Учимся быть богатыми

🪙 Т-Банк выпустил линейку карт с ироничными фразами о финансах совместно с проектом SlovoDna В рамках коллаборации также планируется совместный мерч #БО_finstyle 📌 Max | Telegram

А правда смешно ) Upd. Выпустила себе "Плачу, но не плачу" - ударения каждый ставит по своему вкусу

В начало 💰 5. А куда идут деньги частных клиентов? И ещё одно наблюдение Скворцова, уже непосредственно про наши инвестиции. Последние три месяца стали для банков одними из худших за 3–4 года по темпам прироста депозитов. Но деньги уходят не столько в потребление и уж точно не массово в акции. Клиенты перекладываются в облигации — государственные и корпоративные, с фиксированным и плавающим купоном. Причина понятна: пока ставка ещё высокая, инвесторы хотят зафиксировать привлекательную доходность или сохранить возможность получать высокие купоны при длительной паузе ЦБ. Причём Скворцов обратил внимание, что доходности некоторых длинных бумаг уже заметно превышают ключевую ставку — ситуация весьма необычная. Что из всего этого следует инвестору? Я бы сделала два вывода. Первый: если выбираете банковские акции, смотрите не только на прибыль и дивиденды. Достаточность капитала, запас прочности для роста кредитного портфеля, качество заёмщиков и стоимость риска становятся не менее важными показателями. Второй: не стоит строить стратегию исключительно на ожидании быстрого снижения ставки. Даже если ЦБ начнёт активно смягчать политику, экономический эффект может оказаться гораздо слабее привычного. А вообще ситуация очень необычная: банки хотят кредитовать, бизнесу нужны деньги, инвесторы ищут возможности заработать. Но высокие ставки и регулирование мешают этим желаниям встретиться. И, пожалуй, главный вопрос теперь не в том, когда ЦБ снизит ставку, а в том, что ещё должно измениться, чтобы деньги снова начали работать на рост экономики.

🏦 Деньги дорогие, сотрудники ещё дороже. Что происходит с российской экономикой Ещё несколько любопытных тезисов с инвестиционной конференции Сбера — на этот раз от Тараса Скворцова, заместителя председателя правления и CFO Сбера. У Сбера, пожалуй, одна из лучших возможностей наблюдать за реальным состоянием экономики: через кредиты, депозиты, зарплаты и поведение миллионов клиентов. И вообще мне очень нравится как Тарас выступает в роли CFO Сбера 👍🏻 Картина, которую он представил, заставляет задуматься. 📊 1. Кредитование вроде растёт. Но это не совсем так. По официальной статистике корпоративное кредитование увеличивается примерно на 12–14% год к году. Казалось бы, бизнес занимает деньги, значит, инвестирует и развивается? Не совсем. Скворцов предложил посмотреть внутрь цифр. Значительная часть прироста приходится на жилищное строительство, причём преимущественно на финансирование ранее одобренных проектов. Новых проектов существенно меньше, чем в 2024–2025 годах. Ещё один крупный сегмент — оборонная промышленность, кредитование которой живёт по собственной логике и гораздо меньше зависит от ключевой ставки. Если исключить эти направления, номинальный рост кредитования составляет уже около 9%. А в июле, по словам Скворцова, один из банков просто перенёс порядка 1 трлн рублей задолженности внутри баланса из межбанковского кредитования в кредиты юридическим лицам. Статистика выросла, но новых денег в экономике не появилось. Похожая история с ипотекой: в сентябре Сбер выдал более 300 млрд рублей по семейной программе, но такой спрос возник в ожидании изменения её условий. Вывод: рост кредитных портфелей ещё не означает роста реальной инвестиционной активности. ⚖️ 2. В России одно из самых жёстких банковских регулирований. И дело не только в ключевой ставке. Скворцов рассказал об исследовании Сбера, в котором сравнивали жёсткость регулирования кредитования в разных странах. По его данным, в России отношение активов, взвешенных по риску, к номинальному кредитному портфелю составляет около 90%. В ряде других стран — 30–50%. Объясню, почему это важно. Чем выше регулятор оценивает риск выданных кредитов, тем больше собственного капитала банк обязан под них держать. А значит, тем меньше возможностей расширять кредитование при том же капитале. Получается двойное ограничение: деньги дорогие из-за высокой ставки, а выдавать их сложно из-за требований к капиталу. И даже если ЦБ резко снизит ставку, кредитование не обязательно начнёт быстро расти. «Даже если мы будем иметь 7% ключевую ставку, у банков всё равно будет очень мало аппетита», — отметил Скворцов. 👷 3. Зарплатная гонка заканчивается. По данным СберИндекса, темпы роста зарплат в реальном секторе экономики резко замедлились: — в I квартале 2026 года зарплаты росли примерно на 17%; — в июне–августе темп снизился уже до 11%. Причём замедление коснулось и отраслей, которые последние годы особенно активно конкурировали за сотрудников: промышленности, IT, связи и строительства. Почему? У компаний заканчивается финансовый ресурс для дальнейшего повышения зарплат. Скворцов привёл впечатляющее сопоставление: расходы на персонал достигли величины, эквивалентной примерно 60% операционной прибыли компаний. И добавил, что около 40% уходит на проценты банкам. Это, конечно, не буквальная бухгалтерская формула, а иллюстрация масштаба проблемы. Но смысл понятен: после расходов на людей и обслуживание долгов у бизнеса почти не остаётся свободных денег для инвестиций. Именно поэтому Скворцов ожидает дальнейшего замедления роста зарплат, если экономика не получит новых стимулов. 💱 4. Жёсткие условия поддерживают рубль. Парадокс, но всё это работает в пользу национальной валюты. Меньше кредитов — меньше инвестиций и потребительского спроса. Меньше спроса — меньше импорта, а значит, и потребности в валюте. Дополнительно ограничивать импорт будут налоговые изменения и повышение утильсбора. Поэтому в Сбере не ожидают нового резкого ослабления рубля до конца года. На 2027-й прогнозируют умеренное ослабление — на несколько процентов, без радикальных скачков. Продолжение

