현대차 시황/전략 김재승

중국 쇼크 2.0: AI 투자 논리 흔드는 새로운 변수(WSJ) - 연준보다 중요한 변수: 연준의 금리 결정보다 마이크로소프트·메타 실적이 AI 투자심리 회복 여부를 결정할 핵심 이벤트. 이란의 미군 공격으로 유가도 재반등. - 중국 쇼크 2.0: 저임금 제조업을 넘어 AI·메모리·반도체 등 첨단기술 분야에서 중국이 미국을 빠르게 추격. - 중국 AI 경쟁력: DeepSeek, CXMT, Kimi K3, EUV 기술 진전이 잇따르며 미국 AI 우위에 대한 신뢰가 약화. - 미국 기업 변화: 가격 경쟁력을 앞세운 중국산 메모리 채택 움직임이 나타나고, 애플도 중국산 메모리 사용 허가를 추진. - AI 투자 논리 흔들림: 미국의 기술 우위와 데이터센터 투자 수익성이라는 두 핵심 가정이 동시에 약화. - 시장 영향: AI 관련 기업이 S&P500의 40% 이상을 차지해 충격이 미국뿐 아니라 한국·대만 증시로도 확산. - 시가총액 감소: 7월 감소폭은 SK하이닉스 > 삼성전자 > Micron > Intel > TSMC > Sandisk > ASML > Nvidia 순. - 원유시장: 중국 원유 재고가 약 12억 배럴로 높은 수준을 유지하며 유가 대응력이 강화. https://www.wsj.com/finance/stocks/china-shock-just-came-for-your-portfolio-367eb097?st=sT8NLV&reflink=article_copyURL_share

[7월 30일 국내 증시] 코스피 5,590.52(-1.28%), 코스닥 644.90(-2.68%) <투자자별 매매동향> 코스피: 외국인 +7,381억원 순매수 / 기관 +7,249억원 순매수 / 개인 -14,786억원 순매도 코스닥: 외국인 +1,460억원 순매수 / 기관 -1,010억원 순매도 / 개인 -494억원 순매도 코스피200선물: 외국인 -6,603억원 순매도 / 기관 +5,198억원 순매수 / 개인 +1,194억원 순매수 국고채3년선물: 외국인 +5,325억원 순매수 / 기관 -5,513억원 순매도 / 개인 +188억원 순매수 <업종별> TOP3: 제약(+3.32%), 금속(+2.05%), 비금속(+1.90%) BOTTOM3: 전기/전자(-2.79%), 의료/정밀기기(-2.25%), 오락/문화(-1.80%) *오후 2시 36분 기준

[현대차증권 경제/채권 최제민] [7월 FOMC] 말보다는 행동, 시험대에 오른 워시 - 7월 FOMC 기준금리 동결(3.50~3.75%, 5회 연속), 3인(헤멕, 카시카리, 로건) 인상 소수의견 - 성명문 6월과 사실상 동일. 워시, 이번 결정의 'pause' 규정 거부. 인상이 실제 논의됐음을 확인 - 반응함수 명시(노동시장 균형 하 기저물가 상승 시 긴축), 한편 광범위한 기저물가군 참조 시사 - 포워드 가이던스 부재 속 회의 간 명목·실질금리 상승을 '시장에 의한 긴축'으로 수용 - 대차대조표의 완화 기여도를 회의 논점으로 공개하며 QT 강화 가능성 시사 - 서프라이즈 인상 부재로 단기금리 하락했으나 장기물 금리는 상승(신뢰도 약화 가능성 시사) - 워시는 동결 선호하는 것으로 보이나 시장은 정책 방향에 대한 명확성과 액션을 요구 *자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다 🙂 *https://vo.la/P8L1yDx *현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat *현대차증권 경제/채권 최제민 채널: t.me/Jemini_macro **동 자료는 compliance규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

