SK증권 Research

[박제민의 QnA.I: Coding Agent, 얼마나 왔을까?] Coding Agent는 Token 사용을 양극화 시키는 중 Token 사용량이 부담이 되기 시작하자… OpenAI IPO 연기: 본질은 속도 vs 밸류에이션 방어 ChatGPT 5.6 프리뷰 공개: Mythos에 버금가는 성능? OpenAI 추론 자체칩 할라피뇨: 브로드컴의 시험대 DeepSeek Funding 시작: 저가 모델 압박이 가속화되는 중 원문 링크: https://buly.kr/6BzB1xv * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam

[SK증권 증권 장영임] (yijang123@sks.co.kr/02-3773-8424) ▶️한국금융지주(A071050) 매수/410,000원 증권주의 역설: 왜 이렇게 소외되는가? 반등의 조건은? - 증권주의 역설: 높은 거래대금과 실적, 하지만 소외된 주가 - 거래대금 피크아웃 우려. 증권주에 요구하는 '새로운 재료' - 투자의견 OVERWEIGHT 유지. 한국금융지주, 삼성증권 최선호 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다. ▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/8piXkDw ▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch

[SK증권 화장품/의류 형권훈] (kh.hyung@sks.co.kr/3773-9997) ▶️ Weekly Amazon Beauty Check - K뷰티 유니버스의 아마존 BSR 총점은 이번 주 2,349pt 기록해 전 주 대비 ▲685pt 개선 - 주간 평균 점수 Top3 K뷰티 브랜드 #1 medicube 766pt(+179pt) #2 ANUA 424pt(+129pt) #3 COSRX 174pt(+109pt) - 주간 평균 점수 상승 Top3 K뷰티 브랜드 #1 medicube 766pt(+179pt) #2 ANUA 424pt(+129pt) #3 COSRX 174pt(+109pt) 보고서 원문: https://buly.kr/4QpbDne SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

SK증권 아침에 슥_2026.07.01 미국 - 중동전쟁 종전 기대감과 AI 관련주의 강세로 인해 일제히 상승 마감 ㆍ 필라델피아 반도체 +3.92%·샌디스크 +10.84%·AMD +7.62% 등 반도체주 강세 주도 유럽 - AI 낙관론·중동 긴장 완화에 상승, 2분기 10% 급등 5년 반 만에 최대 ㆍ ASML +6.8%·인피니언 +4.4% 등 반도체 강세, 아비박스 신약 3상 호재에 +38% 폭등 중국 - AI 수출 기대·6월 PMI 확장 전환에 상승 ㆍ 제조업 PMI 50.3 회복·AI 반도체 수출 증가에 기술주 강세, 5G 통신 관련주 5%대 급등 국내 - 반도체 대형주 선전에 코스피 상승, 코스닥은 2차전지 차익실현에 하락 ㆍ 삼성전자, SK하이닉스가 반등하며 지수 상승을 견인했고, 반도체 소부장·전력설비주도 강세 보고서 원문 : https://buly.kr/D3gjHkq SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

[SK증권 ESG/통신서비스/지주 최관순] (ks1.choi@sks.co.kr/3773-8812) ▶️ SK증권 Global Carbon Market Daily_0701 NEWS 국제유가, 미·이란 협상 대기하며 하락…WTI 1.8%↓ https://buly.kr/9XNZeyu 베트남, '탄소배출권' 거래 시작…2028년까지 시범 운영 https://buly.kr/DaR0DkK 탄소배출권 가격 여덟 배 상승…항공업계 비상 https://buly.kr/B7cOUKG 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다. ▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/90dIiYO ▶️ SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch

