Газпромбанк Инвестиции
Відкрити в Telegram
Сервис для инвестиций для новичков и экспертов. Читайте аналитику, слушайте эфиры и выбирайте, во что инвестировать. 🎙 Эфиры: https://gpbinvestments.mave.digital ⚖️ Дисклеймер: https://gpbin.app/disclaimer 🌐 РКН: https://gpbin.app/rkn_tg
Показати більше
Сітка:📈 Аналітичний огляд Telegram-каналу Газпромбанк Инвестиции
Канал Газпромбанк Инвестиции (@gpb_investments) у мовному сегменті Російська є активним учасником. На даний момент спільнота об'єднує 44 624 підписників, посідаючи 2 513 місце в категорії Економіка та фінанси та 14 097 місце у регіоні Росія.
📊 Показники аудиторії та динаміка
З моменту свого створення невідомо, проект продемонстрував стрімке зростання, зібравши аудиторію у 44 624 підписників.
За останніми даними від 27 жовтня, 2026, канал демонструє стабільну активність. Хоча за останні 30 днів спостерігається зміна кількості учасників на -628, а за останні 24 години на -11, загальне охоплення залишається високим.
- Статус верифікації: Верифікований (Офіційно підтверджено Telegram)
- Рівень залученості (ER): Середній показник залученості аудиторії становить 4.67%. Протягом перших 24 годин після публікації контент зазвичай збирає 3.01% реакцій від загальної кількості підписників.
- Охоплення публікацій: В середньому кожен допис отримує 2 082 переглядів. Протягом першої доби публікація в середньому набирає 1 343 переглядів.
- Реакції та взаємодія: Аудиторія активно підтримує контент: середня кількість реакцій на один пост – 9.
- Тематичні інтереси: Контент зосереджений навколо ключових тем, таких як газпромбанк, трлн, доходность, портфель, выручка.
📝 Опис та контентна політика
Автор описує ресурс як майданчик для висловлення суб'єктивної думки:
“Сервис для инвестиций для новичков и экспертов. Читайте аналитику, слушайте эфиры и выбирайте, во что инвестировать.
🎙 Эфиры: https://gpbinvestments.mave.digital
⚖️ Дисклеймер: https://gpbin.app/disclaimer
🌐 РКН: https://gpbin.app/rkn_tg”
Завдяки високій частоті оновлень (останні дані отримано 28 жовтня, 2026), канал підтримує актуальність та високий рівень охоплення публікацій. Аналітика показує, що аудиторія активно взаємодіє з контентом, що робить його важливою точкою впливу в категорії Економіка та фінанси.
44 624
Підписники
-1124 години
-827 днів
-62830 днів
Завантажуємо дані
Схожі канали
Хмара тегів
Вхідні та вихідні згадування
---
---
---
---
---
---
Залучення підписників
жовтень '26жовт '26
жовтень '26
+96
в 8 каналах
вересень '26
+52
в 10 каналах
Get PRO
серпень '26
+98
в 7 каналах
Get PRO
липень '26
+40
в 9 каналах
Get PRO
червень '26
+95
в 15 каналах
Get PRO
травень '26
+10 908
в 11 каналах
Get PRO
квітень '26
+109
в 8 каналах
Get PRO
березень '26
+60
в 8 каналах
Get PRO
лютий '26
+74
в 7 каналах
Get PRO
січень '26
+383
в 13 каналах
Get PRO
грудень '25
+177
в 14 каналах
Get PRO
листопад '25
+117
в 18 каналах
Get PRO
жовтень '25
+145
в 17 каналах
Get PRO
вересень '25
+213
в 18 каналах
Get PRO
серпень '25
