Записки на рукавах

Узкопрофессиональный опрос: мы пытаемся оценить, какая доля ТСП обслуживается не напрямую в банках, а через различных посредников/агрегаторов/фасилитаторов. Пока есть оценка в 600 тысяч ТСП и 25% как доля оборота через посредников в общем обороте. Если примерно согласны, поставьте что нибудь под постом. Если сильно нет - напишите в комментах.

Банкста написала об интересном. Тут занятна не столько токенизация (идее токенов на коров уже лет 10), а методика отслеживания залога. В одном из проектов мы краем вникали в сельхозкредитование. Основная проблема для банка — переоценка: коровы набирают вес (дорожают), болеют (дешевеют) и проделывают другие фокусы . Собственно, у банка изменяется фактическое резервирование под кредит. Нужно или делать больший запас (оценивать дешево), или постоянно присылать квалифицированных оценщиков (что очень накладно), или придумывать что то типа этого и запускать оценку в реальном времен , как описано ниже. В Бразилии впервые выдали кредит под залог токенизированного скота. 10 коров общей стоимостью 120 тыс. реалов (около $23,3 тыс.) обеспечили заём бразильской ферме на сумму 100 тыс. реалов ($19,4 тыс.). Оценка залога проходит полностью дистанционно благодаря умным ошейникам, которые отслеживают местоположение, поведение и здоровье животных. Эти данные превращают в зашифрованные цифровые идентификаторы и привязывают к кредитному договору. @banksta

Мы уже писали грядущем (возможно) появлении AI-first компаний с гигантскими капитализациями и всего одним сотрудником. Таковых пока не видно, но вот по доходам статистика подоспела и она очень интересная. Бизнесов из одного человека становится все больше и набирают обороты они все быстрее. Разумеется, эти данные надо чистить, но врядли это скажется на справедливости тренда. В статье Stripe «Эпоха солопренёров» утверждается, что мы наблюдаем структурный, обусловленный ИИ, всплеск числа предприятий, действительно состоящих из одного человека, которые достигают значительного дохода быстрее и в большем масштабе, чем в предыдущих циклах. Основной тезис Главное утверждение статьи заключается в том, что рост создания индивидуальных предприятий после 2024 года — это не просто “шум” или последствия пандемии, а устойчивый сдвиг в сторону индивидуальных предпринимателей, которые используют программные платформы и ИИ для замены того, что раньше требовало небольшой команды. Эти индивидуальные предприниматели все чаще представляют собой реальные фирмы со значительным оборотом, а не просто подработки или неактивные регистрации. Ключевые данные Stripe объединяет данные переписи населения США, международные данные о регистрации и собственные данные о платежах, чтобы показать, что заявки от индивидуальных предпринимателей и предприятий, не являющихся работодателями, являются движущей силой последнего всплеска создания новых предприятий, в то время как количество заявок от традиционных работодателей растёт медленнее. В рамках групп Stripe доля предприятий, достигших выручки в 1 миллион долларов в течение года, примерно на 30% выше в 2025 году, чем в 2023 году, и примерно в три раза выше уровня 2019 года, при этом все большую долю среди тех, кто достигает порогов в 1, 5 и 10 миллионов долларов, составляют индивидуальные предприниматели. На международном уровне резко выросло количество регистраций новых предприятий — на 40–80% в таких странах, как Франция, Финляндия и другие, — и большая часть этого роста приходится на микропредпринимателей и индивидуальных предпринимателей, а не на крупные компании. Роль ИИ В статье ИИ рассматривается как ключевой рычаг, снижающий минимальный эффективный масштаб предпринимательства за счёт автоматизации маркетинга, дизайна, программирования, поддержки и аналитики, позволяя одному человеку управлять тем, что выглядит как традиционная многопрофильная компания. Собственные данные Stripe о пути пользователя показывают быстрый рост регистраций, так как основатели открывают для себя финансовую инфраструктуру и подключаются к ней с помощью инструментов и помощников на основе искусственного интеллекта Структурные последствия Компания Stripe приходит к выводу, что нынешний бум — это качественная перестройка: люди со специфическими навыками или узкоспециализированными знаниями теперь могут сочетать эти возможности с ИИ и платформами для создания высокодоходных, глобально распределённых компаний, состоящих из одного человека. Бутылочное горлышко смещается от возможностей реализации к идеям, вкусу и дистрибуции, и в статье предполагается, что наиболее устойчивыми предприятиями будущего могут стать просто одиночные основатели плюс высокоэффективные наборы инструментов ИИ, а не обычная фирма с сотрудниками.

