Собачье сердце
Відкрити в Telegram
@MarketHeart канал о реальном положении дел в глобальной экономике Основатель Александр Белов, консультант, автор argument.media Макро-тренды, механика мировых рынков, технологии Чат: https://t.me/MarketHeartChatMain Связь: @Heart_Of_A_Dog
Показати більше5 472
Підписники
-324 години
-47 днів
-2530 днів
Триває завантаження даних...
Схожі канали
Хмара тегів
Вхідні та вихідні згадування
---
---
---
---
---
---
Залучення підписників
жовтень '26жовт '26
жовтень '26
+17
в 6 каналах
вересень '26
+55
в 10 каналах
Get PRO
серпень '26
+63
в 3 каналах
Get PRO
липень '26
+82
в 8 каналах
Get PRO
червень '26
+147
в 12 каналах
Get PRO
травень '26
+150
в 6 каналах
Get PRO
квітень '26
+123
в 14 каналах
Get PRO
березень '26
+125
в 21 каналах
Get PRO
лютий '26
+107
в 9 каналах
Get PRO
січень '26
+248
в 35 каналах
Get PRO
грудень '25
+310
в 16 каналах
Get PRO
листопад '25
+192
в 16 каналах
Get PRO
жовтень '25
+181
в 19 каналах
Get PRO
вересень '25
+95
в 33 каналах
Get PRO
серпень '25
+141
в 13 каналах
Get PRO
липень '25
+162
в 12 каналах
Get PRO
червень '25
+111
в 15 каналах
Get PRO
травень '25
+157
в 21 каналах
Get PRO
квітень '25
+260
в 37 каналах
Get PRO
березень '25
+110
в 8 каналах
Get PRO
лютий '25
+136
в 17 каналах
Get PRO
січень '25
+918
в 290 каналах
Get PRO
грудень '24
+153
в 15 каналах
Get PRO
листопад '24
+167
в 13 каналах
Get PRO
жовтень '24
+278
в 21 каналах
Get PRO
вересень '24
+617
в 16 каналах
Get PRO
серпень '24
+504
в 13 каналах
Get PRO
липень '24
+284
в 16 каналах
Get PRO
червень '24
+62
в 3 каналах
Get PRO
травень '24
+24
в 3 каналах
Get PRO
квітень '24
+24
в 4 каналах
Get PRO
березень '24
+70
в 5 каналах
Get PRO
лютий '24
+67
в 5 каналах
Get PRO
січень '24
+123
в 7 каналах
Get PRO
грудень '23
+59
в 7 каналах
Get PRO
листопад '23
+47
в 1 каналах
Get PRO
жовтень '23
+27
в 2 каналах
Get PRO
вересень '23
+60
в 0 каналах
Get PRO
серпень '23
+73
в 0 каналах
Get PRO
липень '23
+33
в 0 каналах
Get PRO
червень '23
+22
в 0 каналах
Get PRO
травень '23
+60
в 0 каналах
Get PRO
квітень '23
+186
в 0 каналах
Get PRO
березень '23
+128
в 0 каналах
Get PRO
лютий '23
+616
в 0 каналах
Get PRO
січень '23
+73
в 0 каналах
Get PRO
грудень '22
+94
в 0 каналах
Get PRO
листопад '22
+174
в 0 каналах
Get PRO
жовтень '22
+457
в 0 каналах
Get PRO
вересень '22
+257
в 0 каналах
Get PRO
серпень '22
+51
в 0 каналах
Get PRO
липень '22
+86
в 0 каналах
Get PRO
червень '22
+211
в 0 каналах
Get PRO
травень '22
+150
в 0 каналах
Get PRO
квітень '22
+97
в 0 каналах
Get PRO
березень '22
+699
в 0 каналах
Get PRO
лютий '22
+309
в 0 каналах
Get PRO
січень '22
+462
в 0 каналах
Get PRO
грудень '21
+918
в 0 каналах
Get PRO
листопад '21
+527
в 0 каналах
Get PRO
жовтень '21
+13
в 0 каналах
Get PRO
вересень '21
+2
в 0 каналах
Get PRO
серпень '21
+15
в 0 каналах
Get PRO
липень '21
+2
в 0 каналах
Get PRO
червень '21
+2
в 0 каналах
Get PRO
травень '210
в 0 каналах
Get PRO
квітень '21
+58
в 0 каналах
Get PRO
березень '21
+740
в 0 каналах
| Дата | Залучення підписників | Згадування | Канали | |
| 14 жовтня | 0 | |||
| 13 жовтня | +2 | |||
| 12 жовтня | +1 | |||
| 11 жовтня | 0 | |||
| 10 жовтня | 0 | |||
| 09 жовтня | +6 | |||
| 08 жовтня | +2 | |||
| 07 жовтня | +1 | |||
| 06 жовтня | 0 | |||
| 05 жовтня | +2 | |||
| 04 жовтня | +2 | |||
| 03 жовтня | 0 | |||
| 02 жовтня | 0 | |||
| 01 жовтня | +1 |
Дописи каналу
| 2 |  #Макро #Доходности #Доллар
Интересный тейк, объясняющий некоторые валютные аномалии в конце цикла долларовой системы:
«When investors view rising compensation as a signal to sell the dollar rather than buy, that isn’t good»
https://aei.org/commentary/treasury-yields-keep-climbing-the-dollar-might-tell-us-why/