[SK 증권 자산전략부] 2026 Summer risK Screen 종합 결론: 2026년 3분기 금융시장은 AI발 '신중한 낙관론'이 유지되는 가운데 ‘긴축적 통화정책 + 확장적 재정정책’ 구조가 금리를 끌어올리고, 고금리가 밸류에이션·크레딧 수급·빅테크 AI 자금조달로 전이되면서 ‘AI 수익성 증명’이 위험자산 선호 심리를 결정하는 국면일 것 ① 거시 환경 - 고금리를 상쇄하기엔 신중한 낙관론: AI 투자가 이끄는 생산성 기대는 유효하나, 그 효과는 '정당화'되기보다 '신중'해지고 있음. 현재의 노동생산성성총요소생산성(TFP) 괴리는 1990년대 중반과 닮았지만, 기술 확산의 범위와 거시 여건은 당시보다 불리. 핵심은 성장 모멘텀이 뒤이어 닥칠 고금리를 상쇄할 만큼 강하지 못하다는 점 ② 금리 - 통화정책보다 공급이 끌어올리는 상승: 인상 우려는 상당 부분 선반영된 반면, 미국과 한국 모두 공급 부담이 존재. 미국은 재정증권 중심 조달로 이연된 국채 공급 부담이 8월 QRA와 9월 예산 협상을 거치며 FY2027 이표채 증액 우려로 전환될 가능성이 있음. 한국 역시 반기 공급 조절 반작용 등으로 인해 8~9월 월간 국고채 발행 물량 부담 존재 ③ 대형 기술주 유상증자 - 고금리가 드러낸 자금조달 사다리의 하강: 하이퍼스케일러의 설비투자 조달이 유휴자금 > 회사채 > 유상증자로 내려가고 있는데, 이는 고금리·고비용 환경에서 부채 여력이 한계에 다다랐다는 신호. 단Pecking Order 관점에서는 고평가를 인지한 역선택(부정적)으로, Minsky 관점에서는 투기적 금융 전환을 차단하는 합리적 선택(긍정적)으로 갈림 ④ 고금리의 주식 전이 - 밸류에이션보다 심리: 같은 고금리가 주식시장으로 번지면, 밸류에이션 부담과 투자 기회비용을 동시에 끌어올림. 긴축기에는 PER 확장보다 EPS의 설명력이 커지고, 금리 상승은 AI 이외 산업의 경기 하방 압력으로 작용 ⑤ 크레딧 - 인상기 수급 악화: 고금리가 신용시장으로 전이되면, 인상 과정의 수요 둔화와 공급 증가가 맞물려 수급이 악화됨. 증시 머니무브에 따른 단기채 발행 급증과 비우량 등급의 조달 난항은 하반기 부담을 키우는 요소. 앞선 ③·④에서 약해진 심리가 여기서 유동성 경색으로 구체화되며, '100조원+α 시장안정 프로그램'이 안전판이나 자금 쏠림 심화로 그 효과는 과거 대비 약할 수 있음 ⑥ 자산배분 - 취약해진 환경, 필요한 증명: 현금여력이 줄어든 AI CAPEX는 주식·채권 양 시장의 조달로 이동하고 부외부채(shadow borrowing)는 새로운 충격 전파 경로로 작용. 시장의 향방을 가르는 변수는 'AI 수익성 증명'. 증명이 성립하면 ①의 낙관이 사후적으로 정당화되며, 실패하면 ③의 자금조달 균열부터 ⑤의 신용 경색까지 연쇄 조정으로 이어질 수 있음 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다. 보고서 원문: https://buly.kr/7bJEenW * SK증권 자산전략부 텔레그램 채널: https://t.me/SK_Research_Asset * SK증권 리서치 텔레그램 채널: https://t.me/sksresearch

SK증권 아침에 슥_2026.06.30 미국 - 미·이란 교전 중단 합의에 안도하며 일제히 상승 마감 ㆍ 긴장 완화에 대형 기술주·반도체주 주도로 3대 지수 일제히 상승 유럽 - 미·이란 충돌 재개에 합의 취약성 부각되며 약세 마감 ㆍ 미·이란 군사 충돌 재개로 합의 취약성이 부각되며 주요국 증시 대부분 하락 중국 - AI 관련주 차익실현에 소비재·헬스케어로 자금 이동하며 혼조 마감 ㆍ 소비재 3%대, 헬스케어 6%대 강세를 보인 반면 5G·AI 지수는 약세 국내 - 반도체 쏠림 완화에 코스피 약보합·코스닥 급등으로 혼조 마감 ㆍ 소외주로 자금이 이동하며 코스닥이 8%대 급등한 반면 코스피는 약보합 마감 보고서 원문 : https://buly.kr/6Xogcpv SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