<오늘 개장전 꼭 알아야할 5가지_7/30 Bloomberg> 1) JP모건, “한국 레버리지 ETF 청산 대부분 완료” JP모건은 한국 증시의 강한 디레버리징 흐름을 감안할 때 레버리지 ETF 청산 작업이 대부분 종료 단계에 접어들었다고 진단. 헤지펀드들이 약 90%를 청산했고 레버리지 비율도 보다 적정한 수준로 돌아왔다며, 현재 포지셔닝 셋업은 전반적으로 매력적인 상태로 낮은 밸류에이션과 견조한 실적 모멘텀도 이를 뒷받침하고 있다고 평가. 2) 트럼프 보복 언급으로 유가 급등 트럼프 대통령이 요르단 주둔 미군 기지에 대한 이란의 공격에 보복을 경고하면서 잠시 소강상태를 보였던 중동 전쟁이 다시 격화되는 모습. 트럼프는 “이제는 우리가 공격할 차례”라며, 이란을 “매우 강하게 공격하겠다”고 경고. 이에 브렌트유는 장중 한때 배럴당 91달러 위로 8% 넘게 치솟았음. 3) 연준 금리 동결, 3명 인상 주장 연준은 연방기금금리 목표 범위를 3.50∼3.75%로 유지하기로 결정. 5회 연속 동결이지만, 표결 결과는 9대 3이었음. 케빈 워시 연준 의장은 인플레이션 억제 의지 강조. “인플레이션이 전망 기간 동안 높은 수준을 유지한다면 금리는 분명 해결책의 일부가 될 수 있지만, 그것만이 유일한 수단은 아니다”라고 말해 금리 인상을 단정적으로 시사하지는 않았음. 4) JP모건자산운용, “3명의 반대표는 긴축으로의 이동” JP모건자산운용의 밥 미셸 최고투자책임자(CIO)는 금리 동결 결정에 3명의 반대표가 나온 점에 주목하며 “연준이 긴축 쪽으로 이동하기 시작했음을 보여준다”고 진단. 브랜디와인 글로벌 인베스트먼트는 물가와 고용 지표가 뚜렷하게 둔화되지 않는다면 9월 금리 인상은 현실적인 선택지라고 분석. 5) AI 비용 급증에 신용시장 ‘긴장’ 인공지능(AI) 투자 경쟁으로 빅테크 기업들의 차입이 급증하는 가운데 이들 기업의 신용부도스와프(CDS) 프리미엄이 급등. 오라클의 CDS 프리미엄은 이번 주 215bp를 웃돌며 수년 만의 최고치를 기록. 밀러 타박은 “시장이 AI 경쟁의 승자와 패자를 구분하기 시작했으며 부정적으로 평가받는 기업의 수가 점점 늘고 있다”고 진단.

<7/30 Morning News> "美·사우디의 이라크 내 민병대 공격에 이란軍 군사고문 4명 사망" https://ift.tt/ltuy5rv 이란, 美·사우디의 친이란 이라크 조직 공격에 "강력 규탄…확전 의도" https://ift.tt/oZG6Cz3 이스라엘군 "헤즈볼라가 드론 발사…노골적 휴전 위반" https://ift.tt/xICVGA6 트럼프, 이란 미군 기지 공격에 보복 예고…"강하게 타격할 것" https://ift.tt/ZkyVSF6 車·철강 넘어 AI·방산·뷰티까지…경제사절단이 보여준 '새로운 중남미' https://ift.tt/Y90KiRQ

마이크로소프트 실적: Azure·AI 성장으로 기대 상회(WSJ) - 호실적: 2분기 매출 900억달러(+18%), 순이익 358억달러(+31%)로 시장 예상 상회. - Azure 성장: 연간 Azure 매출이 처음으로 1,000억달러를 돌파했으며, 분기 성장률도 43%(전분기 40%)로 가속. - AI 수익화 진전: Microsoft 365 Copilot 유료 사용자가 2,000만→3,000만 명으로 증가하며 AI 투자 성과가 가시화. - AI 투자 지속: 분기 CapEx 410억달러, 2026년 CapEx는 약 1,900억달러 예상. 데이터센터·메모리 투자 확대 지속. - 현금창출 유지: 대규모 AI 투자에도 현금흐름 흑자를 유지하며 경쟁사 대비 재무 건전성을 입증. - 수주잔고 견조: 미인식 계약잔고(RPO) 6,780억달러를 기록해 향후 AI·클라우드 매출 성장 기반을 확보. https://www.wsj.com/articles/microsoft-earnings-q4-fy26-msft-stock-dfd3843e?st=3fJ65c&reflink=article_copyURL_share