+4 650
в 14 каналах
Get PRO
липень '25
+167
в 22 каналах
Get PRO
червень '25
+167
в 18 каналах
Get PRO
травень '25
+97
в 12 каналах
Get PRO
квітень '25
+255
в 14 каналах
Get PRO
березень '25
+276
в 16 каналах
Get PRO
лютий '25
+950
в 13 каналах
Get PRO
січень '25
+737
в 17 каналах
Get PRO
грудень '24
+988
в 11 каналах
Get PRO
листопад '24
+261
в 18 каналах
Get PRO
жовтень '24
+236
в 16 каналах
Get PRO
вересень '24
+608
в 12 каналах
Get PRO
серпень '24
+213
в 7 каналах
Get PRO
липень '24
+298
в 26 каналах
Get PRO
червень '24
+385
в 15 каналах
Get PRO
травень '24
+595
в 15 каналах
Get PRO
квітень '24
+1 218
в 21 каналах
Get PRO
березень '24
+1 031
в 19 каналах
Get PRO
лютий '24
+734
в 11 каналах
Get PRO
січень '24
+846
в 15 каналах
Get PRO
грудень '23
+660
в 16 каналах
Get PRO
листопад '23
+724
в 13 каналах
Get PRO
жовтень '23
+1 878
в 18 каналах
Get PRO
вересень '23
+989
в 0 каналах
Get PRO
серпень '23
+2 312
в 0 каналах
Get PRO
липень '23
+1 212
в 0 каналах
Get PRO
червень '23
+2 659
в 0 каналах
Get PRO
травень '23
+1 387
в 0 каналах
Get PRO
квітень '23
+8 968
в 0 каналах
Get PRO
березень '23
+1 692
в 0 каналах
Get PRO
лютий '23
+893
в 0 каналах
Get PRO
січень '23
+1 595
в 0 каналах
Get PRO
грудень '22
+1 132
в 0 каналах
Get PRO
листопад '22
+665
в 0 каналах
Get PRO
жовтень '22
+838
в 0 каналах
Get PRO
вересень '22
+1 115
в 0 каналах
Get PRO
серпень '22
+6 556
в 0 каналах
Get PRO
липень '22
+7 922
в 0 каналах
Get PRO
червень '22
+895
в 0 каналах
Get PRO
травень '22
+990
в 0 каналах
Get PRO
квітень '22
+1 765
в 0 каналах
Get PRO
березень '22
+3 491
в 0 каналах
Get PRO
лютий '22
+370
в 0 каналах
Get PRO
січень '22
+1 170
в 0 каналах
Get PRO
грудень '21
+2 908
в 0 каналах
Get PRO
листопад '21
+11 689
в 0 каналах
Get PRO
жовтень '21
+13 152
в 0 каналах
Get PRO
вересень '21
+1 642
в 0 каналах
Get PRO
серпень '21
+1 133
в 0 каналах
Get PRO
липень '21
+889
в 0 каналах
Get PRO
червень '21
+1 194
в 0 каналах
Get PRO
травень '21
+1 265
в 0 каналах
Get PRO
квітень '21
+1 771
в 0 каналах
Get PRO
березень '21
+53
в 0 каналах
Get PRO
лютий '21
+30
в 0 каналах
Get PRO
січень '21
+34
в 0 каналах
Get PRO
грудень '20
+4 288
в 0 каналах
| Дата | Залучення підписників | Згадування | Канали | |
| 28 жовтня | +1 | |||
| 27 жовтня | 0 | |||
| 26 жовтня | +2 | |||
| 25 жовтня | 0 | |||
| 24 жовтня | +1 | |||
| 23 жовтня | +2 | |||
| 22 жовтня | +2 | |||
| 21 жовтня | 0 | |||
| 20 жовтня | +2 | |||
| 19 жовтня | +1 | |||
| 18 жовтня | 0 | |||
| 17 жовтня | +1 | |||
| 16 жовтня | +2 | |||
| 15 жовтня | +1 | |||
| 14 жовтня | +4 | |||
| 13 жовтня | +5 | |||
| 12 жовтня | +52 | |||
| 11 жовтня | +14 | |||
| 10 жовтня | 0 | |||
| 09 жовтня | +2 | |||
| 08 жовтня | 0 | |||
| 07 жовтня | 0 | |||
| 06 жовтня | 0 | |||
| 05 жовтня | +1 | |||
| 04 жовтня | +1 | |||
| 03 жовтня | 0 | |||
| 02 жовтня | 0 | |||
| 01 жовтня | +2 |
Дописи каналу
💬 Итоги дня
За 28 октября
🟠 СД ЛСР одобрил приобретение до 5,15 млн акций по цене 675 рублей за бумагу.