💰 «На этом рынке легко заработать, но сложно не потерять». Софья Донец об инвестициях в 2026–2027 годах На конференции СберИнвестиций мне особенно понравилось выступление Софьи Донец, главного экономиста Т-Инвестиций. Без обещаний скорого ралли и волшебного укрепления рубля , зато с очень здравым взглядом на то, как зарабатывать деньги в нынешних условиях. 💱 Начнём с рубля. «Рубль — самая сложная предсказуемая переменная за последние, наверное, четыре года. Но, к счастью, мы на него все стали гораздо меньше смотреть. Потому что всё равно не угадать». Новая реальность: курс определяется не только ценой нефти, но и физической возможностью продать товар, дизель например, за границу и получить деньги. Угадать новые ограничения и их снятие невозможно. Поэтому Донец предлагает перестать пытаться поймать идеальный момент для покупки валюты. Бизнесу — заранее хеджировать валютные риски. Частному инвестору — формировать портфель с учётом того, что рубль может двигаться в обе стороны. 🛢 А нефть теперь вообще трудно прогнозировать Софья рассказала замечательную историю про JPMorgan. Один из крупнейших инвестиционных банков мира отказался от базового прогноза цен на нефть из-за геополитической неопределённости. "А что, так можно было?" 😅 Действительно, если даже аналитики JPMorgan больше не готовы уверенно предсказывать нефтяные цены, может быть, и частному инвестору стоит чуть скромнее относиться к собственным прогнозам? Но один достаточно понятный фактор для рубля всё-таки есть — бюджетное правило. Софья обратила внимание на обсуждаемый пересмотр базовой цены нефти с $59 до $50 за баррель. По оценке Т-Инвестиций, такой сдвиг способен дать дополнительное ослабление рубля примерно на 6–7% при прочих равных. Эффект, вероятно, будет проявляться постепенно, по мере изменения операций в рамках бюджетного правила, а не обязательно в момент объявления. Отсюда прогноз: до конца 2026 года рубль может остаться примерно на текущих уровнях, а в следующем году несколько ослабнуть. Среднюю ключевую ставку в 2027-м Донец оценивает осторожно — около 13% или чуть выше. 📉 А что с российскими акциями? Здесь прозвучала очень показательная статистика. По оценкам Софьи, почти весь прирост совокупной прибыли компаний индекса Мосбиржи обеспечили всего пять эмитентов: четыре сырьевые компании — Сургутнефтегаз, ЛУКОЙЛ, Роснефть и НОВАТЭК — плюс Сбербанк. У остальных совокупная динамика близка к нулю. А по экономике в целом прибыль компаний, согласно приведённым ею данным Росстата, снижается примерно на 15% год к году. То есть проблема не только в том, что инвесторы не верят в рост. У многих компаний действительно нет фундаментальных оснований для быстрого увеличения прибыли. Высокие сырьевые цены могут поддержать отдельные бумаги и индекс, но рассчитывать на дружный рост всего рынка пока трудно. 💼 И что в итоге покупать? Мне понравилась простота ответа Софьи. Сегодня не обязательно рисковать, чтобы получать положительную реальную доходность — то есть зарабатывать больше инфляции. Для этого уже существуют: — депозиты с конкурентными ставками; — фонды денежного рынка; — облигации с плавающим купоном; — облигации надёжных корпоративных эмитентов. Разумеется, у этих инструментов разные риски, ликвидность и налогообложение. Но сама возможность получать доход выше инфляции без ставки на бурный рост рынка — уже ценность. А вот стремление непременно заработать 30% годовых — совсем другая история. Софья напомнила старую истину: единственный бесплатный обед на финансовом рынке — диверсификация. Не складывать всё в одну идею. Не пытаться угадать единственный правильный сценарий. Разделять капитал между инструментами, которые по-разному реагируют на изменение ставки, курса и рыночной ситуации. Это не мешает оставить небольшую часть портфеля для интересных рискованных идей. Просто не надо делать от них зависимым своё финансовое благополучие. Мне очень близок такой подход. Особенно сейчас, когда возможностей получить достаточно высокую доходность без экстремального риска существенно больше, чем возможностей точно предсказать будущее.

