Gromit 공부방

일본 사이버보안주 퍼포먼스

애플과 나스닥100의 3개월 상관계수가 사상 처음으로 마이너스 전환했다고

대금이 메마른 시장 속, 참 거시기한 분봉 무빙

사이버보안 — 고위험 취약점(CVE) 공개 추이 Epoch AI · 주요 21개 기관 · 확정월 2026-09

YTD로 보안이 반도체를 캐치업

OpenAI는 최근 AI 보안 사고를 전 세계를 향한 경고 신호(Warning Shot)로 규정. 최첨단 AI가 기존에 알려지지 않은 취약점을 발견하는 것을 넘어 실제 공격 방법까지 개발할 수 있는 단계에 도달하면서, 사이버보안의 중요성이 구조적으로 확대될 가능성

크라우드스트라이크 CEO 조지 커츠: PHP 취약점으로 인해 앞으로 몇 달 동안 많은 보안 침해 사례가 발생할 것 - CNBC 인터뷰

https://blog.naver.com/mlyuri/224451004496 ​

AI가 세상을 바꾸고 인류를 구원하고 뭐 이런 것들만 말할게 아니라, 그것들이 언제쯤 실현될 수 있는지 그 시기와 가능성, 그리고 무엇보다도 그 과정에서 어느 정도의 돈이 필요한지에 대해서 대답해야만 하는 시기가 되었다. ​ 상황이 왜 이렇게 바뀌었을까? 그 동안 풍부한줄 알았던 돈이 소중해졌기 때문이다. 즉, 고금리 때문. ​ 금리가 자산가격에 미치는 영향은 무엇과 같다? 지구상에 있는 모든 사물들에 영향을 주는, 중력.

이러한 추세가 계속 이어지는 듯

그나마 양호

HW 고난의 행군

BREAKING: AI stocks 🩸 (@TrendSpider)