После «Liberation Day» в апреле 2025 года реакция доллара на рост длинных доходностей относительно зарубежных изменилась. Раньше увеличение наклона американской кривой (разница между 10-летними и 2-летними бумагами) укрепляло доллар — иностранные инвесторы покупали трежерис и валюту под более высокую компенсацию. Теперь та же динамика сопровождается ослаблением доллара
Рынок больше не интерпретирует рост доходностей как сигнал экономической силы, а видит в нём инфляционное давление, увеличение предложения бумаг и риски, связанные с устойчивостью бюджета
Чувствительность доллара к индексу страха (VIX) тоже заметно снизилась. Раньше рост волатильности обычно приводил к укреплению доллара — инвесторы покупали его как убежище. Сейчас эта связь ослабла более чем вдвое
@MarketHeart | 563 |
| 3 |  ЧТД
Технокапиталисты слились в едином экстазе с шедоубанкингом
Облачный провайдер CoreWeave нацелен на привлечение инвестиционного капитала крупнейших страховых компаний, чтобы обеспечить более дешевое финансирование для масштабного расширения своей инфраструктуры ИИ:
Сооснователь и глава финансового направления компании Бреннин МакБи охарактеризовал резервы страховщиков (прежде всего компаний по страхованию жизни) как «неограниченные» и назвал их «всеми деньгами мира, сосредоточенными в одном сегменте»
CoreWeave, поддерживаемая Nvidia, строит огромные дата-центры и закупает сотни тысяч ИИ-чипов, сдавая эти мощности в аренду ИИ-лабораториям и техгигантам
К концу июня 2026 года долговые и лизинговые обязательства компании достигли $52 млрд. Только за 2026 год компания привлекла более $35 млрд через кредиты под залог чипов, облигации и продажу акций
Масштабные займы и высокая долговая нагрузка (по оценкам S&P, финансовый риск компании считается «агрессивным») приводят к росту стоимости обслуживания долга. В связи с этим CoreWeave ищет выходы на институциональных инвесторов с более дешевым капиталом — страховщиков
https://www.ft.com/content/4ffa1853-0e2c-424f-b941-88c6bcac5765?syn-25a6b1a6
Неоклауды строят инфраструктуру за счет долгосрочного капитала и лизинга, однако их контракты с ИИ-стартапами (многие из которых остаются убыточными) часто краткосрочны
Прямо сейчас кредитный рынок фиксирует критический дисбаланс, который фондовый рынок долгое время игнорировал
Достижение кредитных дефолтных свопов (CDS) CoreWeave отметки в 1000 б.п. и скачок CDS Oracle выше 260 б.п. отражают фундаментальный кризис ликвидности и инфраструктурных рисков
@MarketHeart | 11 180 |
| 4 | В виду того, что слоупоки из МВФ таки признали кризис на суверенных/частных рынка долга (см. материал выше), пожалуй, стоит чуть углубиться в механику
Думаю, всё выглядит следующим образом. Крупные страховые и пенсионные фонды — традиционные институциональные инвесторы в долгосрочные казначейские бумаги из-за модели бизнеса: им были необходимы надежные активы с фиксированной доходностью на срок 20-30 лет, чтобы минимизировать процентный риск
Все изменилось после финкризиса 2008. Постепенно возникла глубокая структурная связка между традиционными инвесторами, частным капиталом (#PrivateEquity) и теневым банковским сектором (#ShadowBanking). Процесс пошел по двум направлениям: с одной стороны, институционалы стали крупнейшими инвесторами в фонды частного капитала, а с другой — гиганты PE начали массово скупать или создавать собственных страховщиков
Сейчас они продают длинный конец госдолга (с доходностью 5,5%) и с удовольствием покупают ИИ связанные долги (с доходностью 6-8-12%). Такая вот фигня, собачка
@MarketHeart | 3 797 |
| 5 |  ⏹️Кто первым сломается на долговом рынке
МВФ предупредил, что мировой долговой рынок подошел к опасной черте: государствам все дороже занимать, потому что за деньги инвесторов с ними стали конкурировать техногиганты.
