nuclear tooth 🚀

[신한투자증권 IT팀 오강호, 김형태, 박현우, 송혜수, 김예성] 10/29(목) 🕗Daily IT 예습하기 ✅ 반도체/장비 ▶️ SK하이닉스 "2029년까지 HBM·D램 다 팔렸다" (ZDNET) https://alie.kr/jcO6uB ▶️ 마이크로소프트·알파벳, 엇갈린 실적에 희비 교차 (연합뉴스) https://alie.kr/APy447x ▶️ 엔비디아, 삼성전기·앰코 등 6개사와 AI 반도체 공급망 대폭 확장 (전자신문) https://alie.kr/Cs7ASR ▶️ SK하이닉스, EUV 기반 6F² 확장 추진…마이크론 유보 속 4F²·3D D램도 검토 (TrendForce) https://alie.kr/1GMf3Lv ▶️ 中 CXMT, 애플 메모리 공급 협상 최종 결렬⋯“저가 공급 거부” (테크월드) https://alie.kr/1GMf3NA ▶️ 中 YMTC 7조 조달 추진…SK하이닉스는 美 규제에 발목 (IT조선) https://alie.kr/2qbTsiW ▶️ 구글 TPU, 외부 클라우드로 영토 넓힌다…오라클에 판매 (머니투데이) https://alie.kr/6157Xjf ✅ 디스플레이 ▶️ LG디스플레이, 中 광저우에 2000억원 투자 (디일렉) https://alie.kr/BTSbwfc ▶️ 애플 OLED 맥북프로 효과…노트북 OLED 패널 출하량 50% 급증 전망 (EBN) https://alie.kr/EdwFbM4 ▶️ LG디스플레이, 대형 OLED 누적 판매 5000만대 돌파 (전자신문) https://alie.kr/A48Y68y ▶️ '日 독점 고리' 끊는다…한국 디스플레이 'OLED 신기술'로 승부 (머니투데이) https://alie.kr/DwHDg5k ✅ 전기전자/IT부품 ▶️ 삼성전기, AI 기판 증설에도 공급 부족 (IT조선) https://alie.kr/B7d5z2S ▶️ 삼성전기 “내년 MLCC 매출 절반 이상 장기계약”…가격 대응도 예고 (아이티데일리) https://alie.kr/74ZfQH7 ▶️ LG전자, 3분기 실적 개선…AI 냉각 수주 3조 (IT조선) https://alie.kr/2Ulxv40 ▶️ ChargePoint, 3Q26 사상 최대 실적 달성…9개월 누적 이익 90% 이상 급증 (DIGITIMES) https://alie.kr/HSaNIS7 ▶️ 대만 Holy Stone, 3Q 이익 +180% 8년 만에 최대… AI 서버 전원용 대형 MLCC 풀가동 (CTEE) https://alie.kr/jcO7N7 📈 반도체 Spot 가격(%, 1D, 1W, 1M) DDR4 8Gb 1Gx8 2666MHz: 37.9 (-0.13/0.6/1.07) DDR5 16G 2Gx8 4800/5600: 61.333 (0/0.77/5.93) NAND 64Gb 8Gx8 MLC: 43.413 (0/1.61/4.39) 출처: DRAMeXchange 📈 국내외 주요 주가 추이(%, 1D/1W/1M) → 반도체 대형주 삼성전자 9 / 8 / -10 SK하이닉스 11 / 15 / -16 Intel 2 / 3 / -21 AMD 3 / 5 / -5 Nvidia -1 / -3 / -6 Micron 6 / 8 / -8 TSMC 1 / 0 / -3 → 반도체 장비주 AMAT 5 / 2 / -19 ASML 1 / 0 / -7 Lam Research 5 / -3 / -23 TEL 4 / -3 / -15 → 디스플레이 LG디스플레이 3 / 4 / -10 BOE 2 / -4 / -20 AUO 6 / -3 / 2 Innolux 5 / 3 / -2 JDI -3 / -12 / -42 UDC 0 / 8 / 17 Novatek 0 / 2 / 10 Magnachip 4 / 2 / -30 Ennostar 4 / 3 / -4 Sanan 1 / -8 / -28 → IT부품/전기전자 LG전자 3 / -2 / -25 삼성전기 9 / 12 / -13 LG이노텍 -2 / -9 / -36 Apple -1 / 0 / 3 Qualcomm -1 / 3 / -1 Whirlpool 0 / 3 / -11 Murata 5 / -1 / -17 TDK 5 / -4 / -4 Ibiden 8 / 2 / -12 Largan 6 / 1 / 2 MediaTek 7 / 1 / -18 Unimicron 4 / -2 / -5 Yageo 5 / 2 / -5 Xiaomi 0 / -4 / -1 Haier 1 / -1 / -4 Sunny Optical 4 / 7 / 6 → 통신장비 (상승/하락 상위 3개) 라이트론 30 / 11 / 5 피피아이 10 / -3 / -23 RFHIC 10 / 8 / -10 CS -3 / -14 / -12 알에프텍 -2 / -3 / -10 텔코웨어 -1 / -1 / 0 Ericsson -1 / 6 / 19 Nokia 2 / 0 / -9 출처. Bloomberg ▶️ 신한IT팀 공부방 텔레 채널: https://alie.kr/3NInPAw