🟠 Сбербанк по-прежнему не планирует переходить на квартальные выплаты дивидендов, заявил финансовый директор банка Тарас Скворцов.
🟠 Сбербанк не планирует входить в капитал девелопера Самолет.
Vk ⭐ МАКС
| 2 |  🛍️ Озон: ускоренный рост и рекордная рентабельность на фоне рисков
Озон представил финансовые результаты по МСФО за третий квартал 2026 года, продемонстрировав ускорение роста бизнеса и заметное улучшение рентабельности.
⚙️ Главные цифры
🔵 Консолидированная выручка достигла 421,2 млрд рублей (+63% г/г), скорректированная EBITDA составила 93,0 млрд рублей, чистая прибыль — 3,7 млрд рублей. Рентабельность по EBITDA относительно GMV увеличилась на 2,2 п. п., до 6%, благодаря росту валовой прибыли и эффекту операционного рычага.
🔵 В сегменте электронной коммерции GMV составил 1,6 трлн рублей (+42% г/г) за счет увеличения числа заказов до 1,2 млрд (+76% г/г). Компания продолжает наращивать долю рынка, показывая рост GMV существенно выше динамики российского рынка электронной торговли (+15% г/г).
🔵 Выручка финтех-сегмента выросла на 57% г/г, до 85,2 млрд рублей. При этом чистая процентная маржа снизилась на 1,4 п. п., до 9,9%, а стоимость риска кредитного портфеля увеличилась на 3,7 п. п., до 14,3%, на фоне ухудшения кредитных условий.
🔵 Компания сформировала резервы под связанные с инцидентами убытки в размере 30,1 млрд рублей, включая ущерб товарам и оборудованию. Часть рисков была застрахована, однако размер возможных страховых компенсаций пока остается неопределенным.
🌍 Взгляд аналитиков Газпромбанка
✔️ Озон продолжает значительно опережать рынок электронной коммерции по темпам роста, несмотря на постепенное замедление динамики GMV относительно исторических уровней.
✔️ Мы отмечаем ускорение роста выручки до 63% г/г и существенное улучшение рентабельности маркетплейса, что подтверждает эффективность операционной модели и потенциал дальнейшего роста прибыли.
✔️ Сильная динамика EBITDA свидетельствует о реализации эффекта операционного рычага: рентабельность электронной коммерции достигла 4,2% от GMV, увеличившись на 2,1 п. п. г/г. При этом положительная чистая прибыль была получена в условиях значительных убытков от повреждения логистической инфраструктуры.
✔️ Мы также подчеркиваем, что ключевым фактором неопределенности остаются инфраструктурные риски. Компания увеличила запас ликвидности, однако дальнейшие повреждения логистических объектов могут потребовать дополнительных расходов и оказать давление на финансовые результаты, а объемы и сроки ожидаемых страховых выплат пока неизвестны.
✔️ По нашим оценкам, Озон торгуется на уровне 5,6х EV/EBITDA’26П, что предполагает премию к медиане технологического сектора. На наш взгляд, сильные финансовые результаты могут стать драйвером продолжения краткосрочного восстановления котировок. При этом сохраняющаяся неопределенность относительно инфраструктуры ограничивает потенциал переоценки акций.
Vk 🅾 МАКС | 596 |
| 3 |  🏦 Сбербанк сохранил высокую чистую процентную маржу
Сбербанк раскрыл результаты по МСФО за третий квартал и девять месяцев 2026 года. Рассказываем об основных моментах отчета.
🟤 Кредитный портфель
🔵 Розничный кредитный портфель вырос на 2,9% за третий квартал, или на 8,6% с начала года, до 20,9 трлн рублей.
🔵 Корпоративный кредитный портфель увеличился на 5,7% за третий квартал, или на 9,6% с начала года, и составил 34,2 трлн рублей.
