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현대차 시황/전략 김재승

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현대차증권 리서치센터 투자전략팀 시황/전략 담당 김재승입니다.

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안녕하세요! 현대차증권 시황/전략담당 김재승입니다. 미국 중간선거에서 민주당의 블루 쓰나미(Blue Tsunami)에 반도체주가 약세를 보였습니다. 다만 조정은 과도했다고 판단합니다. 데이터센터에 대한 규제는 실질적으로 크지 않을 전망입니다. 미국 밖으로의 데이터센터 이동이 진행될 수도 있습니다. 코스피는 앤트로픽 상장을 지켜보며 바닥을 다질 전망입니다. <블루 쓰나미 공포, 상상력이 키운 우려> - 11월 3일 민주당이 주지사 선거에서도 압승을 거두면서 증시의 공포 심리가 높아졌습니다. 데이터센터 건설 허가 권한을 가진 민주당 주정부로 인해 데이터센터 건설이 지연될 것이란 우려 때문입니다. - 민주당의 중간선거 승리로 미국내 데이터센터에 대한 비용 분담 관련 규제가 확대될 수 있고, 이 과정에서 일부 지연이 나타날 순 있습니다. - 다만 데이터센터의 규제는 실절적으로는 크지 않을 전망입니다. 주정부와 지방정부는 세금과 일자리도 중요합니다. 세금과 일자리 측면에서 데이터센터 이탈은 주정부에도 손해입니다. - 또한 트럼프와 공화당의 중간선거 패배 요인은 데이터센터가 아닌 경제 및 생활비 문제 때문입니다. 공화당과 민주당 모두 남은 2년동안 미국내 생활비 문제를 해결하기 위해 집중할 것입니다. - 데이터센터 건설은 빅테크의 비용 분담 증가로 해결책을 모색할 것입니다. 미국내 다른주로의 이동이나, 미국 이외 국가로의 데이터센터 건설이 확대될 수도 있습니다. 기존 계획의 지연 우려는 이러한 대응책을 반영하지 못한 공포라고 판단합니다. - 단기적인 AI 투자심리의 분기점은 11월 중순으로 예정된 앤트로픽의 IPO입니다. 앤트로픽이 상장과 자금조달을 성공적으로 마칠지 주목할 필요가 있습니다. 이후 앤트로픽 주가가 강세를 보이면 AI 관련주 투자심리도 반등이 나타날 수 있습니다. 남은 2주는 블루 쓰나미의 공포 대신 앤트로픽 상장에 주목해야 합니다. 자세한 내용은 아래 참고 바랍니다🙂 텔레그램: https://t.me/jskimstock 보고서: https://vo.la/5d5d4dP 항상 감사합니다. **동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

2	[속보] 美해군·해병 고위급 “韓 전역 군함 건조 역량 평가” 울산 조선소 시찰…‘마스가’ 힘싣나 https://naver.me/FlBHaJ85	60
3	중간선거 패배로 미국의 해외 개입 축소 가능성…걸프에선 이란, 유럽·아시아에선 중·러에 기회(FT) - 이란전쟁 확전의 정치적 부담 확대. JD 밴스 부통령은 공화당 참패의 원인으로 이란전쟁을 지목하고 종전을 촉구. 미국은 중동으로 세 번째 항공모함을 이동시키고 추가 타격안도 마련했지만, 트럼프는 선거 후 대규모 재공격 가능성을 낮춰 발언. FT는 증시 급락과 밴스와의 공개 충돌 부담까지 고려하면 협상을 통한 출구를 모색할 가능성이 커졌다고 평가. - 미국이 물러날 경우 걸프에서 이란의 영향력 강화. 이란 정권은 지도부 피살과 미국·이스라엘의 공격에도 살아남았고, 호르무즈 해협을 통한 에너지 수송을 막고 역내 미군 기지와 주변국 인프라를 타격할 능력을 입증. 사우디아라비아 등 걸프 국가들이 자국 안보를 위해 이란에 유리한 조건으로 타협해야 할 수 있다는 분석. - 미·이스라엘 관계 재조정론 부상. 밴스는 공화당 재건 과제로 이스라엘과의 관계 변화를 제시. 민주당에서는 가자 전쟁을, 공화당 내 개입 자제파는 미국의 이란전 참전을 문제 삼으면서 네타냐후에 대한 반감이 양당으로 확산. 이스라엘 총선에서도 리쿠드당은 제1당을 유지했지만 기존 연정은 과반을 상실. - 동맹국들은 관세 완화를 기대하지만 안보 부담은 커질 가능성. 한국·일본 등에 대미 투자 약속을 요구하는 수단으로 관세가 쓰인 만큼, 동맹국들은 새 의회의 견제를 기대. 다만 트럼프에게는 거부권이 있고, 밴스의 영향력이 커질수록 유럽 동맹에 대한 불신과 우크라이나 지원에 대한 반대가 강해질 수 있음. - 미국의 재정·군수 여건도 해외 개입을 제약. 국가부채는 GDP의 127%, 재정적자는 GDP의 약 6%. 이란전에서 소진한 순항미사일과 패트리엇 요격미사일 재고를 복구하는 데 수년이 걸릴 수 있음. 생활비와 휘발유 가격이 선거를 좌우했고 민주당 진보파도 장기전에 반대해, 미국 내 경제를 우선하고 동맹국에 자국 방위 부담을 더 요구할 가능성. - 11월 18~19일 선전 APEC을 계기로 미·중·러 정상회담 가능성. 우크라이나는 자국 의사를 배제한 평화 합의를, 일본과 대만은 트럼프가 시진핑에게 양보할 가능성을 경계. FT는 2028년 대선을 앞두고 미국의 관심이 국내로 향하는 기간이 중국과 러시아에 기회가 될 수 있다고 평가. 다만 선거 패배로 트럼프의 정치적 권위가 약해진 만큼, 정상 간 합의가 워싱턴에서 지속될지도 불확실. https://www.ft.com/content/f80ff605-6f6e-4b5d-9fab-20276b78e9b7?syn-25a6b1a6=1	79
