🏡 Уютный Трейд | Инвестиции

☕️ Мыслительный дайджест. 🤷‍♂️ Добрались до целевых 2200 по индексу Мосбиржи из воскресного видео и… вдруг подъехал фикс? — Что тащили вверх на сомнительных новостях, - что слили. Уже классика нашего неликвидного рынка. — Более полноценный фикс был бы логичен уже под окончание форума, как это чаще всего случается. 💸 Завтра кстати ждем новых параметров покупок/продаж от Минфина. Может как раз закончится волна ослабления рублика. ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️ Иран объявил о начале «решительной операции» в ответ на действия США, нанося удары ракетами и беспилотниками по американским базам и интересам в регионе ▫️ Тремасов: Банк России на момент заседания СД 11 сентября еще не будет располагать данными по инфляции за август, получит их только вечером ▫️ По итогам 2026 г. многие российские компании вновь откажутся от выплаты дивидендов, а в целом в ближайшие 12 мес. можно ожидать выплат на сумму 3,6 трлн.руб — Альфа-Банк ——— 🍂…эх… осень:)

🥇 Раскрытие закрыли. Полюс $PLZL. Выручка +14%, чистая прибыль −64%. — 😁 Обычно тут начинается разбор, откуда падение. Но в этот раз разбирать нечего - компания вырезала из отчёта всё, по чему это можно проверить 👀 Пройдёмся по тому, что осталось: ——— 📑 Отчётность похудела вдвое. — И первое, что из неё выпало целиком - отчёт о движении денежных средств. 🫤 Чтобы было понятно, чего лишили читателя: годом ранее операционный поток составлял 240 млрд руб., капзатраты 98 млрд. — Пропал именно тот документ, из которого видно, сколько бизнес получил живыми деньгами и на что их пустил. 😁 Отчёт о прибылях теперь умещается в четыре строки. — Выручка 352,7 млрд, следом единый «операционные расходы и прочие доходы/расходы» на 259,3 млрд, прибыль до налога 93,3 млрд и прибыль за период 61,2 млрд, снизившиеся в 3 раза. —> В этот один расходный котёл свалили себестоимость, коммерцию, администрацию, финрасходы, процентный доход, переоценку деривативов и курсовые - всё вперемешку. — Раньше под каждую позицию была своя строка. Сейчас одна цифра на восемь статей, и рост себестоимости от валютной переоценки уже не отделить. 🧐 Формально расходы подскочили в 3,25 раза, но половина этого - эффект заниженной прошлогодней базы по переоценке валюты и деривативов. — Разложить точнее не выйдет: разбивки больше нет. ——— 💸 Операционно у компании тоже странности: — Произвели 1287 тыс. унций (−2%), продали 950 тыс. (−20%). Разрыв 26% выпуска. Куда ушло непроданное золото - непонятно. Аудитор ДРТ выдал заключение с оговоркой. Полноту списка связанных сторон подтвердить он не смог, потому что до конечного контролирующего лица так и не добрался. Итого отчётность не до конца отвечает требованиям МСФО. ——— 😐 Основание для подобного - распоряжение правительства, разрешающее агрегировать раскрытие. — Это право, а не обязанность, - будет печально если и далее по такому вектору пойдут другие компании. 💼 Отдельно напомню, что дивидендов не будет до 2030 года - причинами названы дорогой долг, рост издержек и налоговой нагрузки, неопределённость с ценой золота. Не важно какой отчет, если его нельзя прочитать. При таком раскрытии нахождение компаний в индексе вообще вопрос, конечно. Но… такие времена. — Покупки очевидно опасны резкими новыми вводными 🤷‍♂️ ——— 👍 Лайк, если было интересно/полезно👇

☕️ Мыслительный дайджест. 🍂 Сегодня большинство админов тг-каналов идет в школу. Так что оборот торгов снизится. 💵 Валюта чуть сползает - логично - нужно было срочно продать часть валютной подушки для покупки букварей и тетрадок 😁 🎙️ А пока идут линейки, продолжается форум (ШОС + ВЭФ), - и зеленеет рынок, отрабатывая выходной прогноз. Скоро финал. ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️ Палата представителей США вернулась с каникул и планирует рассмотреть законопроект об "адских санкциях". ▫️ Во Владивостоке открылся Восточный экономический форум (ВЭФ). Пленарное заседание с участием Путина запланировано на 3 сентября ▫️ Заботкин: пространство для снижения ключевой ставки будет ограничено пока инфляционные ожидания остаются высокими ——— ☀️ …на линейке? — Нет 👀 — Да 😁