🔵 Качество совокупного кредитного портфеля в третьем квартале остается достаточно стабильным. Доля кредитов третьей стадии, включая изначально обесцененные, снизилась в отчетном квартале на 0,2 п. п., до 5,3%, при этом покрытие резервами обесцененных кредитов остается на высоком уровне (97,6%), несмотря на снижение покрытия в течение третьего квартала (с 98,4% на 30 июня 2026 года).
📶 Доходы
🔵 Чистые процентные доходы выросли в третьем квартале на 24,0% г/г, до 1107,7 млрд рублей, и увеличились на 23,0% г/г за девять месяцев 2026 года, до 3158,8 млрд рублей, на фоне увеличения объема работающих активов.
🔵 Чистая процентная маржа в третьем квартале осталась на высоком уровне и составила 6,7% (+45 б. п. г/г, –4 б. п. кв/кв) на фоне роста объема работающих активов и благодаря паузе в снижении ключевой ставки.
🔵 Чистые комиссионные доходы снизились в третьем квартале на 1,9% г/г, до 212,3 млрд рублей, в основном за счет изменения тарификации транзакционных сервисов для клиентов. За девять месяцев 2026 года чистые комиссионные доходы увеличились на 2,8% г/г и составили 632,1 млрд рублей.
🔵 Чистая прибыль выросла на 13,9% г/г за третий квартал, до 510,8 млрд рублей, при рентабельности капитала в 23,5%. За девять месяцев текущего года чистая прибыль увеличилась на 17,0% г/г и достигла 1529,9 млрд рублей, рентабельность капитала с начала года составила 24,0%.
🌍 Мнение аналитиков Газпромбанка
✔️ Сбербанк сохраняет сильную динамику финансовых показателей по итогам девяти месяцев 2026 года благодаря высоким темпам роста чистого процентного дохода (+23% г/г), хорошей операционной эффективности (CIR – 28,4%) и умеренным отчислениям в резервы.
✔️ Аналитики Газпромбанка подтверждают позитивный взгляд на акции Сбербанка благодаря привлекательной дивидендной доходности (15% за 2026 год, по оценке наших аналитиков).
✔️ Следующим катализатором для котировок акций Сбербанка может стать День инвестора (12 ноября), на котором менеджмент представит новую трехлетнюю стратегию развития и прогнозы на 2027–2029 гг.
Vk 🅾️ МАКС | 893 |
| 4 |  📢 Last call: не упустите лучшее утро субботы — встречу с Андреем Ваниным на СмартЛабе в Москве!
Андрей Ванин — руководитель инвестиционного консультирования сервиса Газпромбанк Инвестиции, эксперт с 20-летним опытом — расскажет про актуальные идеи на рынке.
➡️ 31 октября, Москва, Зал №2, сессия стартует в 10:30.
А промокод VANIN даст приятный бонус в 20% скидки на покупку билетов!
⭐ Подробности и программа конференции →
Vk 🅾️ МАКС | 946 |
| 5 | Немає тексту... | 1 059 |
| 6 |  💬 Итоги дня
За 27 октября
🟠 Экспорт российской нефти за январь — сентябрь 2026 года вырос на 6,9% г/г, до 4,8 млн баррелей в сутки, следует из данных Argus.
🟠 Россия и США могут начать сотрудничать в проектах по сжиженному природному газу (СПГ) в Арктике, а также в разработке месторождений. Об этом сообщил журналистам вице-премьер РФ Александр Новак в кулуарах саммита Форума стран — экспортеров газа.
🟠 Российские ЦОДы в перспективе перейдут на малые ядерные реакторы, а сейчас начнут смещаться к газовой генерации и модульным конструкциям мощностью 10–15 МВт, заявил президент Ростелекома Михаил Осеевский.
Vk ⭐ МАКС | 1 324 |
| 7 |  🧭 Самые привлекательные облигации на исходе октября 2026 года
Выбор аналитиков Газпромбанка
Подготовили визуализацию ситуации на рынке долговых бумаг. Эффективная доходность указана на 27 октября 2026 года к дате погашения или оферты.
