캘빈의 감금원

흠..

: : [인베스트먼트/이슈] Collector Crypt에 실제 컬렉터는 없다? 작성자: 포뇨 - CC의 누적 총 가챠 결제액 6.35억 달러 가운데 90.6%는 카드 재매입(buyback)을 통해 사용자들에게 즉시 반환됐다. 플랫폼에 귀속된 순매출은 4,300만 달러이며, 순수취율(hold rate)은 6.7%다. - eBay와 자체 플랫폼 사용자 간 거래를 모두 합친 2차 카드 거래는 500만 달러 미만이다. 전체 가챠 거래량에서 eBay가 차지하는 비중은 최근 6개 분기 동안 1.23%에서 0.10%로 하락했다. - 소각과 바이백을 모두 합친 CARDS 토큰 가치 귀속 규모는 140만 달러로, 누적 순매출의 3.4%에 불과하다. 반면 CC의 운영 지갑으로 지목된 주소에서는 누적 4,570만 달러의 USDC가 빠져나갔다. - 거래량이 고가 팩으로 이동하면서 CC의 순수취율은 11.2%에서 5.8%로 절반 가까이 낮아졌다. 새로운 고가 팩이 추가될수록 전체 순수취율은 고액 사용자 구간의 낮은 수취율에 가까워진다. - CARDS의 완전희석가치(FDV)는 약 5.35억 달러다. 이는 연환산 순매출 대비 7.3배 수준이며, 약 420명의 일일 활성 사용자, 20.5%의 유통량, 2027년 11월까지 베스팅되는 72%의 내부자 물량을 감안해야 한다. 📱 X 포스트 🌎 아티클 전문 (웹사이트) FP Website | Telegram (EN / KR) | X (EN / KR)

하이퍼리퀴드와 온체인 금융시장의 변화를 매일 들여다보는 입장에서 이번 스페이스엑스 상장에서 가장 씁쓸한 대목은 따로 있습니다. SPCX 무기한 선물은 주식이 나스닥에서 첫 호가를 띄우기도 전에 한참 전부터 하이퍼리퀴드에 pre-IPO 시장으로 열려 있었습니다. 심지어 하이퍼리퀴드 가격과 나스닥 시작가가 거의 일치할 정도였습니다. 진짜 가격 발견이 어디서 일어났는지, 어느 쪽이 효율적인 시장인지를 그대로 증명한 셈이죠. 발빠른 트레이더들은 그동안 하리에서 이미 포지션을 잡고 빠져나왔습니다. 그런 가운데 업비트와 빗썸이 IPO 이벤트를 이용하겠다고 내놓은 게 고작 SPACE와 SPX6900 상장입니다. 황당하기 짝이 없죠. 하지만 이건 거래소만 탓할 문제도 아닙니다. 애초에 한국은 파생을 논하기 한참 전에, 크립토 시장을 규율할 기본 틀조차 아직 없습니다. 제대로 규율하지도, 그렇다고 길을 열어주지도 않는 어정쩡한 태도만 몇 년째 이어지고, 기본법은 여전히 입법 논의 단계에 머물러 있죠. 그 어정쩡함이 리스크를 감당할 수 있는 사람은 국외로 내보내고, 감당하기 어려운 사람만 국내에 남겼습니다. 보호하겠다던 규제와 그 가장 앞단에 선 거래소가 거꾸로 가장 보호가 필요한 사람만 솎아 남긴 셈이죠. 국내 크립토 씬이 망한 지 오래라는 말이 괜히 나오는 게 아닙니다. 씨티그룹 전 CEO 월터 리스턴은 "자본은 환영받는 곳으로 가고, 잘 대접받는 곳에 머문다"고 했습니다. 한국 자본은 어디가 자기를 환영하는지 이미 답을 냈습니다. 그 답은 한국이 아니고요.