Как зарабатывать на недвижимости, не покупая её Вокруг всё нестабильно, поэтому сейчас особенно ценны способы заработка, где не нужно вкладывать миллионы. Один из них называется субарендой. Вам не нужно покупать помещение. Например, вы арендуете его за 100 000 ₽, сдаёте за 200 000 ₽, а разницу забираете себе. Таких объектов можно взять несколько. После запуска управление каждым занимает около 2-3 часов в месяц. Владимир Якушечкин занимается субарендой 15 лет. Он 15 лет занимается субарендой, создал 400+ объектов и дважды получил премию Private Money Forum за актуальную инвестиционную стратегию. В своём Telegram-канале Владимир рассказывает: — где искать первое помещение; — как заранее понять, сколько на нём можно заработать; — как договориться с собственником; — как сделать объект максимально прибыльным. 🎁 В закрепе уже лежит бесплатная серия уроков для тех, кто хочет разобраться в субаренде и попробовать. 👉 Подписаться на канал Владимира: https://t.me/+rxXCEMx7r_1hYWEy Канал закрытый, но по ссылке заявку примут сразу.

🇷🇺 Долг пожирает компанию. Магнит $MGNT. По запросам… В малом канале выходит большой разбор компании после отчета. Ну а тут пусть будет краткое и неутешительное саммари: ——— 📑 Коротко, что показал отчёт: —> Операционка выросла. Выручка 1 887 млрд (+12,8%), но рост целиком инфляционный. —> Операционная прибыль +16% до 84,4 млрд. На операционном уровне «пациент немного окреп». 💸 Прибыль убили проценты. — Чистый убыток: −9,5 млрд против нуля годом ранее. И причина не в бизнесе, а в финрасходах, - они взлетели на 45% и съели всю операционную прибыль 🤷‍♂️ По ОДДС в лоб FCF вышел в плюс +5 млрд, впервые за долгое время. Но это просто особенность учета, - и если вычесть аренду то - невеселые минус 25,5 млрд. 🫰 Долговая нагрузка. — Без аренды чистый долг 518 млрд, ND/EBITDA 2,9х от него компания и пляшет. — С арендой полный чистый долг 1 139 млрд против 992 год назад. Подушка кэша рекордная - 404 млрд. —> Проблема в том операционного потока не хватает, чтобы банально покрыть уплаченные проценты. ——— 🧐 Компании жизненно необходимо снижение стоимости долга и его объема. — Второе в текущей ситуации кое-как возможно например при допэмисии на 300 млрд руб, что стало бы правильным с точки зрения бизнеса, но очень печально для акционеров. 😐 К специфическим рискам можно добавить еще и вероятности атак БПЛА на склады ритейлера, - по сути данный риск рынком еще не закладывается. ——— 🫖 Дешево? Многие покупают и усредняют и снова покупают. Но по-моему, увы, идеи в Магните нет даже по текущим. Нужны кардинальные действия по улучшению баланса. — Как вариант - допэмиссия, что поможет существенно снизить долговую нагрузку и снять бремя с фин.расходов. Ждем эффект от прошлогоднего капекса, но пока риски велики. 🗃️ Плюс не стоит забывать что компания достаточно закрытая, и следующий отчет мы увидим вероятно только весной 2027 года… А до этого времени будем в неведении о положении дел 🤷‍♂️ ——— С Вас лайк, если разбор был интересен 👍

☕️ Мыслительный дайджест. 🍿 Подробный взгляд по рынку был тут - ссылка. 🎙️ Идет неделька форумов. Саммит ШОС (31-1 число) + ВЭФ (1-4ое). —> По «удивительному совпадению» рынок акций по форумы раскрасили в зеленый. В который раз. — Не жду с форумов никаких громких заявлений. Даже наоборот - могут и пофиксить в итоге тот же Газпром, от которого так ждут позитива по Силе Сибири-2. ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️ В ночь на 31 августа США при помощи беспилотников ударили по иранским военным объектам на острове Ларак — Нефть уже отреагировала. ▫️ Ушаков: Владимир Путин и Си Цзиньпин обсудят Силу Сибири-2 ▫️ Axios: директор ЦРУ предложил провести трехстороннюю встречу между Трампом, Путиным и Зеленским во время своей тайной поездки в Москву ——— ☀️ …лето кончается… грустно? — Нет 👀 — Да 😐

🎥 Свежее видео уже на канале!! ‼️ Чего жду от рынка? — Потенциал движения и мои ожидания далее. ——— 🫖 Смотреть на Ютубе: ссылка 🍿 Смотреть на Рутубе: ссылка — Обязательно подпишитесь на каналы!:) Лайки и комменты очень помогут развитию. ——— 👉 Уютный в МАХ 👈 ⬇️ Тык вниз на кнопку ⬇️ 👍👇 ?;)