4	트럼프, 중간선거 패배 후 스티븐 밀러를 백악관 비서실장에 발탁…남은 2년간 행정권 활용·이민 단속에 무게(WSJ) - 백악관 비서실장으로 밀러 발탁의 배경은 충성심과 정책 집행력. 트럼프는 10년 넘게 곁을 지키고 2021년 1월 6일 의사당 난입 사태 이후에도 자신을 지지한 밀러를 선택. WSJ은 대통령의 충동적 결정을 조율하던 수지 와일스의 후임으로 강경파를 기용한 것을 남은 임기의 대결적 국정 운영을 예고하는 신호로 해석. - 와일스 교체에는 선거 전망 실패와 보수 강경파의 압박이 작용. 2024년 대선 승리를 이끈 와일스는 선거 직전까지 공화당의 상원 수성이 가능하다고 보고했으나 참패 후 책임론에 직면. 스티브 배넌 등은 와일스가 트럼프의 정책 추진을 가로막는다며 공개적으로 해임을 요구. - 민주당이 장악할 의회에는 행정명령과 강경 대응을 준비. 트럼프는 선거 직후 협력 의사를 밝혔지만, 밀러는 러셀 보트 백악관 예산관리국장과 의회 승인 없이 실행할 수 있는 정책을 구상하고 민주당의 예상 조사에 대한 대응을 주도. 밀러는 트럼프가 서명한 행정명령 대부분을 직접 작성하거나 수정한 경험이 있음. - 이민 단속은 유지하되 기업 반발이 제약 요인. 밀러는 선거 패배 뒤에도 매일 오전 10시 관계부처 회의를 열어 단속 강화 방안을 논의. 다만 트럼프도 일부 조치가 지나치다고 참모들에게 말한 것으로 전해짐. 영주권 신청자 대부분에게 출국 후 신청을 요구한 조치는 실리콘밸리 경영진의 반발로 철회된 전례가 있음. - 관세를 둘러싼 내부 이견은 지속. 일부 참모는 관세가 이번 선거의 핵심 쟁점인 생활비 부담을 키웠다고 봤지만, 밀러는 트럼프의 관세·통상 노선을 지지. 정치·종교적 이유로 고객 계좌를 부당하게 폐쇄했다는 대형 은행 관련 의혹에도 강경 조사를 주장. - 이란전쟁에는 출구전략을 제안. 관계자들에 따르면 밀러는 남미에서 강경 외교를 지지하고 카리브해의 마약 운반 의심 선박 타격을 주도했지만, 여론의 지지가 낮은 이란전쟁은 단계적으로 마무리하고 이민 등 핵심 지지층의 관심 의제로 복귀하자고 제안. https://www.wsj.com/politics/elections/stephen-miller-trump-chief-of-staff-56917f0a?st=2cXzLB&reflink=article_copyURL_share	58
5	민주당 중간선거 승리로 미국 데이터센터 증설에 제동 가능성…신규 인허가가 관건(FT) - 당장 건설 속도를 좌우할 변수는 주·지방정부. 트럼프 대통령의 거부권으로 연방 차원의 AI 규제 입법은 쉽지 않지만, 텍사스·조지아·오하이오 등 주요 데이터센터 거점에서 건설 일시 중단을 지지하는 민주당 주지사가 당선. 세제 혜택 폐지와 전력·용수·환경 규제 강화도 거론됨. - 미국 계획 용량의 40% 이상이 규제 강화 가능 지역에 집중. 골드만삭스는 민주당이 추가 규제를 추진할 가능성이 큰 주에 미국 전체 계획 용량의 약 45%가 있다고 추산. 클린뷰는 건설 일시 중단을 지지하는 주지사 당선인의 관할 주에 계획 용량의 41%가 있다고 집계. - 최대 변수는 미국 신규 개발 계획의 약 25%를 차지하는 텍사스. 최소 248개 데이터센터가 계획된 가운데, 지나 이노호사 주지사 당선인은 주민 보호 법안이 마련될 때까지 신규 승인 전면 중단을 예고. UBS는 텍사스에서 2028년으로 계획된 신규 용량 18GW가 영향을 받을 수 있다고 평가. - 오하이오에서는 주민투표가 개별 사업에 직접 영향. 데이터센터 개발을 제한하는 지역 안건 21건이 통과. 피콰시에서는 메타의 10억 달러 규모 데이터센터 승인에 관여한 공직자 3명이 소환되고 신규 건설 제한안이 가결되면서 사업 추진이 불투명해짐. - 기존 시설이 적은 네오클라우드와 신규 개발업체가 가장 취약. 메타는 기존 부지를 확장하는 편이 상대적으로 수월하지만 신규 부지 개발은 어려워져 하이퍼스케일러들이 해외 건설도 검토하고 있다고 설명. 일부 개발업체는 20MW 초과 시설에만 적용되는 규제에 맞춰 사업을 축소하거나 멕시코·중동으로 이전할 가능성도 제기. - 반도체 수요와 빅테크 CAPEX 전망은 엇갈림. 댄 아이브스는 빅테크 CAPEX 정점 전망을 2028~2029년에서 2027년으로 앞당기고, 계획된 AI 데이터센터 용량의 최대 20%가 제외될 수 있다고 추정. 이 경우 전력 공급업체와 일부 반도체·메모리 업체의 단기 수요가 둔화될 수 있다는 판단. 반면 AMD의 리사 수 CEO는 2030년까지의 AI 시장 성장 전망을 유지. https://www.ft.com/content/5dedb9bf-bd12-4956-b2b7-ce968e1e1371?syn-25a6b1a6=1	49