아직 대한민국 정부는 가부장적인 형태를 띠고 있습니다. 국가가 나서서 국민들을 훈육하고 통제해야 한다는 마인드죠. 아직도 정부에게 국민은 주권자가 아니라 ‘보호받아야 할 아이’인 겁니다. 대외적으로는 주권자라고 이야기하지만요. 물론 현실적으로 이야기하자면 정부는 국민을 보호해야 할 의무가 있긴 합니다. 결국 그 정도의 차이이죠. 다만 세상이 변하고 있는데 정부의 형태는 그대로라면 문제는 계속해서 생기겠죠. 거래소도 답답할 겁니다. 2018년부터 규제 때문에 사업의 주도권을 빼앗겨 계속해서 가라앉고 있으니까요. 그렇다고 티커만 비슷하고 이름만 비슷한 토큰들을 상장해서 대놓고 피해자를 양산하는 듯한 스탠스를 취하는 것은, 뭐랄까. 좀 어린아이 같습니다. 이러한 행동들이 가부장적인 정부의 형태를 정당화하는 건 아닐까 싶습니다. 아이에겐 훈육할 어른이 필요하니까요. 한국에서 뭔가를 해보려는 같은 처지로서 답답한 마음이긴 합니다. 해외 플레이어들은 토큰화 주식을 이야기하고, 한 거래소에서 모든 것을 거래할 수 있는 슈퍼 금융 앱을 이야기하는데 한국은 아직 STO와 프라이빗 블록체인을 이야기하고 있으니까요. 대한민국 금융 기관들이 뭔가라도 해보려고 "해외"로 나가고 있는 작금의 현실이 결코 정상적인 상황은 아니지 않습니까? 한국은 미제스 선생님의 명언이 너무나도 잘 드러나는 국가라고 생각합니다. “정부의 규제는 의도하지 않은 결과를 야기하고, 그 결과는 더 많은 정부 개입을 야기한다.” 여러모로 생각할 것들이 많은 이슈입니다.

: : [아시아/이슈] SPCX, SPACE, SPX?: 모든 것을 거래하는 거래소와 한국 암호화폐 거래소 간의 거리 작성자: 캘빈 - 2026년 6월 16일 빗썸이 스페이스코인(Spacecoin)을, 업비트가 에스피엑스6900(SPX6900)을 상장하고 빗썸이 다시 에스피엑스6900을 상장하자, 한국 커뮤니티는 이를 나흘 전인 6월 12일 나스닥에 상장한 스페이스엑스(SpaceX) 기업공개(IPO)와 연결지었다. 시장의 주목도가 낮은 토큰과 오래된 밈코인이 하필 이 시점에, 스페이스엑스를 연상시키는 이름으로 상장된 정황을 두고, 거래소가 화제성에 편승해 거래량을 끌어오려 한 것이라는 해석이 나왔다. - 이런 해석이 설득력을 얻는 배경에는 한국 거래소의 실적 부진이 있다. 두나무의 2026년 1분기 매출은 전년 동기 대비 약 55% 줄었고, 빗썸은 순손실로 돌아섰다. 두 거래소의 수익은 사실상 거래 수수료 한 곳에서 나오며, 거래량이 줄면 수익이 그대로 무너지는 구조다. - 한국은 토큰화된 주식을 증권으로 분류해 가상자산 거래소의 취급을 막고 있고, 가상자산 선물과 파생상품, 현물 상장지수펀드(ETF)도 허용하지 않는다. 같은 시기 바이낸스(Binance), 크라켄(Kraken), 바이비트(Bybit)는 토큰화 주식과 해외 주식 직접 거래로 영역을 넓히며 스페이스엑스 상장 당일에만 수십억 달러 규모의 연관 거래를 일으켰다. 세계가 합류한 내러티브에 한국 거래소가 참여할 수 있는 유일한 통로가 "이름이 비슷한 현물 토큰"이라는 점은 매우 절망적이다. - 투자자 보호를 위해 설계된 규제가 역설적으로 거래소를 시장의 가장 투기적인 구석으로 몰아넣는다. 파생, 토큰화 주식, ETF 같은 수익원과 상품군이 차단된 상태에서 거래소에 남은 유일한 손잡이는 현물 상장뿐이고, 거래량이 마를수록 더 화제성 높은, 그래서 더 투기적인 상장으로 기울 수밖에 없다. 📱 X 포스트 🌎 아티클 전문 (웹사이트) FP Website | Telegram (EN / KR) | X (EN / KR)