📉 Российская экономика: а рост вообще будет? Пожалуй, самая полезная для инвесторов сессия сегодняшней конференции СберИнвестиций «Настоящее будущее» была посвящена макроэкономике. И оптимизма в ней оказалось гораздо меньше, чем хотелось бы. На сцене собрались люди, к мнению которых действительно стоит прислушиваться: — Тарас Скворцов, заместитель председателя правления и финансовый директор Сбера. — Олег Вьюгин, профессор НИУ ВШЭ, бывший первый заместитель председателя Банка России. — Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций. — Григорий Чепков, эксперт аналитического центра «Третий Рим», исследующего долгосрочные источники экономического роста. Модерировал разговор Александр Исаков, руководитель Центра макроэкономических исследований Сбера. О чём договорились, а в чём разошлись? 📌 1. Экономика практически перестала расти. После бурного роста 2023–2024 годов прогноз на 2026-й — всего 0–1%. Олег Вьюгин назвал оценку около 0,6%. И главное — предпосылок для быстрого восстановления пока не видно. «У нас финансовые ресурсы дорогие, и трудовые ресурсы дорогие, компании платят больше, чем производительность. Это означает, что для экономического оживления нет сильных аргументов», — объяснил Вьюгин. По его словам, если нынешняя бюджетная и экономическая политика сохранится, рассчитывать на заметное ускорение роста не приходится. 📌 2. Даже снижение ключевой ставки не гарантирует оживления. За полтора года ставка прошла путь с 21% до 14%. Но в сентябре снижение остановилось. Вьюгин предложил не торопиться и подождать примерно до февраля 2027 года: станет понятнее, насколько реалистичен бюджет следующего года и как он исполняется. При благоприятном развитии событий пространство для дальнейшего снижения ставки есть. Сам Вьюгин считает, что для нормального восстановления инвестиций идеально подошли бы 7%, хотя российский бизнес обрадовался бы и 10%. А вот Тарас Скворцов настроен ещё осторожнее в отношении перспектив роста: «Это волшебное ускорение я, честно говоря, с трудом вижу. Должно случиться что-то невероятное и с точки зрения ключевой ставки, и с точки зрения жёсткости регулирования кредитования». Причём Скворцов считает опасным надолго задерживаться с дальнейшим снижением ставки: слишком высокая стоимость денег уже сдерживает экономическую активность. 📌 3. Слабая экономика неожиданно поддерживает рубль. Очень интересный парадокс объяснил Вьюгин. Когда экономика растёт, бизнес закупает оборудование, технологии, комплектующие, увеличивает импорт. Растёт спрос на валюту. А сейчас инвестиционная активность замерла, импорт ограничен, спрос на валюту слабый. «Я вижу в перспективе достаточно сильное ослабление рубля только в том случае, если экономика вернётся на трек 4–5% роста», — сказал Вьюгин. То есть слабая экономика может означать относительно крепкий рубль. Не самая приятная причина для его устойчивости, но инвестору важно понимать эту связь. 📌 4. На чём тогда зарабатывать инвестору? Здесь дискуссия оказалась гораздо конструктивнее. Софья Донец считает, что на нынешнем рынке рассчитывать на широкий экономический рост вряд ли стоит. А вот высокие реальные доходности консервативных инструментов вполне доступны. Вьюгин предложил два сценария: если бюджет продолжит активно занимать деньги, интересны облигации с плавающим купоном и короткие ОФЗ. Если начнётся устойчивое снижение ставки, появится смысл фиксировать высокую доходность надолго. Мой главный вывод: мы привыкли ждать, когда экономика начнёт расти, ставка упадёт, а акции подорожают. Но сейчас можно и, видимо, нужно, зарабатывать вне этого сценария. Вопрос уже не столько в том, когда начнётся новый рост, сколько в том, как распорядиться капиталом, пока его нет. А подробно о том, какие возможности видит Софья Донец, расскажу отдельно. У неё получился один из самых толковых и откровенных инвестиционных разборов за всю конференцию. Для профессионалов из банковской индустрии и заинтересованных владельцев бизнеса ниже приведу более подробно тезисы и цифры от Тараса Скворцова, CFO Сбера.