🗓 Свежая первичка в сложное время: Таблички с размещениями от друзей из Cbonds. На неделе собирается интересный набор первичек от A(RU) до ruBB, - рассмотрим 4 выпуска: ——— 🟡 АйДи Коллект, 001Р-09: —> Коллектор из группы IDF. Фикс, put через 2 года, ориентир доходности до ~22,2%. Смотрю на его же вторичку и ровно те же ~760 бп спреда на 2 года. — Новый выпуск по потолку лежит на своей кривой, а после сбора уйдёт под неё вероятно. Премии за первичку нет. 📑 Отчёт за 1п по виду хороший: портфель цессий 25 млрд (+35%), EBITDA 6,9 млрд (+19%), прибыль 2,3 млрд. Но операционный поток −3,9 млрд, а чистый долг за год +8,2 млрд, - и деньги с него ушли не в бизнес, а на дивиденды и инвестиционную недвижимость на балансе коллектора. 💭 Несмотря на рост показателей долговые метрики подросли ND/EBITDA 3,0х, долг/капитал 3,3х, проценты кроются лишь в 1,9х. — Подробнее отчетность и рынок коллекторских агенств разберем в малом канале. Любопытная отрасль:) Если хочется - есть 1Р7/1Р8 на вторичке без риска аллокации. ——— 🟠 ХимМед, На СПБ Бирже 001Р-01. —> Дебют. Дистрибьютор химреактивов. Фикс, put через 1,5 года, ориентир до ~25%. 🧐 При том же ruBBB-, что у АйДи Коллекта, тут платят на ~320 бп больше. Вопрос один: за что доплата? Не знаю 😁 👀 У группы МСФО красивая: EBITDA 1,44 млрд, маржа 15,5%, ни одного клиента ≥10%. Неплохой выпуск от крепкой компании. ——— 🔵 Полипласт, П02-БО-17. —> Крупнейший производитель химдобавок. Фикс на 2 года, ориентир до ~19,3%. Рядом флоатер КС+375 (квалам). A(RU) на бумаге, а вся его кривая стоит ВДВОЕ шире чистой A-медианы. 🧐 Рынок оценивает его как BBB - и вот почему: — Бизнес сильно растет: выручка 94 млрд +63%, EBITDA 23,6 млрд, но долг/OIBDA ~3,6–3,9х. Оборота не хватает даже на короткий долг (current 0,8х). — В 2027 году пик погашений на 30 млрд, которые проблематично заработать. То есть надо рефинансировать. 💭 Спред как у BBB - честно отражает риски. Флоутер выглядит даже будто интересно с такой премией. ——— 🔴 Арлифт Интернешнл, 002Р-01. —> Настоящее ВДО. Подъёмная техника, объём 300 млн, ruBB+, CALL через 1,5 года, ориентир до ~27,5%. Только квалам. 😁 Жирный купон, пока не глянешь на его же вторичку: — АРЛФ1Р01/1Р02 торгуется под ~31% при низком обороте. То есть новый выпуск предлагают на ~350–400 бп хуже собственной кривой. 👀 EBIT покрывает проценты на 0,96х. Операционной прибыли не хватает даже на купоны. — Чистая прибыль за 2025 - ноль при кратном росте выручки, капитал всего 13,7% баланса. 💭 Покрытие процентов ниже единицы - это уже не премия за риск, а вопрос чем вообще платить купон. Риски велики, очевидно не заходить. ——— — Обсудим? И с Вас лайк, если интересен такой формат облиг.дайджеста свежих размещений 👍

💼 Полезная подборка каналов для тех, кто хочет лучше разбираться в финансах и приумножать капитал. 📊Финансовый кружок – канал, на который я подписался из-за его доходности. Портфель 2016 года: +896% за 10 лет, обогнал Nasdaq, и S&P 500. Реальные сделки, эфиры, программа на Радио РБК. Подписывайтесь! 🎙️Ирина Ахмадуллина, кандидат экономических наук, инвестор с большим опытом, ведет канал про инвестиции на фондовом рынке и в крипту. 📊Делится аналитикой и мыслями по рынку. Ведущая крупнейшего инвестшоу «Деньги не спят». Проводит интервью с компаниями, которые идут на IPO, и дает незавимую оценку. Подписывайся! 🦥Sid // Инвестиции — пожалуй, самый яркий и нужный канал про финансы и фондовый рынок. Качественная аналитика приправлена юмором и личными историями от Сида (автора знаменитых "Слёз Пульса"). У него лучшие фирменные прожарки облигаций и акций, присоединяйтесь! 🌐Кстати, экономика - коротко и емко о современной экономике от известно бренда КСТАТИ 💷Cashflow - Ваш денежный поток начнется как только вы будете следовать действиям на этом канале. Тут просто о российских акциях и заработке на них. Подробные разборы, качественная аналитика и реальные сделки именно здесь. Подписывайтесь 👉 https://t.me/+lsm6H6FuuNphODcy ❗️Инвестируй или проиграешь — ну и напоследок самый главный российский ТГ-канал по инвестициям, и самый полезный! Автор с 18-летним опытом расскажет и покажет вам, как зарабатывать на рынке, и какие акции и облигации для этого нужно купить в портфель. Подпишитесь прямо сейчас и используйте этот кризис на рынке в свою пользу! Потом спасибо скажете! Вот ссылка: https://t.me/invest_or_lost 📩 Сотрудничество и реклама — @evvvaafr

