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클래스 공지
이번 달 클래스는 ‘ChatGPT’를 금융시장 종사자가 어떻게 활용할 수 있나를 주제로 하고자 합니다.
이전에 설문한대로 평일 21:00에 화상(화면 공유)으로 진행합니다.
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Bottom-line: 투자자들은 중앙은행이 무엇을 던져도 그것을 이겨 낼 정도로 강한 경제와 기업 지표를 보며 생각을 바꾼 듯 함. 기존에 투자자들은 나쁜 소식들로 인해 중앙은행이 금리인상을 중단하고 나아가 인하에 이를 것이란데 환호했지만, 이제는 2년래 최고 수준의 소매판매나, 시스코가 제시한 기존보다 높은 매출 전망처럼 긍정적 사실을 객관적으로 받아들이기 시작하며 주식시장의 동력으로 생각하는 듯 함.
It seems there’s been enough positive economic surprises this year for equities markets to decide that we are now in an environment where good news is good news. That’s a switch from some of the action around the turn of the year when bad news was welcomed as signaling a rapid pivot by the Federal Reserve away from interest-rate hikes. US retail sales in January jumped by the most in almost two years to add to the drumbeat of reports underscoring the strength of the economy. That also highlights the potential the Fed will step up its efforts to tame inflation. However, investors are looking at the data — along with robust earnings news such as Cisco Systems Inc.’s upbeat revenue forecasts — and deciding the economy may be able to ride out whatever the central bank throws at it. Investors Switch Focus to See Good News in Strong Data.
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Bottom-line: 최근 발표 된 경제지표들은 예상을 크게 뛰어넘었던 고용창출과 궤를 같이하며, 금리인상 주기 속에서도 성장이 훼손되지 않을 수 있단 기대를 줌. 좋은 결과의 경제 지표에 주식은 중앙은행이 금리를 더 올려야 한단 우려로 하락했지만, 이내 상승 마감했음. 특히 중앙은행이 금리를 올리면서 인플레이션을 둔화시키는 동시에 경제성장률을 지상에 착륙하지 않게 관리할 수 있단 믿음이 국채 수익률 곡선의 역전(10년물 국채 금리가 2년물 국채 금리보다 -92bp 역전)을 다시 가파른 기울기로 회복 시키는 동안에는, 주식 또한 상승을 이어갈 것임.
While inflation on Tuesday was mostly in line with estimates, Wednesday’s data dump contained some big surprises, and confirmed the picture painted in the January jobs report of a US economy that’s doing far better than you’d expect at this stage of a hiking cycle. Stocks tumbled initially, but recovered throughout the day, closing in the green. The idea that there might not be any landing, soft or otherwise, is gaining strength. With the end of the Fed’s cycle in sight, any market narrative can only be trusted until the next chunk of data comes out. But as long as the numbers appear to support the idea that inflation is slowing and the Fed has managed, somehow, not to break the economy, then we can expect stocks to continue their rally, while the yield curve looks for excuses to re-steepen. The market’s initial reaction to the better-than-forecast retail sales data was that it would enable the Fed to raise rates further and was therefore a bad thing. The S&P 500 fell as much as 0.8% shortly after the open, and the 2s10s yield curve fell to nearly -92 bps before rebounding. The yield on two-year Treasuries, which was testing 4% just over two weeks ago, reached 4.7% before dropping back. Stocks then recovered amid hope that growth might survive the hiking cycle.
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Bottom-line: 소매판매 지표가 발표 된 뒤 국채 매도가 쏟아졌음. 2주 전 대비 50bp 이상 상승한 미국 국채 2년물 금리는 4.72%를 앞두고 있으며, 이는 채권 거래자들이 중앙은행의 정책금리 점도표에 항복하기 직전 수준이라는 의미임. 또한 2년물 국채금리의 상승으로 인해 10년 국채금리보다 2년 국채금리가 90bp 이상 높은 역전현상을 잠시 보였었음.
After Fed officials floated the idea of an even higher terminal rate, and retail sales came in hotter than expected, Treasuries have sold off. The two-year Treasury yield has leapt past 4.68% this morning after beginning the month of February more than 50 basis points lower two weeks ago. This has increased the 2s10s inversion to a cycle high greater than 90 basis points. 4.72% is still the level to watch for complete market capitulation to the Fed.
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Market Reaction: 2년래 가장 큰 폭의 소매판매 증가에 따라 중앙은행이 금리인상을 지속해야 할 당위성을 준다고 해석함.
US retail sales rose in January by the most in nearly two years, signaling robust consumer demand that could bolster the Federal Reserve’s resolve to keep raising interest rates in the face of persistent inflation.
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골드만삭스가 집계하는 헤지펀드들이 가장 많이 매수한 종목 집단과 가장 많이 공매도한 종목 집단의 수익률 차이로 만든 지수, 바이러스 대확산 시기 헤지펀드들은 공매도한 주식에서부터 큰 손실을 입어 해당 지수가 -56.68% 하락함. 이후 2021년부터 2022년까지 헤지펀드들의 매수 종목과 공매도 종목의 포트폴리오가 잘 작동했지만, 연 초 이후 -16.33%이 반대 방향을 겪음. 다만, 과열이라 하기엔, 헤지펀드가 이성적으로 더 나은 주식이라 판단한 것과 그렇지 못해 공매도해야 한다고 생각한 주식 간 수익률 역전폭이 적음.
