나쁜양파 실적알리미
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#Segment
- 글로벌 소매판매 $4.84B, +3.2% YoY (환율 제외). 미국 +2.1%, 해외 +4.3%
- 동일점매출 미국 +0.3%, 해외 +0.2% (전년 +5.2%, +1.7%) 급둔화
- 순점포 +175개 (미국 +26, 해외 +149). 총 22,706개, 최근 4분기 순증 956개
- 공급망 GPM 12.2%, +0.9%p (조달 생산성)
#FCF_CapEx
- 3분기 누적 OCF $520.6M · CapEx $60.8M · FCF $459.8M (-7.2% YoY), CapEx/OCF 11.7%
- 광고비 지급 타이밍·운전자본 변동이 FCF 감소 요인
#ROIC (회계연도 기준)
- 64.3% → 68.6% → 71.7%
- 투하자본 $1.0B → $1.0B → $1.0B (+0.0% YoY), NOPAT +0.0%
#Forward_Look (컨센)
- 차기 분기 Rev +8.8% YoY, EPS +21.4% YoY
#Comments
🟢 OP $241.8M, +8.3% YoY / 순이익 $152.2M, +9.2% / EPS +12.7% (자사주 매입 효과)
🔴 미국 SSS +0.3%로 정체, 해외 SSS +0.2%. 전년 +5.2% 고비교 부담
- 핵심: 신임 CEO Joe Jordan 체제에서 SSS 반등 여부, 레버리지 4.2x(전년 4.5x)
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📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions
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도미노피자 · $DPZ · 3분기 실적 (장전)
전 세계 최대 피자 프랜차이즈, 22,706개 매장 운영. 시총 약 $10.0B
종가 $310.90 🟢 +0.50%
장전 $315.00 🟢 +1.32%
#Financial_Results
🟢 Rev $1.186B (Est. 1.173B, +1.1%)
🟢 OPM 20.4% (Est. 19.6%, +0.8%p)
🟢 EPS $4.60 (Est. 4.39, +4.8%)
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#Insurance_Optum
- MCR 88.4% (순유리한 과거기간 준비금 $610M 반영), 운영비율 12.8% (전년 13.5%)
- UnitedHealthcare 가입자 48.3M, 매출 $86.3B, 영업이익 $2.8B
- Optum 매출 $66.9B, 영업이익 $3.7B, 순마진 3.6%
#FCF_CapEx
- 영업현금흐름 $5.1B (순이익의 1.2배), 부채비율 41.7%
#ROIC (회계연도 기준)
- 22.5% → 18.7% → 11.6% (증분 ROIC -200.0%)
- 투하자본 $121.7B → $140.4B → $144.4B (+2.8% YoY), NOPAT -32.7%
#Forward_Look (컨센)
- 차기 분기 Rev -1.8% YoY, EPS +0.1% YoY
#Comments
🟢 컨센 상회 + FY26 조정 EPS 가이던스 최소 $20.50 상향
🔴 YoY 매출 감소·UnitedHealthcare 가입자 축소, 준비금 $610M 유리한 기여 의존
- 핵심: MCR 88.4% 유지 가능성, 2027 가입자·가격 정책 영향
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유나이티드헬스그룹 · $UNH · 3Q26 실적 (장전)
미국 최대 건강보험(UnitedHealthcare)·헬스서비스(Optum) 통합 기업
종가 $378.52 🔴 -0.21%
장전 $391.52 🟢 +3.43%
#Financial_Results
🟢 Rev $112.7B (Est. 111.49B, +1.1%)
🟢 OP $6.6B (Est. 5.44B, +21%)
🟢 EPS $4.69 (Est. 4.14, +13.3%)
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#Roche_Deal
- Roche 라이선스 매출 $653.2M이 Rev의 97% 차지 (전년 3Q Rev $7.9M)
- Roche 선급금 $700M 수령 완료 (HSR 승인). 미국 이익 50:50 분배 + 미국 외 단계별 로열티 자격
- 파트너 협력 매출 $27M (Pfizer 마일스톤 $7M, Sanofi STAT6 임상 1상 개시 마일스톤 $10M)
- 누적 9개월 Rev $688.4M (전년 $70.4M), 순이익 $373.1M (전년 -$186.2M)
#Pipeline
- bexobrutideg(BTK 분해제) 3상 DAYBreak CLL-306 첫 환자 투약 (vs pirtobrutinib, 재발·불응 CLL/SLL)
- 1a상: mPFS 22.1개월, ORR 83.0%. BTK 억제제 기치료·BCL2 미치료군 ORR 92.9%, BTK 억제제 미치료군 ORR 84.2%
- CLL 142명 대상 DLT·치료관련 Grade 5 사례 없음
- NX-2127 추가 임상개발 중단. NX-1607 확장 코호트 9월 첫 환자 등록
#Cash_Cost
- 현금성·시장성 증권 $1.1B (2025/11 말 $592.9M)
- R&D $79.3M (전년 $86.1M), Roche 비용분담 상계 영향
- 런웨이 2029년 하반기까지
#Comments
🟢 Roche 선급금 $700M으로 현금 $1.1B 확보, 런웨이 2029 하반기까지 연장
🔴 흑자는 일회성 라이선스 매출 의존. 이 매출 제외 시 본업 적자 지속, NX-2127 개발 중단
- 핵심: bexobrutideg 3상 진행 + 2상 CLL-201 가속승인 제출 여부