📑 Что по облигам?   Делаю регулярно обзоры свежих размещений, но вот хочется добавить и краткий дайджест событий на долговом рынке. — Попробуем? ——— 👉 На первичке за последнее время: Лучшие результаты по размещениям: —> Брусника 002Р-09. Изначально собирали 2 млрд рублей, но объём увеличили до 3 млрд. Выпуск размещён полностью. Купон  21,75%, доходность - 24,05%. —> FabricaONE AI. Дебютное размещение прошло с существенной переподпиской вместо планируемых 3 млрд компания привлекла 4,7 млрд рублей. Из них 3,5 млрд пришлось на фиксированный выпуск с купоном 17,25%, ещё 1,2 млрд - на флоатер КС + 375 б.п. —> Алиум 001Р-02. Объём увеличили с 1 до 1,7 млрд рублей, а купон снизили с ориентира 18,5% до 18%. Доходность - 19,56%. Выпуск размещён полностью. —> РусГидро БО-002Р-14. Самая крупная книга прошлой недели: объём увеличен с минимальных 30 до 60 млрд рублей, спред снижен с КС + 160 до КС + 135 б.п.   ——— 📊 Вторичный рынок:   Три имени и три аутсайдера по снижению котировок: —> Михайловский молочный завод допустил полноценный дефолт по погашению части номинала. За первое полугодие выручка снизилась на 20,8%, до 218,5 млн рублей, а чистая прибыль сократилась с 21,6 млн до 274 тыс. рублей. —> Антерра допустила технические дефолты по купонам выпусков БО-02 и БО-03. Счета компании арестованы в рамках судебного спора. После этого рейтинг эмитента был понижен до уровня C. —> Ойл Ресурс не исполнил обязательства по купону и амортизации выпуска 001Р-01. Льготный период действует до 4 сентября. Ну и дальнейшие новости не прибавили позитива, разумеется. Разбор эмитента с предосторожностью был тут еще 1.5 недели назад: ссылка. Отмечу еще ЛКХ - успела погасить задолженность в рамках льготного периода и на этот раз избежала полноценного дефолта. Но повторяемость кассовых разрывов остаётся серьёзным предупреждением   ——— 🤔 Стало чуть больше тревожных звоночкам по разным ВДО. Премия в виде купонной доходности все чаще намекает на риск. 🍂 В этом плане и осень может подкинуть дровишек, - рекордно раздуваемый притоком денег физиков долговой корп.рынок будет периодически чуть трезветь дефолтами. — Вывод по-прежнему скучный - быть осторожнее 🤷‍♂️ ——— С Вас лайк, если подобные дайджесты полезны. Буду делать оперативнее 👍