Среди надежных и ликвидных корпоративных бумаг с рейтингом от АА+ до ААА можно выделить следующие выпуски:
🔵 С периодичностью выплаты купона ежемесячно:
🔵 РЖД 1Р-52R (ОАО «РЖД») с потенциальной доходностью 16,58% и датой оферты 9 октября 2029 года;
🔵 Газпн3P15R (ПАО «Газпром нефть») с потенциальной доходностью 16,53% и погашением 11 февраля 2029 года;
🔵 СибурХ1Р07 (ПАО «СИБУР Холдинг») с потенциальной доходностью 15,80% и погашением 11 апреля 2030 года;
🔵 ФосАгро-БО-02-06 (ПАО «ФосАгро») с потенциальной доходностью 15,64% и погашением 16 апреля 2029 года;
🔵 МТС 2Р-18 (ПАО «МТС») с потенциальной доходностью 15,32% и датой оферты 4 апреля 2028 года;
🔵 МТС 1Р-29 (ПАО «МТС») с потенциальной доходностью 14,97% и датой оферты 11 марта 2027 года.
🔵 С периодичностью выплаты купона раз в квартал:
🔵 РЖД 1Р-41R (ОАО «РЖД») с потенциальной доходностью 16,32% и датой оферты 20 марта 2029 года;
🔵 Атомэнпр12 (АО «Атомэнергопром») с потенциальной доходностью 16,01% и погашением 18 мая 2029 года;
🔵 Атомэнпр7 (АО «Атомэнергопром») с потенциальной доходностью 15,91% и погашением 19 июля 2030 года;
🔵 ГазпромКР5 (ООО «Газпром Капитал») с потенциальной доходностью 15,40% и датой оферты 27 апреля 2027 года.
Vk 🅾️ МАКС | 1 289 |
| 8 | Немає тексту... | 1 169 |
| 9 | Немає тексту... | 1 251 |
| 10 |  🔹 Инвесткомитет. ПИК пройден
Компании делятся отчетностями, инфляция замедляется, а ключевая ставка осталась на месте. В еженедельном шоу сервиса Газпромбанк Инвестиции Андрей Стратичук вместе с Александром Угрюмовым и Александром Воробьевым разбирает главные новости недели на фондовом рынке и объясняет, как они отразятся на розничных инвесторах.
🎼 В свежем выпуске:
🔵 Почему замедляется инфляция?
🔵 Из-за чего ПИК уходит с биржи?
🔵 Какое будущее ждет ключевую ставку?
🔵 В какие акции инвестировать на долгий срок?
▶️ Смотреть на YouTube | Смотреть в ВК | Смотреть на RuTube
🎼 Слушать в Mave
Vk 🅾️ МАКС | 1 562 |
| 11 |  💬 Итоги дня
За 26 октября
🟠 Селигдар допускает рост капзатрат из-за возможного введения утильсбора на буровое оборудование и пересмотра шкалы сбора для карьерных экскаваторов.
🟠 Чистая прибыль банковского сектора в сентябре снизилась на 5,9% к августу и составила 414 млрд рублей, следует из данных Банка России.
🟠 Anthropic подала документы на IPO, возможная оценка компании потенциально достигает $1,5–2 трлн.
Vk ⭐ МАКС | 1 277 |
| 12 |  ♻️ Норникель увеличил производство в третьем квартале
Норникель представил производственные результаты за третий квартал 2026 года, продемонстрировав рост производства. Кроме того, компания подтвердила свой производственный план на текущий год.
📶 Производственные показатели в третьем квартале 2026 года
🔵 Производство никеля выросло на 14% г/г, достигнув 61,1 тыс. тонн, в связи с ростом объемов перерабатываемого сырья, которое было накоплено в период межнавигационной паузы на Норильской площадке, а также с увеличением выпуска товарного сульфидного никелевого концентрата на Кольской площадке.
🔵 Производство меди увеличилось на 9% г/г, до 108,7 тыс. тонн, в связи с ростом производства медного концентрата для продажи.
🔵 Производство палладия выросло на 19% г/г, до 736 тыс. унций, благодаря оптимизации сроков ремонтов на Надеждинском металлургическом заводе и переработке на Кольской площадке полуфабрикатов, накопленных в течение межнавигационной паузы.