[SK증권 반도체 한동희, 손 건/해외주식 박제민] Microsoft FY1Q27 컨퍼런스콜 ▶️ 주요 코멘트 Microsoft Cloud +30% YoY — 성장률 재가속: Microsoft Cloud Revenue $63.9B(+30% YoY, +31% CC) 기록. Azure와 M365 Commercial Cloud 수요 강세로 Sequential Revenue Add가 전년 대비 약 2배 확대 Azure +48% YoY — Capacity 지연에도 예상 상회: Azure Revenue +48% YoY로 예상 상회. 일부 3P Capacity Delivery가 지연됐음에도 Foundry 성장, GPU Fleet 효율 개선, CPU 유휴 Capacity Monetization이 Upside 견인 FY2Q27 Azure +49~50% CC 가이던스 — 추가 성장 가속: FY2Q27 Azure Revenue Growth +49~50% CC 전망. CPU·GPU Fleet Efficiency 개선이 일부 3P GPU-as-a-Service Capacity의 FY2H27 이연을 상쇄할 것으로 예상하며, 여전히 Customer Demand > Available Supply 상황 Foundry Revenue 3배+ YoY — AI Platform 성장 핵심: Foundry Revenue 3배 이상 YoY 성장, Customer 12만개 이상. Multi-model Agentic Solution 구축 고객 수는 5배 YoY, Open-source Model Revenue는 10배 YoY 확대 Copilot → Seat + Consumption 혼합 모델로 확장: Copilot Business Model을 기존 Per-seat Subscription에서 Usage-based Consumption까지 확대. Usage-based Billing을 실제 이용하는 Copilot 고객 수 +75% QoQ, Agent가 고부가가치 업무를 수행할수록 Consumption Revenue 확대 구조 Copilot Enterprise Adoption 가속: Copilot Daily Users +50% QoQ, 5배+ YoY. 5만석 이상 Copilot을 구매한 고객 수 8배+ YoY, Volkswagen은 33만명 이상 직원 대상으로 Deployment 계획 AI Infrastructure Demand 지속 — 분기 중 DC 24개 추가: FY1Q27에 5개 대륙에서 신규 Data Center 24개 추가. GB300 중심 신규 Capacity Bring-up Time도 약 20% QoQ 단축, Copilot Workload Throughput은 +50% QoQ 개선 NVIDIA·AMD + 자체 Maia 병행 — Fungible Fleet 전략: NVIDIA·AMD Accelerator와 Microsoft 자체 Maia를 하나의 Fleet로 운영하며 가장 높은 Return이 가능한 Workload로 Capacity 동적 배분. Vera Rubin GPU도 첫 도입 시작 CapEx $45.2B — 예상보다 낮았던 이유는 3P Capacity Delivery 지연: FY1Q27 Capital Expenditures $45.2B. 예상했던 일부 Third-party Capacity Delivery가 지연되면서 당초 예상보다 낮은 집행 기록 CapEx 구성 — 약 75% CPU·GPU 등 Short-lived Asset: FY1Q27 CapEx의 약 75%는 CPU·GPU 중심 Short-lived Assets, Memory·Storage Cost 상승도 포함. 나머지 약 25%는 Data Center 등 Long-lived Assets Finance Lease $7.4B / Cash PP&E $39.4B: FY1Q27 Finance Lease $7.4B, Cash Paid for PP&E $39.4B 기록. Microsoft는 Finance Lease Principal 전체를 Lease Commencement 시점에 CapEx로 인식 FY2Q27 CapEx $50B+ — FY2H27 투자 재가속: FY2Q27 CapEx $50B 이상 전망. FY2H27에는 CPU·GPU, Memory·Storage Cost 증가와 FY1H27에서 지연된 3P Capacity Delivery가 반영되며 CapEx Growth 재가속 예상 CY26 CapEx 약 $170B — 3P Capacity 지연으로 기존 계획보다 낮아짐: Calendar 2026 CapEx는 약 $170B 전망. 일부 Third-party Capacity가 FY2H27로 밀리면서 CY26 집행액이 낮아진 구조 높은 CapEx에도 FY27 FCF Positive 유지 전망: 대규모 AI Infrastructure 투자에도 FY27 전체 Free Cash Flow Positive 유지 전망. 