🥇 Не все золото, что выручка. Про отчет МГКЛ $MGKL. МГКЛ отчиталась по МСФО за 1П2026. Выручка почти утроилась. Компания растёт как на дрожжах, - давайте разберёмся, из чего этот рост сделан: ——— 💰 Выручка выросла ×2,7 до 27 млрд руб, и это в первую очередь опт. —> Оптовая торговля (поставки золотых слитков банкам) растет. Сегмент не супермаржинальный, и в дальнейшем вероятно его доля будет снижаться, - но компания этого не скрывает, - и сама раскрывает структуру выручки и других метрик. Просто держим в голове при оценке цифр. ——— 🤔 А где реальные деньги у МГКЛ? Ломбарды и ресейл. —> Это направление дало 94% чистой прибыли и 95% EBITDA группы. И оно выросло поскромнее - в 1,7 раза. — Маржинальный рост на живом спросе, с растущей клиентской базой (+28% г/г) и резким сокращением залежавшегося товара. Звучит хорошо. Чистая прибыль выросла на 34% - до 0,55 млрд руб 📈 Рост финансируется на дорогом рынке. — Облигационный долг группы около 6,9 млрд рублей, только процентами МГКЛ платит более 1,65 млрд рублей в год. — Сопоставляем с годовой EBITDA (~2,6 млрд за 2025 год) - почти половину операционного результата, увы, съедает обслуживание долга. 🎙 Компания говорит, что ND/EBITDA опустился до 1,7, - коэффициент вполне неплох, хвост долга находится в 2030 году. ——— 🔮 Что впереди? Стратегия до 2030 амбициозна: — Выручка: 32 → 82,4 млрд (×2,6, +158%) — EBITDA: 2,3 → 17,5 млрд (×7,6, +660%) — Чистая прибыль: 0,72 → 11,3 млрд (×15,6, +1460%) — ROE: 39% → 70% Причиной роста станет включение в периметр банка с фокусом на драгметаллах и золотообменник для частников. — Ставка на увеличение доли высокомаржинальных сегментов. —— 👍 Также у компании проходит байбек: — Программа выкупа утверждена объёмом до 897 млн ₽ и идёт не с рынка напрямую, а через 100%-ную дочку «Команда МГКЛ». —> За первый месяц выкуплено 0,82% акций примерно на 22,5 млн ₽. То есть исполнено пока лишь ~2,5% программы. Экономно:) 👍 Программа поддержит котировки. — Но… выкупленные бумаги могут пойти на программы мотивации менеджмента, а не обязательно в погашение, - тоже важно помнить. ——— 🫖 Компания растущая, цели амбициозные. Посмотрим как они будут выполняться. — Байбек поддержит котировки при стрессе на рынке. Это позитив. Но странно и наивно ждать на таком рынке чудес в принципе, даже на интересных отчетах. Ну и облигации у компании по-прежнему выглядят неплохо, их периодически подсвечивал 👍

❤️Инвестиции в термальные курорты — от 1 000 ₽ Termoland — крупнейшая в России сеть городских термальных курортов. 17 действующих комплексов, 3,3 млн посещений за прошлый год, среднемесячная выручка сети больше 573 млн ₽. Компания привлекает частные инвестиции через ЦФА: ⏩ порог входа — от 1 000 ₽ ⏩ выплаты дохода — ежемесячно ⏩ срок — 12 месяцев ⏩ без статуса квалифицированного инвестора, через приложение Альфа-Банка За плечами — несколько выпусков, 4 из них полностью погашены, выплаты по графику. Инвесторов уже больше 10 000. О новых выпусках и лучших условиях подписчики канала узнают первыми 🔝 https://t.me/+3QzjW7m5qm4zMTYy Реклама: (ооо УК "Термолэнд" erid: 2Vtzqxi1UEv) ЦФА не являются банковским вкладом, не застрахованы АСВ. Для неквалифицированных инвесторов действуют законодательные лимиты на покупку ЦФА (базовый — 600 тыс. ₽; итоговое значение отображается при оформлении заявки). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

☕️ Мыслительный дайджест. 🔮 Рынок в том же диапазоне. Вокруг 2100. Неделя закроется выше 2000 (вчера неожиданно многие почему-то проголосовали, что ниже). Но это пока. Гэп манит:) 🎙️ Из инфоповодов - скоро ВЭФ (1-4 сентября). Чуть «раскрасили рынок» и под него. ⛽️💵 Для акций опять же есть поддержка от котировок нефти и, конечно, - валюты. — Так что вдвойне характерно, что на таком мощном ослаблении рубля рынок смог показать лишь такой микроотскок. — Впрочем - давно уже работает обратная корреляция: рынок вниз, валюта вверх. И наоборот. 📑 Заканчивается последняя неделя августа. И одна из интересных отчетных недель. — Сегодня будет что рассмотреть. ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️ Трамп сообщил о хороших переговорах с Путиным и заявил, что Россия не нападёт на НАТО ▫️ Глава Совбеза Ирана пригрозил Нетаньяху и заявил о готовности к новому этапу войны ▫️ Правительство готовит систему контроля за оборотом нефтепродуктов ——— 🙋‍♂️ Лето завершится… — Выше 85 за $ 👀 — Ниже 85 за $ 😁

🏛 Свежий отчетик ЦБ по брокерам: —> Что тут интересного (ссылка на отчет) : ——— 🐹💪 Физ.лица продолжают активно нести средства на счета. — Приток 1.1трлн руб (!) за 2кв, более чем в 2 раза больше чем год назад. Рекорд. — Но… активы на счетах выросли лишь на 300млрд. Невеселая нестыковка, как бы намекающая на… кхм… убытки?.. может я чего не понял?.. 💼 Средний портфель - около 2.3млн. Видимо не считая пустых (обычно не учитывают и до 10т руб). 📈 Доля облигаций растет - сейчас 37%, доля акций упала до 20% (рекордно низкий уровень внезапно). 😁 Ну и классика. Которую важно повторить. — 0,3% (!) всех брокерских счетов держат 75% (!) всех активов 🎩 ——— 🧐 Еще одна интересная закономерность в этом отчете - региональная: —> Чем богаче регион, тем ниже риск в портфеле.