6	앤트로픽 IPO에 ‘1.5조 달러’ 회의론…10월 매출 성장이 변수(WSJ) - 공모 기업가치 하향 가능성. 앤트로픽은 미국 추수감사절 전주 상장을 목표로 하고 있으나, IPO 참여 예정인 주요 투자자 3명은 당초 예상한 1.5조 달러보다 기업가치를 낮춰야 할 것으로 판단. 이 중 한 명은 1조 달러에 가까운 수준을 거론. - AI주 급락에 상장 연기론도 제기. 중간선거 이후 데이터센터 건설 지연 우려가 커지면서 11월 5일 나스닥 상장사 시가총액이 2.5조 달러 감소. 한 투자자는 최근 손실을 본 기관들이 곧바로 AI 투자에 나서기 어려워 상장이 늦춰질 수 있다고 평가. 경영진과 자문단은 수일 내 IPO 계획을 논의할 예정. - 10월 매출 성장은 기업가치를 뒷받침하는 요인. 관계자에 따르면 10월 말 매출을 연간 기준으로 환산한 매출 런레이트(run rate)가 800억 달러를 넘어 전월보다 증가. 일부 투자자는 기업가치 하향 여부를 판단하기 전에 10월 실적을 확인하겠다는 입장. - 공모 규모도 축소 가능성. 당초 예상 조달액은 최대 1,000억 달러였으나, 한 투자자는 약 800억 달러로 줄일 가능성을 제시. 앤트로픽의 9월 말 보유 현금은 1,466억 달러로, 이 투자자는 상장 후 현금이 2,000억 달러를 크게 웃돌기를 기대. - 오픈AI의 자금조달에서도 투자심리 둔화 확인. 오픈AI는 최근 투자 라운드에서 목표 300억 달러 중 현재까지 110억 달러를 조달했고, 기업가치도 당초 목표보다 낮은 1.25조 달러로 평가받음. 투자자들은 구글·아마존·엔비디아와 사업으로 연결된 앤트로픽의 IPO 조건 변경이 다른 보유 종목에도 미칠 영향을 우려. https://www.wsj.com/finance/major-investors-are-skeptical-anthropic-ipo-can-achieve-1-5-trillion-valuation-ca965d8b?st=7q9ffu&reflink=article_copyURL_share	45
7	데이터센터 증설에 제동이 걸리면 아마존·마이크로소프트가 유리해지는 이유(WSJ) - 신규 건설 지연은 AI 기업의 성장 제약 요인. 민주당이 상·하원과 텍사스·오하이오·조지아 주지사 선거에서 승리하면서 데이터센터 건설 제한 가능성이 부각. 앤트로픽도 IPO 투자설명서에서 추가 컴퓨팅 용량 확보 실패를 주요 위험으로 제시. - 기존 시설을 보유한 빅테크는 비용과 자산가치 양쪽에서 수혜 가능. 증설 경쟁이 완화되면 자재·인력·자금 조달 비용의 상승 압력이 줄고, CAPEX 부담도 낮아질 수 있음. 동시에 이미 가동 중이거나 전력을 확보한 데이터센터의 희소가치는 높아져 아마존·마이크로소프트에 유리. - 선거 직후 주가도 기존 사업자와 공급업체 간 차이를 반영. 11월 4일 아마존과 마이크로소프트는 각각 6% 이상 상승. 반면 AI 인프라 사업에 진출한 가상자산 채굴업체를 다수 편입한 ETF(WGMI)는 약 9% 하락했고, 반도체 주문 둔화 우려에 필라델피아 반도체지수도 3% 하락. - 채권시장에서는 사업지와 계약 조건에 따라 차별화. 아마존·마이크로소프트·코어위브가 임차하는 데이터센터의 건설자금 조달 채권은 대체로 미 국채 대비 스프레드가 축소. 다만 텍사스의 일부 프로젝트는 임차 기업과 관계없이 완공 여부와 비용에 대한 우려가 남음. - 엔비디아·브로드컴은 주가 하락에도 회사채 가격 상승. 주식시장에서는 신규 프로젝트 둔화에 따른 칩 수요 감소 가능성을, 채권시장에서는 두 회사가 다른 기업에 제공한 자금조달 보증의 위험이 낮아질 가능성을 반영했다는 해석. - 향후 관건은 건설 중단 조치의 적용 범위. 이미 착공했거나 완공을 앞둔 시설까지 포함할지가 중요. 일부 계약은 공사가 지연돼도 약정일부터 임대료를 지급해 임차인이 부담을 짐. 신규 사업에서도 세제 혜택을 포기하거나 지역사회에 투자할 여력이 있는 대형 사업자가 유리할 수 있음. https://www.wsj.com/tech/ai/how-the-data-center-backlash-could-play-into-the-hands-of-big-tech-a37dfb29?st=EYcaA1&reflink=article_copyURL_share	43
8	📌 야데니: 중간선거 이후 증시 급락은 매수 기회 Ed Yardeni, QuickTakes (11/5) ① 중간선거 이후 하루 늦게 찾아온 급락 야데니는 9월 15일부터 중간선거까지 주식시장에 신중한 접근을 권고하면서, 선거 이후 매수 기회가 나타날 것으로 예상. 11월 4일 증시는 상승했지만 5일 S&P500(-4.4%), 나스닥(-5.5%), 필라델피아 반도체(-12.0%) 등이 급락. S&P500은 2025년 4월 관세 충격 이후 최대 낙폭 기록. 4일 상승은 두 가지 위험이 현실화되지 않으면서 나타난 숏커버링으로 평가. - 트럼프 대통령이 민주당의 압승을 인정하고 협력 의사를 밝히면서 선거 불복에 따른 헌정 위기 우려 완화 - 미국과 이란이 외교적 해결을 모색하고 있다는 소식에 유가가 급락하며 전쟁 재격화 우려 완화 반면 5일에는 민주당 압승이 미국 경제의 '황금알을 낳는 거위'인 AI 투자 붐에 미칠 부정적 영향이 본격적으로 주가에 반영됐다고 분석. ② 데이터센터 규제 강화, AI 투자에 새로운 제약 NBC 출구조사에 따르면 유권자의 76%가 거주 지역의 신규 데이터센터 건설에 반대. 