🏛 Парфенон, Колизей и офисы-концлагеря. Неожиданный разговор об инвестициях в недвижимость На инвестиционной конференции Сбера была сессия о недвижимости, на которой самые интересные мысли об инвестициях высказала не финансист и не девелопер, а искусствовед Елизавета Лихачёва. Люблю Елизавету за блестящую эрудицию, острый язык и способность совершенно неожиданным образом посмотреть на привычные вещи. На этот раз досталось и инвесторам, и архитекторам, и современным корпорациям. 🏛 Почему одни здания переживают века, а другие исчезают? «Колизей бы снесли, если бы времени хватило. Его тысячу лет разбирали на стройматериалы и недоразобрали». А вот римский Пантеон и афинский Парфенон сохранились во многом потому, что продолжали использоваться. Парфенон успел побывать христианским храмом и пороховым складом. Последняя функция, правда, оказалась для него не самой удачной. Вывод прост: здания сохраняются не только благодаря красоте, но прежде всего благодаря способности оставаться нужными людям. И лишь сравнительно недавно человечество стало сохранять архитектуру просто потому, что считает её исторически ценной. Мне кажется, прекрасная мысль и для инвесторов. Стоимость здания на длинном горизонте определяется не только его сегодняшней привлекательностью, но и тем, насколько оно будет востребовано завтра. И сможет ли приспособиться к меняющимся потребностям людей. 🏢 Про офисы, которые всё больше напоминают комфортабельные концлагеря Пожалуй, самая яркая часть разговора. Представитель Яндекса рассказывала, как корпорация создаёт идеальную рабочую среду: пространства для разных задач, спорт, каток, падел, даже искусственная волна для серфинга. «На что только не пойдёт корпорация, чтобы держать людей в офисе», — немедленно отреагировала Лиза. И добавила: «Главное, чтобы они не опомнились и не сбежали». А когда выяснилось, что в современных офисах с гибкими рабочими местами у сотрудников нет даже собственного стола, где можно поставить фотографию семьи, Лихачёва возмутилась уже всерьёз. «Ваш рабочий стол — это ваше личное пространство. Если корпорация считает по-другому, это античеловечная система». 💰 А что же всё-таки с инвестициями? Когда Екатерина Черных, глава УК "Современные фонды недвижимости" и модератор сессии, предложила выбрать два из трёх главных инвестиционных качеств недвижимости — доходность, сохранность и ликвидность, Лихачёва, не задумываясь, выбрала сохранность и ликвидность. И объяснила это совершенно по-банкирски. Доходность недвижимости зависит от качества постройки и расходов на её содержание. Объект может приносить высокую аренду сегодня, но быстро потерять привлекательность, потребовать дорогого ремонта или просто оказаться никому не нужным. В её примере инвестор вложил условные 100 рублей, получил 25 рублей дохода, после чего доходность исчезла, а продать неликвидный объект стало невозможно. А Элина Тихонова, руководитель инвестиционных программ РБК, добавила, что доходность мы как обычно ищем в других видах инвестиций. Что из этого практически полезно инвестору? Прежде чем покупать объект, стоит оценить не только обещанные проценты аренды, но и четыре вещи: • Локация и спрос. Будут ли сюда приезжать люди, переезжать бизнес, расти экономическая активность? • Качество здания. Сколько потребуется тратить на эксплуатацию, ремонт и модернизацию? • Ликвидность. Кто захочет купить этот объект через пять или десять лет? • Полная доходность. Не только арендный поток, но и потенциальное изменение стоимости, за вычетом всех расходов. Отдельно обсудили коллективные инвестиции через ЗПИФы недвижимости. Такой инструмент позволяет владеть долей крупного коммерческого объекта — бизнес-центра, склада или ЦОДа — без необходимости покупать и самостоятельно обслуживать целое здание. Хотя риски самого объекта и ликвидность паёв оценивать всё равно придётся. А я после этой дискуссии подумала, что квадратные метры должны либо приносить деньги, либо делать нашу жизнь лучше. В идеале - и то и другое, но главное понимать, что важнее в каждом конкретном случае.

💎 ЦФА: большая вера в новый рынок Пожалуй, самый горячий инвестиционный энтузиазм Герман Оскарович проявил именно в отношении цифровых финансовых активов. Прогноз на 2026 год — до 900 млрд рублей размещений ЦФА в России. Особенно ему нравится идея токенизации реальных активов. Не можешь купить картину Моне целиком — купи одну сотую. А владелец произведения искусства потенциально сможет продать часть экономических прав на него инвесторам, не расставаясь с самим объектом. Главная проблема пока — ликвидность вторичного рынка. Греф сравнил ЦФА с электромобилями: все понимают перспективы технологии, но пока неясно, где заряжаться. Инфраструктура еще строится. И любопытная деталь: в личном портфеле Грефа ЦФА пока нет, хотя он уже выбрал потенциальную инвестицию и собирается ее сделать до конца года. Я тоже верю в перспективы ЦФА. Писала об этом здесь. Но инвестору важно помнить: токенизация сама по себе не делает актив ни надежнее, ни доходнее. Нужно смотреть, какие именно права дает выпуск, кто и чем отвечает по обязательствам и можно ли продать актив до погашения. Видео взяла у ПроЦФА, а в момент интервью мне уже написала Маша Сергеева, арт-консультант, с идеей, какую именно работу можно токенизировать уже сейчас )