В регионах с высокой экономической активностью больше квалифицированных инвесторов и состоятельных клиентов со счетами от 100 млн руб. Они предпочитают вкладываться в облигации резидентов. В регионах с более низкой экономической активностью, наоборот, присутствует больше инвесторов с небольшими портфелями до 1 млн руб., которые выбирают акции российских эмитентов.

Любопытно. Грустно. Логично. ——— 🧩 Итого. Деньги приходят. Куда им деваться. Растет приток в долговой рынок и фонды денежного рынка, а приток в рынок акций, выходит, съедается его снижением?.. 🫖 Такие дела. С Вас лайк, если было интересно 👍

☕️ Мыслительный дайджест. 🔮 Рынок практически поглотил «сквиз на директоре ЦРУ». — Мы у тех же 2060, где были до. И смотрим на все тот же гэп у 2000. Инфляция с 18 по 24 августа составила минимальные 0,01% после трех недель подряд, когда фиксировалась недельная дефляция. — Вчера вот к слову еще и дефляция перестала рисоваться. Сезонность понемногу выходит из чата. Как и рассуждали 🤷‍♂️ ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️ Трамп испробовал все усилия, чтобы положить конец конфликту на Украине — Келлог ▫️ Согласовано прекращение огня между США и Ираном с гарантией судоходства в Ормузе - источники РИА Новости ▫️ Потери селлеров Ozon от атак на складские объекты оцениваются более чем в 100 млрд руб - это только товар — аналитик Data Insight Сергей Семко в эфире РБК Радио. ——— 🙋‍♂️ Закроем неделю по рынку… — Ниже 2000 👀 — Выше 2000 😁

☕️ Мыслительный дайджест. 🔮 Рынок практически поглотил «сквиз на директоре ЦРУ». — Мы у тех же 2060, где были до. И смотрим на все тот же гэп у 2000.

Инфляция с 18 по 24 августа составила минимальные 0,01% после трех недель подряд, когда фиксировалась недельная дефляция.

— Вчера вот к слову еще и дефляция перестала рисоваться. Сезонность понемногу выходит из чата. Как и рассуждали 🤷‍♂️ ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️ Трамп испробовал все усилия, чтобы положить конец конфликту на Украине — Келлог ▫️ Согласовано прекращение огня между США и Ираном с гарантией судоходства в Ормузе - источники РИА Новости ▫️ Потери селлеров Ozon от атак на складские объекты оцениваются более чем в 100 млрд руб - это только товар — аналитик Data Insight Сергей Семко в эфире РБК Радио. ——— 🙋‍♂️ Закроем неделю по рынку… — Ниже 2000 👀 — Выше 2000 😁

Хочу представить и искренне порекомендовать своего доброго друга, Илью Мы с ним познакомились пару лет назад на конференции Смартлаба, он меня уже тогда удивил глубокими познаниями, несмотря на юный возраст. Илья привлёк моё внимание тем, что задавал правильные вопросы представителям публичных компаний, многих застал врасплох. Для этого нужно быть очень глубоко погруженным в финансовую отчетность и операционную деятельность бизнеса. Оказалось, что у него не только экономическое образование, но еще и юридическое в придачу🏆 Но по-настоящему меня зацепили его прогнозы. Настолько сильно зацепили, что сейчас вы даже читаете этот пост (дань уважения, я бы сказал). 1) Он, без тени сомнений в глазах, в нашем широком кругу инвесторов заявил, что дальше российские акции перейдут к падению. Что наш фондовый рынок ждёт встряска, за которой последует утомительный боковик. Это было 12 сентября 2025г., помню как сегодня, еще тогда все скептически отнеслись к его словам... Цитирую:

"Прошли огромные объёмы на продажу, а мирный трэк - дело долгое. Выхожу из акций, посмотрим, кто будет прав"

2) Следующий раз, когда он оказался ПРАВ (именно большими буквами) - это когда продавал длинные ОФЗ. Он проанализировал данные по инфляции и сказал, что ключевую ставку будут снижать гораздо медленней, чем ждёт рынок. Через месяц облигации обвалились, а он... А что он - скромный молодой парень, даже не похвастался 🤷‍♂️ 3) Золото. В него из облигаций он и переложился. Со словами:

"Это самый ценный актив в условиях геополитической неопределенности. Это знает каждый, но почему тогда его держат единицы?"