데이터센터를 둘러싼 정치적 반발이 확산되는 모습. 특히 2028년 미국 데이터센터 증설 계획의 약 30%를 차지하는 텍사스에서 신규 인허가 중단을 공약한 민주당 지나 이노호사 후보가 주지사에 당선. 골드만삭스는 규제 강화 가능성이 있는 주들이 미국 전체 데이터센터 건설 예정 용량의 약 45%를 차지한다고 추정. 인허가 강화와 비용 상승은 수십억 달러 규모의 투자를 지연시키고 하이퍼스케일러의 투자수익 실현 시점을 늦출 수 있음. AI 투자 붐의 경제적 중요성이 커진 만큼 기술업종을 넘어 성장 전반에 영향을 미칠 가능성. 실제로 미국 10년물 국채금리는 안전자산 선호와 성장 둔화 우려로 7bp 하락한 4.83%를 기록. 향후 12개월 Fed 금리인상 기대도 25bp 기준 1.7회로 축소. ③ 야데니: 장애물은 있지만 AI 투자 붐이 멈추지는 않을 것 야데니는 정치적 반발을 금융 및 물리적 병목과 함께 AI 투자 확대를 제약하는 또 하나의 요인으로 평가. 그러나 이는 AI 투자 붐을 가로막는 장벽(Roadblocks)이 아니라 속도를 늦추는 장애물(Speed Bumps)이라는 판단. 시장은 AI 투자 붐이 중단될 가능성까지 반영하고 있지만, 야데니는 이러한 우려가 과도하다고 평가 AI 도입이 확대되고 생산성 향상이 가속화되면서 컴퓨팅 수요는 계속 증가할 것으로 예상. 데이터센터 건설 속도는 느려질 수 있지만 결국 투자는 지속될 것이라는 전망 오히려 투자 확대 속도가 적절히 조절되면 AI 붐이 지나치게 빠르게 진행되다가 급격한 침체를 맞는 상황을 방지할 수 있다고 강조 ④ 이번 급락을 매수 기회로 판단하는 이유 야데니는 5일 급락을 매수 기회로 평가. 투자자 심리를 나타내는 Bull/Bear Ratio는 급락 이후 더욱 비관적인 수준으로 하락했을 가능성이 높으며, 역발상 관점에서는 극단적인 공포가 오히려 강세 신호라는 판단 AI와 생산성 향상이 이끄는 'Roaring 2020s' 시나리오도 여전히 유효하다고 평가 이에 따라 S&P500의 2026년 말 목표치 7,900을 유지 ⑤ 장 마감 후 텍사스 주지사 당선인의 발언 야데니는 장 마감 후 나온 CNN 인터뷰 내용도 추가로 소개. 이노호사 당선인은 이미 인허가를 받은 텍사스 내 데이터센터는 모두 건설을 완료할 수 있다고 밝힘. 야데니는 이에 따라 사실상 2027년 전체와 2028년 대부분의 건설 계획이 유지될 것으로 평가. 다만 향후 신규 인허가에는 세금 부과, 소비자 전기요금 보호, 수자원 확보, 노조 인력 활용, 지역주민 참여 등을 요구하는 입법을 추진할 계획. ⑥ 이미 가속화되고 있는 미국 생산성 야데니는 AI 투자 둔화 우려와 달리 최근 미국 생산성 지표가 개선되고 있다는 점에도 주목. 3분기 비농업 기업부문 노동생산성은 전분기 대비 연율 3.6% 증가해 2025년 3분기 이후 가장 높은 증가율을 기록. 전년 대비로도 2.1% 상승. AI 도입이 아직 초기 단계임에도 생산성 개선이 이미 나타나고 있다는 점을 강조. ▶ 야데니의 결론 정치적 규제와 인프라 병목은 AI 투자의 속도를 늦출 수 있지만, AI 도입 확대와 생산성 향상이라는 구조적 흐름까지 중단시키지는 못할 것이라는 판단. 오히려 투자 과열을 방지해 AI 성장 사이클의 지속 가능성을 높일 수 있으며, 시장이 AI 투자 중단 위험을 과도하게 반영한 이번 급락을 매수 기회로 평가. S&P500 연말 목표 7,900 유지. 자료: Yardeni Research, “We Promised You Buying Opportunities After The Midterms”, 2026.11.5	33
9	[11월 6일 미국 급등주 및 주요 업종 변화] <급등주 분석> (1) AI 인프라의 선별 반등: 마이크론(+5.1%), 아리스타네트웍스(+7.3%). 데이터센터 규제 우려로 급락했던 종목에 반발 매수 유입. 정부의 정책 기조 유지 발언은 심리 안정 재료이나, 신규 투자·수주 상향이 확인된 반등과는 구분 필요. - 시사점: 월요일 코스피 반도체·고다층 PCB의 반등 가능성. HBM·서버 DRAM과 고속 네트워크 기판의 공통 수요처인 AI 설비투자에 대한 위험 평가 완화 경로. 추세 지속에는 고객 CAPEX 집행·메모리 가격·외국인 매수 확인 필요. (2) 발전: 전력 판매가격과 이익 전망 개선: 비스트라(+10.5%). 실현 전력·용량요금 상승과 인수 발전소 기여로 3분기 조정 EBITDA 50% 증가. 2026년 전망 상향과 2027년 추가 성장 제시가 핵심 재료. - 시사점: 북미 발전·송배전 투자에 노출된 변압기·전력기기·가스터빈의 상대강도 개선에 우호적. 수익성 개선→발전설비 투자→기자재 발주 경로에 주목. (3) 여행: 예약 물량 증가와 주주환원: 에어비앤비(+11.7%). 