В начало ₿ А что с криптовалютой? Оказалось, Греф был одним из ранних инвесторов в биткоин. Часть продал, часть потратил, в том числе на футболки, которые по сегодняшнему курсу обошлись бы в совершенно неприличные суммы. Но включать биткоин в стратегическую часть инвестиционного портфеля он не рекомендует: слишком высокий риск. При этом Греф гораздо позитивнее относится к стейблкоинам и цифровым инструментам, связанным с реальными активами. Про мемкоины высказался еще выразительнее: обещания доходности 100% — это не инвестиции, а казино. Причем худший его вариант: без бесплатного бара и такси домой. 🤖 ИИ скоро будет управлять нашими деньгами? Сбер уже тестирует мультиагентную систему управления инвестициями — причем сначала на деньгах собственных руководителей и разработчиков. Если эксперимент окажется успешным, подобные решения могут предложить клиентам в 2027 году. Греф считает, что к 2030 году персональный ИИ-советник будет ежедневно анализировать портфель и предлагать ребалансировку, которую инвестору останется подтвердить. Но пока его позиция однозначна: аналитику можно доверять искусственному интеллекту, окончательное инвестиционное решение должно оставаться за человеком. ❗️И еще один очень важный, на мой взгляд, совет: не инвестировать собственный финансовый резерв. Минимум — запас на 12 месяцев, лучше на три года. 💰 И все-таки куда вложить миллион прямо сейчас? На традиционный финальный вопрос Греф ответил вполне ожидаемо: в акции Сбера. Обещал хорошие дивиденды в следующем году и потенциал роста котировок. Разумеется, прогноз руководителя компании в отношении собственных акций нужно воспринимать с поправкой на его заинтересованность. Даже если компания действительно хороша. Но мне больше всего понравилась другая мысль из этой дискуссии. Греф назвал главным условием развития российского фондового рынка соблюдение и защиту прав собственности инвесторов. А для долгосрочного владения акциями — прозрачность отчетности, качество корпоративного управления и доверие к менеджменту. И здесь я полностью согласна. Российскому рынку для устойчивого роста нужны не только снижение ставок и улучшение геополитики. Нужны компании, которые уважают миноритарных акционеров, и правила игры, которым инвесторы готовы доверять на десятилетия. И тут нам есть над чем работать. А пока будем варить свой инвестиционный борщ. Главное - не перепутать ингредиенты, не переборщить с 🌶️ и помнить, что хороший бульон не обязан превращаться в том-ям.

«Сбер будет стоить 1000 рублей за акцию?» — «Как минимум!» Пожалуй, самая запоминающаяся реплика Германа Грефа на инвестиционном форуме Сбера «Настоящее будущее». Особенно с учетом того, что исторический максимум акций банка — около 388 рублей. Грефа всегда интересно слушать. Он умеет говорить о сложном просто, щедр на метафоры и, что особенно приятно, не боится конкретных прогнозов. А в этот раз разговор с Элиной Тихоновой получился еще и очень прикладным: о том, во что инвестировать, когда наконец вырастет российский рынок и каким должен быть портфель частного инвестора. Собрала самое интересное. И кое-где добавила свои комментарии. 📈 Когда уже вырастет российский рынок? Греф настроен весьма оптимистично. По его мнению, российские акции сегодня сильно недооценены из-за геополитики, и после нормализации ситуации рынок ждет настоящий бум. В пример привел сам Сбер: компания зарабатывает более $20 млрд, а оценивается примерно в $80 млрд. Сопоставимые по прибыльности компании в других странах стоят значительно дороже. На вопрос, достиг ли рынок дна, ответил осторожнее: никто не знает. Но считает, что именно сейчас может быть благоприятное время для долгосрочных покупок - потом можно и опоздать. Мой вывод: ставка на переоценку российских акций уже стала многолетней традицией, поэтому главный вопрос - сроки. Дешевый рынок может оставаться дешевым годами. Поэтому для частного инвестора важны не только потенциальный рост, но и доход, который актив приносит в ожидании этого роста. В этом плане ОФЗ, надёжные облигации и дивидендные акции помогут дождаться рассвета с приятным текущим cashflow. 🍲 Портфель как борщ. Пять ингредиентов от Грефа Одна из лучших частей разговора. — Портфель из депозитов — это как хороший бульон. Но если хочешь приготовить хороший борщ, нужно добавить ингредиенты, — объяснил Греф. — Какой-то постный борщ получается, — заметила Элина Тихонова. — Не хотите добавить перца в виде мемкоинов? — Я небольшой любитель том-яма! Итак, что кладем в инвестиционный борщ? 1. Депозиты и флоутеры. Консервативная основа портфеля. По оценке Грефа, депозиты сейчас дают 5–6% реальной доходности, то есть сверх инфляции. Флоутеры — облигации с плавающим купоном — позволяют получать повышенный процент, пока ставки остаются высокими. 2. Длинные ОФЗ с фиксированным купоном. Здесь Греф видит потенциал роста цены на 10–20% по мере снижения ключевой ставки. И это сверх получаемых купонов. Правда, если ставки будут снижаться медленнее ожиданий, переоценку придется подождать. 3. Дивидендные акции. Три фаворита Грефа — Сбер, Газпром нефть и ЛУКОЙЛ. Именно они, по его мнению, могут стать двигателем портфеля. Сам он владеет акциями Сбера около 20 лет и продавать не собирается. 4. БПИФы на широкий рынок. Способ получить диверсификацию, не пытаясь самостоятельно угадать будущих победителей. 5. ЦФА. Инструмент, на который Греф особенно рекомендует обратить внимание начиная со следующего года. Пропорций ингредиентов Герман Оскарович не назвал — они зависят от целей и риск-профиля инвестора. И отдельно подчеркнул, что в портфеле необходим валютный хедж. У самого Грефа около 20% капитала размещено в инструментах, номинированных в иностранной валюте. Не ради спекуляций на курсе, а ради защиты от валютного риска. Продолжение