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📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions
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누릭스 테라퓨틱스 · $NRIX · FY26 3Q 실적 (장후)
단백질 분해(degrader) 기반 항암·면역 신약 개발 바이오. 시총 약 $2.3B
종가 $22.16 🔴 -0.85%
시간외 $22.59 🟢 +1.94%
#Financial_Results
🟢 Rev $673.1M (Est. 479.5M, +40.4%)
🟢 EPS $4.73 GAAP 희석 (Est. 3.10, +52.8%)
- 순이익 $549.8M (전년 -$86.4M 적자)
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#Revenue_Mix
- 총 단위매출(TRASM) +15% YoY (직전 분기 대비 +3%p 가속), 용량 flat
- 프리미엄 +18%, 화물 +29%, MRO +28%, 로열티 +18% (아멕스 보상 +15%, 연 $90억 초과 전망)
- 다변화 수익원 비중 61%, 국내 단위매출 +16%, 국제 +12% (중남미 +22%)
#Cost_Fuel
- 조정 연료비 $4.1B (+62% YoY), 연료단가 $3.61/gal (+60%), 정유 이익 13¢/gal
- 비연료 CASM 14.03¢ (+7.3% YoY), 7월 가이던스 대비 연료비 $5억+ 추가 부담
#FCF_CapEx
- 조정 OCF $1.7B · CapEx $1.4B · FCF $463M (CapEx/OCF 약 82%)
- 연간 FCF 약 $25억 전망, 2026년 부채 상환 $20억+, 조정 순부채 $13.4B (YE25 대비 -$9.5억)
#ROIC (회계연도 기준)
- 13.9% → 12.8% → 13.1% (증분 ROIC 16.7%)
- 투하자본 $34.5B → $35.0B → $36.8B (+5.1% YoY), NOPAT +6.8%
#Forward_Look (컨센)
- 차기 분기 Rev +16.6% YoY, EPS -8.4% YoY
#Guidance
- 4Q26 매출 약 +20% YoY, OPM 7~9%, EPS $1.15~1.65 (연료 약 $4.25/gal 가정)
- FY26 EPS $5.10~5.60, FCF 약 $25억, 세전이익 약 $45억 (연료비 $60억 증가 흡수)
#Comments
🟢 매출 +16%·단위매출 +15% 가속, 고마진 수익원 확장으로 연료비 급등 상쇄
🔴 연료비 +62%로 EPS YoY 정체, FCF -44%, 비연료 단위비용 +7.3%
- 핵심: 4분기 연료 $4.25/gal 가정 하 매출 +20% 지속 여부, 내년 비연료 단위비용 저단위 성장 복귀
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델타항공 · $DAL · 3분기(9월 분기) 실적 (장전)
미국 최대급 네트워크 항공사. 프리미엄·로열티·MRO 등 고마진 수익원 비중 확대 중. 시총 $54.0B
종가 $82.14 🔴 -1.00%
장전 $79.86 🔴 -2.78%
#Financial_Results (Non-GAAP 기준)
🟢 Rev $17.6B (YoY +16%, 9월 분기 사상 최대 / GAAP $20.2B)
🟢 OPM 9.4% (Est. 8.91%, +0.49%p)
🔴 EPS $1.72 (Est. 1.76, -2.5%) GAAP $1.15
🔴 FCF $463M (YoY -44%)
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#Donlin_Gold
- Paulson 보유 40% 인수 계약(7/21) → 지분 60%→100%, 전액 주식 거래, 연내 종결 예정
- 주총 11/3, 합병 후 신규 미국 지배회사(NYSE 상장) 시총 약 $4.9B 예상
- 가동 시 연평균 생산 130만 oz(첫 10년), 27년 평균 110만 oz. 인수로 귀속 생산량 +52만 oz/년
- M&I 자원 약 4,000만 oz(2.22 g/t), 이 중 Proven&Probable 매장량 1,300만 oz
- BFS 2027년 완료 일정 유지, 재무자문 Endeavour Financial·Macquarie Capital 선임
#Cash
- 현금·정기예금 $343.4M (전분기 $370.2M, 전년동기 $125.2M)
- 분기 순 운영현금지출 $28.1M = Donlin 지분 $24.8M + 본사 G&A $3.3M
- 총자산 $573.3M, 총부채 $186.0M
#Forward_Look (컨센)
- 차기 분기 EPS -53.3% YoY
#Comments
🟢 현금 $343M으로 BFS 구간 자금 여유, 100% 소유로 의사결정·금융 구조 단순화
🔴 BFS 활동·거래 관련 전문가 비용으로 손실 확대, 비용은 FY27 초까지 높은 수준 지속 예상
- 핵심: 11/3 주총·법원 승인 통과 여부, 2027 BFS 결과와 프로젝트 파이낸싱 조달 구조
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📣 나쁜 양파 · t.me/Badonions
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노바골드 · $NG · 3분기(FY26 Q3) 실적 (장전)
알래스카 Donlin 금광 지분 60% 보유한 미국 금 개발사, 무생산 단계 · 시총 약 $2.85B
종가 $6.36 🔴 -3.93%
장전 $6.05 🔴 -4.87%
#Financial_Results
🔴 EPS -$0.08 (Est. -0.039, 하회)
🔴 순손실 -$36.0M
⚪ 매출 없음 (개발단계, 생산 전)