[SK증권 ESG/통신서비스/지주 최관순] (ks1.choi@sks.co.kr/3773-8812) ▶️ SK증권 Global Carbon Market Daily_0630 NEWS 국제유가, 주말 호르무즈 무력공방에 상승…WTI 2%↑ https://buly.kr/GvpOUlx 유럽 싱크탱크 “한국 기업의 미얀마 쿡스토브 사업, 배출권 7배 부풀려져” https://buly.kr/5fEtiYs CBAM, 철강 수출 24% 줄여도 탄소는 1%만 감소…실효성 논란 https://buly.kr/G3FbahD 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다. ▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/8Tt1Pm9 ▶️ SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch

SK증권 아침에 슥_2026.06.29 미국 - 기술주 차익실현 매물 출회로 하락 마감  ㆍ OpenAI IPO 연기 검토 소식에 반도체주 하락한 반면 헬스케어 · 경기민감주로 순환매 유입  유럽 - OpenAI IPO 지연 및 금리인상 전망에 하락 마감 ㆍ OpenAI IPO 연기설에 따른 투자심리 악화 및 연준 금리인상 전망으로 하락세 중국 - 반도체 약세에 하락 마감 ㆍ 애플 가격 인상 소식에 반도체 중심의 차익실현 매물 출회로 하락세 국내 - 반도체 약세에 하락 마감 ㆍ 반도체 대형주 급락 및 외국인 · 기관 매도세에 서킷브레이커 발동      보고서 원문 : https://buly.kr/CWwRc8P SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

[SK증권 ESG/통신서비스/지주 최관순] (ks1.choi@sks.co.kr/3773-8812) ▶️ SK증권 Global Carbon Market Daily_0629 NEWS 국제유가, 공급 우려 해소에 급락…WTI 배럴당 70달러 아래로 https://buly.kr/7bJE9Cs “산업계 온실가스 감축 위해선 전환금융 활성화해야” https://buly.kr/ChrCarn 폭염 경고 20년에도 유럽은 왜 준비 못했나 https://buly.kr/1wdy83 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다. ▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/8piX0vL ▶️ SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch

[SK 증권 조준기][Market Nowcast] 공포와 탐욕 사이 [Week Ahead] - 지난 주 글로벌 증시 극단적 변동성 속 한·미 동반 약세 마감. 코스피는 월요일 장중 9,253pt까지 치솟으며 사상 최고치를 새로 쓴 뒤 화요일에 -9.99%(8,203.84pt) 폭락하며 올해 다섯 번째 서킷브레이커가 발동, 목요일 마이크론 실적에 힘입어 +5.42% 반등했으나 금요일 다시 -5.81% 급락하며 8,411.21pt에 한 주가 끝남. 금요일 VKOSPI 종가 92.7로 1거래일 1표준편차 내 위아래로 5.8% 변동성을 반영 중이며 실제 지수 흐름도 파생상품시장 포지셔닝과 동조화된 흐름 - 지난 주 주중 잠시 SK하이닉스가 삼성전자의 시가총액을 추월하기도 하였으나 조정 구간 들어가자 재차 삼성전자가 시가총액 1위 자리로 복귀. 마이크론(MU)의 실적 발표 이벤트는 놀라운 숫자들을 제시하며 시장 투자심리를 개선시키는 영향을 주며 목요일 +15.7% 상승했으나 금요일 -6.7% 하락. 반도체 가격 상승이 하이퍼스케일러나 OEM 업체들에게 마진 압박을 가하며 Capex/수요 둔화로 이어질 수 있다는 내러티브가 현재 강화되고 있는 흐름 - 애플이 아이폰을 제외한 맥북, 아이패드 등 거의 모든 제품군에 대하여 가격 인상을 단행한 데에 이어서 해외 언론사에 애플이 트럼프 행정부에 중국 CXMT 칩 구매 승인을 로비 중이라고 보도. 여기에 마이크로소프트도 Xbox 가격 인상을 발표. 해당 소식들을 긍정적으로 해석한다면 애플 등 최대 고객이 중국 쪽까지 손을 뻗어야 할 정도로 메모리 공급 부족이 구조적이며 메모리 3사의 가격 지배력을 재확인한다고 볼 수 있음. 다만 실제 칩 가격 상승이 소비자 가격 인상 후 수요 파괴로 연결될 수 있다는 우려와 확률은 낮겠지만 CXMT의 시장 진입 가시화될 경우 국내 반도체 업체에게도 가격 경쟁 압박 커질 가능성도 존재 - 코스피와 코스닥 20일 ADR은 6월 초에 45.5%, 44.8% 수준에서 바닥을 찍고 조금 올라오는 듯했으나 재차 하락 국면 진입해 지난 금요일 기준으로 59.8%, 55% 정도까지 떨어짐. 평시에 판단하는 바닥권이 70-80% 전후임을 감안하면 지수 레벨대와 무관하게 상승은 일부 종목으로 압축되어 나타나며 하락은 전방위적으로 타격을 받는 패턴이 반복되고 있음. 국내 증시 이익 추정치 감안하면 밸류에이션 부담 크지 않으나 단기 price action이 이를 반영하지 못하는 극단적 변동성 구간이 지속되고 있어 단기 방향 베팅보다는 변동성 관리가 우선 - 이번 주 금요일(7/3) 미국 증시 독립기념일 대체휴일로 휴장이며 이에 따라 6월 미국 고용지표도 하루 앞당겨 7/2(목요일)에 발표될 예정으로 매매 일정에 참고할 필요 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다. 보고서 원문: https://buly.kr/1y0ykwh * SK증권 자산전략부 텔레그램 채널: https://t.me/SK_Research_Asset * SK증권 리서치 텔레그램 채널: https://t.me/sksresearch