Куда идти сегодня на инвестиционной конференции Сбера Сегодня у СберИнвестиций большая конференция «Настоящее — будущее»: четыре параллельных трека — от макроэкономики и фондового рынка до недвижимости, крипты, ИИ и личных финансов. ⚡️Трансляция начинается в 10:00, поэтому идти никуда не нужно. Я посмотрела программу и собрала себе маршрут — когда, кто, о чём и главное — зачем слушать. 10:10 — «Настоящее будущее инвестиций» Кто: Герман Греф, президент и председатель правления Сбера; интервьюер — Элина Тихонова, РБК. О чём: каким станет инвестиционный опыт человека в ближайшие пять лет, что будет происходить с российским фондовым рынком, роль ИИ и граница между самостоятельным инвестированием и помощью профессионалов. Зачем: Грефа мне всегда интересно слушать — прежде всего за способность смотреть не на отдельный продукт или следующий квартал, а на несколько лет вперёд. А здесь тема особенно любопытная: как вообще меняется модель управления личным капиталом. 12:50 — «Недвижимость нового цикла: где инвестору искать доходность, ликвидность и защиту капитала» Кто: Елизавета Лихачёва, искусствовед, историк архитектуры, музейный эксперт, Екатерина Черных О чём: квартира или фонд, доходность, ликвидность, локация, архитектура и качество самого объекта. Зачем: недвижимость у нас по-прежнему часто покупают с аргументом «бетон надёжнее». Мне интереснее посмотреть на неё именно как на инвестиционный актив — с доходностью, риском и альтернативной стоимостью денег. 14:50 — «Купить рынок в один клик: фонды и готовые решения» Кто: Андрей Русецкий, директор по инвестициям УК «Первая». О чём: как устроены фонды и готовые портфельные решения и как управляющий сочетает в них разные классы активов. Зачем: хороший портфель — это не коллекция понравившихся бумаг. Гораздо важнее правильно распределить капитал между активами. Покупать стратегию, а не очередную инвестиционную идею — навык, который частным инвесторам точно пригодится. 15:35 «Макровзгляд и стратегии для инвесторов» Кто: Тарас Скворцов, заместитель председателя правления Сбера, Олег Вьюгин, Софья Донец О чём: ставка, инфляция, экономика, внешние факторы и сценарии для рынков. Зачем: сейчас ставка влияет практически на всё — от депозитов и ОФЗ до стоимости акций и недвижимости. Хочется услышать не очередной набор прогнозов, а какие сигналы действительно стоит учитывать при принятии инвестиционных решений. 16:50 — «Крипта и ЦФА: как меняется инвестиционный ландшафт» Кто: Александр Зозуля, директор департамента глобальных рынков Сбера; Алексей Илясов, генеральный директор «Атомайз»; Максим Шабанов, директор WHITEBIRD и др О чём: новое регулирование криптовалют и цифровых финансовых активов, инфраструктура рынка, роль банков и брокеров, а также защита частного инвестора. Зачем: для меня это одна из самых интересных сессий дня. Не столько про «купить ли биткоин», сколько про то, как крипта и ЦФА постепенно встраиваются в нормальную финансовую систему. Здесь как раз собраны представители банков, инфраструктурных игроков и рынка цифровых активов — поэтому интересно услышать, где заканчивается эксперимент и начинается полноценный инвестиционный класс активов. 18:35 — «FIRE. Как уйти на пенсию в 35» Кто: Дмитрий Толстяков, финансовый советник FIN-RA. О чём: какой капитал нужен для финансовой независимости, как считать расходы и срок накопления. Зачем: даже если вам уже больше 35, сама постановка вопроса правильная. Не «когда я смогу перестать работать», а какой капитал позволит мне работать только потому, что я хочу. Мне нравится, что программа получилась не столько про «что купить прямо сейчас», сколько про более важный вопрос: как принимать финансовые решения, когда ставки, технологии и рынки меняются быстрее наших привычек. Буду смотреть. Потом расскажу, что из услышанного действительно стоило времени. Upd: пропустила хорошую сессию про крипту и ЦФА в 16:50, добавила.