Goldman Sachs — 투자심리 재조정, 에너지 역풍과 기관 포지셔닝 ❚ 1. 시장 상황 — AI 호재에도 급격한 투자심리 악화 ‒ 밤사이 분위기 급반전. KOSPI는 약 3.5% 하락했고, 중국 증시는 약세장 진입 직전까지 밀렸으며, 반도체 업종 전반도 상당한 약세. ‒ 전날 SpaceX와 슈퍼마이크로의 강세에 더해 AI 산업을 뒷받침하는 데이터도 잇따랐다는 점에서 의외의 반응. ❚ 2. 무엇이 잘못됐나? — 시장을 불안하게 만든 5가지 요인 ① 램리서치 — 호실적에도 높아진 기대치 충족 실패 ‒ 램리서치는 호실적에도 높아진 위스퍼 넘버를 뛰어넘기에는 역부족. ‒ 가이던스 추가 상향 여력도 제한적이었으며, 반도체 설비투자에 대한 압박이 부각. 도쿄일렉트론은 6.99% 하락. ② 테슬라 — 연간 CAPEX 가이던스 하향 ‒ 테슬라는 연간 CAPEX 가이던스를 기존 250억 달러 초과에서 약 200억 달러로 하향 조정. ‒ 이번 주 초 SpaceX의 메시지와 정반대. ‒ 투자 집행 시점의 차이일 수도 있지만, 시장은 CAPEX 증가 대신 감소를 부정적으로 받아들이는 모습. ③ 메타 — 긍정적인 내용에도 부담스러운 CAPEX 증가 속도 ‒ 메타의 발표 내용은 상당히 긍정적. 연간 CAPEX 가이던스 하단을 1,350억 달러로 상향 조정. ‒ 그러나 이는 4분기에만 약 490억~590억 달러를 집행해야 한다는 의미이기도 함. ‒ 메타는 투자 가시성을 확보했을 것으로 보이지만, 그럼에도 상당히 공격적인 투자 확대. ④ 텍사스인스트루먼트 — 긍정적인 내용에도 미온적인 주가 반응 ‒ 발표 내용은 매우 긍정적. 아날로그 반도체 전반의 회복과 견조한 데이터센터 수요를 확인. ‒ 그러나 주가는 별다른 반응이 없는 모습. ⑤ 딥시크 — 추론 효율 개선이 신규 컴퓨팅 수요에 제기하는 의문 ‒ 딥시크의 오픈소스 DeepInfer는 기존 인프라에서도 추론 효율을 크게 개선할 수 있다고 주장. ‒ 이는 기존 인프라의 처리능력을 확대할 수 있으며, 실제로 얼마나 많은 추가 컴퓨팅 자원이 필요한지에 대한 의문으로 연결. ‒ AI 투자 논리를 무너뜨릴 정도는 아니지만, 이미 취약해진 시장 심리를 흔들기에는 충분. ❚ 3. 사이버보안 — PHP 취약점과 보안주 매수세 유입 가능성 ‒ 인터넷의 상당 부분을 뒷받침하는 PHP에서 치명적인 보안 취약점 2개 발견. ‒ 두 취약점 모두 심각도 9.2/10점으로 평가됐으며, 원격 코드 실행이 가능하고 긴급 보안 패치도 배포. ‒ 인터넷의 근간과 관련된 심각한 문제로, 시장의 위험 심리에 부담을 주는 또 다른 요인으로 작용할 가능성. ‒ 이러한 상황이 사이버보안 업종에 매수세를 불러올 수 있을지 주목. ❚ 4. 금리 — AI 주가 하락이 오히려 채권시장에는 긍정적 ‒ AI 관련주 매도세 속 채권에는 강한 매수세가 유입. 반복되는 패턴. ‒ AI 관련주 약세는 CAPEX 사이클 기대를 재평가하게 만들고, 예상되는 채권 발행 물량에 대한 부담을 완화. 동시에 AI 투자 둔화는 경제성장 충격으로도 인식되기 시작. ‒ 인상적인 상호작용. 주식시장에 문제를 일으키는 바로 그 요인이 금리시장에서는 오히려 문제를 완화하는 역할. ❚ 5. 기관투자자 피드백 — AI 익스포저 축소와 연말 수익률 방어 ‒ 최근 뉴욕에서 만난 기관투자자들의 기술주에 대한 분위기는 피로감과 신중함으로 요약. ‒ 시장 대응도 어려워진 모습. 올해 중반 이후 사실상 AI만이 시장 성과를 이끌었지만, 최근 몇 주간의 변동성에 대응하기는 쉽지 않았음. ‒ 집계된 프라임브로커리지 자금흐름 데이터에서는 이례적으로 큰 폭의 기술주 넷익스포저 축소가 확인. 기관투자자의 빠른 위험 축소를 시사. ‒ 운용역들은 그로스를 가능한 한 유지하면서 넷을 축소한 것으로 추정. ‒ 시장 참여자들의 AI 관련주 비중은 올해 초보다 훨씬 낮아졌지만, 직접 만난 투자자 중 AI 관련주에 명시적인 넷숏 포지션을 취하고 있는 사람은 없었음. ‒ 연말을 앞두고 자본 보전과 기존 운용 성과 유지에 집중. ‒ 대부분의 투자자들은 여전히 AI 수요가 견조하다고 믿고 있음. 