[SK 증권 황지우]THE MARKET VISUALIZED_호실적에도 흔들리는 심리 [Summary] - 국내 증시는 시장 전반의 약세가 두드러진 한 주. 주간 모멘텀은 -6.39%, 상승종목비율은 6.2%까지 하락하며 대부분의 종목이 조정을 받는 가운데 대형 가치주가 상대적으로 강세를 기록 - 미국은 빅테크 중심의 차익실현에도 시장 내부는 견조. 주간 상승종목비율은 65.2%를 유지했고, 소형 가치주 중심의 순환매가 나타나며 ETF 자금흐름 역시 주식·채권 모두 양호한 흐름 - 기업 이익은 한국과 미국 모두 여전히 견조. KOSPI 이익모멘텀은 +2.1%, S&P500;과 Nasdaq EPS는 각각 +0.9%, +0.4%를 기록했으며, 반도체 업종이 이익 추정치 상향을 지속적으로 견인 - 국내 수급은 외국인과 기관이 약 20조원을 순매도하며 개인이 대부분을 흡수. 지난주 외국인 순매수는 일시적인 포지션 재조정에 그쳤으며, 현 시점에서는 국내 증시 레벨에 대한 부담이 반영되는 모습 - 이번 주는 중동 지정학 리스크와 AI 투자심리 변화에 주목. 미군의 이란 군사시설 타격 이후 호르무즈 해협 이슈가 변동성 변수로 남아있는 가운데, 애플의 가격 인상, OpenAI 상장 및 재무 이슈 등 AI 투자 관련 노이즈들이 부담 요인으로 작용한 상황 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다. 보고서 원문: https://buly.kr/28vjjKN * SK증권 자산전략부 텔레그램 채널: https://t.me/SK_Research_Asset * SK증권 리서치 텔레그램 채널: https://t.me/sksresearch