필요 시 Leasing·Debt 등 외부 Financing 활용 가능성을 열어두되, CapEx Dollar당 Return에 대해서는 높은 자신감 유지 Commercial RPO $677B — +73% YoY: Commercial RPO $677B(+73% YoY), Weighted Average Duration 2.3년. 약 30%는 향후 12개월 내 Revenue 인식 예정이며, 12개월 이후 인식분은 +98% YoY 증가 Cloud Margin — Azure Mix 상승으로 전사 GPM 희석: Microsoft Cloud GPM 66%로 YoY 하락. Azure Product-level Margin은 개선되고 있으나 상대적으로 낮은 Margin의 Azure 비중 확대가 Mix Headwind로 작용 FY2Q27 Microsoft Cloud GPM 약 65% 전망: Product-level Margin 개선 지속에도 Azure Mix 확대 영향이 더 크게 작용하며 FY2Q27 Microsoft Cloud GPM 약 65% 예상 AI Infra 수익성 핵심은 Capacity 증설뿐 아니라 Efficiency: 기존 GPU·CPU Fleet의 Utilization·Throughput 개선만으로 추가 Capacity를 만들어 Revenue로 연결 중. 경영진은 Infrastructure Efficiency → 추가 Capacity → Foundry/Azure Revenue → Higher Return 구조를 강조 FY2Q27 전사 Revenue $96.0~97.1B: FY2Q27 Revenue $96.0~97.1B(+18~19% YoY), Agents & Infra Revenue $80.1~80.7B(+24~25%) 전망. Operating Margin은 YoY 소폭 하락 예상 핵심 — Capacity 부족 속 Azure 성장 가속 + CapEx 재가속: AI Demand가 여전히 Supply를 초과하는 가운데, Engineering Efficiency만으로 Azure 성장률을 FY1Q27 +48%에서 FY2Q27 +49~50% CC까지 끌어올리는 모습. FY2H27부터 지연된 Capacity Delivery까지 반영되며 CapEx와 Compute Capacity가 다시 본격 확대되는 구간 ▶️ 주요 Q&A Q: FY1Q27 CapEx가 예상보다 낮았던 이유는? A: AI 투자 축소가 아니라 예정됐던 일부 Third-party Capacity Delivery가 지연됐기 때문. 해당 물량은 FY2H27로 이동하며 향후 CapEx 재가속 예상 Q: FY2Q27 Azure +49~50% CC 성장의 핵심 동력은? A: FY1Q27에 확보한 GPU·CPU Fleet Efficiency Gain이 FY2Q27에도 지속. 일부 3P Capacity가 FY2H27로 밀렸지만 추가 Engineering Efficiency로 이를 상쇄할 계획 Q: Azure 수요는 Capacity 대비 어느 정도인가? A: 여전히 Customer Demand가 Available Supply를 초과하는 상황. Efficiency 개선으로 확보한 추가 Capacity도 Foundry 등 높은 수요 영역에 즉시 재배분 중 Q: AI Infrastructure 투자 Return은 어디서 발생하나? A: 단순 Azure Utilization만이 아니라 동일 Infrastructure에서 Azure·Foundry·Fabric·Copilot·Database·Security를 함께 Monetize하는 구조. 하나의 Fungible Pool을 여러 Software Layer가 공동 활용하며 Return 확대 Q: 향후 CapEx는 계속 늘어나는가? A: FY2Q27 $50B+, FY2H27에는 CPU·GPU 및 Memory·Storage Cost와 지연된 3P Capacity 반영으로 추가 가속 전망. 다만 Infrastructure Efficiency 개선으로 CapEx $1당 지원 가능한 Revenue와 Return도 함께 상승한다는 설명 Q: FY27에 외부 자금조달이 필요한가? A: FY27 FCF Positive 전망을 유지하지만 투자 기회가 매력적일 경우 Finance Lease·Debt Market 등 외부 Financing 활용 가능. 현재까지 Debt Market을 본격 활용하지 않아 Financing Flexibility가 높다는 설명 Q: Azure의 AI 수요는 일부 AI Native 고객에 집중된 것 아닌가? A: 경영진은 오히려 Enterprise Breadth가 본격적으로 확대되는 초기 단계라고 평가. Unilever·Rolls-Royce·RBI 등 기존 대기업이 실제 Agentic System을 업무 Process에 적용하기 시작 Q: 대형 AI 고객 몇 곳의 Capacity 구매에 의존하는 전략인가? A: Satya는 소수 대형 고객의 Capacity Purchase보다 광범위한 Enterprise Adoption을 더 중요한 장기 사업으로 강조. 