메타 실적: AI 투자 확대 우려에 시간외 -10%(WSJ) - 주가 급락: 2분기 매출은 사상 최대였지만 AI 투자 확대와 수익화 계획이 기대에 못 미치며 시간외 주가 약 10% 하락. - AI 투자 확대: 2026년 AI 투자 최소 규모를 1,250억→1,300억달러로 상향. 칩·데이터센터·인재 확보에 공격적 투자 지속. - 현금흐름 악화: 잉여현금흐름(FCF)이 120억달러 → 7.84억달러로 급감, 순이익도 전년 대비 -14%. AI 인프라 투자 부담이 본격 반영. - 실적은 성장: 2분기 매출 608억달러(+28% YoY)로 사상 최대였지만, 순이익 158억달러는 시장 기대를 하회. - 가이던스 실망: 3분기 매출 전망 610~640억달러(중간값 625억달러)로 시장 예상(630억달러)을 밑돌며 투자심리 악화. - 법률 리스크: 2분기 법률비용 24억달러 발생. 청소년 SNS 관련 소송 등으로 추가 손실 가능성을 경고. - AI 수익화 전략: AI 구독 서비스, 기업용 AI 에이전트, 클라우드 사업 진출을 추진 중이나, 투자자들은 단기 수익화 로드맵이 부족하다고 평가. - AI 경쟁 지속: 데이터센터 증설, BlackRock과 120억달러 규모 데이터센터 투자, 신형 AI 모델(Muse Spark) 개발 등 공격적 투자는 이어가지만, 아직 OpenAI·Anthropic 대비 최상위 모델 경쟁력은 제한적이라는 평가. - 경영진 메시지: 저커버그는 AI 컴퓨팅 수요가 매우 강하고 외부 판매 기회도 있지만, 당분간은 자체 AI 서비스 경쟁력 확보에 우선 활용하겠다고 강조. https://www.wsj.com/tech/ai/meta-q2-earnings-report-2026-stock-9808dd3c?st=wpw25t&reflink=article_copyURL_share

연준, 금리 동결 속 매파 기조 강화(WSJ) - 금리 동결: 연준은 기준금리를 3.50~3.75%로 동결(9대3). 성명서도 6월과 동일하게 유지. - 매파 신호 강화: 연준 위원 3명이 25bp 인상을 주장하며 반대표를 행사. 동일 방향의 3명 반대표는 2016년 이후 처음. - 워시 의장 발언: 인플레이션을 단기간에 낮출 방법은 없지만, 최근 시장금리 상승으로 금융여건이 긴축된 만큼 추가 인상을 서두르지 않았다고 설명. - 장기금리 급등: 30년물 국채금리가 5.23%(2007년 이후 최고)까지 상승하며 장기 인플레이션 우려가 확대. - 물가 불안 요인: 최근 물가 둔화에도 이란발 에너지 가격 상승과 AI 데이터센터 투자 확대가 새로운 인플레이션 압력으로 부상. - 연준 내부 시각차: 매파는 AI 투자에 따른 과열 수요를 억제해야 한다고 주장한 반면, 비둘기파는 관세·유가 충격은 일시적 공급요인이라며 신중론을 유지. - 향후 관전 포인트: 9월 FOMC 전 발표될 물가지표가 핵심 변수. 물가가 다시 높아질 경우 연내 추가 금리 인상 가능성이 커질 전망. - 시장 시사점: 이번 회의는 금리 동결보다 연준 내부의 매파 전환과 구조적 인플레이션 우려를 확인한 회의로 평가. 장기금리 상승이 기술주와 AI 관련주에 부담으로 작용. https://www.wsj.com/economy/central-banking/fed-holds-rates-steady-but-three-officials-voted-for-increase-3a6903e0?st=RHXeAu&reflink=article_copyURL_share