Смешной регуляторный бумеранг. В 2021-25 годах Американская комиссия по ценным бумагам жестко запрещала сотрудником финансовых организаций во внешнем общении пользоваться вотсапом и другими мессенджерами. Только почта. Не потому, что слушают враги, а чтобы иметь дркументированный след. При этом люди есть люди и подназорные организации периодически ловили и штрафовали (независимо от наличия внутренних запретов и обучения сотрудников). Закончилось все неожиданно. SEC, в процессе суда с Coinbase заявило о неких обсуждениях, на уровне руководства, но на запрос не смогло представить данные. Ответ разумеется был «Да, все чисто в почте, но потом мы стерли», но суду это не понравилось и регулятора оштрафовали на $150,000. Ну и запрет потом сняли. (С)Левин

Наводили порядок, оказалось, что пропустили пару наших занятных публикаций. Например, оптимистичную по видеоидентификации. Про поручение Президента и прочее хорошее Особенно актуально в свете нынешних попыток покоцать упрощенную идентификацию и оставить банки без средств удаленной постановки на обслуживание вообще :(

Как обещали, пишем про рынок частного кредитования. Идея очень проста — к Вам пришел друг-предприниматель и попросил денег в долг. Особенно интересны кейсы без венчурной компоненты — не на развитие, а, например, на закрытие кассового разрыва, которые хорошо просчитываются по текущей бухгалтерии. Вы дали ему в долг, как частное лицо или компания и, надеюсь, получили и тело кредита и проценты. Взамен гарантии банковского депозита Вы, конечно, получаете некий риск и премию за него. Неизбежно возникает идея - искать такие кейсы и кредитовать их напрямую. Если денег нужно много и хочется диверсифицироваться риск — Вы можете скооперироваться с состоятельными приятелями. Это не инвестиция, не краудфандинг, не МФО, абсолютно самостоятельная модель. В настоящее время для частного кредитора появилось много инструментов по оценкам, скорингам, юридическому обслуживанию и тому подобному. Основная проблема довольно необычна — поиск заемщиков. Когда Вам нужны деньги, очевидно пойти в банк, а в некую компанию — совсем нет. Несмотря на это рынок стремительно развивается и тот, кто цифровизирует решение этой проблемы, особенно для средних чеков, несомненно будет молодцом. Цифры там впечатляют, особенно если говорит о больших игроках. Рынок частного кредитования в США за несколько лет превратился из нишевого сегмента в один из крупнейших каналов корпоративного финансирования. По оценкам отраслевых источников, к началу 2026 года его объем приблизился к 2 трлн долларов, тогда как еще в 2000 году он был на уровне 30–35 млрд долларов. Эта модель выросла на фоне того, что банки стали осторожнее с рискованным корпоративным кредитованием, а спрос на капитал со стороны компаний и фондов private equity не снизился. В результате крупные управляющие — такие как Blackstone, Apollo, KKR и Ares — заняли место традиционных кредиторов, выдавая займы напрямую и часто на менее прозрачных условиях. При этом рынок уже заметно перегрет: в 2026 году в нем усилились разговоры о дефолтах, оттоках и проблемах с ликвидностью. По отдельным оценкам, уровень дефолтов доходил до 5,8%, а в одном из крупных фондов Blackstone объем запросов на выкуп в первом квартале достиг 3,8 млрд долларов при квартальном лимите 5%. Главный плюс частного кредитования — скорость и гибкость для заемщиков, особенно когда банковское финансирование становится дорогим или менее доступным. Главный минус — слабая прозрачность, более высокий кредитный риск и уязвимость к стрессу, если инвесторы начнут массово выходить из фондов одновременно.

Ожидаемо, приняли закон о страховании электронных кошельков в банках, хотя и ограничились персонифицированными электронными кошельками (ЭСП). Следующий регулятора ход - свежий проект закона о запрете удаленной упрошенной идентификации, означающий, что без посещения курьера или визита в банк кошелек там Вам не откроют. Что это значит для Вас? Скорее всего Вы уже являетесь пользователем кошелька, сам об этом не зная, потому как все платформы (Яндекс, Озон и прочие) первоначально открывают именно этот инструмент и деньги Вы вносите именно туда. И именно для того, чтобы его персонифицировать и повысить лимиты, Вас лично посещает курьер. Скажется ли это на рынке — да, хотя и не драматически. Беда в целом состоит в том, что Россия становится единственной страной в регионе, Европе и так далее, где Вы не можете открыть счет или кошелек удаленно из дома без формального очного общения с банковским работником. Это плохо для финтеха, конкуренции и вообще неудобно.