가격과 Return이 맞을 때 대형 Capacity Deal도 수용하되 Breadth 확보가 우선 Q: OpenAI 모델과 Microsoft 자체 MAI 모델은 경쟁 관계인가? A: 특정 모델에 고정하지 않고 Frontier Model → Multi-model Routing → Open-weight/MAI 등으로 고객이 Workload별 Quality·Cost·Performance 최적화하도록 지원하는 전략 Q: Copilot Consumption 모델은 얼마나 빠르게 확대될까? A: Coding은 기존 Pay-go 사용 경험 때문에 상대적으로 빠르게 확산 예상. M365 Core에서는 Seat Subscription과 Consumption을 병행하며 Coding보다 점진적인 전환 예상 Q: 50% 수준의 높은 Operating Margin을 유지할 수 있나? A: 핵심은 Revenue Growth와 Infrastructure Efficiency. 동일 Infrastructure에서 추가 비용 없이 더 많은 Revenue를 창출하고 OpEx를 신규 Product·Security·Quality 중심으로 집중하면서 Operating Leverage 확보 * 위 내용은 공개 실적발표 내용으로 별도의 승인절차 없이 제공합니다. * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam

Microsoft Reports Rising Cloud Sales That Show Payoff From AI - 마이크로소프트(Microsoft)가 시장 예상을 웃도는 클라우드 매출 발표 - 막대한 AI 투자의 성과를 계속 거두고 있다는 점을 보여준 실적이라는 평가 - 회사가 28일(수) 낸 발표에 따르면, 시장의 관심이 집중된 클라우드 컴퓨팅 부문 애저(Azure)의 9월 마감 분기 매출은 48% 증가한 332억 달러 기록 - 회사 전체 매출은 19% 늘어난 923억 달러였음. 애널리스트들은 애저 매출 증가율 44%, 전체 매출 증가율 17%를 예상했었음 - 세계 최대 소프트웨어 기업인 마이크로소프트는 AI 기능을 강화한 업무용 애플리케이션을 판매하고, 애저를 통해 AI 모델 접근권을 제공하는 방식으로 AI 수익화를 추진하고 있음. - 마이크로소프트는 서버팜을 확충하기 위해 야심 찬 건설 계획에 착수했지만, 막대한 비용이 정당하다는 점을 입증하라는 투자자들의 압박이 커지고 있음. - 주가는 정규장을 531.01달러에 마감한 뒤 시간외 거래에서 약 3.5% 상승(7: 20 am). 마이크로소프트 주가는 직전 실적 발표일인 7월 29일 이후 36% 올랐음 (시간외 기준 사상 최고가,,) - 데이터센터 투자의 핵심 지표인 설비투자(capex)는 분기 중 30% 증가한 452억 달러를 기록 - 조너선 닐슨(Jonathan Neilson) 투자자관계(IR) 총괄은 인터뷰에서 일부 외부 업체의 클라우드 capa 인도가 지연되면서 설비투자가 예상보다 적었다고 설명했음 - 월가에서는 AI에 대한 막대한 지출, 특히 값비싼 데이터센터 투자에 대한 불안감이 갈수록 커지고 있음. - 길 루리아(Gil Luria) D.A. 데이비슨(D.A. Davidson & Co.) 애널리스트는 블룸버그TV 인터뷰에서 마이크로소프트가 지출에 있어 "여전히 가장 책임감 있는 접근 방식을 취하고 있다"고 평가 - 마이크로소프트는 지난 26일(월) 전체 인력의 약 4분의 1에 해당하는 6만 명에게 희망퇴직을 제안하겠다고 밝혔음. - 회사는 AI 투자로 다른 부문의 예산이 압박을 받으면서 최근 수년간 수만 명을 감원해 왔음. - 마이크로소프트는 오픈AI(OpenAI)와의 상업적 계약에서 발생한 매출이 분기 중 100억 달러에 달했다고 밝혔음. - 여기에는 긴밀한 파트너인 오픈AI로부터 받는 수익 배분금이 포함됨 - 이는 마이크로소프트 전체 매출의 약 11%에 해당하는 규모로, 6월 마감 회계연도의 약 7%에서 비중이 높아졌음. - 일부 항목을 제외한 1분기 주당순이익(EPS)은 4.89달러로, 시장 평균 예상치인 4.72달러를 웃돌았음. - 오피스(Office)를 포함한 업무용 제품군 매출은 278억 달러로, 애널리스트 평균 예상치 275억 달러를 상회 - 회사는 대표 AI 비서인 코파일럿(Copilot)의 유료 사용자 수를 새로 공개하지 않았음. - 코파일럿 사용자 수는 3개월 전 기준 약 3,000만 명이었음. https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-10-28/microsoft-reports-quarterly-cloud-sales-that-beat-estimates