다만 투자자금 조달 가능성, 신규 인프라에 실제로 전력을 공급할 수 있는 능력, 현재의 CAPEX 증가세가 지속 가능한지에 대한 의문이 주요 논의 대상으로 부상. ❚ 6. 에너지 — 중간선거 이후 지정학적 리스크 재확대 가능성 ‒ 긴장 완화 기대가 약해지고 외교적 해결 경로도 좁아지고 있다는 징후들이 나타나는 중. ‒ 언론은 미국 중간선거 이후 갈등 재격화 가능성을 제기. ‒ 이는 기존의 시장 대응 패턴을 복잡하게 만드는 요인. 역사적으로 미국 주식시장은 중간선거 이후 긍정적인 흐름을 보여왔지만, 이번에는 또 다른 잠재적 갈등 확대 이벤트가 선거 일정에 사실상 추가된 셈. ‒ 에너지 인프라에 대한 보복 공격이 여전히 현실적인 가능성으로 남아 있는 만큼, 단순히 중간선거가 끝난다고 위험 프리미엄이 사라질 것으로 보기는 어려움. ‒ 주식시장은 지금까지 경제에 부담을 주는 높은 에너지 가격을 최대한 무시해 왔음. 그러나 현재 가격 수준은 여전히 상당한 역풍이며, 투자자들이 신중한 태도를 유지해야 하는 또 하나의 이유. ❚ 7. 리스크 — AI 수요는 견조하지만 자본조달 환경에 대한 우려 확대 ‒ 시장의 자신감은 흔들렸지만, AI 수요는 여전히 놀라울 만큼 견조한 모습. ‒ 토큰 소비량은 계속 증가하고 있으며, 엔비디아 B200 컴퓨팅 가격도 매우 높은 수준을 유지. 특히 현물시장에서는 가격이 추가로 상승하는 모습. ‒ SpaceX는 신규 컴퓨팅 인프라에 대한 투자금 회수기간(Payback Period)이 1년 미만이라고 설명. ‒ 그럼에도 시장에서는 사실상 반증하기 어려운 우려들이 연이어 제기되고 있음. ① AI 인프라 공급 부족 우려 ‒ 첫 번째는 업계가 계획한 만큼의 전력 용량을 실제로 확보하지 못할 수 있다는 걱정. ‒ 일부 추정치는 2027년 구축 규모를 40GW 후반대로 제시하지만, 실제 공급은 20GW 초반대에 그칠 가능성도 거론. ② 정반대로 AI 인프라 공급과잉 우려 ‒ 두 번째는 정반대의 걱정. 인프라를 지나치게 많이 구축해 추론 수요가 공급을 흡수하지 못할 수도 있다는 것. ‒ 공급 부족과 공급과잉을 어떻게 동시에 걱정할 수 있는지는 의문이지만, 어쨌든 시장은 두 가지 모두를 우려하는 모습. ③ 거시경제·신용시장 리스크 확대 ‒ 여기에 미국 중간선거와 에너지 리스크, 금리, 신용시장 스트레스, 프랑스 국채 스프레드 문제까지 더해지면서 시장의 우려 요인은 충분히 많아진 상태. ‒ 개인적으로는 하이퍼스케일러들이 여전히 주식시장의 핵심 버팀목이라고 생각. ‒ 하이퍼스케일러들은 AI 수요가 매우 견조하고, 수익화 속도가 빨라지고 있으며, 보다 자생적인 매출과 잉여현금흐름을 창출하는 단계로의 전환이 예상보다 빠르게 다가올 수 있다는 메시지를 지속적으로 전달. ‒ 그러나 현재는 위험자산 투자에 어려운 환경이며, 시장의 방향을 결정하는 데 신용시장의 영향력이 점차 확대. ④ 저축 과잉에서 지출 과잉으로의 전환 ‒ 보다 큰 관점에서 세계 경제는 과거의 '저축 과잉(Savings Glut)'에서 '지출 과잉(Spending Glut)'으로 이동. ‒ 경제 전반에서 다양한 투자 주체들이 수익을 얻기 위해 자본을 놓고 경쟁하는 양상. ‒ 이는 주식시장에 더 낮은 밸류에이션 멀티플과 미래 현금흐름에 대한 더 높은 확실성을 요구하는 환경으로 이어질 가능성이 높음. ‒ 어느 쪽도 단기적으로 주식시장에 특별히 도움이 되지 않는 요인. ‒ 따라서 신용 스프레드와 자금조달 가능성이 앞으로 더욱 중요하게 지켜봐야 할 지표로 부상.

GS 프라임북 글로벌 AI 익스포저

[그림 1] M7 넷익스포저가 사상 최대치를 경신한 가운데, 미국 반도체와 소프트웨어 간 넷익스포저 격차는 지속 축소되는 중 [그림 2] 10월 헤지펀드는 글로벌 주식에서 롱 매수의 약 5배에 달하는 숏 매도를 진행, 롱 레버리지는 5년 기준 73백분위, 숏 레버리지는 99백분위로 최고치에 근접 source: Goldman Sachs