유진투자증권 산업분석실 테크/인프라팀

유진 황성현 (02-368-6878) <정유화학 Weekly - 알라스카 LNG 투자?> *주간 주요 제품 가격변화 - 정유: WTI(-0.1%), 휘발유(+1.1%), 등유(+0.2%), 경유(-0.2%), 고유황중유(-1.2%) - 화학: 부타디엔(-6.0%), PVC(-2.8%), 프로필렌(+2.5%), TPA(+1.5%), SBR(-1.4%) - 태양광: 메탈실리콘(+0.5%), 알루미늄(+1.1%), 이 외 변화 없음 * 알라스카 LNG의 사업성은? - 트럼프 대통령 취임 이후 알라스카 노스슬로프 프루도베이 가스전에서 시추 후 니키스키에서 액화, 수출하는 프로젝트에 속도 - 노스 슬로프는 석유 64억배럴, 천연가스 35 TCF(약 8억톤)의 매장량을 보유하고 있으며, ConocoPhillips와 ExxonMobil 등이 생산을 담당 - Alaska LNG 프로젝트 Phase 1의 사업성은 파이프라인 투자비 최대 14십억달러 기준 목표 ROE 10%, 이를 제외한 터미널 투자비 약 30억달러(1,500달러/톤으로 적정)로 추정 (링크) https://buly.kr/31SfMjd ★컴플라이언스 검필

[유진투자 바이오제약 2.25] 2.24 국내외 주요 뉴스 #BMS +3.7% > BMS의 옵디보(PD-1 면역관문억제제) + 여보이(CTLA-4 항체) 병용 요법이 절제 불가능하거나 전이성인 MSI-H/dMMR 대장암 1차 치료제로 FDA sBLA가 접수됨 > 옵디보+여보이 병용요법은 혁신 치료제 및 우선 심사 대상으로 지정되었으며, 목표 심사 완료일(PDUFA)은 2025년 6월 23일 > CheckMate -8HW 임상3상에서 옵디보 단독요법 및 화학요법 대비 무진행 생존 기간(PFS) 개선을 입증한 바 있음 https://news.bms.com/news/corporate-financial/2025/U.S.-Food-and-Drug-Administration-Accepts-Bristol-Myers-Squibbs-Supplemental-Biologics-License-Application-for-Opdivo-Plus-Yervoy-for-Patients-with-Unresectable-or-Metastatic-Microsatellite-Instability-High-or-Mismatch-Repair-Deficient/default.aspx #리제네론 +1.8% > 리제네론의 유전자 치료제 후보물질 DB-OTO가 임상 1/2상(임상명 CHORD)에서선천성 청각 장애를 가진 소아 환자 11명 중 10명의 청력이 개선된 것으로 나타남 > DB-OTO는 오토펠린(otoferlin) 유전자 돌연변이로 인한 심각한 난청을 가진 소아를 대상으로 하며, 리제네론은 일부 환자가 정상 수준의 청력을 회복했다고 발표함 > 중국 리프레시진과 일라이 릴리도 유사한 치료제를 개발 중 https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/regenerons-gene-therapy-study-shows-improved-hearing-children-with-congenital-2025-02-24/ #셀트리온 -0.1% > 셀트리온이 2월 17일(현지기준) 류마티스 관절염 치료제 악템라 바이오시밀러 '앱토즈마(CT-P47, 성분명 토실리주맙)'의 모든 적응증에 대해 유럽 EC 판매 허가를 획득함 > 앱토즈마는 지난 1월 24일(현지기준) 미 FDA 품목 허가를 획득한 바 있음 https://www.thebione.net/news/articleView.html?idxno=13024 #올릭스 +1.3% > RNAi 신약 개발 기업 올릭스가 인터뷰를 통해 글로벌 빅파마와 피부/모발 재생의학 분야 공동 연구개발 계약을 논의 중이며, 조만간 계약이 마무리될 것으로 예상된다고 밝힘 > 추가 기술이전 후보로는 황반변성 치료제 OLX301A(임상1상 진행 중)와 탈모 치료제 OLX104C(2025년 상반기 호주 2a상 예정)가 있음 > 올릭스는 지난 2월 7일 일라이릴리에 MASH/심혈관/대사질환 치료제 OLX702A의 권리를 9,117억원 규모에 기술이전 함 https://www.hankyung.com/article/2025022457021

*순서대로 TOP10 선사들 현재 선대 기준(소유) - 오더북 기준 - 오더북 반영 이후 기준

"美, 중국 조선업 견제…글로벌 선사 한국에 발주할 것"-iM https://www.hankyung.com/article/2025022439696