[키움 미국전략/주식 김승혁] 🌏US Daily (10/29) (10/28 종가기준) -주요 지수 수익률 S&P500 7,743.98 / 0.28% NASDAQ 종합 26,549.85 / 0.27% 다우산업 52,475.10 / 0.19% 러셀2000 2,830.51 / 0.41% 필라델피아 반도체 11,684.00 / 1.75% -섹터별 수익률 High 3: 반도체 및 장비 (1.13%), 자본재 (0.85%), 은행 (0.73%) Low 3: 내구소비재/의류 (-1.87%), 상업 및 전문서비스 (-1.57%), 운송 (-1.25%) -세부 업종별 수익률 반도체 및 장비 1.13% 자본재 0.85% 은행 0.73% 엔터/미디어 0.47% 제약 0.47% 에너지 0.41% 유통 0.31% 금융 0.24% 호텔/레저 0.17% 소재 0.16% 보험 0.13% 소프트웨어 0.05% 하드웨어 -0.12% 음식료 및 담배 -0.14% 헬스케어 -0.21% 자동차 및 부품 -0.50% 가정용품 -0.51% 부동산 -0.57% 식료품 -0.61% 유틸리티 -0.88% 통신 -1.08% 운송 -1.25% 상업 및 전문서비스 -1.57% 내구소비재/의류 -1.87% -종목별 수익률 High 3: VRT (16.48%), FLEX (11.61%), ORCL (10.73%) Low 3: FFIV (-20.43%), CSGP (-13.96%), CHRW (-11.14%) -팩터별 수익률 Momentum 1.62% Growth 0.53% Quality 0.26% High Dividend -0.60% Low Votality -0.50% Enhanced value -0.28% Value -0.02% High Beta 1.53% -주요 뉴스 ▶️Fed leaves rates unchanged as it awaits 'accumulation of more information' https://www.reuters.com/business/fed-likely-go-into-wait-and-see-mode-rates-2026-10-28/ ▶️Fed's policy committee to weigh balance sheet issues early next year, Warsh says https://www.reuters.com/business/finance/feds-policy-committee-weigh-balance-sheet-issues-early-next-year-warsh-says-2026-10-28/ ▶️Alphabet shares fall after revenue miss, cash burn worsens https://www.reuters.com/business/alphabets-google-cloud-unit-beats-quarterly-revenue-estimates-steady-ai-demand-2026-10-28/ ▶️Microsoft's cloud growth, cash flow offer respite from AI spending fears https://www.reuters.com/business/retail-consumer/microsoft-beats-quarterly-cloud-revenue-estimates-2026-10-28/ ▶️FedEx margins decline, shares fall despite bigger than expected quarterly profit https://www.reuters.com/business/fedex-forecasts-annual-profit-above-estimates-posts-higher-quarterly-earnings-2026-10-28/ ▶️Oracle eases AI spending worries with plan to turn cash flow positive https://www.reuters.com/business/oracle-expects-turn-cash-flow-positive-second-half-fiscal-2028-2026-10-28/ ▶️World Bank sees commodity prices up 23% in 2026 due to Middle East war, other shocks https://www.reuters.com/business/world-bank-sees-commodity-prices-up-23-2026-due-middle-east-war-other-shocks-2026-10-28/ ▶️US goods trade deficit widens as AI-related demand pushes imports to record high https://www.reuters.com/business/us-goods-trade-deficit-unexpectedly-widens-september-2026-10-28/