Гиперскейлеры — это Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta, крупнейшие владельцы облачной инфраструктуры, которые строят дата-центры под ИИ. В этом году они потратят на капвложения около $700 млрд, и часть этих денег берут в долг — у тех же фондов, что дают взаймы государствам.
⏪ Но насколько близок рынок к точке невозврата? Аналитик и автор канала «Собачье сердце» Александр Белов в беседе с «Аргумент Медиа» отмечает:
«Точка невозврата — скорее потеря способности крупных эмитентов и государства рефинансировать долг без резкого роста стоимости капитала»
⏪ Еще один фактор риска — растущие инвестиции в искусственный интеллект. Независимый аналитик, автор телеграм-канала angry bonds Дмитрий Адамидов дополняет:
«ИИ скорее абсорбирует ликвидность как всякий пузырь и создает иллюзию роста»
Кто ближе всего к грани и чем это грозит мировой экономике и России — в материале.
1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться | 987 |
| 6 | ⏹️Кто первым сломается на долговом рынке
МВФ предупредил, что мировой долговой рынок подошел к опасной черте: государствам все дороже занимать, потому что за деньги инвесторов с ними стали конкурировать техногиганты.
Гиперскейлеры — это Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta, крупнейшие владельцы облачной инфраструктуры, которые строят дата-центры под ИИ. В этом году они потратят на капвложения около $700 млрд, и часть этих денег берут в долг — у тех же фондов, что дают взаймы государствам.
Кто ближе всего к грани и чем это грозит мировой экономике и России — в материале.
1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться | 1 |
| 7 | ⏹️Кто первым сломается в долговом рынке
МВФ предупредил, что мировой долговой рынок подошел к опасной черте: государствам все дороже занимать, потому что за деньги инвесторов с ними стали конкурировать техногиганты.
Гиперскейлеры — это Amazon, Microsoft, Alphabet и Meta, крупнейшие владельцы облачной инфраструктуры, которые строят дата-центры под ИИ. В этом году они потратят на капвложения около $700 млрд, и часть этих денег берут в долг — у тех же фондов, что дают взаймы государствам.
Кто ближе всего к грани и чем это грозит мировой экономике и России — в материале.
1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться | 1 |
| 8 | Все хотят кусочек монопольного пирога Хуанга
Microsoft планирует установить собственные ИИ-чипы Maia в своих дата-центрах, чтобы снизить зависимость от сторонних производителей (в первую очередь от Nvidia) и сократить расходы. Компания собирается развернуть инфраструктуру мощностью в несколько гигаватт
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-12/microsoft-prepares-to-put-gigawatts-of-its-chips-in-data-centers
Пузырь всегда доходит до стадии перенасыщения
@MarketHeart | 1 239 |
| 9 | Немає тексту... | 1 269 |
| 10 | Почитал с утра ленту
Народ так соскучился по позитиву, что уже практически предлагается учредить государственный праздник "День эмансипации дизеля"
Но я предлагаю подождать эмансипации "Северных потоков" и тогда уже открыть пару ящичков🍾 | 1 329 |
| 11 |  Анекдот дня
SoftBank хочет привлечь $100 на ИИ из БВ, охваченного огнем:
По словам нескольких источников, в последние недели Масаёси Сон проводил переговоры с высокопоставленными лицами, в том числе в ОАЭ. Эта кампания по привлечению средств — последняя в серии рискованных инвестиций японского миллиардера в сфере ИИ, включая вложение $65 млрд в компанию OpenAI.
Источники добавили, что нет никакой гарантии, что переговоры с инвесторами из стран Персидского залива будут успешными
Кроме того, задержка долгожданного первичного публичного размещения акций OpenAI и опасения по поводу масштабов влияния бума ИИ на SoftBank побудили некоторых инвесторов пересмотреть способность Сона вкладывать больше средств в технологию, которую он назвал революционной
Аналитики и другие источники, близкие к компании, считают, что падение оценки стоимости OpenAI может стать проблемой, поскольку значительная часть инвестиций SoftBank напрямую связана либо с создателем ChatGPT, либо с искусственным интеллектом в целом. «Эффект заражения… может очень быстро привести к серьезным последствиям», — сказал один из аналитиков, работающих в Азии.
https://www.ft.com/content/3bc0eaa5-a8d4-47e8-903c-7dd762d947dd?syn-25a6b1a6
@MarketHeart | 1 962 |
| 12 | Техсектор буквально вытащил общие показатели торговли с инфляцией под 30%
Сверхконцентрация чипов со списанием через 5 лет
Уникальная в истории по масштабу глупость
@MarketHeart | 1 920 |
| 13 | ⏹️Мировая торговля набирает обороты
📈 Мировой экспорт товаров во 2 квартале 2026 года вырос на 2,9% после падения на 3,2% в январе—марте. Сильнее всего поставки увеличила Африка (+13%), частично заместив нефть с Ближнего Востока. Однако восстановление пока неравномерное.