3분기 매출 19%, 숙박일수·체험 예약량 16% 증가에 연간 성장 전망 상향 및 120억 달러 자사주 매입 승인. 소비 전반보다 여행 수요와 플랫폼 실행력의 결합. - 시사점: 호텔·항공 등 여행 업종의 상대강도 개선 여부에 주목. <주요 업종·테마 변화> - GPU·AI 가속기: 투자 둔화 우려에 대한 되돌림 AMD(+11.0%), 엔비디아(+2.8%). 전일 AI 규제·데이터센터 증설 지연 우려에 따른 급락을 일부 회복. 반등 강도에는 차이. - CPU·모바일 칩: 실적 충격 이후 동반 반등 인텔(+7.7%), 퀄컴(+5.5%). 퀄컴은 4일 발표한 스마트폰 칩 매출 부진·마진 부담 이후 반등으로, 휴대전화 업황 부담이 남은 가운데 낙폭 회복. - 메모리·스토리지: 칩과 HDD의 차별화 마이크론(+5.1%), 웨스턴디지털(-1.4%). DRAM·HBM 관련주의 회복이 HDD 저장장치까지 일률적으로 확산되지 않은 흐름. - 반도체 장비: 주주환원이 반등을 보강 램리서치(+8.2%), 어플라이드머티어리얼즈(+4.2%). 전자는 5일 장 마감 후 250억 달러 자사주 매입 승인. 업종 반등에 현금창출력·주주환원 재료 가세. - 범용 반도체: 공급 제약이 마진 압박 마이크로칩(-10.0%). 공급 제약·고마진 제품 출하 지연과 일시적 매출 소멸이 전망 부담. 다음 분기 조정 매출총이익률 64~65%로 직전 분기 66.5%보다 낮아 반도체 반등에서 소외. - 네트워크·광통신: 투자 우려 완화와 기존 실적 기반 아리스타네트웍스(+7.3%), 루멘텀(+5.7%). AI 통신 인프라 동반 반등. 전자의 3일 발표 매출 58.5% 증가와 4분기 성장 전망은 기존 실적 근거. - AI 서버·대형 플랫폼: 반등 확산은 불균일 델테크놀로지스(+3.7%), 메타(+0.8%), 마이크로소프트(-1.0%). 서버 하드웨어 회복에도 플랫폼 전반의 동반 상승은 부재. 강한 고용지표에 따른 금리 인상 경계가 남아 성장주 할인율 부담도 지속. - 소프트웨어·보안: 미래 성장률이 희비 결정 보조 종목인 클라우드플레어(+9.9%), 아틀라시안(-16.2%)은 모두 S&P 500 밖 기업. 전자는 매출 39% 증가·전망 상향, 후자는 클라우드 성장 둔화 전망으로 차별화. 순수 보안업체 크라우드스트라이크(-0.1%)까지 상승이 확산되지는 않은 흐름. - 자동차·항공: 낙폭 회복과 여행 수요 테슬라(+4.2%), 유나이티드항공(+2.0%). 전자는 정책 불확실성에 급락했던 종목의 반등, 후자는 여행 관련주 강세에 동참. 전기차 판매량이나 항공사 이익 전망의 신규 상향으로 단정하기는 어려움. - 공공안전·드론: 계약의 매출 전환 지연 액손(-18.2%). 연방정부 드론 대응 사업 3건, 약 1억3,000만 달러의 집행 지연으로 연간 매출 전망 하향. 방산 전반보다 개별 사업 일정 위험의 부각. - 의료기기: 현재 실적보다 내년 성장 둔화 부담 인슐렛(-6.2%). 4일 실적 발표에서 제시한 보수적 2027년 성장 전망이 계속 부담. 경쟁 심화·해외 가격 및 제품 구성 효과 축소로 성장률이 기존 10%대 중반 구상보다 낮아질 가능성. <52주 신고가(장중 기준)> - 모더나(+5.3%): 해외 코로나 백신 수요·파트너십 수입으로 연간 매출 성장 전망을 15~25%로 상향. 앞서 발표된 개인맞춤형 암 백신 임상 성과가 중장기 성장 기대를 뒷받침.	32
10	[11월 6일 미국 증시 마감] 반도체 반등에 나스닥 +1.1%, 다우 -0.5%…고용 호조에 국채금리·달러 상승 - 미국 증시 혼조 마감. 나스닥종합 24,579.42(+1.1%), S&P500 7,376.86(+0.3%), 다우 51,285.73(-0.5%). 전날 시가총액이 약 2.5조 달러 줄었던 나스닥은 낙폭 일부를 만회했지만, 주말을 앞두고 장 막판 상승폭 축소. - 주간으로는 3대 지수 모두 하락. 나스닥 -3.4%, S&P500 -2.7%, 다우 -0.9%. S&P500은 2025년 4월 관세 충격 이후 최대 주간 낙폭을 기록. 민주당의 중간선거 압승 이후 AI 관련주 매도세가 얼마나 이어질지에 대한 경계감이 지속. - 반도체·데이터센터주가 반등 주도. 전날 12% 급락한 필라델피아 반도체지수는 +4.2%. 엔비디아 +2.8%, 코어위브 +6.3%를 기록했고 마이크론·인텔·ARM도 상승. 한편 앤트로픽 IPO 참여를 계획하는 주요 투자자 3명은 현재 1.5조 달러인 기업가치를 낮출 필요가 있다고 평가. 이 중 한 명은 1조 달러에 가까운 수준을 거론. - 10월 고용이 예상을 웃돌면서 추가 금리 인상 기대 확대. 미국 비농업 고용은 16.5만 명 증가해 예상치 5.9만 명을 크게 상회했고, 실업률은 4.1%로 하락. 달러가 강세를 보인 가운데 국채금리는 2년물 4.520%(+4.5bp), 10년물 4.858%(+2.3bp), 30년물 5.260%(+1.0bp)로 단기물 상승폭이 더 컸음. - 헬스케어는 실적 개선에 강세. 휴마나 +5.3%는 보험료 수입 대비 의료비 지출 비중 하락과 연간 이익 전망 상향이 호재. 모더나 +5.3%는 코로나19 백신 수요가 안정되며 3분기 흑자 전환과 연간 매출 성장률 전망 상향을 발표. 테슬라는 +4.2%로 선거 이후 낙폭을 일부 만회했고, 차터커뮤니케이션스는 인터넷·영상 서비스 가입자 감소로 -6.2%. - 유가는 소폭 상승했으나 주간 낙폭은 4월 이후 최대. WTI 선물은 배럴당 90.83달러(+0.3%)로 마감. 주간으로는 트럼프 대통령과 밴스 부통령의 발언이 이란전쟁 출구전략에 대한 기대를 높이며 유가 하락 요인으로 작용. 금 선물은 전날 상승분 일부를 반납해 온스당 4,064.50달러(-0.9%)에 마감.	31