🔵 Производство платины увеличилось на 29% г/г, до 192 тыс. унций, по тем же причинам, что и для палладия.
🟡 Прогноз на 2026 год
Компания подтвердила ранее опубликованный прогноз производства металлов на 2026 год:
🟠 Никель: 193–203 тыс. тонн (от −3 до +2% от уровня 2025 года).
🟠 Медь: 405–429 тыс. тонн (от −5 до +1% от уровня 2025 года).
🟠 Палладий: 2415–2465 тыс. унций (от −11 до −10% от уровня 2025 года).
🟠 Платина: 616–636 тыс. унций (от −5 до −8% от уровня 2025 года).
🌍 Взгляд аналитиков Газпромбанка
✔️ С тактической точки зрения рост производства основных металлов Норникеля в третьем квартале 2026 года является позитивным фактором для восприятия рынком инвестиционной истории компании.
✔️ С фундаментальной точки зрения рост производства в третьем квартале во многом компенсировал его снижения в первом квартале текущего года. При этом подтверждение прогноза производства основных металлов в 2026 году, опубликованного в начале года, говорит о том, что обозначенные колебания в объеме производства во много имели плановый характер.
Vk 🅾️ МАКС | 1 256 |
| 13 |  ➡️ Неделя отчетностей стартовала!
Сезон отчетностей в самом разгаре: на этой неделе результаты за третий квартал и девять месяцев ожидаются у целого ряда эмитентов. Среди компаний:
🔵 Норникель
🔵 HENDERSON
🔵 Сбербанк
🔵 Ozon
🔵 Займер
🔵 ДОМ.РФ
🔵 Яндекс
🔵 ИКС5
🔵 Юнипро
🔵 Эл5-Энерго
🔵 ВТБ
Vk 🅾️ МАКС | 1 303 |
| 14 | Немає тексту... | 1 436 |
| 15 |  😁 5 любопытных материалов недели
Собрали для вас самые интересные материалы прошлой недели в одной подборке. Читайте, смотрите и слушайте в выходной, если не успели в течение недели.
🔵 Самые привлекательные облигации в середине осени 2026 года. Выбор аналитиков Газпромбанка →
🔵 9 облигаций перед ставкой. На какие бумаги обратить внимание этой осенью — рассказывают аналитики Газпромбанка →
🔵 ММК увеличил производство и продажи. Подробнее →
🔵 Инвестидея: Северсталь. Наше мнение об эмитенте →
🔵 Если что-то случится, нужно быть готовым держать позицию год
▶️ Смотреть на YouTube | Смотреть в ВК | Смотреть на RuTube
🎵 Слушать в Mave
+ Бонус:
📶 Настройте портфель на рост!
С новой акцией паркуйте свои денежные средства под высокий процент на целых 60 дней! Подробные условия акции — на сайте сервиса Газпромбанк Инвестиции. Открыть счет ↗️
Легкого понедельника ☀️ | 1 539 |
| 16 | Немає тексту... | 1 650 |
| 17 |  ❓ Мучаетесь вопросами:
🔵 Зачем инвестировать в валюту?
🔵 Стоит ли покупать золото?
🔵 Чем привлекательно серебро?
🔵 Какие активы помогут обогнать депозит?
🔵 Какие облигации купить?
Изучите мнение Андрея Верникова!
Андрей Верников — один из самых известных экспертов по инвестициям в российский рынок, с 2010 года регулярно входит в списки самых цитируемых инвестиционных аналитиков. За свою карьеру он прошел путь от трейдера до руководителя крупнейших аналитических подразделений.
➡️ Читайте саммари эфира в блоге →
Vk 🅾️ МАКС | 1 695 |
| 18 |  Если что-то случится, нужно быть готовым держать позицию год
Как рыночная паника, негативные новости и эмоции инвесторов сочетаются с фундаментальным анализом и способствуют активной торговле? В разговоре с Андреем Ваниным управляющий директор GIF Сергей Попов рассказывает о перспективах российских ИТ-компаний, торговле нефтью на основе сообщений Трампа и наиболее привлекательных акциях.
