместо премий людям давали опционы и акции. Сотрудники годами трудились, терпели переработки и взрывающиеся прототипы Starship, веря в мечту и в свой пакет акций И вот этот день настал. Благодаря IPO больше 4400 текущих и бывших сотрудников SpaceX мгновенно стали миллионерами. Причем около 400 человек владеют долями, которые делают их мультимиллионерами Сейчас в Долине и Техасе творится забавная вещь — эти ребята массово объединяются в пулы, чтобы вместе нанимать менеджеров и выбивать себе скидки на управление капиталом Компании пришлось даже зарезервировать до 5% акций в рамках IPO специально для сотрудников и их семей, чтобы они могли зайти на биржу на общих основаниях 🤝 🏦 Почему IPO именно сейчас? Во-первых, Starlink превратился в мощнейший генератор кэша, и инвесторы давно требовали дать им возможность в это вложиться. Во-вторых, колонизация Марса и создание флота кораблей Starship требуют таких вливаний, которые не потянуть даже самым щедрым частным фондам 💰 Выход на биржу — это простой способ собрать деньги на самые дорогие проекты в истории человечества Те, кто работал там с 2010-х и верил в своё дело делали этот мир немного ближе к звездам, а свой банковский счет — намного длиннее. Вдохновляет! 🤩 Интересная информация — 👍

🚀 Новое IPO на Мосбирже уже здесь — Инкаб Холдинг выходит на рынок Знакомимся с новым эмитентом, акции которого скоро будут допущены к торгам 👇 Инкаб Холдинг (ПАО «Инкаб Холдинг») — крупнейший разработчик и производитель оптического и специального кабеля в России и СНГ 🔌 Основная площадка — завод в Пермском крае. Продукция идёт в телеком, энергетику и добывающие отрасли, а спрос подогревает бум дата-центров и ИИ Сбор заявок пройдёт с 16 по 23 июня, торги акциями начнутся 24 июня под тикером $INCB (Третий уровень листинга) 💸 Ценовой диапазон составляет 100–110 рублей за акцию, что соответствует рыночной капитализации Компании 8–8,8 млрд рублей. Окончательная цена будет установлена по итогам сбора заявок 📊 Индикативный объём размещения — 2–2,4 млрд рублей, free-float после IPO составит около 20–23% уставного капитала Инвесторам будут предложены акции дополнительного выпуска (cash-in). Все привлечённые средства Компания направит на снижение долговой нагрузки и оптимизацию структуры финансирования 🔒 Действующие акционеры берут обязательство не продавать акции 180 дней (lock-up). 👍 — если стоит делать детальный разбор размещения с мультипликаторами, отчётностью и перспективами

⚡️ США и Иран начали перемирие — в чём его сложности и как это скажется на нефти и российском рынке? Главная новость выходных — стороны объявили, что договорились заканчивать войну. Трамп написал в Truth Social короткое и в его духе — мол, сделка завершена, поздравляю всех, заводите двигатели, пусть нефть течёт Иранская сторона тут же заявила, что это их победа и что они «заставили врага» прекратить боевые действия на всех фронтах. Обе версии правды, как обычно, не совпадают — но факт остаётся, к миру продвинулись Формально полноценный мирный договор ещё не подписан. То, что есть на руках, — это предварительное соглашение. Официальную церемонию назначили на пятницу, 19 июня, в Швейцарии, посредником выступил премьер Пакистана Шахбаз Шариф Первое перемирие объявили ещё 8 апреля, но оно было хлипким — по факту блокада и точечные удары никуда не делись, его несколько раз продлевали. И вот теперь — рамочная договорённость, которая выглядит куда серьёзнее предыдущих 🤝 О чём договорились на этот раз? — немедленное прекращение боевых действий на всех фронтах, включая Ливан — Ормузский пролив открывают для всех, Иран в течение 30 дней разминирует фарватер — США поэтапно снимают морскую блокаду и отменяют ограничения на экспорт иранской нефти — размораживаются около 25 млрд долларов иранских активов — стартуют переговоры по ядерной программе — у сторон есть 60 дней, чтобы превратить рамку в финальное соглашение ⏳ Что ждать дальше 19 июня — церемония в Швейцарии. Если подпишут без сюрпризов, дальше 60 дней на финальный текст и 30 дней на разминирование пролива. Но объявить мир — это одно, а реально вернуть нефть на рынок — совсем другое Физическое восстановление поставок не случится за пару дней. Мины надо убрать, пропускная способность маршрутов ограничена, часть ближневосточных производителей вообще законсервировала скважины из-за нехватки хранилищ — расконсервация это не щелчок пальцами И отдельно — список нерешённого. Будущее иранской ядерной программы по-прежнему туманно, удары по Ливану могут в любой момент подпортить переговоры, а часть американских сенаторов сделку откровенно не любит — хрупкость никуда не делась 🛢 Что с нефтью Реакция рынка была мгновенной и ожидаемой. Brent сегодня упал ещё на 5%, до района 83,5$ за баррель — это трёхмесячный минимум, дно с 10 марта. То есть от апрельских 120$ котировки скатились примерно на треть Если сделка реально заработает, прогнозы идут дальше вниз — вполне вероятно, что вновь увидим Brent у 70$ 🇷🇺 А что для нас? Во-первых, дешёвая нефть снова будет очевидным негативом для бюджета. Во-вторых, на рынок постепенно, возможно, вернётся иранская нефть. Это дополнительные объёмы и прямой конкурент — в том числе за тех же азиатских покупателей В-третьих, возвращаемся к разговору о санкциях. Пока Ормуз был перекрыт, США сами смягчали ограничения на российскую нефть — выдавали лицензии OFAC, чтобы не обвалить мировой рынок и не разогнать цены окончательно. Логика была понятной — дефицит нефти страшнее, чем российский экспорт. Как только дефицит уходит, исчезает и этот аргумент — а значит, всё вполне могут свернуть обратно По рублю картина неоднозначная. С одной стороны, ослабнут продажи от экспортёров, а с другой — Минфин уменьшит покупки, а то и вовсе вернётся к продажам валюты Мир между США и Ираном — это объективно хорошо для мировой экономики — дешевле топливо, ниже инфляция, отступает угроза рецессии Главное — не считать дело сделанным раньше времени. Бумаги пока нет, есть лишь заявление. Теперь ждём встречу 19 июня, если договор подпишут — тренд на дешёвую нефть вернётся, если начнётся торг и срывы — премия за риск вернётся, и довольно быстро А как вы считаете, подпишут ли окончательное соглашение на этой неделе? 👍 — да 🫡 — нет, что-то пойдёт не так