[유진투자증권_기계/운송/로보틱스_양승윤] 👋안녕하세요 위클리에요(로봇/방산/항공/조선) *2025/02/17~02/23* 자료 URL - https://www.eugenefn.com/common/files/amail//20250224_B20_syyang0901_213.pdf --------------------------------------------- [🤖로봇] - Figure HELIX와 1X Neo Gamma ▶️ 지난 주 빅테크들에 이어, 이번에는 휴머노이드 전문 기업들이 신모델 및 AI모델을 공개. 아직 상용화는 멀었지만, 막대한 투자가 이어지고, 그에 합당한 결과들이 나오는 점에 주목 필요 🎖Must Watch Issue ▶️ 연이어 터지는 휴머노이드 이슈. Figure의 헬릭스 AI, 1X의 네오 감마 공개 ▶️ 한국도 국가차원 휴머노이드 얼라이언스 구축 움직임 ▶️ TXR로보틱스 이번주 수요예측 돌입.나우로보틱스는 증권신고서 제출. 25년 로봇 IPO시동 --------------------------------------------- [🚀방산] - 活況인 방산 ▶️ 최근 유럽 국가들의 적극적인 국방비 지출 확대 흐름과, 국내 방산. 기업들의 새로운 수주 파이프라인이 언론 보도 등을 통해 공개되면서 기대감 높아지는 중. 방산 업황은 여전히 활황임 🎖Must Watch Issue ▶️ 갑자기 터져나오는 나오는 수주 파이프라인 ▶️ 국방 예산 증액과 재정 적자 감수하더라도 무기 확충에 진심으로 나서는 유럽 ▶️ 2월 폴란드 K-2, K-9각각 14대, 8대 도착 --------------------------------------------- [✈️항공운송] - 4Q노선별 운임 단가 ▶️ 4Q 운임은 비수기에 공급 정상화로 다소 하향 안정화되는 모습이었지만, 여전히 미주와 일본 운임 수익성 충분하고, 올해 일부 항공사 공급 감축으로 견조한 운임 추세는 이어질 것으로 전망 🎖Must Watch Issue ▶️ 수요 좋은 일본 노선의 신규 취항 계속.대한항공의 고베와 진에어의 이시가키지마 ▶️ 대명소노와 예림당의 가격 협상 타결이 임박했다는 보도 ▶️ 에어프레미아가 24년 영업이익 409억원 달성.전년비 120%증가 --------------------------------------------- [⚓️조선] - 악재와 호재 속 ▶️ 정부의 중국산 후판 반덤핑세 부과는 악재이지만, 여전히 기회도 상존. USTR이 중국 선사 및 제조 선박에 대한 수수료 조치를 제안함. 한국 조선소로의 상선 발주 집중 기대함 🎖Must Watch Issue ▶️ USTR이 중국 선사(1M USD)와 중국산 선박(1.5M USD)에 수수료 부과 검토 ▶️ 아직 유럽 선사들의 수주는 한국과 중국 조선소 사이에서 혼돈의 모습 ▶️ 미국 LNG수출 승인 본격.캐파 증설과 알래스카 LNG프로젝트도 추진 ---------------------------------------------

유진 황성현 (02-368-6878) <한전기술 4Q24 Review - 3분기 연속 서프라이즈> *4Q24 매출액 9.9조원(+23%qoq, -6%yoy), 영업이익 1.2조원(+168%qoq, +122%yoy)으로 당사 추정 및 컨센서스 상회하는 어닝 서프라이즈 기록 - 이번 분기에 반영된 일회성 실적은 2,224억원으로 추정되며 대부분 취약계층 관련 요금 정산으로 파악 - 예산과 실제 집행을 비교해 총괄원가 정산이 3,143억원 반영되어 당사 추정을 크게 상회 - 해외 사업은 주바이르와 호주 GLNG 판매량 증가, Prelude의 LNG 가격 상승 효과로 실적 증가 지속 *1Q25 매출액 12조원(+24%qoq, -3%yoy), 영업이익 9,636억원(-18%qoq, +5%yoy) 전망 - 2025년 적정투자보수는 1.4조원으로 전년과 유사한 수준으로 추정(요금기저 감소, 투보율 상승) - 누적 미수금 증가로 인한 금융비용(0.6조원)이 도매사업 실적에 반영되어 도매 영업이익 2조원으로 추정 *국내 가스전 개발 사업 불확실성 반영해 목표주가를 59,000원(PBR 0.5배)으로 하향하며, 투자의견 BUY로 수정 제시 (링크) https://buly.kr/GE7Ua5N ★컴플라이언스 검필