📈📈📈📈📈 Что произошло в сентябре 2026 📌 Коротко: рубль укрепился, российские акции впервые за семь месяцев закрыли месяц в плюсе, нефть ушла выше $100, крипта продолжила восстановление. Облигации, наоборот, подешевели после паузы ЦБ, а золото резко скорректировалось. Показатель | Значение на 1 октября | Изменение за месяц | YTD 💵 USD | 83,56 ₽ | –3,27% | +6,82% 💶 EUR | 94,88 ₽ | –5,66% | +3,03% 💴 CNY | 12,47 ₽ | –2,99% | +11,78% 🪙 BTC | ≈83 554 $ | +6,37% | –4,52% 🔷 ETH | ≈2 684 $ | +8,79% | –9,55% 🥇 Золото | 11 185 ₽/г | –11,73% | +2,54% 🛢 Brent | 103,53 $ | +14,41% | +70,14% 📉 MOEX | 2 268 | +4,09% | –18,03% 🏛 RGBI | 111,22 | –2,34% | –5,81% 📈 S&P 500 | 7 652 | –0,45% | +11,77% 💻 Nasdaq | 26 861 | +1,86% | +15,57% 📜 Подробно: главное российское событие месяца - Банк России не стал дальше снижать ставку и сохранил её на уровне 14%. Для рынка это важный сигнал: направление денежной политики вроде бы остаётся прежним, но скорость снижения ставки уже совсем не очевидна. Именно поэтому интереснее всего в сентябре выглядел рынок облигаций. RGBI снизился на 2,3%, потому что инвесторы рассчитывали на более быстрое смягчение политики ЦБ. Здесь полезно помнить простую механику: когда ожидаемые ставки растут или снижаются медленнее, длинные облигации дешевеют; когда ставки идут вниз — их цена обычно растёт. При этом RGBI показывает только цену ОФЗ и не учитывает купоны, поэтому фактический результат владельца облигаций сильно лучше, чем динамика самого индекса. Российские акции, наоборот, наконец выросли. Но я бы пока не называла это новым трендом: после шести месяцев падения рынок скорее получил передышку. Поддержали его дорогая нефть, укрепление отдельных сырьевых бумаг и надежды на дальнейшее снижение ставки. Самая интересная история месяца - нефть против золота. Brent выросла выше $100 и с начала года прибавляет уже около 70%. Золото же после мощного августа резко упало в рублях. Это хороший пример того, как для российского инвестора работает двойной валютный эффект: на результат влияют и мировая цена актива, и курс рубля. Криптовалюты продолжили восстановление, но Bitcoin и Ethereum всё ещё ниже уровней начала года. В США технологические компании снова выглядели сильнее широкого рынка: Nasdaq вырос, тогда как S&P 500 немного снизился. 📌 Итог: сентябрь хорошо показал, почему нельзя смотреть на один актив в отрыве от остальных. Высокая нефть поддерживает российский рынок и рубль, сильный рубль ухудшает результат золота в рублях, а пауза ЦБ одновременно давит на облигации и поддерживает привлекательность депозитов. Главный вопрос октября - вернётся ли ЦБ к снижению ставки 23 октября. Для российского инвестора от этого сейчас зависит очень многое: от длинных ОФЗ до акций и курса рубля. Источники: Банк России, Московская биржа, Интерфакс, РБК Инвестиции, CoinMarketCap, Reuters, The Wall Street Journal, Barron’s. #итогимесяца #сентябрь2026

Масштабное повышение налогов Минфин России внес в правительство РФ бюджетный пакет. И в нем предусмотрено повышение налогов для сдерживания дефицита. 1️⃣Налог на пассивные доходы будет облагаться по ставке НДФЛ 13–22% (ранее 13-15%). К ним относятся дивиденды, проценты по вкладам, доходы от ценных бумаг и продажи имущества. Это не касается необлагаемого дохода по вкладам. 2️⃣Для ПИФов налог на прибыль с получаемых пассивных доходов будут считать по ставке 15%. При этом при налогообложении пайщиков уплаченный налог на прибыль ПИФ будет зачитываться. 3️⃣НДС будет взиматься по стандартной ставке 22% для товаров электронной трансграничной торговли (например, с AliExpress). Уплачивать его будут продавцы. Также вводится таможенный сбор 100 руб. за посылку до €200, пересылаемую из-за рубежа по почте. 4️⃣Налог на сверхдоходы для горнометаллургического комплекса в 30% (20% для золота) от дополнительного дохода, полученного вследствие роста мировых цен в рублевом эквиваленте на твердые полезные ископаемые к уровню базового 2024 года. Последствия изменений, предлагаемых Минфином, разберем далее в отдельных постах. 💰Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Так себе новости для 6% населения. Ниже более полный список предложений Минфина. Надеюсь, это все новости на сегодня.

⚡️ Минфин предложил облагать пассивные доходы россиян по ставкам НДФЛ 13–22% Сегодня Минфин внес в правительство бюджетный пакет. Речь идет о дивидендах, процентах по вкладам и операциях с ценными бумагами — сейчас они облагаются налогом по ставкам 13-15%.

В целях унификации уровня налогообложения доходов граждан по ставкам 13-22% в основную налоговую базу по НДФЛ предлагается включить «пассивные» доходы – по дивидендам и от другого долевого участия, по процентам от вкладов, по операциям с ценными бумагами и цифровыми правами, от продажи имущества и реализации долей участия, по договорам страхования и дарения.