[키움 미국전략/주식 김승혁] 🌏US Daily (10/29) (10/28 종가기준) -주요 지수 수익률 S&P500 7,743.98 / 0.28% NASDAQ 종합 26,549.85 / 0.27% 다우산업 52,475.10 / 0.19% 러셀2000 2,830.51 / 0.41% 필라델피아 반도체 11,684.00 / 1.75% -섹터별 수익률 High 3: 반도체 및 장비 (1.13%), 자본재 (0.85%), 은행 (0.73%) Low 3: 내구소비재/의류 (-1.87%), 상업 및 전문서비스 (-1.57%), 운송 (-1.25%) -세부 업종별 수익률 반도체 및 장비 1.13% 자본재 0.85% 은행 0.73% 엔터/미디어 0.47% 제약 0.47% 에너지 0.41% 유통 0.31% 금융 0.24% 호텔/레저 0.17% 소재 0.16% 보험 0.13% 소프트웨어 0.05% 하드웨어 -0.12% 음식료 및 담배 -0.14% 헬스케어 -0.21% 자동차 및 부품 -0.50% 가정용품 -0.51% 부동산 -0.57% 식료품 -0.61% 유틸리티 -0.88% 통신 -1.08% 운송 -1.25% 상업 및 전문서비스 -1.57% 내구소비재/의류 -1.87% -종목별 수익률 High 3: VRT (16.48%), FLEX (11.61%), ORCL (10.73%) Low 3: FFIV (-20.43%), CSGP (-13.96%), CHRW (-11.14%) -팩터별 수익률 Momentum 1.62% Growth 0.53% Quality 0.26% High Dividend -0.60% Low Votality -0.50% Enhanced value -0.28% Value -0.02% High Beta 1.53% -주요 뉴스 ▶️Fed leaves rates unchanged as it awaits 'accumulation of more information' https://www.reuters.com/business/fed-likely-go-into-wait-and-see-mode-rates-2026-10-28/ ▶️Fed's policy committee to weigh balance sheet issues early next year, Warsh says https://www.reuters.com/business/finance/feds-policy-committee-weigh-balance-sheet-issues-early-next-year-warsh-says-2026-10-28/ ▶️Alphabet shares fall after revenue miss, cash burn worsens https://www.reuters.com/business/alphabets-google-cloud-unit-beats-quarterly-revenue-estimates-steady-ai-demand-2026-10-28/ ▶️Microsoft's cloud growth, cash flow offer respite from AI spending fears https://www.reuters.com/business/retail-consumer/microsoft-beats-quarterly-cloud-revenue-estimates-2026-10-28/ ▶️FedEx margins decline, shares fall despite bigger than expected quarterly profit https://www.reuters.com/business/fedex-forecasts-annual-profit-above-estimates-posts-higher-quarterly-earnings-2026-10-28/ ▶️Oracle eases AI spending worries with plan to turn cash flow positive https://www.reuters.com/business/oracle-expects-turn-cash-flow-positive-second-half-fiscal-2028-2026-10-28/ ▶️World Bank sees commodity prices up 23% in 2026 due to Middle East war, other shocks https://www.reuters.com/business/world-bank-sees-commodity-prices-up-23-2026-due-middle-east-war-other-shocks-2026-10-28/ ▶️US goods trade deficit widens as AI-related demand pushes imports to record high https://www.reuters.com/business/us-goods-trade-deficit-unexpectedly-widens-september-2026-10-28/