[유진 이유진] 韓, 中 후판 덤핑 관세 부과 건의 (2/24) 유진투자증권 이유진 ☎02-368-6141 * 무역위, 중국산 후판에 대한 잠정 덤핑 관세 부과 건의 * 국내 후판 가격 상승 가능성 높아져 (보고서링크) https://buly.kr/D3dqv5o <-클릭! ▣본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

미국 데이터센터 파이프라인 (자료: Newmark Research)

[유진투자 바이오제약 2.24] 2.21 국내외 주요 뉴스 #노보노디스크 +5.2%, 일라이릴리 +0.1%, 힘스&허즈 -25.8% > FDA가 노보 노디스크의 세마글루타이드(위고비, 오젬픽) 공급 부족이 공식적으로 해결되었음을 발표함 > 노보는 수요 대응을 위해 생산 시설을 24시간 가동 중이며, 최근 몇 년간 생산 능력 확대에 수십억 달러를 투자했음을 강조함 > 이에 따라 세마글루타이드의 조제 약품 생산/판매가 불법화될 예정이며, 힘스&허즈 등 관련 기업들은 매출 타격이 예상되면서 주가가 큰 폭 하락 https://www.fiercepharma.com/pharma/novo-nordisks-semaglutide-shortage-officially-concludes-us-spelling-major-threat-weight-loss #화이자 +1.5% > 화이자가 혈우병 B 유전자 치료제 백베즈(Beqvez)의 상업화를 중단하며 유전자 치료 분야에서 철수함 > 백베즈는 2024년 4월 FDA 승인 후에도 낮은 관심으로 인해 상업적 투여 사례가 없었던 것으로 보임 > 화이자는 혈우병 치료제와 관련하여 유전자 치료 대신 항체 치료제 힘파브지(Hympavzi)에 관련 자원을 투입할 예정이며, mRNA 기반 유전자 편집 연구는 계속 진행할 예정 https://www.fiercepharma.com/pharma/pfizer-empties-gene-therapy-portfolio-discontinues-hemophilia-treatment-beqvez #삼성바이오로직스 +0.7% > 삼성바이오에피스가 리제네론이 국내에서 제기한 ‘아일리아’ 특허권 침해금지 및 10억원 규모의 손해배상 청구 소송 1심에서 승소함 > 국외에서는 미국에서 적응증 관련 특허 무효심판 및 제형 특허 소송, 독일에서 제형 특허 소송 등이 진행되고 있음(2024년 3분기 말 기준) > 삼성에피스는 국내 소송 1심 승소로 ‘오퓨비즈’의 법적 위험 부담을 일부 해소했으나, 리제네론이 항소할 가능성은 남아있음 http://www.hitnews.co.kr/news/articleView.html?idxno=61898 #셀트리온 -1.2% > 셀트리온이 유럽 크론병 및 대장염 학회(ECCO)에서 램시마SC(인플릭시맙)의 임상3상 사후 분석 신규 데이터를 발표함 > 궤양성 대장염 환자 대상 램시마SC 유지 치료군의 내시경적/조직학적 개선 효과가 위약군 대비 유의미하게 높았으며, 이외 새로운 유효성 데이터가 추가 공개됨 > 셀트리온은 램시마SC에 대한 다양한 데이터 발표로 전문가들의 관심이 높아지는 것을 확인했으며 이를 실질적 판매 확대로 이어갈 계획 https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=12987

미국과 우크라이나가 미국에 귀중한 광물 채굴 권리를 제공하는 계약을 체결할 가능성이 커지고 있습니다. 이 계약은 우크라이나가 미국의 군사 지원을 받은 대가로 추진되고 있으며, 도널드 트럼프 대통령 행정부가 강력히 요구한 사항입니다. 우크라이나는 유럽 최대 규모의 티타늄, 리튬 및 희토류 매장량을 보유하고 있으며, 이는 방위산업, 항공기 제조, 배터리 생산 등 다양한 첨단 산업에 필수적인 자원입니다. 특히, 우크라이나의 티타늄과 리튬은 중국과 러시아에 대한 의존도를 줄이려는 미국에 전략적으로 중요한 자원입니다. 트럼프 대통령은 처음에 5000억 달러(약 660조 원) 상당의 광물 채굴 권리를 요구했으나, 젤렌스키 대통령은 이를 지나치게 높은 금액이라고 주장했습니다. 트럼프 행정부는 초기 제안에서 광물 매장지의 50% 지분을 요구했으며, 이에 젤렌스키 대통령은 계약 내용이 불명확하다며 거부한 바 있습니다. 하지만 현재 양측 협상팀이 조율을 진행 중이며, 빠르면 토요일(2월 22일) 계약이 체결될 가능성이 있습니다. 우크라이나의 광물 자원 개발에는 대규모 투자가 필요하며, 많은 매장지가 러시아 점령 지역에 위치해 있어 즉각적인 채굴이 어려울 수도 있습니다. 그러나 트럼프 행정부는 이를 "경제적 파트너십"이라 부르며, 미국이 우크라이나 경제 및 자원 개발에 공동 투자하는 기회라고 강조하고 있습니다. 이번 계약은 우크라이나에 대한 미국의 군사 및 재정 지원 지속 여부와도 밀접한 관련이 있으며, 젤렌스키 정부는 일부 안보 보장 조항을 포함하는 방향으로 협상을 진행하고 있습니다.