[SK증권 조선/방산 한승한, 고서영] ▶️한수위: 미국 조선업 재건의 시간, 한-미 조선 협력 본격화 ▪️신조선가지수 185.15pt(+0.28pt), 중고선가지수 212.39pt(+0.78pt) 기록 ▪️최근 미국 조선·해운 재건 정책 모멘텀이 빠르게 강화되는 중으로, 하반기부터 본격적인 MASGA 모멘텀을 기대 ▪️①Ships for America Act의 초당적 입법 모멘텀 강화되는 중. 최근 공화당 상원의원 4명이 새로 합류하면서 해당 법안 상원 공동발의자는 총 24명(공화당 15명, 민주당 9명)으로 확대됐으며, 이는 상원 전체 의석의 24.0%에 해당. 하원에서도 공동발의자는 총 137명(공화당 64명, 민주당 73명)으로, 하원 전체 의석의 31.5%가 참여하고 있어 상·하원 모두에서 초당적 지지 기반이 강화되는 모습 ▪️②미국 조선·해운 재건 관련 법안들을 FY27 NDAA(국방수권법)에 포함시키려는 움직임 강화. 현재 미 하원에서는 Ships for America Act 추가 반영 수정안(Amendment #133)과 트럼프 행정부가 지난 2월 발표한 ‘America’s Maritime Action Plan(MAP)’ 및 ‘미국 해양 지배력 복원(EO 14269) 이행 수정안(Amendment #1311)이 각각 제출된 상황 ▪️기존 FY27 NDAA 하원안에는 Ships for America Act(이하 SHIPS Act) 관련 일부 조항만 제한적으로 포함돼 있었으나, 이번 하원 수정안(Amendment #133)은 기존 FY27 NDDA-Title XXXVI를 대체해 SHIPS Act를 사실상 통째로 넣으면서 풀패키지로 반영하려는 구조. 해양 거버넌스, 해양안보신탁기금(MSTF), 전략상선단(SCF), 미국 선적선 활용 확대, 조선 금융·세제 인센티브, 해양 인력 개발 등 미국 조선·해운 재건을 위한 핵심 조항이 대거 포함 ▪️또한 MAP 이행 수정안(Amendment #1311)은 트럼프 행정부의 America’s Maritime Action Plan을 법률·재정 패키지로 구체화하는 성격으로, 해양안보신탁기금(MSTF)의 초기 재원 10억 달러 및 FY27~FY37년 총 200억 달러 한도, 조선 인프라·항만·해양 인력 예산, Maritime Prosperity Zone, 조선소 Capital Construction Fund 등을 명시하면서 미국 조선해양 재건 정책을 실제 입법·예산화 단계로 전환하려는 시도 ▪️다만 해당 수정안들의 현재 상태는 본 회의 표결에 올릴지 말지를 심사하는 House Rules Committee에 제출된 단계로, 최종 NDAA 반영 여부는 아직 확정되지 않았기에 지속적인 모니터링 필요 ▪️해당 수정안들이 본회의 표결 대상에 포함되거나 하원 통과안에 반영될 경우, 단독 법안 대비 입법 경로가 상대적으로 안정적으로 바뀔 전망. 조선업 재건을 국방·해양안보 및 대중국 공급망 재편 프레임으로 설명할 수 있어 양당의 찬성 명분이 커질 수 있으며, 하원안에 반영된 조항은 향후 상·하원 조정 과정에서 최종 NDAA 반영을 위한 협상 카드로 활용될 수 있다는 점도 긍정적 ▪️따라서 미국 양당 의원들 주도의 Ships for America Act 승인 촉구와 SHIPS Act 및 MAP 조항의 FY27 NDAA 편입 시도는 모두 미국 조선·해운 재건이라는 같은 방향으로 수렴하고 있는 상황 ▪️한편 한국에서도 1500억달러 규모의 한-미 조선협력 투자인 ‘MASGA’ 이행을 위한 본격적인 움직임 나타나는 중. 지난 25일 한미전략투자공사와 정책금융기관, 그리고 국내 조선 3사가 ‘한미 조선협력투자의 효과적 이행을 위한 업무협약(MOU)’을 체결했으며, ‘한미 조선협력투자 협의체’를 구성 ▪️결론적으로 올해 하반기 조선주의 턴어라운드를 위한 조건으로 데이터센터향 4행정 중속 엔진&FDC, 그리고 MASGA를 포함한 미국 진출 모멘텀이 핵심이 될 전망. 국내 조선 3사는 SHIPS Act 법안 승인을 선제 조건으로 본격적인 미국 진출 및 투자를 걸고 있기 때문에 해당 관점에서 주가 상승 모멘텀이 가장 클 것으로 예상되는 HD한국조선해양과 HD현대중공업을 최선호주(Top-Picks)로 제시. 조선업 비중확대(Overweight) 의견 유지 ▶️보고서 원문: https://buly.kr/APxLchV SK증권 조선/방산 한승한 텔레그램 채널 :https://t.me/SKSCyclical SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

[SK증권 제약/바이오] Analyst 이선경 (seonkyoung.lee@sks.co.kr/3773-9089) ▶️ 로킷헬스케어(A376900) Not Rated [IPO 기업 업데이트] 하반기 모멘텀에 주목 - 26년 R&D 비용 증가 불가피, 27년 매출 성장 본격화 기대 - 로킷아메리카의 나스닥 상장 및 CB/RCPS 전환 일정 ▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/A47onSt ▶️ SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