Ставка налога будет зависеть от размера дохода, а не от способа и источника его получения. Поправки не коснутся действующей преференции для малых вкладов – необлагаемого налогами порога до 1 млн рублей. Изменения также не распространяется на доходы участников СВО. Предлагаемая унификация коснется не более 6% населения, которые имеют налогооблагаемые доходы, это около 4 млн граждан. ☝️Кроме того, предлагается установить для ПИФов обязанности по уплате налога на прибыль с получаемых пассивных доходов по ставке 15%. При этом при налогообложении пайщиков уплаченный налог на прибыль ПИФ будет зачитываться. 💱 Все главное для инвестора — в приложении РБК для iOS и Android.

Сегодня в «Б.О» у меня вышли сразу две статьи - почти сериал про будущее финансового рынка. Первая - о том, как Private Banking всё больше движется к роли Chief Wealth Officer семьи. Вторая - о том, что меняется на крипторынке после нового закона. Эта сессия на форуме РБК «Кэпитал Маркетс» была, пожалуй, самой жаркой за весь день. Редкий случай, когда представители государства, классического финансового рынка и криптоиндустрии действительно спорили по существу: нужен ли лимит 300 тыс. рублей для неквалифицированного инвестора, не окажется ли легальный рынок слишком дорогим, зачем нужны ЦФА, если они копируют привычные инструменты, и что мы вообще строим - отдельный российский крипторынок или регулируемый шлюз в глобальный. Отдельно хочу отметить участие Владислава Кочеткова, предправления ИК "Финам". Не так часто услышишь от первого лица компании настолько ясную и честную публичную позицию, а не общие слова. Можно спорить с аргументами, но именно такие выступления и делают профессиональную дискуссию полезной. Спасибо всем участникам панели за этот градус. Зачем читать банкирам? Потому что вопрос уже не в том, «нужна ли банку крипта». Вопрос - какую роль банк хочет занять в новой инфраструктуре: брокера, кастодиана, расчётного провайдера, AML-сервиса или структуатора цифровых активов. Пора принимать решение, кем вы будете в этой игре. Зачем читать клиентам? Потому что если часть вашего капитала уже находится в цифровых активах или может там оказаться, важно понимать, кто будет хранить эти активы, через кого их покупать и продавать, как решать вопросы комплаенса, наследования и выхода из позиции. И что по мнению государства легально, а что нет. И даже если Bitcoin вам совсем не интересен, цифровые активы постепенно становятся ещё одной частью общей картины капитала - рядом с классическим инвестициями, бизнесом и недвижимостью. Главный вывод дискуссии: 1 сентября не появился новый рынок. Началась попытка встроить уже существующий рынок в регулируемую финансовую систему. И самое интересное теперь - получится ли сделать этот контур достаточно удобным, безопасным и дешёвым, чтобы им захотели пользоваться. «Крипторынок после закона: разрешить недостаточно» Читать полностью → здесь А первая часть сегодняшнего «сериала» - про Chief Wealth Officer семьи → здесь

Короткую версию и прямую речь участников можно увидеть и услышать у Светы Груздевой. PS: Очень рада возвращению Дениса Вальвачева на большую сцену. Во всех смыслах )

Нескучная дискуссия про Private Banking получилась на форуме РБК «Кэпитал Маркетс». Начали, как положено, с вопроса "куда понесут деньги состоятельные клиенты после депозитов под 20%", а потом разговор стал интереснее. - Почему для российского HNWI два-три года сегодня - уже «длинные деньги»? - Зачем клиенту открытая архитектура, если у банка есть собственная продуктовая фабрика? - Что происходит с ролью private-банкира, когда клиент может прямо во время встречи перепроверить его совет с помощью AI? - lifestyle - это уже не «бантики и рюшечки», а вполне серьёзный инструмент удержания клиента? - И, пожалуй, самое важное: продаёт банк клиенту продукт или действительно советует? Чем дальше шла дискуссия, тем яснее становилось: облигации, фонды, страховые решения и значительная часть альтернативных инвестиций постепенно становятся доступны у всех крупных игроков. А значит, конкуренция смещается совсем в другое место. Кто сможет стать для состоятельной семьи главным доверенным советником - собрать инвестиции, личные фонды, наследование, налоги, семью и lifestyle в одну понятную систему? По сути, речь идёт о новой роли - Chief Wealth Officer семьи. Пару часов я даже думала, что придумала новый термин и очень собой гордилась. Потом выяснила, что, увы, американцы все успели до меня, у них и должность такая официально есть. Но в российский Private Banking я всё равно предлагаю термин забрать, даже если придется придумать благозвучный русскоязычный аналог. Уж очень точно он описывает, во что постепенно превращается хороший private-банкир: не продавец отдельного продукта, а человек, который помогает семье координировать всю систему капитала. По мотивам этой сессии я написала большой разбор для «Банковского обозрения». Получился не пересказ конференции, а, скорее, разговор о том, во что превращается российский Private Banking. Там много живых реплик, цифр и довольно неудобных вопросов для самой индустрии. Читать полностью → здесь