С тех пор золото обновило исторический максимум, где Илья публично зафиксировал прибыль и даже открыл небольшой шорт. 4) Нефть. С начала ближневосточного конфликта, он неоднократно заработал на росте нефти с помощью фьючерсов. Пока одни даже не знают, как этот инструмент работает - Илья активно извлекает прибыль из ситуации и делает это ПУБЛИЧНО. Даже сейчас, когда с ростом нефти все ждали роста российского рынка - у него же, наоборот, открыт хеджирующий шорт по индексу Мосбиржи - то есть я явно не зря его рекомендую 😅 Илья ведёт свой канал, называется Коллегия Инвесторов. Он не продаёт рекламу, не любит пустую болтовню - там только по делу. Убедитесь сами, вот ссылка - https://t.me/+LdDOCOGF-uhjZDIy Этот канал - на вес золота, ОГРОМНАЯ РЕДКОСТЬ, я бы даже сказал - "АЛМАЗ" среди каналов. Рекомендую, искренне, от души

📑 Дайджест отчетов? - поехали:   Продолжаем следить за сезоном отчетности. На этой неделе их вагончик, - и о них в след.посте. А вот для начала - наиболее интересные с недели прошлой:   ——— 🇷🇺 ЦИАН, качественный но уже не дешёвый: — Один из наиболее сильных отчетов недели. За 2 квартал: — выручка 4,4 млрд руб. (+23% г/г); — скорр. EBITDA 1,38 млрд руб. (+60%); — маржа EBITDA выросла с 24% до 31,3%; — чистая прибыль  1,04 млрд руб. (+32%).   👍 Хорошие результаты. — При этом операционные расходы во 2 квартале увеличились всего на 7% при росте выручки на 23%. При том рост самого бизнеса ускорился, и выручка основного сегмента во 2 квартале прибавила 24% против примерно 18% в первом. 💼 Дополнительно компания продолжает «возвращать деньги акционерам» - в июне выплачено 53 руб. на акцию. — До конца года менеджмент планирует еще как минимум 30 руб. — Параллельно идет байбэк объемом до 4 млрд руб, который исполнился лишь на 16% и который поддерживает котировки. 🫖 Но… компания оценивается в 14 прибылей, что в два раза дороже HH, который способен обеспечить аналогичную доходность акционерам и еще не особенно начал восстанавливаться в бизнесе.   ——— 🛠 ВсеИнструменты. Прибыль растет. Оптимизация?   На первый взгляд результаты за полугодие выглядят неоднозначно - выручка выросла всего на 3,2% г/г до 89,6 млрд руб. Но внутри полугодия динамика заметно улучшилась - во 2 квартале выручка прибавила уже 9,7% г/г до рекордных 50,6 млрд руб. после слабого 1 квартала. 🤝 Основным драйвером остается B2B, во 2К сегмент вырос примерно на 11%, а B2C впервые за несколько кварталов вернулся к росту - около 4%.   📊 Главное в отчете не выручка, а рост рентабельности и денежных потоков: — EBITDA 5,0 млрд руб. (+38%); — чистая прибыль  2,6 млрд руб., против лишь 0,2 млрд руб. годом ранее, а впереди сезонно сильное 2п — FCF 7,7 млрд руб. (+138%); — CAPEX  всего 0,4 млрд руб. (-30%).   Дополнительно компания закончила полугодие уже с чистой денежной позицией 6,8 млрд руб, (несмотря на выплату 3 млрд руб. дивидендов во втором квартале). 🎙️ Менеджмент, как и ожидал, повысил прогноз по чистой прибыли на 2026 год с 3,4-6,0 до 4,5-6,5 млрд руб и в 3 квартале прогноз могут опять поднять.  — Отчет так-то даже неплох. Может разберем дополнительно в @cozybasis. ——— 🏦 Банк Санкт-Петербург - снижение ставки бьет по сверхдоходности 🤔 За первое полугодие: — чистый процентный доход 36,6 млрд руб. (-7%); — чистая прибыль 16,5 млрд руб. (-33%); — ROE 15,3%. 😢 Но значительно интереснее - второй квартал отдельно. — Чистая прибыль составила всего 5,6 млрд руб. (-39% г/г), а ROE снизился до 10,1%. NIM пока остается на достаточно высоких 6,4%, однако одновременно резко растут расходы и во 2 квартале они увеличились на 34% г/г, а CIR достиг 37,7%. Доход от операций на финансовых рынках также снизился на 45%.   🔮 Здесь постепенно начинает реализовываться давно ожидаемый риск бизнес-модели БСПБ: —> В период высоких ставок банк отлично зарабатывал благодаря большой доле дешевых клиентских остатков и корпоративных кредитов с плавающими ставками. —> Теперь происходит обратный процесс, - доходность активов снижается вслед за ключевой ставкой, и прежняя сверхмаржинальность постепенно исчезает. 🤷‍♂️ Ранее в обзорах предупреждал о подобном явлении, - пока компанию считаю не привлекательной: — Разборы например: раз, два ——— 🫖 Такие дела. — С Вас как всегда - лайк, если дайджесты интересны 👍