댄공 운수권/슬롯 이관이 진행되고 있나봅니다

피규어에 이어 내일은 1X가 또 무언가를 공개....피규어가 395억달러(57조원* 현대차 42조원보다 큼..) 밸류라고 하는데 요즘 정말 난리도 아니네요

유진투자 바이오제약 2.10] 2.20 국내외 주요 뉴스 #일라이 릴리 +0.7% > 일라이 릴리가 체중 감량 경구 치료제 오포글리프론의 임상 3상 데이터 공개 전부터 $550mn 규모의 사전 출시 재고를 확보한 것으로 나타남 > 오포글리프론은 2026년 출시 예정으로, 통상적인 승인 직전 재고 확보 시점보다 빠르게 준비하여 시장 선점 및 경쟁 우위를 확보하려는 것으로 보임 https://www.reuters.com/business/healthcare-pharmaceuticals/eli-lilly-bets-big-weight-loss-pill-with-550-million-inventory-stockpile-2025-02-20/ #인사이트 +1.7% > 인사이트가 제네시스 테라퓨틱스와 AI 기반 미공개 타겟 저분자 치료제를 개발하는 협력 계약 체결(선급금 $30mn, 타겟 당 마일스톤 최대 $295mn) > 초기 협력 대상은 중증 질환 관련 2개 타겟이며 타겟 추가 확장 시 인사이트가 별도의 수익 지급 받을 예정 > 제네시스의 GEMS는 새로운 분자를 생산하고 효능, 선택성, 약동학 등의 특성을 예측하는 플랫폼으로, 제넨텍, 길리어드, 릴리 등 빅파마와 협력 계약을 체결한 바 있음 https://www.fiercebiotech.com/biotech/incyte-pens-900m-biobucks-ai-pact-use-genesis-gems-develop-new-drugs #동아에스티 +0.4%, SK바이오팜 -2.9% > 동아에스티가 식약처에 뇌전증 치료제 엑스코프리(세노바메이트) 품목허가를 신청했다고 밝힘 > 동아에스티는 2024년 1월 SK바이오팜으로부터 세노바메이트를 기술도입하였으며 국내외 30개국에 대한 허가, 판매, 완제의약품(DP) 생산을 담당함 > 미국에서는 2019년 11월 FDA 승인을 받아 SK라이프사이언스가 판매 중이며 누적 처방 환자 수는 14만명을 넘어선 것으로 나타남 https://www.biospectator.com/news/view/24372 #큐로셀 0.0% > 큐로셀이 330억원 규모의 전환사채 발행을 결정 > CD19 CAR-T 치료제 안발셀(제품명 림카토주)의 적응증 확대, 신규 CAR-T 치료제 개발 등을 위한 운영자금에 320억원, 바이러스벡터 제조설비 구축에 설비자금 10억원을 사용할 예정 > 한편 큐로셀은 안발셀에 대한 병행 심사 결과가 2025년 상반기에 도출된 후 하반기 국내 출시가 가능할 것으로 보고 있음 https://www.biospectator.com/news/view/24370

• 간단히 핵심만 보자면 특징은 (1) 모델을 System 1,2로 분리하여 고차원의 사고와 저수준의 고속 행동제어를 리얼타임 수준으로 효율적으로 처리하도록 최적화했고 (2) 멀티로봇 협업 개념을 제시했다는 점 같습니다. • 사실 지금까지 나온 여럿 로봇 AI 모델(구글의 RT-2, 피지컬인텔리전스의 PI0 등)과 비교하면 아키텍처는 그다지 새롭지는 않지만... 흥미로운 것은 멀티로봇 협업에 대한 가능성을 보여준 점인 것 같네요. 기존의 단일 로봇 작업에서 복수 로봇간 협동이 가능해지면 휴머노이드 활용의 새로운 지평이 열릴 것 같습니다. • 참고로 피규어는 작년에 26억달러 밸류로 평가받았는데 지금은 395억달러로 15억달러를 투자 유치 중이라고 합니다(!) (https://www.reuters.com/technology/artificial-intelligence/robotics-startup-figure-ai-talks-new-funding-395-billion-valuation-bloomberg-2025-02-14/)