Канал "Бункер облигаций" станет для вас полезным источником информации по всем российским компаниям. На канале вы найдете полные параметры новых выпусков облигаций. Доходность, срок погашения, рейтинг компании и другие важные характеристики. Будь в курсе о новых размещениях. 👉 Подпишись

Подборка главных новостей уходящей недели  🗓

🇷🇺 Инфляция в РФ с 2 по 8 июня, по данным Росстата, составила 0,20% после 0,15% неделей ранее. Годовая инфляция ускорилась до 5,52% 🏦 Центробанк планирует за три года начиная с 2028 постепенно повысить требования к минимальному капиталу банков в три раза 🇷🇺 Аналитики снизили прогноз роста экономики РФ в 2026 году до 0,7%, сразу на 0,3 процентного пункта, прогноз инфляции снижен до 5,3%, на 0,2 п.п — опрос ЦБ 🏦 Сбербанк в мае увеличил чистую прибыль по РСБУ на 20,5% до 169,4 млрд р ✈️ Минфин РФ ждет осенью SPO Аэрофлота 📈 Московская биржа с 24 июня допустит к торгам акции российского разработчика и производителя оптических и специальных кабелей «Инкаб Холдинг». У бумаг будет третий уровень листинга и тикер INCB 🏦 Экспортеры нарастили продажи валюты на рынке РФ в мае до $10,2 млрд с $7,3 млрд в апреле — ЦБ 🛴 Whoosh начал работать в столице Мексики Мехико, начав с 1000 самокатов с планами увеличить парк до 5000 единиц 🔌 Правительство РФ ввело мораторий на дивиденды Русгидро до 2030г ⛽️ Арбитражный суд Москвы отказал банку АК Барс в наложении ареста на имущество ЕвроТранс и его расчетные счета на сумму более ₽2,3 млрд 💸 Группа Займер приобрела 50% в операторе платежной системы БЭСТ за ₽557 млн. Компания специализируется на денежных переводах и платежах в России и за рубежом 💻 Астра выкупит до 4 млн акций в рамках байбэка — порядка 2% уставного капитала компании

🔼Лидеры роста за неделю:

💼 АФК Система (+9,36%) 🏠 Самолет (+5,51%) 🔌 Россети Волга (+4,76%) 🏦 МКБ (+4,37%) 💻 Диасофт (+3,87%)

🔽Лидеры падения за неделю:

💻 IVA Technologies (-22,17%) 🔌 Интер РАО (-14,20%) 💻 Астра (-13,06%) 👷‍♂️ Русал (-11%) 🚐 Соллерс (-9,58%)

📉 Индексы:

📈 IMOEX: -1,78% 🏦 RGBI: -0,54% 📈 RTS: +0,34%

Полезная информация — 👍

🎁 Запустили наш еженедельный конкурс в БАЗАР Суть — угадать цену акций на открытии основной сессии в понедельник. На этот раз отгадывать нужно котировки Сбербанка Приз снова денежный! Победитель получит 10 акций Ренессанс Страхование Победит тот, чей прогноз окажется ближе всех к фактической цене. Результаты объявим уже в понедельник утром 🔜 💬 Пишите свои прогнозы в комментариях под нашим постом в БАЗАР — здесь