>>구글의 사이버보안 특화 모델 Gemini 4 Carbon, AI 지능 평가 1위… 취약점 탐지 점수 88.2%, 기본 가격은 Argon과 동일 •구글은 Gemini 4 Carbon이 사이버보안 방어와 장기 작업 수행 능력이 가장 뛰어난 모델이라고 밝힘. 보안 코드 생성 성공률은 이전 모델인 Gemini 4 Argon의 두 배를 웃돎. Artificial Analysis의 Intelligence Index v5.0 평가에서 59점을 기록해 Claude Opus 5.5와 GPT-6 Astra를 앞섰으며, 해당 기관의 코딩 에이전트 지수에서는 Opus 5.5에 이어 2위를 차지. API 할인 가격은 입력 토큰 100만 개당 2달러, 출력 토큰 100만 개당 10달러이며, 할인 종료 후에는 가격이 두 배로 인상. 일반 대중에 공개하기에 앞서 Fairwind 프로그램을 통해 사이버보안 방어 담당자에게 먼저 제공하고, 미국 정부의 사전 출시 테스트에도 참여함 >谷歌“网安高手”Gemini 4 Carbon登顶AI智能榜，漏洞检测得分88.2%，标准价持平Argon https://wallstreetcn.com/articles/3784715#from=ios

제목 : 알파벳, 클라우드 수주잔고 $5,610억…‘27년 TPU 매출 본격화 *연합인포맥스* 알파벳(NAS: GOOG, GOOGL)이 ‘26년 3분기 영업실적을 발표한 가운데, 경영진은 컨퍼런스콜에서 구글 클라우드 수주잔고가 5,610억 달러에 달했으며, TPU 시스템 판매 매출이 ‘27년 본격적으로 증가할 것으로 전망했다. ▲ 아나트 아슈케나지 CFO는 “3분기 구글 클라우드 수주잔고가 전 분기 5,139억 달러에서 5,610억 달러로 증가했으며, 전체 수주잔고의 55% 이상이 향후 24개월 동안 매출로 인식될 것으로 예상된다”고 밝혔다. 수주잔고의 대부분은 일반적인 구글 클라우드 플랫폼(GCP) 계약과 관련된 것이다. “TPU 시스템 판매가 4분기에도 확대되고 ‘27년에는 매출이 본격적으로 증가할 전망이다. 특히 TPU 판매는 기존 클라우드 인프라 임대 사업과 다른 현금흐름 구조를 갖는다. 고객과 시스템 공급계약을 체결하면 먼저 재고를 확보하고, 이후 시스템을 인도하고 대금을 청구하면서 현금이 유입되는 방식이다”고 설명했다. 이어 “현재 TPU 시스템 사업 확대를 위해 재고를 축적하고 있어 현금흐름에 부담이 발생하고 있지만, ‘27년에는 매출 인식 규모가 더욱 커질 것이다”고 덧붙였다. 한편 “구글 클라우드는 3분기 말부터 외부 컴퓨팅 용량을 활용하기 시작했으며, 4분기에는 사용량을 확대할 예정이다. 이에 따라 단기적으로 클라우드 영업이익률에 부담이 발생할 것으로 예상된다”고 전했다. ▲ 토머스 쿠리안 구글 클라우드 CEO는 “현재 100개 이상의 주요 고객사가 TPU를 사용하고 있으며, 앤트로픽과는 직접 또는 브로드컴(NAS: AVGO)을 통해 협력하고 있다. 또한 최근 오라클(NYS: ORCL)과 TPU 공급 파트너십을 체결했으며, 블랙스톤(NYS: BX)과의 합작사업인 크럭스 AI 를 통해서도 TPU 시스템을 공급하기로 했다”고 발언했다. “당사는 TPU 시스템을 자사 클라우드뿐 아니라 고객 데이터센터와 외부 클라우드 사업자에게도 공급해 시장을 확대하고 있다. 이 같은 전략은 TPU 판매 규모를 확대하는 동시에 자사가 직접 데이터센터를 건설해야 하는 부담을 줄이는 데도 기여할 것이다”고 기대했다.

[한국투자증권 반도체/소부장 고영민, 김연준] #Alphabet FY3Q26 실적 발표 (현지기준 10/28) ▶️ 주요 내용 » CapEx 및 투자 관련 - 26년 CapEx 가이던스: 1,950~2,050억달러(유지) - 27년 CapEx는 26년 대비 유의미한 증가 전망 → 세부 내용은 4Q26 콜에서 제시 예정 - 3Q26 CapEx 513.6억달러 집행 → 기술 인프라 투자 중 서버 및 네트워크 장비 약 65%, 데이터센터 35% - 3Q26 FCF -90.7억달러, TTM FCF 197.5억달러 → CapEx, TPU 시스템 재고 축적, EU 집행위 과징금 52억달러 납부 영향 - 분기말 구매 약정 9,240억달러, 미개시 리스 등 1,520억달러 → 최대 계약 금액 기준, 변동 가격 및 물량 조정 조건이 있어 실제 지출은 더 적을 수 있음 - 공급 제약으로 3Q말부터 제3자 컴퓨트 capacity 활용, 4Q 확대될 전망 → 단기 Cloud 마진 부담 예상 - 투자 사이클 동안 자본비용을 의미 있게 상회하는 ROIC 및 강한 영업현금흐름 기대 → 기술 인프라 투자와 TPU 시스템 재고 축적으로 FCF 압박 » AI 사업 및 수익화 - Cloud 매출 307.1억달러 (YoY +103%), OPM 36.2% → GCP가 성장 견인, TPU 시스템 판매도 유의미하게 기여 - Cloud 백로그 5,610억달러 → 대부분 일반 GCP 계약, 향후 24개월 내 55%를 약간 넘게 매출 인식 예상 - TPU 시스템 판매 4Q에도 확대, 27년 본격 매출 램프업 예상 → TPU 사용 고객 거의 100곳, Crux AI 및 