: : [아시아/이슈] SPCX, SPACE, SPX?: 모든 것을 거래하는 거래소와 한국 암호화폐 거래소 간의 거리 작성자: 캘빈 - 2026년 6월 16일 빗썸이 스페이스코인(Spacecoin)을, 업비트가 에스피엑스6900(SPX6900)을 상장하고 빗썸이 다시 에스피엑스6900을 상장하자, 한국 커뮤니티는 이를 나흘 전인 6월 12일 나스닥에 상장한 스페이스엑스(SpaceX) 기업공개(IPO)와 연결지었다. 시장의 주목도가 낮은 토큰과 오래된 밈코인이 하필 이 시점에, 스페이스엑스를 연상시키는 이름으로 상장된 정황을 두고, 거래소가 화제성에 편승해 거래량을 끌어오려 한 것이라는 해석이 나왔다. - 이런 해석이 설득력을 얻는 배경에는 한국 거래소의 실적 부진이 있다. 두나무의 2026년 1분기 매출은 전년 동기 대비 약 55% 줄었고, 빗썸은 순손실로 돌아섰다. 두 거래소의 수익은 사실상 거래 수수료 한 곳에서 나오며, 거래량이 줄면 수익이 그대로 무너지는 구조다. - 한국은 토큰화된 주식을 증권으로 분류해 가상자산 거래소의 취급을 막고 있고, 가상자산 선물과 파생상품, 현물 상장지수펀드(ETF)도 허용하지 않는다. 같은 시기 바이낸스(Binance), 크라켄(Kraken), 바이비트(Bybit)는 토큰화 주식과 해외 주식 직접 거래로 영역을 넓히며 스페이스엑스 상장 당일에만 수십억 달러 규모의 연관 거래를 일으켰다. 세계가 합류한 내러티브에 한국 거래소가 참여할 수 있는 유일한 통로가 "이름이 비슷한 현물 토큰"이라는 점은 매우 절망적이다. - 투자자 보호를 위해 설계된 규제가 역설적으로 거래소를 시장의 가장 투기적인 구석으로 몰아넣는다. 파생, 토큰화 주식, ETF 같은 수익원과 상품군이 차단된 상태에서 거래소에 남은 유일한 손잡이는 현물 상장뿐이고, 거래량이 마를수록 더 화제성 높은, 그래서 더 투기적인 상장으로 기울 수밖에 없다. - markets.xyz에서 발생하는 모든 거래는 KNTQ 배분과 연계된 kPoints를 적립한다. 시즌 2의 최종 스냅샷은 2026년 9월 29일이며, 플랫폼 매출의 100%는 sKNTQ 스테이커를 위한 바이백에 사용된다. 📱 X 포스트 🌎 아티클 전문 (웹사이트) FP Website | Telegram (EN / KR) | X (EN / KR)

시총 큰 토큰중에 상장할만한게 있나 봤는데 진짜 마땅히 안보이긴 하네요. 오닉스를 상장했던 시점부터 뭐.. 상위 200개 토큰은 전부 가시권에 있는듯. 시장이 잘못했다

금일 업비트 & 빗썸의 상장을 보면서 다양한 분들이 가지각색으로 커멘터리를 하고 계신데. 1. 거래소 잘못이다. 2. 규제당국 잘못이다. 3. 둘 다 잘못이다. 그냥 제가 잘못한 거 같기도 합니다.

: : [테크/이슈] 범용 체인의 프라이버시 내장 업데이트를 바라보며 작성자: 캘빈 - 최근 수이와 스타크넷이 각각 기밀 전송과 STRK20을 발표하며 프라이버시 기능을 내놓았다. 두 체인 모두 프라이버시를 내세웠지만, 무엇을 숨기고 누가 공개 권한을 갖는지에서 정반대에 가까운 설계를 택했다. - 스타크넷 STRK20은 송신자와 수신자, 금액을 모두 가려 트랜잭션 그래프 자체를 끊는 차폐 풀 모델을 가지며, 감사 주체는 추적용 읽기 권한만 가질 뿐 자산을 압류할 수 없도록 구현되었다. 반면 수이의 기밀 전송은 금액만 숨기고 송수신자는 공개하며, 발행자가 동결, 압류, 감사 권한을 코드 수준에서 모두 보유하는 발행자 중심 구조를 갖는다. 스타크넷은 자산을 보호하려는 디파이 사용자를 겨냥한 사용자 주권형 프라이버시를, 수이는 컴플라이언스를 포기할 수 없는 스테이블코인 발행사와 기관을 겨냥한 규제 순응형 프라이버시를 구현하고자 했다. - 프라이버시는 이제 전용 체인의 전유물이 아니라 범용 L1의 기본 기능이 되어가고 있다. 범용 체인이 쓸 만한 프라이버시를 도입하기 시작하면서, 애매한 유동성과 기술력을 가진 프라이버시 특화 체인은 입지가 좁아질 수밖에 없다. 이들이 살아남을 자리는 메타데이터와 네트워크 레이어까지 가리는 전면적 프라이버시나 프라이빗 연산과 같이 범용 체인이 구조적으로 닿기 어려운 스펙트럼의 극단이 될 것이다. 📱 X 포스트 🌎 아티클 전문 (웹사이트) FP Website | Telegram (EN / KR) | X (EN / KR)