🌎 Насколько хорошо страны справляются с инфляцией? Инфляция снизилась во многих крупных экономиках, но в некоторых странах в 2026 году по-прежнему наблюдается серьёзная ценовая нестабильность 🇻🇪 Инфляционный кошмар Венесуэлы В Венесуэле самый высокий в мире уровень инфляции. За последнее десятилетие экономика страны пострадала из-за политической нестабильности, неэффективного управления и оттока миллионов людей Экономическое благополучие страны долгое время зависело от нефти, запасов которой там больше всего в мире. Когда в 2014 году цены на нефть рухнули, экономика пошла вслед за ними. Спустя более десяти лет инфляция в Венесуэле по-прежнему выше, чем в любой другой стране мира 📈 Многие другие нестабильные страны, богатые нефтью, также сталкиваются с высокой инфляцией, в том числе Иран (68,9 %), Ливия (10,5 %) и Нигерия (16 %) 💵Дефляция и дезинфляция в странах Карибского бассейна Аруба, Белиз, Гренада, Панама, Сент-Винсент и Гренадины, а также Багамские Острова входят в число стран с самым низким прогнозируемым уровнем инфляции в мире, который в среднем составляет менее одного процента в год 🇨🇷 Коста-Рика и вовсе — единственная страна в рейтинге, где прогнозируется дефляция. Но устойчивая дефляция может ослабить спрос, сократить доходы бизнеса и оказать давление на уровень заработной платы Центральный банк Коста-Рики прогнозирует возвращение к целевому диапазону инфляции не раньше середины 2027 года 🛡 Список наглядно показывает, что и почти 400% годовых в Венесуэле, и уход в минус в Коста-Рике — это две стороны одной проблемы, выхода экономики из равновесия. Именно поэтому ценовая стабильность всегда будет одной из ключевых метрик стабильности Интересная информация — 👍

🥇 Золото больше не защитный актив? Разбираемся в причинах падения Ещё в конце января рынок носил золото на руках — 29 января этого года фьючерс на COMEX выбил исторический максимум $5 626,8 за унцию, спот в Лондоне — $5 501,7. Аналитики наперебой рисовали $6 000, инвесторы любовались на графики, а заголовки кричали про «новую эру драгметаллов» 📉 Прошло четыре с половиной месяца. Сегодня мировая цена подбирается к $4 100 за унцию. От пика — минус 25%. Тот самый «вечный актив», который должен защищать от хаоса, сам устроил инвесторам небольшой хаос на четверть портфеля ❓ Что сломалось? Если коротко — рынок спустился с собственных ожиданий. И, как ни парадоксально, главным разочарованием стал не кризис, а его отсутствие Весь рост 2025 года держался на ожидании, что ФРС (аналог ЦБ в США) зальёт экономику дешёвыми деньгами, геополитическом страхе и слабом долларе. К весне этого года все ожидания угасли 🇺🇸 Выдвижение Кевина Уорша на пост главы ФРС настолько разошлось с надеждами рынка, что стало первым триггером разворота тренда. Рынок ждал агрессивного снижения ставки — а получил человека, который не совсем разделяет эти прогнозы Второй удар — сама экономика. США упрямо показывают позитивные сигналы, устойчивый рынок труда и отсутствие явных сигналов о снижении ставок давят на цену Когда инвестор может получить хорошую реальную доходность по гособлигациям, держать металл хотят далеко не все ❌ Притоки в биржевые ETF шли девять месяцев подряд, с июня 2025-го по февраль 2026-го, и именно они раздували тот самый фантастический тренд. Как только настроение поменялось, эти же деньги развернулись на выход — и потащили цену вниз 🏦 А вот Центробанки, особенно из развивающихся стран и Китая, в I квартале 2026-го скупили 220–240 тонн золота — здесь тренд не сломился Что дальше? ⏳ Большинство крупных игроков до сих пор держат цели заметно выше текущих $4 100 В январе Goldman Sachs повысил цель к декабрю 2026-го с $4 900 до $5 400 и, что важно, даже после падения цель сохранил, ожидая, что покупки центробанков поддержат рост с текущих уровней UBS прогнозирует около $5 900. С пиковым ориентиром $6 200 на середину года. У HSBC около $4 450, при широком торговом диапазоне $3 950–$5 050 — осторожный взгляд и даже он выше, чем рынок стоит сейчас ⬇️ А вот JPMorgan уже срезал свой прогноз средней цены на 2026 год — с $5 708 до $5 243, прямо сославшись на то, что видит признаки стагнации в активности и спросе на золото. Такой разброс в ценах и мнениях говорит только о том, что уверенности нет ни у кого Золото напомнило болезненную, но честную вещь, что защита и рост — это разные функции, и совмещать их в одном инструменте на пике хайпа опасно ‼️ Те, кто заходил в металл осенью 2025-го «на тренде» по $5 000+, сейчас прочувствовали это особенно остро. А те, кто рассматривает золото как долю портфеля на десятилетия, а не как способ удвоиться за полгода, — спят примерно так же спокойно, как и раньше А как вы считаете, какой будет цена золота к концу года? 🔥 — прилично выше текущих 👍 — примерно на текущем уровне 🫡 — уйдёт прилично ниже