Fed 동결에도 시장 급락…장기금리·AI 우려 동시 충격(WSJ) - 미국 증시 급락: 다우 -2.19%(-1,153p), S&P500 -1.52%, 나스닥 -1.74%, 필라델피아 반도체지수(SOX) -5.33%. 투자자들은 연준의 추가 긴축 가능성과 인플레이션 우려를 반영하며 위험자산을 대거 매도. - FOMC 결과: 기준금리를 3.50~3.75%로 동결했지만 연준 위원 3명이 25bp 추가 인상을 주장하며 소수의견을 제시. 인플레이션 대응을 둘러싼 연준 내부의 매파적 기조가 확인됨. - 장기금리 급등: 연준 발표 직후 증시는 상승했지만, 30년물 국채금리가 장중 5.22%(2007년 이후 최고)까지 오르며 상승폭을 반납하고 급락. 장기 인플레이션 우려가 다시 부각. - 지정학 리스크 확대: 이란의 요르단 주둔 미군 기습 공격 이후 트럼프 대통령이 강경 대응을 시사하며 국제유가가 상승. 지정학적 불확실성이 시장 불안을 키움. - AI 투자심리 재시험: 메타와 마이크로소프트 실적 발표가 AI 투자 지속성의 시험대로 부상. 메타는 실적 발표 후 주가가 하락했고, 마이크로소프트는 상승하며 종목별 차별화가 나타남. https://www.wsj.com/livecoverage/fed-meeting-warsh-interest-rate-07-29-2026?st=fXSNQ6&reflink=article_copyURL_share

이란, 미군 기습 공격으로 확전 의지 드러내(WSJ) - 확전 전략: 요르단 주둔 미군을 향한 탄도미사일 공격은 이란이 방어적 대응이나 휴전보다 전쟁 확대를 선택했음을 시사. 국내 정치·경제 불만 재확산을 막기 위해 장기전을 감수하려는 의도가 반영됐다는 분석. - 혁명수비대(IRGC) 영향력 확대: 최근 수개월간의 전쟁을 거치며 IRGC의 권력이 더욱 강화. 최고지도자 교체 이후 군부 영향력이 커졌고, 지역 지휘관들의 독자적 작전 권한도 확대되며 군사 행동의 예측 가능성이 낮아짐. - 공격 방식 변화: 과거 대리세력을 통한 간접전에서 벗어나 미군 기지와 주변국을 직접 미사일·드론으로 공격하는 적극적 전략으로 전환. - 협상 가능성 약화: IRGC는 타협보다 상대의 목표 달성을 저지하는 것을 우선하는 ‘제로섬’ 인식을 갖고 있어 휴전과 핵협상 타결 가능성이 더욱 낮아질 전망. - 트럼프 행정부 부담: 외교적 해법을 위해 대이란 공습을 일시 중단했지만 이번 공격으로 강경 대응 압력이 확대. 중간선거를 앞둔 상황에서 장기전은 정치적 부담으로 작용. - 미국의 딜레마: 이란의 추가 공격을 억제하는 동시에 협상 테이블로 복귀시켜야 하는 과제를 동시에 안게 됨. 필요 시 핵시설과 주요 인프라를 겨냥한 추가 군사 옵션도 검토 대상. - 중동 확전 조짐: 미국과 사우디가 친이란 이라크 민병대를 각각 공습했고, 후티 반군은 바브엘만데브 해협 선박을 위협하며 홍해 물류와 원유 공급 리스크를 확대. - 시장 시사점: 호르무즈 해협에 이어 바브엘만데브 해협까지 위험이 확산되며 국제유가 상승 압력이 지속될 가능성. 지정학적 불확실성이 장기화되면서 에너지 가격과 위험자산 변동성 확대 요인으로 작용할 전망. https://www.wsj.com/world/middle-east/iran-gambles-on-escalation-with-surprise-attack-on-u-s-forces-72cfd422?st=NFnU3J&reflink=article_copyURL_share