[SK 증권 조준기][Market Odds] 지쳐가는 사람들 [Key Takeaways] - 예측시장 거래량 신기록 지속 경신 중이나 대부분 지분이 북중미 월드컵 관련 베팅으로 금융시장 관련 베팅이 유의미하게 증가하지는 않고 있음. Big 2 중에서도 스포츠 베팅 비중이 더 큰 Kalshi의 점유율이 추가적으로 확대되는 것을 확인 - 지정학적 리스크 관련, 잡음이 없지는 않으나 결국 방향성은 해결 쪽으로 향하는 듯한 분위기가 지배적. 전쟁 이전 수준으로 돌아간 유가의 위치가 보여주듯 시장은 먼저 긍정적인 시나리오를 크게 반영하기 시작 - IPO에서는 SpaceX 이후 다음 타자인 OpenAI와 Anthropic으로 시선이 향하는 상황. 두 회사들 중에서는 Anthropic이 먼저 상장할 가능성이 높게 반영되는 와중에 기업 가치 관련해서는 특이한 점을 발견할 수 있었는데, OpenAI 상장 시점 시가총액에 대해서 0.8T, 1.0T, 1.2T 구간에 대한 기대감은 유지되는 반면 1.4T, 1.6T 구간 기대감은 급락 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다. 보고서 원문: https://buly.kr/7x8j1bg * SK증권 자산전략부 텔레그램 채널: https://t.me/SK_Research_Asset * SK증권 리서치 텔레그램 채널: https://t.me/sksresearch

SK증권 아침에 슥_2026.06.26  미국- 마이크론 호실적에도 빅테크 부담에 혼조 마감 ㆍ 마이크론 급등에도 애플 가격 인상 등 비용 부담 우려에 대형 기술주가 약세 유럽 - 마이크론·퀄컴 호재에 일제히 상승 마감 ㆍ 마이크론·퀄컴의 호실적이 AI·반도체 거품 우려를 진정시키며 주요국 증시가 일제히 상승 중국 - 국산 반도체 기대에 기술주 강세로 상승 마감 ㆍ 국산 반도체에 대한 기대가 기술주 중심의 매수세를 이끌며 지수 상승을 견인 국내 - 반도체 강세에 코스피 급등·코스닥 약세로 혼조 마감 ㆍ 반도체 투자심리 회복에 코스피가 5%대 급등했으나, 대형주 쏠림에 코스닥은 900선이 무너지며 약세 보고서 원문 : https://buly.kr/BeMdcVa SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

[SK증권 ESG/통신서비스/지주 최관순] (ks1.choi@sks.co.kr/3773-8812) ▶️현대지에프홀딩스(A005440) 매수/20,000원 백화점에 웃는다 백화점 가치가 반영될 시점 환율 상승에 따른 외국인 관광객 증가로 백화점 및 면세점 사업이 호조를 보이고 있는 현대백화점의 주가는 3월말 이후 146.8% 상승하며 동일기간 코스피 상승률 76.8%를 압도하였다. 현대백화점의 최대주주인 현대지에프홀딩스는 현대백화점에 대한 지분을 꾸준하게 확대해 오면서 지분율이 지난해 32.2%에서 현재 37.2%까지 상승하였다. 현대백화점이 현대지에프홀딩스 NAV에서 차지하는 비중도 38.7%에서 58.4%까지 상승했다. 현대백화점 지분 확대 및 주가 상승으로 현대지에프홀딩스의 NAV(순자산가치)는 1.6조원에서 2.5조원으로 56.0% 증가했으나 주가는 동일기간 7.9% 상승에 머물렀다. 현대백화점 주가 상승이 현대지에프홀딩스 주가 상승으로 이어질 시점이다. 주주환원에 대한 프리미엄 현대지에프홀딩스는 올해 1,000억원의 자사주를 매입 예정이다. 지난 2월부터 4월까지 342만주(500억원, 2.2%)를 매입했으며 8월 이후 추가 500억원(현주가 대비 2.2%) 규모의 자사주를 매입할 예정이다. 하반기 자사주 매입이 완료되면 소각 예정이다. 현대지에프홀딩스는 현대홈쇼핑을 완전자회사로 편입하기 위한 포괄적 주식교환을 진행중에 있다. 이 과정에서 현대홈쇼핑의 DPS와 주식교환 비율을 고려해 26년 주당 배당을 441원(시가배당률: 3.0%)으로 할 예정이다. 따라서 26년 자사주 매입과 배당을 포함한 총 주주환원은 7.4%에 달한다. 우호적인 주주환원 정책이 주가에 반영되지 못하고 있다. 투자의견 매수, 목표주가 20,000원(상향) 현대지에프홀딩스에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 현대백화점에 대한 지분가치 상승과 우호적인 주주환원 정책이 주가에 반영될 것으로 예상하기 때문이다. 현재 진행중인 현대홈쇼핑과의 포괄적 주식교환은 마무리 단계로 이후 현대홈쇼핑의 인적분할, 인적분할 후 투자회사와 현대지에프홀딩스의 합병을 진행할 예정이다. 이를 통해 현대지에프홀딩스 유통주식 수 증가를 통한 유동성 확대, 현대퓨처넷, 한섬의 자회사 편입으로 배당수입 확대, 현대바이오랜드의 행위제한 요건도 해소 등의 긍정적 효과가 기대된다. 목표주가도 지분가치 상승분을 반영하여 기존 18,000원에서 20,000원으로 상향한다. 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다. ▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/DEbSRyD ▶️ SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch

[SK증권 ESG/통신서비스/지주 최관순] (ks1.choi@sks.co.kr/3773-8812) ▶️ SK증권 Global Carbon Market Daily_0626 NEWS 호르무즈 선박 피격에 국제유가 반등…WTI 2.3%↑ https://buly.kr/AwhbhK3 정부, 최대전력수요 98.8GW까지 증가 전망 https://buly.kr/EI60KpA 배출량 증가폭 가장 큰 정유...1위는 '에쓰오일' https://buly.kr/6MtuC76 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다. ▶️ 보고서 원문 : https://buly.kr/5JPMJDk ▶️ SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch

[SK증권 미래산업/미드스몰캡] Analyst 나승두 (nsdoo@sks.co.kr/3773-8891) ESG스냅샷 - 강화된 상장폐지 기준의 시작   - 오는 7월 1일 기점, 시가총액 및 주가 등 기준으로 한 강화된 상장폐지 기준 시행 - 2027년 1월 시행 예정이었던 상장폐지 기준, 올해 7월 1일로 시행 일자 6개월 앞당겨 - 코스피 시가총액 300억원, 코스닥 시가총액 200억원, 주가 1,000원 미만 기업들이 후보군 - 30거래일 연속 시가총액/주가 기준 하회 시 관리종목 지정, 이후 90거래일 동안 연속 45거래일 기준 상회 못하면 즉시 상장폐지 - 반기 기준 완전자본잠식 기업도 상장 실질심사 대상 포함, 공시위반 누적 벌점 기준도 기존 15점에서 10점으로 하향 조정 - 우리나라 주식시장 건전성 제고 및 기초체력 높이는 요인 될 것으로 판단, 상장폐지 확정 시 전체 시가총액에 미치는 영향은 사실상 미미 - 하지만 코스피+코스닥 200여개를 상회하는 후보 기업 투자자들에 대한 보호 조치도 충분히 병행되어야 할 것 - 강화 적용되는 기준에 대한 적극적인 홍보, 후보 기업 주주들에 대한 별도 통지 등 민관 차원의 공동 대응 필요할 것 ▶️보고서 원문: https://buly.kr/Ygtopj ▶️ SK증권 미드스몰캡 텔레그램 채널: https://t.me/sk_smallcap ▶️ SK증권 리서치센터 텔레그램 채널: https://t.me/sksresearch 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다

SK증권 아침에 슥_2026.06.25 미국 - 유가 하락, 마이크론 실적 관망에 혼조 마감 ㆍ유가 하락세에 금리 인상 기대감 감소, 시간 외 마이크론 호실적 발표 유럽 - 중동 지정학, 글로벌 기술주 관망에 혼조 마감 ㆍ 라인메탈(-18.7%) 전투함 프로젝트 포기, 테크 약세 지속 중국 - 기술주 매수세에 상승 마감 ㆍ반도체 저가 매수세 유입에 강세, 글로벌 유동성 환경 관망 한국 - 폭락 되돌림과 기업 이슈에 상승 마감 ㆍ  전일 과매도의 기술적 복원, 삼성전자 자사주 관련 보도에 강세 보고서 원문 : https://buly.kr/2UlEFfi SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://t.me/sksresearch 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.