11	<주요 ETF테마 동향> - 인터넷(+0.6%) └ 카카오(+1.4%), NAVER(+4.4%) - 게임(+0.4%) └ 카카오게임즈(-1.7%), 크래프톤(+1.6%) - 엔터/K-POP(-1.2%) └ JYP Ent.(+4.8%), 와이지엔터테인먼트(+2.5%) - 전력인프라(-5.4%) └ LS ELECTRIC(-8.9%), 지엔씨에너지(+18.8%) - 로봇/피지컬AI(-3.0%) └ 로보티즈(+4.1%), 레인보우로보틱스(-1.8%) - 헬스케어(-2.4%) └ 펩트론(+6.2%), 삼성바이오로직스(+0.3%) *오후 2시 34분에서 38분 사이에 집계	51
12	[11월 6일 국내 증시] 코스피 5,135.11(-4.62%), 코스닥 655.03(-3.45%) <투자자별 매매동향> 코스피: 외국인 -22,044억원 순매도 / 기관 +14,707억원 순매수 / 개인 +3,079억원 순매수 코스닥: 외국인 -1,433억원 순매도 / 기관 +2,227억원 순매수 / 개인 -848억원 순매도 코스피200선물: 외국인 +2,488억원 순매수 / 기관 -38억원 순매도 / 개인 -2,385억원 순매도 국고채3년선물: 외국인 +6,080억원 순매수 / 기관 -5,492억원 순매도 / 개인 -588억원 순매도 <업종별> TOP3: 통신(+3.84%), IT 서비스(+3.50%), 은행(0.00%) BOTTOM3: 전기/전자(-6.40%), 의료/정밀기기(-5.47%), 제조(-5.38%) *오후 2시 38분 기준 국내 증시는 하락. 직전일 미증시에서 AI반도체주를 중심으로 업종 전반에 매도세 확산된 영향으로 국내 증시 투자심리도 위축. 현재 WTI유가는 91달러로 전일 대비 반등. 동아시아에서는 중국 증시가 비교적 견조. 닛케이225 는 -6%, 상해종합 -1%, 대만 가권지수 -4% 가량 하락 다수 업종 약세인 가운데 인터넷, 게임, 통신3사, 제약이 비교적 견조 특징주로는 롯데렌탈이 최대주주의 자발적 상장폐지 목적 공개매수 소식에 10%대 급등 지엔씨에너지는 JP모건이 지분 5.07%를 보유했다는 소식이 전해지며 17% 급등	59
13	<11/6 Morning News> 하루 만에 4300조 증발…AI 공포에 뉴욕증시 무너졌다 https://www.hankyung.com/article/2026110696317 “트럼프 때문에 졌다” 마가 내분 폭발 https://www.donga.com/news/Inter/article/all/20261106/134975532/2 美민주 "트럼프 카르텔 부패척결"…코인·주식 등 모든 의혹 정조준 https://n.news.naver.com/article/001/0016425213?sid=104 이란 고위 관리 "카타르 통해 美에 핵 제안서 전달…검토 중" https://n.news.naver.com/article/001/0016425229?sid=104 이란 안보수장, 푸틴에게 하메네이 친서 전달…"전후 안보 논의" https://n.news.naver.com/article/374/0000542035?sid=101	70
14	[11월 5일 미국 프리마켓] 중간선거 이후 순환매 지속. 반도체·AI 인프라 약세에 나스닥 하락, 다우·금융·헬스케어는 상대적 강세 - 미국 지수선물 혼조, AI 관련주에서 다른 업종으로 순환매: 다우 +0.56%, S&P500 +0.01%, 나스닥100 -0.70%, 러셀2000 +0.26%, VIX 17.83pt(+0.50%). 중간선거 이후 투자자들이 AI 인프라 증설 둔화 가능성에 대비하면서 반도체·데이터센터 공급업체에서 다른 업종으로 투자 비중을 옮기는 흐름. 시장 전반의 동반 약세보다는 업종별 차별화가 두드러지는 모습. - 퀄컴 매출 감소에 급락, 앱러빈은 급등: 퀄컴 -9.93%로 매출 감소 발표 이후 큰 폭 하락하며 반도체 투자심리에 부담. 반면 앱러빈은 +17.37% 급등하며 기술주 내에서도 뚜렷한 차별화. 팔란티어 -1.57%, 테슬라 -1.97%, 스페이스X -1.27% 등은 약세. - 반도체·메모리·스토리지 전반 약세: 마이크론 -2.54%, 샌디스크 -2.65%, 씨게이트 -3.09%, AMD -2.87%, 인텔 -1.86%, 브로드컴 -1.68%, TSMC -1.63%, 엔비디아 -0.65%. AI 인프라 투자 확대 속도에 대한 우려가 이어지는 가운데 메모리·스토리지와 주요 반도체 종목들이 동반 하락. - AI 인프라 공급업체 부진, 대형 플랫폼 기업은 상대적 견조: 블룸에너지 -4.09%, 마벨 -2.57%, 델 -2.40%, 루멘텀 -2.14%, GE버노바 -2.10%로 서버·네트워크·전력 관련주 약세. 