마이크로소프트 실적 체크포인트(WSJ) - Azure 성장률: 시장은 Azure 매출 성장률 약 40%를 기대. 이를 하회하면 AI 투자 수익화와 클라우드 성장 둔화 우려가 커질 가능성. - AI 투자(CAPEX): 연간 약 1,900억 달러 CAPEX 계획을 제시했지만, 연초 3개월간 집행은 약 300억 달러에 그쳐 향후 투자 속도와 가이던스가 핵심. - 주가 민감도: 실적 자체보다 Azure 성장률과 AI 인프라 투자 계획이 주가 방향을 결정할 가능성이 높음. - 주가 상황: 마이크로소프트는 전일 +1.1% 상승했지만, 연초 대비 약 19% 하락한 상태로 실적 기대감이 완전히 회복되지는 않은 상황. - 시장 영향: 이번 실적은 AI 투자 지속성을 확인하는 중요한 이벤트로, 이후 발표될 Meta 등 빅테크 실적과 함께 AI·반도체 업종 전반의 투자심리를 좌우할 전망. https://www.wsj.com/livecoverage/fed-meeting-warsh-interest-rate-07-29-2026/card/what-to-watch-for-in-microsoft-earnings-YkXIge4X2q5EdWUxbPC5?st=n4rWv9&reflink=article_copyURL_share

유럽 은행, 트레이딩 호황에 실적 개선(WSJ) - 실적 호조: 도이체방크, UBS, 스탠다드차타드가 트레이딩·투자은행(IB) 수익 증가에 힘입어 시장 예상 이상의 실적을 발표하며 주가 상승. - 도이체방크: 2분기 사상 최대 세전이익(+11%), 매출 +9%. 프라이빗뱅킹·자산운용으로 340억 유로의 신규 자금이 유입되며 주가 약 +3%. - UBS: 분기 360억 달러의 신규 자금 유입. 미국 자산관리와 주식·IPO 시장 회복에 힘입어 트레이딩 수익이 증가하며 주가 약 +2%. - 스탠다드차타드: 부유층 고객 대상 사업의 2분기 이익이 76% 증가, 상반기 330억 달러 신규 자금 유입. 10억 달러 자사주 매입과 배당 확대를 발표하며 주가 상승. - 시장 시사점: 미국 은행만큼은 아니지만, 시장 거래 활성화와 자산관리 부문의 자금 유입이 유럽 은행들의 실적을 견인하며 금융주 투자심리가 개선되는 모습. https://www.wsj.com/livecoverage/fed-meeting-warsh-interest-rate-07-29-2026/card/european-banks-thrive-in-trading-boom-u9MpdgAlum5AVyGgZVrS?st=2zzPev&reflink=article_copyURL_share

싱가포르 증시가 글로벌 기술주 조정 국면에서 상대적으로 견조한 흐름을 보이는 배경으로는 은행 등 전통 산업 중심의 시장 구조가 꼽힌다. https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4427603&page=2&total=834953

FOMC 관전 포인트: 금리보다 ‘워시(Warsh)의 메시지’가 중요(WSJ) - 시장 혼란: 2주 전만 해도 금리 동결이 유력했지만, 유가 상승과 지정학적 리스크로 7월 금리인상 가능성(약 30% 내외)이 반영되며 전망이 불확실해짐. ① 금리 결정: 기본 시나리오는 동결. 다만 인상 시에는 시장과 연준의 기존 가이던스를 뒤집는 큰 정책 변화로 해석될 가능성. ② 위원 이견(Dissent): 동결하더라도 인상 소수의견이 나오면 FOMC 내부에서 긴축 압력이 커지고 있음을 시사, 향후 금리인상 기대가 높아질 수 있음. ③ 워시 의장의 설명: 시장은 금리 결정 자체보다 왜 그런 결정을 내렸는지에 주목. 인상 시 추가 인상의 시작인지, 일회성 대응인지에 따라 시장 반응이 달라질 전망. - 워시의 전략: 워시는 인플레이션 억제 의지를 강조해 왔으며, 인상은 연준의 물가안정 의지와 신뢰 회복을 보여주는 상징적 조치가 될 수 있다는 시각. - 시장의 의문: 반면 최근 물가가 둔화되는 상황에서 인상한다면 정책 논리가 부족하다는 지적도 존재. 설명이 충분하지 않으면 시장 혼란이 커질 수 있다는 우려. - 9월이 더 중요: 이번 회의 결과와 관계없이 9월 결정은 향후 물가 데이터가 좌우할 전망. 물가가 다시 강해지면 인상 가능성이 높아지고, 둔화가 이어지면 동결 기조가 유지될 가능성이 큼. https://www.wsj.com/economy/central-banking/what-to-watch-for-at-the-fed-meeting-cf44f94c?st=LnZndt&reflink=article_copyURL_share