☕️ Мыслительный дайджест. 🔮 Закрыли по индексу гэп на 2130 и поехали фиксить «вынос на главе ЦРУ». — Многие почему-то опять стали закладываться на «активизацию мирного трека». На чем и был отскок. Очевидно, сомнительно, как по мне 😐 — Да и RGBI вообще никакого движения не показал. —> Рынок пока что увели в боковик вокруг 2100. Лично я без позиций - ни шортить ни лонговать тут не хочется. 🤷‍♂️ Логичнее сползать вниз на коррекции в нефти. — Но пока кое-как держат… видимо ожидая больше подробностей о прошедшей встрече в инфополе?.. ну и очередного дефляционного (исключительно сезонного по сути) недельного принта. ——— 🗞️ 3 случайных новости: ▫️ Согласовано прекращение огня между США и Ираном с гарантией судоходства в Ормузе - источники РИА Новости ▫️ Визит главы ЦРУ Джона Рэтклиффа в Москву связан с контактами между спецслужбами - сми ▫️ Операторы АЗС предложили продлить после 1 сентября полный запрет на экспорт дизтоплива для производителей. ——— 🙋‍♂️ Что увидим сегодня в недельном принте? — Инфляцию 👀 — Дефляцию 1500 😁

🏛 Субфедеральные облигации: ОФЗ на минималках или отдельная история? Облигации регионов РФ или субфеды довольно редко можно встретить в портфелях. Давайте разберемся чтоли с ними. Раз начали этот цикл по облигам: ——— 😁 Что это? — Это облигации регионов и муниципалитетов. То есть деньги занимает не компания, а субъект (область, республика, край). —> Платит регион из своего бюджета, который собирает через налоги, трансферты, а тратит на решение дел субъекта (если купили облигацию Вашего города, то можно смело сказать, что бордюр поменяли на Ваши деньги 😁). 🧐 Главный миф -, что это почти ОФЗ. Не совсем. Так как федеральной гарантии здесь нет, и по облигациям региона Минфин РФ не отвечает. — Спасает, конечно, другое - центр пока ни разу не дал региону реально объявить дефолт. А рейтинги у регионов при этом разные. 🫰 За отсутствие федеральной гарантии по сути и платится премия. — Вопрос в том достаточна ли эта премия за риск конкретного региона. ——— 👇 Теперь пройдемся по отдельным выпускам: ❄️ ЯНАО 34005 (RU000A10DMS9): — Флоатер КС+1,5%, ежемесячно, амортизация (половина тела гасится на 2-м году), погашение 01.12.2028. Рейтинг AAA(RU) от АКРА. —> Газовая столица страны с минимальной долговой нагрузкой. По надёжности ближе всего к ОФЗ из всей подборки. Спред это и отражает - самый узкий, всего +1,5% к ключевой. ——— 🛢 Башкортостан 225 (RU000A10DWF5) — Флоатер КС+1,75%, ежемесячно, амортизация, погашение 27.11.2029. Рейтинг ruAA+ —> Нефтехимия, машиностроение, низкий долг. По сути тот же консервативный профиль, что у ЯНАО, чуть дешевле. ——— 🎓 Томская область 35077 (RU000A10DZL6) — Флоатер КС+2,3%, ежеквартально, амортизация, погашение 15.11.2032. Рейтинг BBB+(RU) от АКРА. Эксперт РА в апреле понизил область до ruBBB. —> Экономика завязана на нефтедобычу, бюджет дефицитный, наблюдается снижение налоговых поступлений. Максимальный спред среди флоатеров подборки. ——— ✈️ Ульяновская область 34011 (RU000A10DBD4) — Постоянный купон 17,5%, выплаты 4 раза в год, амортизация, погашение 26.09.2028, YTM около 17,8%. Рейтинг ruBBB. —> Регион занимает активно, долг около 46 млрд, бюджет дефицитный, авиа- и автопром в основе. Имеется премия к ОФЗ. ——— 👀 Были ли дефолты? — За исключением 1998 года было лишь два случая технического дефолта сроком в 1 день. Микроскопических. — Карачаево-Черкесия – 2020 год, не перечислила купон в 38 млн руб. — Магаданская область – 2022 год, не перечислили купон 7,98 млн руб. ——— 🫖 Субфеды - интересный дополнительный инструмент для любителей не рисковать. В корпоратах можно найти доходность лучше, а главное больше ликвидность. Но… тут тоже есть неплохие истории. 🙋‍♂️ Держите ли у себя в портфеле какие-нибудь субфедеральные облигации?