🎼 В новом эпизоде:
🔵 Можно ли торговать на заявлениях Трампа?
🔵 Как инвестировать на падениях рынка?
🔵 Насколько эффективны спекуляции на новостях?
🔵 Переоценены ли российские ИТ-компании?
🔵 Какие спекулятивные идеи есть на рынке?
▶️ Смотреть на YouTube | Смотреть в ВК | Смотреть на RuTube
Vk 🅾️ МАКС | 1 747 |
| 19 |  💬 Итоги дня
За 23 октября
🟠 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 14% годовых.
🟠 Первый танкер с российским дизтопливом отправлен в США, далее поставки ритмично будут продолжаться, сообщил пресс-секретарь президента Дмитрий Песков.
🟠 ФАС запросила у производителей коксующегося угля объяснение роста цен с октября. Цены на коксующийся уголь оказывают влияние на стоимость металлопроката.
Vk ⭐ МАКС | 1 499 |
| 20 |  ⚡️ РЕШЕНИЕ ЦБ ПО КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ 23 ОКТЯБРЯ ⚡️
🏛 Банк России принял решение оставить ключевую ставку на уровне 14,0% и сохранил нейтральный сигнал. Решение находилось в русле широкого консенсуса: ~95% аналитиков ожидали сохранения ставки.
🔎 Продолжение паузы в цикле снижения КС регулятор объяснил тем, что проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте:
🔹 Базовая инфляция за 3К26 не снижается и остается в диапазоне 5–6% SAAR после 4,9% SAAR в среднем за год с 2К25 по 3К26.
🔹 Рост экономики в 2П26 сохраняется умеренным (8М26: +0,6% г/г после -0,2% за 3М26), а потребительская активность – повышенной. Последнее усиливает проинфляционный эффект от временного сокращения производственных мощностей в отдельных отраслях.
🔹 В среднем за 3К26 инфляционные ожидания населения находились вблизи максимальных уровней за последние два года (14,2%).
🔹 Продолжается длительный период роста реальных зарплат темпами, опережающими рост производительности: за 2023–2026 гг. их динамика разошлась в 5 раз (33% против 6,7%).
📢 Регулятор сохранил нейтральный сигнал. ЦБ по-прежнему допускает на декабрьском заседании как сохранение КС, так и ее изменение.
⚖️ При этом на пресс-конференции ЦБ отметил, что на заседании предметно рассматривался только вариант сохранения ставки, как и до этого в сентябре.
🧮 ЦБ обновил свой среднесрочный прогноз, где ключевым изменением стал пересмотр траектории ставки на 2027-2028 гг.:
🔹 Диапазон средней ключевой ставки повышен как на 2027 г. (+150 б.п.: 10,5–12,5% -> 12,5-13,5%), так и на 2028 г. (+100 б.п.: 8,0-9,0% -> 9,0-10,0%). По нашим оценкам, это предполагает снижение КС до 11,5–13,25% на конец 2027 г. (8,0–10,5% в предыдущем прогнозе) и до 8,0–8,5% на конец 2028 г. (7,5–8,5%).
🔹 Прогноз инфляции на конец 2026 г. повышен с 6,0–7,0% г/г до 7,1–7,6%, на конец 2027 г. остался без изменений (4%).
📌 На наш взгляд, дальнейшая динамика ставки будет зависеть от скорости восстановления предложения в отдельных отраслях и от приверженности Минфина заявленным бюджетным параметрам.
💡 Обновленный прогноз ЦБ примерно соответствует нашему видению: к концу 2027 г. снижение КС до 12% может сопровождаться замедлением инфляции до 5,1% г/г в условиях чуть более высокого ценового давления и несколько более расширенного дефицита бюджета по итогам 2027 г. (~7 трлн руб. против заявленных сейчас 5,4 трлн руб.).
#Макро #Ключевая_ставка
#Павел_Бирюков
#Дарья_Соловьева
@capital_mkts
🧭 БРК в МАКС | 1 581 |