지난 4월 초 있었던 EthCC에서 에어로드롬이 발표했던 내용이 이제 곧 나올 예정인가봅니다. 관련해서 "Predictive Allocation", "Production Markets", "MetaDEX" 등 신선한 프리미티브들을 얘기했는데, 가까운 미래에 메타가 될 수 있으니 지켜볼 필요가 있어보임. https://www.youtube.com/watch?v=KTLH_PqxBfc

Aerodrome이 꽤 흥미로운 업그레이드를 준비중이네요. 7월에 Predictive Allocation이라는 메커니즘을 출시할 예정인데, 쉽게 말하면 DEX의 liquidity incentive 배분에 prediction market 구조를 붙이는 것. 기존에는 보통 과거 거래량이나 히스토리컬 퍼포먼스를 보고 어느 풀에 인센티브를 줄지를 정했는데, Predictive Allocation의 방식에서는 앞으로 어디에 유동성이 필요할지를 잘 예측한 참여자가 프로토콜 레비뉴를 더 많이 가져가는 구조 => DeFi의 유동성 인센티브가 과거 볼륨을 따라가는 후행적 보상에서 미래 유동성 수요를 예측하는 시장으로 바뀌는 실험이라고 볼 수 있을듯. 유동성 싸움에 가까웠던 DeFi 인센티브 설계 방식에서는 TVL을 끌어오기 위해 토큰을 뿌리고, 거래량이 생긴 풀에 보상을 주고, 다시 그 인센티브가 줄면 유동성이 빠지는 구조가 반복 됐는데, 이번 설계를 통해 앞으로 어떤 페어, 풀, 마켓에 유동성이 필요할지 참여자들이 예측하고, 그 예측이 맞으면 더 큰 revenue share를 받는 방식으로 전환하려는 시도가 될 것 같음. 개인적으로는 이게 Base 생태계에서 꽤 중요한 실험일 수 있다고 보는데, Base는 지금 Coinbase, USDC, x402, agent payment 쪽 내러티브가 붙고 있고, 만약 Base 위에서 더 많은 agentic payment / onchain activity / stablecoin flow가 생긴다면, 어디에 유동성이 필요해질지를 예측하는 시장 자체가 꽤 재미있고 변동성도 있는 요소가 되지 않을까 싶네요. 정리하면, DeFi liquidity 인센티브가 단순히 과거 거래량을 보상하는 구조에서 미래 수요를 예측하고 자본을 미리 배치하는 구조로 가는 실험이 될 것 같고, 성공하면 다른 DEX들도 비슷한 인센티브 구조를 트라이해볼 수 있지 않을까.

prediction market + AMM + liquidity allocation

https://www.wublockchain.xyz/news/aerodrome-launches-predictive-allocation-prediction-markets-liquidity-19545

마이크로소프트 사장님이 오늘 올린 글이 바이럴이 되고 있네요. 내용은 한 문장으로 요약할 수 있는데, 앞으로 대부분의 회사들은 최신 모델을 쓰는 것보다 인적 자본에 같이 투자해서 AI와 함께 복리로 성장해야한다는 것. AI가 좋아진다고 해서 인적 자본의 가치가 떨어지는 것이 아니다라는 주장입니다. 여기에 회사별로 AI를 잘 특화해서 써야하니 프라이빗한 eval과 강화학습 환경이 필요하고.. knowledge base 구축이 필요하다.. 이게 결국 기업의 새로운 IP가 될거라는 얘기를 하고 있네요. 인용과 댓글에 똑똑한 사람들이 열심히 싸우고 있으니 시간날때 천천히 보면 좋을듯. https://x.com/satyanadella/status/2066182223213293753?s=20

저번주부터 시작된 MIM 디페깅은 해소가 안되고있네요. 아브라카다브라 머니도 역사의 저편으로..

에테나의 방향성에 대한 블록웍스의 리서치 아티클.  에테나의 USDe 담보 다각화 발표 관련해서, 각 전략의 확장성과 기존 basis trade와의 상관관계를 뜯어본 분석글입니다.