오라클도 -0.17%. 반면 메타 +0.91%, 아마존 +0.73%, 알파벳 A +0.56%, 애플 +0.27%로 상승하며 인프라 공급업체와 흐름이 엇갈림. 마이크로소프트는 -0.14%로 소폭 하락. - 금융·헬스케어 등으로 강세 확산: JP모건 +0.97%, 비자 +0.96%, 버크셔해서웨이 B +0.88%, 유나이티드헬스 +1.03%, 일라이릴리 +0.93%, 월마트 +0.39%로 상대적으로 양호. 다만 모더나는 -1.89%로 헬스케어 내에서도 차별화. 유럽 증시도 순환매 수혜를 보이며 영국·독일 주요 지수는 사상 최고치 경신을 향하는 흐름. - 유가·지정학: 전일 급락 이후 일부 반등: WTI $88.49(+0.42%), 브렌트유 $95.94(+1.40%). 전일에는 중간선거 이후 트럼프가 이란전쟁을 확대할 것이라는 베팅이 되돌려지며 유가가 급락했고, 이는 주식시장에 우호적으로 작용. 현재 프리마켓에서는 하락분 일부를 되돌리고 있으며, 엑슨모빌도 +0.63% 상승. - 금리·외환·원자재: 국채금리 하락, 금 상승: 미국 10년물 4.875%(-1.8bp), 30년물 5.254%(-2.6bp)로 하락. 달러/원 1,340.00원(-0.07%), 달러/엔 158.31엔(-0.08%), 유로/달러 1.1233달러(+0.04%). 금 선물 $4,133.62(+1.49%), 은 +0.80%로 상승한 반면 구리는 -0.66%로 하락.	86
15	[현대차증권 크레딧 이화진] [2027 크레딧 연간전망] 인상 종료 기대 속 크레딧 강세, 고금리 부담 점검 - (금리 상방) AI·반도체 중심의 경기 개선, 지정학적 리스크에 따른 유가 상승세, 미 재정 적자 및 국채 공급 확대, 미 AI 투자 관련 차입 증가, 국내 정책사업 조달확대 - (금리 하방) 고금리 장기화로 취약부문 부각, AI 투자 속도 지연과 성장률 둔화 - 2027년 상반기 중 금리 인상이 마무리될 것으로 예상되는 가운데 금리 피크아웃 기대가 확산되며 크레딧 투자 심리 회복과 스프레드가 축소될 것으로 전망 - 전쟁 장기화 등으로 고금리 기조가 이어질 경우, 취약 부문에서 신용관련 부담이 확대될 수 있어, 모니터링 필요 자세한 내용은 하단 링크 자료 참고 부탁드립니다:) https://vo.la/j7D8mED 현대차증권 투자전략팀 통합 채널: t.me/hmsecstrat *동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.	66
16	코스닥 사이드카	84
17	(오피니언) 주식시장 변동성 확대 위험 상승, 지수 안정 이면에 누적된 위험(FT) - 주식시장 변동성 확대 가능성: 지난주 후반 주식시장 변동성 급등은 향후 불안정성 확대의 전조일 수 있음. 미국 중간선거 불확실성, 이란전쟁 확전 위험, AI 인프라 투자 지속성에 대한 의문이 주요 위험 요인으로 부상. - 채권·원자재와 달리 주식시장은 이례적으로 안정적: 우크라이나·중동 전쟁에도 최근 3개월간 미국 VIX는 평균 16.3, 유럽 VSTOXX는 17.7로 장기 평균 수준 유지. AI 투자 확대에 따른 기업이익 성장과 미국 감세·유럽 방위비 지출 확대가 주식시장 안정성을 뒷받침. - 금리 상승과 신용위험에도 주식 변동성은 낮은 수준: 연준·ECB·BOE·BOJ의 향후 6~12개월 추가 금리 인상이 예상되는 가운데 국채금리와 이자 부담 상승, 재정건전성 악화 우려 확대. 투자등급·투기등급 회사채의 신용위험도 상승했지만 주가지수 변동성에는 충분히 반영되지 않은 모습. - 지수 안정의 핵심은 업종·종목 간 상쇄 효과: 에너지와 운송, AI 하드웨어와 소프트웨어, 금융과 유틸리티처럼 업종별 수익률이 반대 방향으로 움직이면서 지수 변동성이 낮게 유지. 지수의 안정이 개별 종목의 낮은 위험을 의미하지는 않음. - 종목 간 음(-)의 상관관계가 역사적으로 높은 수준: 최근 3개월 기준 종목 쌍의 음의 상관관계 비중은 S&P500 40%, Euro Stoxx 50 30%에 달함. 유럽의 경우 최근 5년 기준 전례 없는 수준. 업종 순환매와 수익률 차별화가 심화되고 있으며, 체계적 롱숏 전략 확대도 이러한 현상의 원인일 가능성. - 상관관계 변화가 지수 변동성 급등을 촉발할 위험: 현재는 종목 간 반대 움직임이 위험을 상쇄하지만, 경기침체 확률 상승 등으로 종목들이 같은 방향으로 움직이기 시작하면 개별 종목에 분산돼 있던 위험이 지수 전체의 변동성 급등으로 전환될 수 있음. - 결론적으로 낮은 변동성지수(VIX)는 위험이 사라진 것이 아니라 종목 간 음의 상관관계 속에 축적된 상태. 향후 상관관계 구조가 바뀌면 예상보다 빠르게 주식시장 전반의 변동성이 확대될 수 있다는 경고. https://www.ft.com/content/9349b88e-e290-4c64-a7cd-85ac83962a0c	82