Oracle과 TPU 시스템 공급 파트너십 (주요 고객 Anthropic, Apple) - 1P 모델 API 토큰 처리량 분당 거의 320억개 (QoQ +40%, YoY 4배 이상) - Gemini 앱 MAU 10억명 돌파 → 구글 역사상 가장 빠르게 성장한 제품 - Gemini 4 Argon, Carbon으로 프런티어 모델 선도 1) Argon, 첫 주 개발자 플랫폼 사용량 증가 속도 Gemini 3 대비 3.5배 2) Carbon, Artificial Analysis Intelligence Index 1위(59점) - Gemini Enterprise, Fortune 100 중 거의 90% 사용 - AI 투자로 Search 쿼리 증가율 최근 5년 내 최고 → AI Mode 광고 해외 확대, 미국에 멀티턴 광고 도입 ▶️ 컨퍼런스콜 Q&A Q. 27년이 '생산성의 황금기'가 될 수 있다는 발언의 배경은? - 3.8 Flash부터 장기 과제, 에이전트 코딩 성능이 개선되며 변화 시작 - 약 4주 전 Argon 내부 배포 후 변곡점, 코드 품질 개선 및 롤백 감소 등 개발 생산성 크게 향상 - Carbon은 Argon 대비 의미 있는 개선, 내부 배포 중이며 컴퓨트 확보에 따라 전사 확대 예정 Q. 에이전틱 제품을 전체 사용자에게 배포하기 위한 기술적 과제는? - Carbon 경량 버전 개발 중, 10억 사용자 대상으로 컴퓨트, 지연시간, 품질 측면에서 효율적 확장 목적 - 모델 외에 견고한 harness와 보안 런타임 필요, GCP가 기반 제공 - 보안, 거버넌스 기준이 높은 엔터프라이즈용 우선 출시, 연내 Gemini 앱부터 소비자에 확대 Q. 컴퓨트 확보 시 사내 배분 우선순위는? - 단기 배분이 아닌 장기 계획 프로세스, 사업부별로 ROIC 프레임워크 기반 장기 계획 제출 - AI 모델이 Search, YouTube, Cloud, Waymo 등 전 사업의 기반, 풀스택 구조가 효율성과 선택지 제공 - 다양한 영역에서 매우 강한 수요 신호 확인, 이에 맞춰 투자 중 Q. Cloud 고객 수요 대응과 외부 TPU 공급 간 컴퓨트 배분 관점은? - 디지털 네이티브, AI 랩, 엔터프라이즈, 금융 등 고객 다변화 관리 - Cloud 내 주요 TPU 고객 100곳 이상, 고객이 Cloud에서 TPU 사용을 시작하는 구조 - TPU 8t(학습), 8i(추론) 출시, TorchTPU로 PyTorch 이식성 개선 - 고객 데이터센터 공급, Oracle 파트너십, Blackstone과 JV Crux AI 등 유통 확대 Q. TPU 시스템 1GW당 약 350억달러 가정 시 매출 인식 비중과 마진은? - 제품별 재무 미공개 - TPU 시스템은 하드웨어, 컴퓨트, 스토리지, 네트워킹, 소프트웨어를 결합한 시스템으로 부가가치 큼 - 일부 시스템 판매는 매출 인식, 27년에 걸쳐 추가 인식 예상 Q. Anthropic 등 고객의 자체 인프라 구축 지원이 알파벳 CapEx 집약도에 미치는 영향은? - 계약 체결 시 백로그에 먼저 반영, 이후 재고 구축, 납품 및 청구 시점에 현금 유입 - 현재 TPU 재고가 구축되는 중, 사업 확대 단계라 재고 증가 및 현금 유출 발생 Q. 에이전틱이 장기적으로 트래픽 수익화를 늘릴 수 있는지? - 에이전틱 경험은 additive, UCP, 카트, 결제 프로토콜 등 커머스 기반 위에 구축 - 번거로운 작업은 자동화하되 탐색 경험은 유지, 복수 선택지 제시로 광고 모델 가능 - 광고 외 구독 등 결제 방식으로도 확장 가능 Q. TPU 시스템 사업의 마진과 사업성은? - 개별 제품 마진 미공개 - 가격 대비 성능 우위, 가속 컴퓨트 수요 증가와 희소성을 바탕으로 규모 확대하며 마진 개선에 집중 - TPU 재고는 계약 체결 후에만 구축, 전량 확정 계약 연계 - 제3자 시설, 고객 데이터센터 배치로 시장 확대 및 자체 시설 선구축 부담 상쇄 → 반도체 산업은 규모의 경제가 중요, 자체 데이터센터와 외부 TPU 시스템 병행으로 경제성 개선 Q. 초기 에이전틱 사용 사례에서 놀라웠거나 관점이 바뀐 점은? - Gemini 앱에 task 탭 추가, 에이전틱 쿼리 입력 확인 - 사용자 기대치가 높아 긴 작업을 끝까지 완수해야 재사용 증가 - 코딩처럼 일정 임계점을 넘으면 급성장, 연말 및 27년 진전 예상 Q. TPU 시스템 제외 Cloud 성장률과 capacity 제약 정도는? - GCP가 매출 대부분, TPU 시스템 제외 Cloud 성장률도 매우 강함 - Gemini 사용이 컴퓨트, 스토리지, DB, 보안 등 포트폴리오 전반 성장 견인 - 신규 고객 유입 가속 - capacity가 있으면 더 많은 수요 대응 가능, 성장은 신중하게 관리 중 📁 IR자료: https://vo.la/FWg5wu8 📨 한투 반도체 채널: https://t.me/Semi_Ko 위 내용은 공시 자료 요약으로 별도의 컴플라이언스 승인절차 없이 제공합니다.