[7월 29일 미국 프리마켓 개장] AI 반도체 중심의 차익실현이 이어지는 가운데, 에너지·필수소비재 등 경기방어주와 일부 메가캡 플랫폼으로 순환하는 장세

저커버그 “미국은 중국 AI를 금지해선 안 된다”(FT) - 중국 AI 금지 반대: 중국 AI를 막기보다 미국 기업의 경쟁력을 높이는 것이 더 효과적인 전략이라고 주장. - 중국 AI 부상: Moonshot AI의 Kimi K3가 OpenAI·Anthropic에 근접하면서 미국 내 AI 규제 논쟁이 심화. - 미국의 제재 검토: 트럼프 행정부는 Moonshot의 증류(distillation) 기반 IP 침해 의혹을 이유로 제재 가능성을 검토 중. - 오픈소스 AI 지지: AI가 소수 기업에 집중되는 것을 경계하며 오픈 모델 확대를 지지. OpenAI·Anthropic 등 폐쇄형 모델 중심의 시장 구조를 견제. - 규제 포획 경고: 선도 AI 기업이 규제에 과도한 영향력을 행사하면 경쟁이 약화될 수 있다며, 중국 AI를 막기보다 규제 장벽을 줄여 미국의 AI 경쟁력을 높여야 한다고 강조. https://www.ft.com/content/af4fa147-7fdd-42eb-8eb2-3f624a89a4e4?syn-25a6b1a6=1

[7월 29일 국내 증시] 코스피 5,669.86(-5.87%), 코스닥 661.26(-6.32%) <투자자별 매매동향> 코스피: 외국인 -12,236억원 순매도 / 기관 +30,019억원 순매수 / 개인 -17,928억원 순매도 코스닥: 외국인 +3,050억원 순매수 / 기관 +537억원 순매수 / 개인 -3,599억원 순매도 코스피200선물: 외국인 +2,525억원 순매수 / 기관 -1,407억원 순매도 / 개인 -635억원 순매도 국고채3년선물: 외국인 +11,368억원 순매수 / 기관 -11,194억원 순매도 / 개인 -174억원 순매도 <업종별> TOP3: 음식료/담배(+1.73%), 은행(0.00%), 섬유/의류(-0.85%) BOTTOM3: 건설(-9.29%), 의료/정밀기기(-7.98%), 오락/문화(-7.15%) *오후 2시 43분 기준

미국 증시, AI가 만든 가치주 강세?(WSJ) - 가치주 강세: 2026년 Russell 1000 Value는 +20%, Russell 1000 Growth는 -1.6%로 가치주가 성장주를 큰 폭으로 앞섬. - 강세 배경: 반도체 급등과 전통 가치업종(소비재·헬스케어) 반등에 더해, 애플·아마존·마이크로소프트 등 빅테크가 가치주 지수 편입 비중을 확대한 것이 핵심 요인. - Russell 리밸런싱 효과: 6월 정기 변경으로 애플·MS·아마존은 Value, AMD·마이크론·웨스턴디지털는 Growth로 이동. 결과적으로 Value 지수는 반도체 급등은 누리고 이후 조정은 피해 상대성과가 크게 개선. - 가치주의 변화: AI 시대에는 전통적인 저PER보다 현금흐름·경제적 해자·AI 경쟁력을 갖춘 기업이 새로운 가치주로 평가. 애플과 MS, 아마존도 대표적인 가치주로 인식. - 밸류에이션: Russell 1000 Growth의 12개월 선행 PER은 26배, Value는 18배로 가치주가 여전히 할인된 수준. - AI 가치주 확산: AI 투자처가 반도체를 넘어 Cummins(데이터센터 발전기), Brookfield Renewable(전력 인프라) 등 인프라 기업으로 확대. - 시장 시사점: AI 수혜가 반도체에서 플랫폼·전력·산업재로 확산되며 시장 리더십이 넓어지는 모습. 앞으로는 ‘저평가’보다 ‘AI를 활용해 안정적인 이익 성장을 만드는 기업’이 새로운 가치주로 부상할 가능성이 크다는 분석. https://www.wsj.com/finance/stocks/value-outperforms-growth-this-year-powered-byai-stocks-04fe1f07?st=17i7VA&reflink=article_copyURL_share