⚡️ Главным драйвером стал бум ИИ: по оценке ВТО, на связанную с ним продукцию пришлось 47% прироста мировой торговли товарами в деньгах. При этом импортные цены на такие товары выросли на 20–30% год к году, поэтому стоимостный рост не означает сопоставимого увеличения поставок.
📌 Энергетический кризис продолжает сдерживать торговлю. В 1 полугодии мировой экспорт нефти сократился на 6% год к году, СПГ — на 1%. Поставки с Ближнего Востока упали на 24% и 47% соответственно. Другие производители частично компенсировали выпадающие объемы.
🔎 ВТО повысила прогноз роста мировой торговли товарами в 2026 году с 1,9% до 3,9% (в 2025 году он составлял 4,2%). Для торговли услугами прогноз, напротив, снижен с 4,8% до 3,3%. Восстановление зависит от спроса на технологии, а дорогая энергия и перебои с перевозками по-прежнему мешают глобальной торговле.
1⃣2⃣3⃣4⃣ Подписаться | 1 862 |
| 14 |  Погнали
Годовой доход OpenAI на $20 млрд меньше, чем сообщалось ранее
@MarketHeart | 6 186 |
| 15 |  Ну если новая обложка не поможет, пиши пропало
@MarketHeart | 2 461 |
| 16 | ![Несмотря на сносный аукцион по 10-леткам [39 ярдов] рынку начхать @MarketHeart](data:image/jpeg;base64,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){kind=small} Несмотря на сносный аукцион по 10-леткам [39 ярдов] рынку начхать
@MarketHeart | 2 224 |
| 17 |  Вдогонку к новости о том, что убыточная Skynet SpaceX Маска планирует привлечь около $10 млрд в виде банковских кредитов и $30 млрд в виде облигаций инвестиционного класса для финансирования покупки чипов Nvidia
Enron нервно курит в сторонке
@MarketHeart | 2 038 |
| 18 | «Сложная динамика». Пожалуй, надо взять на вооружение:
Рэй Далио предупредил, что казначейские облигации уязвимы к снижению спроса со стороны Китая и Японии, двух крупнейших иностранных кредиторов США, указав на потенциальную проблему для рынка, который в этом году пережил резкие колебания:
«США зависят от иностранного капитала примерно на треть своего долга, и значительная часть этого капитала поступает из Японии и Китая. Китайцы не хотят продолжать накапливать долги — существуют как геополитические, так и экономические проблемы. Когда у вас отношения должника и кредитора, и при этом враждебные отношения, это очень сложная динамика»
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-06/ray-dalio-warns-china-japan-may-pull-back-from-us-treasuries?srnd=homepage-americas
Он добавил, что Япония предоставила в долг «огромную сумму денег», которую страна теперь хочет забрать обратно
@MarketHeart | 14 989 |
| 19 |  #JunkBonds
ЧТД
В этом месяце стоимость заимствований для компаний США с самыми низкими кредитными рейтингами достигла самого высокого уровня с мая 2020 года, составив 17%. Это обусловлено ростом доходности казначейских облигаций до многолетних максимумов и требованиями инвесторов о повышении премии:
https://www.ft.com/content/7c7ccb82-2973-47af-ad9b-b469c6ea0048?syn-25a6b1a6
Премия за риск для компаний с рейтингом Triple C или ниже выросла до 12 п.п., что является самым высоким показателем с 2022 год
@MarketHeart | 1 692 |
| 20 | #гнетущая_ДКП
Галя, у нас отмена.
Дураку ясно, что в складывающейся ситуации проще и дешевле поменять методику расчёта инфляции, чем чего-то трогать в банковской системе или на долговом рынке.
Собственно, у нас Росстат тоже исправно рисует дефляцию уже полгода.
А то, что по итогу статистика за этот период будет ни на что непригодна - ну что поделать.
По СССР тоже так было, зато теперь можно лепить какие угодно горбухи и сочинять самые невероятные истории про тот период. Чем в общем все и заняты в свободное время от толкований значения брошек и переживаний по поводу цвета носков. | 2 029 |