Мы неплохо поговорили на ИТ-Диалоге про клиентские данные и ИИ. Получилась одна нетривиальная мысль. Традиционно, клиентские данные используются для управления клиентом (в широком смысле). И, традиционно, присутствует вычислительная и информационна симметрия — банк или магазин гораздо больше знают о клиенте и гораздо активнее могут это обсчитать, чем наоборот. Однако появление ИИ и ИИ-агентов кардинально меняет эту картину. Во-первых, клиент получает мощный инструмент для анализа поведения банка или магазина и управлением им в свою пользу. Во-вторых, клиент спрятан от магазина за ИИ, с которым он советуется или за ИИ-агента, который решает за него. И в этом смысле знания возраста, профессии, семейного положения клиента неожиданно оказываются бесполезными. Тривиально это означает резкое снижение управляемости клиентом и падение доходов. А нетривиально возможны интересные корпоративные эффекты, когда клиент и банк используют одну и ту же базовую модель. Или модели начинают договариваться. Но про это надо еще подумать/пообсуждать.

Мы очень много хвалим трансграничный P2P роуминг для платежных систем, когда условный Stripe, Каспи и Алипей с коллегами объединяются попарно, образуя большую паутину. По этом понятно, что государствам и международным организациям тоже хочется поучаствовать, и самый очевидный способ — через стандарты. . Project Nexus — это многосторонняя инициатива по мгновенным платежам, возглавляемая Инновационным центром Банка международных расчётов (BIS), цель которой — сделать трансграничные розничные платежи такими же быстрыми и дешёвыми, как и внутренние мгновенные переводы, путём объединения существующих систем платежей в режиме реального времени в единую стандартизированную сеть. В чём суть Project Nexus Вместо создания множества двусторонних соединений между системами мгновенных платежей (IPS) разных стран, Nexus предлагает общую спецификацию «хаба»: каждая IPS подключается к Nexus один раз и получает доступ ко всем другим участникам. Пользователи будут отправлять трансграничные платежи из своих обычных банковских приложений, используя знакомые псевдонимы (номер телефона, электронная почта, идентификатор прокси), в то время как конвертация валюты и расчёты происходят незаметно в фоновом режиме. Как устроен Nexus Nexus — это не новая потребительская схема, а технический свод правил, позволяющий внутренним IPS взаимодействовать. Каждая участвующая IPS использует шлюз Nexus, который преобразует локальные форматы в общие сообщения Nexus и координирует маршрутизацию, адресацию, обмен валюты и расчёты между валютами. Соблюдение нормативных требований, проверки на предмет противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма, а также защита потребителей остаются за банками и национальными системами, которые используют стандартизированную информацию и процессы, определенные Nexus. Пилотные проекты и страны-участницы Центр инноваций BIS в Сингапуре разработал прототип Nexus с работающими системами мгновенных платежей в Европе и Азии, включая интеграцию системы TIPS Евросистемы с малазийской DuitNow и сингапурской PayNow для мгновенных трансграничных переводов. Центральные банки Индонезии, Малайзии, Филиппин, Сингапура, Таиланда и Индии работают над интеграцией. Управление и более широкий контекст Центральные банки запустили тендер на назначение технического оператора для Nexus Global Payments, который будет управлять общей инфраструктурой под надзором государственного сектора. Nexus дополняет другие инициативы, такие как усовершенствования SWIFT и проекты в области токенизированных денег и программируемых расчётов, предлагая масштабируемую основу для регулируемых трансграничных мгновенных платежей между счетами, оставляя при этом возможности для взаимодействия с будущими разработками в области цифровых валют центральных банков и токенизации.

Сегодня день рождения у соавтора канала @paulsho. Самые теплые и искренние пожелания от всего нашего маленького авторского коллектива, удачи, благополучия и успехов, цифровых, финансовых и не только!

На рынок труда выходит наша знакомая Катя, специалист по развитию клиентского опыта, клиентской аналитики и клиентской ценности. Резюме прилагается, по опыту работы можно спросить @greygato

Какие же мы все таки душные ипохондрики.

Господи, какие мы все таки душные ипохондрики

На самом деле - это PDA, маленький компьютер-наладонник с сенсорным (обычно под стилус) экраном. Там своя ОС, приложения, общение с компом или собратьями через инфракрасный порт и так далее. Команда Paypal (тогда еще Confinity) пыталась ставить на них кошельки и делать между ними платежи, поднося один к другому. Платежи, естественно, оффлайновые - подключения к интернету у них не было. В общем, примерно в 2000 ребята почти разорились, но вовремя догадались переключиться на онлайновые платежи и электронные деньги. А то не было бы у нас Теслы, SpaceX и прочего занятного.

Stripe пытается купить PayPal за 53 миллиарда долларов. PayPal. Неплохо для компаний, начинавших с софт- терминалов и платежей между носимыми персональными помощниками (PDA) PayPal пока жеманничает.