18	미국 중간선거, 데이터센터 반대 여론 확산으로 AI 투자 확대에 제동 우려(WSJ) - 데이터센터 규제가 중간선거 핵심 쟁점으로 부상: 미국 유권자의 56%가 데이터센터 문제를 의회 후보 선택의 중요 요인으로 평가. 전력·수자원 부담과 환경 훼손 우려가 커지면서 데이터센터 건설 제한에 대한 초당적 지지 확산. - 주요 데이터센터 집중 지역에서 규제 강화 가능성: 텍사스·조지아·오하이오 등에서 데이터센터 건설 중단 또는 제한을 주장한 민주당 후보들이 승리. 오하이오 12개 이상 지역을 비롯해 캔자스·플로리다·캘리포니아에서도 신규 건설 제한 조치 통과. 텍사스 신임 주지사 지나 히노호사는 새로운 규제 마련 전까지 건설 중단을 요구. - 미국 데이터센터 투자계획의 상당 부분이 영향권: Evercore ISI에 따르면 텍사스·조지아·오하이오 3개 주가 미국 전체 계획된 데이터센터 용량의 40% 이상 차지. 오픈AI의 텍사스 Stargate 및 조지아 Project Camellia, 메타의 텍사스·오하이오 프로젝트 등이 관련 지역에 위치. - 2027년 데이터센터 증설 지연 가능성: 이미 승인된 프로젝트는 상당 부분 진행될 전망이나, 신규 프로젝트는 지연·취소될 위험. 브래드 거스트너는 2027년 미국 데이터센터 건설계획의 약 25~35%가 위험에 노출될 수 있다고 평가. 오픈AI 역시 선거 결과에 따라 내년 컴퓨팅 확보 전망을 재검토할 가능성 논의. - AI 투자 둔화는 미국 경제성장에도 부담: 골드만삭스에 따르면 올해 AI 투자는 미국 GDP의 1.9%를 차지할 전망. 데이터센터 건설은 경기 둔화 속 건설업 고용과 지역 세수 확대를 견인했으나, 신규 건설이 위축되면 관련 투자와 일자리 증가도 둔화될 우려. - 실제 투자 효과에도 지역사회 반발 지속: 아이오와주 시더래피즈의 데이터센터 2개 건설 프로젝트는 80억 달러의 투자와 지역사회 지원금을 유치. 루이지애나에서는 메타 관련 세수로 공립학교 교사에게 5만 달러 보너스를 지급한 사례도 존재. 다만 주민들은 전력·물 사용, 환경 훼손, 주거지역 인접 건설에 대한 우려를 제기. - AI 산업의 장기적인 정치적 부담 확대: 데이터센터 건설 제한을 지지하는 그레그 카사르 민주당 하원의원은 이번 선거가 향후 미국 정치에서 AI 반대 여론이 본격적으로 부상하는 초기 신호라고 평가. AI 인프라 투자 확대가 기술·자금조달뿐 아니라 지역 주민과 정치권의 수용 여부에도 좌우될 가능성이 부각. https://www.wsj.com/tech/ai/the-election-day-revolt-that-threatens-americas-ai-boom-03a53b52?st=ejECao&reflink=article_copyURL_share	58
19	<주요 ETF테마 동향> - 인터넷(+3.8%) └ 카카오(+10.5%), NAVER(+8.7%) - 자동차(+0.2%) └ 현대차(+4.4%), 기아(+6.3%) - 철강(+1.1%) └ 현대제철(+0.5%), 고려아연(+11.7%) - 태양광(-2.8%) └ 한화솔루션(-0.2%), OCI홀딩스(+4.3%) - 석유화학(-4.6%) └ S-Oil(-6.4%), LG화학(+2.0%) - 2차전지(-1.5%) └ 삼성SDI(-2.5%), POSCO홀딩스(+0.2%) *오후 1시 45분에서 50분 사이에 집계	53
20	[11월 5일 국내 증시] 코스피 5,411.91(-4.78%), 코스닥 683.40(-4.41%) <투자자별 매매동향> 코스피: 외국인 -24,521억원 순매도 / 기관 +3,960억원 순매수 / 개인 +17,947억원 순매수 코스닥: 외국인 -1,796억원 순매도 / 기관 -437억원 순매도 / 개인 +2,174억원 순매수 코스피200선물: 외국인 -4,256억원 순매도 / 기관 +2,578억원 순매수 / 개인 +1,670억원 순매수 국고채3년선물: 외국인 +3,786억원 순매수 / 기관 -3,645억원 순매도 / 개인 -141억원 순매도 <업종별> TOP3: IT 서비스(+4.80%), 제약(+4.37%), 오락/문화(+4.30%) BOTTOM3: 의료/정밀기기(-10.43%), 전기/전자(-7.90%), 제조(-6.10%) *오후 1시 53분 기준 국내 증시는 하락. 민주당 블루웨이브에 따른 이란 종전 기대감과 유가 하락, AI 규제 우려를 소화하며 업종 순환매 전개 음식료, 게임, 헬스케어, 은행, 엔터, 화장품, 항공, 자동차는 강세 이란 전쟁 종식 기대감 속 조선, 정유, 방산, 해운 약세. 민주당의 AI데이터센터 규제 우려에 반도체, 로봇, 우주, 광통신, 원자력, 전력인프라 약세. 2차전지는 전일 상승에 차익실현 이뤄지며 하락 카카오는 1500억원 규모의 자사주 매입 및 소각 고려아연도 자사주 절반 이상을 소각 후 액면분할을 재추진한다는 소식에 급등	65

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