[배경] sUSDe 수익률은 고점 20%+ → 올해 3.5~4.5%까지 압축됐고, basis trade는 기관들이 다 따라 들어오면서 초과수익이 차익거래로 사라지는 중. 2026년 주간 APY 평균이 BTC 0.37%, ETH 1.52%에 불과. TVL도 작년 9월 $16.6B → 현재 $5.6B로 반토막 이상. 지금은 담보의 약 92%가 basis 포지션이 아니라 스테이블코인으로 들어가 있는 상태. [각 다각화 전략 평가] - 기관 대출: 가장 확장성 높고 즉시 투입 가능한 대안. 메이플 SyrupUSDC가 $155M → $2.9B로 성장. 다만 자본 유입되며 수익률은 10%+ → 4.6%로 압축 중. BTC/ETH basis와의 상관관계는 0.11 / -0.06로 매우 낮아 높은 분산 효과를 보이고 있음. - RWA (AAA CLO): 높은 수준의 안정성과 확장성을 가지는 중. T-bill 대비 +120bps, 투자적격 등급, $1T 넘는 시장이라 캐파 걱정이 없음. 센트리퓨지 JAAA는 출시 몇 달 만에 $1B 돌파. 주간 APY 중앙값 5.0%. 다만 T+1~T+3 정산이고, Grove가 STAC 99.9% / JAAA 90%를 들고 있는 집중 리스크는 존재. - 상품/주식 basis trade: 확장성이 문제. 금/은 perp OI가 $100~300M으로 BTC/ETH 대비 20~30배 작음. PAXG basis는 출시 후 평균 2.35%. 금 perp OI가 올해 $3.5M → $266M로 빠르게 성장하는 중이라 잠재력이 있어보임. 위 전략들의 수익률은 결국 Aave USDC 대출과 비슷한 ~5% 구간으로 수렴하고 있음. + 코베 파트너십에 대한 높은 평가, 멀티플 상향 의견. + fee switch 조건 수정이 필요하다는 지적. 현재 조건(공급 $6B 초과 + sUSDS 대비 5~7.5% 스프레드)은 옛날 basis trade 시절 기준이라, 공급 $4B / T-bill 대비 1.5~2% 스프레드 수준으로 낮추자는 제안 제시

이번에도 데이터 중심으로 잘써놨으니 에테나에 관심있으신 분들은 일독 추천. https://x.com/kunallegendd/status/2064695340453048384?s=46

이런 deprecated 컨트랙트들은 공격 단골 손님.. 프로젝트 입장에서는 더이상 안쓰는 컨트랙트라고 편하게 손절할 수 있고 공격자 입장에서는 프로젝트가 별 신경 안쓰니 편하게 들고 도망 가능. 피해는 전부 까먹고 폐기된 컨트랙트에 자금 예치해둔 사용자에게로..

레이디움 : "털린건 레거시 AMM V3" "예전 Serum시절 쓰이다 유후상태로 뒀는데" "여기 LP 민트를 제대로 검증못해 털렷따" "로직 결함맞는데 메인풀들은 증맬루 괜찬타" "1.34M정도 털렸고 보상하겟다..." https://x.com/0xINFRA/status/2064738005697384476

⚡️ 레이디움(Raydium)에서 130만 달러 상당 암호화폐 유출 발생 📌 레이디움에서 130만 달러 상당의 암호화폐가 유출되었습니다. 해당 공격자는 쿠코인(KuCoin)에서 자금을 조달받아 솔라나(Solana)에서 이더리움(ETH)으로 자금을 옮겼으며, 810 ETH는 토네이도캐시(TornadoCash)에, 7 ETH는 픽스드플로트(FixedFloat)에 예치했습니다. #레이디움 #암호화폐 #보안 #속보 #알트코인 🔗 원문링크

[영지식증명 블록체인 하일리, 운영 종료] 영지식증명(zk) 기반 블록체인 프로젝트 하일리(Hyli)가 운영 종료를 발표했다. 하일리 측은 X를 통해 "지난 2년간 풀노드 클라이언트를 처음부터 구축하고 최신 BFT 합의 기술을 도입했으며, ZK 스마트 컨트랙트 지원 등 여러 기술적 성과를 이뤘다. 그러나 시장 환경 변화와 프로젝트에 대한 기대 수준의 수요를 확보하지 못해 운영을 중단하기로 결정했다"고 설명했다. https://coinness.com/news/1160013

항상 조심합시다..