Мы уже писали про секьюризацию пармезана. История получила продолжение, так что выкладываем пост от коллег. Продолжение замечательной сырной истории История довольно интересная, потому что речь идет не об обычном кредите и не о продаже доли компании инвесторам. Есть такая Brazzale — старейшая (с 1784 г.) молочная компания Италии, известная производством выдержанных сыров, включая Gran Moravia и Grana Padano. Для таких производителей возникает специфическая проблема: сыр может созревать 12–36 месяцев, а деньги за молоко, зарплаты и электроэнергию нужно платить уже сегодня. В июле 2026 года итальянские Cassa Depositi e Prestiti и Cherry Bank организовали финансирование на €10 млн, используя механизм секьюритизации складских запасов. Схема выглядит примерно так: 1. Brazzale передает часть своих запасов свежих и полуготовых сыров специальной компании-посреднику (SPV). 2. SPV покупает этот сыр за деньги, полученные от банков. 3. Brazzale сразу получает €10 млн ликвидности. 4. Сыр продолжает спокойно лежать и созревать на складах. 5. По мере продажи готового сыра деньги возвращаются банкам и SPV. Главная новизна заключается в том, что финансисты получили не просто залог на сыр, а фактически контроль над товарными запасами через специальную структуру секьюритизации. Это стало возможным после мартовских изменений в итальянском законодательстве для малого и среднего бизнеса в 2026 году. Впервые в Италии разрешили использовать в секьюритизации незарегистрированные движимые активы, включая: сыр на созревании; вино в бочках; оливковое масло. SPV может владеть не только товаром, но и продуктом его переработки. Например SPV покупает молоко или молодой сыр; через 18 месяцев этот актив превращается в зрелый Grana Padano; права инвесторов автоматически распространяются на новый продукт, возникший в процессе созревания и переработки. Без этого пункта сделка с сыром была бы юридически крайне сложной. Для производителей выдержанных продуктов это очень логично, потому что сыр стоимостью €5 млн сегодня может стоить €7–8 млн после двух лет созревания, но до продажи эти деньги «заморожены» на складе. Новая схема превращает склад в источник оборотного капитала без выпуска акций и без обычного банковского кредита. Итальянские СМИ называют это первым национальным примером, когда магазин превращается в банк. Если модель окажется успешной, ее планируют распространить на другие отрасли с дорогими запасами длительного хранения — вино, прошутто, оливковое масло и другие продукты выдержки. Для семейных компаний северной Италии это может оказаться серьезным изменением модели финансирования бизнеса. Вместо того чтобы закладывать завод или личный дом владельца, можно будет монетизировать сыр, вино или другие запасы, которые и так лежат на складе и постепенно дорожают. Как знают мудрые подписчики FST, для сыров это не совсем революция. Например, банки региона Эмилия-Романья десятилетиями выдавали кредиты под залог сырных головок Parmigiano Reggiano, хранящихся в специальных банковских хранилищах. Однако сделка Brazzale стала первым случаем в Италии, когда был секьюритизирован сам складской запас через SPV по новым правилам финансового рынка. 🧀 💶 Про банки и «сырный залог» мы уже рассказывали: https://t.me/fastsalttimes/4976

К предыдущему посту уже совсем далеко от платежей, но очень занятно — как страны ранжируются по среднему и медианному доходу. Чем больше разница - тем больше неравенство. Например в США половина людей живет, скорее всего, беднее, чем половина в Португалии.

Недавно мы обсуждали статистику по криминальным колл-центрам и, наконец, решили разобраться, откуда у пенсионеров из новостей страшные миллионы. Это тривиальная статистика, но полезно в одном месте все уложить в голове. Оказывается, у подавляющего большинства населения доходы распределены по логонормальному распределению. Условно, логарифм дохода распределен естественно для нас, как рост или вес населения распределены вокруг средней величины. Обычно так бывает, когда накладывается много случайных факторов, их сумма по красивой теореме дает нормальное распределение колокольчиком. Но с ростом дохода это распределение нарушается, и заменяется обратно-степенным законом Парето. Это означает, что доля богатства для богатых людей непропорционально велика. И большинство денег сосредоточены в небольшом числе рук, причем для сбережений закон ещё более «несправедлив», чем для доходов. Можно сформулировать и по другому. Есть средние сбережения — все сбережения населения поделены на число людей. А есть медианный — это такая сумма сбережений, для которой у половины людей сбережений меньше, у половины больше. Среднее всегда больше медианного и их различие характеризует неравенство в обществе. Про это примерно и индекс Джини, хотя не так интересно. В итоге это и объясняет, что на фоне малообеспеченных пенсионеров жуликам изредка попадаются доверчивые миллионеры. Ну и распределение кошельков в биткойне или у оператора электронных денег тоже.